【公司研究】金田銅業-銅加工&磁材雙主業發展擴產鞏固優勢地位-20200409[30頁].pdf

1、 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 公公 司司 研研 究究 新新 股股 研研 究究 報報 告告 證券研究報告證券研究報告 銅銅 審慎審慎增持增持 ( 首次首次 ） 市場數據市場數據 市場數據日期市場數據日期 收盤價（元） 總股本（百萬股） 流通股本 （百萬股） 總市值（百萬元） 流通市值 （百萬元） 凈資產（百萬元） 總資產（百萬元） 每股凈資產 相關報告相關報告 分析師： 邱祖學 S0190515030003 王麗佳 S0190519080007 蘇東 S0190519090002 研究助理： 團隊成員： 主要主要財務財務指標指標 主要財務指標 會

2、計年度會計年度 2019 2020E 2021E 2022E 營業收入營業收入(百萬元百萬元) 40984 37578 44299 49162 同比增長同比增長 0.8% -8.3% 17.9% 11.0% 歸母歸母凈利潤凈利潤(百萬元百萬元) 494 547 676 856 同比增長同比增長 17.2% 10.6% 23.6% 26.7% 毛利率毛利率 4.1% 4.1% 4.2% 4.4% 凈利潤率凈利潤率 1.2% 1.5% 1.5% 1.7% 凈資產收益率凈資產收益率 10.3% 10.3% 11.2% 12.5% 每股收益每股收益(元元，最新攤薄最新攤薄) 0.34 0.38 0.4

3、6 0.59 每股經營現金流每股經營現金流(元元， 最新攤薄最新攤薄) 0.51 0.89 0.39 0.63 投資要點投資要點 公司專注銅加工，是國內集再生銅冶煉、銅加工、銅深加工于一體的產業 鏈最完整的企業之一，目前擁有陰極銅年產能陰極銅年產能 8 萬噸，銅線（排）萬噸，銅線（排）43.9 萬噸，銅棒萬噸，銅棒 22.78 萬噸，銅管萬噸，銅管 15.27 萬噸，銅板帶萬噸，銅板帶 11 萬噸，電磁線萬噸，電磁線 9.75 萬噸萬噸。公司同時經營磁材業務，科田磁業擁有燒結釹鐵硼產品產能燒結釹鐵硼產品產能 3,000 噸噸。近年來公司銅加工產能持續擴張，產銷規?？傮w增長帶動業績增長。 行業：

4、銅價筑底靜待需求改善，磁材受益新能源需求拉動行業：銅價筑底靜待需求改善，磁材受益新能源需求拉動。銅銅：全球性 定價，需求與全球經濟增長高度相關，短期受全球性公共衛生事件影響， 經濟活動停擺，需求走弱，引發對全球經濟衰退的擔憂，價格快速下跌。 成本端看，銅價跌破 90th C1+Capex 成本線，底部支撐明確，價格筑底。 后續國內在電網投資上調和地產竣工改善的驅動下，銅內需修復確定性 強，海外待疫情緩和，需求也有望企穩修復。釹鐵硼：釹鐵硼：我國是世界最大 的釹鐵硼磁材生產國，但高性能磁材供應不足。高性能釹鐵硼磁材下游需 求主要在風力發電與消費電子領域，新能源汽車為最大邊際增量。 競爭優勢：規模

5、領先，全產業鏈、多元化布局競爭優勢：規模領先，全產業鏈、多元化布局。堅持工匠精神，專注做 大、做強、做精銅加工主業，奠定行業規模領先地位，銅加工行業主要標 準的制定者之一； 銅加工業務集再生銅冶煉、 銅加工、 銅深加工于一體， 同時發展磁材業務，有助于提升產品附加值，分散風險。多年的品牌沉 淀使公司得到下游優質客戶的認可，由此建立起長期穩定的合作關系。 公司擬募集資金用于年產 4 萬噸高精度銅合金帶材項目、 年產 3 萬噸特種 線纜用高純低氧銅絞線項目、年產 35 萬噸高導高韌銅線項目、年產 5 萬 噸高精度電子銅帶項目等，擴充擴充銅加工銅加工產能，產能，提升提升產品產品附加值。附加值。 盈利

