【公司研究】恒生電子-與資本市場共成長攜中臺戰略領風騷-20200706[33頁].pdf

1、 1 與資本市場共成長， 攜中臺戰略領風騷與資本市場共成長， 攜中臺戰略領風騷 推出“推出“6 6 橫橫 6 6 縱”戰略，業績持續向好縱”戰略，業績持續向好：公司作為國內金融科技龍頭 企業，多年來憑借集中交易系統、資產管理系統等拳頭產品在券商、 基金、銀行等行業占據領先地位。2019 年，公司重新調整業務結構， 形成“6 縱 6 橫”的業務版圖，在持續發展傳統業務的同時，大力推 廣三大中臺戰略和以人工智能、云計算為核心的創新業務。近年來公 司業績持續向好，2019 年公司憑借科創板系統建設等項目實現收入的 持續較快增長，同時輔以費用端的有效管控，實現扣非后歸母凈利潤 72.54%的增速。20

2、20 年，在創業板注冊制改革、新三板轉板改革等推 動下，公司業績有望持續向好。 市場成熟化與機構占比提升持續打開傳統業務空間。市場成熟化與機構占比提升持續打開傳統業務空間。 我們對比中美兩 國證券市場的機構投資者市場占比以及市場規范情況，認為 A 股市場 仍處于持續規范階段，而機構所持股票市值相比美國也有將近 3 倍的 增長空間。以此為依據，公司傳統業務將受到兩方面的因素影響得以 持續發展： （1）從動態的角度來看，持續的政策更新催生持續的系統 模塊升級需求，使傳統零售 IT 和資管 IT 等業務在每個政策更新時間 點受益于升級帶來的業務增量； （2）以靜態的角度來看，市場的不斷 成熟最終導致

3、機構投資者市場占比的提升，在資本能力提升的情況下， 機構對于系統穩定性、風控能力、有效反應能力等都將產生全新的需 求，因而加大對 IT 系統的投入。 中臺戰略加速業務升級，費用管控效率提升。中臺戰略加速業務升級，費用管控效率提升。公司中臺戰略的布局不 僅滿足了金融機構對于解決業務前重后輕、提升運營效率的剛性需求， 也加速公司傳統業務和創新產品的市場推廣。除此之外，中臺概念在 邏輯上是以平臺模式將金融機構各項前端業務和后臺運營管理機制進 行連接，從而實現縱深和橫向的環節打通，進而推動公司云化等創新 模式的持續升級。公司人力投入回報率 ROP 在近幾年間快速回升，凸 顯公司對于研發支出的管理和投產

4、能力，具體反映在產品迭代更新以 及創新業務持續落地帶來的業績增量拓展。 投資建議：投資建議：公司長期技術為本，傳統業務穩步增長，卡位優勢明顯； 創新業務多點布局，已初具規模。公司受益于下游市場空間的持續擴 大以及中臺戰略所帶來的業務模式升級，經營業績將持續增長?？紤] 公司 2019 年權益分配影響， 預計 2020、 2021 年 EPS 為 1.47 元、 1.81 元，維持買入-A 評級。 Tabl e_Ti t l e 2020 年年 07 月月 06 日日 恒生電子恒生電子（600570.SH） Tabl e_BaseI nf o 公司深度分析公司深度分析 證券研究報告 行業應用軟件

5、投資評級投資評級 買入買入-A 維持維持評級評級 股價（股價（2020-07-06） 113.61 元元 Tabl e_Market I nf o 交易數據交易數據 總市值（百萬元）總市值（百萬元） 118,619.15 流通市值 （百萬元）流通市值 （百萬元） 118,619.15 總股本（百萬股）總股本（百萬股） 1,044.09 流通股本 （百萬股）流通股本 （百萬股） 1,044.09 12 個月價格區間個月價格區間 64.38/113.61 元 Tabl e_C hart 股價表現股價表現 數據來源：Wind資訊 升幅升幅% 1M 3M 12M 相對收益相對收益 21.76 47.6

6、9 106.07 絕對收益絕對收益 35.48 68.27 116.76 胡又文胡又文 分析師 SAC 執業證書編號：S1450511050001 021-35082010 陳冠呈陳冠呈 分析師 SAC 執業證書編號：S1450518080004 Tabl e_R eport 相關報告相關報告 恒生電子：攜手 Finastra， 加強國際化戰略/胡又文 2020-06-09 恒生電子：市場改革再進 一步，業務空間持續提升/ 胡又文 2020-06-01 恒生電子：云業務借勢發 展，成本和費用核算調整/ 胡又文 2020-04-27 恒生電子： 業績超預期，“6 縱 6 橫”重構業務架構/胡 又

