中控技術-投資價值分析報告：流程工業數字化領域龍頭-210809（48頁）.pdf

1、公司保持良好的現金流情況。2017/18/19/20 年，公司經營現金流凈額分別為2.8/4.6/5.0/7.0 億元，公司具有良好的創造、獲取現金流能力。一方面，來自公司新接訂單的預收款增加，2017/18/19 年達到 10.0/12.2/15.7 億元;另一方面，公司加強了應收賬款管理，公司存貨周轉率和應付賬款周轉率維持穩定，且應收賬款周轉率不斷上升，表明公司下游客戶優質，匯款速度提升，壞賬損失少，現金流管理能力強。收入結構上，公司業務朝向多元化方向發展。2020 年純 DCS 產品輸出 15.6 億元，占比已經下降至 49%;DCS+軟件或純軟件類項目輸出 5.3 億元，占比提升至 1

2、7%。在智能制造解決方案業務中，從下游行業結構看，化工和石化行業合計貢獻收入 16.0 億元，占比 70.2%，受益于打入如中石化、萬華化學等大客戶，以及產品線多元化的影響，公司傳統石油石化領域增速仍保持高增速。在與化工行業屬性接近的原料藥領域的突破使得公司在制藥行業同樣實現高增速。公司業務已經覆蓋了過程工業 17000 多個客戶的 36000 多套生產裝置應用。除了在化工行業高達 40%以上的業務領先地位;在油氣行業，先后承接了油氣開采 MAC 主自動化承包商項目、中海油潿洲海上平臺項目、中石化涪陵頁巖氣開采項目、中石油蓋州壓氣站的國產化智慧管道示范項目，以及中石化天津 LNG 長輸管線項目等等;在制藥行業，中控已經為諸多制藥企業提供了各種穩定可靠的工業控制系統，提供了諸如電子批記錄EBR、質量管理系統、實驗室管理系統等，滿足 GMP、FDA 合規要求的工業軟件;在電力行業，無論是火電、核電、熱電，還是自備電廠，中控不僅僅為用戶提供 DCS 系統，更能提供包括工藝仿真優化及操作培訓軟件在內的電廠一體化解決方案。