【公司研究】廣電計量-一站式計量檢測綜合服務龍頭乘風破浪未來可期-20200622[24頁].pdf

1、 公司公司報告報告 | 首次覆蓋報告首次覆蓋報告 1 廣電計量廣電計量（002967） 證券證券研究報告研究報告 2020 年年 06 月月 22 日日 投資投資評級評級 行業行業 綜合/綜合 6 個月評級個月評級 增持（首次評級） 當前當前價格價格 25.02 元 目標目標價格價格 28 元 基本基本數據數據 A 股總股本(百萬股) 529.07 流通A 股股本(百萬股) 132.27 A 股總市值(百萬元) 13,031.04 流通A 股市值(百萬元) 3,257.86 每股凈資產(元) 4.27 資產負債率(%) 50.34 一年內最高/最低(元) 46.80/8.92 作者作者 鄒潤芳

2、鄒潤芳 分析師 SAC 執業證書編號：S1110517010004 崔宇崔宇 分析師 SAC 執業證書編號：S1110518060002 馬慧芹馬慧芹 聯系人 許利天許利天 聯系人 資料來源：貝格數據 相關報告相關報告 股價股價走勢走勢 一站式計量檢測綜合服務龍頭，一站式計量檢測綜合服務龍頭，乘風破浪乘風破浪未來可期未來可期 廣電計量：具備全面綜合檢測能力的第三方計量校準機構廣電計量：具備全面綜合檢測能力的第三方計量校準機構 公司是一家全國性、綜合性的獨立第三方計量校準機構，主要提供計量服 務、檢測服務、檢測裝備研發等專業服務，具備全面綜合的檢測能力。公 司國資控股，核心高管持股，擁有業務范圍

3、覆蓋全國的 57 家分子公司，可 向客戶提供包括計量校準、可靠性與環境試驗、電磁兼容檢測、環保檢測、 食品檢測、 化學分析在內的一站式檢驗檢測服務， 下游客戶涵蓋電子電器、 汽車、軌交、航空航天、船舶工業、農業系統、林業系統、水利衛生系統、 食藥系統、畜牧系統、漁業系統以及紡織皮革鞋類等。2019 年公司收入 15.88 億， 同比增長 29.34%， 歸母凈利潤 1.69 億， 同比增長 38.95%， 2020Q1 受疫情影響業績短期承壓，收入 1.7 億，同比-30%，歸母凈利潤-1.2 億元。 第三方檢測長坡厚雪，龍頭具備長期成長性第三方檢測長坡厚雪，龍頭具備長期成長性 檢測行業具備明

4、顯的順周期屬性，是社會經濟發展到一定階段的必然產檢測行業具備明顯的順周期屬性，是社會經濟發展到一定階段的必然產 物。物。根據 HIS，全球檢測市場規模近 10 年 CAGR 約為 10%左右，預計 2020 年全球市場空間約為 1.2 萬億元。 我國檢測行業增速超出全球行業增速我國檢測行業增速超出全球行業增速 8.9 個百分點，同時顯著高于國內個百分點，同時顯著高于國內 GDP 增速增速，仍處于快速發展的黃金期。，仍處于快速發展的黃金期?？紤]慮 到第三方檢測的下游分布、區域格局以及競爭格局到第三方檢測的下游分布、區域格局以及競爭格局高度高度分散，因而行業整分散，因而行業整 合有望成為頭部企業快

5、速發展的重要方式，合有望成為頭部企業快速發展的重要方式，同時這也意味著通過價格戰難 以實現市場份額的快速提升，企業的精細化管理、運營以服務能力更為重 要。我們看好檢測行業集中度提升的大趨勢我們看好檢測行業集中度提升的大趨勢，具有競爭實力和技術優勢的，具有競爭實力和技術優勢的 第三方檢測服務商有望脫穎而出。第三方檢測服務商有望脫穎而出。 一站式計量檢測綜合服務龍頭，乘風破浪未來可期一站式計量檢測綜合服務龍頭，乘風破浪未來可期 公司公司檢測資質齊全，檢測資質齊全，同時通過同時通過 CNAS、DILAC、CMA、CMAF 和總裝軍用和總裝軍用 實驗室認可，實驗室認可，在軍工檢測領域具備明顯的先發優勢

