移遠通信-深度研究報告：乘萬物互聯之風通信模組龍頭揚帆啟航-200419（35頁）.pdf

1、物聯網應用場景分散，不同垂直行業特有屬性構成通信模組企業天然屏障。無線通信模塊主要應用于物聯網的各個細分領域，下游應用行業的開發需要企業針對客戶所在行業的特點、發展趨勢等進行個性化定制，這個過程不僅需要無線通信模塊企業擁有較強的技術研發和應用實力，還需要對顧客信息有非常深入的理解，并且產品開發和測試會經歷較長周期，當產品實現終端實際應用后，客戶如果更換供應商將會花費較大的時間和資金，并且可能影響到客戶日常運營的連續性和穩定性，同時先入的企業也會具有品牌效應，從而擁有較強的先發優勢。技術深度是通信模組企業重要的競爭優勢。目前物聯網細分領域眾多，處于以示范性帶動全面發展的階段，行業標準還沒有統一，

2、每個物聯網企業的產品具有個性化的特征，不同企業的物聯網產品缺乏通用性；同時物聯網很多下游應用領域需要多行業知識、技術相融合，需要具備通信技術、傳感技術等實力，新進入企業難以在較短時間內通過自主研發就實現技術門檻的突破。因此，擁有技術積累的先入企業能夠憑借所積累的豐富的行業應用經驗，提升顧客的依存度，鞏固市場地位。細分領域具有資質壁壘，業務廣度較優者競爭力更強。從事蜂窩通信模塊相關業務的企業需相關資質。這些資質對企業的技術實力、注冊資本、經營業績、研發與生產設施、管理體系與流程等提出了較高要求，新進入市場者往往需要經過較長的時間來積累經驗才能通過資質驗證成為供應商。同時智慧公用事業及很多其他領域

3、供應商的產品與需求方的要求之間常常需要時間的磨合，若換用新產商提供的產品，往往還面臨與原設備不兼容或不能完美匹配的問題，從而帶來切換成本。國外市場認證復雜，構成競爭門檻。出口角度來看世界多個國家和地區的機構、組織和電信運營商對蜂窩通信模塊產品實施產品資質認證，企業必須取得相關資質認證后才能進入當地市場，例如 CE、FCC、IC、KC、NCC、OFCA、GCF、PTCRB、RCM、ANATEL 等。此外，通信模塊產品有復雜的軟件設計，包括協議、應用、實時操作系統等，對物聯網行業的不同應用需要不同的功能。公司擁有多年的蜂窩通信模塊研發經驗，公司高度重視科技創新和產品研發。公司具有以研發和客戶需求為

4、導向，進行科技成果產業化的豐富經驗，已形成了從設計、性能測試、產業化等較為完整的綜合研究與開發體系。2016 年-2018 年，公司研發費用分別為 4998.99 萬元、9967.21 萬元和 16360.28 萬元，占當年營業收入比例達 8.73%、6.00%和 6.06%。截止到招股書簽署之日，公司已獲得 74 項專利權，軟件著作權 108 項。公司研發骨干大多都有多年行業研發經驗。曾在世界五百強企業及國內科研院所等行業技術領先的企業工作。多年來公司研發團隊積極與高通、聯發科和英特爾交流合作，除了在技術和產品上不斷創新，研發流程也不斷得到完善，能夠與國際先進的產品開發管理流程相接軌。研發中心已構建了完整的研發體系，建立了符合公司自身特點的研發管理系統軟件，通過流程固化來提高和保證研發質量。公司依托多年積累的行業經驗與不斷發展壯大的研發團隊，在通信技術、射頻技術、數據傳輸技術、信號處理技術上形成了強大的研發實力和技術優勢。