兆易創新-存儲平臺再啟航MCU龍頭迎良機-211101（38頁）.pdf

1、我們從供需情況判斷NOR Flash 此輪高景氣仍將持續：TWS、AMOLED、5G 和汽車電子等有望短中長期接續拉動NOR Flash 需求，而產能方面如前文所述在短期一兩年內較難開出，因此供給緊缺和漲價情況仍有望持續。同時從龍頭廠商的展望來看，華邦在 21Q2 法說會中預測 NOR Flash 緊缺將持續到下半年，旺宏則稱市場需求強勁、價格可望調漲。兆易創新是全球市占率僅次于華邦和旺宏的 NOR Flash 大廠，提供從 512Kb 至2Gb 全部容量范圍產品，電壓涵蓋1.8V、2.5V、3.3V 以及寬電壓產品，針對不同應用提供多產品系列，性能、功耗、可靠性等在各應用領域都具有顯著優勢，

2、產品廣泛應用于PC 及其周邊產品、TWS 及手表/手環等IoT 設備、OLED 面板等領域，主要面向中端市場并逐漸向有線通信、汽車等高端市場進發。公司GD25 SPI NOR Flash 已通過AEC-Q100 認證，是目前唯一的全國產化車規閃存產品，公司2020 年推出的高性能 GD25/GD55 B/T/X 系列，主要面向需要大容量存儲、高可靠性與超高速數據吞吐量的工業、車載、AI 以及 5G 等相關應用領域，代表了行業最高水準。公司逐漸從中低端產品向高端延伸，有望進一步增強產品競爭力、實現份額提升。產能方面，公司采用 Fabless 模式，產能調整相對 IDM 模式更具彈性。公司除中芯國

3、際、華力微等原有供應商外，今年又爭取到華虹無錫12 英寸廠的新增產能，提升幅度較為明顯，在當前晶圓產能吃緊的情況下尤為關鍵。同時，公司當前制程節點主要為 65nm，而 55nm 工藝節點全系列產品也均已量產，正逐步向 55nm制程切換，將帶動單片晶圓切割顆粒數目的增加以及成本的優化，結合產能增加，能夠支撐公司份額提升和業務增長。DRAM 為存儲器中比重最大的細分市場，2020 年全球市場規模約在 660 億美金，歷史上在 2018 年更是曾達到過約千億美金。DRAM 行業具有明顯周期性，2018年市場規模達到峰值后進入景氣下滑周期，DRAM 價格一路下跌，在2019、2020年都處于相對較低水

4、平，而經歷數個季度的庫存調整后，DRAM 價格在 2020 年底出現觸底反彈跡象，開啟景氣反轉上行周期。2021 年是 DRAM 大年，下游 PC、服務器等需求強勁，DRAM 產品價格自 2020年底起一路上漲，一、二季度合約價漲幅明顯，三季度也有望維持高價，集邦咨詢調查顯示 Q2 合約價整體漲幅在 18%23%，Q3 漲幅有所收窄。而 Omdia 預測2021 年全球DRAM 市場規模將同比大增43%達到948 億美元，接近2018 年高點，且 2022、2023 年仍有望持續增長，創下歷史新高。DRAM 市場壁壘極高，除需要實現技術突破以及高額資金投入外，廠商還要面臨DRAM 行業周期底部持續巨額虧損的風險，因此市場格局非常集中，主要是三星、 SK 海力士、美光三家壟斷，常年占據約 95%市場份額，而國產廠商僅有寥寥數家涉足，實現技術突破、成功量產的更是屈指可數。