7、文 2020-04-26 恒生電子：全年業績高速 增長，市場開放帶來可期 增量/胡又文 2020-01-19 -9% 10% 29% 48% 67% 86% 105% 124% 2019-072019-112020-03 恒生電子 行業應用軟件 上證指數 2 風險提示：風險提示： （1）創新業務發展不及預期。 （2）制度改革進度不達預期 風險 (百萬元百萬元) 2018 2019 2020E 2021E 2022E 主營收入主營收入 3,262.9 3,871.8 4,834.0 6,030.5 7,571.5 凈利潤凈利潤 645.4 1,415.8 1,531.9 1,890.2 2,35

8、6.9 每股收益每股收益(元元) 0.62 1.36 1.47 1.81 2.26 每股凈資產每股凈資產(元元) 3.05 4.29 6.31 7.46 8.86 盈利和估值盈利和估值 2018 2019 2020E 2021E 2022E 市盈率市盈率(倍倍) 183.8 83.8 77.4 62.8 50.3 市凈率市凈率(倍倍) 37.3 26.5 18.0 15.2 12.8 凈利潤率凈利潤率 19.8% 36.6% 31.7% 31.3% 31.1% 凈資產收益率凈資產收益率 20.3% 31.6% 23.3% 24.3% 25.5% 股息收益率股息收益率 0.2% 0.4% 0.4

9、% 0.5% 0.6% ROIC 43.8% 103.2% -257.2% -5717.2% 766.1% 數據來源：Wind 資訊，安信證券研究中心預測 oPtMtNuMmMtMoOsNoQpRtQbRcM6MnPpPpNnNkPoOqPiNmMoR8OoOwONZrNqNuOoNrR 3 公司深度分析/恒生電子 內容目錄內容目錄 1. 金融科技龍頭，經營業績持續向好金融科技龍頭，經營業績持續向好 . 5 1.1. 螞蟻金服旗下金融科技領軍企業 . 5 1.2. 傳統業務領軍市場，市場份額持續提升 . 6 1.3. 發布中臺戰略，卡位技術、數據、業務三大領域 . 9 1.4. 業績增長持續向

10、好，研發投入持續加大 . 10 2. 與與 A 股市場共成長，傳統業務發展空間巨大股市場共成長，傳統業務發展空間巨大 . 12 2.1. 美股市場機構占比近 100%，監管規范仍在繼續 . 13 2.2. A 股市場處于持續規范階段，機構占比有待提升. 15 2.3. 突破短期掣肘因素，傳統業務正處發展長周期. 17 3. 積極布局中臺業務，積極布局中臺業務，ROP凸顯人力投入效率凸顯人力投入效率. 20 3.1. 科技回歸傳統金融，新格局下強者恒強 . 20 3.2. 積極布局創新科技，中臺戰略順勢而發 . 24 3.3. 研發費用進入調控階段，ROP 凸顯公司人力投產效率 . 27 4.

11、投資建議投資建議. 29 5. 風險提示風險提示. 30 圖表目錄圖表目錄 圖 1：公司發展歷程. 5 圖 2：2020 年 Q1 十大股東持股比例 . 6 圖 3：公司“6 縱 6 橫”業務版圖. 6 圖 4：2019 年公司傳統業務市占率 . 8 圖 5：公司業務中臺的定位 . 9 圖 6：金融機構構建業務中臺的三種路徑 . 9 圖 7：數據中臺框架. 10 圖 8：公司 JRES 技術中臺 . 10 圖 9：2013-2019 公司收入變化情況 .11 圖 10：2013-2019 公司歸母凈利潤變化情況 .11 圖 11：2013-2019 研發費用變化情況 .11 圖 12：2013

12、-2019 公司研發人員變化情況 .11 圖 13：2013-2019 毛利率與凈利率變化情況 . 12 圖 14：2013-2019 現金流凈額變化情況 . 12 圖 15：公司大零售+大資管 IT 業務近四年營收增長情況 . 12 圖 16：美國證券市場階段圖 . 13 圖 17：美股市場機構占比情況. 15 圖 18：中國股市成交額及市值十年變化情況（萬億元） . 15 圖 19：2020 年 Q1 中國機構投資者持股市值占比情況 . 17 圖 20：公司投資邏輯變換. 18 圖 21：不同類型機構對于 IT 系統的支出區間 . 18 圖 22：公司資管業務未來十年收入規模推算. 19