6、在軍工檢測領域具備明顯的先發優勢；近三年研發費用率保 持在 10%以上，自主研發并掌握計量校準、可靠性試驗、電磁兼容檢測等 方面的核心技術，尤其在在無線電學、時間頻率學、電磁學領域擁有深厚 的技術底蘊。公司公司通過通過 IPO 募集資金募集資金 5.7 億用于全國各地實驗室擴建等億用于全國各地實驗室擴建等， 提升原有業務規模、新增業務種類，綜合競爭力有望進一步增強。提升原有業務規模、新增業務種類，綜合競爭力有望進一步增強。 目前公司主營業務中，計量校準、可靠性與環境試驗檢測、電磁兼容檢測 為優勢板塊，處于利潤率提升階段，市占率居行業前列。而環保檢測、食 品檢測和化學分析新培育板塊，處于低基數、

7、高增速階段，考慮到公司背 靠國資背景的廣州無線電集團，核心高管持股，管理機制靈活，有助于公 司迅速切入細分領域，實現快速增長，造就二次增長曲線。 盈利預測與投資評級：盈利預測與投資評級：預計 2020-2022 年歸母凈利潤分別為 2.2 億、3.5 億和 4.7 億， 對應 PE 分別為 60 倍、 38 倍和 28 倍， 對標可比公司平均 PEG 為 1.43，對應目標價 28 元，首次覆蓋，給予“增持”評級！ 風險風險提示提示：宏觀經濟波動風險，疫情反復風險，價格戰風險，板塊系統性 風險等。 財務數據和估值財務數據和估值 2018 2019 2020E 2021E 2022E 營業收入(

8、百萬元) 1,227.88 1,588.16 1,928.19 2,597.10 3,344.65 增長率(%) 46.68 29.34 21.41 34.69 28.78 EBITDA(百萬元) 389.52 587.86 420.07 597.19 776.42 凈利潤(百萬元) 121.92 169.42 220.53 351.58 471.46 增長率(%) 13.45 38.95 30.17 59.42 34.10 EPS(元/股) 0.23 0.32 0.42 0.66 0.89 市盈率(P/E) 108.61 78.16 60.05 37.67 28.09 市凈率(P/B) 16

9、.72 8.68 6.81 5.77 4.85 市銷率(P/S) 10.78 8.34 6.87 5.10 3.96 EV/EBITDA 0.00 17.95 31.48 22.07 16.99 -8% 42% 92% 142% 192% 242% 292% 2019-062019-102020-02 廣電計量綜合 滬深300 公司報告公司報告 | | 首次覆蓋報告首次覆蓋報告 2 內容目錄內容目錄 1. 廣電計量：具備全面綜合檢測能力的第三方計量校準機構廣電計量：具備全面綜合檢測能力的第三方計量校準機構 . 4 1.1. 歷史沿襲：迎市場化契機而上，積極切入多個檢測計量領域 . 4 1.2.

10、 股權結構：國資控股，核心高管持股，實驗室遍布全國各地 . 5 1.3. 主營業務：計量+檢測齊頭并進，打造一站式計量檢測綜合技術服務商 . 7 1.4. 財務分析：近五年復合增速 40%+，現金流充沛，19 年檢測占比近七成 . 8 2. 第三方檢測長坡厚雪，龍頭具備長期成長性第三方檢測長坡厚雪，龍頭具備長期成長性 . 10 2.1. 檢測具備明顯的順周期屬性，中國市場處于快速成長期 . 10 2.2. 行業格局高度碎片化，外延整合+經營管理或為關鍵所在 . 11 3. 一站式計量檢測綜合服務龍頭，乘風破浪未來可期一站式計量檢測綜合服務龍頭，乘風破浪未來可期 . 14 3.1. 國內領先的綜

11、合性第三方檢測機構，檢測資質齊全 . 14 3.2. 掌握多項核心技術，加碼實驗室建設強化區域布局 . 15 3.3. 優勢板塊穩健增長，培育業務高成長可期 . 17 3.4. 國資背景有利業務拓展，軍工業務具備先發優勢 . 19 4. 盈利預測與投資評級盈利預測與投資評級 . 21 5. 風險提示風險提示 . 22 圖表目錄圖表目錄 圖 1：廣電計量發展歷程 . 4 圖 2：截至 2019 年 12 月 31 日公司股權結構 . 5 圖 3：廣電計量子公司省域分布 . 6 圖 4：公司近五年收入及同比增速 . 8 圖 5：公司近五年歸母凈利潤及同比增速 . 8 圖 6：公司毛利率與凈利率 .

