21世紀資本研究院&amp匯豐：2021中國綠色金融發展報告（86頁）.pdf

1、中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）目 錄序 行穩致遠 進而有為/01第一章 全球氣候變化與綠色金融/021.全球應對氣候變化趨勢緊迫/042.實現 “雙碳” 目標： 不能畢其功于一役/053. “三大功能”“五大支柱” 與綠色金融政策預期/064.理解綠色金融、 氣候投融資、 轉型金融、 ESG等相關概念/075.綠色金融改革創新試驗區試點不斷擴大/09第二章 綠色信貸與銀行業碳中和路線圖/111.實現 “雙碳” 目標帶來巨大信貸需求/122.創新、 多元的綠色信貸產品體系

2、/133.中國主要商業銀行綠色信貸實踐/154.央行的碳減排支持工具與2000億元低碳專項再貸款/175.國內主要商業銀行積極參與國際綠色可持續發展體系/186.現階段綠色信貸存在的問題及建議/20第三章 不斷完善的綠色債券穩中求進/211.全球綠色債券市場穩步增長，“漂綠” 現象凸顯/222.中國綠色債券發行主體與種類日益多樣， 覆蓋區域持續擴大/263.國內外標準仍存不同/294.中國積極應對 “標準不一” ， 外資搭建內外橋梁/31中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）第四章 綠色保險與應對氣候變化風險保障需求/341.應對氣候變化和經濟社會綠色低

3、碳轉型的風險保障需求/352.構建全方位的綠色保險產品和服務體系/373.綠色保險產品的創新開發與數據積累/384.現存問題亟待完善/405.提升保險業可持續發展水平的建議/41第五章 ESG投資與綠色基金發展/431.全球視野下ESG 投資由來已久/442.完善相關法律法規， ESG信息披露與評價管理機制積極建設/463.全面探索綠色金融工具， 綠色基金與ESG產品蓬勃發展/504.綠色基金發展問題與展望/55第六章 國際碳金融市場與創新產品服務分析/571.國際碳金融創新產品與服務分析/592.中國碳市場需加快拓展全國碳市場的行業覆蓋范圍/623.碳排放權交易市場成為綠色金融增量/644.

4、個人通過自愿減排/碳普惠等方式參與碳市場/665.推動構建新的碳市場監管機制/68第七章 綠色金融科技存在巨大發展空間/721.金融科技賦能綠色金融/742.綠色金融科技國內發展現狀以及相關案例/763.金融機構運用金融科技推動綠色金融面臨的挑戰/784.提升金融科技支持綠色金融發展的建議/79結語/81中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）序行穩致遠 進而有為可持續發展已經成為人類共同的夢想和奮斗方向， 作為現代經濟的血脈， 金融業尤其是綠色金融必將在其中發揮重要作用?；厥?021年， 隨著中國 “雙碳” 目標加速推進落實， 中國綠色金融迎來了一系列的

5、重要進展， 頂層設計與制度安排逐步清晰， 綠色金融業務呈現出快速發展、 多點開花的良好發展局面， 也讓我們對于更深入地開展相關業務有了進一步思考。把握機遇， 責任為先。傳統能源、 制造行業亟需從以往高耗能的模式轉向環境友好、 低碳排放的新模式。新能源、 綠色減碳技術、綠色生產和綠色消費相關產業有望迎來爆發式增長。這場巨大的綠色變革將為金融業帶來全新的發展機遇， 更賦予了金融機構前所未有的責任。在為低碳轉型提供金融 “活水” 的同時， 我們更需要把握趨勢， 以支持 “雙碳” 目標為使命， 建立綠色金融發展戰略， 以責任促發展， 充分發揮金融在綠色轉型中的關鍵作用。始于承諾， 成于踐行。發展綠色金

6、融需落在實處。我們不僅需要對于支持 “雙碳” 目標的承諾與決心， 更需要有在綠色金融業務上的持續投入與踐行， 不斷通過創新實踐， 突破難點與痛點， 用綠色金融產品與服務幫助企業穩步推進低碳轉型。 對于匯豐及其他外資金融機構而言， 我們更能夠利用自身的國際經驗優勢， 將全球ESG領域的先進經驗和資本帶到中國市場， 為中國經濟的綠色轉型引入更多動能， 同時， 也為中國綠色金融的發展和成熟帶來更多的新思路與新模式。眾和聚力， 攜手共進。發展綠色金融已成為金融機構的普遍共識， 在大力投入綠色金融的過程中， 金融機構在市場研究、 目標設定、 信息披露等方面都存在著巨大的合作空間， 從而能夠為“雙碳 “目

7、標的實現提供更大的聚力。例如， 包括匯豐集團在內的43家大型銀行組成的 “凈零排放銀行聯盟” ， 就是通過設立統一指引、 各成員分階段設立目標、 定期回顧調整和披露進展等方式， 推動成員銀行將貸款和投資向低碳相關領域轉移， 以幫助全球經濟向凈零排放轉型。行穩致遠， 進而有為。匯豐放眼長遠， 積極踐行 “可持續發展是長遠制勝之道” 的價值理念，同時也高度關注綠色金融在中國的發展情況和可能面臨的各種挑戰。通過數據分析、 政策梳理和金融機構調研， 我們從頂層設計、 發展現狀和未來建議等多個維度對中國綠色金融現狀進行了一次系統的觀察， 希望為綠色金融發展道路上的各方同行者提供有價值的參考。這也是我們攜

8、手21世紀資本研究院發布 中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中目標路線研究 （2021） 的初衷。未來， 匯豐期盼與各方繼續加強合作， 攜手開拓， 把握機遇， 共同為實現 “雙碳” 目標貢獻力量。王云峰 匯豐中國行長兼行政總裁01中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）01全球氣候變化與綠色金融中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）第一章全球氣候變化與綠色金融洪澇、 干旱、 臺風、 地震、 動物瀕危、 海平面侵蝕居住地， 突發氣候危機愈發密集與暴力， 應對氣候變化刻不容緩， 也愈發成為全球共識。目前， 已有

9、173個經濟體為全球溫室氣體凈排放的目標而制定了自身的凈零計劃表。2021年， 聯合國氣候變化框架公約締約方大會第二十六次會議 （COP26） 的舉辦再次推升全球意識， 會后簽訂的 格拉斯哥氣候公約 為綠色地球描繪了最新的愿景?！傲?030年前實現碳達峰， 2060年前實現碳中和” 是中國的承諾。承諾已作出， 行動是關鍵。這其中， 綠色金融是至關重要的抓手之一。中國是全球首個建立系統性綠色金融政策框架的國家之一。2016年8月， 中國央行等七部門共同出臺了 關于構建綠色金融體系的指導意見 ， 確立了中國綠色金融體系建設的頂層架構。2021年10月，中共中央國務院關于完整準確全面貫徹新發展理念

10、做好碳達峰碳中和工作的意見 明確， 要積極發展綠色金融， 建立健全綠色金融標準體系等具體措施。中國人民銀行還將 “落實碳達峰碳中和重大決策部署， 完善綠色金融政策框架和激勵機制”列為重點工作， 確立了 “三大功能”“五大支柱” 的綠色金融發展政策思路。時間推移， 中國 “雙碳” 目標的內涵與外延早已豐富擴大。2021年10月以來， 中央碳達峰、 碳中和工作領導小組陸續發布了 “1+N” 政策體系，其中涉及十大重點領域和行業的政策措施和行動。未來， 中國也將不斷出臺新政策、 完善原有框架， 逐步履行對世界的承諾。第一章 全球氣候變化與綠色金融03中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目

11、標路線研究 （ 2021 ）111全球應對氣候變化趨勢緊迫盡管各國發展階段差異較大且自然資源稟賦不一， 但是近年來極端氣候事件頻發、生物多樣性減少速度加快、 荒漠化加劇， 都在不斷敦促全球人類攜手團結以應對。應對氣候變化采取綠色低碳轉型是全球可持續發展的大勢所趨， 但沒有任何一個國家有能力單獨承擔這一使命。全球氣候治理在經歷了從強制減排到各國自主貢獻的轉變之后， 應對氣候變化的共識正在不斷凝聚。全球應對氣候變化的行動主要由兩個政府間國際組織推動： 聯合國政府間氣候變化委員會IPCC （Intergovernmental Panel on Climate Change） 和聯合國氣候變化框架公約

12、 UNFCCC （United Nations Framework Convention onClimate Change） 。往屆氣候大會曾達成了一些具有里程碑性質的議定書， 推動了全球氣候治理的進程， 包括1997年的 京都議定書 、 2009年的 哥本哈根協議 以及2015年的 巴黎協定 。其中影響力最大的是， 2015年12月全球178個締約方在聯合國氣候變化大會上簽署通過 巴黎協定 ， 明確長期目標要將全球平均氣溫較前工業化時期上升幅度控制在低于2攝氏度以內， 并努力將溫度上升幅度限制在1.5攝氏度以內。目前， 不丹和蘇里南， 已實現碳中和， 并已實現負排放， 這歸因于它們相對不發達

13、的經濟， 還有密布的森林。除了已實現碳中和的兩個國家外， 芬蘭承諾到2035年實現碳中和； 奧地利和冰島的碳中和目標是2040年； 德國和瑞典立法通過了2045年實現碳中和的目標； 美國、 日本、 法國、 英國等大多數國家承諾到2050年實現碳中和目標； 中國、 俄羅斯、 印度尼西亞、 沙特阿拉伯等9個國家明確2060年實現碳中和； 印度則承諾要到2070年實現碳中和。由于各國確定的減排承諾低于實現 巴黎協定 氣候目標所需的水平， 各國領導人頻頻呼吁全球聯合采取更緊迫的行動， 以減少溫室氣體排放。值得一提的是， 2021年， 國際社會在應對氣候變化的政策和行動方面取得了令人鼓舞的進展。2021

14、年11月14日， 在英國格拉斯哥舉辦的 聯合國氣候變化框架公約 第26次締約方大會 （COP26） 是自 巴黎協定 簽訂以來最重要的一屆會議。近200個與會國家在COP26大會上最終達成了 格拉斯哥氣候公約 ， 并重申了他們對 巴黎協定 的承諾。公約首次明確提及煤炭和化石燃料問題， 提出逐步減少煤電、逐步取消化石燃料補貼， 同時要求增加對發展中國家締約方的氣候資金支持， 盡早實現為發展中國家每年提供1000億美元氣候資金支持的承諾， 并且2025年至少要將援助資金在2019年的基礎上增加一倍。擁有130萬億美元資產的全球近500家金融服務公司承諾實現 巴黎協定 中設定第一章 全球氣候變化與綠色

15、金融04中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）2的氣候目標。這些金融服務公司管理資產約占全球金融資產的40%， 期望達成的目標包括將全球變暖限制在1.5攝氏度范圍之內。實現 “雙碳” 目標： 不能畢其功于一役2021年底中央經濟工作會議將正確認識和把握 “碳達峰”、“碳中和” 列為未來一年的重要任務。會議強調， 實現 “碳達峰” 、“碳中和” 是推動高質量發展的內在要求， 要堅定不移地推進， 但不可能畢其功于一役， 要堅持全國統籌， 節約優先， 雙輪驅動， 內外暢通，防范風險的原則。傳統能源逐步退出， 要建立在新能源安全可靠的替代基礎上， 要創造條件，

16、盡早實現能耗雙控向碳排放總量和強度雙控轉變?！安豢赡墚吰涔τ谝灰邸?指的是實現 “雙碳” 目標是相對長期的過程， 不能超越現實急功近利地追求 “畢其功于一役” 的效果。要看到， 與發達國家相比， 當前中國仍處于快速工業化、 城鎮化的進程， 經濟會在較長一段時間保持中高速增長， 人均能源需求尚有較大上升空間， 所以要提出明確要求， 做出科學部署。不是簡單以犧牲經濟增長速度、 國民財富積累和人民生活水平提高為代價， 而是以實現碳減排約束下全面協調、 可持續的高質量發展。這就需要我們充分、 理性、 智慧地平衡好生態文明建設與經濟社會發展的關系?！半p碳目標” 早已不是單一的目標， 中國已將具體可行的政

17、策路線圖拿出來?！半p碳目標” 正在成為中國實現生態文明建設目標的最主要抓手。2021年10月， 中央碳達峰、 碳中和工作領導小組陸續發布了 “1+N” 政策體系。所謂 “1” 指的就是 中共中央國務院關于完整準確全面貫徹新發展理念做好碳達峰碳中和工作的意見 （下稱 意見 ） 。 意見被視為 “雙碳目標” 工作的頂層設計， 為碳達峰、 碳中和這項重大工作進行了系統謀劃和總體部署。而 “N” 則包括 2030年前碳達峰行動方案 以及十大重點領域和行業的政策措施和行動， 其中包括了發展綠色金融， 以擴大資金支持和投資。第一章 全球氣候變化與綠色金融05中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和

18、目標路線研究 （ 2021 ）據多個國際組織、 科研機構測算， 中國碳排放峰值將超過100億噸， 而美國碳排放峰值為57億噸， 歐盟約為44億噸， 而且中國從碳達峰到碳中和只有30年的時間， 遠低于歐美國家50到70年的時間。中國需要按自身節奏來推進碳達峰、 碳中和， 努力平衡經濟發展與降碳減排， 預防和化解轉型風險， 以實現綠色轉型。未來幾十年， 綠色低碳轉型將嵌入所有經濟活動的內核， 成為投資、 生產、 消費和流通等決策的核心邏輯， 經濟發展方式和人民生活方式也將從不可持續的資源高度依賴型轉向持續迭代的技術創新型?！叭蠊δ堋薄拔宕笾е?與綠色金融政策預期推動綠色低碳轉型發展， 實現碳達

19、峰碳中和目標， 需要各方面的共同努力， 綠色金融是不可或缺的一環。2021年10月，中共中央國務院關于完整準確全面貫徹新發展理念做好碳達峰碳中和工作的意見 明確要積極發展綠色金融， 建立健全綠色金融標準體系等具體措施。實際上， 中國是全球首個建立系統性綠色金融政策框架的國家。早在2016年8月，中國央行等七部門共同出臺了 關于構建綠色金融體系的指導意見 ， 確立了中國綠色金融體系建設的頂層架構。在此基礎上， 2021年， 中國央行將 “落實碳達峰碳中和重大決策部署， 完善綠色金融政策框架和激勵機制” 列為重點工作， 確立了 “三大功能”“五大支柱” 的綠色金融發展政策思路?！叭蠊δ堋?綠色金

20、融發展政策思路： 一是通過貨幣政策、 信貸政策、 監管政策等， 引導和撬動金融資源向低碳項目、 綠色轉型項目、 碳捕集與封存等綠色創新項目傾斜。二是通過氣候風險壓力測試、 環境和氣候風險分析、 綠色和棕色資產風險權重調整等工具，增強金融體系管理氣候變化相關風險的能力。三是推動建設全國碳排放權交易市場， 發展碳期貨等衍生產品， 通過交易為排碳合理定價。綠色金融領域的 “五大支柱” 包括完善綠色金融標準體系、 強化信息報告和披露、 在政策框架中全面納入氣候變化因素、 鼓勵金融機構積極應對氣候挑戰、 深化國際合作。3第一章 全球氣候變化與綠色金融06中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目

21、標路線研究 （ 2021 ）4中國央行正在加快構建 “國內統一、 國際接軌、 清晰可執行” 的綠色金融標準體系。2021年4月正式發布的 綠色債券支持項目目錄 （2021年版） 正是一項非常重要的綠色金融標準， 首次將中國綠色債券的標準進行了統一。新版目錄主要著眼于應對氣候變化也就是碳減排， 同時考慮了保護生物多樣性等要求， 且不再將煤炭等化石能源項目納入支持范圍， 更好實現了與國際通行標準的統一。中國人民銀行研究局局長王信如此評價這項標準：“新版目錄對引導和規范市場主體、 發行綠色債券募集中長期資金， 支持綠色低碳項目等發揮了積極作用。 ”對金融機構的綠色金融業務進行有效評價是中國央行激勵約

22、束的重要途徑。2018年7月， 人民銀行印發相關評價方案， 開始對全國金融機構進行綠色信貸業績評價。2021年7月實施的 銀行業金融機構綠色金融評價方案 將綠色信貸、 綠色債券等綠色金融業務正式納入考核業務的覆蓋范圍， 其評價結果將納入央行金融機構評級等政策和審慎管理工具。2021年第三季度， 央行發布了首批綠色金融標準， 包括 金融機構環境信息披露指南 及 環境權益融資工具 兩項行業標準， 拉開了中國綠色金融標準編制的序幕， 也填補了相關領域綠色金融行業標準的空白。對銀行業金融機構而言，環境權益融資工具 標準的發布也意味著發放碳排放權質押貸款有了行業標準指引， 這有利于鼓勵銀行業金融機構積極

23、主動為優質碳減排企業和項目提供資金支持。2021年， 中國在金融國際合作和對外開放、 深化綠色金融國際合作方面也取得一定進展。2021 年 10 月底， 中國央行牽頭完成二十國集團首個可持續金融框架性文件G20可持續金融路線圖 。這是自2018年之后， G20國家領導人再次就綠色與可持續金融議題達成重要共識， 為協調推動全球綠色與可持續金融發展， 動員私營部門為支持應對氣候變化提供新動力。此外， 推動中歐綠色分類標準趨同取得階段性進展。2022年， 還有哪些綠色金融政策可期？據2021年12月底， 中國央行官員在小微企業金融服務和綠色金融新聞發布會透露： 一是健全頂層設計， 引導和撬動更多資金

24、進入碳減排領域， 推動能源結構、 產業結構、 生產和生活方式全方位綠色低碳轉型。二是推動標準研制， 完善綠色金融和轉型金融的標準。三是強化信息披露， 開展金融機構碳核算，穩步推進氣候風險壓力測試。四是完善激勵約束， 提升金融系統支持綠色低碳發展的內在動力。五是更好發揮全國碳排放權交易市場的定價作用， 以更加市場化的方法實現碳減排。理解綠色金融、 氣候投融資、 轉型金融、 ESG等相關概念作為一場廣泛而深刻的經濟社會系統性變革， 碳達峰、 碳中和涉及社會經濟發展的方方面面， 其中金融部門更需要在引導資源配置， 支持經濟綠色低碳轉型， 主動防范氣候變化帶來的相關金融風險方面， 發揮不可或缺的作用。

25、第一章 全球氣候變化與綠色金融07中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）2021年以來， 綠色金融發展展現出新態勢、 新模式。比如金融監管人士在多個場合討論的轉型金融。生態環境部等九部門開展氣候投融資試點工作， 明確氣候投融資是綠色金融的重要組成部分。在 “雙碳” 的背景下， 僅僅一年， 國內資管機構的ESG （環境、 社會及治理） 投資實踐顯著增加。那么， 如何理解綠色金融、 氣候投融資、 可持續金融、 轉型金融、 ESG投資等相關概念？簡單來說， 從中國國內金融監管機構角度看， 氣候投融資是為支持應對氣候變化建立的投融資行為?？沙掷m金融是支持國際可持

26、續發展目標實現而建立的金融手段和體系。轉型金融主要是為低碳轉型活動提供資金支持的金融活動， 目前尚處初步發展階段。ESG投資是將環境、 社會、 治理三個因素作為投資和資產配置依據的活動。在中國， 綠色金融的涵義已逐漸擴大， 以金融支持綠色低碳轉型為核心概念， 涵蓋了可持續金融、 氣候金融、 轉型金融等方面。雖然相關名詞較多， 但是所有概念本質都是金融支持綠色低碳轉型。國際上用可持續金融相對多， 國內用綠色金融相對多。綠色金融主要是為支持環境改善， 應對氣候變化和資源節約高效利用的經濟活動。據中國人民銀行研究局局長王信透露，綠色金融術語 國家標準已完成首輪意見征集。屆時， 綠色金融相關術語將得到

27、規范。具體來看， 氣候投融資將日益成為綠色金融重要領域。過去， 人們都認為綠色產業只會帶來社會效益， 企業很難收獲經濟效益， 但未來二者能夠結合起來。隨著體制機制政策不斷完善， 市場機制也將具備發揮作用的更好基礎， 過去不具備商業可持續性的項目， 在未來會有更可持續的商業前景。政府的明確承諾能夠給市場提供未來技術路線變化的明確預期， 降低在新能源、 碳減排、 碳捕集等領域投資的不確定性。由此還將為包括水資源、 空氣污染、 生物多樣性保護等很多領域帶來新的商業投資機遇。轉型金融為中國金融監管機構和業內人士在多個場合中討論。中國人民銀行金融研究所所長周誠君表示， 要在現有綠色金融工作的基礎上， 大

28、力發展轉型金融。轉型金融更強調應對氣候變化和低碳轉型， 可支持碳密集、 高環境影響經濟活動沿著清晰的路徑向低碳和零碳過渡， 因此更具靈活性、 針對性和適應性， 可更好支持中國大規模的經濟能源結構轉型投資需求。業內普遍認為， 綠色金融包含轉型金融。北京綠色可持續發展研究院高級研究員饒淑玲認為， 之前綠色金融關注的是直接能產生正向環境效益的綠色企業或綠色項目， 屬于綠色金融1.0。當前綠色金融不僅要繼續關注綠色產業， 還要重點支持棕色產業將其絕對碳排放降至最低甚至為零， 屬于綠色金融2.0。所以綠色金融與轉型金融不是并列關系， 而是包含和被包含關系。2020年9月， 在氣候債券倡議組織發布的 為可

29、信的轉型提供融資報告 中， 轉型的側重點是如何將現有溫室氣體排放的軌跡與巴黎協定的目標要求相匹配， 也明確指出這第一章 全球氣候變化與綠色金融08中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）5是一種氣候性的轉型。在中國， 工業是碳排放的一個重要領域， 約占中國總碳排放量的70%， 當前還是 “產業結構偏重， 能源結構偏煤” 。如要實現碳達峰碳中和目標， 就需要幫助高碳的傳統行業轉型， 基于此， 中國的金融監管機構和金融機構已經開始研究金融如何支持經濟低碳轉型。業界討論的轉型金融的概念， 主要是指國內為應對氣候變化的影響， 運用多元化、 多樣化的金融工具， 在市

