2022年中國及海外雞肉消費模式冰鮮雞市場發展前景研究報告（42頁）.pdf

1、2022 年深度行業分析研究報告 請務必閱讀附注中免責條款部分目錄一、海外市場：冰鮮雞成為最重要的雞肉消費模式二、中國市場：發展迅速，前景廣闊三、黃雞龍頭布局冰鮮業務，全產業鏈企業勝出5 請務必閱讀附注中免責條款部分6一、海外市場：冰鮮雞成為最重要的雞肉消費模式 請務必閱讀附注中免責條款部分7一、海外市場：冰鮮雞成為最重要的雞肉消費模式 冰鮮雞順應消費升級的方向 冰鮮雞規模穩定增長，地域差異較大 收入水平、冷鏈市場、產業鏈整合、快餐文化共同推動美國冰鮮發展 泰森的巨頭成長之路 請務必閱讀附注中免責條款部分8冰鮮肉營養價值高，肉質口感好。冰鮮肉是指嚴格執行獸醫檢疫制度，對屠宰后的畜胴體迅速進行冷

2、卻處理，使胴體溫度在24小時內降為0-4，并在后續加工、流通和銷售過程中始終保持0-4范圍內的生鮮肉。因為在加工前經過了預冷排酸，使肉完成了“成熟”的過程，肉質濕潤，摸起來柔軟有彈性，加工起來易入味，口感滑膩鮮嫩，冷鮮肉在-2-5溫度下可保存七天。冰鮮雞順應肉類升級趨勢，得到越來越多消費者的青睞。冰鮮肉克服了熱鮮肉、冷凍肉在品質上存在的不足和缺陷，始終處于低溫控制下，使得大多數微生物的生長繁殖被抑制，衛生品質顯著提高；同時經歷了較為充分的成熟過程，質地柔軟有彈性，汁液流失少，保持較好的口感。在滿足基本能量攝取的同時，美味、健康成為居民對食物的更高需求，雞肉相對紅肉食品，具有高蛋白、低脂肪、低膽

3、固醇、低熱量的特點，冰鮮雞肉受到越來越多消費者的青睞。熱鮮肉冰鮮肉冰凍肉制作方法現宰現賣的肉，沒有冷藏設備，未經任何降溫處理，溫度較高屠宰后的雞通過冰水冷卻、風冷等方式降至04，在后續的包裝、加工、流通和零售過程中始終保持04的溫控條件把經過屠宰的雞快速降溫使其凍結，然后置于-18條件下儲存營養不經任何處理，細菌易繁殖，極易腐敗變，營養不能保證重要的營養成分如蛋白質、礦物質、維生素等大部分保留。冰鮮雞在肉體表面形成一層干燥膜，減緩肉體水分揮發，保留營養成分冷凍過程中肉制品中的水分會凝結產生冰晶，導致細胞體積膨脹，組織結構遭破壞，引起冷凍變性口味肉質較硬、香味淡經過了排酸處理，低溫肉有一個自然“

4、成熟”的過程，肉質鮮嫩，口感較好肉質干硬，肉色變暗，香味淡保質期不超過1天0-4保存7天-18保存1-2年表格1：熱鮮肉、冰鮮肉、冷凍肉的區別1.1冰鮮雞順應消費升級的方向 請務必閱讀附注中免責條款部分1.2冰鮮雞規模穩定增長，地域差異較大91.2.1 冰鮮雞市場份額穩定增長冰鮮雞肉消費量穩定增長，2020年冰鮮雞肉消費規模約為2232億美元，2012-2020CARG為4.27%。根據Statista鮮肉類消費市場的統計數據，通過對價格指數、肉類消費量、進出口等指標進行分析，世界范圍內2020年鮮雞肉消費規模約為2332億美元，且呈現不斷上升的趨勢，冰鮮雞肉有望成為最重要的雞肉消費模式。從消

5、費結構變化看，雞肉于2020年超過牛肉成為消費量占比最高的肉類蛋白。冰鮮雞肉的消費量在肉類消費中的占比呈現不斷上升的趨勢。2020年冰鮮雞肉消費占比為28.05%，超過牛肉（27.98%）成為消費類占比最高的肉類蛋白。，國海證券研究所2020年鮮雞肉消費占比28.05%，超過牛肉，成為占比最高的肉類蛋白圖表1：世界鮮肉類市場份額（億美元）圖表2：世界鮮肉類市場雞肉、牛肉、豬肉占比變化 請務必閱讀附注中免責條款部分1.2冰鮮雞規模穩定增長，地域差異較大101.2.1 冰鮮雞市場份額穩定增長東亞地區的肉類消費結構中更偏向將豬肉作為主要肉類，豬肉占比達30%以上，雞肉消費占肉類總消費的22%。東亞地

6、區冰鮮消費占比分別為豬肉（32%以上）、牛肉（24%）、雞肉（22%），2020年東亞地區冰鮮雞肉規模為225億美元，近年來呈現不斷上升的趨勢。從變化趨勢看，2012-2020年間冰鮮雞肉的CAGR為5.53%，增速高于世界平均水平。東亞地區冰鮮雞肉結構中雞肉占比較低，但呈現不斷上升的趨勢，CARG高于世界平均水平；受非洲豬瘟影響，2018、2029豬肉占比緩慢下降，雞肉對豬肉形成替代。，國海證券研究所圖表3：東亞地區鮮肉類市場份額（億美元）圖表4：東亞鮮肉類市場雞肉、牛肉、豬肉占比變化 請務必閱讀附注中免責條款部分111.2.2 美國市場：冰鮮雞肉消費規模最大，滲透率超40%美國市場作為最大