12、 8 圖 7：公司期間費用率情況 . 8 圖 8：公司經營性凈現金流 . 9 圖 9：公司分業務收入占比情況 . 9 圖 10：公司分業務毛利率情況 . 9 圖 11：全球檢測行業規模及同比增速 . 10 圖 12：我國檢測行業營收增長加速，18 年達到 18.2%增速 . 11 圖 13：全球檢測機構 09-16 年 CAGR 6.8%，14-16 年 CAGR 4.7% . 11 圖 14：14-19 年我國 GDP 增速，以及 15-18 年我國第三方檢測行業營收增速 . 11 圖 15：檢測行業下游分布非常廣泛 . 12 圖 16：2018 年全國六大區檢驗檢測機構區域分布（單位：家）

13、. 12 圖 17： 2018 年我國大陸地區檢測機構省域分布圖（單位：家） . 12 圖 18：2018 年國內檢測市場競爭格局 . 12 圖 19：廣電計量收購梳理 . 15 mNpQsMzRnNpQnNoRsMsMsRbRcM9PpNrRpNpPfQrRtNlOnPsR6MrRzQwMnPmMwMpPuM 公司報告公司報告 | | 首次覆蓋報告首次覆蓋報告 3 圖 20：公司 2019 年分業務收入構成 . 17 圖 21：公司計量、可靠性以及電磁兼容業務收入及增速（億元，%） . 18 圖 22：公司計量、可靠性以及電磁兼容業務毛利率情況（億元，%） . 18 圖 23：公司食品、化工

14、和環境保護檢測業務收入及增速（億元，%） . 18 圖 24：公司食品、化工和環境保護檢測業務毛利率情況（%） . 18 圖 25：我國歷年環保及食藥檢測財政支出 . 19 圖 26：廣電計量下游業務服務領域 . 19 表 1：公司近幾年外延收購梳理 . 4 表 2：截至 2019 年 12 月 31 日公司高管持股情況 . 5 表 3：公司 IPO 募投項目 . 6 表 4：區域檢測實驗室網絡擴建項目 . 6 表 5：公司計量業務梳理 . 7 表 6：公司檢測服務梳理 . 7 表 7：第三方檢測相關可比公司估值（單位：億元，總市值為 6 月 9 日數據） . 13 表 8：廣電計量及子公司獲

15、得的資質認證情況 . 14 表 9：公司已經成熟應用的核心技術梳理 . 15 表 10：公司在研項目梳理 . 16 表 11：募投后各地實驗室新建或擴建的服務 . 17 表 12：2019Q2 廣電計量前十大客戶名稱及營收金額 . 20 表 13：公司分業務收入測算 . 21 表 14：公司盈利預測（2020/6/21） . 21 表 15：可比公司估值情況 . 22 公司報告公司報告 | | 首次覆蓋報告首次覆蓋報告 4 1. 廣電計量：廣電計量：具備具備全面綜合檢測能力的第三方計量校準機構全面綜合檢測能力的第三方計量校準機構 1.1. 歷史沿襲：歷史沿襲：迎市場化契機而上，迎市場化契機而上

16、，積極切入多個檢測計量領域積極切入多個檢測計量領域 廣電計量是一家全國性、綜合性的獨立第三方計量校準機構，主要提供計量廣電計量是一家全國性、綜合性的獨立第三方計量校準機構，主要提供計量服務服務、檢測、檢測服服 務務、檢測裝備研發等專業性技術服務，同時通過、檢測裝備研發等專業性技術服務，同時通過 CNAS、DILAC、CMA、CMAF 和總裝軍和總裝軍 用實驗室認可，具備全面綜合的檢測能力。用實驗室認可，具備全面綜合的檢測能力。公司前身為國家信息產業部電子 602 計量測試 站，2002 年完成股份制改革，2005 年開始推廣上門服務的新模式，2008 年收購北京英科 信， 開啟全國布局， 20

17、13 年以來在全國各地成立多家子公司， 實現規模的迅速擴張。 目前， 公司已在廣州、天津、無錫、鄭州、武漢、北京、西安等地設立了計量、檢測實驗室，擁 有業務范圍覆蓋全國的 57 家分子公司， 可向客戶提供包括計量校準、 可靠性與環境試驗、 電磁兼容檢測、環保檢測、食品檢測、化學分析在內的一站式檢驗檢測服務。 圖圖 1：廣電計量發展歷程廣電計量發展歷程 資料來源：Wind，公司招股說明書，天風證券研究所 計量檢測是一個細分領域繁多的行業，通常外延收購是企業拓展下游領域、實現持續增長計量檢測是一個細分領域繁多的行業，通常外延收購是企業拓展下游領域、實現持續增長 的必經之路，廣電計量的發展路徑也具備

