輕工制造行業：2022M2個護家具阿里電商跟蹤報告-220312（24頁）.pdf

1、2022M2個護家具阿里電商跟蹤報告證券研究報告行業專題輕工制造1.個護： 2022M2低基數下增速修復，其中紙巾/濕巾品類2022M1-2累計同比增速轉正。分品類來看，阿里平臺紙巾/濕巾銷售額2022M1-2累計同比+1.8%，衛生巾/私處護理銷售額2022M1-2累計同比-3.3%，紙尿褲銷售額2022M1-2累計同比-10.3%，成人尿褲護理銷售額2022M1-2累計同比-15.2%。分品牌看，紙巾/濕巾方面，維達增長穩健，增速、市占率均走高。維達2022M1-2累計銷售額同比+32.9%；2022M2市場份額為22.4%，同比+3.8pp。衛生巾方面，樂而雅增速、市占率雙提升，2022

2、M2行業CR9同比+7.6pp至63.6%，行業集中度處于穩定高位。成人失禁護理方面，行業集中度降低，2022M2 CR6同比-6.9pp、環比-1.5pp至36.8%。嬰兒尿褲方面，2022M2行業CR6同比+2.3pp、環比+2.5pp至50.3%。2.軟體： 2022M1&M2軟體整體銷售額同比+39%，其中沙發銷售額同比+73.7%，床墊銷售額同比-26.9%。 沙發方面，布藝沙發、皮藝沙發和懶人沙發銷售額同比增速亮眼。布藝沙發銷售總額同比+133.7%，皮藝沙發銷售總額同比+68%，懶人沙發銷售總額同比+132.7%。細分品牌來看，顧家家居銷售額增速亮眼，較去年同比+169.2%，其

3、次為源氏木語同比+69.3%。床墊方面，彈簧床墊市場份額穩步提升，占市場39.2%，同比+73.4%，乳膠床墊銷售總額占比42.8%，同比-54.3%；分品牌來看，夢百合增速亮眼， 2022M1&M2總銷售額同比+60.75%。3.文具&潮玩：文具大盤增速轉正，得力、晨光集中度上升；潮玩行業泡泡瑪特延續靚麗表現。文具方面，2022M2銷售額增速同比轉正，為2.8%，2022M1-2累計銷售額同比-20.4%。細分品類來看，書寫工具、紙張本冊、畫具/畫材/書法工具和日常學習用品2022M1-2累計銷售額同比分別-33.3%、-17.0%、-3.9%、-11.7%。得力2022M1-2累計銷售額同

4、比-22.5%，市場份額同比+3.0pp至9.5%；晨光2022M1-2累計銷售額同比-4.6%，市場份額同比+2.1pp至7.4%。潮玩方面，2022M1&M2，潮玩行業銷售總額同比-4.6%。泡泡瑪特M1&M2銷售總額同比+18.3% ，市場份額（銷售額口徑）為5.9%。投資建議：家具板塊：1）與行業持續分化的低估值龍頭【顧家家居】、【敏華控股】、【歐派家居】；2）基本面向好估值處于低位的【索菲亞】，建議關注【志邦家居】、【金牌廚柜】；3）海運費回落、中美貿易關系邊際緩和受益的出口產業鏈，建議關注【樂歌股份】、【恒林股份】、【永藝股份】。學生文具短期受雙減政策下終端渠道提貨信心受損的沖擊表

5、現偏弱，我們預計2021Q4將有所修復，推薦經營穩健、回調較多的行業龍頭【晨光文具】。風險提示：匯率及原材料價格大幅波動；地產竣工及銷售不達預期；銷售渠道結構未能形成適應性轉變；宏觀經濟恢復未達預期；數據統計的準確性。核心要點2 3ZkXhW9YrVvYmNnPoN7NbP9PmOnNoMpNiNrRoNeRqRrN7NpOmMNZqMwPNZqMnP目錄32.軟體行業2022M2阿里電商數據跟蹤1.個護行業2022M2阿里電商數據跟蹤3.文具行業2022M2阿里電商數據跟蹤5.風險提示4.潮玩行業2022M2阿里電商數據跟蹤 1.個護行業2022M2阿里電商數據跟蹤4 1.1個護行業大盤情況