6、預測：盈利預測：預計公司 2020-2022 年歸母凈利分別為 5.47、6.76、8.56 億元， EPS 分別為 0.38、0.46、0.59 元。首次覆蓋，給予公司“審慎增持”評級。 風險提示 風險提示：下游需求低迷；銅價大幅波動；貿易摩擦加劇影響公司原料進口和下游需求低迷；銅價大幅波動；貿易摩擦加劇影響公司原料進口和 產成品出口；募投項目建設進度不及預期。產成品出口；募投項目建設進度不及預期。 金田銅業金田銅業 601609 銅加工銅加工&磁磁材材雙雙主業主業發展發展，擴產擴產鞏固鞏固優勢地位優勢地位 2020 年年 04 月月 09 日日 請務請務必閱讀正必閱讀正文之后的信息披露和重

7、要聲明文之后的信息披露和重要聲明 - 2 - 新股研究報告新股研究報告 目目錄錄 1、國內規模領先的銅加工企業，產、國內規模領先的銅加工企業，產能擴張帶動業績增長能擴張帶動業績增長 . - 4 - 1.1、產業鏈完整的銅加工領先企業，永磁材料協同發展 . - 4 - 1.2、業績：銅加工產能持續擴張帶動利潤增長. - 8 - 2、行業：銅價筑底靜待需求改善，磁材受益新能源需求拉動、行業：銅價筑底靜待需求改善，磁材受益新能源需求拉動 . - 12 - 2.1、銅：宏觀經濟晴雨表，價格筑底靜待需求改善、銅：宏觀經濟晴雨表，價格筑底靜待需求改善 . - 12 - 2.1.1、供給：全球最大的銅加工產

8、品制造國. - 13 - 2.1.2、需求：電網投資上調疊加地產竣工改善，內需修復確定性強 . - 14 - 2.2、釹鐵硼：高端磁材供給有限，新能源需求拉動顯著、釹鐵硼：高端磁材供給有限，新能源需求拉動顯著 . - 18 - 2.2.1、供給：中國磁材產量全球最大，但高端磁材占比較低 . - 18 - 2.2.2、需求：高端磁材需求增速高達 16%，新能源汽車為最大增量 . - 19 - 3、競爭優勢：規模領先，全產業鏈、多元化布局、競爭優勢：規模領先，全產業鏈、多元化布局 . - 22 - 3.1、堅持工匠精神，專注主業打造規模領先優勢，行業標準制定者 . - 22 - 3.2、全產業鏈、

9、多元化布局，提升產品附加值和抗風險能力 . - 22 - 3.3、深度品牌累積，與優質客戶形成深入穩定的戰略合作關系 . - 23 - 3.4、同行比較：銅板帶、永磁材料盈利能力強. - 23 - 4、募投項目：擴產鞏固優勢地位，提升產品附加值、募投項目：擴產鞏固優勢地位，提升產品附加值 . - 25 - 5、盈利預測與估值、盈利預測與估值 . - 28 - 6、風險提示、風險提示 . - 28 - 圖 1、公司銅產品產業鏈 . - 4 - 圖 2、公司燒結釹鐵硼永磁材料的產業鏈 . - 5 - 圖 3、公司 IPO 前股權結構 . - 6 - 圖 4、各子公司之間的業務區別與聯系 . - 8

10、 - 圖 5、公司陰極銅產能及產量 . - 8 - 圖 6、公司銅線（排）產能及產量 . - 8 - 圖 7、公司銅棒產能及產量 . - 9 - 圖 8、公司銅管產能及產量 . - 9 - 圖 9、公司銅板帶產能及產量 . - 9 - 圖 10、公司電磁線產能及產量 . - 9 - 圖 11、公司釹鐵硼永磁產品產能及產量 . - 9 - 圖 12、公司產品收入構成（萬元） . - 10 - 圖 13、公司產品毛利構成（萬元） . - 10 - 圖 14、2019 年公司分產品大類收入結構 . - 10 - 圖 15、2019 年公司分產品大類毛利結構 . - 10 - 圖 16、公司分產品毛利

11、率 . - 10 - 圖 17、公司主要銅產品銷售價格與銅價走勢. - 11 - 圖 18、公司磁產品銷售價格與鐠釹、鏑鐵價格走勢 . - 11 - 圖 19、公司主要銅產品年度銷售單價（元/噸） . - 11 - 圖 20、公司燒結釹鐵硼磁體年度銷售單價（元/噸） . - 11 - 圖 21、公司營業總收入及增速 . - 11 - 圖 22、公司歸母凈利潤及增速 . - 11 - 圖 23、銅加工和再生銅冶煉行業產業鏈 . - 12 - pOqPoOnRmRpRmOpOwOmNnO6MdN9PpNpPsQmMjMoOmQkPmNpP8OpPxOuOrQtPuOsQpO 請務請務必閱讀正必閱讀