18、這樣的特點。的必經之路，廣電計量的發展路徑也具備這樣的特點。2008 年，公司全資收購處于成長初 期的北京英科信，開始探索公司市場和實驗室網絡的全國布局，此后于 2016 年收購收購 航天檢測和世紀天源，分別切入建設工程檢測領域和安全評價、環境影響評價、職業衛生 健康評價等新領域，積極開拓新的利潤增長點，此后于 2018 年、2019 年將康來士和武漢 廣電計量成為公司全資子公司，有效解決同業競爭、加強公司綜合競爭力。 表表 1：公司近幾年外延收購梳理公司近幾年外延收購梳理 時間時間 被收購被收購/投資標投資標 的名稱的名稱 收購收購/投資對投資對 價（萬元）價（萬元） 持有被收購持有被收購/

19、投資投資 標的股權比例標的股權比例 收購收購/投資方式投資方式 收購收購/投資目的投資目的 2008 年 北京英科信 38 100% 現金收購 探索公司市場和實驗室網絡的全國布局。 2016 年 航天檢測 1800 10.07% 現金認購航天檢 測定向發行的 360 萬股股票 進入建設工程檢測領域，加快外延發展，豐富公司具有 協同性的一站式計量檢測業務結構，尋求新的利潤增長 點作準備。 2016 年 世紀天源 63.75 35.05% 現金參股世紀天 源 425 萬股 進入安全評價、環境影響評價、職業衛生健康評價等新 業務領域，豐富公司具有協同性的一站式計量檢測業務 結構，尋求新的利潤增長點。

20、 2018 年 康來士 5981.89 100% 現金收購 康來士成為全資子公司，有效解決了潛在同業競爭問題。 2019 年 武漢廣電計量 890.28 30% 現金收購 以便全面落實公司對子公司全國一體化管控，加快武漢 廣電計量的技術改造和檢測能力建設。 公司報告公司報告 | | 首次覆蓋報告首次覆蓋報告 5 1.2. 股權結構：股權結構：國資控股，核心高管持股國資控股，核心高管持股，實驗室遍布全國各地實驗室遍布全國各地 公司控股股東為廣州無線電集團，公司控股股東為廣州無線電集團，實際控制人為廣州市國資委。實際控制人為廣州市國資委。公司控股股東無線電集團 直接持股 39.92%， 通過子公司

21、廣電運通間接持股 9.25%， 同時與廣電計量的總經理黃敦鵬、 副總經理曾昕和副總經理陳旗為一致行動人，因而合計控制公司 63.77%的股權。同時無線 電集團系國有獨資公司，由廣州市國資委履行出資人職責，因而廣州市國資委為公司實際 控制人。 圖圖 2：截至截至 2019 年年 12 月月 31 日公司股權結構日公司股權結構 資料來源：Wind，公司公告，天風證券研究所 表表 2：截至截至 2019 年年 12 月月 31 日公司高管持股情況日公司高管持股情況 姓名姓名 職務職務 持股數量（股）持股數量（股） 持股比例（持股比例（%） 黃敦鵬 董事、總經理 21,600,000 6.53 曾昕

22、董事、副總經理 17,964,000 5.43 陳旗 副總經理 8,736,004 2.64 黃沃文 副總經理 1,800,000 0.54 黃英齡 核心技術人員 1,800,200 0.54 郭湘黔 核心技術人員 1,439,800 0.44 資料來源：Wind，公司公告，天風證券研究所 截至 2019 年 12 月 31 日，公司已經在廣州、天津、長沙、無錫、鄭州、武漢、北京、西 安、成都、沈陽、南寧等全國范圍內 23 個省級行政區域設立了 57 家分子公司，其中，位 于廣州、 長沙、 鄭州、 天津、 南寧、 沈陽等地的實驗室已經獲得檢驗檢測機構資質認定 （CMA） ； 廣州實驗室及其在長