30、場實體經濟活動和資產項目上尤其是傳統的碳密集和高風險的市值市場， 將實體經濟活動和資產項目向低碳零碳轉型的一些技能。具體來看， 轉型金融已有落地實踐。2021年5月， 中國銀行間市場交易商協會推出的國內首批可持續發展掛鉤債券被業內視為轉型金融的一種創新產品。與國際的可持續發展關聯貸款類似， 中國可持續發展關聯貸款起步， 部分中資銀行也開始了境內可持續發展關聯貸款的探索。國際可持續發展掛鉤債券增長迅速， 轉型債券仍處于起步階段。中國在可持續關聯貸款方面也在逐步探索， 例如： 匯豐銀行在為海豐國際提供的結構化抵押貸款解決方案中， 引入了可持續發展關聯貸款， 將融資成本與企業能否實現可持續發展目標相

31、掛鉤， 從而達到減少溫室氣體排放， 推動可持續經營， 助力中國經濟實現低碳轉型目標。綠色金融改革創新試驗區試點不斷擴大近年來， 綠色金融在中國得到了迅速發展。監管部門深入開展綠色金融改革創新實踐， 中國成為全球唯一設立綠色金融改革創新試驗區的國家。2017年以來， 國務院批準了6省份多地建立綠色金融改革創新試驗區， 包括浙江、 江西、 廣東、 貴州、 甘肅和新疆設立了六省 （區） 九市綠色金融改革試驗區， 探索 “自下而上”的地方綠色金融發展路徑。經過四年的改革實踐， 國家綠色金融改革創新試驗區取得一定成效。央行首次通過中國區域金融運行報告 （2021） 公布了綠色金融改革創新試驗區的成績單稱

32、，“各試驗區綠色金融標準、 綠色金融產品創新取得階段性成果” 。數據顯示， 2020年末六省 （區）九地試驗區綠色貸款余額達2368.3億元， 占全部貸款余額比重15.1%； 綠色債券余額1350億元， 同比增長66%。根據21世紀資本研究院統計， 截至2020年底， 各試驗區均成立了綠色金融專營機構， 綠色金融事業部或專營機構總數達238家， 較2019年增加了53家， 增長28.6%； 其中銀行業綠色專營機構190家， 非銀行業綠色專營機構40家， 成立專營機構的主體包括證券公司、 保險機構、 信托公司、 研究機構、 擔保公司、 綠色企業等。各試驗區在試點改革過程中， 結合本地經濟社會發展

33、現狀和資源稟賦優勢， 摸索出第一章 全球氣候變化與綠色金融09中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）了許多成功經驗。例如， 浙江和廣東等經濟較發達的地區， 利用自身雄厚的產業基礎和金融基礎， 積極探索綠色金融支持傳統產業轉型路徑。其中， 衢州先后開展了綠色金融“五量” 評價系統、 安全生產和環境污染綜合責任保險、 私募綠色雙創金融可轉債等40多項首創性工作。此外， 貴州和江西結合自身綠色資源豐富優勢， 積極探索綠色金融支持生態農業、 清潔能源等優勢產業發展。甘肅貫徹國家 “兩屏三帶” 生態安全戰略， 科學認識所處地區生態脆弱性特征， 大力發展生態產業，

34、設立綠色生態產業發展基金， 積極探索綠色金融支持生態產業路徑。中國央行曾經明確在試驗區開展金融機構環境信息披露工作。在2021年4月召開的第四次聯席會議上， 中國人民銀行副行長劉桂平強調， 各試驗區要牢牢抓住強化碳排放等氣候類信息披露的契機， 為碳排放信息及其他環境指標的測算與披露創造條件， 不斷提高環境信息披露的科學性和有效性。劉桂平還透露， 將 “適時啟動試驗區擴容工作” 。2021年12月， 中國人民銀行研究局局長王信透露， 央行正在指導綠色金融改革創新試驗區的金融機構試編制環境信息披露報告并探索開展碳核算， 未來將適時推廣到全國。關于試驗區擴容， 2021年， 中共中央辦公廳、 國務院

35、辦公廳印發的 關于深化生態保護補償制度改革的意見 提出要擴大綠色金融改革創新試驗區試點范圍， 把生態保護補償融資機制與模式創新作為重要試點內容。據21世紀資本研究院了解， 全國首批申請建設綠色金融改革創新試驗區的直轄市， 北京綠色金融改革試驗區將落地通州副中心，定位為構建綠色金融國際中心； 而重慶綠色金融改革試驗區定位為全中國首個省級 （直轄市） 碳中和經濟體。第一章 全球氣候變化與綠色金融10中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）02綠色信貸與銀行業碳中和路線圖中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）第二章綠色信貸

36、與銀行業碳中和路線圖碳中和目標下， 中國綠色金融發展也在換擋升級。中國綠色金融市場和產品創新取得了進展， 目前已有的綠色金融產品包括綠色信貸、 綠色債券、 綠色基金、 綠色保險、 綠色信托、 綠色PPP(政府和社會資本合作)等。過去幾年， 中國在綠色金融體系建設方面取得了巨大的進步， 成為全球最大的綠色金融市場之一。中國以間接融資為主的體系下， 綠色信貸在綠色金融體系中居于核心角色。中國人民銀行近期公布的數據顯示， 截至2021年末， 中國本外幣綠色貸款余額15.9萬億元 （單位： 人民幣） 。根據聯合國的測算， 要實現 巴黎協定 的氣溫上升控制目標， 全球需要總投資大約為90萬億美元， 中國

37、實現 “碳中和” 同樣需要巨量的資金投入， 這同時帶來了大量的綠色信貸需求。目前， 中國綠色信貸產品遠未滿足碳中和投融資需求。近年來， 國內銀行一方面積極探索綠色信貸業務， 另一方面紛紛提出銀行自身運營方面的碳中和路線圖。銀行業也應在碳中和相關的金融服務中找尋業務成長機遇。在與碳中和的要求和國際實踐相比， 中國的許多銀行， 尤其是中小銀行， 在治理框架、 戰略目標、 實施路徑、 氣候風險分析、 環境信息披露和產品創新能力等方面仍有差距。實現 “雙碳” 目標帶來巨大信貸需求中國金融體系以間接融資為主， 綠色信貸是最重要的綠色金融工具， 央行數據顯示，112中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達

38、峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）截至2021年三季度末， 綠色貸款余額已達14.78 萬億元， 同比增長 27.9%， 高于各項貸款增速16.5個百分點。綠色信貸資產質量整體良好。均居世界前列。綠色金融資產質量整體良好， 綠色貸款不良率遠低于全國商業銀行不良貸款率。目前綠色信貸在全部綠色金融產品中的占比仍高達90%。目前中國銀行提供的綠色信貸占全部對公貸款余額比重約為10%。碳中和為中國帶來了大量的綠色信貸需求， 綠色信貸規模有望迅速得到提升。綠色金融對實現 “碳中和” 目標將發揮重要作用。根據聯合國的測算， 要實現 巴黎協定 的氣溫上升控制目標， 全球需要總投資大約為90萬億美元， 中

39、國實現 “碳中和” 目標同樣需要巨量的資金投入。不同研究機構對未來30到40年間實現碳中和所需新增投資需求進行了不同口徑的研究測算。根據清華大學氣候變化與可持續發展研究院的估算， 實現1.5目標導向轉型路徑需累計新增投資約138萬億元人民幣。中國綠色金融委員會測算， 未來三十年內中國在 綠色產業目錄 確定的211個領域內將產生487萬億的綠色低碳投資需求。綜合估算， 中國實現 “雙碳” 目標戰略所需投資大約在150萬億到500萬億元人民幣。與巨大的投資需求相比較而言， 目前綠色信貸產品遠未滿足相關需求。據中國金融學會綠色金融專業委員會 碳中和愿景下的綠色金融路線圖研究 ， 中國銀行業目前所提供

40、的綠色信貸占全部對公貸款余額的比重約為10%， 但根據估算， 未來綠色投資占全社會固定資產投資的比重應該超過25%。因此， 綠色信貸作為綠色融資的主要來源， 其增長率將遠高于全部信貸的整體增速。銀行業金融機構應在碳中和相關的金融服務中找尋業務成長機遇。一方面銀行應盡快明確自身運營和投融資碳中和目標， 設計分步驟、 清晰可執行的碳中和路線圖； 建立與碳中和目標相適應的治理架構， 將綠色與可持續納入公司治理， 構建綠色與可持續組織架構和工作機制。另一方面， 銀行應創新適合于清潔能源和綠色交通項目的產品和服務， 推動開展綠色建筑融資創新試點， 圍繞星級綠色建筑、 可再生能源規?；瘧?、 綠色建材等領

41、域。探索貼標融資產品創新， 積極發展能效信貨、 綠色債券和綠色信貨資產證券化； 探索服務小微企業、 消費者和農業綠色化的產品和模式； 探索支持能源和工業等行業綠色和低碳轉型所需的金融產品和服務， 比如轉型貸款。創新、 多元的綠色信貸產品體系近年來， 發達國家銀行業金融機構在綠色金融產品方面進行了許多創新。除了傳統的綠色、 可持續貸款， 能效貸款之外， 在公司業務領域還推出了與可持續表現掛鉤貸款、與可持續表現掛鉤債券、 轉型債券、 藍色債券、 社會債券、 綠色供應鏈金融產品、 綠色ABS、 綠色基礎設施REITS、 碳金融等產品。在個人綠色金融產品領域， 推出了綠色購2第二章 綠色信貸與銀行業碳

42、中和路線圖13中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）車貸款、 綠色住房抵押貸款、 綠色信用卡和借記卡等。2021年以來， 中國銀行業金融機構大力推進綠色金融產品和服務創新， 在綠色信貸方面， 多家銀行基于傳統信貸業務創新綠色權益擔保方式、 研究出臺綠色信貸專項補貼政策、 設立授信審批和貸款發放 “綠色通道” 。碳金融成為了綠色金融的關鍵詞。2021年11月底， 北京綠色交易所升級為國家級綠色交易所， 承擔全國自愿減排等碳交易中心功能， CCER一級市場也有望重啟， 相關碳資產融資產品和業務創新值得期待。2021年12月14日， 生態環境部等九部門決定開展

43、氣候投融資試點工作， 并組織編制了 氣候投融資試點工作方案 ， 明確氣候投融資是綠色金融的重要組成部分， 在碳金融領域， 鼓勵試點地方金融機構在依法合規、 風險可控前提下， 穩妥有序探索開展包括碳資產質押貸款等碳金融服務。目前來看， 銀行推出碳金融產品和服務的積極性較高， 也逐步形成了多元化的綠色金融產品體系， 包括碳排放權、 排污權、 用能權、 水權、 碳匯、 節能環保項目特許經營權、 綠色工程項目收益權、 可再生能源補貼等抵質押貸款， 以及環境權益回購、 保理、 托管等金融產品。興業銀行從2006年已推出碳金融業務， 面向國際碳交易市場清潔發展機制(CDM)推出購、 售碳代理、 碳交易保函

44、、 碳資產質押授信等業務。興業銀行配合全國碳市場建設和重點排放單位融資需求， 落地了碳中和債、 林業碳匯質押融資等與碳中和相關的產品創新。例如， 興業南平分行與福建省南平市順昌縣國有林場簽訂林業碳匯質押貸款和遠期約定回購協議， 通過 “碳匯貸” 綜合融資項目， 為該林場發放貸款。農業銀行與全國碳交易注冊登記系統(中碳登)研發了 “農銀碳服” 系統， 為碳排放權交易企業開立碳排放權交易銀行賬戶， 提供綜合資金結算服務， 幫助企業進入中碳登系統進行碳交易。中國銀行湖州市分行以 “碳效碼” 評價結果為依據，聯合湖州市經信局聯合推出了“工業碳惠貸” 服務方案:方案將企業 “碳效碼” 評價結果作為重要參

45、考因素納入授信全流程， 旨在通過采取差異化的利率定價、授信額度、 貸款規模等措施， 引導信貸關鍵資源向綠色低碳方向傾斜。華夏銀行承接的世界銀行 “京津冀大氣污染防治融資創新項目” ， 通過引入結果導向型貸款管理工具， 創新性地將資金支付與項目實施的環境效益相關聯， 在平衡子項目的經濟效益和可量化的環境效益后確定貸款條件。匯豐銀行2021年在為航運物流集團海豐國際提供的結構化抵押貸款解決方案中，適時引入了可持續發展關聯貸款， 將融資成本與企業能否實現可持續發展目標相掛鉤，激勵客戶減少溫室氣體排放， 推動可持續經營， 從而助力中國經濟實現低碳轉型。匯豐銀行指出， 可持續發展關聯貸款作為一種創新的金

46、融產品， 相較于綠色信貸、 綠色債券等具備更靈活的調整策略， 將為企業可持續經營提供更多元化的金融工具， 注入新的動力。第二章 綠色信貸與銀行業碳中和路線圖14中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）可持續發展關聯貸款是一個新興的綠色金融產品?？沙掷m發展關聯貸款是指任何能激勵借款人達成事先設定的可持續發展目標的貸款工具和備用融資方式， 如擔保額度、 保證額度和信用證。貸款人可根據借款人對可持續發展目標的表現調整預先設定的息差。簡言之， 企業通過完成預先設定的溫室氣體排放量或ESG等可持續發展目標， 即可獲得貸款利率優惠。對于企業而言， 既實現了環保目標，

47、又能降低融資成本， 可謂雙贏。此外， 中國轉型金融產品剛剛起步， 轉型金融作為綠色金融的發展與延伸， 更關注高碳 “棕色” 產業低碳轉型過程中的融資需求。鋼鐵、 建材、 石化、 化工、 造紙、 化纖、 紡織等高碳行業是轉型金融支持的重點行業。轉型金融在分類和標準上更為靈活， 可以為更大規模和范圍的經濟結構轉型提供金融支持。此外， 轉型金融以碳足跡為基礎依據， 能夠實現減排成本在產業鏈上中下游的合理分配， 更大范圍地推動綠色轉型。中國主要商業銀行綠色信貸實踐近年來， 國內主要商業銀行的綠色信貸規模增長顯著。據21世紀資本研究院梳理，六家大型商業銀行截至2020年末綠色貸款余額達6.27萬億元。其

48、中， 工商銀行綠色貸款規模保持同業領先。截至2020年末， 工商銀行投向節能環保等綠色產業的綠色貸款余額1.85萬億元。農業銀行、 中國銀行、 建設銀行、 交通銀行、 郵儲銀行報告期末的綠色貸款余額分別為1.51萬億元、 8967.98億元、 1.34萬億元、 3629.09億元、 2809.36億元。此外， 2020年， 中國銀行、 建設銀行、 工商銀行、 農業銀行、 交通銀行均出資參與投資國家綠色發展基金股份有限公司， 助力綠色產業轉型升級。3第二章 綠色信貸與銀行業碳中和路線圖15中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）根據9家全國性股份制銀行202

49、0年定期報告的數據顯示， 浦發銀行和招商銀行期末綠色信貸余額超過了2000億元， 居于領先位置。2021年上半年中國商業銀行綠色信貸又有新變化。根據21世紀資本研究院梳理，上半年六大行綠色信貸總規模已突破7萬億元， 四家大行的綠色信貸規模超過萬億元。具體來看， 工商銀行上半年綠色信貸規模高達21544.58億元， 為六大行榜首。農業銀行和建設銀行綠色信貸均破萬億， 分別為17639萬億元和1.57萬億元。中國銀行未明確披露上半年綠色信貸詳細數據， 在該行發布會上， 據中國銀行行長劉金介紹， 2021年首次突破萬億元。此外， 六大行綜合利用信貸、 債券、 租賃、 信托等金融工具， 積極探索綠色金

50、融的創新產品。從2021年上半年的相關案例來看， 各家銀行不斷發展出新型綠色金融產品與服務， 部分已在市場形成規模。據21世紀資本研究院梳理， 六大行綠色信貸的資金流向主要覆蓋了清潔能源、 綠色交通項目。此外， 六大行加強對 “兩高” 行業的投融資管控， 據統計， 2021年上半年工商銀行、農業銀行、 中國銀行、 建設銀行的相關貸款規模占比均有下降。其中， 工商銀行對鋼鐵等多個高碳行業實行 “總量控制、 有扶有控” 的信貸政策； 郵儲銀行印發風險政策與風險限額方案， 加強行業限額管理， 對鋼鐵、 煤炭、 煤電等 “兩高一?！?行業進行限額管控。外資銀行方面， 依托母行成熟的可持續發展理念， 近

51、年來， 在華外資銀行積極拓展綠色信貸業務。目前這類業務整體規模尚未有較為全面的數據披露。本報告僅摘取了部分在華外資銀行的相關戰略和典型案例。2021年9月9日， 匯豐銀行對外宣布， 為一家能源類國有企業成功發放一筆碳排放權關聯貸款。據了解， 這是外資銀行首個碳排放權關聯貸款， 也是外資銀行在碳金融創新方面進行的積極探索和實踐。1匯豐中國協助天津長城濱銀汽車金融有限公司 （ “長城汽車金融” ） 完成了一筆金額為20.7億元的綠色銀團貸款， 此筆交易為內地汽車金融行業首筆綠色銀團貸款。此外，作為獨家綠色結構顧問， 匯豐中國協助長城汽車金融訂立了 綠色金融框架 ， 是該公司成立以來募集金額最大的一

52、筆貸款， 將助力企業進一步推進清潔能源汽車的經營策略，增強其生產和銷售的服務能力， 以更好地應對氣候變化。東亞中國制定了 綠色信貸業務管理辦法 ， 推行節約、 環保、 可持續發展等綠色信貸理念， 已在信貸制度、 信貸政策、 信貸風險管理等方面加入環境和社會保護要求， 以綠色環保作為信貸決策的重要依據， 從戰略高度推進綠色信貸， 合理有效配置信貸資源， 加大1胡金華.匯豐 “搶單” 首筆外資行碳排放權貸款， 金融機構紛紛入場掘金萬億級綠貸市場N.華夏時報,2021-09-10https:/ 綠色信貸與銀行業碳中和路線圖16中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021

53、 ）對綠色經濟、 低碳經濟、 循環經濟的支持， 防范環境和社會風險， 并以此優化信貸結構， 提高服務水平。2大華銀行已為國內某領先的電動汽車集團的海外節能環保和新能源汽車研發項目提供預付款擔保、 信用證等廣泛的金融支持； 在金融支持綠色城市建設方面， 為向某港交所上市的地產企業集團旗下的綠色商業地產開發項目提供融資和信貸支持。2021年上半年， 大華銀行中國綠色信貸客戶數量和額度均實現了雙位數增長。3此外， 國家開發銀行、 中國銀行、 建設銀行、 工商銀行、 農業銀行各投資金額80億元人民幣， 各持股9.0395%， 交通銀行投資金額75億元人民幣， 持股比例8.4746%， 投資設立了國家綠

54、色發展基金。該基金成立于2020年7月15日， 是目前中國唯一一個環保領域國家級基金， 基金總規模885億元， 其中， 中央財政出資100億元。業內人士普遍認為， 國家綠色發展基金的成立對于引導資本參與到綠色金融和 “碳中和” 發展提供了資金來源， 可以發揮 “杠桿” 力量， 有效撬動社會資本參與綠色產業發展。關于國家綠色發展基金的投向， 據公開信息顯示， 該基金重點投向環境保護和污染防治、 生態修復和國土空間綠化、 能源資源節約利用、 綠色交通、 清潔能源等綠色發展領域， 在首期存續期間， 主要投向長江經濟帶沿線11省市， 同時適當投向其他區域。央行的碳減排支持工具與2000億元低碳專項再貸

55、款2021年11月， 中國央行推出兩個新的結構性貨幣政策工具， 一是碳減排支持工具，二是煤炭清潔高效利用專項再貸款。具體來看， 碳減排支持工具采取 “先貸后借” 的直達機制， 支持清潔能源、 節能減排、碳減排技術三個重點領域， 金融機構計算貸款帶動的碳減排量， 公開披露信息， 接受第三方機構核驗和社會公眾監督。兩個工具提供資金支持的方式都采取 “先貸后借” 的直達機制， 金融機構自主決策、自擔風險向相關領域內的企業發放優惠利率貸款， 央行對于符合要求的貸款按貸款本金的一定比例予以低成本資金支持。為保障精確性， 同時發揮政策的引領示范效應， 對于碳減排支持工具， 央行要求金融機構公開披露發放碳減

56、排貸款的情況， 以及貸款帶動的碳減排數量等信息， 并由第三方42齊文健.服務實體， 投身公益東亞中國持續踐行社會責任N.投資時報,2021-10-26.http:/ 大華銀行符懋贊： 綠色金融發展需多方協力， 外資銀行應立足內外部優勢金融大時代N, 新浪財經,2021-11-17.https:/ 11- 17/doc- iktzscyy6055542.shtml第二章 綠色信貸與銀行業碳中和路線圖17中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）專業機構對信息進行核實驗證， 接受社會公眾監督。據央行披露， 目前， 兩個工具已經順利落地。央行向有關金融機構發放第一

57、批碳減排支持工具資金855億元， 支持金融機構已發放符合要求的碳減排貸款1425億元， 共2817家企業， 帶動減少排碳約2876萬噸。國內主要商業銀行積極參與國際綠色可持續發展體系“雙碳” 目標下， 金融機構加強對氣候風險的評估和披露要求， 與國際接軌是大勢所趨。隨著央行構建了綠色金融標準體系、 環境信息披露、 激勵約束機制、 綠色金融產品和市場體系、 綠色金融國際合作等綠色金融 “五大支柱” ， 商業銀行綠色金融工作的積極性顯著提高。據21世紀資本研究院統計， 截至2021年12月末， 中國已有15家商業銀行簽署聯合國 負責任銀行原則 。 負責任銀行原則 （PRB） 由聯合國環境規劃署金融

