建筑建材行業：鎳、鉀、鋰、銅布局建筑資源品標的梳理-220308（16頁）.pdf

1、本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 1 【民生建筑建材】鎳、鉀、鋰、銅布局，建筑資源品標的梳理 2022 年 03 月 08 日 Table_Summary 中國中冶：鎳礦 2008 年 12 月，中冶集團發起設立中國中冶，2009 年 9 月，中國中冶在上海、香港兩地成功上市。 2021Q1-3， 公司實現營業收入 3,494.88 億元， 同增 30.42%；歸母凈利潤 61.28 億元，同比增長 33.01%。全球鎳儲量俄羅斯占 7.8%，俄烏沖突背景下全球鎳供給趨緊，價格快速上升。公司巴布亞新幾內亞瑞木鎳鈷項目估算保有資源量 1.56 億噸，鎳平均

2、品位 0.85%、鈷平均品位 0.09%，折合鎳金屬量 132 萬噸、鈷金屬量 14 萬噸。 東方鐵塔：鉀肥 東方鐵塔始建于 1982 年，2011 年 2 月 11 日在深圳證券交易所掛牌上市。2021Q1-3，公司實現營業收入 20.22 億元，同增 4.62%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤 3.52 億元，同增 51.46%。隨著俄羅斯、白俄羅斯受到制裁，全球鉀肥供給同步趨緊， 鉀肥價格快速上升。 2020 年， 公司氯化鉀業務營收占比 27%，現有氯化鉀產能 50 萬噸/年。老撾鉀鎂鹽礦 150 萬噸氯化鉀項目一期工程（50萬噸）于 2021 年末啟動，達產后產能有望翻番。 中國中鐵

3、：鉬、銅、鈷、鉛、鋅 2007 年 9 月 12 日，中國鐵路工程總公司獨家發起設立中國中鐵股份有限公司，并于 2007 年 12 月 3 日和 12 月 7 日，分別在上海證券交易所和香港聯合交易所上市。2021Q1-3，公司實現營業總收入 7,702.18 億元，同增 11.83%，歸母凈利潤 206.47 億元，同增 13.07%。公司目前在境內外擁有鉬礦、銅鈷礦、鉛鋅礦等 5 座現代化礦山，保有儲量在國內同行業處于領先地位。 四川路橋：鋰礦 四川路橋成立于 1999 年 12 月，于 2003 年 3 月在上海證券交易所掛牌交易。2021Q1-3，公司實現營業收入 520.21 億元，

4、同增 38.56%，歸母凈利潤 54.10億元，同增 78.72%。因下游新能源車需求推動疊加供給緊張，鋰礦從投產到落地時間較久，碳酸鋰近期逼近 50 萬元/噸。2021 年 10 月，川能動力擬向公司轉讓能投鋰業 5%股權， 能投鋰業公司擁有的李家溝鋰礦為亞洲最大單體鋰輝石礦，已勘探查明氧化鋰儲量 51 萬噸。 風險提示： 俄烏沖突不確定性； 下游需求不及預期； 有色金屬價格波動風險。 重點公司盈利預測、估值與評級 代碼 簡稱 股價（元） EPS（元） PE（倍） 評級 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 002545 東方鐵塔 12.19 0.25 0.

5、38 0.59 31 32 21 - 600039 四川路橋 12.10 0.63 1.13 1.43 7 11 9 - 601618 中國中冶 4.41 0.38 0.47 0.54 7 9 8 - 601390 中國中鐵 6.26 1.03 1.14 1.28 5 5 5 - 資料來源：Wind，民生證券研究院預測（注：股價為 2022 年 3 月 7 日收盤價） （注：未覆蓋公司數據采用 wind 一致預期） 推薦 維持評級 相關研究 1.【民生建材】本周觀點 220306：陽春三月+穩增長， “地” “基”表現持續改善 2.【民生建材】2022 年政府工作報告點評：穩增長堅定， 繼續看