23、沙、武漢、無錫、天津、北京、沈陽、成都、西安等地的分支實驗室， 鄭州實驗室均已獲得中國合格評定國家認可委員會認可（CNAS） 。 公司報告公司報告 | | 首次覆蓋報告首次覆蓋報告 6 圖圖 3：廣電計量子公司省域分布：廣電計量子公司省域分布 資料來源：Wind，公司招股說明書，天風證券研究所 IPO 募投加碼區域檢測實驗室建設， 進一步鞏固公司綜合競爭力。募投加碼區域檢測實驗室建設， 進一步鞏固公司綜合競爭力。2019 年公司 IPO 上市募 集資金 5.7 億用于全國各地實驗室擴建、研究院建設以及補充流動資金，其中投資 4.57 億 元用于區域檢測實驗室網絡擴建項目，在廣州、東莞、長沙、無

24、錫、北京、成都和西安 7 個城市建設計量、檢測實驗室，提升原有業務服務規模，新增業務種類，項目達產后公司 的計量、檢測能力將大大增強。 表表 3：公司公司 IPO 募投項目募投項目 序號序號 項目名稱項目名稱 投資總額投資總額 （萬元）（萬元） 擬投入募集資金（萬元）擬投入募集資金（萬元） 1 區域檢測實驗室網絡擴建項目 45,658.00 45,650.00 1.1 廣電計量食品環保檢測實驗室擴建項目 8,050.00 8,050.00 1.2 廣電計量東莞計量檢測實驗室建設項目 8,930.00 8,930.00 1.3 湖南廣電計量檢測實驗室擴建項目 8,835.00 8,830.00

25、1.4 無錫廣電計量檢測實驗室擴建項目 4,900.00 4,900.00 1.5 （北京）廣電計量檢測實驗室項目 4,138.00 4,135.00 1.6 成都廣電計量檢測實驗室擴建項目 5,975.00 5,975.00 1.7 西安廣電計量檢測實驗室擴建項目 4,830.00 4,830.00 2 研究院建設項目 8,350.00 8,350.00 3 補充流動資金 6,000.00 3,025.75 合計 60,008.00 57,025.75 資料來源：Wind，公司招股說明書，天風證券研究所 表表 4：區域檢測實驗室網絡擴建項目區域檢測實驗室網絡擴建項目 地方地方 計量計量 可靠

26、性與環境試驗可靠性與環境試驗 電磁兼容檢測電磁兼容檢測 環保檢測環保檢測 食品檢測食品檢測 化學分析化學分析 廣州 - - - - 東莞 - - - 無錫 成都 長沙 - 西安 - 北京 - - - 公司報告公司報告 | | 首次覆蓋報告首次覆蓋報告 7 1.3. 主營業務：計量主營業務：計量+檢測齊頭并進，檢測齊頭并進，打造一站式計量檢測綜合技術服務商打造一站式計量檢測綜合技術服務商 公司公司著力于打造一站式計量檢測綜合技術服務能力，著力于打造一站式計量檢測綜合技術服務能力，主營業務主營業務包括包括計量和檢測兩項，其中計量和檢測兩項，其中 計量業務主要計量業務主要是指按照計量檢定規程是指按照

27、計量檢定規程/校準規范對各類儀器儀表進行精確程度確認校準規范對各類儀器儀表進行精確程度確認，而而檢檢 測業務測業務則則主要包括主要包括可靠性與環境試驗、電磁兼容檢測、環保檢測、食品檢測和化學分析?？煽啃耘c環境試驗、電磁兼容檢測、環保檢測、食品檢測和化學分析。 計量業務方面，公司已經成長為國內服務市場范圍最廣、服務資質最齊全的大型第三方計 量校準機構之一， 在國內多個城市設立有計量校準實驗室， 配備國際先進的計量校準設備， 服務范圍全面覆蓋電磁學、無線電學、時間頻率學、光學、幾何量學、力學、熱學、化學、 聲學、電離輻射十大計量校準專業領域，在無線電學、時間頻率學、電磁學領域擁有深厚在無線電學、時

28、間頻率學、電磁學領域擁有深厚 的技術底蘊。的技術底蘊。 表表 5：公司計量業務梳理公司計量業務梳理 序號序號 服務行業服務行業 具體種類具體種類 1 特殊行業 研究所、制造企業儀器儀表計量校準 2 汽車 汽車整車制造企業、汽車零部件制造企業儀器儀表計量校準 3 軌道交通 高鐵、地鐵等軌道機車制造企業及其零部件供應商儀器儀表計量校準 4 通信 通信運營商、設備商儀器儀表計量校準 5 電子電器 電子元器件制造企業等的儀器儀表計量校準 6 食品藥品 食品、藥品制造企業儀器儀表計量校準 7 石油化工 石油煉化企業等化工系統企業儀器儀表計量校準 8 醫療衛生 醫院、防疫系統儀器儀表計量校準 9 檢測實驗