58、倡議組織（UNEP FI） 制定， 于2019年在聯合國年度大會上正式發布， 是全球銀行業落實聯合國可持續發展目標和 巴黎協定 的重要標桿。截至2021年10月， 全球共有260家銀行成為PRB簽署方， 其中132家為創始簽署方， 簽署方總資產規模達到65萬億美元， 管理全球約40%的銀行資產。從PRB簽署銀行的地區分布來看， 歐洲地區的PRB簽署銀行占據絕大多數 （占比超過50%） ， 其次為亞太地區、 拉丁美洲與加勒比地區、 非洲及中東地區、 北美地區。從PRB簽署銀行所在具體國家來看， 挪威的PRB簽署銀行數量最多， 達到20家， 中國PRB簽署銀行共有15家， 數量居于全球第2位， 英

59、國及瑞典并列第三位， 為10家。4541周俊濤.如何做一家負責任的銀行？負責任銀行原則解讀、 應用現狀及未來發展J.可持續發展經濟導刊,2021(11):22-25.l第二章 綠色信貸與銀行業碳中和路線圖18中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）具體來看， 中國的簽署機構包括工商銀行、 農業銀行、 中國銀行、 郵儲銀行、 興業銀行、 華夏銀行、 恒豐銀行、 九江銀行、 四川天府銀行、 江蘇銀行、 江蘇紫金農商銀行、 青島農商銀行、 重慶三峽銀行、 吉林銀行、 南京銀行共15家銀行。2019年， 工商銀行、 興業銀行、華夏銀行率先成為首批簽署行。6家大型國

60、有銀行中， 工商銀行、 農業銀行、 中國銀行、 郵儲銀行已簽署 負責任銀行原則 。12家全國性股份制商業銀行中， 興業銀行、 華夏銀行、恒豐銀行三家銀行成為簽署行。此外， 福建海峽銀行和威海市商業銀行相繼宣布正式采納赤道原則， 截至目前中國內地 “赤道銀行” 已擴容至9家?！俺嗟楞y行” 是指已宣布在項目融資中采納赤道原則的銀行。赤道原則是參照國際金融公司 （IFC） 的可持續發展政策與指南建立的一套自愿性金融行業基準， 旨在判斷、 評估和管理項目融資中環境和社會風險， 倡導金融機構對項目融資中的環境和社會問題盡到審慎性核查義務。截至2020年底， 共有分屬37個國家的112家金融機構宣布采用赤

61、道原則， 約占新興市場70%以上的項目融資份額， 包括國際性領先銀行如花旗銀行、 巴克萊銀行、 荷蘭銀行、 匯豐銀行等。2021年初,央行定調綠色金融工作方向， 頂層設計路線圖逐漸浮現， 中國已有部分銀行制定了自身的碳中和路線圖。例如： 國家開發銀行計劃到2030年綠色貸款占比達到30%左右， 實現集團投融資與自身運營碳排放 “雙達峰” ， 2060年前 “雙中和” ； 中國銀行計劃在 “十四五” 期間對綠色產業提供不少于一萬億元的資金支持； 華夏銀行計劃在2025年之前實現自身碳中和。第二章 綠色信貸與銀行業碳中和路線圖19中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2

62、021 ）中國的商業銀行已經意識到綠色金融發展對中國經濟可持續發展的重要意義， 許多大型商業銀行紛紛加入國際可持續金融倡議， 在生態保護、 節能減排等綠色產業領域開發了相應產品， 如： 能效融資業務、 碳資產質押授信業務及未來收益權質押融資業務等。在商業銀行的組織架構中， 許多大型商業銀行 （工行、 交行等）專門開設了綠色信貸部門， 對綠色金融業務進行專門受理。在風險管理方面， 商業銀行普遍建立了全行綠色信貸風險監控體系， 并采用 “一票否決” 機制對客戶風險進行評估。此外， 為響應國家節能減排、 可持續發展的號召， 部分商業銀行在日常運營中開展無紙化辦公， 以電子賬單形式代替紙質賬單?，F階段

63、綠色信貸存在的問題及建議銀行業金融機構應如何防止運動式的減碳， 防止在減碳綠色發展的過程中， 因為操之過急而形成新的信貸風險？“十四五” 時期， 優化行業授信結構， 推動煤炭開采和煤電項目授信在全部境內貸款中的余額占比逐漸下降， 授信則主要投放至減排技術升級的改造、 化石能源清潔高效利用等， 有利于減少單位產值碳排放量的項目。管控好棕色信貸成為銀行不可忽視的問題。業內共識是， 在管控棕色信貸的過程中， 既要主動地前瞻進行結構性的調整， 又要防止一刀切， 統籌有序地去做好碳達峰、 碳中和的工作， 堅決防止運動式的減碳， 防止在減碳綠色發展的過程中， 因為操之過急而形成新的信貸風險， 實現差別化和

64、包容式的低碳轉型。據21世紀研究院梳理， 在風險管理方面， 工商銀行、 中國銀行、 建設銀行、 郵儲銀行已將環境風險納入全面風險管理體系。農業銀行還將ESG風險納入全面風險管理體系， 環境和氣候風險開始融入信貸流程。加強環境風險系統管控是金融機構值得深思熟慮的問題。有業內人士認為， 應對相關客戶實施分類管理， 密切關注企業生產及項目建設對能源消耗、 碳排放及生態環境等方面的影響。在企業評級的模型中， 對環境和氣候風險進行更加充分的評估， 審批流程實行 “環保一票否決制” 。加強環境風險系統管控， 增強客戶甄別和選擇能力， 有序推進氣候風險壓力測試， 筑牢風險底線。近年來， 銀行業等金融機構正在

65、嘗試綠色金融頂層設計。據21世紀資本研究院統計， 建、 農、 中三家銀行正在嘗試強化頂層設計。建設銀行成立了碳達峰、 碳中和工作領導小組， 并研究制訂了建設銀行服務碳達峰碳中和行動計劃， 對相關工作進行總體部署；農業銀行成立了綠色金融研究院， 未來將從研究賦能的方面發揮作用； 中國銀行成立了綠色金融行業發展規劃領導小組、 綠色金融委員會， 負責統籌指導和協調全集團的綠色金融工作。6第二章 綠色信貸與銀行業碳中和路線圖20中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）03不斷完善的綠色債券穩中求進中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2

66、021 ）第三章不斷完善的綠色債券穩中求進根據氣候債券倡議組織 （CBI） 的相關數據， 2014年以來， 全球綠色債券發行量每年增長46%， 截至2020年累計已達1.047萬億美元， 其中私營部門占56%， 公共部門占30%， 開發銀行 （主要為多邊開發銀行） 占14%； 2021年， 全球綠色債券發行量繼續保持強勁增長， 前9個月的累計發行量達到了3500億美元。截至2021年上半年末， 中國境內外綠色債券累計發行規模已突破1.73萬億元人民幣； 中國含ESG主題概念類基金和使用ESG投資策略構成投資組合的基金約270多只， 存續規模約3000億元人民幣。為推動資本市場更好地服務碳中和目

67、標， 建議監管部門加強環境氣候信息披露的強制性， 盡快推出環境信息披露操作性指引或標準， 完善綠色債券籌集資金用途的規定， 建立規范第三方綠色債券評估認證機構的自律機制。全球綠色債券市場穩步增長，“漂綠” 現象凸顯全球ESG風潮方興未艾。歐洲、 美國、 拉美等國家和地區均繼續深入或開始著手探索ESG相關投資， 綠色債券是其中最為重要的一部分， 也為當下最普遍的綠色融資方式。綠色債券意指將所得資金專門用于資助符合規定條件的綠色項目或為這些項目進行再融資的債券工具， 其目的在于向對環境效益與氣候變化效益有積極促進作用的項目122中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 20

68、21 ）提供資金。目前， 大多數已發行的綠色債券或資金具有綠色用途， 或與綠色資產相關聯。相較于普通債券， 綠色債券的特殊性主要體現在四個方面： 債券募集資金的用途、 綠色項目的評估與選擇程序、 募集資金的跟蹤管理， 以及要求出具相關年度報告。綠色債券起源于世界范圍內投資者對氣候變化和環境問題的持續關注。2007年，歐洲投資銀行向歐盟27個成員國投資者發行全球首只綠色類債券 “氣候意識債券” ， 該債券期限為5年， 發行規模為6億歐元。2009年， 第一筆真正意義上的標準化綠色債券落地， 由世界銀行發行， 由瑞典北歐斯安銀行獨立承銷， 發行規模約為23.25億歐元， 債券期限6年， 票面利率為

69、3.15%。隨著資本市場透明度、 信用保障體制的提高， 篩選機制的完善， 及投資意識的發展，2013年， 綠色債券市場迅速擴增， 發行人也愈發多樣， 由以往以歐洲投資銀行、 世界銀行等多邊開發銀行為主， 擴展至私營企業、 商業銀行等主體， 并形成了國際公認的綠色債券五大支柱： 定義(分類)、 甄選、 驗證、 監控、 報告。綠色債券發行量逐年增長。2013到2014年間， 全球綠色債券年發行量由110億美元升至375億美元， 2015年達到425億美元。期間， 國際資本市場協會 （ICMA） 和氣候債券倡議組織 （CBI） 于2014年分別發布了“綠色債券原則(The Green Bond Pr

70、inciples, GBP)” 和 “氣候債券組織標準(Cli-mate Bond Standards,CBS)” ， 二者構成了最重要的自律性行業認證標準， 為全球綠色固定收益資產的標準統一以及中介認定體系的發展奠定了基礎， 從制度上推動了綠色債券發展。52008年金融危機后， 全球金融監管機構紛紛采取風險管理措施， 以防范另一場金融危機可能帶來的不利影響。其中， 對主要是由氣候變化驅動的外部不可持續性對全球發展可持續性的擔憂， 強力促進了國際金融界利益攸關方支持的可持續發展報告運動。而在評估企業信用風險時， 環境可持續性已經成為一個重要的關注鑒于金融利益相關者的擔憂日益加劇， 各國監管機構

71、正逐漸接受ESG披露規定。62015年后， 綠色債券規模繼續穩步快速增長。氣候債券倡議組織 （CBI） 數據顯示，2019年全球綠色債券發行期數為1788期， 發行規模達到2577億美元， 較2018年增長51.06。綠色債券發行主體擴增為496家， 包括國際開發機構、 金融機構以及非金融機構等。5師龍,曹楊.綠色金融高質量發展需政策與市場 “雙引擎”以綠色債券發展為例J.綠葉,2019(06):47-55.6Artie W. Ng From sustainability accounting to a green financing system: Institu-tional legiti

72、macy and market heterogeneity in a global financial centre. Journal ofCleaner Production, 195, 585-592. (因考慮到本文為中文論文形式， 文內腳注均使用APA全引用格式)第三章 不斷完善的綠色債券穩中求進23中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）新冠疫情陰影籠罩， 經濟不穩定性加劇的情況下， 各國綠色發展的理念進一步得到深化， 綠色債券發行量繼續持續增長。根據CBI統計， 2020年， 全球綠色債券發行量達至2695億美元， 創下歷史記錄。其中， 美國位

73、列第一， 累計發行511億美元的綠色債券，德國與法國分別為第二、 三， 依次發行402億美元與321億美元綠色債券。2021年， 越來越多的國家公開自身的凈零承諾與路線圖， 越來越多的投資機構配置綠色資產， 2021年上半年綠色債券市場繼續顯著增長。全球綠色債券投資同期為2278億美元， 已超過2020年全年發行量的四分之三。在此趨勢下， CBI提高對2021年全球綠色債券發行量的預計值， 由最初預測的4000到4500億美元拔升至5000億美元。按發行量看， 根據國家排名， 美國排名第一， 發行376億美元的綠色債券， 占比17%；德國緊隨其后， 發行量占比13%， 法國與中國位列第三、 四

74、， 分別發行228億美元與220億美元綠色債券， 占比均約為10%。但中法交易數量不同， 依次為20筆與92筆。西班牙為第五大綠色債券發行國， 發行量為117億美元， 占比5%。根據CBI調查展望預測， 到2022年第四季度末， 2022全年的綠色債券投資可能首次達到1萬億美元的里程碑。具體看， 在對353名來自企業、 資產所有者、 資產和投資經理、 開發銀行、 監管機構、評級服務提供商進行調查后， CBI指出， 在2022年至2025年的時間范圍內， 最多的受訪者認為， 綠色債券投資規模有望在2022年第4季度達到近年來的一個高峰。中國可持續的投資意識同樣有所提高。根據匯豐于2021年10月

75、發布的 2021可持續投融資調研報告聚焦中國 ， 在對200家中國內地資本市場發行人 （即企業和機構等融資主體） 和機構投資者進行調查后， 近八成 （77%） 的受訪內地企業已將可持續發展視為其業務發展戰略的重點； 約四成受訪企業表示將制定自身的碳中和計劃， 或向投資者尋求更多投資以實現低碳轉型。第三章 不斷完善的綠色債券穩中求進24中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）此外， 企業對可持續金融的參與程度相比2020年顯著提升， 約五成的受訪企業表示已加大了在綠色和可持續融資方面的參與力度， 例如發行可持續債券等。相比上年約三分之一的受訪者表示相同看法的

76、調查結果， 顯示出企業對于可持續金融的應用更趨活躍。對于未來五年最具吸引力的可持續發展領域的投資機會， 清潔煤、 電網改造、 工業節能、 可持續廢棄物管理、 節能型商業與公共建筑以及回收和循環經濟是受訪企業和投資者普遍青睞的領域。然而， 隨著綠色債券市場的日漸發展， 出現了不良操作， 其中， 以 “漂綠” （green-washing） 現象尤為明顯。第三章 不斷完善的綠色債券穩中求進25中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）就綠色債券的發行過程而言，“漂綠” 行為主要是指以綠色項目為名義募集資金， 最后卻并未將資金用于綠色項目； 或者是通過一系列操作將

77、原本不符合綠色標準的項目提升為符合標準， 進而以綠色項目為名籌集資金。作為綠色債券的先鋒者， 歐盟飽受 “漂綠” 困擾。為此， 歐盟在2020年開始加大對綠色債券市場的監管力度。2021年3月10日， 歐盟專門針對投資中 “漂綠” 行為的 可持續金融信息披露條例（Sustainable Finance Disclosure Regulation， 簡稱 “SFDR” ） 正式生效， 對包括投資公司、 基金公司、 保險公司等主要金融市場參與者在主體層面和金融產品層面均施加ESG相關信息強制披露義務， 從而提高綠色投資產品的透明度， 防止 “漂綠” 情況的發生。為了規范與提升金融市場的可持續性風險

78、透明度， SFDR制定了統一的關于金融市場參與者與金融咨詢機構以及金融產品等涉及可持續性風險的信息披露條規。此外， 因SFDR也對相關金融機構施加了披露義務， 由此， 被投資的企業也將在收集與披露ESG相關數據和信息的過程中受到來自SFDR監管的影響。彭博數據顯示， 在SFDR監管下， 歐盟現行包括綠色債券在內的可持續投資將縮水約三分之一。但長遠來看， 這將利于綠色債券行業整體的良好發展。2021 年 7 月， 歐盟委員會表示， 將出臺新的 “歐洲綠色債券標準” (EuropeanGreen Bond Standard， 簡稱EUGBS)， 以維護綠債市場。新的綠債標準旨在充當綠色債券自愿性黃

79、金標準， 遵循該標準將使得發債機構更容易為氣候與環境友好型投資籌集大規模資金， 同時保護投資者免受 “漂綠” 行為困擾。在新標準下， 歐洲綠債可用于資助長期項目(最長10年)， 使經濟活動符合歐盟分類要求。在債券到期時， 發行人必須將其債券籌集的資金(收益)的100%用于符合歐盟分類法要求的經濟活動。此外， 債券發行后， 若歐盟分類法篩選標準(TSCs)發生變化， 發行人在5年時間內， 可以依舊遵循此前標準。中國綠色債券發行主體與種類日益多樣， 覆蓋區域持續擴大在2021年COP26聯合國氣候峰會中， 越來越多的國家作出了碳減排或凈零排放承諾。力爭2030年前實現碳達峰， 2060年前實現碳中

80、和， 也就是 “雙碳” 目標， 是中國的承諾。近幾十年來， 中國采取了多樣化的氣候行動， 包括節能降耗、 投資可再生能源和開展碳市場試點等， 全國碳排放權交易市場也于2021年啟動。2015年底至2016年初， 中國人民銀行和國家發改委分別發布了關于綠色債券支持范圍的文件， 推動了中國綠色債券市場的增長。受政策倡議和監管機構的助推， CBI數2第三章 不斷完善的綠色債券穩中求進26中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）據顯示， 2019年中國國內市場上發行的貼標綠債總量較2016年增長了60%。2018年12月7日， 為助推綠色債券市場規范和高質量發展，

81、 提高綠色債券評估認證質量和水平， 在人民銀行、 證監會等主管部門的指導下， 綠色債券標準委員會成立會議暨第一次委員會會議在北京順利召開。它的成立標志著中國綠色債券自律管理協調機制落地運行， 在綠色債券市場發展中具有里程碑意義。2019年， 中國綠色債券發行人的類型有了新的發展。非金融企業的綠債發行總量較2018年增長54%， 且占2019年總發行量的37%。非金融企業也首次超越了金融機構， 成為2019年最大的發行人類別。而金融機構從2015至2018年一直是最大的綠色債券發行人類別。2021年上半年， 中國境內外綠色債券合計發行規模約人民幣3077.79億元， 已超2020年全年水平。截至

82、2021年上半年末， 中國境內外綠色債券累計發行規模已突破1.73萬億元。其中， 境內普通貼標綠色債券發行172只， 發行總額2036.3億元； 綠色資產支持證券發行28單， 發行總額416.66億元； 境外綠色債券發行30單， 募集資金約合人民幣624.83億元。主體與產品的豐富性、 綠色債券市場覆蓋區域持續擴大， 人民幣發債比重加大是中國綠色債券市場發展下來的趨勢和重點所在。發行主體與種類的多元化。目前， 中國國內綠色債券發行主體與產品已由此前的較為單一逐步進行復雜與多元化發展， 其中包括， 由銀行等金融機構在銀行間市場發行的金融債， 國有或民營企業在上交所或深交所發行的企業債、 公司債、

83、 私募債， 以及在銀行間市場發行的多種資產支持證券產品和其他商業票據、 中期票據、 定向票據等債務融資工具。多樣的發行主體與涵蓋行業， 促使中國不同層面的綠色債券結構愈發穩健， 也有力增加與鞏固了綠色債券在綠色金融政策體系中的重要地位。綠色債券市場覆蓋區域持續擴大， 越來越多的省市或地區出臺了符合各自地域及經濟情況的綠色債券激勵措施。2021年上半年， 共計23個省份 （除港澳臺） 的市場主體參與綠色債券市場建設。按發行數量， 北京居于首位， 發行44只綠色債券， 募集資金規模約為1016億元； 江蘇和廣東居于其后， 分別發行25只與15只， 募集資金規模為196億元、 138億元。而若以區域

84、發行活躍度角度看， GDP排名靠前和出臺綠色債券支持政策的地區綠色債券發行數量相對較多， 市場參與度也較高。除上述國內趨勢外， 以國際視角觀之， 人民幣發行綠色債券規模上升， 中資主體境外綠色債券發行積極性與此同時也有所提升。2021年上半年， 境外綠色債券發行30單，募集資金約合人民幣624.83億元， 而在2020年全年期間， 境外綠色債券發行量約合人民幣550.19億元。此外， 中資主體境外發行綠色債券品種也在不斷豐富。除國際上較為傳統的氣候債券、 可持續發展債券外， 中資銀行又新增可持續掛鉤債券等創新債券品種， 如中國銀行在倫敦落地全球首單可持續發展再掛鉤債券 （3年期債券規模為3億美

85、第三章 不斷完善的綠色債券穩中求進27中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）元） ， 匯豐在該筆交易中擔任聯席全球協調人、 聯席簿記管理人、 聯席主承銷商及結算交割行， 參與債券結構設計， 協助了這場ESG金融領域的又一次重要創新。中國建設銀行也同步在境外發行美元、 歐元和人民幣多幣種ESG主題類債券， 募集資金總規模折合24億美元。匯豐在此次發行中擔任美元和離岸人民幣債券的聯席全球協調人、 主承銷商和簿記行， 并擔任美元可持續發展掛鉤債券的結構設計顧問。除金融機構外， 中國企業也在境外發行債券。2021年， 遠洋集團控股有限公司于境外發行4億美元5年期

86、高級無抵押綠色債券， 票面利率3.25%， 為2021年首只中資投資級地產公司的綠色債券發行。匯豐銀行擔任此次發行的獨家綠色結構顧問、 全球協調人、 聯席承銷行， 及聯席簿記行。CBI報告顯示， 2020年， 在累計45個國家總計420個氣候債券相關發行者中， 歐元(21%)、 美元(17%)和英鎊(8%)債券最受歡迎。盡管如此， 人民幣仍是氣候債券中的第一大貨幣， 占比35%。高評級是中國綠色債券的又一特點。從信用評級來看， 中國大部分氣候相關債券由本地評級機構評定(占總量的84%)。僅有一小部分債券由國際評級機構評定(9%)， 其余的7%則無評級。依照本地和國際評級機構的評定結果， 中國氣

87、候相關債券全部為投資級別債券。與全球主要經濟區域的情況相似， 中國國內的綠色債券市場也面臨著亟待解決的“漂綠” 現象。而除了 “漂綠” 現象外， 國內發行主體、 投向領域、 ESG投資機構等方面的多元化不足也是當下需要關注的一個問題。根據中央財經大學綠色金融國際研究院（IIGF） 數據， 從發行只數看， 中國國有企業發行數量占總發行只數約 97%， 其中， 地方國有企業占比 60%， 中央國有企業占比第三章 不斷完善的綠色債券穩中求進28中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）37%； 而從發行規?？?， 國有企業募集資金規模約占總發行規模的97%， 其中，

