鋰動力電池行業深度報告：鋰電產業鏈全覽確定性十倍賽道-211018（28頁）.pdf

1、公司來源于聚合物鋰離子電池龍頭企業ATL動力電池部門。ATL(Amperex Technology Limited)成立于 1999 年，系曾毓群先生與時任新科實業董事長梁少康先生、TDK常務執行理事陳棠華先生共同組建。2011年，曾毓群先生二度創業，與 ATL研發副總黃世霖共同成立寧德時代，所以從本質上來講，公司脫胎于電池霸主 ATL，人員技術一脈相承。公司是國內首先打入海外龍頭車企供應鏈體系的動力電池廠商。2012 年，寧德時代技術團隊成功攻克 800多頁的寶馬生產標準文件，滿足寶馬所有技術要求，成為其核心供應商，為寶馬首款純電動車“之諾 1E”生產動力電池。2015年 3 月，工信部發布

2、汽車動力蓄電池行業規范條件，這份文件被業界稱為 “動力電池白名單”，新能源車要想獲得補貼，必須使用進入白名單的企業所生產的電池，而寧德時代就在該“白名單”中，公司抓住此次難得的機遇，迅速將企業規模做大。此后，寧德時代先后與奔馳、大眾等全球名企建立合作，并成為吉利、北汽、上汽、東風和長安等國內車企巨頭的動力電池供應商，開始在動力電池領域成功站穩腳跟。2015 年，公司電池的出貨量超過 LG 化學和三星 SDI兩位國際巨頭;2017年，公司動力電池銷量超過松下，首次成為全球動力電池行業龍頭，并將龍頭地位一直保持至今。2018年，公司在深交所掛牌上市，目前市值已過萬億。公司發布 2021 年半年報，

3、上半年實現收入 440.7 億元，同比增長 134%，歸母凈利潤為 44.8 億元，同比增長 131.4%，其中二季度收入為 249.1 億元，環比+30.0%，歸母凈利潤 25.3 億元，環比+29.4%。上半年公司動力電池系統類產品收入為 304.5億元，同比+126%，營收占比69.1%，繼續保持高增長，鋰電材料營收為 49.9 億元，同比+304%，營收占比為 12.3%，毛利率 21.2%，儲能系統產品實現收入46.9億元，同比+727%，收入占比接近10%，毛利率36.6%，儲能業務表現相當亮眼。公司上半年出貨多個百兆瓦時級項目，新能源發電的快速發展帶來發電側、電網側儲能需求持續增

4、長，上半年全球儲能鋰電池出貨量18GWh，同比增長80%，其中國內出貨量11GWh，同比增長100%。受到動力電池價格逐年下跌影響，公司毛利率從 2017 年的 36.3%下滑至2021H1 的27.2%，但幅度逐步較小，在上游原材料大幅漲價的情況下仍然保持有穩定的盈利能力，也體現了公司對上下游有較強的議價和成本管控能力。上半年公司期間費用率為 12.2%，同比-1.0pct，其中銷售/管理/研發/財務費用率分別為 3.6%/3.2%/6.3%/-1.0%，分別同比-0.6/-1.1/-0.6/+1.2 pcts，費用率基本保持穩定。上半年公司研發費用支出 27.94 億元，同比+115%，占營收的 6.3%，公司重視研發，持續大力投入，7 月 29 日，公司舉辦鈉離子電池發布會，宣布發布的第一代鈉電池電芯單體密度達到160Wh/kg，是目前全球最高水平，公司電池技術水平引領行業。公司各項財務指標也是長期優于同業公司，二季度經營性現金流量凈額147.7 億，同比增長 451.35%，環比增長 34.73%，是同期凈利潤的 6 倍，得益于業務擴大帶來的收到貨款增加，公司現金流充裕。