【公司研究】捷昌驅動-深耕線性驅動二十載多場景應用市場廣闊-20200510[40頁].pdf

1、 請請閱讀最閱讀最后一頁信息后一頁信息披披露和露和重重要聲明要聲明 公公 司司 研研 究究 深深 度度 研研 究究 報報 告告 證券研究報告證券研究報告 工控工控自動化自動化 審慎增持審慎增持 ( 維持維持 ） 市場數據市場數據 市場數據日期市場數據日期 2020-05-08 收盤價（元） 52.71 總股本（百萬股） 177.50 流通股本 （百萬股） 105.54 總市值（百萬元） 8812.96 流通市值 （百萬元） 5563.15 凈資產（百萬元） 1745.86 總資產（百萬元） 2060.11 每股凈資產 9.84 相關報告相關報告 捷昌驅動 2019年年報及2020 一季報點評：

2、2020Q1 業績超預 期，新簽訂單趨勢持續向好 2020-04-22 捷昌驅動事件點評： 對美出口 關稅豁免，毛利率有望大幅修 復2020-03-23 分析師：分析師： 石康 S1220517040001 團隊成員：丁志剛 張亞濱、李博彥、黃艷、 李雅哲 主要財務指標主要財務指標 會計會計年度年度 2019 2020E 2021E 2022E 營營業業收入收入(百萬元百萬元) 1408 1776 2270 2811 同比增長同比增長(%) 26.2% 26.2% 27.8% 23.8% 凈利潤凈利潤(百萬元百萬元) 284 438 485 599 同比增長同比增長(%) 11.7% 54.4

3、% 10.9% 23.3% 毛利毛利率率(%) 35.6% 40.4% 39.8% 40.0% 凈利潤凈利潤率率(%) 20.1% 24.7% 21.4% 21.3% 凈凈資資產產收益率收益率(%) 16.0% 19.6% 17.8% 18.0% 每股收益每股收益(元元) 1.60 2.47 2.73 3.37 每每股股經經營營現金現金流流(元元) 1.25 1.37 4.43 4.77 投資要投資要點點 公司公司是是我國我國線性驅動線性驅動行業行業直流直流電動推桿電動推桿行業行業標準標準牽頭牽頭起草起草單位單位，自自成立起成立起至至今今 20 年年 來來深耕深耕線性驅動線性驅動系統系統的的研

4、發研發制造，制造，是是國內國內線性驅動線性驅動行業行業龍頭龍頭企業企業。公司生產的線性驅 動系統廣泛應用于醫療康護、智慧辦公、智能家居、工業科技等領域，其中智慧辦公 產品營收占到公司總營收的 80%左右，美國是公司智慧辦公產品主要消費地。 各業務各業務板塊板塊市場市場空間空間：根據我們的測算：1）智慧辦公驅動系統：2020 年全球升降辦 公桌用線性驅動市場規模為 5 億美元，2025 年將達到 14.4 億美元，2020-2025 年均復 合增速達 23.56%； 預計美國 2020 年市場規模達到 2.3 億美元， 2025 年增長至 5.8 億美 元，2020-2025 年年均復合增速 2

5、0.32%，將持續保持高增長態勢；2）醫療養老康護系 統： 2020年我國醫療電動床用線性驅動系統市場空間為12.94億元， 2025年將達到25.10 億元，2020-2025 年均復合增速為 14.17%。人口老齡化推動養老康護床需求增加及電 動醫療床滲透率提高，公司醫療養老康護業務有望迎來快速增長期；3）智能家居控制 和工業科技領域：當前處于起步階段，公司戰略布局如智能廚電領域的自動升降吸油 煙機、寢具領域的電動床以及工業領域的光伏跟蹤器等，為公司未來的發展儲備新的 業績增長點。 公司公司競競爭爭優勢：優勢：1）相比于國外公司，公司產品更具性價比，同時公司對于客戶定制化 的需求具備快速反