13、圖 23：公司創新業務子公司發展脈絡 . 20 24 . 21 4 公司深度分析/恒生電子 圖 25：2018-2022 年我國金融機構對科技的資金投入情況 . 21 圖 26：云計算、人工智能、大數據、區塊鏈成為新興金融科技的核心 . 22 圖 27：云計算在我國金融機構的應用情況 . 22 圖 28：已使用開源技術的金融機構的服務器部署情況. 23 圖 29：BATJ 的金融科技輸出戰略布局 . 23 圖 30：金融科技市場格局變化. 24 圖 31：公司創新業務分布案例. 25 圖 32：2016-2019 年創新業務收入增長情況 . 25 圖 33：公司中臺戰略的業務架構 . 26 圖

14、 34：中臺的“變速齒輪”意義 . 27 圖 35：公司研發費用占比與行業平均水平比較情況 . 27 圖 36：2016-2019 公司研發人員占比 . 28 圖 37：2016-2019 公司職工薪酬支出增長情況（億元） . 28 圖 38：公司研發費用占比與互聯網業務營收占比比較情況. 28 圖 39：2016-2019 公司 ROP 指標變化情況. 29 表 1：傳統業務產品線及其主要產品概述 . 7 表 2：美國證券市場規范政策一覽. 14 表 3：中國股市政策一覽. 16 表 4：公司主營業務收入預測（百萬元） . 29 表 5：公司毛利率及費用率預測 . 30 5 公司深度分析/恒

15、生電子 1. 金融科技龍頭，經營業績持續向好金融科技龍頭，經營業績持續向好 1.1. 螞蟻螞蟻金服金服旗下金融科技領軍企業旗下金融科技領軍企業 公司于 1995 年成立，2003 年在上海證券交易所主板上市。公司主營業務為財富資產管理軟 件，全面覆蓋證券、期貨、基金、信托、保險、銀行、交易所、私募等多個行業，為客戶提 供一體化的軟件解決方案和運維服務。在過去 20 多年的發展中，公司對其核心產品不斷優 化與升級，成為業內領軍的金融軟件和網絡服務供應商，在券商集中交易系統、投資機構的 資產管理系統等產品領域具有顯著的競爭優勢。近年來，公司積極發展金融科技創新業務， 并在人工智能、云計算等方面持續

16、取得突破性進展。隨著 2019 年中臺戰略的提出以及“6 縱 6 橫”協同架構的升級，公司創新業務有望加速發展。 圖圖 1：公司發展歷程公司發展歷程 數據來源：wind，安信證券研究中心 截至公司披露的2020年一季報， 公司總股本為10.44億股， 前十大股東合計占比約為38.3%。 2014 年螞蟻金服受讓恒生電子集團 100%股權， 成為持有公司 20.72%股份的實際控股股東。 成長期1995- 2003 率先推出的銀證轉賬、網上交易系統等產品，搶占了新增市場的絕大部分份額。隨后成為中 國證券行業的IT龍頭企業，市場占有率全國第一。 推出證券交易系統企業版和基金投資管理系統，進一步鞏固

17、了在證券市場上的領導地位。 在上海證券交易所主板成功上市，股票代碼600570。 高速發展期 2004-2010 連續四年位居“浙江省軟件業十強”之首。 位居信息產業部中國軟件業務收入百強前列。 首次實現凈利潤過億，各項業務快速成長，全面領先行業發展。 收購上海聚源數據服務有限公司，進入金融資訊領域。 全面發展期 2011-2015 業務全面覆蓋金融行業各細分領域，陸續中標上海清算所、北京“新三板”新一代系統建設 等重要項目。 恒生金融云橫空出世，2.0業務踏上征程。 創新期2016- 至今 傳統業務持續推進，各類產品市占率穩列行業前茅。 發布人工智能戰略，接連推出20多款創新業務產品。 積極

