波士頓：2021年全球資產管理報告（22頁）.pdf

1、流入和市場增長，全球管理資產規模取得了17%的增長。2020年交易型開放式指數基金(ETF)表現出類拔萃。股票型ETF和固定收益型ETF均超過其過往十年平均增長率，其管理資產規模分別增長21%和24%。非ETF被動型產品表現也十分出色。被動股票指數基金和固定收益類產品，其管理資產規模實現中雙位數增長。BCG預計未來五年中，被動型投資這一類別增長將最為迅猛，每年可增長9%，但其收入卻不盡樂觀。2019年到2020 年，被動型產品收入占全球資管行業總收入的比重基本保持不變，約為6%。 BCG預計，由于被動管理型資產本就收入微薄，且定價已經十分低廉，未來幾年被動型產品的收入份額仍將一如既往。盡管解決

2、方案類產品在2003年至2009年間達到峰值，管理資產規模幾乎翻了一番，但這類產品仍為面向機構投資者的資管機構提供了機會，BCG預計流入將保持強勁。養老金計劃和其他機構客戶需要負債驅動型投資等定制化解決方案產品，借此對沖利率風險、重新評估投資組合資產配置，并確保足夠的流動資金以供支付或流出。外包首席投資官解決方案也廣受歡迎，尤其受到尋求更完整解決方案的資產所有者追捧，用以應對未來市場的變幻莫測。2020年部分另類產品表現平平，但另類產品整體勢頭依舊強勁，全年實現11%的增長。另類產品是全球資管機構最大的收入來源，雖然僅占全球管理資產規模的15%，卻貢獻了整個行業的40%以上的收入。私募股權表現

3、再度強勁，2020年上半年經歷市場低迷，而后奮起大幅復蘇，資產增速超過20%。私募股權可以作為經濟持續復蘇的跳板，為遭受疫情打擊最為嚴重的行業帶來投資和增長。BCG認為，未來五年私募股權將依舊為增長最快的另類產品，且全球管理資產規模和收入中另類產品比重將增加(參閱圖6)。這是為了應對市場需求和監管變化，為資管機構和其他資產所有者提供了一個絕佳的增長機會，同時也帶來了專業知識方面的挑戰(參閱下一章“私募市場：下一個十年的制勝法寶”，以及專題“資管機構如何為保險公司客戶提供另類產品”)。資管行業正在迅速轉型，虛擬服務和面對面服務共存共榮，聚焦強大數據與分析推動的數字化能力。但這一嶄新的天地之下，誰

4、會大獲全勝呢?成功的資管機構，各有各的不同。成功的關鍵在于產品優秀、分銷得力、運營模式一流、人力資本協調統一，但將這些要素進行多種組合，也可獲得成功的商業模式。產品開發。能夠關注產品業績、打造優勢產品的資管機構，將具備獨特優勢。這類機構通常具備強大的銷售和營銷團隊，善于將價值主張傳達給客戶。其提供的產品，目標通常在于滿足特定客戶需求，如負債匹配或降低風險。然而，零售投資機構也開始打造定制化產品，特別是ESG產品、主題ETF、直接指數化產品以及獨立管理賬戶。另類資產前景光明，有望成為散戶投資者的選擇，因此資管機構若欲在產品業績方面出類拔萃，另類資產帶來的增長機會不容忽視。然而，要涉足這一類別，則

5、需縝密分析，選擇自建團隊、尋求合作，抑或通過收購進行能力提升，確定最佳發展道路。產品性價比。另一個可以制勝的組合是優異的產品業績和高性價比。絕大部分資金流入了晨星評級三星級或以上的基金，且定價處于平均水平或平均水平以下。資管機構需要提供強有力的產品，與投資顧問社區以及中介機構總部密切合作，從而確保供應緊縮期間投資者也可購買產品。技術驅動的強大分銷能力。分銷領域正在進行數字化轉型(參閱專題“下一代分銷：人與機 器”)。許多機構在這方面實力雄厚，業內佼佼者在 以下方面不謀而合。首先，他們認識到客戶留存對持續增長至關重要，因此大力維護現有客戶。其次，他們對于應用技術、數據和分析的最佳領域進行了大量思考。經營中介業務的資管機構認識到，成功可能取決于人才留用和技術驅動的顧問賦能。再者，他們在打造并維持品牌力量方面投入時間和資金，這在危機時期尤為重要。