6、好基建鏈、 低估值消費建材 3.【民生建材】本周觀點 220227：水泥熟料第三輪漲價，3 月下游基建地產加快動工 4.【民生建材】鄉村振興受益梳理：糧食安全冷鏈物流、農村消費、水利建設 5.【民生建材】本周觀點 220220：熟料二輪漲價迅速落地，地方首付放松利好地產剛需 行業動態報告/建材 本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 2 目 錄 1 中國中冶：鎳礦 . 3 1.1 資源品及漲價情況 . 3 1.2 公司介紹 . 3 1.3 股東結構 . 4 1.4 產品結構 . 4 1.5 業績表現 . 5 2 東方鐵塔：鉀肥 . 6 2.1 資源品及漲價情況

7、 . 6 2.2 公司介紹 . 6 2.3 股東結構 . 6 2.4 產品結構 . 7 2.5 業績表現 . 8 3 中國中鐵：鉬、銅、鈷、鉛、鋅 . 9 3.1 資源品 . 9 3.2 公司介紹 . 9 3.3 股東結構 . 9 3.4 產品結構 . 10 3.5 業績表現 . 10 4 四川路橋：鋰礦 . 12 4.1 資源品及漲價情況 . 12 4.2 公司介紹 . 12 4.3 股東結構 . 13 4.4 產品結構 . 13 4.5 業績表現 . 14 5 風險提示 . 15 插圖目錄 . 16 表格目錄 . 16 oUtZyUbVmVzWbRcMbRoMnNmOsQjMnNpMkPp

8、PwP8OoOxOxNmOtOvPtPtM行業動態報告/建材 本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 3 1 中國中冶：鎳礦 1.1 資源品及漲價情況 巴布亞新幾內亞瑞木鎳鈷項目估算保有資源量1.56億噸， 鎳平均品位0.85%、鈷平均品位 0.09%，折合鎳金屬量 132 萬噸、鈷金屬量 14 萬噸。此外公司還擁有鉛鋅礦、銅金礦等，2021H1 公司 3 個在產礦山項目合計利潤 10.9 億元，去年同期為-0.1 億元。 全球鎳儲量中國占 3.1%、俄羅斯占 7.8%。鎳供應已較難滿足新能源增量，俄烏沖突背景下全球鎳供給趨緊， 價格快速上升， 3 月 7 日

9、， 倫鎳日內暴漲 50%，現報 4.35 美元/噸。滬鎳期貨主力合約漲停，漲幅達 15%，現報 22.8 萬元/噸，續創歷史新高。 圖 1：LME 鎳價格走勢 資料來源：wind，民生證券研究院 1.2 公司介紹 中國冶金科工集團有限公司（簡稱中冶集團）是中國特大型企業集團，是新中國最早一支鋼鐵工業建設力量，是中國鋼鐵工業的開拓者和主力軍。2008 年 12月，中冶集團發起設立中國冶金科工股份有限公司（簡稱中國中冶） 。2009 年 9月，中國中冶在上海、香港兩地成功上市。 中冶集團是全球最大最強的冶金建設承包商和冶金企業運營服務商；是國家確定的重點資源類企業之一； 是國內產能最大的鋼結構生產

10、企業； 是國務院國資委首批確定的以房地產開發為主業的 16 家中央企業之一。 行業動態報告/建材 本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 4 1.3 股東結構 中國冶金科工集團有限公司為公司的最大股東，持股比例 49.18%。國務院國資委是公司的實控人。公司擁有 12 家甲級科研設計院、15 家大型施工企業，擁有 5 項綜合甲級設計資質和 42 項特級施工總承包資質，其中，四特級施工企業數量 5 家，三特級施工企業數量 3 家，雙特級施工資質企業數量 4 家，位居全國前列。 圖 2：公司股權結構 資料來源：wind，民生證券研究院 1.4 產品結構 2021