6、數據來源：淘數據，東吳證券研究所52022M2低基數下增速修復，其中紙巾/濕巾品類2022M1-2累計同比增速轉正。分品類來看，阿里平臺紙巾/濕巾銷售額2022M2同比增長33.9%，2022M1-2累計同比增長1.8%，2022M1-2同2019M1-2相比3年復合增速為0.7%；衛生巾/私處護理銷售額2022M2同比增長27.4%，2022M1-2累計同比下滑3.3%，2022M1-2同2019M1-2相比3年復合增速為11.3%；紙尿褲銷售額2022M2同比增長18.5%，2022M1-2累計同比下滑10.3%，2022M1-2同2019M1-2相比3年復合增速為1.6%；成人尿褲護理銷

7、售額2022M2同比增長28.9%，2022M1-2累計同比下滑15.2%，2022M1-2同2019M1-2相比3年復合增速為-5.3%。個護大盤銷售額同比增速 數據來源：淘數據，東吳證券研究所2022M1-2抽紙、棉柔巾累計增速回正，高端細分品類中濕廁紙、保濕紙巾增速加快。2022M2紙巾/濕巾品類阿里平臺銷售額同比+33.9%，2022M1-2累計銷售額同比+1.8%。細分品類來看，傳統品類抽紙、卷筒紙2022M2銷售額同比分別增長32.3%、21.2%，銷售額占比分別為52.9%、18.0%，2022M1-2累計銷售額同比分別+1.9%、-2.6%；高端細分品類濕廁紙、保濕紙巾2022

8、M2銷售額同比分別增長240.8%、263.6%，銷售額占比分別為5.3%、3.6%，2022M1-2累計銷售額同比分別+130.5%、+67.4%。6紙巾/濕巾品類銷售額同比增速2021M1-2022M2紙巾/濕巾細分品類銷售額占比1.2紙巾/濕巾：維達增長穩健，銷售額同比增速、市占率雙雙提升 1.2紙巾/濕巾：維達增長穩健，增速、市占率均走高數據來源：淘數據，東吳證券研究所四大品牌中2022M1-2累計銷售額維達（含tempo）、潔柔增速為正，清風、心相印增速為負。2022M1-2 CR4較為穩定，保持在51%左右。頭部品牌分化顯著，維達（含tempo）連續2個月銷售額增速強勢，銷售額占比

9、擴大。維達（含tempo）、潔柔、清風、心相印2022M2銷售額同比分別+60.9%、+36.2%、+13.3%、+19.9%；2022M1-2累計銷售額同比分別+32.9%、+15.9%、-2.2%、-4.4%；2022M2市場份額分別為22.4%（同比+3.8pp）、12.0%（同比+0.2pp）、8.1%（同比-1.5pp）、8.6%（同比-1.0pp） 。7紙巾/濕巾主要品牌銷售額同比增速紙巾/濕巾主要品牌銷售額占比情況15.33%18.65%20.75%22.42%10.9%11.8%13.3%12.0%7.6%9.6%7.9%8.1%9.7%9.6%9.5%8.6%43.6%49.

10、7%51.4%51.2%2021M12021M22022M12022M2維達（含tempo）潔柔清風心相印CR4 數據來源：淘數據，東吳證券研究所2022M1-2衛生巾銷售額降幅收窄，2022M2單月在低基數下實現較快增長；褲型衛生巾延續高增。2022M2衛生巾/私處護理品類阿里平臺銷售額同比+27.4%，2022M1-2累計銷售額同比-3.3%。細分品類來看，衛生巾、褲型衛生巾、護墊、衛生棉條2022M2銷售額同比分別+36.6%、+84.6%、+45.1%、+51.0%，2022M1-2累計銷售額同比分別-1.1%、+41.2%、+24.1%、+21.1%；私處洗液、私處保養2022M2銷

11、售額同比分別+15.5%、-51.4%， 2022M1-2累計銷售額同比分別+0.2%、-61.0%。2022M2衛生巾、褲型衛生巾、私處洗液、護墊、衛生棉條、私處保養品類銷售額占比分別為62.0%、16.3%、9.6%、 3.2%、 3.5%、5.2%，褲型衛生巾、衛生棉條滲透率提升速度較快。8衛生巾/私處護理品類銷售額同比增速2020M12-2022M2衛生巾/私處護理細分品類銷售額占比1.3衛生巾：樂而雅增速、市占率雙提升，行業集中度穩定高位 數據來源：淘數據，東吳證券研究所2022M1-2頭部品牌大多取得超越大盤的增長，其中樂而雅增速靚麗。2022M2低基數下頭部品牌均實現正增長，其中

