江海股份-深耕三大電容制造新能源開啟第二成長曲線-210820（16頁）.pdf

1、三大產業線并行發展，產能擴張把握市場機遇下游光伏、新能源汽車等領域的發展為電容器行業帶來了巨大的增量市場，近年來，公司通過募投計劃進行技術改造、產能擴張，將三大產品打造成三個業務發展增長極，未來三年內將實現鋁電解電容穩定增長、薄膜電容快速增長、超級電容更快速增長，產品結構將得到改善，公司規劃未來三到五年鋁電解電容年復合增長率為 15-20%，薄膜電容年復合增長率為 30-50%，超級電容年復合增長率為50-100%，五年內有望實現營收、盈利雙翻倍。鋁電解電容方面，2021 年上半年二季度營收同比一季度增長 20%，同比2020 年四季度增長 17-18%，一方面系公司進行了內部產能協調，另一方

2、面，公司在 2020 年的基礎上進一步進行了產能擴張，新增牛角型電容150-200 萬只月產能，達到 1700 萬只每月，與日本 NCC 持平，達到全球同行業最大產能，并且下游市場需求飽滿，公司產線處于滿產狀態，公司光伏逆變器用戶包括華為、錦浪科技、古瑞瓦特、固德威等行業領先企業。由于鋁電解電容產能、成本均受制于上游原材料供應，公司與內蒙古烏蘭察布市集寧區簽訂協議，未來兩年投入 5 億元新增牛角型電容 8000萬只年產能，第一期300-400 萬只月產能預計將在2021 年一季度末二季度初達成，2021 年四季度末到2022 年一季度初將進一步新增到 800 萬只月產能。目前公司高壓化成箔自供

3、率達到 85%，為了保證新增的鋁電解電容產能后續將繼續投入 16 條化成箔產線，利用當地低至 0.26 元/度的電價優勢更好地滿足市場需求。2016 年以來，公司累計投資 2.7 億元建立湖北海成電子有限公司，布局液態小型鋁電解電容、固態高分子電容和固態疊層高分子電容(MLPC)，其中又以代表鋁電解電容前沿技術的固態高分子電容和 MLPC 為重點產品，公司下游客戶包括長城電腦、神舟電腦等國內知名廠商。目前公司已有一條 800-1000 萬只月產能 MLPC 產線投產，每月穩定出貨 500-600 萬只，從技術性能、良品率等方面看都已達到成熟水平，預計2021 年年內投產將達到兩條產線，2022

4、年有望進一步投入 2-4 條產線。預計 2022 年湖北海成將實現 4.5 億元產能，為鋁電解電容未來三年 15-20%的營收增長、20-30%的盈利增長提供保障。公司積極實行收購并購、戰略聯盟的策略。2020 年6 月收購日立化成的電容器業務AIC tech，生產高壓大容量鋁電解電容，下游面向光伏風電、大型變頻器、醫療器件等領域，2020 年下半年實現營收 2.8 億元、利潤3000 萬元，2021年1-6 月實現營收2.3 億元、利潤 1520 萬元。AIC tech 是國內鋁電解電容廠商的首個位于發達國家的生產基地，不僅進一步拓寬了公司產品系列，也為公司應對逆全球化風險、開拓國際市場提供助力。此外，公司與太陽誘電子公司ELNA 合資的工廠已在土建，預計明年3 月前產能落地，經過試驗認證后產品將彌補公司在車載鋁電解電容領域的短板。