12、正文之后的信息披露和重要聲明文之后的信息披露和重要聲明 - 3 - 新股研究報告新股研究報告 圖 24、我國銅加工材產量逐年增長 . - 13 - 圖 25、中國銅加工材細分產品比例（2018 年） . - 13 - 圖 26、中國銅加工材產量區域分布（2018 年） . - 13 - 圖 27、我國進口廢銅量（萬噸） . - 14 - 圖 28、銅下游消費結構（2019 年） . - 15 - 圖 29、近年來中國精煉銅消費占比約 50%左右 . - 15 - 圖 30、國家電網電網建設投資 . - 15 - 圖 31、地產投資由前端新開工向施工、竣工轉移（累計同比增速，%） . - 16

13、- 圖 32、2019 年國內充電樁保有量為 121.9 萬臺. - 17 - 圖 33、2013-2017 年我國電磁線需求量（萬噸） . - 17 - 圖 34、我國已成為世界最大的釹鐵硼磁材生產國 . - 18 - 圖 35、我國高性能磁材產量占比較低 . - 18 - 圖 36、我國為稀土永磁材料凈出口國 . - 19 - 圖 37、釹鐵硼磁材市場格局較為分散（2016 年數據） . - 19 - 圖 38、高性能釹鐵硼磁材下游以風力發電和消費電子為主 . - 19 - 圖 39、新能源汽車為未來高性能釹鐵硼需求最主要的邊際增量 . - 19 - 圖 40、我國 2010-2020 年

14、新增風電裝機穩步增長 . - 20 - 圖 41、永磁直驅電機滲透率逐漸提升 . - 20 - 圖 42、2017-2020 年新能源汽車復合增速達到 37% . - 20 - 圖 43、變頻空調產量與滲透率均有所提升 . - 20 - 圖 44、全球智能手機出貨量 . - 21 - 圖 45、全球智能手機出貨量預測 . - 21 - 圖 46、2017 年各國工業機器人密度 . - 21 - 圖 47、全球及中國工業機器人銷量 . - 21 - 圖 48、2018 年電磁線主要生產企業及市占率. - 24 - 圖 49、2018 年燒結釹鐵硼主要生產企業及市占率 . - 24 - 表 1、公

15、司目前主要產品細分及用途 . - 5 - 表 2、金田銅業主要控股子公司情況 . - 7 - 表 3、公司 2020Q1 經營情況預測（萬元） . - 12 - 表 4、銅加工主要產品應用領域及典型應用 . - 14 - 表 5、釹鐵硼永磁材料根據生產工藝不同可分為燒結、粘結、熱壓三種 . - 18 - 表 6、2018 年金田銅業國內市場份額領先 . - 22 - 表 7、公司主要業務與同行毛利率對比 . - 24 - 表 8、同行業主要競爭對手的簡要情況 . - 24 - 表 9、公司募投項目詳細情況（萬元） . - 25 - 表 10、“年產 4 萬噸高精度銅合金帶材項目”具體產品方案

16、. - 26 - 表 11、“年產 35 萬噸高導高韌銅線項目”具體產品方案 . - 26 - 表 12、主要募投項目預計盈利指標 . - 27 - 附表 . - 29 - 請務請務必閱讀正必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明文之后的信息披露和重要聲明 - 4 - 新股研究報告新股研究報告 報告正文報告正文 1、國內國內規模規模領先領先的的銅加工銅加工企業，企業，產能產能擴張擴張帶動帶動業績業績增長增長 1.1、產業鏈產業鏈完整完整的的銅加工銅加工領先企業領先企業，永磁材料永磁材料協同發展協同發展 公司公司專注專注銅加工，銅加工，是是國內集再生銅冶煉、銅加工、銅深加工于一體的產業鏈國內集再生銅冶

17、煉、銅加工、銅深加工于一體的產業鏈 最完整的企業之一最完整的企業之一。 公司擁有超過 30 年的銅加工和再生銅生產利用經驗， 是 國內規模最大的銅加工企業之一。2014-2017 年公司銅加工材產量居國內首 位，2018-2019 年以 93 萬噸和 103 萬噸的銅加工材產量持續保持行業龍頭地 位。 公司專注于銅加工， 產品涵蓋再生再生銅冶銅冶煉產品煉產品 （陰極銅） 、 銅加工產品銅加工產品 （銅 棒、銅板帶、銅管、銅線（排）等） 、銅深加工產品銅深加工產品（電磁線、閥門、水表等） ， 是國內少數幾家能夠滿足客戶對棒、管、板帶和線材等多個類別的銅加工產 品一站式采購需求的企業。目目前前公司