7、的冰鮮消費市場，2020年美國冰鮮雞的市場滲透率超過40%。2020年冰鮮雞的市場規模約為383億美元（約2500億人民幣），目前市場已進入相對成熟階段，根據Statista的測算，2020年美國市場冰鮮雞規模為383.69億美元，2012-2020年的CAGR約為3.83%。從人均消費看，冰鮮雞人均消費量從2012年9Kg增加到2020年的13.8Kg，漲幅達53%，冰鮮雞成為重要的消費品類。， Statista，國海證券研究所圖表6：美國人均鮮肉消費量（kg）圖表7：美國冰鮮雞滲透率圖表5：美國鮮肉類市場份額（億美元）1.2冰鮮雞規模穩定增長，地域差異較大注:滲透率統計口徑包括調理品、熟食

8、，或存在統計誤差 請務必閱讀附注中免責條款部分121.2.2 美國市場：冰鮮雞肉消費規模最大，滲透率超40%從超市零售渠道看，牛肉為規模最大的冰鮮品類，2020年冰鮮雞肉消費規模達134億美元，增速12.4%。2020年通過商超零售渠道銷售的冰鮮雞肉規模達134億美元，次于牛肉（302億美元），為第二大冰鮮肉類；2020年冰鮮雞增速12.4%，低于牛肉（19.9%）和豬肉（16.2%）。，國海證券研究所圖表9：2020年冰鮮品類增速（%）圖表8：2020年美國冰鮮品類零售規模（億美元）1.2冰鮮雞規模穩定增長，地域差異較大 請務必閱讀附注中免責條款部分131.2.2 美國市場：冰鮮雞肉消費規模

9、最大，滲透率超40%從消費者偏好上，零售端冰鮮雞肉品類多于凍肉，冰鮮雞肉的分割品最受歡迎。冰鮮消費次數高于冷凍，雞胸肉為最受消費者青睞的產品品類。根據2020年Statista的數據，冰鮮雞胸肉消費次數2.48億人次，其次為冰鮮整雞和冰鮮帶骨雞肉，均為1.36億人次。長期來看，隨著居民收入的提升和消費升級，冰鮮雞肉兼顧了消費者對營養和口感的需求。，國海證券研究所1.2冰鮮雞規模穩定增長，地域差異較大圖表10：超市零售渠道消費者偏好（ 消費次數 百萬人次） 請務必閱讀附注中免責條款部分141.2.2 美國市場：冰鮮雞肉消費規模最大，滲透率超40%從價格變動趨勢分析，2000年后美國雞肉價格呈現出

10、較大的波動趨勢，而美國冰鮮雞零售價格穩中有漲。從過去2000-2020美國20年的終端零售價格分析，與活禽市場雞價周期性波動不同，美國冰鮮雞終端零售價格穩中有所上漲， 期間從2010年的1.28美元/磅上漲至2020年的1.62美元/磅，反映了終端冰鮮雞價格并未明顯受活禽價格波動的影響，冰鮮雞表現出了明顯的消費品特征，具有一定抵御周期波動的屬性。資料來源：USDA，Bureau of Labor Statistics，國海證券研究所圖表11：美國肉雞價格變動(磅/美元)圖表12：美國冰鮮雞零售價格(磅/美元)1.2冰鮮雞規模穩定增長，地域差異較大 請務必閱讀附注中免責條款部分151.2.3 日

11、本市場：冰鮮雞肉增長迅速日本2020年鮮雞肉市場規模的60億美元，該市場2012-2020年間的CAGR為1.99%，2020年滲透率超過50%。2020年日本冰鮮雞肉消費近60億美元（380億人民幣），日本傳統肉類消費以豬肉為主，雞肉消費快速增長和西方快餐文化傳入密切相關，對冰鮮雞肉接受度較高 ，2020年冰鮮雞滲透率在50%以上。從肉類消費結構變化分析，2015年雞肉取代豬肉成為人均消費最多的冰鮮肉類，這種偏好的變化主要來自雞肉的價格與產品優勢。與豬肉和牛肉橫向比較來看，雞肉價格遠低于豬肉和牛肉價格，同時還具有高蛋白、低脂肪、低熱 量和低膽固醇的特點，受到消費者的喜愛。在牛肉價格持續走高的

12、情況下牛肉人均消費呈下降趨勢，雞肉價格僅相當于牛肉價格的五分之一，未來雞肉或將對豬肉、牛肉繼續替代。，國海證券研究所圖表14：日本人均鮮肉消費量（kg）圖表13：日本鮮肉類市場份額（億美元）圖表15：日本冰鮮雞滲透率1.2冰鮮雞規模穩定增長，地域差異較大注:滲透率統計口徑包括調理品、熟食，或存在統計誤差 請務必閱讀附注中免責條款部分1.3收入提升、冷鏈發展、產業鏈整合、餐飲文化共同推動美國冰鮮發展16人均收入提升帶動冰鮮消費增長。隨著收入的提升，冰鮮行業得到發展機會。冰鮮行業進入成熟期之前，市場滲透率較低，增速較快；當冰鮮行業進入成熟階段后，滲透率保持穩定。從美國冰鮮的發展趨勢看，隨著2012

