蘇墾農發-規模種植典范糧食全產業鏈新貴-211118（20頁）.pdf

1、 公司土地租金下降帶來更大成本優勢。與行業相比，公司土地優勢明顯。 2019 年公司粳稻土地承包費約為 307 元/畝，低于行業粳稻土地承包費24.88%;2019 年公司大小麥土地承包費約為 159 元/畝，低于行業小麥土地承包費 26.84%。 即使未來公司吸納更多的流轉土地會一定程度抬升土地成本，但由于基本盤占比較大，公司成本仍可較長時間保持行業內的相對優勢。今年，由于糧食價格的波動帶來種植土地的租金上漲，東北各地區種植土地成本均有所增加。從地租來看，吉林、黑龍江、內蒙、遼寧分別上漲了 47.49%、 44.02%、42.49%、61.62%;從租地總成本來看，四省分別上漲了 28.21

2、%、 28.65%、25.42%、32.33%，四省小麥、水稻產量占比全國分別為 1.4%， 19.5%，。江蘇區域地租的穩定與東北地租的上漲形成反差，兩種作物在東北區域的種植意愿較大概率受到沖擊。公司向集團承包土地的經營模式減弱了市場化地租波動帶來的過度影響，協議支付的土地成本將優于東北地區，展現出了公司在土地租金上的成本優勢。人力成本亦是公司主要優勢。蘇墾農發在規?；?、集約化、科學化、現代化種植方面發揮顯著的排頭兵作用，2015 年蘇墾系統耕種收綜合機械化率 87%，高于全國平均水平 26 個百分點;農田有效灌溉率 66%，高于全國平均水平 8 個百分點。公司農業機械化程度高，稻麥生產從播

3、種到收獲基本實現機械化，降低了對了人工勞動力的需求，從而順利實現低生產成本、高生產效率。2019 年農墾粳稻畝均人力成本約為 180 元/畝，大小麥畝均人力成本約為 74 元/畝，均優于行業平均水平。公司種植能力進一步提高，單產水平優于所處省份。江蘇省是我國種糧大省，水稻和小麥是江蘇省兩大最主要糧食種植作物，同時江蘇省是我國大麥種植大省。江蘇省 2019 年農作物總播種面積為 7442.63 千公頃，占全國耕地面積 4.49%。2019 年江蘇省水稻產量和小麥產量分別為1959.64 萬噸和 1317.51 萬噸，占全國產量的 9.35%和 9.86%。蘇墾農發有力實施農業機構調整和精細化管理，農業現代化水平不斷提升，在集約化經營模式的優勢下，糧食穩固高產且優于所處省份。2015 年至 2019年，公司稻谷平均單產水平約為 611.98 公斤/畝，優于江蘇省 576.09公斤/畝;2014 至 2019 年公司大小麥平均單產水平約為 458.94 公斤/畝，優于江蘇省小麥單產水平 355.19 公斤/畝。我們認為，公司優秀的單產能力得力于統一經營模式占比提升以及旗下大華種業提供優質種源。