88、 中央國有企業占比57%， 地方國有企業占約40%。綠色債券募得資金所投向領域也主要集中在清潔能源和清潔交通領域， 二者約占總發行數量的41%。IIGF調查顯示， 從發行規?？?， 綠色債券投向清潔能源領域約為585億元人民幣， 約占發行總規模的27%； 投向清潔交通領域約為465億元人民幣， 約占總發行規模的22%。投向生態保護和適應氣候變化領域資金投入相對較少， 僅占總發行規模的0.6%； 另有約894億元人民幣資金具有多種綠色用途， 以支持經濟社會整體綠色、 低碳轉型發展。此外， 與歐盟等其他各主要國家不同， 中國仍然缺乏社會責任投資機構。目前， 國內投資機構對綠色投資的重視程度較低。中國

89、證券投資基金業協會在2021年初發布報告顯示， 參與調查的37家公募基金中， 設定了簡要綠色投資業務目標的僅占35.1%， 聲稱發行或正在發行綠色產品的機構占比67.6%， 披露綠色投資目標完成情況的機構僅有38.5%； 參與調查的 197 家私募基金當中， 開展綠色投資研究的比例還不到一半（48.7%） ， 且僅有8家發行或正在發行綠色產品。國內外標準仍存不同內涵標準不一一直是中國國內綠色債券市場最突出的現象之一。在全球范圍內， 綠色債券市場可能是一個 “自我標簽” 的市場。3第三章 不斷完善的綠色債券穩中求進29中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）

90、7Flammer. (2021). Corporate green bonds. Journal of Financial Economics, 142(2),499516.8萬志宏,張晴柔.中外綠色債券發展與標準比較J.海外投資與出口信貸,2018(01):34-39.總體看， 各國對綠色債券的定義大體相似。經濟合作組織 （OECD） 將綠色債券定義為， 一種由政府、 跨國銀行或企業發行的， 為促進低碳經濟和適應氣候變化的項目籌集必要資金的固定收益證券。在國際資本市場協會 （ICMA） 的視角下， 綠色債券可被視為一種為募集資金專用于為合格綠色項目提供融資或再融資的各類型債券工具。中國人民銀

91、行對綠色債券的定義為， 募集資金專門用于支持符合規定條件的綠色產業、 綠色項目或綠色經濟活動， 依照法定程序發行并按約定還本付息的有價證券， 包括但不限于綠色金融債券、 綠色企業債券、 綠色公司債券、 綠色債務融資工具和綠色資產支持證券。如今， 有兩個重要的通行綠色債券標準在國際領域共存。一是ICMA聯合130多家金融機構共同制定的 “綠色債券原則” （Green Bonds Principles， GBP） ； 二是氣候債券倡議組織發布的 “氣候債券標準”（Climate Bonds Standard， CBS） 。2014年1月， 國際資本市場協會(ICMA)建立GBP， GBP這些原則為

92、市場提供了自愿準則， 以鼓勵投資者圍繞透明度和標準化報告采取最佳做法。此后GBP每年更新一次， 涵蓋綠色債券發行的四個關鍵要素:(a)收益的使用， (b)項目評估和選擇的過程， (c)收益的管理， (d)報告。CBS為另一套常用的綠色債券國際標準， 由氣候債券倡議組織(CBI)于2015年12月發布。為了便于即時應用， CBS提供了明確的、 特定行業的可操作性標準， 以判斷綠色債券發行的適宜性和低碳價值。然而， 盡管各經濟體/地區在綠色債券內涵與外延方面類似， 但在具體認定何為綠色債券這一問題上， 不同的國家、 國際組織、 區域組織以及國際機構仍有不盡相同的認證標準。例如， 基于GBP的基礎，

93、 歐盟委員會可持續金融技術專家組 （TEG） 在2019年6月發布了對 “歐盟綠色債券標準” （EU GBS） 的建議， 就綠色債券的適用范圍、 定義、 核心要素等進行了初步規劃。一是歐盟綠色項目范圍采用了與歐盟分類法 （EU Taxono-my） 相一致的六大環境指標， 而非直接沿用GBP的標準； 二是歐盟強制要求綠色債券進行定期信息披露與外部審核認證， 而非類似GBP的自愿和鼓勵。7國內外綠色債券標準在倡導綠色、 可持續發展方面的宗旨享有一致性。然而， 由于國內外在引導綠色投融資活動的目標側重有所不同， 從而致使綠色投資項目在界定層面存有部分差異。具體說， 國際層面的綠色指引與標準更加側重

94、于氣候變化減緩和氣候適應方面， 而中國國內綠色標準除了關注溫室氣體減排， 同時也著眼于污染物削減、 資源節約、 生態保護等方面的環境效益。8第三章 不斷完善的綠色債券穩中求進30中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）國內外差異具體表現在以下幾個方面：在國際上， 綠色債券至少95%的收益必須與綠色項目掛鉤。而中國只要求50% 到70%的收益用于償還銀行貸款或與綠色項目相關的一般資本投資。這兩種方案使得中國的綠色標準比較寬松。根據CBI的數據， 2016年中國發行的綠色債券不符合國際標準的比例為34%。雖然這一比例在2018年下降到26%， 但在2019年再

95、次上升到44%。9綠色債券的分類也有所不同。國際分類標準是根據資金用途和追索方式的不同， 將綠色債券分為標準收益用途綠色債券、 綠色收益債券、 綠色項目債權、 綠色證券化債券四類； 而國內則基于監管機構的差異， 參照普通債券的分類而將綠色債券分為央行管轄的綠色金融債和非金融企業綠色債務工具、 證監會管轄的綠色公司債， 以及發改委管轄的綠色企業債。10募集資金投向的區別。一般國際投資者所普遍接受的做法是， 綠色債券應至少將95%的募集資金與具體綠色資產或項目掛鉤。然而在中國國內市場， 門檻要求則沒那么嚴格， 國家發改委和滬深交易所對該比例的要求分別是80%和70%以上。在外部審核認證上， 與CB

96、S、 東盟、 歐盟等綠色債券標準強制性第三方認證的要求不同， 國內標準對于外部審核認證仍采取自愿和鼓勵的態度。綠色債券信息披露不足。CBI數據顯示， 2019年， 共有 56億元人民幣 （8.22億美元） 的中國綠色債券在募集資金使用上的信息披露不足。CBI認為， 綠色債券的發行人應在發行時充分向市場披露信息， 關于募集資金的信息應包括但不限于： 對募集資金用途的類別定義進行說明， 比如： 對能效項目的融資應說明與是否與建筑、 交通、 電網等領域掛鉤； 如果投向社會效益項目， 且該項目有特定的綠色目標或效益， 比如： 社會福利住房項目的能效升級， 則應對其進行解釋說明； 確認募集資金沒有投向化

97、石燃料發電或相關技術。綠色定義的差別反映了不同國家和地區所面臨的不同挑戰， 但是在當氣候變化越來越成為全球性問題的大背景下， 彌合差異是未來的趨勢。目前， 國內外各方也正在積極推動中外綠色標準的趨同。中國積極應對 “標準不一” ， 外資搭建內外橋梁對中國而言， 為國內綠色債券市場建立自己的規則或為明智之舉。但是， 由于缺乏49Yujin Chen and Zhirong Jerry Zhao： The rise of green bonds for sustainable fi-nance: global standards and issues with the expanding Chin

98、ese market.CurrentOpinion in Environmental Sustainability, 52, 5457.10商道融綠. 中國責任投資年度報告2020 R. 2020第三章 不斷完善的綠色債券穩中求進31中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）與全球原則的一致性， 任何特定的綠色認證計劃的價值僅局限于本地投資者。標準的差異提高了評估和合規方面的交易成本， 一定程度上降低了中國綠色債券在全球市場的吸引力。為規范綠色債券市場良好發展， 中國在進行著持續的努力。中國針對綠色債券監管的基本規定包括 綠色債券發行指引 以及 綠色債券支持

99、項目目錄 （2021年版） 。除此之外， 針對不同類型的綠色債券， 其主管機構也發布了不同指引和規則， 包括中國人民銀行發布的 關于在銀行間債券市場發行綠色金融債券有關事宜的公告 和銀行間市場交易商協會制定的 非金融企業綠色債務融資工具業務指引及配套表格， 上海證券交易所的 公司債券發行上市審核規則適用指引第2號特定品種公司債券 以及深圳證券交易所的 債券創新品種業務指引第1號綠色公司債券（2021年修訂） 等。第三章 不斷完善的綠色債券穩中求進32中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）此外， 債券信用評級強制性規定取消。2021年2月， 證監會發布修訂

100、版 公司債券發行與交易管理辦法 ， 取消了公開發行公司債券信用評級的強制性規定， 發行公司債券是否評級由發行人自主決定。2021年3月， 銀行間市場交易商協會發布 關于實施債務融資工具取消強制評級有關安排的通知 取消申報環節強制企業提供債務融資工具信用評級報告及跟蹤評級安排作為申報材料要件要求； 發行環節取消債項評級報告強制披露要求， 保留企業主體評級報告披露要求。2021年4月，綠色債券支持項目目錄 （2021年版） 正式發布， 綜合考慮國內生態文明建設、 生態保護、 污染防治等重點工作內容， 并結合國內外綠色債券市場發展現狀和綠色、 低碳、 可持續發展外部環境， 將綠色債券支持項目劃分為節

101、能環保產業、 清潔生產產業、 清潔能源產業、 生態環境產業、 基礎設施綠色升級、 綠色服務六大領域， 新增綠色裝備制造、 CCUS工程以及綠色服務等產業領域的同時， 也對煤炭、 燃油等高碳項目進行了限制。2021年3月， 中國銀行間市場交易商協會發布 關于明確碳中和債相關機制的通知 ， 不僅首次提出 “碳中和債” 概念， 并同步明確了 “碳中和債” 資金用途、 項目評估與遴選、 資金管理、 存續期信息披露等要求。同年4月， 交易商協會推出可持續發展掛鉤債券， 并發布 可持續發展掛鉤債券 （SLB） 十問十答 ， 通過回答可持續發展掛鉤債券定義內涵、 資金用途、 結構設計以及指標遴選等問題為企業

102、注冊發行可持續發展掛鉤債券提供指導， 便利其參與綠色債券市場創新實踐。11應對境內外標準不一也可以借助 “外力” 。憑借其全球資源、 世界網絡與本地經驗，在中國境內開展業務的外資銀行可以發揮 “橋梁” 之力， 助力中國與世界的聯動和趨同，在包括綠色債券的ESG領域內的風險管理、 協助境外債券發行、 科研創新等方面， 注入活力， 推動融合。例如， 作為 赤道原則 的較早簽署方之一， 匯豐集團的可持續發展政策幫助界定其內部業務風險承受水平， 并鼓勵客戶達到良好的國際行為標準。作為赤道銀行， 匯豐自2003年起即采用最高國際準則赤道原則， 用以幫助評估信貸風險并增強銀行商業活動對于環境、 社會和經濟

103、發展的積極影響。在此框架與準則之下， 匯豐集團對一定標準的項目融資、 項目咨詢和項目相關的公司貸款及過橋貸款， 也制定了赤道原則政策并及時更新， 以確保銀行的信貸行為與可持續發展原則一致。11職慧,文俏驕. 借力綠色債券， 助力綠色經濟 Z .中倫事務所,2021第三章 不斷完善的綠色債券穩中求進33中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）04綠色保險與應對氣候變化風險保障需求中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）第四章綠色保險與應對氣候變化風險保障需求推動整個社會與國家向綠色金融轉型需要不同層面的努力。在融資端，

104、企業發行綠色債券以融資， 而在經濟保障端， 承擔著保障社會與人民的保險業也必然要在應對氣候變化與社會綠色轉型中發揮保障作用。中國綠色保險近年來頗有成效， 但與應對氣候變化和經濟社會綠色低碳轉型的風險保障需求相比尚且存有差距。由此， 為兜底綠色發展， 保險業需要搭乘 “科技風” ， 在數據積累、 標準體系和科技賦能等方面持續發力。創新是核心， 中國保險業自然也不例外。不斷提升綠色保險產品保障范圍， 構建多場景、 全方位的綠色保險產品和服務體系等均為保險業所要達至的目標。與此同時， 在科技與數據浪潮涌現且一浪高過一浪的當下， 綠色保險也需搭借破解數字化密碼， 充分高效利用區塊鏈、 大數據等技術，

105、精確將綠色發展滴灌入民生、 社會， 同時持續自我迭代，自我賦能， 強化保險業氣候和環境風險管理能力建設等。應對氣候變化和經濟社會綠色低碳轉型的風險保障需求社會內各個層面對氣候變化帶來的社會與經濟挑戰日益重視的當下， 國際與中國國內的保險機構密切關注著任何來自氣候方面的變化， 著眼與布局氣候圖譜。廣義看， 綠色保險是指與環境風險管理相關的各類保險， 它同為綠色金融體系的重要組成部分。環境污染責任險是其中最具代表性的一類， 前者為保險公司對污染受害者135中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）進行賠償的保險形式。環境污染責任險旨在通過保險機制以將環境風險成本

106、內部化， 減少氣候變化等環境問題對經濟社會的沖擊破壞， 為環境承載力退化和生態保護問題對經濟活動造成的損傷而兜底。與綠色債券發展軌跡相同， 以環境污染責任險為代表的綠色保險最初于歐美國家出現。20世紀70年代， 美國推出環境責任保險， 迄今為止， 歐美等發達國家的環境污染責任保險制度已邁入成熟階段， 并成為其通過社會化途徑解決環境損害賠償責任問題的主要方式之一。相較于歐美主要發達國家和經濟體， 中國國內的綠色保險起步相對較晚。具體觀之，“337” 框架為中國綠色保險的典型代表。中國人民財產保險股份有限公司(以下簡稱 “人保財險” )按照人民銀行、 銀保監會的要求， 提出界定綠色保險的 “337

107、” 框架。第一個 “3” 是服務三大方向： 綠色保險作為服務綠色發展的風險解決方案， 致力于支持環境改善、 應對氣候變化和促進資源節約高效利用。第二個 “3” 是囊括三個板塊： 包括綠色保險產品、 綠色保險服務和保險資金的綠色運用?！?” 是分為七大類綠色保險產品:包括環境損害風險保障類、 綠色資源風險保障類、 綠色產業風險保障類、 綠色金融信用風險保障類、 巨災或天氣風險保障類、 鼓勵實施環境友好行為類、 促進資源節約高效利用類。12自然災害招致的損失不容忽視。洪災和臺風等氣候自然災害所造成的經濟損失不斷增加， 由此對中國財險公司正構成越來越大的風險。根據國家統計局的數據， 2020年此類事

108、件造成的直接經濟損失總計達3700億元人民幣， 高于2019年的3270億元人民幣和2018年的2640億元人民幣。穆迪報告指出， 隨著氣候相關災害事件的風險敞口增大， 減碳政策日趨嚴格， 環境風險將成為國內保險公司(尤其是財產及意外保險公司)日益重要的信用驅動因素。對于財險公司而言， 最重要的環境風險包括氣候風險和碳轉型風險。需要注意的是， 與發達成熟的市場相比， 中國保險市場的滲透率較低， 這也是相關保險需求的支持因素。因此， 保險公司的災害事件敞口將繼續增大。根據瑞士再保險控股公開的數據， 2010到2019年期間， 國內保險公司承擔了4%的主要臺風和洪災損失， 低于日本保險公司的67%

109、。自然災害敞口增大不僅對社會生產活動帶來風險， 同樣也將對保險公司盈利和資本狀況帶來越來越大的風險。易受災害事件影響的地區對保險的需求不斷增長， 財險公司保費增長獲益于這一趨勢時將更易遭受巨災損失。而因氣候變化導致此類損失傾向難以預測和面臨定價不當風險， 保險公司的盈利和資本的波動性將會增大。因此， 與全球同業相比， 國內保險公司的巨災再保險覆蓋率較低， 這或將會加劇潛在的資本壓力。在此種情景中， 國內保險業不得不日益加大對自然災害等保險的重視與投12馬駿.碳中和愿景下的綠色金融路線圖J, 2021(20):12-14第四章 綠色保險與應對氣候變化風險保障需求36中國綠色金融發展報告暨中國金融

110、業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）入。中國保險行業協會發布的 保險業聚焦碳達峰、 碳中和目標助推綠色發展藍皮書 指出， 2018年至2020年， 保險業累計為全社會提供了45.03萬億元人民幣保額的綠色保險保障， 支付了533.77億元人民幣賠款。其中， 2020 年 綠色保險保額是18.33萬億元人民幣， 比2018年增加了6.3萬億元人民幣， 年均增長23.43%。在助力實現碳達峰、碳中和的目標中， 保險業大有可為。構建全方位的綠色保險產品和服務體系從產業鏈來看， 中國保險業逐步豐富了綠色保險產品和服務， 為綠色能源、 綠色交通、 綠色建筑、 綠色技術、 氣候治理、 森林碳匯

111、等領域提供風險保護和風險管理服務,同時形成了具有中國特色的保險基金運營模式。2016年8月， 中國人民銀行等七部委聯合發布 關于構建綠色金融體系的指導意見 ， 明確提出要發展綠色保險，“在環境高風險領域建立環境污染強制責任保險制度” ，“鼓勵和支持保險機構創新綠色保險產品和服務” ，“鼓勵和支持保險機構參與環境風險治理體系建設” ， 為發展綠色保險指明了方向和路徑。2018年5月， 生態環境部審議并原則通過 環境污染強制責任保險管理辦法 （草案） ， 草案提出了從事環境高風險生產經營活動的企業事業單位或其他生產經營者應當投保環境污染強制責任保險。2020年9月1日， 新的 中華人民共和國固體廢

112、物污染環境防治法 正式開始實施。內容規定， 收集、 貯存、 運輸、 利用、 處置危險廢物的單位， 應當按照國家有關規定， 投保環境污染責任保險， 這意味著環境責任險將全面覆蓋涉危險廢物的企業。2021年2月， 國務院發布 關于加快建立健全綠色低碳循環發展經濟體系的指導意見 ， 要求發展綠色保險、 發揮保險費率調節機制作用。2021年5月20日， 中國保險資產管理業協會發布 助推實現 “碳達峰、 碳中和” 目標倡議書 ， 提出保險資管行業要積極探索擬定保險資金負責任投資原則及綠色投資標準，建立健全綠色投資標的評價標準， 將綠色標準納入現有投資流程， 逐步形成綠色投資考核和激勵機制。加速行業綠色項

113、目庫建設， 引導保險機構穩健、 積極地開展綠色投資。鼓勵保險機構創新業務途徑， 持續加強綠色投資工具建設等。面對碳達峰碳中和的目標要求， 中國保險機構一方面在保險資金運用端， 積極發揮保險資金與綠色投資相契合的長期性、 靈活性、 穩定性特點， 開展綠色低碳投資， 大力填補綠色基礎建設的資金缺口;另一方面， 從保險公司的承保端來看， 推出了各種支持環境改善和應對氣候變化的綠色保險產品。負債端主要向清潔能源及節能環保的電力基礎設施、 新能源汽車、 綠色建筑、 綠色基建等領域的公司和項目提供責任保險、 保證保險等細分財產保險產品及相關服務。資產端主要向相關綠色產業進行投資， 發揮保險資金長久期和穩健

114、的特征。綠色產2第四章 綠色保險與應對氣候變化風險保障需求37中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）業發展周期較長， 與保險資金長久期的特征相匹配， 通過保險資金投資滿足綠色產業直接融資需求。13中國保險行業協會數據顯示， 2020年， 中國環境污染責任保險服務企業數量、 保費收入及提供的風險保障金額較2013年分別增長了156%、 134%和388%。目前， 中國全國已有31個省 （自治區、 直轄市） 開展環境污染強制責任保險試點， 覆蓋重金屬、 石化、危險化學品、 危險廢物處置、 電力、 醫藥、 印染等多個高環境風險行業。綠色保險產品的創新開發與數據

115、積累中國國內現已初步形成了相對成熟的兩類綠色保險與服務模式， 即企業環境污染責任保險賠付和風險管理服務， 以及養殖保險理賠與病死畜禽無害化處理聯動服務。此外， 其他種類的綠色保險產品也在日益受到拓展， 綠色建筑、 光伏發電、 綠色技術裝備等領域正積極探索和試行相關綠色保險。14中國同時建立了保險行業信用體系， 并與銀行征信系統等平臺對接， 實現信息共享，形成有效的可信激勵機制和不可信懲罰機制， 優化信用環境， 促進保險業綠色可持續發展。時間流轉， 綠色責任保險險種體系日益臻熟， 創新涌現。國內不同類型的機構逐步發展并完善了綠色企業社會責任險、 綠色產品責任險、 綠色環境責任險等在內的綠色責任系

116、列保險業務。如人保財險在無錫創新推出環責險 “無錫模式” ， 利用專業力量開展風控服務， 幫助企業排查環境風險隱患， 引導企業防范化解環境風險?；诖四Ｊ交A， 衢州、 湖州、 嘉興等地升級迭代， 采用融合科技、 信貸聯動的等方式， 將保險覆蓋面擴充至安全與健康風險領域， 從而形成一系列符合不同地區特殊情景的創新模式。農業保險也在與時俱進、 與時更新。財政部、 農業部、 原保監會等在2017年于數百個產糧大縣開啟大災保險試點。2019年8月， 福建莆田落地首例市級農業氣象巨災指數保險項目。中國農業保險主要包括， 蜜橘樹氣象指數保險、 橡膠風災指數保險、 玉米種植天氣指數保險、 柑橘氣象指數保險