18、構建集技術中臺、業務中臺、數據中臺為一體的大中臺戰略。 連續12年入選IDC全球Fintech百強榜單，于2019年獲得第43名。 6 公司深度分析/恒生電子 圖圖 2：2020 年年 Q1十大股東十大股東持股持股比例比例 數據來源：wind，安信證券研究中心 公司憑借出色的產品能力以及創新能力在國內外金融科技市場建立起較高的品牌影響力。于 內，公司常年占據由工信部評選的中國自主品牌軟件企業十強之列。在外，公司連續多年被 美國銀行家雜志納入全球金融科技百強之內，并在最新的 2019 年 IDC 全球 Fintech 百 強榜單中位列第 43 名，連續多年排名持續上升。 1.2. 傳統業務領軍市

19、場，市場份額持續提升傳統業務領軍市場，市場份額持續提升 2019 年，公司重新調整業務結構，形成“6 縱 6 橫”的業務版圖。6 大縱向業務包括：大零 售業務（財富管理、經紀業務） 、大資管業務（資產管理、機構服務） ，交易所與監管科技以 及銀行與產業金融，而數據中臺、技術中臺以及業務中臺三大中臺和數據服務、基礎設施以 及生態服務共同形成 6 大橫向服務體系。 圖圖 3：公司“：公司“6 縱縱 6 橫”業務版圖橫”業務版圖 數據來源：公司年報，安信證券研究中心 公司的“6 縱”布局，主要是將在線環境下的解決方案重構，對傳統業務重新歸類，涵蓋了 7 公司深度分析/恒生電子 證券、期貨、公募、信托

20、、保險、私募、銀行與產業、交易所以及新興行業等領域。其中， 經紀業務的集中交易系統和投資管理系統是公司長期保持市場龍頭地位的拳頭產品。 表表 1：傳統業務產品線及其主要產品概述：傳統業務產品線及其主要產品概述 覆蓋領域覆蓋領域 主流業務主流業務 主要產品及介紹主要產品及介紹 證券證券 財富管理業務財富管理業務 包括財富管理解決方案、公募投顧解決方案、資產配臵解決方案、大數據精準營銷解決方案、產品管理 解決方案、基金投研解決方案、業務集中運營解決方案、雙終端協同運營解決方案、智能客服解決方案 經紀業務經紀業務 包括經紀業務整體解決方案、UF3.0 解決方案、信用業務解決方案、極速交易解決方案 資

21、產管理資產管理 包括資產管理整體解決方案、公募資格申請解決方案、MOM發行解決方案、資管云解決方案、非標投 資解決方案、投研解決方案、資管 FOF 研究解決方案 機構業務機構業務 包括機構經紀業務解決方案、PB 投資管理服務解決方案、投研與投顧服務解決方案、運營外包業務服 務方案 資產托管業務資產托管業務 托管業務產品服務方案， 為券商托管業務提供一站式資產估值與與會計核算， 及信息披露和報送業務解 決方案 自營及投資自營及投資 包括自營及投資整體解決方案、自營做市解決方案、期權投資解決方案、自營固定收益解決方案、量化 交易解決方案、研究管理解決方案 風控合規風控合規 包括風控合規解決方案、合

22、規一體化解決方案、風控一體化解決方案、反洗錢解決方案、聲譽管理解決 方案、風控云解決方案 IT（數據、基礎（數據、基礎 設施）設施） 包括大中臺解決方案、私有云解決方案、行業云解決方案、數據運營中心解決方案、區塊鏈解決方案、 咨詢服務解決方案 投行解決方案投行解決方案 債券承銷解決方案， 致力于為證券公司、 上市公司以及投資機構等的全球資本市場參與者提供市場情報、 金融數據和技術解決方案 OTC 包括 OTC 解決方案、場外衍生品解決方案、交易撮合解決方案 期貨期貨 財富管理財富管理 包括基金代銷一站式申牌咨詢解決方案、私募銷售線上運營解決方案、期貨公司營銷管理 CRM及在線 CRM解決方案、

23、期貨呼叫中心解決方案 資管業務資管業務 期貨資管云解決方案（含資管投資系統、估值系統、托管運維服務），為期貨資管提供 SAAS 服務解 決方案，包含投資、估值、監管報送、TA等結合客戶業務可自由組合的系統服務 經紀業務經紀業務 包括期貨財富云解決方案、 期貨綜合業務運營平臺 UF2.0、 期貨運營中臺解決方案、 期貨高頻交易 NST 解決方案、股票期權一站式申牌展業解決方案、大宗商品產業服務解決方案、期貨移動終端 APP 解決 方案、期貨風險管理業務解決方案 銀行銀行 財富管理業務財富管理業務 包括私人與財富管理解決方案、投顧解決方案、綜合理財解決方案 資產管理業務資產管理業務 包括理財子公司