13、-2020年收入水平不斷提升，居民對冰鮮的消費量也在逐步增長，冰鮮消費規模不斷擴大。除了收入變化外，疫病尤其是H7N9疫情仍然是抑制雞肉產量及消費量增長的重要因素。，美國勞工統計局，國海證券研究所圖表17：美國冰鮮雞肉消費規模圖表16：美國冰鮮雞人均消費量和人均收入同向變動 請務必閱讀附注中免責條款部分1.3收入提升、冷鏈發展、產業鏈整合、餐飲文化共同推動美國冰鮮發展17冷鏈市場不斷擴大，網絡化、標準化、規?；?、集團化的冷鏈物流企業不斷涌現，改善了農產品冷鏈物流發展環境和條件，為冰鮮行業蓬勃發展提供了基礎保障。冷鏈市場主要分為冷藏存儲設備和冷鏈交通運輸兩部分，冷藏存儲設備包括如低溫倉、公共冷庫

14、等，冷鏈運輸主要包括冷藏車、鐵路冷鏈等。美國冷鏈倉儲分為cooler（0-10），frozen（0以下），冰鮮雞的發展得益于生鮮存儲的cooler冷庫規模的快速增長，1951-1967年（人均GDP4000美元）冷庫容量整體的年復合增速比較平穩，并在1967后保持較高的增速，且不斷出現階段性的增長高點（如1987年和1997年），冷鏈體系不斷趨于成熟。從雞肉可食用性指標和冷鏈倉庫容量關系看，倉庫擴容推動了冰鮮雞肉的發展：1951-2013年期間，美國冷鮮（cooler）倉儲由2.70億立方英尺擴張到9.11億立方英尺，漲幅237%；同期雞肉可使用指數由15磅增長到58磅，漲幅284%，二者保持

15、同向變動。冷鏈環節密切影響冰鮮產品質量。與一般物流不同，冷鏈物流直接影響運輸物品的品質，冷鏈環節極大的關系到最終消費者的體驗，這關乎其品牌形象。因此，食品商往往通過收購的方式加強對下游冷鏈物流商控制力。，國海證券研究所注：食品可食用性數據可以作為食品消費的代用指標圖表18：美國冰鮮倉庫容量及增長率變化圖表19：雞肉可食用性和倉庫容量正向變動 請務必閱讀附注中免責條款部分1.3收入提升、冷鏈發展、產業鏈整合、餐飲文化共同推動美國冰鮮發展18屠宰加工逐漸成一體化，產業集中度集約度提高。在70年代以后，肉雞價格的波動使小農場主退出市場，以Tyson Foods為代表的加工企業逐漸擔當起產業鏈整合者的

16、角色，這些屠宰加工一體化的主導者通過融資并購等方式形成行業龍頭。泰森在1989年、1995年、1998年分別收購Holly Farms、嘉吉畜禽事業部和Hudson食品公司，使肉行業的集中度大大提高。根據Watt Poultry的報告，2020年美國最大的肉雞公司是泰森公司，前10家最大的肉雞企業的產量合計達到全國的70%市場高度集中。美國雞肉市場的供應由幾家大公司壟斷，在產業規?；M程中，中小供應商逐漸退出市場。美國肉雞養殖行業采用合同養殖模式，合同養殖穩定了市場供給，從源頭上保障了冰鮮產業的發展。產業鏈整合后，為了保證穩定的雞肉來源，大型公司由購買雞肉轉向為養殖戶支付養殖服務費，當肉雞出欄

17、時，大型企業把肉雞從養殖戶手中直接運到屠宰場。根據美國家禽產業研究報告，2017年美國肉雞養殖絕大多數以標準工業養殖為主，約占市場總量的97.86%，散養雞占比約為1.7%，而有機養殖則只占到0.44%，基于飼料轉化率效果支付服務費的合同或者綜合模式提高了肉雞楊業的生產效率，保障了源頭供應。美國家禽產業研究報告，Watt Poultry，國海證券研究所表格2：美國兩種主要的合同養殖模式合同模式市場合同生產合同一般運作模式多為飼料企業和農場主簽訂，通過記賬方式將飼料銷售給養殖戶，養殖戶將出欄肉禽按約定價格出售給飼料企業，飼料企業再出售給屠宰場，并支付養殖戶相應收入需要自己建雞舍，并承擔人工和日常

18、費用，這一過程不存在市場交易，大型企業向養殖戶支付代養費，類似來料加工不同點養殖戶需承擔種雞、飼料和疫苗等生產資料的價格風險養殖過程中的藥、苗、飼料由大企業承擔，養殖戶只收取代養費共同點禽類產品的價格風險由養殖戶轉移到大型公司身上 請務必閱讀附注中免責條款部分1.3 收入提升、冷鏈發展、產業鏈整合、餐飲文化共同推動美國冰鮮發展19快餐文化加速了雞肉消費的發展。雞肉具有非常強的延展性，可以細分幾十上百種的不同品類，擠占快餐食譜的半壁江山?？觳臀幕氖⑿羞M擴大了雞肉消費規模，冰鮮雞肉作為重要的雞肉消費模也被越來越多的消費者所接受。如2016年第50屆NFL超級碗，美國人在比賽進行時吃掉13億只雞翅