6、應能力，交貨周期遠低于國外公司；2）相比于國內公司，一是公司 具備行業標準制定優勢，研發投入的持續增長將保障公司在產品升級和質量保障等方 面領先于競爭對手；二是公司具備客戶端品牌優勢，客戶對于公司產品認可度較高， 新進入者周期較長； 三是公司具備規模優勢， 募投項目新增 60 萬套線性驅動系統產能， 在現有產能基礎上增加一倍多，公司將打破產能瓶頸，規模優勢進一步加強。 股權激勵股權激勵業績業績考核考核高標準，高標準， 彰顯彰顯公司公司未來未來高成長高成長性。性。 2019年公司實施股權激勵， 以20.93 元/股向公司董事、高管、核心技術及業務人員總計 91 人首次授予限制性股票 161.50

7、 萬股， 預留 37.30 萬股， 預計總攤銷 7294.96 萬元（其中 2019 年未實現 2849.59 萬元） 。 2020 年 4 月公司調整股權激勵業績考核標準，首首次次授予授予限制性股票業績考核目標為限制性股票業績考核目標為 2020-2022 年逐年年逐年營收營收或或凈利潤同比上一年分凈利潤同比上一年分別增長別增長 30%和和 20%，預留部分限制性股 票解鎖業績條件為 2020-2022 年逐年營收或凈利潤同比上一年分別增長 30%和 20%。 我們調整盈利預測，預計 2020-2022 年 EPS2.47/2.73/3.37 元/股，對應 PE21.4/19.3/15.6

8、倍（2020/5/8）,維持“審慎增持”評級。 風風險險提示提示：中美貿易沖突超預期變化；海外公共衛生事件控制不及預期；醫療養中美貿易沖突超預期變化；海外公共衛生事件控制不及預期；醫療養 老板塊市場拓展不及預期；行業競爭加劇導致毛利率下滑。老板塊市場拓展不及預期；行業競爭加劇導致毛利率下滑。 title 捷昌驅動捷昌驅動（603583.603583.SHSH） 深耕深耕線性驅動線性驅動二二十十載載，多場景多場景應用應用市市場場廣廣闊闊 2020 年年 05 月月 10 日日 請請閱讀閱讀最后最后一頁一頁信信息息披披露和重露和重要聲明要聲明 - 2 - 深深度研究報告度研究報告 目目 錄錄 1、

9、邁向世界領先的線性驅動解決方案提供商. - 4 - 1.1、深耕線性驅動二十年，掌握核心關鍵技術. - 4 - 1.2、主營四大業務板塊，與客戶建立戰略合作. - 5 - 1.3、業績保持高速增長，主打升降辦公桌線性驅動產品 . - 8 - 1.4、募投項目打開未來產能空間 . - 12 - 1.5、立足未來，全球化生產基地布局 . - 13 - 2、線性驅動行業處于高速成長期，多場景應用市場爆發 . - 13 - 2.1、線性驅動行業概述 . - 13 - 2.1.1、優質發展賽道，下游應用范圍廣闊 . - 13 - 2.1.2、處于產業鏈中游，產品區域特征明顯. - 15 - 2.1.3、

10、行業壁壘=技術+客戶資源+營銷網絡 . - 15 - 2.2、線性驅動市場空間 . - 17 - 2.2.1、智慧辦公驅動：美國滲透率仍處低位，有望持續保持高增速 . - 18 - 2.2.2、醫療養老康護：人口老齡化疊加滲透率提升雙驅動，市場有望逐步爆 發 . - 22 - 2.2.3、智能家居控制：想象空間巨大，細分子產品逐個突破 . - 23 - 2.2.4、工業科技領域：前瞻戰略布局，市場空間逐步打開 . - 26 - 2.3、行業競爭格局 . - 26 - 2.3.1、國外競爭者：同臺競技搶占份額，定制化需求反應迅速 . - 27 - 2.3.2、國內競爭者：技術保持領先優勢，產品定