12、樂而雅同比+153.5%，高潔絲、abc、全棉時代、自由點也取得高雙位數增長，同比分別+65.1%、+50.7%、+68.6%、+107.4%。從2022M1-2累計情況來看，樂而雅表現靚麗，護舒寶實現較快增長，高潔絲、abc、全棉時代和自由點均增速顯著高于大盤。蘇菲、護舒寶、高潔絲、樂而雅、七度空間、abc、全棉時代、自由點2022M1-2累計銷售額同比分別+1.6%、+21.6%、+9.1%、+95.7%、-3.3%、+7.0%、+8.5%、+12.0%。9衛生巾/私處護理主要品牌銷售額占比情況1.3衛生巾：樂而雅增速、市占率雙提升，行業集中度穩定高位衛生巾/私處護理主要品牌銷售額同比增速

13、13.8%14.1%14.7%14.6%10.7%17.4%17.5%15.9%9.7%8.7%9.8%11.3%4.2%4.2%8.6%8.4%4.3%4.0%4.1%4.3%0%20%40%60%2021M12021M22022M12022M2蘇菲護舒寶高潔絲樂而雅七度空間abc全棉時代自由點libresse 1.4成人失禁護理：大盤增速回正，添寧表現相對優秀數據來源：淘數據，東吳證券研究所2022年M2大盤增速回正，添寧表現相對優秀。成人失禁用品2022M2大盤銷售額同比+28.9%，2022M1-2累計銷售額同比-15.2%?？煽?、包大人、安而康、添寧2022M2銷售額同比分別增長11

14、.3%、8.3%、19.2%、30.9%，2022M1-2累計銷售額同比分別-26.3%、-12.9%、-14.3%、-3.1%；周大人、康福瑞2022M2銷售額同比分別下降8.2%、3.3%， 2022M1-2累計銷售額同比分別-40.0%、-44.6%?？煽?、周大人、包大人、安而康、康福瑞2022M2銷售額占比分別同比下降2.3pp、2.5pp、1.0pp、0.7pp、0.4pp至14.7%、6.2%、5.3%、8.2%、1.2%，添寧市場份額保持不變。2022M2 CR6同比下降6.9pp、環比下降1.5pp至36.8%。10成人失禁護理主要品牌銷售額占比成人失禁護理主要品牌銷售額同比增

15、速16.4%17.0%14.2%14.7%9.9%8.7%7.1%6.2%5.7%6.3%6.4%5.3%7.6%8.8%7.9%8.2%0%10%20%30%40%2021M12021M22022M12022M2可靠周大人dr.p/包大人安而康tena/添寧comfrey/康福瑞 嬰兒尿褲2022M2銷售額同比18.5%，2022M1-2累計銷售額同比-10.3%，其中布尿褲延續高增，拉拉褲2022M1-2累計同比增速回正。拉拉褲、布尿褲/尿墊、特護尿褲2022M2銷售額同比增長35.2%、124.7%、54.8%，2022M1-2累計銷售額同比分別+2.5%、+66.6%、-3.0%。紙尿

16、褲、紙尿片2022M2銷售額同比下降7.4%、10.4%，2022M1-2累計銷售額同比分別-27.7%、-49.1%。傳統紙尿褲、拉拉褲、布尿褲/尿墊2022年M2銷售額占比分別為42.3%、43.4% 、13.8% ，同比-11.8pp、+5.3pp、+6.5pp。1.5嬰兒尿褲：行業高端化趨勢明顯，國產品牌份額持續提升數據來源：淘數據，東吳證券研究所112021M1-2022M2嬰兒尿褲細分品類銷售額占比2022M2嬰兒尿褲細分品類銷售額占比嬰兒尿褲品類銷售額同比增速42.3%43.4%13.8%0.3%0.1%0.1%0.0%紙尿褲拉拉褲布尿褲/尿墊紙尿片特護尿褲其他尿褲周邊 分品牌來

