石油化工行業油氣價格走勢及影響深度報告：資源價值有望長期復蘇看好石化轉型升級空間-20211019（41頁）.pdf

1、全球原油需求穩定增長，2014年 上 游 勘 探 開 發 資 本 開 支 超6500 億美金， 但 2015 年和2016年各下跌約27%、23%， 2017年和2018年投資均保持小幅增長。Rystad Energy的2020年11月報告顯示，2021年全球勘探和生產(E&P)的投資預計將達到約3800億美元，與2020年持平。但是預計 2021 年投資中約有20%(760億美元)可能面臨延期或減少的風險，其余資金將歸入較安全的中低風險級別。據中國汽車工業協會統計，2020年全年，新能源汽車產銷分別完成136.6萬輛和136.7萬輛，同比分別增長7.5%和10.9%。根據公安部統計數

2、據，截至2020年底，我國新能源汽車保有量達492萬輛，占汽車總量的1.75%，比2019年增加111萬輛，增長29.18%。對于新能源汽車對于傳統能源的替代，假設國內500萬臺新能源汽車，且替代汽油消費為主，如所代替的汽車百公里油耗7升，每臺車年行駛4萬公里，則替代汽油1184萬噸，占2020年國內汽油消費總量的約10%，占我國原油消費的比例約為2%。2021年8月，美國頁巖油產量近746萬桶/天，約占美國原油產量的65%;而在2010年1月時的占比僅12%。美國頁巖油產量最高在2019年11月時曾達到829萬桶/天的水平，美國常規原油的產量一直維持在400-480萬桶/天之間。目前油價恢復，但是頁巖生產商較2017-19年更加控制資本開支。 2021H1雖然經營性現金流改善，但對于投資仍然謹慎。 2020年3月6日OPEC+會議談判破裂后引發原油的價格戰，追溯前三次價格戰的時間跨度，分別為1985年11月起(13個月)、1997年11月起(17個月)、2014年11月起(22個月)。 沙特話語權增強，2021年1月5日OPEC+會議結束時沙特宣布，將把2月和3月的原油產量限制在811.9萬桶/天，遠低于其911.9萬桶/天的配額。2021年4月初會議中，OPEC+決定自5月起逐步增產。