11、位中高端市場 . - 30 - 3、股權激勵業績考核高標準，彰顯公司未來高成長性 . - 33 - 4、投資價值分析及盈利預測 . - 34 - 4.1、投資價值分析 . - 34 - 4.2、盈利預測 . - 35 - 圖 1、公司發展歷程 . - 4 - 圖 2、公司股權結構 . - 5 - 圖 3、2012-2020Q1 公司營收/歸母凈利潤及增速 . - 8 - 圖 4、2012-2020Q1 公司毛利率、凈利率及 ROE . - 8 - 圖 5、2013-2019 公司各業務板塊的營收及占比（億元） . - 9 - 圖 6、2013-2019 公司各業務板塊的毛利率（%） . - 9

12、 - 圖 7、2015-2019 公司前五大客戶銷售額占總營收比 . - 10 - 圖 8、2012-2019 公司分區域的營收及占比 . - 10 - 圖 9、2012-2020Q1 公司三費及占總營收比 . - 10 - 圖 10、2012-2020Q1 公司三費費率 . - 10 - 圖 11、2012-2020Q1 公司研發支出及占營收比 . - 11 - 圖 12、2012-2019 公司經營活動現金流凈額及凈利潤對比 . - 11 - 圖 13、2012-2020Q1 公司應收賬款及應收賬款周轉天數 . - 11 - 圖 14、2012-2020Q1 公司預收賬款及同比增速 . -

13、 11 - 圖 15、2012-2020Q1 公司存貨分解及同比增速 . - 12 - 圖 16、線性驅動行業產業鏈結構 . - 15 - 圖 17、全球線性驅動市場規模（億美元） . - 17 - 圖 18、全球線性驅動市場份額變化% . - 17 - nMrOqRoNrMoPzQmOuMsOvN7NcM6MoMpPpNpPlOpPrMlOpOnM9PrRvMwMrMpQNZsPoO 請請閱讀閱讀最后最后一頁一頁信信息息披披露和重露和重要聲明要聲明 - 3 - 深深度研究報告度研究報告 圖 19、全球及美國升降辦公桌用線性驅動系統市場規模測算 . - 21 - 圖 20、國內升降辦公桌用線性

14、驅動系統市場規模測算 . - 21 - 圖 21、我國廚衛市場規模及增速（億元） . - 24 - 圖 22、2018 年我國廚衛主要品類市場規模及增速（億元） . - 24 - 圖 23、2011-2017 年美國市場智能電動床銷售情況 . - 25 - 圖 24、公司線性驅動產品在工業領域的主要應用場景 . - 26 - 圖 25、2018 年 Phoenix Mecano 集團分地區營收及全球分布 . - 28 - 圖 26、2014-2018DEWERT 凈利潤及凈利率（百萬歐元，%） . - 29 - 圖 27、2014-2018 年 DEWERT 營業收入（百萬歐元） . - 29

15、 - 圖 28、2017-2018 年 DEWERT 分地區營收額占比（%） . - 30 - 圖 29、2014-2018 年 DEWERT 收到訂單金額（百萬歐元） . - 30 - 圖 30、2015-2019H1 三家公司營業收入及增速（億元） . - 31 - 圖 31、2015-2019H1 三家公司歸母凈利潤及增速（億元） . - 31 - 圖 32、2015-2019H1 三家公司毛利率對比（%） . - 31 - 圖 33、2015-2019H1 三家公司凈利率對比（%） . - 31 - 圖 34、2014-2018 捷昌驅動分地區營收（億元） . - 32 - 圖 35、

16、2016-2019H1 凱迪股份分地區營收（億元） . - 32 - 圖 36、2019 年 9 月 1 日至今（近半年日度數據，截至 2020 年 5 月 2 日）升降辦 公桌相關詞匯谷歌搜索熱度 . - 35 - 表 1、公司核心管理層及技術骨干 . - 4 - 表 2、公司主營產品 . - 6 - 表 3、公司各地區境外主要客戶的開發方式和交易信息（部分） . - 7 - 表 4、公司主要產品的產能、利用率及銷售價格. - 12 - 表 5、IPO 募集資金規模及投資項目構成 . - 13 - 表 6、線性驅動產品的主要應用領域 . - 14 - 表 7、線性驅動行業的主要技術特點 .