17、看，2022M2好奇、幫寶適、花王/妙而舒增速回正，babycare高基數下仍實現高增，碧芭寶貝增幅收窄，moony降幅收窄。好奇、幫寶適、花王/妙而舒、babycare、碧芭寶貝2022M2銷售額同比增長15.1%、34.3%、30.0%、80.5%、14.6%，2022M1-2累計銷售額同比分別+0.2%、+4.9%、-10.6%、+49.9%、+43.8%；moony2022M2銷售額同比下滑32.2%，2022M1-2累計銷售額同比-49.3%。整體來看2022M2行業CR6同比提升2.3pp、環比提升2.5pp至50.3%。其中好奇、幫寶適、花王/妙而舒、moony、babycare

18、、碧芭寶貝2022M2銷售額占比分別為18.7%、11.2%、4.4%、3.1%、10.4%、2.5%，同比分別-0.6pp、+1.3pp、+0.4pp、-2.3pp、+3.6pp、-0.1pp。121.5嬰兒尿褲：行業高端化趨勢明顯，國產品牌份額持續提升嬰兒尿褲主要品牌銷售額同比增速嬰兒尿褲主要品牌銷售額占比數據來源：淘數據，東吳證券研究所15.4%19.3%18.3%18.7%10.6%9.9%12.7%11.2%3.7%4.0%3.3%4.4%5.3%5.4%2.9%3.1%4.4%6.8%7.4%10.4%0%10%20%30%40%50%2021M12021M22022M12022M

19、2huggies/好奇pampers/幫寶適花王/妙而舒moonybc babycare碧芭寶貝 2.軟體行業2022M2阿里電商數據跟蹤13 2.1軟體大盤：2022年M1&M2軟體銷售額同比增長39%2022年1月和2月，軟體品類整體銷售額相較于2021年同比增長39%。其中沙發銷售額同比+73.7%，床墊銷售額受高基數影響同比-26.9%。從整體占比來看，2022M1&M2沙發品類銷售總額占比達81.9%，床墊銷售總額占比達18.1%。軟體大盤銷售額同比增速品類銷售額占比14數據來源：淘數據，東吳證券研究所注：紅星美凱龍以郵費方式將線下銷售額計入，導致實木沙發品類銷售額偏差較大，實木沙發

20、品類中減去該部分影響計算軟體沙發床墊沙發床墊2021M1178.4%114.2%738.7%69.0%31.0%2021M2116.8%77.3%216.0%58.5%41.5%2021M368.8%60.6%94.7%72.4%27.6%2021M4-17.3%-16.9%-18.8%77.2%22.8%2021M5-21.4%-21.6%-20.6%77.6%22.4%2021M62.2%-7.5%26.2%64.3%35.7%2021M70.1%3.6%-10.8%78.1%21.9%2021M827.8%35.4%5.7%79.0%21.0%2021M90.2%-4.8%14.6%70

21、.3%29.7%2021M10-35.1%-44.5%-12.6%60.2%39.8%2021M1117.7%-17.9%80.4%44.5%55.5%2021M1239.0%73.8%-35.7%85.3%14.7%2022M156.5%91.1%-20.5%84.3%15.7%2022M24.1%32.9%-36.5%74.7%25.3%2021M1-1213.1%5.9%30.9%66.8%33.2%2020M1-1239.6%31.7%63.9%71.3%28.7%2022M1&M239.0%73.7%-26.9%81.9%18.1% 2.2沙發：2022M1&M2 布藝、皮藝、懶人沙

22、發銷售額同比增加數據來源：淘數據，東吳證券研究所布藝沙發、皮藝沙發和懶人沙發銷售額同比增速亮眼。細分品類來看，2022M1&M2布藝沙發銷售總額同比+133.7%，其銷售額占比58.9%；皮藝沙發銷售總額同比+68%，其銷售額占比22.4%；懶人沙發銷售總額同比+132.7%，其銷售額占比6.1%；沙發床銷售總額同比+0.9%，其銷售額占比5.7%；實木沙發和皮布沙發銷售額同比-7.8%和-47.7%，其銷售額占比分別為8.8%和0.3%。152021M1-2022M2沙發細分品類銷售額占比2022M1&M2沙發細分品類銷售額占比2022M1&M2沙發細分品類銷售額同比增速注：功能沙發從21年