29、室 政府、事業單位檢測實驗室，企業內部檢測實驗室，以及第三方檢驗檢測服務機構的儀器儀表計量校準 資料來源：Wind，公司招股明書，天風證券研究所 檢測服務是指在實驗室或現場利用儀器設備、按照規定程序、運用專業技術方法對產品的 技術性能指標進行檢驗和鑒定，主要包括可靠性與環境試驗、電磁兼容檢測、環保檢測、 食品檢測和化學分析等，下游客戶涵蓋電子電器、汽車、軌交、航空航天、船舶工業、農 業系統、 林業系統、水利衛生系統、 食藥系統、畜牧系統、 漁業系統以及紡織皮革鞋類等。 表表 6：公司檢測服務梳理公司檢測服務梳理 檢測服務種類檢測服務種類 服務目的服務目的 公司服務內容公司服務內容 公司可提供的

30、服務公司可提供的服務領域領域 可靠性與環境 試驗 保證產品在規定的壽命期間，在預期的使用、 運輸或貯存的所有環境下，保持功能可靠性而 進行的活動 接收客戶需要進行試驗的產品，并將其放置在自 然或人工環境條件下，以評價其性能的一系列檢 測工作 特殊行業、航空航天、汽 車、軌道交通、船舶工業、 電子電器、通信 29% 2.00 ; 13% 1.48 ; 9% 1.25 ; 8% 1.22 ; 8% 4.70 ; 29% 0.57 ; 4% 可靠性與環境試驗 電磁兼容檢測 環保檢測 食品檢測 化學分析 安規檢測 計量業務 檢測設備研發及其他 公司報告公司報告 | | 首次覆蓋報告首次覆蓋報告 18

31、圖圖 21：公司計量、可靠性以及電磁兼容業務收入及增速：公司計量、可靠性以及電磁兼容業務收入及增速（億元，（億元，%） 圖圖 22：公司計量、可靠性以及公司計量、可靠性以及電磁兼容電磁兼容業務毛利率情況業務毛利率情況（億元，億元，%） 資料來源：Wind，公司公告，天風證券研究所 資料來源：Wind，公司公告，天風證券研究所 化學分析、環保檢測和食品檢測是廣電計量開展較晚的業務，相對來說體量較小，但具有 很高的增長潛力。2016-2019 年，公司環保檢測業務收入由 0.46 億增加到 1.48 億，CAGR 為 47.6%，食品檢測業務收入由 0.34 億增加至 1.25 億，CAGR 為

32、54.3%，化工檢測業務收 入由 0.38 億增加至 1.22 億，CAGR 為 47.5%。從下游領域來看，自 2010 年來，我國環境 保護事務公共財政支出持續增長，2018 年已達 355.81 億元，為 2010 年 3.49 倍。而在食 品檢測相關領域，2017 年，我國食品藥品監督管理事務財政支出已達 15.10 億元，同比增 長 19.09%。 圖圖 23：公司食品、化工和環境保護檢測業務收入及增速公司食品、化工和環境保護檢測業務收入及增速（億元，（億元，%） 圖圖 24：公司食品、化工和環境保護檢測業務：公司食品、化工和環境保護檢測業務毛利率情況毛利率情況（%） 資料來源：Wi

33、nd，公司公告，天風證券研究所 資料來源：Wind，公司公告，天風證券研究所 0% 20% 40% 60% 80% 100% 0 1 2 3 4 5 20152016201720182019 計量業務可靠性與環境試驗電測兼容檢測 YOY（右軸）YOY（右軸）YOY（右軸） 0% 50% 100% 0 2 4 6 20152016201720182019 計量業務可靠性與環境試驗電磁兼容檢測 YOY（右軸）YOY（右軸）YOY（右軸） 0% 50% 100% 150% 200% 250% 0 0.5 1 1.5 20152016201720182019 環保檢測食品檢測化學分析 YOY（右軸）YOY（右軸）YOY（右軸） 44.60 45.57 11.50 27.31 34.53 42.45 47.21 28.80 13.44 23.13 55.81 60.02 65.32 60.14 49.66 0 20 40 60 80 2015A2016A2017A2018A2019A 環保檢測食品檢測化學分析 公司報告公司報告 | | 首次覆