17、- 14 - 表 8、公司部分當前用于（大）批量生產的自主研發核心技術 . - 16 - 表 9、歐美地區關于在工作場所健康辦公的法律法規. - 18 - 表 10、全球及美國升降辦公桌用線性驅動系統市場規模測算（億美元） . - 20 - 表 11、國內升降辦公桌用線性驅動產品市場規模測算（億元） . - 21 - 表 12、我國電動醫療床用線性驅動系統市場空間測算（億元） . - 22 - 表 13、雙線最暢銷單品榜單（2017 年） . - 24 - 表 14、2018 年美國地區床墊、固定床、智能電動床銷售情況 . - 25 - 表 15、主要競爭者情況 . - 26 - 表 16、L

18、INAK 主營業務領域 . - 28 - 表 17、DEWERT 主營業務領域及產品類型 . - 29 - 表 18、捷昌驅動和凱迪股份主要采購原材料金額及占總采購金額比例（萬元） . - 32 - 表 19、授予限制性股票的解除限售安排及業績考核目標等 . - 33 - 表 20、公司限制性股票授予計劃每期攤銷成本（萬元） . - 34 - 表 21、2020 至 2022 年公司分產品盈利預測 . - 36 - 表 22、捷昌驅動可比公司 PE 估值對比（時間截止至 2020 年 5 月 8 日） . - 36 - 請請閱讀閱讀最后最后一頁一頁信信息息披披露和重露和重要聲明要聲明 - 4

19、- 深深度研究報告度研究報告 1、邁向邁向世界領世界領先的線先的線性驅動解決方案提性驅動解決方案提供商供商 1.1、深耕深耕線性驅動線性驅動二十年，二十年，掌握掌握核心核心關鍵關鍵技術技術 公司成立于 2000 年，主營業務為線性驅動產品。發展至今，公司在線性驅動領域 深耕近 20 年，產業技術沉淀深厚，已成為我國線性驅動行業龍頭企業。公司的線 性驅動產品包括電動推桿、升降立柱、升降框架、控制器四大產品體系，主要應 用于智慧辦公、醫療康護、智能家居、工業等行業。目前公司在美國、德國、日 本、印度等國家設有分公司，建有新昌（2 個） 、寧波（2 個） 、美國、馬來西亞六 大生產基地。此外，公司當

20、前通過 ISO9001、ISO14001、ISO/IEC27001 等體系認 證，以及通過 CUL、CE、ROHS、SAA、PSE、KC 等國際認證，產品服務于全球 4000 多家客戶。 圖圖 1、公司公司發展歷程發展歷程 資料來源：公司官網，興業證券經濟與金融研究院整理 掌握核心技術是公司的立身之本。經過多年的發展和積累，公司已掌握自主研發 的智能線性驅動技術。公司于 2011 年 9 月獲得了高新技術企業證書，同時牽頭起 草了由中國輕工業聯合會提出的直流電動推桿的行業標準（QB/T4288-2012） ，董 事長胡仁昌和總經理陸小健是該行業標準的主要起草人之一。此外，公司也是電 動升降桌國

21、家行業標準起草單位，在新昌、杭州、臺灣三地設有研發中心，擁有 近 200 人的專業研發團隊，為客戶定制開發創新產品，同時聘請歐美專家助力， 聯合上海交通大學、浙江大學等探索前沿技術。截至 2019 年 10 月，公司已獲專 利 400 多項。 表表 1、公司公司核心核心管管理理層層及及技術技術骨干骨干 姓名姓名 職位職位 持股比例持股比例 從業經歷從業經歷 胡仁昌胡仁昌 董事長 33.16% 1968 年出生，1992 年 10 月創辦新昌縣東昌模具廠，任廠長；2000 年 3 月，創辦捷昌醫 療，任公司法定代表人、總經理。具備機械制造技術背景，具備機械制造技術背景，90 年代初即開始從事機年