11、年，公司在持續做好疫情常態化防控的基礎上，堅持“聚焦核心主業、聚焦核心區域、聚焦核心項目、聚焦核心客戶” ，奮力開拓國內外工程市場，繼續保持了新簽合同額的高速增長態勢。工程承包業務方面， 繼 2020 年成功突破萬億新簽合同額之后，2021 上半年公司的訂單量再創歷史新高，完成新簽工程合同額5,916.95 億元，同比增長 31.62%，連續 3 年同期增長率均超 20%。其中，新簽冶金工程合同額 981.13 億元，同比增長 57.68%，占新簽工程合同額的比例為16.58%。新簽非鋼工程合同額 4,935.82 億元，同比增長 27.43%，占新簽工程合同額的比例為 83.42%。公司新簽

12、海外工程合同額為 228.73 億元，同比增長 1.03倍。 房地產開發業務方面，公司面對“去庫存”壓力和“限購限貸”政策調控，分類施策、分城施策，下屬中冶置業繼續全面完成以長三角、粵港澳大灣區、京津冀為重點發展區域并輻射全國的戰略布局，加快在重點區域儲備優質土地的工作步伐。2021 年上半年通過公開市場招拍掛獲取土地 7 宗，占地面積 42.28 萬平方米，計容建筑面積 88.80 萬平方米；房地產開發投資金額為 89.12 億元， 較上年 行業動態報告/建材 本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 5 同期下降 41%；竣工面積 150.29 萬平方米，較

13、上年同期增長 42%。 圖 3：公司主要業務按行業拆分（單位：百萬元） 資料來源：wind，民生證券研究院 1.5 業績表現 公司經營業績保持高速增長。2021Q1-3 實現營業收入 3,494.88 億元，同比增長 30.42%；實現歸屬上市公司股東凈利潤 61.28 億元，同比增長 33.01%；累計新簽合同額 8,770.62 億元，比上年同期增長 25.13%。其中，新簽工程合同額人民幣 8,434.10 億元。 圖 4：公司營收情況（單位：百萬元） 圖 5：公司歸母情況（單位：百萬元） 資料來源：wind，民生證券研究院 資料來源：wind，民生證券研究院 -100,0000100,

14、000200,000300,000400,000500,00020172018201920202021H1工程承包房地產開發裝備制造資源開發其他內部抵銷0%20%40%0100,000200,000300,000400,000500,000營業總收入同比(%)0%20%40%02,0004,0006,0008,00010,000歸屬母公司股東的凈利潤同比(%) 行業動態報告/建材 本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 6 2 東方鐵塔：鉀肥 2.1 資源品及漲價情況 公司現有氯化鉀產能 50 萬噸/年，老撾鉀鎂鹽礦 150 萬噸氯化鉀項目一期工程（50 萬噸

15、）于 2021 年末啟動，達產后產能有望翻番。2020 年氯化鉀業務營收占比 27%。 俄羅斯、白俄羅斯和加拿大約占據全球鉀礦資源 80%和鉀肥產能 70%，而我國作為農業生產大國鉀肥年消費量近千萬噸，每年鉀肥進口依存度在 50%左右，隨著俄羅斯、白俄羅斯受到制裁，全球鉀肥供給同步趨緊，鉀肥價格快速上升。 圖 6：氯化鉀價格走勢 資料來源：wind，民生證券研究院 2.2 公司介紹 東方鐵塔的前身青島東方鐵塔公司始建于 1982 年，1996 年組建青島東方鐵塔集團有限公司，2000 年改制為青島東方鐵塔股份有限公司。2011 年 2 月 11日，公司在深圳證券交易所掛牌上市。公司于 2016

16、 年 10 月底實施完成重組四川省匯元達鉀肥有限責任公司的項目， 主營業務新增氯化鉀的開采、 生產和銷售業務，由單一的鋼結構制造企業轉變為鋼結構與鉀肥產業并行的雙主業上市公司。 2.3 股東結構 持有本公司 46.79股份的控股股東韓匯如先生為本公司的實際控制人。 股東韓方如（持股 6.1%） 、韓真如（持股 6.1%）與控股股東韓匯如為關聯股東。主要子公司中，東方工程主要業務為鋼結構工程的設計、制作與安裝；蘇州東方主要業務為鋼結構制造；泰州永邦主要業務為鐵塔、鋼結構制造；青島海仁主要業務為 行業動態報告/建材 本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 7 自有