18、公司擁有擁有陰極銅陰極銅年年產能產能 8 萬噸，萬噸，銅線（排）銅線（排） 43.9 萬噸，萬噸，銅棒銅棒 22.78 萬噸，萬噸，銅管銅管 15.27 萬噸，萬噸，銅板帶銅板帶 11 萬噸，萬噸，電磁線電磁線 9.75 萬噸萬噸。 圖圖 1、公司公司銅銅產品產品產業鏈產業鏈 資料來源：招股意向書，興業證券經濟與金融研究院整理 請務請務必閱讀正必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明文之后的信息披露和重要聲明 - 5 - 新股研究報告新股研究報告 公司公司同時同時經營經營磁磁材材業務，業務，擁有擁有燒結燒結釹鐵硼釹鐵硼產品產品產能產能 3,000 噸噸/年。年。公司子公司 科田磁業擁有燒結釹鐵硼產品

19、產能 3,000 噸/年，處于行業中上游水平。產品 系列包括 N、M、H、SH、UH、EH、AH 等七大牌號的燒結釹鐵硼磁體，廣 泛應用于智能 IT、新能源汽車、電梯曳引機、風力發電、醫療器械等領域。 科田磁業憑借先進的生產技術和完善的質量管理體系，已成為比亞迪、中國 中車、德國 AMK、德國博澤集團、意大利拉法等眾多知名企業的供應商。 圖圖 2、公司公司燒結釹鐵硼永磁材料燒結釹鐵硼永磁材料的的產業鏈產業鏈 資料來源：招股意向書，興業證券經濟與金融研究院整理 表表 1、公司目前主要產品細分及用途、公司目前主要產品細分及用途 序號序號 產品名稱產品名稱 類別類別 主要用途主要用途 1 陰極銅 1

20、#標準銅（Cu-CATH-2） 銅加工產品原料 2 銅線 低氧銅桿 用于電線電纜、漆包線等坯料 低氧銅線 用于電線電纜、漆包線等坯料 3 銅排 TMY 銅排/異型銅排 用于高低壓電器、電力電子、輸變電、汽車、模具、通訊、 電纜、機械加工、冶金化工、建筑等產業 4 銅棒 精密黃銅棒 電子配件、電器儀表、民用機械等領域 建材五金用黃銅棒 五金件、水暖和熱鍛產品鍛造用銅合金、衛浴、高壓零件 高強高導銅合金棒材 高精度模具、導電嘴、焊割材料 高彈性合金棒材 高彈彈簧、高強接插件 T2、TU2 紫銅棒 用于高低壓電器、電力電子、輸變電、汽車、模具、通訊、 電纜、機械加工、冶金化工、建筑等產業 5 銅管

21、空調與制冷用管 空調、制冷設備、廚衛熱水器 無縫內螺紋銅管 導電用無縫銅管 電力、通訊、電爐、電機 請務請務必閱讀正必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明文之后的信息披露和重要聲明 - 6 - 新股研究報告新股研究報告 冰箱用高清潔度銅管 冰箱、冷藏冷鏈 醫療氣體和真空用銅管 醫用氣體系統 拉制管 工業、民用建筑工程、供水、供氣 水道管、管接件 6 銅板帶 黃銅帶（H62-70 等系列） 制造各種復雜的冷沖件和深沖件，散熱器外殼，導波管， 波紋管，裝飾材料、插座配件等 純銅帶（T2、T3、TP2、C1100、 C1020、C1220 等） 用來制造導線、電器元件、電真空元器件、印刷電路、熱 水器、

22、電纜，通訊及五金產品等 錫青銅帶（Qsn6.5-0.1、Qsn2-0.1、 C5191、C5210 等） 制造精密彈簧和電接觸元件， 精密儀器耐磨零件和抗磁元 件、波紋管、精密儀表內外型特殊零件等 鋅白銅帶（C7521、C7701 等） 用于電磁屏蔽、晶體振蕩外殼、電位器劃片、電機電刷、 高檔鑰匙坯， 眼鏡架， 高檔裝飾材料， 制造精密電工儀器、 變阻器、精密電阻、應變片、熱電偶等 7 電磁線 耐高溫漆包銅圓線、微細漆包銅圓 線、直焊性漆包銅圓線、縮醛漆包 銅圓線、抗電暈特種漆包線、耐高 溫漆包銅扁線、縮醛漆包銅扁線等 汽車行業、電機、變壓器、壓縮機等行業，以及新能源汽 車、軌道交通、風電等領