22、代初即開始從事機械制械制 造業造業，具備豐富的機械制造經驗具備豐富的機械制造經驗，主，主導了導了公司初期所有機公司初期所有機械類產品械類產品的研發工作的研發工作，并主持 完成多項新產品的研究開發工作，其中主持研發的電動升降立柱的驅動裝置取得授權發 明專利，是中中華華人民共和國輕人民共和國輕工行業標工行業標準準 QB-T4288-2012直流電動推桿直流電動推桿的的主主要起要起草草 人人之一之一?，F主要負責公司產品機械控制領域研發策略的制定工作。 請請閱讀閱讀最后最后一頁一頁信信息息披披露和重露和重要聲明要聲明 - 5 - 深深度研究報告度研究報告 陸小健陸小健 董事、總經 理 20.11% 1

23、990 年年 7 月畢業于南京理工大學應用數學專業月畢業于南京理工大學應用數學專業， 本科學歷本科學歷， 1990 年年 9 月月擔任南京四開擔任南京四開電電 子子企業有限企業有限公司研發部經理公司研發部經理； 2000 年年 3 月月起先后起先后擔任捷昌醫療副總經理及捷昌有限總經擔任捷昌醫療副總經理及捷昌有限總經 理理。 從事先從事先進制造進制造技術和光技術和光機電一體化產機電一體化產品的研究品的研究開發， 曾參與開發， 曾參與國家國家 “863” 計劃” 計劃 CIMS(計計 算機集成制造系統算機集成制造系統)攻關攻關小組小組的研究的研究。在產品研發方面，主持完成了十多只新產品的研究 開發

24、工作，其中： “電子線性驅動組件的研究與產業化”項目被評為浙江省科學技術獎三 等獎、 “智能驅動控制系統”取得授權發明專利，主持的“多功能醫療床智能驅動與控制 系統”獲國家火炬計劃立項等，是中中華人民共和國輕工行業標準華人民共和國輕工行業標準 QB-T4288-2012直流直流 電動推桿電動推桿的主要起的主要起草草人人之一之一?，F主要負責公司產品電氣控制領域研發策略的制定工作。 李博李博 監事、研發 中心經理 2007 年畢業于黑龍江科技學院電子信息科學與技術專業，杭州電子科技大學計算機專業 碩士研究生，從事多從事多年智能年智能控制控制系統研發，參與并主持了公司控制器系統研發，參與并主持了公司

25、控制器 JCJ35、JCJ35D 等產等產品的設計研品的設計研發工作發工作，目前負責研發部的電子控制分組的日常研發工作。 楊海楊海宇宇 職工監事、 研發部軟件 工程師 2010 年 6 月畢業于杭州電子科技大學，上海交通大學儀器儀表工程碩士研究生（在讀） 。 其作品電子線性驅動組建研究與產業化曾獲得紹興市科學技術獎一等獎；參與多項 研發項目并獲得電動醫療床背腿板角度九十度控制方法授權發明專利、 手持操作器 背景燈控制裝置授權實用新型專利、 電動醫用床護士操作臺用電子鎖授權實用新型 專利、 采用雙濾波方式實現點動升降桌遇阻回退授權發明專利、 捷昌三立柱控制系 統軟件著作權、 捷昌 JCB35N

26、升降桌控制系統軟件著作權等。 資料來源：公司公告，Wind，興業證券經濟與金融研究院整理 公司實際控制人為胡仁昌，其直接持有公司股份 30%，通過新昌眾盛投資和捷昌 控股間接持有公司股份 3.16%，合計持有 33.16%。 圖圖 2、公司公司股權股權結構結構 資料來源：Wind，興業證券經濟與金融研究院整理 1.2、主營主營四大四大業務板塊，業務板塊，與與客戶客戶建立建立戰略合作戰略合作 基于近 20 年在線性驅動領域的積累，公司開發了電動推桿、升降立柱、升降框架 及控制器等一系列產品。公司圍繞產品的不同應用領域，目前形成了四大業務板 塊，分別是醫療康護驅動系統、智慧辦公驅動系統、智能家居控