117、， 及生豬保險與病死豬無害化處理聯動機制等。新能源保險業應運而生， 在創新中發展。新能源保險業主要包括光伏輻照指數保險、 光伏組建效能保證保險、 光伏電站綜合運營保險， 以及風力發電指數保險等。以中國人民保險集團 （后簡稱為人保） 為例， 2019年上半年， 人保為核電設備、 節能環保船舶建造、 風險設備整機制造及其上下游、 光伏領域提供風險保障分別70億元、 41億元、 773313馬駿.碳中和愿景下的綠色金融路線圖J, 2021(20):12-1414平安證券. 綠色金融系列(四)： 充分發揮綠色保險的市場化風險管理作用J, 2021第四章 綠色保險與應對氣候變化風險保障需求38中國綠色金

118、融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）億元、 117億元。責任保險也為綠色保險的重要組成部分。其包括： 環境污染責任保險、 船舶污染責任險、 安全生產和環境污染綜合責任保險、 綠色企業社會責任險、 綠色產品責任險、 綠色消費責任險等。吸收國際先進經驗， 中國國內保險公司在綠色建筑、 綠色交通保險等領域取得了進展。2019年4月， 中國人民財產保險股份有限公司在北京簽發全國首單綠色建筑性能責任保險， 以崔各莊奶東村企業升級改造項目為試點， 保證綠色建筑實現預期的運行評價星級標準。世界銀行預測， 到2030年前， 全球若要實現節能減排的目標， 70%的減排潛力在建筑節

119、能方面， 建筑業綠色發展是必然趨勢。碳保險也為國內保險的亮點之一。當談及碳保險時， 需要關注的是， 對它的定義需要與對低碳保險的定義做出區分。前者可被界定為與碳信用、 碳配額交易直接相關的金融產品， 它以 聯合國氣候變化框架公約 和 京都議定書 為前提、 以碳排放權為基礎， 或是保護在非京都規則中模擬京都規則而產生的碳金融活動的保險， 主要承保碳融資風險和碳交付風險。目前國際碳保險服務主要針對的是交付風險， 即對碳排放權交易過程中可能發生的價格波動、 信用危機、 交易危機進行風險規避和擔保。其中包括碳信用價格保險、 碳排放的信貸擔保及其它可再生能源相關保險產品以及碳損失保險。國內發展方面， 2

120、016年11月8日， 湖北碳排放權交易中心、 平安保險湖北分公司和華新水泥集團簽署了 “碳保險開發合作協議” 和中國首單 “碳保險服務協議” ， 旨在幫助企業進行風險管理， 規避碳排放交易企業在轉型升級過程中因加強生產設備的升級換代、應用新技術而產生的風險。2018年， 廣州花都建行聯合廣州人保財險、 廣州碳排放權交易所推出了國內首筆針對碳排放權抵押貸款的保證保險， 由控排企業將自身擁有的碳排放權作為抵押物實現融資?？萍紕撔滤l的技術革新同樣對中國保險業的生態環境帶來挑戰與機遇。保險業一方面需要直面數據挑戰， 另一方面也可借助科技實現跨越式發展。經由大數據、 人工智能、 云計算、 區塊鏈、

121、遙感衛星、 物聯網等高新技術帶來的紅利，保險業將其建設性地應用于保險產品， 更加充分發揮了保險的風險保障本質， 也逐步實現了保險與科技的緊密融合。各式機構在探索。自2011年開始， 人保財險通過與國內外頂尖專業科研機構開展戰略合作， 打造衛星遙感、 無人機遙感和地面調查相結合的 “天空地” 一體化的保險立體服務體系， 形成基于遙感技術的 “按圖承?！?、“按圖理賠” 新模式； 平安保險開發了平安鷹眼 （DRS） 風險地圖， DRS是基于億級歷史災害數據和物理空間的數字化風險識別系統，可對全國任意地理位置的九大自然災害 （臺風、 暴雨、 洪水、 地震、 滑坡與泥石流、 風暴潮、雪災、 冰雹和雷擊

122、） 進行定量化的風險評估與災害預警； 上海環亞保險經紀有限公司運用第三方科技監測平臺車輛運行數據， 配合地方政府部門探索基于駕駛行為與車輛使用情第四章 綠色保險與應對氣候變化風險保障需求39中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）況進行定價的特色車隊產品方案基于駕駛行為的 （Usage Based Insurance，UBI） 車隊方案， 切實服務于新能源和節能減排戰略。挑戰是機遇的另一面。高新技術的應用同時不可避免對保險業帶來更高的數據積累要求， 而其也為中國綠色保險發展所面臨的主要痛點之一。更為嚴肅的是， 中國國內大多綠色保險產品尚且處于試點階段， 運

123、行年限短、 缺乏相關數據處理經驗， 由此成為保險公司在業務經營、 產品創新、 風控服務等的障礙。以環境污染責任保險為例， 企業歷史污染事故損失、 污染風險管控能力等數據的缺失， 使得保險公司很難確保厘定費率與環境風險狀況的匹配程度。而在2006年才逐漸成形的國內光伏行業內， 大部分保險公司對關乎行業設備運行、 報修和故障等數據的積累均不足以充分支撐其研究和定價產品?，F存問題亟待完善即便與世界一些國家相比， 中國綠色保險拓展速度加快， 仍存在保費少、 覆蓋率低、企業保險薄弱、 保險機構經營意愿不強等問題。保險公司面臨著信息不對稱、 缺乏環境風險分析能力等挑戰。在綠色保險業務方面， 由于產品創新投

124、入大、 客戶基數小、 風險高、 利潤低等原因， 中小保險公司在發展綠色保險業務方面并不十分積極。雖然這些問題隨著數字經濟和保險技術的發展而得到改善， 但仍明顯制約著綠色保險的發展。首先， 對綠色保險的認知仍局限在環境污染責任險這一塊， 阻礙了其他類型的綠色保險發展與效用的提升。而即便在占據大頭的環境污染責任險內， 其目前尚不能配合環境規制共同發揮作用。在中國國內， 環責險已試點近十年， 但通常以自愿為主， 輔之以強制手段， 效果由此無法達至最佳狀態。此外， 在中國農村區域， 因其地域廣闊， 出現了監管難度大、 推廣積極性不高等問題， 環責險作為綠色保險的重要險種在農村地區推動力都有所不足， 更

125、不必提其他綠色險種。其次， 中國國內尚未形成系統性的綠色保險服務與風險管理制度框架。以國際經驗觀之， 推動相關服務與風險管理框架的構建， 以及法律制度及其執行體系的建設為推進綠色保險的重中之重， 也堪稱為地基。然而， 目前中國涉及綠色保險的相關規范主要散見于部分法律條款或少量規范性文件， 且僅涉及個別險種， 缺乏基于綠色發展理念的總體性和一致性規范。此外， 綠色保險界定不清晰和相關標準的缺失也在一定程度上限制了保險業在推動經濟綠色轉型過程中所能發揮的作用。再次， 與主要發達國家綠色保險相形對比下， 中國現今綠色保險發展雖快， 但內部仍不平衡， 產品類型較為單一。保險行業利用大數據解決現存問題的

126、能力依舊欠缺， 精算技術等落后也對綠色保險制度的實施形成制約。與此同時， 與其他險種所面臨的問題相比， 綠色保險所面臨的環境風險不僅分布較為廣泛、差異性較大， 而且一經受損結果很4第四章 綠色保險與應對氣候變化風險保障需求40中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）難精準量化。15最后， 綠色保險市場化機制尚不完善。參與綠色保險的市場主體有限， 其依賴政策補貼或強制性投保， 因此難以形成商業動力。而受政策性扶持， 現有綠色保險產品壟斷現象明顯。保險公司在風險管理中發揮的作用有限， 部分產品有創新之名， 卻無創新之實。如地方政府主導的一些指數類產品， 保險公

127、司難以發揮其定價技術及風控能力， 僅是扮演了交易工具的角色， 也尚未完全建立政府、 企業、 保險機構三者激勵相容的合作博弈機制?；谏鲜黾毙柰晟浦?， 為助力綠色保險發揮保障與兜底社會風險作用， 完善引導綠色保險發展的法律體系， 構建完善的綠色保險體系與建立環境污染責任保險制度應促進保險公司與其他金融機構的合作， 共同推動環境污染責任保險的發展。此外， 應盡快建立強制性保險為主， 任意性保險為輔的綠色保險制度。保險機構也應提高業務專業水平， 按完善綠色保險的激勵機制與強化氣候、 加強資助環境相關風險信息披露等。提升保險業可持續發展水平的建議同其他進入機構一樣， 保險業也面臨著氣候環境變化所帶來

128、的物理風險與轉型風險。氣候物理風險指干旱、 洪澇、 熱浪、 海平面上升等氣候事件引發的風險， 一方面對金融機構在當地的辦公設施及人員造成直接的損害。另一方面， 氣候變化導致當地生態環境和自然資源分布發生改變， 由此帶來的不確定性或將帶來巨大損失。氣候轉型風險是指社會各界應對氣候變化努力所帶來的風險， 包括公共政策、 技術變化、 投資者情緒和顛覆性的商業模式創新所帶來的風險。氣候轉型因素會導致企業利潤、 償債能力與估值的惡化， 從而引發金融機構的不良貸款或投資損失。為進一步促進金融機構細化落實聯合國2030可持續發展目標 （SDGs） 和 巴黎協定 ， 聯合國環境規劃署分別于2012年和2019

129、年相繼發布針對保險業金融機構、 銀行業金融機構和證券業金融機構的ESG實踐原則， 對不同類型金融機構的ESG信息披露進行了區別要求， 即 可持續保險原則 （PSI） 、負責任銀行原則 （PRB） 與 負責任投資原則 （PRI） 。對于保險業金融機構，可持續保險原則 首先要求保險業將ESG議題與保險公司的業務決策過程相結合， 鼓勵保險公司針對ESG領域的可保風險點進行產品創新， 分攤客戶及社會的ESG風險， 該項原則體現了保險行業的獨特性。此外， 還要求保險公司定515崔 歡,嚴浩坤. 中國綠色保險發展存在的問題及建議J.農村經濟與科技, 2020,31(19): 127-128第四章 綠色保險

130、與應對氣候變化風險保障需求41中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）期披露在實施PSI原則方面的進展， 展示公司問責機制和決策透明度， 并與客戶、 監管機構、 評級機構等開展對話。在進行保險業務決策時，可持續保險原則 指出保險公司需要考慮相關的環境、 社會和治理問題。如， 在董事會和行政管理層面建立公司戰略， 以識別、 評估、 管理和監測商業運作中的ESG問題； 與公司所有者就ESG問題與公司戰略的相關性進行對話； 將ESG問題納入招聘、 培訓和員工參與計劃中。在風險管理和核保中，可持續保險原則 認為， 應建立流程以識別和評估投資組合中固有的ESG問題，

131、 并意識到公司交易中潛在的ESG相關后果； 將ESG問題納入風險管理、 承保和資本充足率決策過程， 包括研究、 模型、 分析、 工具和衡量標準產品和服務開發， 開發能夠降低風險、 對ESG問題產生積極影響并鼓勵更好地管理風險的產品和服務。16索賠管理方面，可持續保險原則 強調， 保險公司在任何時候都要快速、 公平、 敏感和透明地回應客戶， 并確保索賠程序得到明確解釋和理解， 將ESG問題納入維修、 更換和其他索賠服務中。2021年1月， 在遵循氣候變化相關財務信息披露工作組 （TCFD） 的建議上， 聯合國環境規劃署 （UNEP） 可持續保險原則倡議 （PSI） 發布報告指出， 長期以來， 對

132、于物理風險， 保險業通常熟悉并擅于使用風險模型和詳細數據以分析與應對。該模型通常以危險、 風險和脆弱性為中心進行闡述， 因此在概念層面上適用于氣候變化繁忙的分析。然而， 在評估物理風險中， 最大挑戰在于如何獲得并處理高度細化的高質量數據。與物理風險不同， 保險業使用定性發放評估轉型風險。調查結果顯示， 受訪者要么使用定性方法， 要么使用定性與定量相結合的方法， 但前者更為常見。17為助力相關行業加強環境風險管理， 中國國內的保險公司同時也正在加強環境風險分析研究工作。2015年， 中國人民財產保險股份有限公司和清華大學環境學院聯合發布了 2014年度中國企業環境風險報告基于環境污染責任保險視角

133、 ， 此為中國保險機構首次利用保險數據發布企業環境風險報告。2019年5月， 中國保險行業協會發布了組織多家財產保險公司合作完成的 安全生產責任保險風險研究報告 （2019） ， 專題報告對強制實施安全生產責任保險的行業中保費規模居前、 從業人員多、 社會影響大的建筑施工、 危險化學品和煤礦三大行業的相關安全生產經營風險進行了研究， 包括建立環境、 風險識別、 風險分析、 風險評價和風險應對， 制定并發布了三大行業安全生產責任保險風控指引。16UNEP FI. (2012). PSI Principles for Sustainable Insurance. Geneva Switzerlan

134、d17UNEP s Principles for Sustainable Insurance Initiative. (2021). Ensuring the cli-mate transition Enhancing the insurance industry s assessment of climate changefutures. Geneva Switzerland第四章 綠色保險與應對氣候變化風險保障需求42中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）05ESG投資與綠色基金發展中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2

135、021 ）第五章ESG投資與綠色基金發展近年來， 中國國內機構投資者在監管部門的指導下， 開始積極探索ESG投資， 逐步開展了相關能力建設。然而， 對比碳中和的要求和可持續投資領域的國際最佳實踐， 中國國內許多投資機構的可持續投資能力尚處于早期階段。立足ESG投資與綠色基金發展， 應深化綠色與ESG產品創新， 提升綠色金融產品服務深度及廣度； 加快研發轉型產品， 支持高碳行業綠色低碳轉型； 建立碳核算和披露機制、 環境氣候風險分析和管理機制、 ESG評價管理機制及信息披露等綠色專業能力。全球視野下ESG 投資由來已久20世紀中期， 社會責任投資浪潮萌芽初現， ESG應運而生， 它的出現也呼應二

136、戰后高速工業化下經濟領域對于社會和生態系統的負面溢出效應。1965年， 世界上首只 “禁酒” 基金AktieAnsvar Aktiefond于瑞典誕生， 該基金可被視為全球范圍內最早的綠色基金， 其核心策略是將當時視為不利于可持續發展的酒精、煙草等高碳排行業從基金的投資組合中剔除。2004年聯合國規劃署首次正式提出ESG （Environmental, Social and Governance） 投資概念， 從社會責任、 生態保護和公司治理的非經濟指標維度， 對于上市公司的投資行為進行評估。全球可持續投資聯盟在 （Global Sustainable Investment Alliance，

137、 GSIA） 2020年全球ESG投資分析報告中指出， 歐洲和美國是目前ESG投資實踐的主導地區， 2018144中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）年至2020年全球80%以上的ESG投資均來自這兩個地區。單個國家中， 加拿大目前是ESG投資占比最高的國家， 2020年該國ESG投資占整體投資比例62%， 其次為歐洲， 占比42%。根據GSIA標準， 國際主流ESG投資策略主要為7類： ESG整合、 負面篩選、 企業參會程度與股東行為、 國際慣例篩選、 可持續主題投資、 正面篩選、 社會責任投資。第五章 ESG投資與綠色基金發展45中國綠色金融發展報

138、告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）完善相關法律法規， ESG信息披露與評價管理機制積極建設誠然， 中國國內的碳市場和ESG投資現今仍處于探索階段， 從政策指導文件、 監管體系、 信息披露機制與評價管理等多方面仍在不斷快速建設中。2016年七部委聯合發布 關于構建綠色體系的指導意見 首次提出建立完整綠色金融體系的指導意見， 出臺支持綠色投融資的激勵措施， 統一綠色債券界定標準， 同時發展綠色保險和環境權益交易市場； 2018年中國證券投資基金業協會發布 綠色投資指引（試行） 文件； 2020年上交所規范科創板上市公司 自愿信息披露指引 中首次將ESG列為常見披露； 20

139、21年5月， 證監會對上市公司信息年報與半年報披露內容與格式準則進行修訂， 新版修訂明確增加了環境和社會責任章節， 旨在鼓勵公司自愿披露在其報告期內為減少碳排放所采取的措施及效果。相較國際主要ESG投資主體， 中國碳核算市場與ESG披露建設進展相對較慢。歐洲2005年碳排放交易體系開始建立， 目前EU-ETS成為全球最大的碳交易市場所在地， 而中國碳核算市場機制至今仍處于少數試點階段期。與此同時， 相較于國外碳披露立法現狀， 中國對于碳排披露的監管力度位于發展階段。美國環?？偩衷?009年發布 溫室氣體強制報告規則 ， 2010年美國證券交易委員會 （SEC） 強制公司披露五個方面的碳排放信息

140、， 其中包括碳排放權配額交易利潤和費用、 為達到碳排標準而改進設備的成本、 商品服務價格變化引起的市場需求變化、 氣候變化導致巨大物理影響以及總量交易機制的財務影響。歐盟委員會于2021年4月最新發布 公司可持續發展報告指令 （簡稱CSRD） 征求意見稿， 要求所有大型企業和上市公司都必須提供ESG報告， 中小型公司得以有三年的過渡期。與歐美強制與半強制披露監管要求相比， 中國目前針對上市公司ESG信息披露采取 “自愿+半強制” ， 社會責任與環境信息只針對重點排污企業有排污信息的強制要求， 大體上仍采取自愿性披露。數據顯示， 截至2020年， 約27%上市公司提供了相關ESG披露報告。從ES

141、G指標與評價體系建立角度看， 中國現有的ESG評價體系尚處于起步階段。一般情況下， 以評估對象的角度出發， ESG指標和評價體系可分為兩個部分， 一部分將被投企業作為評估對象， 針對上市公司業務經營范圍與年報披露范圍中ESG成分表現作為評估重點的ESG指數， 而這也為主流ESG指標關注內容； 另一部分則主要將金融行業投資機構視為評估對象， 評估其投資策略與資產配置成分中ESG投資的占比與表現。目前國際主流的認可度較高的ESG評級體系主要包括英國富時 （FTSE Rus-sell） 、 湯森路透 （Thomson Reuters） 、 道瓊斯 （Dow Jones） 、 明晟 （MSCI） 和晨

142、星（Moring Star） 。其中MSCI ESG指數是目前發展歷程最久、 體系較為完善的ESG評2第五章 ESG投資與綠色基金發展46中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）價體系， 對中國ESG評級體系建立具有建設性的參考意義。2018年6月， MSCI首次正式將A股的222只大盤股納入其新興市場指數和全球指數， 并將所有納入上市公司進行ESG評級。目前中國部分金融機構相繼探索建立自身的ESG評價體系， 包括中證指數ESG、華證ESG和商道融綠ESG評價體系， 但整體分散。除此之外， 由于ESG投資產品實踐還處于小規模階段， 相關評價體系缺乏足夠數量

143、的樣本池作為參照。以商道綠融ESG評價體系為例， 其包含三級指標體系， 在一級指標環境、 社會、 公司治理三個維度下設立13項二級分類議題， 如社會維度下的二級指標包括員工管理、 供應鏈管理、 客戶管理、 社區管理、 產品管理、 公益及捐贈、 以及社會負面事件。三級指標包括約200項具體指標。根據商道融綠2020年 A股上市公司ESG評級分析報告 ， 2009-2020年中國A股ESG報告發布數量持續穩定增長， ESG披露總量從2009年371份發展到2020年1021份， 隨政策規范和監管加緊國內ESG披露狀況逐年改善。ESG指標分類披露情況顯示， 近三年來包括環境管理目標、 溫室氣體排放管

144、理體系、 廢水廢氣排放量及減排量在內的環境評價指標， 以及反腐敗賄賂政策、 ESG信息披露、 供應鏈管理在內的社會和治理評價指標有明顯提升。評級分布上， 2018-2020年得到B+以上的中證800成份股公司比例從8%增長到17%， 對應C+以下公司比例降低一半， 從25.2%減少至12.4%。第五章 ESG投資與綠色基金發展47中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）另從行業分布看， ESG信息披露率最高的行業為銀行業。根據中誠信綠金ESG數據庫統計， 2020年銀行業總計A/H股公司54家， 其中53家披露ESG報告， 行業發布率達98.1%； 房地產

145、、 非銀金融、 鋼鐵行業披露率超過50%， 行業發布率最低為汽車、 休閑第五章 ESG投資與綠色基金發展48中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）服務、 計算機、 機械和電氣設備行業， 不足20%。整體而言， 中國ESG信息披露和監管體系在逐漸成型， 但仍以企業主體自治自愿為主。監管機構目前僅針對重點高碳排高污染行業公司監實行強制披露要求， 但對于一般上市公司暫無強制性披露要求。而中國國內統一的ESG評級體系仍在探索建設中， 發布機構零星分散， 尚無統一標準， 有待發展整合。此外， ESG披露目前主要立足于被投資主體經營報告諸如年報的信息披露要求， 但在

146、投資機構諸如綠色基金的ESG相關策第五章 ESG投資與綠色基金發展49中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）略方面的監管政策仍為空白。全面探索綠色金融工具， 綠色基金與ESG產品蓬勃發展作為實現綠色金融的主要手段工具， 綠色金融從融貸、 投資和市場交易的角度主要可以分為綠色信貸、 綠色債券、 綠色保險、 ESG投資與綠色基金以及碳排放碳權交易市場。前三種綠色金融工具在本報告第二至四章進行了系統介紹， 本章主要探討目前國內ESG投資與綠色基金的發展現狀和前景展望。從投資策略角度看綠色基金與ESG投資的關系， 根據綠色基金對于ESG主題涵蓋范圍和不同側重點，