19、，總重超過1625萬磅?？觳臀幕绊懥巳毡救忸愊M結構，順應雞肉消費升級趨勢。日本傳統肉類消費以牛肉、豬肉為主，雞肉占比較低，本國沒有明顯的活禽、凍肉的消費習慣?？觳臀幕岣吡讼M者對雞肉的接受度，隨著KFC等快餐進入日本市場，向消費者傳遞出雞肉是一種有趣、美味的食品理念，雞肉消費規模隨之不斷增長，消費者挑選雞肉時順應肉類升級的趨勢，對冰鮮接受度較高，使得冰鮮雞在日本的滲透率較高。中國官方網站，日本通，國海證券研究所圖表21：日本KFC圣誕限定海報圖表20：美國“超級碗”期間雞翅消費 請務必閱讀附注中免責條款部分1.4 泰森的巨頭成長之路20泰森是美國最大的禽全產業鏈公司，集育種、飼料生產、禽

20、類養殖及加工食品于一體。從橫向市占率上，泰森以龐大的規模壓制行業競爭者，獲得優先發展的規模優勢；從縱向產業鏈上，泰森完成了從種雞繁育、飼料生產、養殖、屠宰加工到物流運輸、食品制造完整的垂直生產體系建構。泰森的發展模式，對于我國龍頭企業建立品牌優勢，具有借鑒意義。作為全球肉類加工市場最大的公司之一，2020年泰森雞肉業務收入達132億美元。泰森食品最大的產品領域之一即為雞肉業務，占到總營業收入的30%以上。其中雞肉板塊利潤毛利率在2020年跌至0.92%，主要原因是疫情期間渠道轉移和產量下降。整體上，雞肉板塊整體盈利高于綜合毛利，隨著產能的恢復，利潤有望回到正常區間。圖表22：泰森雞肉營業收入圖

21、表24：泰森雞肉毛利率變化圖表23：泰森業務構成變化（百萬美元） 請務必閱讀附注中免責條款部分1.4 泰森的巨頭成長之路21泰森集團著力打造細分品牌矩陣，提供差異化的產品。目前，泰森旗下有42個子品牌，子品牌間能夠充分發揮其差異化競爭的優勢，給泰森帶來穩定的盈利；對雞肉做更多的加工和包裝，提供多種冰鮮雞肉組合，不同品牌的產品使得泰森能夠滿足不同消費者的偏好，最大程度地獲得穩定營收。以食品加工產業鏈延伸充分配合其優勢業務，發揮企業協同效應。圖表25：泰森部分冰鮮雞肉產品（以分割品為主）圖表26：泰森部分子品牌 請務必閱讀附注中免責條款部分1.4 泰森的巨頭成長之路22泰森通過建立全產業鏈競爭優勢

22、，形成高度協同的生產體系，搶占冰鮮市場。泰森打造了行業內最為完整的產業鏈，打通上下游生產環節，從上游的種雞繁育，孵化、養殖，飼料生產，再到屠宰加工、物流運輸、食品制造，產品分銷，構建了完整的垂直生產體系。其中養殖業務所需的種雞基本全部來自上游子公司，育種環節具有較高的技術壁壘，泰森以龐大的規模壓制行業競爭者，獲得優先發展的規模優勢。圖表27：泰森冰鮮業務完整產業鏈 請務必閱讀附注中免責條款部分1.4 泰森的巨頭成長之路23巨頭成長路徑，即通過收購、并購的方式建立全產業鏈優勢。第一階段建立起完整的體系，除孵化、屠宰、食品加工外，還向下游零售、上游飼料延長產業鏈；第二階段通過收購擴大規模優勢，鞏固

23、雞肉領域的統治，1982年零售店Chicken Huts成為全美50個州的惟一全國性品牌，1986年泰森成為美國最大的雞肉公司；第三階段通過并購的方式控制白羽肉雞的育種源頭，子公司科寶2015年配套280萬套祖代雞產能，在世界白羽雞育種市場的占比接近40%。圖表28：泰森建立冰鮮雞全產業鏈競爭優勢過程 請務必閱讀附注中免責條款部分24二、中國冰鮮雞：發展迅速，前景廣闊 請務必閱讀附注中免責條款部分25二、中國市場：發展迅速，前景廣闊 2023冰鮮黃雞市場規模預計超過300億元 人均GDP提升帶動冰鮮雞的發展 政策利好冰鮮雞的發展 冷鏈物流完善加速冰鮮雞的發展 請務必閱讀附注中免責條款部分2.1

24、、2023冰鮮黃雞市場規模預計超過300億元26和國外市場消費習慣不同，我國肉雞主要包括黃羽肉雞和白羽肉雞，具有鮮明地域特征。黃羽肉雞是由我國優良的地方品種雜交培育而成的優質肉雞品類，基本上都是國產。黃羽肉雞主要包含了黃羽、麻羽和其他有色羽的肉雞，廣東和廣西地區黃羽肉雞發展比較早，在行業內具有鮮明的地域代表性。參考我國的飲食習慣，黃羽雞更適合發展鮮品，以便維系良好的口感，實現產品升級。黃羽肉雞與白羽肉雞相比，具有體重較小、生長周期長、抗病能力強、肉質鮮美等特點，體型外貌符合我國消費者的喜好及消費習慣，比較適合活雞銷售，特別適用于中式烹飪。目前國內冰鮮雞主要是黃雞，以湘佳為代表，部分白羽雞企業嘗