24、整體解決方案、銀行資管部整體解決方案、自營投資解決方案 資產托管業務資產托管業務 包括資產托管業務整體解決方案、銀行間市場多級托管清算解決方案、基金運營外包一體化解決方案 公司金融業務公司金融業務 包括交易銀行整體解決方案、存管監管解決方案、票據業務解決方案 基礎設施與中基礎設施與中 間業務間業務 包括金屬平臺解決方案、中間業務解決方案、統一支付平臺解決方案、銀行開放平臺解決方案 產業產業 解決方案解決方案 包括供應鏈綜合服務解決方案、商品交易云平臺解決方案、產融互聯解決方案、企業綜合服務平臺解決 方案、企業財資管理解決方案 基金基金 公募基金整體公募基金整體 解決方案解決方案 解決方案通過統

25、一后臺平臺架構， 可以快速的為客戶提供不同層次的各類業務的需求應對 （投資管理平 臺、登記過戶平臺、理財銷售平臺、數據中心平臺、客戶服務平臺、運維監控平臺），公募基金整體解 決方案基于金融云服務 資管與投資資管與投資 包括投研一體化解決方案、GAMS 全球資產管理系統 財富管理財富管理 包含新一代登記結算平臺、新一代理財服務平臺、CRM、產品中心、智能客服解決方案、智能理財師 解決方案、在線路演、產品信息中心、公募投顧賬戶管理 機構服務解決機構服務解決 方案方案 包括 FOF 基金募集解決方案、FOF 基金投資解決方案、MOM 基金解決方案 8 公司深度分析/恒生電子 風險管理與合風險管理與合

26、 規規 包括投后分析管理系統、信用評級管理系統、智能輿情預警系統、投資研究管理系統 信托信托&AMC 信托整體解決信托整體解決 方案方案 在詳細分析當前監管環境和信托公司業務管理現狀的基礎上構建的， 通過準確把握核心業務流程， 以項 目為載體、以業務流為主線，覆蓋項目整體生命周期，支持多種業務品種，真正實現了全面管理 財富管理業務財富管理業務 包括受益權管理解決方案、營銷一體化解決方案 資產管理業務資產管理業務 包括信托全資產投資解決方案、場內投資解決方案、場外投資解決方案、固定收益解決方案、非標投資 解決方案、全資產估值解決方案 統一運營管理統一運營管理 包含五大子系統： 基礎業務平臺、項目

27、管理中心、運營管理中心、運營管理終端、運維監控系統 現金管理業務現金管理業務 支持貨幣型、固定收益定制期限型、類固定收益型（通過超額業績報酬控制）及 TOT 結構等產品設計； 支持現金管理產品管理、合同管理、資金管理、受益權管理、日常業務申請受理、批量清算、流程化清 算等全周期業務運營管理 數據應用數據應用 包括數據中心解決方案、EAST4.0 解決方案 駐場運營及運駐場運營及運 維維 運營服務包含估值清算、TA清算、投資監督、資金清算、投資清算；運維服務包含應用系統日常運維、 問題管理、故障管理、部署管理、業務支持等服務 AMC 資產管理公司核心業務運營管理解決方案通過對核心業務的項目全生命

28、周期管理、 業務審批電子化、 業 務數據結構化管理以及項目文檔的統一管理，提升工作效率、規范業務流程、實現風險管控，并通過結 構化數據的量化分析，為經營管理、投資決策和績效考核提供數量化依據 保險保險 資管與投資資管與投資 包括投研一體化解決方案、另類投資賣方整體解決方案、GAMS 全球資產管理系統 財富管理財富管理 包括財富管理整體解決方案、新一代登記結算平臺、新一代理財服務平臺、CRM、產品中心、智能客 服解決方案、產品信息中心 風險管理與合風險管理與合 規規 包括投后分析管理系統、信用評級管理系統、智能輿情預警系統、投資研究管理系統 金控集團金控集團 金融控股公司金融控股公司 綜合金融服