27、制系統以及工業 控制系統。其中，公司生產的醫療康護驅動系統主要應用于高檔電動病床、養老 護理病床、病人移位器等醫療康護設備中；智慧辦公驅動系統主要應用于智能辦 公領域，如升降辦公桌等；智能家居控制系統主要應用于以住宅為平臺的家具、 請請閱讀閱讀最后最后一頁一頁信信息息披披露和重露和重要聲明要聲明 - 6 - 深深度研究報告度研究報告 家電、櫥柜及其他智能化住宅系統，如智能廚衛升降系統、榻榻米升降控制系統 等；工業領域的應用主要包括工業自動化、木工機械、特種車輛及新能源等領域， 是公司當前重點拓展的業務領域之一。 表表 2、公司主營產品公司主營產品 業務板塊業務板塊 業務簡介業務簡介 產品產品示

28、意圖示意圖 子系統子系統 子系統子系統簡簡介介 醫療康護醫療康護 驅動系統驅動系統 主要應用于高檔電 動病床、養老護理病 床、病人移位器等醫 療康護設備中?？蓪?現自動升降、傾斜、 稱重等功能，從而降 低護理人員的勞動 強度，提高病人的安 全性，避免人為因素 產生的意外傷害。 醫療床 醫用電動推桿醫用電動推桿 重要功能性零件， 其主要原理是通過將電 動機的旋轉運動轉變為推桿的直線運動 以實現遠距離控制、集中控制或自動控 制。具有 UL 醫用認證證書。 升降立柱升降立柱 是實現醫療康護驅動系統升降功能的關 鍵組件。組件有圓形、方形外觀設計，一 般行程長， 單柱最大可達到 2000N 推力； 多立

29、柱協調控制也可提高提升力。 控制器控制器 是連接電動推桿并依此控制電動推桿、 升 降立柱等組件實現智能傳動的重要部件。 相相關關配件配件 主要包括護士操作臺、觸摸顯示屏、腳踏 開關、傳感器等，多為選配組件。 智慧辦公智慧辦公 驅動系統驅動系統 主要應用于智能辦 公領域。以智能電動 升降辦公桌為例，可 根據每個人的高度 和偏好自動調節辦 公桌的高度，并且可 以幫助人實現站立 辦公的效果。目前已 大量應用于歐美公 司的辦公場所。 智能升降桌 升降立柱升降立柱 是實現智能電動升降辦公桌等升降功能 的關鍵組件。 組件有圓形、 方形外觀設計， 一般行程長， 單柱最大負載一般為 800N； 多立柱協調控制

30、也可提高最大負載。 控制器控制器 是連接、 控制升降立柱以實現智能傳動的 重要部件。 手控器手控器 手控器是控制電動升降操作系統的關鍵 設備， 它不僅是對立柱進行實時運動控制 的輸入設備， 也是人與智能設備之間建立 緊密動態耦合的重要接口。 智能家居智能家居 控制系統控制系統 主要應用于以住宅 為平臺的家具、家 電、櫥柜及其他智能 化住宅系統。家居終 端產品配套智能升 降控制系統，使家居 終端產品的高度、延 伸性可以滿足不同 家庭成員使用的需 求，從而提高使用人 員的舒適度。 智能廚衛升降系統 升降立柱升降立柱 智能家居終端產品實現升降功能的執行 組件。 組件具有安裝距低， 行程高的特點， 單

31、柱最大負載可達 1500N； 多立柱協調控 制也可提高最大負載。 控制控制器器 是智能家居控制系統的控制中心， 也是連 接、控制升降立柱和手控器的核心部件。 榻榻米升降控制系統 手控器手控器 （操操作器）作器） 智能廚衛升降系統手控器和榻榻米升降 控制系統中的操作器， 均是對升降立柱進 行實時運動控制的輸入設備，在家居行 業，手控器一般采取嵌入式設計。其中， 榻榻米升降控制系統所用操作器包括一 款壁式手控器及一款遙控器。 工工業業領域領域 工業自動化工業自動化：伺服壓裝機、坐標機器人、自由度平臺 木工機械應用木工機械應用：輥涂設備、裁板機 特種車輛特種車輛應用應用：垃圾清掃車、農業機械、特種車

