上聲電子-深度報告:汽車聲學龍頭移動氛圍大師-211114(32頁).pdf

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上聲電子-深度報告:汽車聲學龍頭移動氛圍大師-211114(32頁).pdf

1、 據OICA數據測算,2017-2019年公司車載揚聲器在全球乘用車及輕型商用車市場占有率分別12.2%、11.9%和12.1%;國內市場占有率分別20.2%、19.2%和19.2%,在行業內享有較高市場地位; 揚聲器基盤業務穩固,公司積極跟進電聲行業數字化發展趨勢,進一步將業務范圍橫向拓展至車載功放、AVAS等汽車 電子產品,逐步發展為完整汽車聲學解決方案提供商。 相較僅供應揚聲器單品,完整汽車聲學解決方案單車ASP理論可達2000+元(揚聲器600+元、獨立功放1000+元、 AVAS 300+元),提升兩倍以上; 據公司2021年三季報,公司現已獲得華為金康X1/X1 plus整車音效系

2、統、理想汽車X01音響和功放項目、蔚來汽車force整車音效和警示器系統項目等多完整聲學解決方案項目定點。 公司揚聲器市占率分區域看,美洲同歐洲市占率接近,2017-2019年均約15%,低于中國的19-20%,其他(如日韓)則相對較低,主要受其配套市場供應體系較為獨立影響; 依托技術及全球交付優勢,公司持續開拓歐美市場,伴隨定點項目逐步落地,中長期全球市占率預計可提升至18-20%。 公司揚聲器單價近年來穩步提升,2021H1達18.25元/只,較2017年提升約7%,伴隨輕量化、大功率、高保真及未來數字化揚聲器技術升級趨勢,單價有望進一步提升; 毛利率層面,近年來呈現下滑趨勢,主要系受原材料價格上漲影響,后續伴隨原材料價格走勢趨于平穩,毛利率存較強彈性。

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