25、試進軍冰鮮雞領域，以泰森為典型。黃羽肉雞白羽肉雞特點我國優良的地方品種雜交培育而成的優質肉雞品類，具有體重較小、生長周期長、抗病能力強、肉質鮮美等特點，體型外貌符合我國消費者的喜好及消費習慣，比較適合活雞銷售，特別適用于中式烹飪快大型肉雞， 毛色多為白色。 特點是生長速度快、飼料轉化率較高、產肉量多，適合工業規?；a，但是口感欠佳飼料轉化率2.6：11.5:1目標客戶家庭消費、食堂、酒店肯德基、麥當勞等快餐消費及分割產品出口表格3：黃羽雞、白羽雞區別 請務必閱讀附注中免責條款部分2.1、2023冰鮮黃雞市場規模預計超過300億元27黃羽雞活禽轉冰鮮順應消費升級趨勢，冰鮮黃雞市場有望持續發展。

26、從2014-2020年出欄量數據看，黃羽雞出欄量在40億羽左右，大多以活禽的方式出售，冰鮮整體占比較小，隨著冰鮮上市的持續推進，仍有較大的發展空間。中國人均年雞肉消費量低，僅在10kg上下，未來雞肉總消費量有望繼續增長。從人均年消費量來看，2018年美國人均年消費量49kg，位居第一；巴西人均年消費量45kg；中國人均年消費量僅為10kg，而與大陸居民飲食結構最接近的臺灣地區的人均雞肉消費量已達 28 公斤左右，預計我國未來雞肉市場有較大增長空間。USDA，國海證券研究所圖表29：2014-2020肉雞出欄量（億羽）圖表30：各國人均雞肉消費量變化（公斤/人） 請務必閱讀附注中免責條款部分2.

27、1、2023冰鮮黃雞市場規模預計超過300億元28冰鮮黃雞進入快速發展階段，市場前景廣闊。根據前瞻產業研究院的推算，2020年冰鮮黃雞市場規模205億元，2015-2020年CARG為24.69%。按照據15%、20%、25%的CARG預測，2023年預計規模為312億元、354億元、398億元，仍處于行業高速發展階段。圖表31：冰鮮黃雞市場規模變化2020-2023年CARG2023年預測值（億元）保守15%312中性20%354樂觀25%398表格4：冰鮮黃雞市場規模預測 請務必閱讀附注中免責條款部分2.2、人均GDP提升帶動冰鮮雞的發展29人均GDP達到4000美元成為消費轉型關鍵標準，

28、亦為冰鮮雞快速發展的重要標志。按國際公認的標準，人均GDP達到4000美元（人均收入達3000美元），居民消費結構從生存型向發展型和享樂型轉變，消費成為經濟增長的主要動力，消費質量將不斷升級。人均GDP 達到4000美元時，英國、德國、法國、日本、新加坡、巴西最終消費支出占GDP比重分別為80、76、73、63、61和80%。冰鮮雞具有顯著的消費品特征，人均GDP達4000美元為冰鮮行業快速發展的重要標志。實現 4000 美元后的消費跨越，國海證券研究所圖表32：人均GDP達4000美元后消費特征 請務必閱讀附注中免責條款部分2.2、人均GDP提升帶動冰鮮雞的發展30中國人均可支配收入提高，推

29、動冰鮮雞市場增長。按照國際發展規律看，人均GDP達到4000美元，居民消費水平將從生存型向發展型和消費型轉變。當前是我國消費結構升級的重要時期，從美國經驗可見，冰鮮雞消費量和人均收入正向變動，我國人均收入的提高促使雞肉消費升級，冰鮮黃雞行業得到發展。冰鮮雞需要消費品特征，適應消費升級趨勢。人均4000美元人均收入提升帶動冰鮮消費增長。隨著2010年中國人均GDP邁入4000美元大關，消費升級趨向愈加明顯，冰鮮雞具有顯著的消費品特征，在一二線城市的布局已經逐步鋪開，黃羽肉雞的活禽轉冰鮮仍是長期發展大勢。圖表33：中國人均GDP變化 請務必閱讀附注中免責條款部分2.3、政策利好冰鮮雞的發展31政策

30、不斷整頓和規范活禽經營秩序，冰鮮雞替代活禽交易趨勢正加速推進。國內最早引出冰鮮上市概念始于2002年，由于我國香港地區多次受到禽流感疫情侵襲，其針對活禽飼養零售入口的管控逐步升級，冰鮮上市政策開始推行；2013年3月底，H7N9禽流感疫情在上海、安徽等地爆發，這讓活禽禁售再次推向風口浪尖；2014年以來國家及地方層面紛紛推進“規模養殖、集中屠宰、冷鏈配送、冷鮮上市”16字方針，國內冰鮮上市逐步加速。新冠疫情加速了國內冰鮮市場的發展。2020年新冠疫情的爆發，多地政府嚴禁野生動物交易的同時，也紛紛宣布關閉當地活禽市場，這大大加快了全國各地“集中屠宰、冰鮮上市”的步伐。2020年關閉活禽市場的城市