147、 基金投資理念可能強調ESG投資的不同維度。由此， 綠色基金主要分為兩大類， 一是嚴格將ESG投資寫入其主要投資策略的ESG主題基金， 二是與投資基準中體現ESG某個維度的泛ESG基金。泛ESG基金包括以 “碳中和” 概念下將低碳和綠色發展作為其主要策略組成和產業選擇方向的環?；?， 或者強調企業社會維度責任分享的社會責任基金。據中信證券2021年三季度ESG專題報告， 截至2021年9月國內涉及泛ESG投資理念的綠色基金產品總規模達到1.9萬億人民幣， 其中作為主要成分的低碳及綠色發展3第五章 ESG投資與綠色基金發展50中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 20

148、21 ）概念基金規模占比高達82%， ESG主題與概念基金約達0.3萬億元， 社會基金產品規模達0.04萬億元。國內已有綠色基金表現不遜色于大盤。根據Wind數據庫顯示的主要ESG主題基金與泛ESG基金表現， 頭部20只綠色基金近三年年化收益率平均為59.9%， 80只ESG投資基金收益率跑贏滬深300ETF市場表現。第五章 ESG投資與綠色基金發展51中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）（接上表）第五章 ESG投資與綠色基金發展52中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）從資產大類偏好顯示， 全球范圍ESG投資的

149、產品配置以股票和債券為主； 投資主體角度相對零售而言機構占絕對主導地位。根據GSIA統計報告顯示， 2018年全球ESG投資中股票產品占51%， 其次為固收36%， 私募股權投資占比較低， 約為3%。從ESG產品發布看， 國內ESG現有產品主要集中在銀行理財產品、 公募基金、 私募基金、 以及券商資管幾個領域。根據秩鼎截至2021年半年度ESG產品報告， 近一年新ESG產品成立主要集中在銀行理財和公募基金領域， 占比達到80%以上， 其他類型諸如私募基金、 券商資管、 基金專戶、 保險資管占比細微。從銀行理財產品看， 截至2021年半年度， 國內ESG銀行理財產品凈值總規模達463億元， 已成

150、立存續產品共76只。主要銀行理財存續產品發布機構及支部包括華夏銀行、 農銀理財、 華夏理財、 建信理財、 興銀理財、 光大理財、 蘇州農商行、 中銀理財等。其中華夏銀行ESG銀行理財發布產品數量最高， 截至2021年6月30日已發布43只存續產品， 總規模達197億元。從公募基金ESG產品發行看， 據WInd資訊數據不完全統計顯示， 截至2021年12第五章 ESG投資與綠色基金發展53中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）月 31 日， 公募基金發行產品中 ESG 和環保主題下產品共 139 只， 資產規模合計2374.44億元。其中新能源主題基金規模

151、占綠色基金整體比重最高。第五章 ESG投資與綠色基金發展54中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）總體來看， 目前國內ESG產品以公募和銀行理財為主， 其中公募規模和數量占主導， 私募及其他產品占比極低， 且產品集中在環境 （E） 領域， 尤其在新能源、 光伏主題下ESG產品發展迅速， 社會責任 （S） 和企業自治 （G） 目前不是主要的關注議題。綠色基金發展問題與展望Influence Map針對全球截至2021年8月593只泛ESG主題基金， 評估其產品策略與 巴黎協定 一致性， 發現71%的基金產品資產配置不符合 巴黎協定 設置的氣候目4第五章 E

152、SG投資與綠色基金發展55中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）標要求。由于針對綠色基金策略信息披露與實現ESG目標的評估體系發展不完善， 部分綠色基金棕色產業成分超標， 其中也包含中國ESG基金。因此， 從實踐與監管融合角度， 不僅要針對上市公司和經營企業建立ESG評估體系， 針對諸如綠色基金、 銀行理財在內的投資主體， 更應該加強信息透明度披露， 定期核查其策略和產品發布是否名副其實， 減少“掛羊頭賣狗肉”現象。目前產業轉型的綠色資金缺口大， 一些早期高風險初創項目與新產業研發需要長期資金支持， 難以在短期實現回報?，F階段綠色基金產品發行以股票和固收

153、為主， 長期股權融資占比非常小。除繼續增加二級市場已有存量外， 更為重要的是促進新產業研發和投融資發展， 以幫助新企業和轉型產品延伸綠色產業鏈。而因綠色基金的股權融資產品在整個金融綠色化的過程中占據重要地位， 在對未來助力碳中和目標的考量下， 需全面深化綠色金融工具， 鼓勵綠色股權投資基金發展和規模壯大， 從而為產業轉型提供源頭。隨著綠色基金建立熱潮， 新能源、 光伏等低碳環保主題基金短期的迅速擴張既呈現出綠色金融轉型的蓬勃景象， 也或帶來隱患。一些需要謹慎對待的情況包括， 綠色基金量多龐雜但策略不精， 不同基金相互間從投資策略和資源取向的角度存在較大覆蓋率和重復性， 從而導致無效競爭等情況。

154、此種生態下要求推動綠色基金策略與產品多樣化，鼓勵基金主體研發多樣性ESG策略， 或進一步研發出具有中國市場特色的ESG策略組合。綜上， 投資機構在推出更多融入ESG 要素的投資產品之外， 更應強化本機構的環境和氣候信息披露， 積極行使股東權利， 推動被投企業綠色低碳轉型。另一方面， 證券承銷機構和交易中介也應重視發行主體的 ESG 表現， 引導市場實現差別化定價， 強化產品創新能力， 促使策略與產品多樣化， 避免資源重復與無效競爭。同時鼓勵私募股權融資支持綠色初創企業發展， 全面促進整體產業結構更新與轉型。第五章 ESG投資與綠色基金發展56中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標

155、路線研究 （ 2021 ）06國際碳金融市場與創新產品服務分析中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）中國碳市場剛剛起步， 從發達國家的經驗來看， 未來中國碳市場規?？善?。由于中國經濟體量較大， 正迅速成為全球最重要的碳市場之一。2021年7月16日， 全國碳排放權交易市場啟動上線交易， 發電行業成為首個納入全國碳市場的行業， 配額規模超過40億噸/年， 標志著中國碳市場正式成為全球規模最大的市場。由此可見， 中國碳金融市場也值得期待。碳金融市場指金融化的碳市場。具體來看， 碳金融市場交易產品主要包括交易工具（碳期貨、 碳遠期、 碳掉期、 碳期權等） 、

156、融資工具 （碳質押、 碳回購、 碳托管等） 和支持工具（碳指數和碳保險等） 三類， 可以幫助市場參與者更有效地管理碳資產， 為其提供多樣化的交易方式、 提高市場流動性、 對沖未來價格波動風險、 實現套期保值。與成熟碳市場相比， 中國的碳市場建設仍然面臨一些問題與挑戰。解決這些問題和挑戰可從多個方面入手， 例如： 加快拓展全國碳市場的行業覆蓋范圍和全國碳市場的溫室氣體覆蓋范圍； 推動構建新的碳市場監管機制， 發揮政府部門、 交易所、 第三方機構和行業協會自律監管以及社會監督作用； 強化有償配額及抵消機制設計， 適時推動有償且差異化配額分配； 適時允許金融機構參與全國碳市場； 鼓勵個人通過自愿減排

157、/碳普惠等方式參與碳市場， 將綠色出行、 植樹造林等低碳行動轉化為收益； 將增強和發揮碳市場金融屬性擺到碳市場建設的重要位置， 加強碳金融及衍生產品創新， 發展適合企業和不同投資人群體的多元化的綠色金融產品和服務等。第六章國際碳金融市場與創新產品服務分析58中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）國際碳金融創新產品與服務分析從國內外碳金融市場實踐經驗來看， 金融機構圍繞交易的未來收益權盤活、 碳配額資產保值增值、 控排企業主體碳減排相關直接或間接融資等方面， 推出了融資、 保理、 資產管理、 基金、 債券等碳金融創新產品和服務， 形成了涵蓋結算、 融資、

158、中介、 資產管理的碳金融創新服務解決方案。從國際金融機構提供的碳金融產品與服務角度分類， 大致歸納為碳金融基礎服務、碳融資服務、 碳資產管理服務、 為綠色投資者和個人提供綠色低碳產業投向的理財產品和支持個人綠色消費的信貸業務、 碳咨詢和碳支持服務， 以及金融機構直接參與碳市場交易。1.1碳交易服務全國交易所碳資產經紀商牌照和會員花落誰家， 將顛覆目前地方碳資產經紀商生態。一般而言， 經紀人可分為交易商經紀 （inter-dealerbrokers） 和代理經紀 （client oragency brokers） 兩大類， 前者只為專業的做市商服務， 后者則為機構或個人投資者服務。歐洲碳市場經紀

159、人主要有Icap、 Spectron、 Tradition、 Evolution、 GFI等公司。金融機構有時候也會充當經紀人的角色， 比如ING銀行。國際碳金融市場有較為成熟的中介服務。1第六章 國際碳金融市場與創新產品服務分析59中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）從國內實踐看， 全國碳排放權交易所已經設立， 而全國交易所碳資產經紀商牌照和會員花落誰家， 將顛覆目前地方碳資產經紀商生態， 預計頭部大企業獲發放牌照和會員概率大， 成為首批受益對象。做市商 （Market Maker） 是指在證券市場上， 由具備一定實力和信譽的獨立證券經營法人作為特許

160、交易商， 不斷向公眾投資者報出某些特定證券的買賣價格 （即雙向報價） ， 并在該價位上接受公眾投資者的買賣要求， 以其自有資金和證券與投資者進行證券交易。買賣雙方不需等待交易對手出現， 只要有做市商出面承擔交易對手方即可達成交易。做市商通過這種不斷買賣來維持市場的流動性， 滿足公眾投資者的投資需求。做市商通過買賣報價的適當差額來補償所提供服務的成本費用， 并實現一定的利潤。國內碳交易市場還未形成做市商機制， 而從國外實踐看， 高盛 （GoldmanSachs） 曾擔任以下產品的做市商： 排放交易 （CO2， SO2） 、 氣象衍生產品、 可再生能源抵稅額和其他氣候相關大宗商品。1.2碳融資服務

161、碳排放權 （ 抵） 質押融資目前在國內市場的落地相對較多。碳排放權 （抵） 質押融資是指控排企業將碳排放權作為抵質押物進行融資， 企業以自有的碳排放配額或CCER為質押擔保， 將質押標的過戶轉移給銀行， 向銀行獲取質押貸款的融資方式， 到期企業還本付息， 質押標的還給質押方， 如果到期不能還本付息， 質押標的就可以由銀行處置。從國內實踐看， 全國首單碳排放權質押貸款項目為2014年9月興業銀行武漢分行、湖北宜化集團和湖北碳排放權交易中心合作落地， 由湖北宜化集團利用自有400萬噸碳排放配額中的一部分作為質押擔保， 獲得4000萬元流動資金貸款， 為期一年， 交易價格由三方根據湖北碳市場截至20

162、21年8月底以來每個交易日收盤價加權平均計算后確定。全國首單CCER質押貸款為上海銀行提供給上海寶碳新能源環?？萍加邢薰镜臄凳f噸CCER質押500萬元質押貸款業務。中國目前尚未形成市場化的碳排放權定價機制、 回購機制以及明確的抵 （質） 押率參考范圍， 碳排放權作為合格抵 （質） 押物具有一定的法律瑕疵， 這一業務未在商業性金融機構大規模落地。此外， 還有附加碳收益的碳債券和碳資產支持證券、 碳資產回購、 碳排放權收益結構性存款、 碳中和綠色資產支持商業票據以及碳匯質押貸款和遠期約定回購融資等碳融資產品在國內相繼落地， 體現出國內金融機構為客戶提供穩定的經濟回報的同時， 運用綠色金融領域專

163、業能力為控排企業提供差異化增值服務的大膽嘗試。例如， 作為積極參與中國國內市場的外資行， 匯豐中國為一家能源類國有企業成功辦理了一筆碳排放權關聯貸款， 為外資銀行的首個碳排放權關聯貸款， 在綜合評估該集團信用的同時， 匯豐對該集團的碳排放權的流動性和市場價值也同樣予以考慮。第六章 國際碳金融市場與創新產品服務分析60中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）1.3碳資產管理服務發達國家通過建立各種碳基金來支持節能減排項目的開展。碳基金的融資方式主要有： 政府出資； 政府和企業按比例出資； 政府通過征稅方式出資和企業募集等方式。在國際碳市場的發展過程中， 碳基

164、金一直扮演著重要的角色。主要的碳基金如世界銀行碳基金， 包括原型碳基金(PCF)， 社區發展碳基金(CDCF)， 生物碳基金(BioCF)等和亞洲開發銀行的 “未來碳基金” （FCF） ， 此外， 英國、 德國、 日本的政府也出曾資成立碳基金。相較于綠色信托， 碳信托在投向上更加精準化， 主要投向與碳資產相關的碳減排細分領域， 更有利于提升碳資產管理在項目企業管理中的地位， 提升企業的低碳競爭力， 推動企業的可持續發展?？傮w上， 中國碳信托的發展仍處于起步階段， 很多投資者認為綠色項目主要是為了承擔社會責任而缺乏可持續的盈利模式， 并未充分意識到綠色投資的長遠價值， 在一定程度上影響碳信托產品

165、的發行和推廣。碳資產托管指碳資產管理機構接受重點排放企業委托對其碳資產進行管理和交易的活動， 從而實現碳資產的保值增值。這種模式下對企業來說比較省心， 托管后穩定獲取一定的收益， 比放在賬戶上擱置收益要好。對受托機構來說， 他們作為專業的碳市場交易商， 如果手上有可觀的托管量， 實現交易市場的低買高賣盈利， 可操作性更強一些。碳資產托管也會是碳市場交易興起后的許多機構所關注的板塊。1.4 碳支持業務碳指數相對成熟， 碳保險業務仍處于概念期碳指數可以反映碳市場的供求狀況和價格信息， 為投資者了解市場動態提供投資參考?？梢砸罁患壓投壧际袌隽績r信息， 實時公布交易量和交易價格指數?？珊唵卫斫鉃楹?/p>

166、股票中的上證指數、 創業板指數等一樣的碳市場指數。從國內實踐看， 中國首個碳指數為上海置信碳資產管理有限公司開發維護的反映碳市場走勢的統計指數， 在上海能源交易所發布， 每個交易日結束后， 根據當日各碳市成交均價計算得出置信碳指數。從應用上看， 碳指數可以成為交易標的， 屬于交易工具范疇。碳保險指通過與保險公司合作， 對重點排放企業新投入的減排設備提供減排保險，或者對CCER項目買賣雙方的CCER產生量提供保險。從國內實踐看， 全國首個碳保險產品設計方案由湖北碳交中心與平安保險湖北分公司出臺， 華新水泥股份有限公司與平安保險湖北分公司達成保險事宜， 保險公司將為華新水泥投入新設備后的減排量進行

167、保底， 一旦超過排放配額， 將給予賠償。碳保險業務仍處于概念期， 真正廣泛實施還需要很長時間。1.5碳金融衍生品在歐美國家， 碳期貨市場實際上是碳交易成交量以及成交額的主要戰場。第六章 國際碳金融市場與創新產品服務分析61中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）現貨市場畢竟較為傳統、 交易戰線太長， 期貨交易中除了套期保值的， 更多的是投機交易者， 這些投機商極大地推動了交易量及交易額， 全球碳市場中至少有80%以上的交易額是期貨市場貢獻的。對于擁有配額的企業來說， 如果配額市場和CCER市場期貨交易上線， 躺著就可以賺用CCER替代履約的那部分排放量的價

168、差， 也可以更頻繁地根據自身實際排放情況在期貨市場鎖定收益。目前來看， 國內碳期貨產品主要由廣州期貨交易所推出。2021年11月， 工信部四部門首次公開發文支持廣州期貨交易所建設碳交易市場， 具有不同以往的意義。此前， 證監會已經明確表示支持廣州期貨交易所推動綠色金融發展， 探索研究碳期貨市場建設。南方財經全媒體記者從接近廣州期貨交易所的人士獲知，“對于廣州期貨交易所籌備組而言， 第一要務仍然是研發上市交易品種， 交易品種確定后， 廣州期貨交易所的各項工作才能繼續推進， 正式開張營業。 ”廣州期貨交易所總經理朱麗紅表示， 廣州期貨交易所正在籌建過程中， 廣州期貨交易所未來兩年將著力在推進碳排放

169、權、 電力、 工業硅、 多晶硅等16個期貨品種的研發上市。據其透露， 目前廣州期貨交易所正大力推進碳排放權期貨品種研究工作。碳排放權期貨市場將有助于形成有效定價， 同時為相關企業提供碳價波動風險管理工具， 保障相關產業穩定發展， 助力 “雙碳” 目標早日實現。最后， 除上述碳金融創新產品和服務以外， 還有針對個人消費者、 投資者提供的綠色低碳理財產品和信貸業務。比如興業中國低碳銀聯人民幣信用卡， 是國內首張低碳主題信用卡， 開發專屬網站、低碳生活指引 手冊， 幫助持卡人踐行低碳生活方式， 設置購碳基金， 集中購買碳減排量支持世界地球日等活動； 光大綠色零碳信用卡， 包括測算碳足跡、 建立個人碳

170、信用檔案、 環保賬單、 綠色出行意外險等功能。中國碳市場需加快拓展全國碳市場的行業覆蓋范圍中國目前碳排放權交易市場主要由七省市碳交易市場和全國碳交易市場構成。從地方碳排放權交易市場來看， 2011年10月， 國家發改委印發 關于開展碳排放權交易試點工作的通知 ， 批準北京、 上海、 天津、 重慶、 湖北、 廣東和深圳等七省市開展碳交易試點工作。地方碳排放權交易市場有著10年的試點經驗， 和全國碳排放權交易市場無論從市場覆蓋范圍， 還是交易品種和交易方式看， 二者都存在較大不同。從試點市場覆蓋范圍看， 試點市場已覆蓋20多個行業近3000家單位， 全國碳排放權市場目前只納入了電力行業。2021年

171、7月16日， 全國碳排放權交易市場啟動上線交易， 4個多月來， 運行總體平穩有序。數據顯示， 截至11月30日， 全國碳市場碳排放配額(CEA)累計成交量4323萬2第六章 國際碳金融市場與創新產品服務分析62中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）噸， 日均成交量48萬噸， 累計成交額為18.47億元。從碳價來看， 總體保持穩定， 持續在40-60元/噸的區間內波動。隨著第一個履約周期的到來， 成交量在11月后明顯上升， 但是碳價仍然穩定在40元/噸左右。與歐洲目前碳價高達近80歐元/噸相比， 中國碳價尚不到十分之一， 中國碳排放市場仍處于探索時期， 距

172、離真正的市場化還有很長一段路要走， 活躍度也有待提高。全國碳市場開市交易以來， 總體運行平穩有序， 但始終存在著交易活躍度偏低， 流動不足等問題。就企業參與狀況而言， 10月以來參與碳交易的企業數較此前上漲約25%，但整體比例仍不高， 截至2021年11月底， 約120家電力企業參與碳交易， 占比僅有6%，多數電力企業入市交易的態度仍相對謹慎。2021年12月3日收盤， 中國碳配額價格僅為42.94元/噸二氧化碳當量， 而歐盟已達到78.23歐元/噸二氧化碳當量， 且碳配額價格第六章 國際碳金融市場與創新產品服務分析63中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021

173、 ）還在不斷創下新高。根據生態環境部的規劃， 全國碳市場計劃在未來4年內全面覆蓋所有的重點排放行業， 并實現碳配額、 碳減排量、 碳衍生品等交易產品的豐富多元化， 進一步完善碳定價、 碳交易機制。上海環境能源交易所董事長賴曉明表示， 現已有計劃在2022年將有色冶煉和建材行業納入全國碳市場中， 并且接下來要引入投資機構進入全國碳市場。中國碳市場覆蓋碳排放量超過40億噸， 是全球覆蓋溫室氣體排放量規模最大的碳市場， 全國碳市場未來發展空間和潛力巨大?！笆奈濉?期間， 預計八大重點能耗行業都將納入碳市場， 八大行業的重點排放單位數量將由發電行業的2000多家擴大到8000-10000家， 到20

174、25年實現現貨和衍生品交易規模突破20億噸， 交易額突破1000億元，形成制度規范、 運行有序、 監管嚴格的全國碳市場體系， 基本建成世界一流的碳交易中心、 碳定價中心、 碳金融中心。為實現上述目標， 上海環交所正從三方面積極推動碳金融工作的開展。一是著力推進碳金融業務創新， 探索碳金融衍生品交易， 適時推出碳遠期交易、 碳期權交易， 推動碳期貨出臺； 二是支持金融機構積極穩妥參與全國碳市場， 引導銀行、 券商、 基金公司等有序參與碳交易， 實現全國碳市場主體多元化； 三是支持建立與完善碳市場協同監管體系，推動生態環境部、 協同金融監管部門開展聯合監管， 明確監管職責， 建立有效的監管機制和風

175、控體系。從中國分行業碳排放量占比來看， 除應納入全國碳排放市場的電力行業 （35%） 之外， 鋼鐵 （15.40%） 、 水泥 （10.71%） 、 石油化工 （5.29%） 等工業部門碳排放量也占據較大份額?；趯崿F “雙碳目標” 及活躍碳交易市場的考量， 未來更多高碳排放行業納入全國碳市場。碳排放權交易市場成為綠色金融增量隨著越來越多的行業被納入全國碳市場， 碳市場未來規?？善?。而基于碳排放權的交易市場有望成為綠色金融新的增量。中國人民銀行副行長范一飛就表示， 碳市場本質上是金融市場， 負責進行資金期限轉換和風險管理， 與普通大眾商品市場相比， 碳市場不僅有滿足當前交易市場的基本功能， 更

176、重要的功能基于碳價格信號實現投資跨周期研討， 風險跨周期管理， 屬于典型的金融功能。18318張末冬. 范一飛： 充分發揮碳市場金融屬性有序引導全社會低碳轉型N.金融時報,2021-07-26(001).第六章 國際碳金融市場與創新產品服務分析64中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）中國銀行間市場交易商協會副會長徐忠也認為， 應將碳交易市場定位為金融市場，應推動金融機構的廣泛參與、 形成能產生足夠激勵且相對穩定的碳價格， 并以金融監管的理念進行管理。徐忠認為， 以金融監管理念進行管理， 加強交易產品、 機制及參與者的金融屬性， 推動衍生產品創新， 提高