23、域 8 閥門 銅閥門系列：銅閘閥、球閥、截至 閥、止回閥等 建筑工程、城市給排水領域 球墨鑄鐵閘閥、蝶閥等 燃氣球閥 燃氣管道工程的安全配套 暖通系列：溫控閥等 供暖系統行業 9 釹鐵硼 永磁材料 N、M、H、SH、UH、EH、AH 等 系列 智能 IT 領域、電梯曳引機、風力發電、新能源汽車、醫 療器械、玩具、包裝、礦山機械等領域 資料來源：招股意向書，興業證券經濟與金融研究院整理 圖圖 3、公司公司 IPO 前前股權結構股權結構 資料來源：招股意向書，興業證券經濟與金融研究院整理 請務請務必閱讀正必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明文之后的信息披露和重要聲明 - 7 - 新股研究報告新股研究

24、報告 金田投資金田投資為公司為公司控股控股股東，股東，實際控實際控制人制人為為樓國強、陸小咪夫婦及其子樓城樓國強、陸小咪夫婦及其子樓城。 IPO 前，金田投資持有公司 34.28%的股份，為公司控股股東，樓國強先生直 接持有公司 26.51%的股份，樓國強、陸小咪夫婦及其子樓城直接和通過金田 投資間接合計控制公司 62.85%的股份，對公司享有實際控制權。樓國強自 1986 年 10 月起至今，一直在公司及其前身單位擔任董事長、總經理等職， 現任公司董事長，是公司發展戰略的引領者和公司經營管理的核心領導；樓 國強先生同時兼任中國有色金屬加工工業協會副理事長。 立足立足長三角長三角，積積極極拓展

25、拓展珠三角珠三角、西南地區西南地區及及海外海外業務業務。截至招股意向書簽署 日，公司共擁有金田銅管、金田有色、金田電材、金田新材料等 21 家控股子 公司，2 家參股公司。金田銅管金田銅管、金田金田有色有色、金田金田電材電材、金田金田新材料新材料、杰克杰克 龍龍精工精工和科科田田磁業磁業分別為公司銅管、陰極銅、銅線（排） 、電磁線、閥門和永 磁材料業務的主要經營主體。廣東金田廣東金田、重慶金田重慶金田為 2018 年下半年新設，主 要經營電磁線、銅線、銅排等銅制品，是公司拓展珠三角和西南地區業務的 重要經營主體。此外，公司也在境外設立了平臺公司，未來海外業務有望實 現進一步發展。 表表 2、金

26、田銅業主要控股子、金田銅業主要控股子公司情況公司情況 序序號號 層級層級 子公司名稱子公司名稱 地區地區 主營業務主營業務及及設立設立目的目的 2019 年年 凈利潤凈利潤 (萬元萬元) 1 一級 子公司 寧波金田銅管有限公司 寧波 銅管業務主要經營主體 871.05 2 寧波金田有色金屬材料有限公司 寧波 再生銅冶煉， 生產型主體， 電解銅原料 3,145.96 3 寧波金田電材有限公司 寧波 銅線（排）業務主要經營主體 9,026.82 4 寧波金田新材料有限公司 寧波 電磁線業務經營主體 5,013.85 5 寧波金田銅材有限公司 寧波 銅線，供應金田新材料，上下游互補 -22.66 6

27、 寧波杰克龍精工有限公司 寧波 閥門、水表業務經營主體 5469.82 7 寧波科田磁業有限公司 寧波 永磁材料業務經營主體 6278.35 8 寧波金田進出口有限公司 寧波 為集團提供境外原料采購及境外銷售 -284.04 9 香港銘泰國際實業有限公司 香港 境外原料采購和產品銷售 121.03 10 金田銅業（美國）有限公司 美國 廢雜銅采購，增強原料獲取能力 -60.55 11 金田銅業（越南）有限公司 越南 銅管越南基地，拓展境外市場 -21.28 12 江蘇興榮銅業有限公司 江蘇 銅管， 為優化產業布局而收購的子公司 357.5 13 廣東金田銅業有限公司 廣東 電磁線、銅線、銅排，

28、拓展珠三角業務 -146.31 14 重慶金田銅業有限公司 重慶 電磁線、銅線，拓展西南地區業務 -29.11 15 二級 子公司 中山市金田電工材料有限公司 廣東 電磁線區域銷售公司 29.95 16 寧波金田國際物流有限公司 寧波 貨運代理、報關報檢代理 169.07 17 金田銅業日本株式會社 日本 市場調研、客戶開發 -215.56 18 江蘇興榮兆邦金屬有限公司 江蘇 銅管， 興榮銅業全資子公司， 一同收購 -230.34 19 重慶金田愽創國際貿易有限公司 重慶 為集團提供境外原料采購服務 226.23 20 金田銅業（德國）有限公司 德國 商務服務、市場調研、管理咨詢 -151.

