拓普集團-公司首次覆蓋報告：NVH行業標桿產品線延伸注入增長新動力-210822（20頁）.pdf

1、前瞻布局智能駕駛領域+熱管理系統，有望成為未來增長點1、 汽車電子業務處于市場導入期，ADAS 市場空間廣闊電子真空泵(EVP)是利用電機來驅動真空泵工作提供真空環境。汽車的制動過程中需要真空助力，真空泵的作用是給真空助力器制造真空環境，進而在汽車剎.智能剎車系統IBS 與智能轉向系統EPS 是輔助駕駛系統(ADAS)的兩個核心執行端，其中智能剎車系統是國內的“卡脖子”項目。(1)智能剎車系統 IBS 是無人駕駛汽車和主動安全系統。IBS 是由機械裝置與電控單元組成的機電一體化產品，目前是新能源汽車的最佳制動解決方案之一。(2)智能轉向系統EPS 是一種直接依靠電機提供輔助扭矩的動力轉向系統。

2、與傳統液壓轉向系統(HPS)相比，EPS 具有結構緊湊、重量輕的優點，同時沒有常轉油泵，僅在需要轉向時，才啟動電機產生助力，能節省發動機動力。EPS 沒有液壓系統，不用補油和擔心漏油的問題，調整和檢測更加容易，且可通過設置不同的程序，快速與不同車型匹配，縮短生產和開發周期。目前ADAS 在國內市場滲透率較低，市場空間廣闊。ADAS 主要依靠人工智能、視覺計算、雷達、衛星導航等協同合作，使得汽車在行駛過程中隨時感知周圍環境，從而保障駕駛者行車安全。目前，我國ADAS 市場滲透率較低，根據Roland Berger測算，2020 年國內L2 級以上的ADAS 滲透率僅為9%，Roland Berg

3、er 預計2025 年我國L2 級以上的ADAS 系統滲透率將達到 40%，市場空間廣闊。2、 高毛利率+產能擴張穩步推進，IBS+EVP 兩點發力公司汽車電子產品持續導入，盈利能力較強。公司智能駕駛相關業務主要包括智能剎車系統 IBS、智能轉向系統 EPS、電子真空泵 EVP、智能座艙產品等系列。 2020 年公司汽車電子業務的毛利率為28.53%，位于公司所有業務之首。國內首家電子真空泵量產企業，或將持續受益于國產替代趨勢。公司自 2007年開始研發電子真空泵，2013 年完成研發并投入試生產，2014 年小批量供貨，于2015 年逐步放量。公司是國內第一家電子真空泵量產的企業，配套客戶包括吉利、大眾等。目前，國內電子真空泵市場主要受外資品牌主導，未來將持續受益于國產替代趨勢。