177、市場流動性， 將碳交易納入金融市場體系和風控框架； 目前正在修訂的 期貨法 應將碳配額衍生品納入交易品種?；谔际袌龅慕鹑诙ㄎ?， 業內由此呼吁鼓勵符合條件的機構和個人參加全國碳市場交易也就順理成章。沒有金融機構的參與， 碳市場在價格發現、 預期引導、 風險管理等方面的作用將大打折扣， 甚至可能影響減排目標的有效達成。據了解， 歐盟碳市場的參與主體除了控排企業之外， 還包括銀行、 基金、 經紀交易商等各類型的金融機構。另一方面， 發展碳市場這一新興市場也需要金融資金支持。金融資金支持碳市場建設主要包括政策引導和市場參與兩個方面， 一是政策性資金、 貨幣政策工具要發揮先導性的撬動性的作用， 二是不

178、斷發展的市場吸引商業性資金的進入， 由此形成可持續的、 能夠產生穩定回報的資金循環。那么， 中國金融機構如何參與全國碳市場？全國碳交易正式啟動于2021年7月16日， 自此， 中國碳市場成為全球最大的碳現貨市場。全國碳市場交易制度的核心要素包括交易平臺由全國碳排放權交易機構負責組織開展全國碳排放權的集中統一交易， 也就是全國的碳排放交易都必須在全國碳排放交易平臺上統一進行。交易主體包括重點排放單位， 以及符合國家有關交易規則的機構和個人。碳市場基本框架主要包括覆蓋范圍、 配額管理、 交易管理、 核算核查等方面的管理以及一系列監管， 主管機構包括生態環境部以及各省、 市級的生態環境管理部門。其中

179、， 生態環境部主要考慮經濟增長、 產業結構調整、 能源結構優化和污染物的排放協同等因素，以及制定全國的碳排放配額總量以及分配方式； 省級的生態環境部門依照生態環境部制定的配額總量以及分配方案， 向行政區域內的重點排放企業進行分配。上海環境能源交易所交易運營中心主任葉琳表示：“碳市場開市以來， 目前進行交易的都是重點排放單位， 主管部門并沒有讓投資機構以及相關個人進入這個市場。目前，上海環交所也在積極督促主管部門， 希望盡早、 盡快分層級地讓符合條件的投資機構、 金融機構進入市場， 以提升市場的活躍性以及交易效率。 ”根據目前的碳市場制度， 金融機構尚不能直接參與全國碳市場交易， 也不能代理客戶

180、進行交易。銀行業目前可以做的仍然是一些傳統的基礎性工作， 比如為企業客戶提供碳達峰、 碳中和和碳市場相關的知識培訓， 為進入碳市場的企業開立進行交易的銀行賬戶， 為全國碳市場提供結算清算服務等。隨著全國統一碳市場建設持續推進， 中國碳金融體系的市場規模和流動性將大幅提第六章 國際碳金融市場與創新產品服務分析65中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）高， 交易主體和需求也將更趨多元化， 可交易的碳金融產品將迅速增長， 這將為碳金融業務提供廣闊的發展空間。金融機構應憑借自身渠道、 資金、 信息、 風險控制、 信譽等優勢，從以下幾方面加快碳金融布局。首先， 金

181、融機構應該積極發展碳信貸， 為碳減排交易的企業和碳交易項目提供融資支持。并且， 商業銀行未來可能獲準參與碳交易業務， 商業銀行可以設立專項碳排放交易基金， 充當碳配額做市商角色， 通過買賣差價獲取收益。通過大力開展碳中間業務， 為企業提供碳減排和交易項目的咨詢、 財務顧問服務， 幫助企業進行賬戶管理， 提供登記、托管、 結算、 清算等一條龍服務。其次， 金融機構應當加快研究分析產業經濟結構調整趨勢， 不斷拓展國際國內綠色低碳金融市場， 壓縮鋼鐵、 煤電、 石油化工等高碳排放產業信貸規模， 引導金融資源由棕色產業向綠色產業流動， 加快推進綠色低碳經濟轉型升級。最后， 金融機構應該創新特色金融產品

182、和服務。比如， 一是探索綠色債券的創新模式。除了傳統的投向環境保護等典型性項目的綠色債券， 金融機構可以探索綠色債券的創新模式， 如近些年來涌現出藍色債券、 社會責任債券、 轉型債券、 可持續發展掛鉤債券、“碳中和” 專項債券等新型債券品種；二是充分利用央行碳減排支持工具。在綠色信貸方面， 金融機構向重點領域發放碳減排貸款后， 可向人民銀行申請資金支持。人民銀行按貸款本金的60%向金融機構提供資金支持， 利率為1.75%， 期限1年， 可展期2次； 三是參與碳市場交易。金融機構參與碳市場一方面將碳市場作為投資渠道， 直接參與碳交易， 活躍碳交易市場， 另一方面向碳市場參與者提供金融中介服務，

183、推動碳金融產品的設計和碳金融服務的發展。例如碳交易代理服務、 氣候指數掛鉤理財產品、 能源轉型基金等。四是建立面向企業和個人客戶的立體式碳賬戶體系。碳賬戶以碳積分的形式， 對企業及個人客戶的減碳行動進行倡導和鼓勵。企業碳賬戶的碳積分來源于企業在銀行綠色金融業務所對應的二氧化碳減排量。個人碳賬戶將聚焦客戶的日常生活， 建立與個人低碳行為掛鉤的信用體系。個人通過自愿減排/碳普惠等方式參與碳市場根據目前全國碳排放交易系統的規定， 中華人民共和國境內登記注冊的法人或其他經濟組織可以申請開設交易賬戶； 中華人民共和國境內登記注冊的法人或其他經濟組織， 注冊資本不低于人民幣100萬元的可以申請開設配額賬戶

184、； 中華人民共和國境內登記注冊的企業法人或機構團體可以開設CCER賬戶； 中華人民共和國境內登記注冊且4第六章 國際碳金融市場與創新產品服務分析66中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）同時在上海環交所開立交易賬戶和配額賬戶的法人或其他經濟組織可以申請開設遠期賬戶。從上述規定看來， 普通投資者暫時還無法以個人身份直接參與全國碳排放市場的交易。對于碳交易感興趣的個人， 該如何參與全國碳交易市場呢？目前可能有以下三種間接方式： 第一， 通過投資有富余碳排放權的上市公司、 符合碳中和主題的新能源產業鏈或者碳中和主題基金等， 間接參與碳交易市場。第二， 在碳的現

185、貨商品交易日趨完善的情況下， 市場型金融工具將得到發展， 個人投資者可以關注如排放權質押、 碳期貨、 碳期權以及掛鉤排放權的結構性金融產品。第三， 可以通過各種碳普惠活動將個人在生活中的減碳行為累積用以換取經濟價值， 直接或間接地參與碳交易。而在七省市試點碳排放權交易市場上， 其中， 深圳、 北京、 重慶等地均允許個人參與碳交易。2021年11月12日， 深圳發布了 深圳碳普惠體系建設工作方案 （以下簡稱 “方案” ） 。方案提出打造 “雙聯通?四驅動” 碳普惠體系， 通過低碳行為數據平臺與碳交易市場平臺互聯互通， 以政策鼓勵、 商業激勵、 公益支持和交易賦值四驅聯動為支撐， 打造綠色發展的

186、“深圳樣板” 。深圳碳普惠體系最大的亮點就是實現了整個體系的閉環， 打通了低碳行為數據平臺與碳交易市場平臺， 使得個人碳減排能夠通過市場化交易變現。深圳方案實現了碳普惠體系的市場化和可持續運營， 通過變現激發公眾參與碳減排的主動性和積極性， 充分釋放全民減碳的 “長尾效應” 。根據方案， 2022年深圳將搭建碳普惠統一平臺， 逐步實現碳積分、 碳普惠減排量與碳交易市場的聯通、 兌換和交易， 初步建立制度健全、 管理規范、 運作良好的碳普惠運營機制。這意味著， 2022年深圳將初步建成閉環碳普惠體系。根據 重慶碳排放權交易開戶指南 ， 自然人申請投資需滿足以下條件： 一是投資者需具有完全民事行為

187、能力； 二是具有比較豐富的投資經驗， 較高的風險識別能力和風險承受能力； 三是金融資產在10萬元以上； 四是交易所規定的其他條件。作為目前全球規模第一的個人碳市場產品螞蟻森林， 從2016年至今， 參與人數已突破5.5億。螞蟻金服表示， 螞蟻森林初期通過公益基金會購買個人碳賬戶積累的 “綠色能量” ， 將其轉化為植樹行為， 未來將參照國際上一直通行的自愿減排 （VER）交易機制開展VER減排項目交易。而這5.5億用戶未來有可能成為個人碳交易的潛在用戶。此外， CCER順風車碳減排方法學算法標準 （CCER方法學） 的出爐， 將成為個人參第六章 國際碳金融市場與創新產品服務分析67中國綠色金融發

188、展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）與順風車CCER交易的關鍵。規范 經過近一年的規劃與制訂終出爐。據介紹， 2021年初， 嘀嗒出行參與了 規范 編制私人小客車合乘出行項目溫室氣體減排量的核算方法。該核算方法參考國際通用的溫室氣體減排量計算工具和國家發展改革委備案的自愿減排項目方法學， 提出了私人小客車合乘出行項目邊界的確定原則、 項目排放計算方法、 基準線排放計算方法及項目減排量計算方法， 并明確了計算中需要監測的數據和參數等。然而， 中國尚缺少私人小客車合乘出行項目的CCER方法學， 國際上也未見到私人小客車合乘出行領域方法學。李洪林介紹， 作為能源供應和工業

189、生產的第三大溫室氣體排放部門， 交通運輸行業在全國碳排放總量的比例不容忽視， 順風車作為低碳集約出行方式， 有助于提高道路通行效率和車輛行駛效率， 是一種切實有效的交通運輸領域的節能減排措施。目前， 中國缺少順風車合乘出行項目的CCER方法學， 國際上也無先例。嘀嗒出行副總裁李金龍對21世紀經濟報道表示，“如果私人小客車合乘方法學相關編制文件通過審批， 成為CCER方法學， 那么， 用戶通過順風合乘出行所產生的碳減排值， 將可基于該CCER方法學真正得到相關部門認證， 為用戶通過順風合乘出行的碳減排值進入碳市場進行交易搭建基礎。 ”順風車的碳減排團標和CCER方法學， 是為了科學系統準確量化順

190、風合乘出行的碳減排量所做的一套算法模型。碳減排團標是CCER方法學的先導， 基于團體標準， 可以進行順風車碳減排值的試算。和私人小客車合乘碳減排團標相比， CCER方法學在額外性認證和邊界條件認證等方面要求將更加嚴格。李金龍表示， 交通運輸領域的碳減排新實踐， 不僅能夠加快綠色生產生活方式的轉型， 也能通過生活方式的綠色革命， 倒逼生產方式的綠色轉型， 加速碳中和整體目標的達成。據了解， 目前上海環境交易所在上海市主管部門的指導下， 正在推進上海碳普惠機制的建設， 包括政策的發布、 平臺的建設以及碳減排項目與場景的開發。通過碳普惠機制， 可將企業、 社區、 家庭的中小型項目以及個人低碳行為產生

191、的碳減排量， 按照一定的方法學進行記錄、 核算、 核發， 并通過交易、 政策和商業獎勵等方式實現其價值， 以引導全社會形成綠色生產生活方式， 提高全社會的節能低碳意識。推動構建新的碳市場監管機制目前來看， 中國碳金融市場剛剛起步， 相關法律制度尚不完善， 監管難度較大。參照5第六章 國際碳金融市場與創新產品服務分析68中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）國際碳金融市場經驗， 中國碳金融監管機制仍有許多需要進一步完善的地方。近年來， 國家針對碳交易制定了一系列法律法規， 初步形成碳交易市場的法律框架。2005年， 國家四部委通過 清潔發展機制項目運行管理

192、辦法 ， 之后又出臺 應對氣候變化國家方案 碳排放權交易管理暫行辦法 等政策， 然而這些管理辦法立法層次較低， 中國仍未出臺統一的、 權威的全國法律規范。這也導致各省市碳金融市場準入門檻、交易標準相對獨立， 管理方法也具有較大的差異性， 存在管理責任邊界范圍不清晰、 規章落實效率不高等問題。同時， 中國碳排放權的交易， 實際上是在政府監管下的自愿交易行為， 而各地不同的標準， 為監管帶來了不便。從碳交易的全過程來看， 市場的準入、 主體資格的審查、 交易程序的審批、 碳交易報告的檢測核查等， 運行中監管越位與缺位的現象時有發生， 不利于碳金融市場的健康、 創新發展。從此前的碳排放權試點市場的監

193、管機制來看， 中國碳市場的監管部門主要由國家發改委及省市發改委的主管部門、 市場保障部門、 市場監管部門三方面組成， 其中國家發改委及省市發改委作為碳市場主管部門， 其職責是對碳市場各項工作進行統籌協調； 市場保障部門對碳市場的減排效果和市場有效性進行監管； 市場監管部門則是規范碳排放交易平臺與碳金融市場的各種交易行為， 此外， 通過上述監管機構的信息披露， 社會公眾作為外部監督主體， 對碳市場的運行信息及上述監管機構進行一定的外部監督。2016年1月， 國家發改委辦公廳發布了包括 全國碳排放權權交易覆蓋行業及代碼 、全國碳排放權交易企業碳排放匯總表 、全國碳排放權交易企業碳排放補充數據核算報

194、告模板 、全國碳排放權交易第三方核查機構及人員參考條件 、全國碳排放權交易第三方核查參考指南 在內的一系列文件， 對全國碳市場的覆蓋主體、 排放核算等一系列基礎工作進行了部署。國家發改委制定的 碳排放權交易管理暫行辦法 為主要管理文件， 通過梳理七個試點的碳市場政策， 規定了全國碳市場運行的配額分配、 交易、 核查、 監督管理以及法律責任。中國碳市場的發展過程具有從試點向全國過渡的特點。因此政策文件也是在地方監管的探索中制定統一、 規范的全國碳市場政策文件體系。目前， 中國已形成 “國家層面碳市場統籌性文件試點層面碳市場統籌性文件試點層面碳市場操作性文件” 三層級監管政策體系。國外碳市場發展至

195、今， 已積累了大量的碳市場監管經驗， 參考國外碳市場的監管經驗。根據歐盟委員會2010年頒布的 加強歐盟碳交易計劃市場監管的框架 ， 歐盟監管第六章 國際碳金融市場與創新產品服務分析69中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）機構包括歐盟委員會、 獨立交易日志(后更名為歐盟交易志)金融監管機構以及各成員國監管機構。其中歐盟委員會作為EUETS的主要監管機構制定碳市場監管的法律法規,監督EUETS的運行狀況接收各成員國的履約及報告信息并統一對注冊登記簿進行管理； 歐盟交易志(EUTL)負責對每筆配額交易進行檢查以確保交易的合理性同時可以對所有配額進行跟蹤,以

196、降低不正當交易發生的可能性。此外， 金融監管機構對碳市場交易過程中的金融交易行為和金融衍生品進行規范。各國監管機構在歐盟委員會的統一指導下， 各成員國環保機構及其金融機構對碳市場進行監管。從具體監管政策來看， 歐盟碳金融市場在監管具體內容上可分為:1） 系統風險防控:通過交易系統和登記制度的設計降低交易過程中的不正當配額轉移以及 “洗錢現象” 發生的概率。2） 金融風險防控:由于碳市場建立初期歐盟對碳排放權定義為 “金融產品” 歐盟排放權交易中的期貨期權及遠期產品由歐盟金融市場進行監管。在碳市場交易過程中對內幕信息進行定義、 并要求對碳價造成極大影響或有內幕交易行為的實體進行信息披露同時對拍賣

197、過程也納入了金融市場管理范圍。3） 碳價調控:歐盟曾采取碳底價策略和價格儲備配額制度來緩解碳價暴跌問題并提出2021年建立市場穩定儲備機制(若年度流動配額量的12%大于等于1億t那么這12%流人配額儲備;若總流通量小于4億t或者當前連續六個月比上兩年均價高出3倍將自動釋放配額整個操作由登記簿自動發放和收回)解決配額過剩的問題。無論是歐盟還是美國政府部門對碳市場的監管方式主要依據法律手段。通過立法的方式對碳市場進行管理?？梢苑乐拐邇热莸哪：跃哂懈叩膱绦行Я?。而在監管制度設計上,歐盟不僅對碳市場指導性文件法律化對于配額拍賣碳泄露規定市場穩定機制以及核查工作規則都進行了相應的立法。美國盡管因為

198、政治原因尚未存在聯邦層面的專項立法,但也存在諸如2009年頒布的 清潔能源與安全法 2010年頒布的 美國電力法案 等都為碳市場建立提供了理論基礎和立法保障。各區域性碳市場層面以RGGI為例通過各州簽訂 諒解備忘錄 為市場運行提供前提條件,在操作層面則通過 標準規則 進行程序性規定,與此同時， 各州層面分別出臺拍賣法規等操作性法規， 以保證市場在法律監管框架下有效的運行。監管機制是碳排放權交易制度設計中的重要環節， 應確立統一的監管標準而后進行統一的監管。第六章 國際碳金融市場與創新產品服務分析70中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）國內相關部門應盡快

199、出臺碳排放權交易監管實施細則， 在充分考慮地區間經濟、社會、 環境等因素的情況下設計統一的監管標準。首先， 針對各參與碳市場的企業制定統一的市場準入標準、 排放監測標準和管理標準； 其次， 針對碳排放權交易平臺制定管理辦法， 保障交易透明度和合理性， 統一操作標準。另外， 針對第三方核查機構也應設置統一的資質審查標準和操作核查標準。從這三方面入手設計統一的監管標準， 同時輔以嚴格的懲罰措施， 真正實現法律保障， 使違規違法主體承擔相應的經濟責任與法律責任。第六章 國際碳金融市場與創新產品服務分析71中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）綠色金融科技存在巨

200、大發展空間07綠色金融科技存在巨大發展空間中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）實現碳達峰、 碳中和目標已經被明確寫入中國政府2021年工作報告和 “十四五” 規劃等重要文件。金融將是實現碳達峰、 碳中和目標的重要推手。中國人民銀行、 銀保監會和證監會等金融監管部門把金融支持碳中和列為2021年重點工作， 其中， 科技創新被列為優先事項。中國人民銀行行長易綱在2020年12月明確表示， 人民銀行將繼續探索利用金融科技發展綠色金融。未來， 大數據、 人工智能、 區塊鏈等金融科技手段在綠色金融中的運用前景非常大。19中國銀保監會2021年工作會議相關通稿顯示

201、， 中國銀保監會提出， 推動創新和科技賦能， 促進金融業高質量發展； 積極探索促進科技創新的各種金融服務， 發展綠色信貸、 綠色保險、 綠色信托； 要提高協同監管能力和科技運用能力。20中國證監會2021年工作會議相關通稿顯示， 中國證監會提出， 加快推進科技和金融業務的深度融合； 聚焦 “數據讓監管更加智慧” 的愿景， 全面提升監管科技和金融科技第七章綠色金融科技存在巨大發展空間19易綱. 發展綠色金融 促進低碳發展中國人民銀行行長易綱在新加坡金融科技節上的視頻演講 . 2020， http:/ 2021年中國銀保監會工作會議召開 . 2021， http:/ （ 2021 ）發展水平； 大

202、力促進大數據、 云計算、 區塊鏈、 人工智能等創新科技在金融行業的推廣應用。21從上述監管部門的重要文件及表態來看， 綠色金融成為服務實體經濟的重要手段，金融科技作為綠色金融體系建設的重要支撐， 發揮著 “催化劑” 的關鍵作用。雖然近年來中國在金融科技支持綠色金融方面取得了快速進展， 但與實現 “雙碳” 目標背景下的潛在需求相比， 還有巨大的發展空間。金融科技賦能綠色金融一、 金融科技能夠有效賦能金融金融科技的本質是通過科技手段為金融提質增效。金融科技本質是一種技術手段，不能改變金融的定價機制、 風險評估和核心功能， 金融科技更多的是起到了對金融行業賦能的作用。金融科技對金融的賦能主要體現在4

203、個方面：1） 創新性， 以前無法實現的事情現在可以實現。最典型的案例就是移動支付和數字人民幣， 極大地改變了支付行為。2） 便利性， 以前能夠實現的事情， 現在更容易實現。例如以往信用卡審核需要去網點填寫表格申請， 開卡需要持卡人收到卡片后按步驟激活方可使用， 而現在信用卡申請、審批和開卡環節都能在線上實現。3） 高效性， 可以更高效地辦理業務。例如現在個人或企業申請貸款， 借助大數據模型， 甚至可以當天即可獲批復。4） 環保性， 技術手段改變金融業態， 使其對環境更加友好。比較典型的就是金融行業相當部分的業務已經實現了無紙化運行， 以及隨著互聯網技術的發展， 金融機構普遍減少了線下網點， 節

204、省了大量的紙張和物料， 使得傳統金融業務開展時更加環境友好。二、 金融科技支持綠色金融空間巨大目前中國綠色金融市場規模正處于迅速增長的階段， 金融機構在綠色金融產品創新、 氣候環境風險識別、 流程管理與整合等應用場景越來越多， 對于信息的規范性、 時效性、 整合度、 精準度等要求越來越高， 金融機構在綠色金融業務方面對金融科技的需求越來越強烈。主要體現在以下幾個方面：121中國證券監督管理委員會 中國證監會召開2021年系統工作會議 .2021, http:/ 綠色金融科技存在巨大發展空間74中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）1)綠色金融市場規模處于