17、資金對外投資； 南京世能主要業務為光伏電站的開發、 建設和經營管理及銷售；匯元達主要業務為氯化鉀的生產與銷售。 圖 7：公司股權結構 資料來源：wind，民生證券研究院 2.4 產品結構 鋼結構業務方面：公司的鋼結構產品主要涉及電廠鋼結構、石化鋼結構、民用建筑鋼結構和鐵塔類產品（輸電線路鐵塔、廣播電視塔、通信塔等） 。主要用于電力、廣電、石化、通信、建筑等國民經濟基礎行業，公司業務范圍涉及房屋建筑工程總承包、鋼結構專業承包、電力設備修造、壓力容器制造、新技術與新材料等多個領域。 鉀肥業務方面：四川省匯元達鉀肥有限責任公司之全資子公司老撾開元礦業有限公司在老撾境內擁有 141 平方公里的鉀鹽礦開

18、采權，其中已經開采中的老撾甘蒙省龍湖礦區西段 41.69 平方公里礦區保有資源儲量礦石量 119,902.75 萬噸，氯化鉀資源儲量 21,763.10 萬噸，礦藏儲量十分豐富。老撾開元年產 50 萬噸氯化鉀， 為老撾境內現存產能最大的氯化鉀生產企業， 產品主要銷往中國、 印度和越南、泰國、馬來西亞、新加坡等東南亞國家，2018 年實現氯化鉀銷量 55 萬噸。 行業動態報告/建材 本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 8 圖 8：公司主要業務按行業拆分（單位：百萬元） 圖 9：公司主要業務按產品拆分（單位：百萬元） 資料來源：wind，民生證券研究院 資料來

19、源：wind，民生證券研究院 2.5 業績表現 近年來， 國內外新冠肺炎疫情形勢嚴峻， 公司一方面繼續加強鋼結構業務生產管理，提升生產工藝水平，保證產品質量，克服不利因素影響，穩健發展；另一方面， 面對經濟復蘇中鉀肥行業的機遇， 公司繼續積極提升老撾開元鉀肥市場競爭力，開發推廣新產品、拓展鞏固細分市場。 2021Q1-3，公司實現營業收入 20.22 億元，較上年同期增長 4.62%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤 3.52 億元，較上年同期增長 51.46%。整體經營業績較去年同期取得較大幅度增長。 圖 10：公司營收情況（單位：百萬元） 圖 11：公司歸母情況（單位：百萬元） 資料來源：w

20、ind，民生證券研究院 資料來源：wind，民生證券研究院 05001,0001,5002,0002,5003,0002017201820192020制造業化肥建筑、安裝收入電力其他 - 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,0002017201820192020氯化鉀鋼結構角鋼塔鋼管塔建筑、安裝發電其他主營業務0%20%40%05001,0001,5002,0002,5003,000營業總收入YoY-40%-20%0%20%40%60%80%100%0100200300400500歸屬母公司股東的凈利潤同比(%) 行業動態報告/建材 本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務

21、必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 9 3 中國中鐵：鉬、銅、鈷、鉛、鋅 3.1 資源品 公司目前在境內外擁有鉬礦、銅鈷礦、鉛鋅礦等 5 座現代化礦山，礦山保有銅約 830 萬噸、鈷 60 萬噸、鉬 65 萬噸，保有儲量在國內同行業處于領先地位。礦產業務預計占比較小，2021H1 公司生產銅 109,564 噸，鈷金屬 1,400 噸，鉬金屬 7,796 噸。 3.2 公司介紹 中國中鐵股份有限公司是集勘察設計、施工安裝、工業制造、房地產開發、資源礦產、金融投資和其他業務于一體的特大型企業集團。2007 年 9 月 12 日，中國鐵路工程總公司獨家發起設立中國中鐵股份有限公司，并于 2007