31、數量增至88個，各地也出臺了推動冰鮮上市的相關舉措，冰鮮上市的城市數量不斷增加，冰鮮雞將成為黃羽肉雞行業未來發展趨勢。圖表34：關閉活禽市場的城市數量圖表35：實現冰鮮上市的城市數量（截至到2020年5月） 請務必閱讀附注中免責條款部分2.3、政策利好冰鮮雞的發展32省市推進冰鮮上市的政策或舉措安徽2020年3月12日，馬鞍山市發布禽肉產品冰鮮上市實施辦法。即日起，市區和縣城全面關閉各類活禽交易市場，禽肉產品全面實現冰鮮上市，鼓勵有條件的鄉鎮同步實施。自2021年2月12日始，全市域范圍內全面關閉各類活禽交易市場，禽肉產品全面實現冰鮮上市。福建自2020年3月15日開始，福建漳州市中心城區市場

32、、攤位、商鋪家禽（雞、鴨、鵝、鴿子等家禽）交易將實施集中屠宰、集中檢疫檢驗、白條配送上市的管理辦法。2020年4月1日，福建省發改委、農業農村廳、財政廳等九部門聯合出臺關于促進家禽業高質量發展的實施方案，提出廈門、福州要全面推行禽產品冰鮮上市，逐步取消活禽交易，力爭到2025年，該省城區以上市場冷鮮、冷凍禽產品供應占比達到30%以上。貴州2020 年 2 月 1 日零點開始。興義市城區十個街道辦事處轄區永久禁止活禽交易和活禽宰殺行為，鄉鎮休市結束時間根據疫情監測情況另行通知。重慶2020年2月29日，重慶渝中區新型冠狀病毒肺炎疫情防控工作指揮部發布了關于在渝中區范圍內禁止活禽活兔交易和宰殺的通

33、告，即日起，在渝中區范圍內全面禁止活禽活兔的交易和宰殺，實行“冷鏈配送、冰鮮上市”的經營模式。5月8日起黔江區活禽實行“集中屠宰、統一檢疫”，禽肉實行“冷鏈配送、冷鮮上市”。四川眉山市彭山區從2020年2月10日起，全面禁止中心城區農貿市場內及市場外活禽（指雞、鴨、鵝、肉鴿、鵪鶉等）宰殺，全部轉型為白條禽或禽產品銷售。河南2020年3月5日起，信陽市中心城區全面禁止活禽活畜交易及宰殺，將采用堵疏結合的方式，安排從業人員轉崗就業。湖南郴州市近日發布通告，從2020年3月20日起，在郴州市中心城區實行家禽集中屠宰、宰銷分離。禁止在農貿市場、超市等公共場所進行非法活禽交易和宰殺活禽。從2020年5月

34、11日起，永州市開展聯合執法，依法集中整治中心城區活禽交易及屠宰經營行為，實行活禽“規范交易、定點屠宰、集中檢疫、冷鮮配送、白條上市、宰銷分離”。云南3月6日，昆明市農業農村局代政府起草了昆明市人民政府關于在主城區禁止活禽交易、宰殺及規范禽產品經營的通告（征求意見稿）。自2020年4月1日00:00時起，我市主城五區滇池流域范圍內的行政轄區內，一律禁止各類活禽的交易、宰殺行為（家庭自宰自食的除外）。山東2020年3月12日，青島市市場監管局起草了青島市限制活禽交易管理辦法（征求意見稿），草案中規定，市南、市北、李滄三區與嶗山、黃島、城陽區的城市建成區，禁止從事活禽交易。3月26日，濟南市市場監

35、管局發布濟南市活禽交易管理辦法（征求意見稿），向社會公開征求意見建議。辦法規定，濟南市繞城高速公路環線以內禁止設立活禽交易場所。表格5：推進冰鮮上市的政策 請務必閱讀附注中免責條款部分2.4、冷鏈物流完善加速冰鮮雞的發展33冷鏈物流水平較大幅度，國內電子商務發展成熟，有利于進一步擴大冰鮮雞市場的流通規模，從而推動冰鮮雞行業規模擴張。根據中國物流與采購聯合會的數據，2018年在主要的農產品品類上，中國肉類冷藏運輸比例為57%，2018年中國人均冷庫庫容面積為0.13立方米，僅為美國的四分之一。 2020年，冷鏈物流市場規模超3800億元，冷庫庫容近1.8億立方米，冷藏車保有量約28.7萬輛，分別

36、是“十二五”期末的2.4倍、2倍和2.6倍左右。根據2021年國務院發布“十四五”冷鏈物流發展規劃，十四五期間依托農產品優勢產區、重要集散地和主銷區，布局建設100個左右國家骨干冷鏈物流基地；聚焦產地“最先一公里”和城市“最后一公里”，補齊兩端冷鏈物流設施短板，基本建成以國家骨干冷鏈物流基地為核心、產銷冷鏈集配中心和兩端冷鏈物流設施為支撐的三級冷鏈物流節點設施網絡，支撐冷鏈物流深度融入“通道+樞紐+網絡”現代物流運行體系，與國家物流網絡實現協同建設、融合發展。規劃指出，2025年肉類、果蔬、水產品產地低溫處理率分別達85%、30%、85%，肉類冰鮮類市場仍有可觀的成長空間。表格1：農產品生鮮物