23、3月起納入細分品類統計范圍133.7%132.7%-7.8%0.9%68.0%-47.7%-80%-30%20%70%120%170%布藝沙發 懶人沙發 實木沙發沙發床皮藝沙發 皮布沙發布藝沙發懶人沙發實木沙發沙發床皮藝沙發皮布沙發功能沙發2021M144.4%4.5%16.3%9.8%22.7%0.9%2021M242.2%4.7%17.2%9.5%24.1%1.0%2021M344.0%3.1%15.9%9.8%24.1%0.8%1.1%2021M441.3%2.9%14.1%10.8%27.0%0.8%1.9%2021M541.7%2.7%15.7%10.9%25.2%0.8%1.6%2

24、021M641.7%2.8%13.3%9.7%27.0%0.6%3.8%2021M742.6%2.6%18.7%11.0%21.8%0.9%1.2%2021M864.2%2.1%10.4%5.8%16.3%0.5%2.1%2021M958.0%3.2%11.1%5.8%20.7%0.5%3.1%2021M1047.1%3.4%13.1%5.5%30.7%0.4%2.2%2021M1150.5%4.6%7.6%4.0%29.1%0.4%8.0%2021M1266.7%1.4%6.4%5.5%19.2%0.3%1.3%2022M163.1%6.7%6.9%5.2%20.2%0.3%3.6%2022

25、M244.4%3.9%15.3%7.2%29.7%0.3%1.5%2022M1&M258.9%6.1%8.8%5.7%22.4%0.3%3.1%2021M1-1252.1%3.0%11.6%7.3%23.5%0.6%2.8%58.9%6.1%8.8%5.7%22.4%0.3%3.1%布藝沙發懶人沙發實木沙發沙發床皮藝沙發皮布沙發功能沙發 數據來源：淘數據，東吳證券研究所2022M2 林氏木業、源氏木語、芝華仕、顧家家居、全友沙發品類銷售額份額分別為6.6%、 2.9%、 2.6%、1.2%、0.7%；銷售額增速方面，2022M1&M2顧家家居銷售額增速亮眼，總銷售額較去年同比+169.2%，其

26、次為源氏木語同比+69.3%，全友、芝華仕和林氏木業銷售額均出現下滑，同比-61.2%、-43.1%和-20.4%。16沙發主要品牌2022M1&M2同比增速2.2沙發：2022年2月沙發主要品牌市占率上升2.5%5.4%1.7%6.6%1.4%4.8%1.1%2.6%0.6%1.9%0.3%0.7%0.9%2.7%3.3%1.2%1.0%1.4%1.0%2.9%0%2%4%6%8%10%12%14%16%18% 2021M12 2021M1-12 2022M1 2022M2林氏木業cheers/芝華仕quanu/全友kuka/顧家家居源氏木語林氏木業源氏木語quanu/全友cheers/芝華

27、仕kuka/顧家家居2020M1279.8%228.2%31.8%173.1%14.9%2021M188.8%203.1%183.1%280.1%77.6%2021M272.8%132.5%140.7%89.7%16.5%2021M355.4%70.8%83.3%89.3%18.1%2021M431.1%-24.4%-11.2%-17.5%-33.1%2021M5-2.2%-10.9%-1.7%-47.1%63.7%2021M67.2%7.8%-42.7%43.6%25.7%2021M741.2%-14.2%6.0%22.8%-10.2%2021M85.9%-24.6%18.6%28.0%51

28、.6%2021M926.1%2.9%-0.4%17.3%-62.7%2021M1015.6%-48.0%52.8%-29.1%-60.0%2021M11-6.6%-17.4%-12.4%-6.2%54.6%2021M12-34.5%-29.6%-67.8%-52.6%-46.0%2022M1-41.2%31.5%-64.6%-51.3%277.2%2022M216.2%150.5%-54.8%-25.4%-26.6%2022M1&M2-20.4%69.3%-61.2%-43.1%169.2% 2022M1&M2彈簧床墊銷售總額占比穩步提升，成為主要細分產品。從床墊細分品類看， 2022M1&M

29、2乳膠床墊銷售總額同比-54.3%，銷售額占比42.8%；彈簧床墊銷售總額同比+73.4%，銷售額占比39.2%；椰棕床墊銷售總額同比-25.6%，銷售額占比11.7%；棕櫚床墊銷售總額同比-19.3% ，銷售額占比2.3%。2.3床墊：彈簧床墊占比持續增加，較去年同期大幅提升數據來源：淘數據，東吳證券研究所172021M1-2022M2床墊細分品類銷售額占比2022M1&M2床墊細分品類銷售額占比2022M1&M2床墊細分品類銷售額同比增速-54.3%-25.6%73.4%-19.3%-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%乳膠床墊椰棕床墊彈簧床墊棕櫚床墊42.8%11.