22、 年 12 月 3 日和 12 月 7 日，分別在上海證券交易所和香港聯合交易所上市。2017 年 12 月由全民所有制企業改制為國有獨資公司，更名為中國鐵路工程集團有限公司。 中國中鐵具有中國國家住房和城鄉建設部批準的鐵路工程施工總承包特級資質、 公路工程施工總承包一級資質、 市政公用工程施工總承包一級資質以及橋梁工程、隧道工程、公路路基、路面工程專業承包一級資質，城市軌道交通工程專業承包資質，擁有中華人民共和國對外經濟合作經營資格證書和進出口企業資格證書。 3.3 股東結構 中國鐵路工程集團有限公司為公司的最大股東，持股比例 47.21%。國務院國資委是公司的實控人。公司主要子公司約 55

23、 家，涵蓋了勘察設計與咨詢服務、工程設備與零部件制造、房地產開發、礦產資源開發、高速公路運營、物資貿易、金融等領域。 行業動態報告/建材 本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 10 圖 12：公司股權結構 資料來源：wind，民生證券研究院 3.4 產品結構 中國中鐵業務范圍涵蓋了幾乎所有基本建設領域，包括鐵路、公路、市政、房建、城市軌道交通、水利水電、機場、港口、碼頭，等等，能夠提供建筑業“縱向一體化”的一攬子交鑰匙服務。此外，公司實施有限相關多元化戰略，在勘察設計與咨詢、工業設備和零部件制造、房地產開發、礦產資源開發、高速公路運營、金融等業務方面也取得了

24、較好的發展。 圖 13：公司主要業務按行業拆分（單位：百萬元） 資料來源：wind，民生證券研究院 3.5 業績表現 公司成本管理不斷夯實，物資集采深入推進，二次經營扎實開展，債務風險有效管控，經濟效益實現穩步增長。2021Q1-3，公司實現營業總收入 7,702.18 億0200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,0002017201820192020基建建設房地產開發工程設備和零部件制造勘察設計與咨詢服務其他 行業動態報告/建材 本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 11 元， 同比增長 11.83%， 歸屬于

25、母公司股東的凈利潤 206.47 億元， 同比增長 13.07%。 圖 14：公司營收情況（單位：百萬元） 圖 15：公司歸母情況（單位：百萬元） 資料來源：wind，民生證券研究院 資料來源：wind，民生證券研究院 0%10%20%0400,000800,0001,200,000營業總收入同比(%)0%20%40%05,00010,00015,00020,00025,00030,000歸屬母公司股東的凈利潤同比(%) 行業動態報告/建材 本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 12 4 四川路橋：鋰礦 4.1 資源品及漲價情況 2021 年 10 月川能動

26、力擬向公司轉讓能投鋰業 5%股權，能投鋰業公司擁有的李家溝鋰礦為亞洲最大單體鋰輝石礦，已勘探查明氧化鋰儲量 51 萬噸。公司引入戰投，鋰電正極材料及前驅體業務綁定上游能投集團與下游比亞迪。 碳酸鋰近期逼近 50 萬元/噸，主因下游新能源車需求推動疊加供給緊張，鋰礦從投產到落地時間較久。 圖 16：碳酸鋰價格走勢 資料來源：wind，民生證券研究院 4.2 公司介紹 四川路橋建設集團股份有限公司是蜀道投資集團有限責任公司下屬核心子公司，成立于 1999 年 12 月，于 2003 年 3 月在上海證券交易所掛牌交易。公司的主要業務為交通基礎設施的設計、投資、建設和運營。 公司積極推動產融結合、主

27、輔互動、協調發展。強化基礎設施“投建營”一體化，累計控股、參股成自瀘、蓉城二繞、成德綿等 BOT 高速公路 24 條，合計里程 2300 余公里；積極發展清潔能源項目，建成四川巴河、巴郎河流域水電項目，參股世界第一高壩、總裝機 200 萬千瓦的大渡河雙江口水電項目，遠期權益裝機規模 300 萬千瓦以上；大力拓展礦產資源項目，擁有厄立特里亞阿斯馬拉銅多金屬礦、克爾克貝特金礦，開發南江鐵礦、霞石、石墨的采選和精深加工業務，礦產資源儲量豐富；深入介入新材料領域，投資鋰電池正極材料項目，探索鋰電全產業鏈建設；同時在智慧建造、現代服務等領域不斷實現新突破。 行業動態報告/建材 本公司具備證券投資咨詢業務