32、輛 新能源應用新能源應用：光熱塔式太陽能電站、光熱碟式太陽能 電站、單軸光伏電站 坐標機器人 裁板機 垃圾清掃車 太陽能電站 資料來源：公司公告，公司官網，興業證券經濟與金融研究院整理 請請閱讀閱讀最后最后一頁一頁信信息息披披露和重露和重要聲明要聲明 - 7 - 深深度研究報告度研究報告 公司產品主要面向境外客戶，公司已與世界知名家具、醫療企業建立戰略合作， 包括 The Human、HAT Contract、Ergo Depot（Fully） 、Tricom Vision(現被 AMQ SOLUTIONS 收購)及 Haworth 等美國前十大升降辦公桌企業，其搭載公司線性驅 動系統的產品廣

33、泛進駐谷歌、微軟、蘋果、亞馬遜等世界著名企業。 從公司產品占主要客戶同類產品總采購金額來看，自公司采購產品占比最高 100%，最低也在 65%以上，處于絕對領先的位置；從客戶采購金額增速來看，大 部分客戶 2017 年采購金額均保持雙位數以上的增長， 且客戶預計未來 5 年的增速 普遍在 20%及以上。 表表 3、公司各地區公司各地區境外主要境外主要客戶客戶的開的開發方發方式式和和交交易易信息信息（部分部分） 國別國別 客客戶名稱戶名稱 開發方式開發方式 銷售銷售金額金額 (2017 年年) 占占客戶客戶同類同類 產產品品采購采購金金 額額占比占比 客戶客戶預計預計未未 來來 5 年年增速增速

34、 客戶客戶簡介簡介 美國美國 The Human 展會、合 作開發 9771.48 萬 元/增速 36.59% 65% 未來 2 年 25%/未來 3-5 年 20% 成立于 2002 年，是美國知名人體工程學零 售商， 致力于為個人及公司提供定制化的辦 公室解決方案。2013 年以來與公司保持緊 密友好的合作關系，與公與公司司的的交易交易主要主要為為 智智慧慧辦公驅動系統辦公驅動系統。 Tricom Vision (現被 AMQ SOLUTIONS 收購) 展會、合 作開發 4912.95 萬元/增速 -12.78% 100% 未來5年20% 成立于 2010 年，是人體工程學北美市場領 導

35、者品牌，具有雄厚的研發設計和銷售能 力， 產品暢銷北美地區， 主要客戶包括谷歌、 微軟等世界名企。2013 年中以來與公司保 持緊密友好的合作關系，與公與公司司的的交易交易主主 要要為為智慧辦公智慧辦公驅動驅動系統系統。 HAT Contract 展會、合 作開發 7747.78 萬元/增速 50.39% 87% 未來5年20% 成立于 2013 年，是一家較早開始專注于可 調節高度辦公設備的公司， 該公司已經成為 了美國市場最大的電動辦公桌供應商之一。 2014 年以來與公司保持緊密友好的合作關 系，與公司與公司的的交易交易主要主要為為智慧辦公驅動系智慧辦公驅動系 統統。 Ergo Depot （Fully） 展會、合 作開發 6054.16 萬元/增速 35.34% 100% 未來5年20% 成立于 2006 年，致力于制造世界上最好的 人體工程學產品， 其設計的可升降桌可滿足 市場需求， 具有一定的市場地位。 2013 年 7 月以來與公司保持緊密友好的合作關系， 與與 公公司司的的交易交易主要主要為為智慧辦公驅動系智慧辦公驅動系統統。 Next Technologies 客戶拜 訪、合作 開發 1099.09 萬 元/增速 -17.03