37、流發展速圖表36：農產品物流規模持續增長圖表38：2018中國人均冷庫庫容面積（立方米）圖表37：2018中國與發達國家農產品冷藏運輸率比 請務必閱讀附注中免責條款部分34三、黃雞龍頭布局冰鮮業務，全產業鏈企業勝出 請務必閱讀附注中免責條款部分35三、黃雞龍頭布局冰鮮業務，全產業鏈企業勝出 溫氏：全國最大的黃羽肉雞生產企業，規模效益明顯 立華：區域型養殖龍頭，打造黃羽雞冰鮮品牌 湘佳：冰鮮黃雞行業龍頭，優勢突出 請務必閱讀附注中免責條款部分3.1、溫氏股份：全國最大的黃羽肉雞生產企業，規模效益明顯36溫氏股份是全國最大的黃羽肉雞生產企業，具有養殖規模優勢。從出欄量看，溫氏黃羽雞出欄量穩居國內企

38、業第一，2020年出欄黃雞10.51億羽，市占率達21%。2021截至11月，溫氏屠宰的黃羽雞已達9.21億羽，位居全球第四，國內第一，具有較大的行業影響力。從屠宰布局看，從2017年起溫氏在全國布局的屠宰網絡，現有肉雞單班屠宰產能約2.6億只/年，在主要區域如廣東、兩湖、江蘇以及浙江區域都有配套屠宰產能，配套的屠宰產能為轉型冰鮮雞提供了保障。目前公司的屠宰以發展凍雞為主，于2003年成立食品公司溫氏佳潤，從事鮮凍雞肉業務。未來基于符合政策引導、應對行情低迷時及時屠宰收儲、符合現代年輕人的消費習慣、拓展銷售渠道等多方面考慮，公司五五規劃為“532”比例，即未來黃羽肉雞中50%以毛雞形態銷售，3

39、0%以鮮品形態銷售，20%以熟食形態銷售。圖表40：溫氏出欄量變化圖表39：2021年全球雞肉企業排名（百萬羽） 請務必閱讀附注中免責條款部分3.1、溫氏股份：全國最大的黃羽肉雞生產企業，規模效益明顯37圖表41：溫氏部分冰鮮雞肉產品圖表42：溫氏部分冷凍雞肉產品溫氏冰鮮雞業務特點：1）從生產方面來看，溫氏在全國布局的生產網絡，能夠有效覆蓋不同地域的客戶群體；公司在主要區域如廣東、兩湖、江蘇以及浙江區域都有配套屠宰產能；2）從銷售渠道來看，溫氏主要通過門店、商超、線上等渠道銷售冰鮮、凍雞，目前門店主要集中在廣東省內，外省主要是通過線上銷售；3）從產品形態上來看，有冰鮮品和凍品兩種類型；據了解公

40、司2020年鮮凍品合計屠宰量達到1.4億只，在黃雞行業排在第一；目前線下門店和供港，線上的社區團購種，凍品占比較大。 請務必閱讀附注中免責條款部分3.2、立華股份：區域型養殖龍頭，打造黃羽雞冰鮮品牌38立華是全國第二大黃雞養殖企業，2020年黃雞出欄量3.23億只，市占率6.5%。立華的養殖區多分布華東地區，2018-2020年出欄量保持在10%-15%的年增速，成本把控能力行業領先。公司于2015年進軍黃雞屠宰領域，在多地布局冰鮮雞屠宰加工子公司。依照公司規劃，未來新增的養殖場均建設有配套的屠宰廠，在未來3-5年使得冰鮮雞的屠宰量能夠達到養殖量的一半。公司繼續加快黃羽雞屠宰加工產能布局，目前

41、已在揚州、合肥、安慶、泰安、安順、徐州、濰坊、自貢新成立 8 家冰鮮雞屠宰加工子公司，有望形成占總公司出欄量50%的鮮禽加工能力。公司在冰鮮業務上積極布局，依托自有“雪山雞”、“蘇禽黃”等國家級黃羽雞品種配套系，有望持續提升公司黃羽雞生鮮產品附加值及品牌溢價，打通產業鏈。同時通過提高具備高毛利的冰鮮產品占比，抵御行業波動帶來的影響，助力公司未來盈利能力增長。圖表43：立華出欄量變化圖表44：2020年立華成立冰鮮雞屠宰子公司分布 請務必閱讀附注中免責條款部分3.2、立華股份：區域型養殖龍頭，打造黃羽雞冰鮮品牌39公司通過與綜合商超及盒馬鮮生等新零售、電商平臺建立合作，并在蘇南、上海等中大城市探

42、索生鮮門店模式，開拓線上線下生鮮銷售渠道。2021上半年，公司銷售冰鮮雞及凍品1.11萬噸，同比增長17.63%，冰鮮業務取得進一步成長。立華的冰鮮雞模式：1）從產品形態來看，針對不同的銷售渠道采取不同的產品形態，比如農貿市場以光雞和凍品為主，自有平臺、盒馬供貨冰鮮。2）從渠道來看，目前70-80%的冰鮮雞是銷往農貿市場渠道，另外還包括自建了線上的樸獲生鮮平臺，2020年開始為盒馬供貨。3）從區域布局上看，主要集中在華東地區，新建的養殖場配套屠宰，基本形成了養殖-屠宰的一條龍模式。圖表45：立華樸獲生鮮超市圖表46：立華“雪山雞”“蘇禽黃”品牌黃雞 請務必閱讀附注中免責條款部分3.3、湘佳股份

