利元亨-深耕智能制造裝備新能源汽車助力再次騰飛-210907（28頁）.pdf

1、下游鋰電行業集中度較高，鋰電設備企業客戶粘性大。2018-2020 年，全球消費軟包鋰電領域新能源科技出貨量持續保持全球出貨量30%以上占比。此外，2014-2020年，全球軟包消費鋰電池出貨量增長 26.71 億顆，同期新能源科技出貨量增長9.3 億顆，占全球增量35.16%以上;設備對于電池產品良率有重要影響，具有定制化特征，設備商須經過多環節、長周期認證，認證成本高，即鋰電池廠商不會輕易更換主要設備商，鋰電設備企業客戶粘性大。深度綁定新能源科技，營收占比維持較高水平。新能源科技是全球軟包鋰電龍頭企業，其經營不存在重大不確定性。公司與新能源科技合作歷史較長，具有穩定性和持續性特征。2011

2、 年，雙方從一臺自動貼膠機的采購開啟合作，以電芯化成容量機為切入點，已開發出用于儲能、電動、新興消費電子異型電芯的配套生產設備，合作內容覆蓋電芯裝配、電芯檢測和電池組裝環節。2018-2020 年，公司前五大客戶銷售占營收均保持 80%以上，其中，2020 年，新能源科技收入 10.05 億元，營收占比70.28%。新能源科技未來增長點有望帶動公司業績持續向好：1)傳統消費電子市場軟包電池持續替代其他類型電池：根據Brain of Battery Business報告數據顯示，2012-2020 年，軟包電池在全球消費鋰電池出貨量占比從 23.93%上升到55.83%;2) 新興消費電子市場增

3、速較快，對輕量化及形態多樣化軟包電池需求較大;3) 電動自行車市場替代鉛酸電池;4) 電動工具市場呈現軟包替代其他類型的趨勢;5)家用儲能市場正在日本、歐美快速普及，新能源科技已實現量產和批量交付，技術為行業前沿。新客戶不斷拓展，在手訂單充足。2018 年，公司合作客戶數量 22 家，截至2020 年，減少 1 家，新增84 家。除口罩生產線客戶 58 家屬于疫情特殊時期的合作，其他26 家新增客戶持續合作。截至2021 年8 月(含稅情況下)，公司鋰電領域在手訂單金額 45.54 億元，動力鋰電在手訂單金額 27.84 億元，占鋰電領域在手訂單 61.13%;消費鋰電在手訂單金額 17.70

4、 億元，占鋰電領域在手訂單 38.87%，消費鋰電板塊繼續貢獻穩定營收份額。2.3.3. 新能源汽車持續升溫，動力鋰電前景廣闊新能源汽車持續高景氣，國內市場潛力巨大。2020 年，國內新能源汽車銷量占比41.27%，歐洲新能源汽車銷量占比 43.06%，國內和歐洲市場成為新能源汽車主戰場。根據EV Tank 與中汽協中性預測，2025 年，全球新能源汽車銷量有望達到1,800 萬輛，2020-2025 年CAGR40.58%;國內汽車銷量將達3,000 萬輛，新能源汽車滲透率中性預測 25%，即新能源汽車銷量將達到 750 萬輛，2020-2025 年CAGR38.73%。頭部廠商加速擴產進程。其中，以寧德時代為例，2021-2025 年，寧德時代全球總產能規模分別可達 168.9/253.9/346.9/448.9/566.9GWh，對應新增產能 92.1/85.0/93.0/ 102.0/118.0GWh，CAGR34.75%。鋰電產能大規模擴張，鋰電設備行業充分受益。