30、7%39.2%2.1%2.3%0.1%乳膠床墊椰棕床墊彈簧床墊記憶棉床墊棕櫚床墊凝膠床墊乳膠床墊椰棕床墊彈簧床墊記憶棉床墊棕櫚床墊凝膠床墊2021M163.1%13.3%19.4%0.0%2.5%0.0%2021M276.4%8.9%12.2%0.3%1.4%0.0%2021M354.8%17.1%16.9%6.0%2.3%0.1%2021M455.8%17.7%20.6%2.0%2.3%0.3%2021M551.1%19.5%23.1%2.2%2.4%0.3%2021M659.8%13.1%21.0%2.1%2.0%0.9%2021M746.1%20.0%27.1%2.1%2.7%0.2%2

31、021M849.1%17.9%26.6%2.0%2.6%0.2%2021M937.2%9.3%48.6%1.5%1.5%0.2%2021M1035.0%7.3%49.9%1.7%3.7%0.3%2021M1125.4%55.8%15.9%0.7%1.2%0.2%2021M1238.7%11.3%43.2%2.6%2.3%0.2%2022M147.8%11.3%35.5%1.8%2.1%0.1%2022M233.5%12.6%46.1%2.7%2.6%0.1%2022M1&M242.8%11.7%39.2%2.1%2.3%0.1%2021M1-1240.3%30.3%24.5%1.5%1.9%0

32、.3% 數據來源：淘數據，東吳證券研究所夢百合延續高增趨勢。2022M1&M2夢百合總銷售額同比+60.75%，其余品牌受基數影響表觀降幅較大。銷售額占比方面， 2022M1&M2喜臨門占據主要市場，占比11.1%（同比+3.7pp），夢百合和慕思銷售額占比分別為5.6%和7.3%，同樣呈現明顯增幅，同比+3.6pp和+2.3pp。182022M1&M2床墊主要品牌銷售額同比增速床墊主要品牌銷售額占比2.3床墊：夢百合維持穩定增長，喜臨門銷售額下滑12.4%6.7%26.2%7.4%11.1%6.2%3.8%5.0%2.0%5.6%0.8%0.8%0.9%2.2%1.4%0.3%0.3%0.8

33、%1.1%1.5%4.7%4.1%3.4%5.0%7.3%0%5%10%15%20%25%30%35%40% 2021M12 2022M1 2022M22021M1-M2 2022M1-M2喜臨門夢百合顧家芝華仕慕思喜臨門夢百合顧家芝華仕慕思雅蘭2021M1872.5%338.5%206.8%197.0%351.9%304.3%2021M22693.4%272.1%80.0%94.3%265.3%273.4%2021M3398.3%617.1%116.7%43.3%121.9%96.7%2021M4-47.2%208.9%71.1%-11.5%2.9%1.3%2021M51.0%293.2%1

34、30.9%-28.8%4.5%-9.0%2021M683.4%307.8%-23.8%75.9%-5.9%45.4%2021M79.3%242.9%-28.5%-8.3%20.7%1.4%2021M890.3%148.9%-40.9%65.9%56.6%-11.2%2021M9-31.1%115.3%-74.1%-33.7%29.7%-1.8%2021M10-85.1%155.1%-68.6%-77.5%-59.2%329.2%2021M11-0.9%64.3%-68.3%-18.0%19.4%-16.3%2021M12-44.6%180.9%-76.9%-88.8%-55.9%-63.0%2