28、資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 13 4.3 股東結構 四川省鐵路產業投資集團有限責任公司為公司的最大股東， 持股比例 68.04%。四川省國資委是公司的實控人。公司下轄 15 個全資、控股公司。核心子公司四川公路橋梁建設集團有限公司是具備公路工程施工總承包特級資質和公路行業甲級設計資質的工程類企業，市場已遍及國內 27 個省市自治區和 20 余個海外國家和地區。 圖 17：公司股權結構 資料來源：wind，民生證券研究院 4.4 產品結構 公司主要從事“大土木”基礎設施領域的投資、設計、建設和運營，以及清潔能源、礦藏資源、新型材料、現代服務等多元產業開發。按行業拆分，2017

29、-2020年公司工程施工業務為主要業務，占總營收比重維持在 70%以上，3 年 CAGR 達25.03%。 行業動態報告/建材 本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 14 圖 18：公司主要業務按行業拆分（單位：百萬元） 資料來源：wind，民生證券研究院 4.5 業績表現 公司堅持高質量發展主線不動搖，全力抓生產、拓經營、穩市場、強基礎。2021Q1-3，實現營業收入 520.21 億元，同比增長 38.56%，歸屬于母公司的凈利潤 54.10 億元，同比增長 78.72%，繼續保持穩健快速的發展勢頭。 圖 19：公司營收情況（單位：百萬元） 圖 20：公

30、司歸母情況（單位：百萬元） 資料來源：wind，民生證券研究院 資料來源：wind，民生證券研究院 010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,0002017201820192020工程施工物流貿易BT收入土地整理水力發電城鎮化建設及其他0%20%40%60%010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,000營業總收入同比(%)0%20%40%60%80%100%120%05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,000歸屬母公司股東的凈利潤同比(%) 行業動態報告/建材 本公司具備證券投資咨詢

31、業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 15 5 風險提示 1）俄烏沖突不確定性。近期商品價格受地緣沖突影響上漲幅度較高，地緣沖突判斷難度高，存不確定性。 2）下游需求不及預期。鋰、鎳、鈷等金屬價格上漲幅度較大，因下游新能源需求推動疊加供給緊張， 若下游盈利能力下降后需求不及預期， 以上商品價格可能出現回調。 3）有色金屬價格波動風險。有色金屬易受國際局勢、供需關系等影響，價格波動幅度較大，可能導致公司礦產業務業績波動較大。 行業動態報告/建材 本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 16 插圖目錄 圖 1：LME 鎳價格走勢 . 3 圖 2：公司

32、股權結構 . 4 圖 3：公司主要業務按行業拆分（單位：百萬元） . 5 圖 4：公司營收情況（單位：百萬元） . 5 圖 5：公司歸母情況（單位：百萬元） . 5 圖 6：氯化鉀價格走勢 . 6 圖 7：公司股權結構 . 7 圖 8：公司主要業務按行業拆分（單位：百萬元） . 8 圖 9：公司主要業務按產品拆分（單位：百萬元） . 8 圖 10：公司營收情況（單位：百萬元） . 8 圖 11：公司歸母情況（單位：百萬元） . 8 圖 12：公司股權結構. 10 圖 13：公司主要業務按行業拆分（單位：百萬元） . 10 圖 14：公司營收情況（單位：百萬元） . 11 圖 15：公司歸母情況（單位：百萬元） . 11 圖 16：碳酸鋰價格走勢 . 12 圖 17：公司股權結構. 13 圖 18：公司主要業務按行業拆分（單位：百萬元） . 14 圖 19：公司營收情況（單位：百萬元） . 14 圖 20：公司歸母情況（單位：百萬元） . 14 表格目錄 重點公司盈利預測、估值與評級 . 1