29、61 21 寧波金田博遠國際貿易有限公司 寧波 電解銅采購 -0.24 注：根據注冊地法律，公司目前持有香港銘泰、美國金田、越南金田 100%股權；金田銅管持有德國金田、日本金田 100%股權。 資料來源：招股意向書，興業證券經濟與金融研究院整理 請務請務必閱讀正必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明文之后的信息披露和重要聲明 - 8 - 新股研究報告新股研究報告 圖圖 4、各各子公司之間子公司之間的的業務業務區區別別與與聯系聯系 資料來源：招股意向書，興業證券經濟與金融研究院整理 1.2、業績：業績：銅加工銅加工產能產能持續持續擴張擴張帶動帶動利潤利潤增長增長 2016 年年以來，以來，公司公司

30、銅加工銅加工產能產能持續持續擴張擴張，產銷產銷規模規?？傮w總體增長增長。截至 2019 年 末，公司擁有陰極銅陰極銅產能產能 8 萬噸，萬噸，銅線（排）銅線（排）43.9 萬噸，萬噸，銅棒銅棒 22.78 萬噸，萬噸， 銅管銅管 15.27 萬噸，萬噸，銅板帶銅板帶 11 萬噸，萬噸，電磁線電磁線 9.75 萬噸萬噸，同時同時擁有擁有釹鐵硼釹鐵硼永磁永磁產產 品品產能產能 3,000 噸噸。 圖圖 5、公司公司陰極銅陰極銅產能產能及及產產量量 圖圖 6、公司公司銅銅線（線（排）排）產能產能及及產產量量 8.00 8.00 8.00 8.00 4.42 5.21 5.43 6.57 0% 10%

31、 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 2016201720182019 陰極銅產能（萬噸）陰極銅產量（萬噸） 產能利用率（右軸） 28.14 32.93 43.47 43.90 31.24 36.44 46.57 50.75 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 0 10 20 30 40 50 60 2016201720182019 銅線（排）產能（萬噸）銅線（排）產量（萬噸） 產能利用率 （右軸） 資料來源：招股意向書，興業證券經濟與金融研究院整理 資料來源：招股意向書，興業證券經濟與金融研究

32、院整理 請務請務必閱讀正必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明文之后的信息披露和重要聲明 - 9 - 新股研究報告新股研究報告 圖圖 7、公司公司銅銅棒棒產產能能及及產產量量 圖圖 8、公司公司銅銅管管產能產能及及產產量量 16.90 17.90 20.70 22.78 14.08 16.20 18.23 19.77 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 0 5 10 15 20 25 2016201720182019 銅棒產能（萬噸）銅棒產量（萬噸） 產能利用率（右軸） 7.70 8.13 12.28 15.27 6.94 8.00 10.90

33、14.85 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 2016201720182019 銅管產能（萬噸）銅管產量（萬噸） 產能利用率（右軸） 資料來源：招股意向書，興業證券經濟與金融研究院整理 資料來源：招股意向書，興業證券經濟與金融研究院整理 圖圖 9、公司公司銅板銅板帶帶產能產能及及產產量量 圖圖 10、公司公司電磁線電磁線產能產能及及產產量量 9.50 9.65 10.37 11.00 8.03 9.58 9.39 9.99 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 0 2 4 6 8 10 12 2016

34、201720182019 銅板帶產能（萬噸）銅板帶產量（萬噸） 產能利用率（右軸） 6.50 7.06 8.23 9.75 6.03 7.10 8.08 8.26 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 0 2 4 6 8 10 12 2016201720182019 電磁線產能（萬噸）電磁線產量（萬噸） 產能利用率（右軸） 資料來源：招股意向書，興業證券經濟與金融研究院整理 資料來源：招股意向書，興業證券經濟與金融研究院整理 圖圖 11、公司公司釹鐵硼永磁釹鐵硼永磁產品產品產能產能及及產產量量 3,000 3,000 3,000 3,000 864.85 1,209.89 1,617.70 2079.89 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 201620172