35、022M1-75.4%43.5%-42.2%-82.7%-56.1%-58.0%2022M2-40.6%94.2%-45.6%-48.9%-45.9%-58.3%2022M1&M2-59.2%60.8%-43.5%-72.6%-53.4%-58.1% 3.文具行業2022M2阿里電商數據跟蹤19 17.3%16.9%14.9%12.1%8.3%1.3%29.3%書寫工具紙張本冊畫具/畫材/書法工具日常學習用品收納陳列裝訂用品其他文具：文具大盤增速回正，得力、晨光集中度上升文具品類2022M2銷售額增速同比轉正，為2.8%，2022M1-2累計銷售額同比-20.4%。細分品類來看，書寫工具202

36、2M2銷售額同比下降18.1%，2022M1-2累計銷售額同比-33.3%；紙張本冊、畫具/畫材/書法工具和日常學習用品2022M2銷售額同比分別增長15.1%、18.6%、7.6%，2022M1-2累計銷售額同比分別-17.0%、-3.9%、-11.7%。2021M1-2022M2文具品類銷售額占比20文具品類銷售額同比增速數據來源：淘數據，東吳證券研究所2022M2文具細分品類銷售額占比 品牌來看，2022M2 CR2為16.9%，同比+1.0pp，環比+5.1pp。得力2022M2銷售額同比+1.9%，2022M1-2累計銷售額同比-22.5%，市場份額（銷售額口徑）同比+3.0pp至9

37、.5%；晨光2022M2銷售額同比+20.3%，2022M1-2累計銷售額同比-4.6%，市場份額（銷售額口徑）同比+2.1pp至7.4%。2021M1-2022M2文具主要品牌銷售額占比21文具主要品牌銷售額同比增速數據來源：淘數據，東吳證券研究所文具：文具大盤增速回正，得力、晨光集中度上升 4. 潮玩行業2022M2阿里電商數據跟蹤22 潮玩：2022M1&M2泡泡瑪特銷售額同比+18.3%，銷售份額占比5.9%泡泡瑪特2022M1&M2市占率提升，銷售額同比增加。2022M1&M2，潮玩行業銷售總額同比-4.6%。細分品牌來看， 泡泡瑪特1月和2月的銷售總額同比+18.3% ，銷售額占市

38、場總體的5.9%；萬代1月和2月的銷售總額同比-84.7%，銷售額占市場總體的1.0%。23數據來源：淘數據，東吳證券研究所，注：CR2為泡泡瑪特、萬代合計的銷售額占潮玩行業總銷售額的比例。模玩/動漫/周邊/cos/桌游品牌銷售額占比2022M1&M2潮玩行業銷售額同比增速2021M12-2022M2潮玩行業銷售額同比增速泡泡瑪特萬代CR22021M25.2%0.4%5.6%2021M35.9%2.4%8.3%2021M46.8%2.0%8.8%2021M55.2%2.3%7.4%2021M66.3%1.3%7.7%2021M74.9%2.5%7.4%2021M811.4%0.9%12.3%2

39、021M97.4%1.3%8.7%2021M1015.1%2.9%18.0%2021M1113.1%4.7%17.8%2021M124.9%1.3%6.2%2022M15.5%1.2%6.7%2022M25.9%0.7%6.6%2022M1&M25.9%1.0%6.9%泡泡瑪特萬代總體2021M533.4%-73.3%8.5%2021M664.7%-84.4%-45.6%2021M742.0%-72.5%-2.8%2021M8182.7%-89.3%27.0%2021M925.2%-86.2%15.6%2021M10121.3%-76.2%-23.1%2021M1115.6%-59.1%-13

40、.6%2021M1246.3%-85.0%9.3%2022M119.6%-89.0%-3.8%2022M216.9%75.4%-5.9%2022M1&M218.3%-84.7%-4.6%46.3%-85.0%9.3%19.6%-89.0%-3.8%16.9%75.4%-5.9%-100%-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%泡泡瑪特萬代總體 2021M12 2022M1 2022M2 1）匯率及原材料價格大幅波動。生活用紙原材料以進口木漿為主，其價格隨供需、匯率等因素波動。原材料價格大幅波動會對生活用紙企業毛利率產生一定影響。2）地產竣工及銷售不達預期。地產是家具行業的上游，地產竣工及銷售不達預期會對家具預期銷售量造成影響。3）銷售渠道結構未能形成適應性轉變。傳統零售市場競爭加劇，如果不能及時調整渠道構成，可能會對企業市場銷售額占比造成巨大影響。4）宏觀經濟恢復未達預期。5）數據統計的準確性。風險提示24