43、：黃雞冰鮮行業龍頭，優勢突出40公司冰鮮業務迅速發展，2020年冰鮮銷量6.39萬噸，2012-2020年間冰鮮銷量的CARG為32.08%。公司作為冰鮮黃雞的龍頭企業，冰鮮銷量迅速增長，由2012年的0.52萬噸提升至2020年的6.39萬噸，增速維持在30%以上，2020年冰鮮增速達47%，發展勢頭強勁?；钋蒌N量保持穩定，冰鮮收入占比逐漸提升。湘佳外銷活禽數量保持穩定，2012-2020年穩定在2000至3000萬只，2021年預計出欄活禽3500萬只。公司未來產能投產后，基本上都是用于冰鮮產能提升。2012至2020年，冰鮮在公司收入中的占比從22%提升至76%，隨著公司“擴冰鮮、穩活禽

44、”戰略的實施，冰鮮的收入占比會進一步提升。圖表47：湘佳冰鮮銷量持續增加（噸）圖表48：湘佳冰鮮、活禽銷量銷量變化（萬羽） 請務必閱讀附注中免責條款部分3.3、湘佳股份：黃雞冰鮮行業龍頭，優勢突出41公司的冰鮮產品品類豐富，包括整雞和分割品，滿足消費者的多樣化需求。公司冰鮮產品品類為行業內最豐富，產品覆蓋冰鮮雞、冰鮮鴨、冰鮮雞鴨分割品，肉雞主要品種為土著黃雞、麻母雞、絲烏雞、石門土雞、土洋鴨等，通過提供多種冰鮮雞肉組合的方式，滿足不同消費者的偏好。圖表49：湘佳部分冰鮮雞肉產品（整雞）圖表50：湘佳部分冰鮮雞肉產品（分割品） 請務必閱讀附注中免責條款部分3.3、湘佳股份：黃雞冰鮮行業龍頭，優勢

45、突出42湘佳股份深耕銷售渠道，銷售人員持續增加，先發優勢突出。公司生產的冰鮮禽肉產品主要銷往各大超市、企事業單位、食堂和酒店等。湘佳在商超啟用自己的銷售人員，經過多年的發展，冰鮮禽肉產品銷售網絡覆蓋全國，2017-2019年，公司的超市門店數量分別為2057、2394和2733家，同比增速分別為16.4%和14.2%。2020年銷售人員持續增加，渠道建設行業領先。加快渠道下沉，向二三線城市下沉。2008年至今，湘佳從湖南逐漸走向全國，穩步推進區域擴張戰略。新冠疫情期間，公司加快了在全國的布局步伐，2020年新增了廣西、山西和遼寧三個市場，目前已進入了全國23個?。ㄖ陛犑校?。除了在湖南地區已經下

46、沉到縣一級，其他省份均還處在省會城市，未來會進一步往二三線城市下沉，圖表52：湘佳區域擴張加速圖表51：湘佳銷售人員數量（人） 請務必閱讀附注中免責條款部分3.3、湘佳股份：黃雞冰鮮行業龍頭，優勢突出43多渠道布局戰略，新零售+電商渠道發力。除了傳統商超保持著優勢和領先地位，公司積極布局新零售、電商和社區團購等渠道，包括盒馬、7FRESH、叮咚買菜、樸樸、美團、拼多多等。對不同渠道采取的策略有差異：1）對于新零售，主打中高端的中慢速雞品種，直接銷售給客戶，公司也會派銷售人員負責培訓；2）對于生鮮電商，采取全品類措施，覆蓋快中慢速品種，由公司直銷給客戶，配送通過客戶來解決，如叮咚、樸樸等；3）對

47、于社區團購，產品策略上以快速雞為主，現階段不是作為重點拓展的渠道。圖表53：湘佳部分合作伙伴 請務必閱讀附注中免責條款部分3.3、湘佳股份：黃雞冰鮮行業龍頭，優勢突出44湘佳公司官網，國海證券研究所運費物流體系逐漸成熟，運輸成本持續下降。公司此前主要通過與石門縣當地第三方物流，上市后公司收購了第三方物流，實現了對物流運輸的整合，隨著公司在長沙和山東兩地屠宰廠的投產，未來在時效性和損耗上有望得到改善。從17-19年來看，運輸成本在冰鮮收入中的占比逐年下降，單位配送費降低了24%。公司注重冷鏈運輸的發展，為冰鮮運輸提供保障。目前公司擁有大型冷鏈配送專用車有50多輛，小型冷鏈配送專用車300多輛，全

48、程恒溫配送，使屠宰預冷風冷之后的生鮮雞鴨胴體溫度始終保持04。同時，2021年湘佳也成立了晟泓祥物流子公司，延長產業鏈，進一步提高冷鏈運輸能力。201720182019生產成本-配送費（萬元）2,561 3,300 3,344 銷售費用-區域運輸費（萬元）2,134 2,511 2,674 運輸支出合計（萬元）4,695 5,810 6,018 占冰鮮收入比重7.27%6.60%5.10%單位配送費（元/噸/km)2.392.151.82表格6：湘佳2017-2019年運輸成本變化圖表54：湘佳冷鏈配送專車 請務必閱讀附注中免責條款部分4、投資評級45黃羽雞產能持續去化，目前父母代總存欄量、在產父母代存欄、后備父母代存欄處于低位，2022年有望迎來周期拐點，行業集中度進一步提高，利好黃羽雞龍頭企業；同時黃羽雞活禽轉冰鮮是長期發展大勢，我們給予黃羽雞冰鮮行業“推薦”評級，推薦溫氏股份、立華股份、湘佳股份。