29、務綜合金融服務 解決方案解決方案 根據金控監管要求和行業發展趨勢， 結合目前金控公司戰略發展情況， 通過金融科技手段為金控公司打 造“四大能力體系”：運營管理能力體系、投資管控能力體系、協同運作能力體系和金融服務能力體系 基礎設施基礎設施 解決方案解決方案 包括國家級金融基礎設施交易及登記結算解決方案、地方登記結算解決方案、地方交易場所解決方案 數據來源：公司官網，安信證券研究中心 2019 年，公司各項業務繼續快速增長，證券集中交易系統市占率首次突破 50%，新一代投 資交易系統 O45 和投研一體化平臺在多家金融機構推廣及應用。 財富管理、 風險管理、 銀行、 交易所等業務也都實現了一定的

30、增長。 圖圖 4：2019 年公司傳統業務市占率年公司傳統業務市占率 數據來源：云英網絡，2019年年報交流會，安信證券研究中心 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 9 公司深度分析/恒生電子 1.3. 發布中臺戰略，卡位技術、數據、業務三大領域發布中臺戰略，卡位技術、數據、業務三大領域 在對傳統業務架構升級調整的同時，公司對于中臺業務和服務業務的規劃路徑以及相互協同在對傳統業務架構升級調整的同時，公司對于中臺業務和服務業務的規劃路徑以及相互協同 關系進行了更為清晰的布局，有望形成整體業務的良性循環發展。在公司的“關系進行了更為清晰的布局，有

31、望形成整體業務的良性循環發展。在公司的“6 橫”微服務橫”微服務 架構體系中，以業務中臺、數據中臺、技術中臺為核心的三大中臺戰略是架構體系中，以業務中臺、數據中臺、技術中臺為核心的三大中臺戰略是其其面向未來金融發面向未來金融發 展所提出的全新規劃。展所提出的全新規劃。 業務中臺：業務中臺：公司的業務中臺主要分為以客戶為中心的應用和以產品為中心的應用，從客戶端 與產品端將業務進行黏連，從而為金融機構創造更多的價值，為金融業務進行賦能?；?20 多年來在證券、基金、保險、信托、銀行等行業的積累，公司的業務中臺將各大金融業務的 共性因子進行沉淀，把前臺系統中的穩定通用業務能力下沉到中臺，同時將后臺

32、系統中變更 或使用頻繁的業務能力上升到中臺，幫助金融機構利用金融科技打通自身業務線。 圖圖 5：公司業務中臺的定位：公司業務中臺的定位 數據來源：公司官網，安信證券研究中心 業務中臺的建設需要分階段進行，以用戶中心建設為起點，每個階段重點打造 1-2 個基礎服 務中心。另外，公司會取決于各類金融機構的具體情況來構建新架構，主要包括顧舊立新、 平滑遷移、不破不立三大路徑，其中“顧舊立新”方案適用于絕大多數金融機構。 圖圖 6：金融機構構建業務中臺的三種路徑：金融機構構建業務中臺的三種路徑 數據來源：公司官網，安信證券研究中心 數據中臺：數據中臺：公司對數據中臺的定義為： “作為全領域數據的共享能

33、力中心，旨在提供數據采 集、數據模型、數據計算、數據治理、數據資產、數據服務等全鏈路的一站式產品、技術、 將日益臃腫的前臺系統中的穩定 通用業務能力“沉降”到中臺， 為前臺“減肥”，恢復前臺的響 應能力 將后臺系統中需頻繁變化 或是需要被前臺直接使用 的業務能力“提取”到中 臺，實現更強的靈活性和 更低的變更成本，為前臺 提供支援 顧舊立新 保留原有系統，利用新 建系統搭建中臺架構， 逐步沉淀能力，為舊有 系統改造重建遷移到中 臺架構打好基礎 平滑遷移 保留現有系統運行正常 的同時，逐步沉淀中臺 共享服務中心，最終完 成中臺架構建設以及系 統的升級改造 不破不立 原有系統難以滿足業務 要求，利用中臺架構建 設新的系統直接替換原 有系統 業務中臺業務中臺 10 公司深度分析/恒生電子 方法論的服務，構建面向數據應用的數據智能平臺。 ”簡單而言，數據中臺介于前端數據應 用與后臺數據源之間，為快速敏捷的前端應用需求與相對緩慢的核心數據變化及復雜繁瑣的 數據維護之間提供適配。隨著金融行業規模擴大、創新業務產品日益豐富，再加上互聯網浪 潮的推動， 金融行業存在海量、 復雜、 散亂的數據， 對金融機構的運營和管理效率提出難題。 而數據中臺的推出能夠使前端業務