205、迅速發展之中從目前各國各方的定義和市場實踐來看， 綠色金融產品范圍比較廣泛， 主要包括綠色債券、 綠色信貸、 綠色股票、 綠色投資基金、 綠色擔保和碳信用， 以及綠色保險、 租賃和金融衍生品， 還包括向發展中國家提供的雙邊和多邊氣候資金等。綠色發展的實現離不開金融的巨大支持。以 “雙碳” 為例， 國家發改委價格監測中心的研究顯示， 為達成2030年前實現碳達峰的目標， 每年的資金需求為3.1萬億元-3.6萬億元， 而目前實際每年資金供給僅有5265億元， 資金缺口超過2.5萬億元。巨大資金缺口下， 近年來， 中國綠色金融發展迅速， 資產規模迅速增長。來自中國金融學會綠色金融專業委員會主任馬駿近

206、期披露的數據顯示， 預計2021年年末， 中國綠色信貸將在14萬億元到15萬億元人民幣， 這個增長率非常高的， 中國的綠色信貸已經是全球最大的綠色信貸市場。第二， 綠色金融債券過去五年累計發行了1.3萬億元， 2021年前十個月發行了3000億元， 現在已經接近2萬億元， 這個數字全球排名第二。此外還有700多只的綠色基金， 這些大類產品之外還有很多創新產品， 包括綠色ABS、 ETF、 綠色保險、 碳金融等。2)相較于傳統金融， 綠色金融更加依賴科技手段綠色金融盡管方興未艾， 但目前在實操中仍有諸多需求和痛點。其中， 以綠色金融債券、 綠色信貸等這類作為重要的碳減排支持工具為例， 在國際上需

207、遵循 “可操作、 可計算、 可驗證” 原則。中國人民銀行也有類似的提法， 中國人民銀行就曾提出， 綠色金融債券應以 “可測度、 可核查、 可驗證” 原則進行進一步分析?？刹僮髦饕w現在綠色金融債券發行人和金融機構有可操作性的流程選擇綠色金融項目。以綠色債券為例， 國際上目前接受度較高的 “可操作” 標準是在國際資本市場協會 （ICMA） 協調下制定的 綠色債券原則 （GBP） 和由氣候債券組織 （CBI） 專家制定的 氣候債券標準 （CBS） ， 同時區域層面也有相關的支持行業目錄。例如， 歐盟委員會技術專家組在2019年相繼發布了 可持續金融分類方案 綠色債券標準使用性指南 和 自愿性低碳基

208、準 等三份報告， 構成了歐盟可持續金融領域監管框架的基礎。其中，可持續金融分類方案 以氣候環境政策和六大環境目標為指導原則， 明確了為實現可持續發展目標歐洲地區經濟活動必須符合的標準。滿足標準的綠色項目， 需要至少對六大環境目標中的一項產生實質性貢獻， 同時不對其余目標造成重大損害?？捎嬎阈灾饕w現在如何做好核算和評估相關指標。針對不同的綠色資金投向， 專業的評估機構具有不同的環境效益計算方法。例如， 若某筆綠色信貸投放方向為鋼鐵行第七章 綠色金融科技存在巨大發展空間75中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）業節能減排轉型升級， 應如何選擇相關計算指標，

209、 從而較為準確的測算每單位綠色貸款的為企業帶來的減排數量?？沈炞C性體現在后期如何驗證相關綠色資產對環境來的正向影響。同樣以綠色信貸來舉例， 一筆綠色貸款減少了多少碳排放， 這一數值需要科學、 精確地計量并能夠出臺一系列可標準化復制的流程。3)金融機構可利用科技識別 “漂綠”隨著低碳轉型的推進， 金融機構綠色金融業務持續升溫。由于綠色金融產品往往有著更低的資金成本， 誘惑之下， 企業和機構都存在一定的 “漂綠” 沖動。由于缺乏可比性指標， 綠色債券評估缺乏標準， 評估機構水平也參差不齊， 市場對“漂綠” 擔憂一直存在。而如何通過更加準確的技術手段篩選出真正有綠色資金需求的企業也是各家機構關注的焦

210、點。面對上述擔憂， 金融科技可以在其中發揮獨特的作用。金融科技可以借助云計算、 大數據、 區塊鏈和人工智能等技術， 打造一個綠色業務數據和資源， 分類施策、 精準支持， 以金融科技為抓手， 助推綠色金融發展。另一方面， 金融科技可以不斷驅動金融產品精細化發展， 由此可以直接推動綠色金融的發展。此外， 持續搭建綠色金融管理平臺。通過建立綠色金融業務流程管理系統和綠色金融科技服務云平臺， 實現綠色項目識別和分類智能化、 信貸環境和社會風險管理監督自動化及綠色信貸統計和報送實時化。綜上， 由于綠色金融業務在項目選擇、 風險評估和效果驗證方面與傳統金融業務差異性較大， 且對數據應用需求較大?？梢灶A見的

211、是， 隨著綠色金融規模不斷提升， 金融科技在綠色金融發展中將扮演越來越重要的角色。綠色金融科技國內發展現狀以及相關案例一、 綠色金融科技發展已初具規模21世紀資本研究院訪問了數家位于北京和上海的多家涉及綠色金融科技業務的公司。從這些公司的反饋來看， 目前金融科技主要運用于綠色信貸、 綠色債券、 ESG投資、全國碳市場交易等標準化程度較高、 原始數據質量較高的金融場景中、 在綠色信托等非標業務場景中則滲透率較低。而在技術工具方面， 大數據和云計算仍然是最主要使用的技術， 區塊鏈和人工智能的應用目前尚在探索階段， 未形成規模。2第七章 綠色金融科技存在巨大發展空間76中國綠色金融發展報告暨中國金融

212、業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）二、 金融科技推動綠色金融發展相關案例：案例一：湖州綠色金融綜合服務平臺浙江省湖州市是 “綠水青山就是金山銀山” 理念的發源地， 是中國首批綠色金融改革創新試驗區。近年來， 浙江省充分運用大數據等金融科技數據優化和改造傳統信貸融資流程， 上線 “浙江省金融綜合服務平臺” 。這一平臺協同市場監督、 法院、 稅務、 公安、 環保等53個政府職能部門， 通過一套專業的數據質量評價和控制體系， 實現數據的歸集、 清洗， 并直通銀行機構內部系統。銀行一鍵即可免費獲得信貸業務所需的70%左右的數據信息。湖州綠色金融綜合服務平臺的功能與浙江省金融綜合服務平臺有

213、類似之處。湖州綠色金融綜合服務平臺分為三個產品， 分別為綠貸通、 綠融通和綠信通。其中綠貸通是企業向銀行申請綠色信貸的服務平臺， 而綠信通則是湖州市為建設國家綠色金融改革創新試驗區， 推動銀行機構實施綠色貼標， 建立綠色企業 （項目） 庫而搭建的綠色企業 （項目） 認定評價服務平臺。綠信通通過與浙江省大數據管理局、 湖州市大數據管理中心對接， 整合了環保行政處罰、 環境行為信用等級評定、 科技創新等數據， 實現了認定評價的精準化、 自動化、 可視化。綠信通旨在幫助銀行機構科學判斷企業的綠色屬性， 同時推進企業向綠色化轉型升級。公開報道數據顯示， 截至2021年7月， 湖州綠色金融綜合服務平臺已

214、累計為近2.3萬家企業提供超過2400億元的銀行授信， 為107個項目提供了近100億元的融資支持， 為超過1000家企業、 100個項目進行了綠色評定。2222吳麗燕. 綠色信貸年均增長43% 單位GDP能耗下降16.4% 湖州以綠色金融助力綠色發展N. 浙江新聞， 2021.07.06 https:/ （ 2021 ）案例二：中國華電集團碳排放管理信息系統中國華電集團是中國五大電力集團之一。2021年， 全國碳排放權交易市場正式啟動， 以五大電力集團為主體的2225家發電行業重點排放單位將率先開展碳排放權交易。中國華電集團利用科技手段建立了一套基于實時數據的數字化、 智能化、 可視化的電力

215、企業集團碳排放管理系統。通過該系統， 實現了企業的碳排放數據管理、 國家自愿減排 （CCER） 項目管理、 碳配額履約管理、 碳交易管理、 智能分析決策和監督考核管理等功能。這一系統優勢突出， 首先是能夠打通現有數據資源， 自動生成數據月報和年度排放報告。大幅減少人工數據報送量， 據集團披露的公開材料， 這一系統能夠減少企業至少80%的工作量。二是能夠根據全國和試點碳排放配額分配不同規則的設定實現靈活配置； 實現燃煤和燃氣不同機組排放量運算方案的設定。三是能夠實現自上而下的可視化管理： 可從 “集團公司區域公司項目公司機組設備” 逐級對數據指標及工作進度進行管控； 搭建了一個集團內數據公開、

216、信息共享以及能夠隨時進行溝通的交流平臺。金融機構運用金融科技推動綠色金融面臨的挑戰目前， 金融科技在推動中國綠色產業和綠色金融發展方面已取得了一系列成果， 但同時， 金融行業、 金融科技企業以及監管部也面臨著不少挑戰。一、 綠色金融對金融機構 “驅動力” 不足限制了金融科技在這一領域的應用和發展水平以綠色信貸為例， 從目前機構的預測來看， 2021年期末綠色信貸余額約為15萬億元， 在整體信貸規模占比不足10%。數據顯示， 中國2021年綠色債券發行規模約為3000億元， 綠色債券發行總量占全國債券市場總量不到千分之一。因此整體來看， 綠色金融在中國金融體系中占比仍然非常低。背后的原因主要在于

217、金融業追求安全性、 流動性和收益性， 與綠色發展短期內無法確保收益等特性不可避免會產生矛盾， 在缺乏內外部激勵機制下， 金融機構主動開展綠色金融業務積極性不高。由此的一個體現就是， 在金融機構層面， 目前幾乎沒有金融機構將金融科技賦能綠色金融提升至企業戰略層面。金融機構決策者普遍存在對于運用、 協調金融科技進行綠色低碳轉型的認識不足， 因而導致了金融機構對于綠色金融科技的資源投入普遍不足，3第七章 綠色金融科技存在巨大發展空間78中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）又導致了綠色金融科技發展水平不足。二、 部分綠色金融存在 “非標化” 特點導致金融科技應

218、用限制較大部分綠色金融場景存在 “非標化” 的特征， 例如ESG投資體系內， 有大量社會責任和氣候變化的相關內容， 這部分的評價的大量數據來源于多個公共部門。目前不少地區的公共部門中仍存在數據 “孤島” ， 這導致了部分數據缺失、 數據更新不及時以及數據口徑難以統一等多種狀況， 數據質量不高將直接影響到金融科技對綠色金融的推動質量。三、 金融科技賦能綠色金融尚未形成規模體系從目前金融機構的實踐來看， 金融科技項目主要由金融機構發起， 通過依靠其內部科技部門以及招募外部金融科技企業參與實施， 金融機構在這一過程中僅僅起到發起人、 資金提供者以及項目驗收等作用， 缺乏主動權和主動性?，F有案例顯示，

219、 金融科技應用綠色金融產業雖然案例創新不斷， 但更多的是金融機構基于各自現實需求和條件的自發性探索， 尚未形成產業規模。四、 金融科技創新詳細指標評價與實施標準尚待監管部門明確目前包括人民銀行、 銀保監會、 國家發改委等多部委已出臺了一系列針對綠色金融體系建設的頂層設計與政策支持， 并推進細則發布。以銀行業為例， 2021年6月9日人民銀行發布的 銀行業金融機構綠色金融評價方案 中， 金融科技創新已被納入到 “機構綠色金融制度制定及實施情況” 定性指標項下， 但金融科技創新指標詳細評價標準與實施細則有待于監管部門進一步明確與公布。此外， 綠色金融數據統計與披露制度還有待完善。五、 綠色金融科技

220、專業人才缺乏， 同時人才培養和培訓機制尚待完善綠色金融科技是綠色金融和金融科技的結合體， 因此其對人才的需求也是復合型的。相關專業人士需要具備對綠色金融業務特點的深刻理解， 同時又能夠熟練運用大數據、 云計算、 區塊鏈的金融科技手段。而從目前各家金融機構的日常實踐來看， 綠色金融科技專業人士較為匱乏， 同時也缺乏完善的人才培養和日常培訓機制。提升金融科技支持綠色金融發展的建議針對現階段綠色金融科技面臨的問題， 我們提出以下建議：一、 建立跨部門綠色金融工作協調平臺推動綠色金融更好更快地發展4第七章 綠色金融科技存在巨大發展空間79中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （

221、 2021 ）綠色金融科技目前發展的一大掣肘是綠色金融體量和發展程度不高。有限的市場體量下， 應用場景和數據量不足， 大規模的技術開發在商業上的可持續性面臨挑戰。因此， 促進綠色金融更好更快的發展是推動綠色金融科技發展的最重要的前提條件。從目前中國市場的綠色金融產品形式來看， 涵蓋了信貸、 存款、 公募基金、 債券等多種產品類型， 涉及人民銀行、 銀保監會、 證監會等多個監管機構。而目前與綠色金融相關的主要相關部門有中國銀行業協會綠色信貸業務專業委員會、 中國金融學會綠色金融專業委員會等。因此， 我們建議， 建立跨部門綠色金融工作協調平臺推動綠色金融更好更快的發展，盡快制定金融科技對綠色金融政

222、策指引。二、 建立綠色金融 “監管沙盒”“監管沙盒” 能夠為新興的金融科技創新提供發展的空間。同時沙盒能夠將金融創新限制在一定的范圍內， 風險可控。據媒體報道顯示， 截至2021年一季度末， 全國金融科技 “監管沙盒” 試點已達86項。但這其中鮮有綠色金融科技項目。金融科技支持綠色金融屬于前沿探索， 建立綠色金融 “監管沙盒” ， 將有助于提升金融科技支持綠色金融發展。三、 加強綠色金融體系數據標準化建設提升綠色金融業務相關數據的披露質量， 統一環境和氣候等相關信息披露標準是提升綠色金融相關數據質量的重要手段。數據質量的改善將有助于提升系統評估風險、 處理業務的效率。另一方面， 環境和氣候等相

223、關信息數據散落在各個公共部門中， 參考 “浙江省金融綜合服務平臺” 的經驗， 監管機構可以考慮聯合多個公共部門打造包含企業環境信息、 排放信息和財務信息統一的公共信息平臺， 打通 “數據孤島” ， 金融機構可以桶過科技手段， 更加便捷的獲取相關信息數據。這將大大改善金融機構開展綠色金融業務的流程， 降低金融機構開展綠色金融業務的成本， 從而使相關業務具備商業上的可持續性。四、 加強綠色金融科技專業人才培養首先需要鼓勵金融機構提出通過金融科技發展綠色金融、 實現低碳轉型的戰略目標， 同時鼓勵金融機構加大對綠色金融科技的各方面投入。綠色金融科技是一類復合學科。一方面， 開發人員要具備大數據、 云計

224、算等金融科技相關領域的知識技能儲備， 另一方面， 要對綠色金融業務有著深刻的了解， 對綠色金融的風險評估、 非標準化等方面有一定理解。21世紀資本研究院訪問了多個國有大行的金融科技公司， 從這些公司的反饋來看， 目前這些機構尚無專門從事綠色金融科技開發的專門團隊。相關人才的缺乏將不利于綠色金融科技的發展和推廣。因此， 建議監管機構積極出臺相關政策， 積極鼓勵金融機構等相關主體加強對相關人才的培養， 建立相關的專業人才團隊。第七章 綠色金融科技存在巨大發展空間80中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）21世紀經濟報道執行主編 陳晨星“碳達峰、 碳中和” 目

225、標， 對中國經濟發展提出了更高的要求， 這個要求涉及到應對氣候變化、 綠色低碳發展和生態文明建設等多個方面， 將直接影響到我們的經濟發展結構，關乎到金融、 科技和產業等創新發展的方方面面。21世紀經濟報道作為植根于中國的主流財經媒體， 作為市場的觀察者和記錄者， 我們深刻地感受在 “雙碳” 目標的大背景下， 無論是綠色金融還是綠色產業正在蓬勃發展。綠色， 是經濟社會高質量發展最重要的主題。金融業要更好服務綠色發展， 迫切需要在政策引導、 金融產品創新、 風險管理以及綠色科技運用等方面加快實現突破。我們之所以牽手匯豐銀行啟動在這一領域的研究， 正是因為金融是推動綠色發展的重要支柱。我們也希望通過

226、與匯豐銀行搭建聯合課題研究， 切實梳理目前金融行業推動雙碳實踐探索過程中的成就和不足， 同時， 也希望將匯豐在全球市場可持續發展領域的一些經驗介紹給中國金融機構， 推動金融機構在綠色語境下的創新發展。我們聯合出品的 中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中目標路線研究 （2021） ， 通過剖析綠色領域及行業發展的難點痛點， 借此鼓勵和推動金融行業持續加大對綠色發展領域的金融支持， 為綠色低碳產業發展轉型注入源源不斷的金融動力。綠色發展離不開金融的有效支持。金融業需要深刻認識綠色發展的重大意義， 以更結語支持綠色經濟和碳市場發展，是金融供給側改革的重要方向81中國綠色金融發展報告暨中國金

227、融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）優質的金融服務助力低碳轉型與綠色發展。同時， 如何對自身產品和服務進行 “重塑” ，抓住綠色發展的機會， 也是金融業正在思考的問題。我們在研究中發現， 匯豐銀行在綠色存款、 綠色信貸、 綠色債券和碳排放抵押貸款等多個領域實現了在華外資銀行的首單， 這些案例都值得我們觀察和思考。過去一年來， 我國綠色金融正在分別從政策和市場方面雙向發力， 支撐經濟社會全面綠色轉型。從政策制定機構的角度看，“一行兩會” 應繼續圍繞實現碳達峰、 碳中和目標， 制定和推出專項的綠色金融支持措施和工具， 在綠色金融標準、 政策協同、 金融工具創新等方面取得新進展， 調動

228、社會資本以增量資金支持清潔能源等重點領域投資和建設， 讓流動性投放更加精準有效引導更多資金進入清潔能源、 節能環保、 碳減排技術領域?？紤]到綠色金融涉及的領域較廣、 部門較多， 應加強監管部門間分工合作與協調、 細化考核與評估， 做好綠色產業政策制定、 實施等方面的配合協調， 進而形成共同推進綠色金融工作的政策合力。我國綠色金融標準體系正在進一步完善： 2021年以來， 央行建立了綠色金融體系“三大功能”“五大支柱” ， 綠色貸款、 綠色股權、 綠色債券、 綠色保險、 綠色基金等金融工具將得到大力發展。此外， 央行設立了碳減排支持工具， 引導金融機構為綠色低碳項目提供長期限、 低成本資金。支持

229、綠色經濟和碳市場發展， 是金融供給側改革的重要方向。在金融助力綠色經濟的過程中， 首要的是發揮商業銀行的作用。我國當前仍然是商業銀行為主的間接融資市場， 銀行是支持綠色經濟發展的最主要的資金提供者。央行推出碳減排支持工具， 明確提出用增量資金支持清潔能源、 節能環保和碳減排技術三個減排領域， 要求金融機構 “做加法” 支持碳減排。這意味著綠色金融政策支持和信貸傳導機制正在逐步完善， 在央行支持與商業銀行積極性提高的雙重激勵下， 綠色信貸投放力度有望進一步加大?！半p碳” 目標為中國綠色金融的發展提出了新的要求， 相比 “雙碳” 目標所需百萬億元的投資規模， 2020年末我國綠色信貸規模不過12萬

230、億元， 資金缺口較大。與發達經濟體相比， 我國綠色金融產品和服務還處于起步階段， 以市場化的方式引導金融體系提供所需要的投融資支持仍在路上。直接融資是支持綠色產業的重要手段， 但當前我國以綠色投資為代表的直接融資在綠色金融總量中的比重相對較小。這包括支持符合條件的綠色企業在境內外上市融資，大力支持綠色債券發展， 推動ESG投資、 綠色基金等發展， 培育責任投資者。與此同時， 碳匯交易納入全國碳排放權交易市場也提上日程。2021年7月16日， 全國碳排放權交易市場上線交易正式啟動， 電力行業率先納入全國碳市場。根據全國碳市場總體設計， 除了電力行業， 鋼鐵、 建材、 有色金屬、 石化、 化工、結

231、 語82中國綠色金融發展報告暨中國金融業推動碳達峰碳中和目標路線研究 （ 2021 ）造紙、 民航這七個高排放行業， 將在 “十四五” 期間逐步納入全國碳市場。全國碳市場機制的上線交易， 其主要目的在于推動能源行業加快減排步伐。作為一項長期的市場化手段， 全國碳市場正是通過成本上的差別淘汰過剩、 技術水平落后的化石能源產能， 并且將行業收入逐漸轉移至可再生能源部門， 促進其技術進步、 成本降低、規模擴大。但同時我們也要清醒看到， 相比發達國家， 我國實現碳中和的時間更短、 困難更多、任務更重， 綠色發展還面臨不少問題和困難， 金融業服務綠色發展也面臨諸多挑戰。比如有關綠色金融的標準不統一， 相關制度法規不健全。這增加了金融機構的管理難度和成本， 限制了綠色金融產品的流通； 比如目前市場主體主要是銀行機構， 且六家國有大行的綠色信貸余額占存量的一半以上， 中小金融機構參與度普遍較低。尤其值得注意的是， 在加速綠色低碳轉型的同時， 有可能導致相關行業及供應鏈上下游企業的資產價格波動， 甚至形成 “擱淺資產” ， 進而導致金融機構不良資產增加。我們也堅定認為，“綠色低碳” 將成為中國經濟未來最重要的發展主線和長期邏輯。我們已經做好準備， 也將攜手更多的戰略伙伴， 共同應對一系列變化帶來的挑戰和考驗。結 語83