2021年生物質發電行業收益模式分析及發展前景研究報告（25頁）.pdf

1、上網電費：根據國家發展改革委關于完善垃圾焚燒發電價格政策的通知，垃圾焚燒上網電價大致由三部分組成：1 )當地脫硫燃煤機組標桿上網電價、省級電網負擔及可再生能源補貼;2)每噸生活垃圾折算上網電量暫定為280千瓦時，并執行全國統一垃圾發電標桿電價每千瓦時0.65元;3)對于高出當地脫硫燃煤機組標桿上網電價的部分實行兩級分攤。其中，當地省級電網負擔每千瓦時0.1元，電網企業由此增加的購電成本通過銷售電價予以疏導，其余部分納入全國征收的可再生能源電價附加解決。垃圾焚燒行業負債率較高，融資需求高：垃圾焚燒行業資金要求高，建設期資金投入大。2014年以前，我國環保投資的融資主體主要為地方政府。2014年，

2、中央經濟會議提出將化解地方政府性債務作為重點任務之一，且發文強化地方債務管理;同時財政部發文推廣PPP項目模式。此后，企業逐步成為行業加杠桿主體，垃圾焚燒企業近年負債率不斷提升。龍頭企業平均負債率由2015年的52%左右增長至2020年的64%左右。1)垃圾焚燒項目契合REITs對底層資產要求。行業盈利能力較高且穩定性強。垃圾焚燒企業ROE整體表現穩定(偉明環保2016年有所波動主要由于公司剛剛上市導致凈資產提升所致)。2)政府剛需屬性明確，項目現金流穩定性高：地方政府、電網支付能力強 ，垃圾焚燒企業收入來源穩定。從行業主要公司數據來看，瀚藍環境、偉明環保、旺能環境等公司2015年以來現金流均

3、呈現上升狀態。垃圾焚燒項目現金流穩定，利于行業長期發展。目前我國主要生物質資源年生產量約為34.94億噸，生物質資源作為能源利用的開發潛力為4.6億噸標準煤。隨著我國經濟的發展和消費水平的不斷提升，生物質資源產生量呈不斷上升趨勢，總資源量年增長率預計維持在1.1%以上。預計2030年我國生物質總資源量將達到37.95億噸，到2060年我國生物質總資源量將達到53.46億噸。根據農業農村部相關統計數據，可估算我國目前秸稈產生量約為8.29億噸，可收集資源量約為6.94億噸。根據國家統計局發布的我國關于糧食產量統計數據分析，近年來我國糧食產量總體保持1%的平穩上漲趨勢，預計未來秸稈資源總量也將保持平穩上升，2030年秸稈產生量約為9.16億噸，秸稈可收集資源量約為7.67億噸。根據中國農業年鑒、中國農村統計年鑒、中國畜牧獸醫年鑒以及國家統計局最新畜禽存欄數據測算，我國畜禽糞便資源量共計18.68億噸(不包含沖洗廢水)。預計未來肉蛋奶消費市場將趨于飽和，畜禽糞便資源量保持在固定區間內，畜禽糞便資源量將保持0.6%的較低增長趨勢，預計2030年畜禽糞便資源總量約為19.83億噸。