公用事業行業：中方將扎實推進“雙碳”目標煤電5年內“三改”聯動改造6億千瓦-220523（21頁）.pdf

1、 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 Table_Title 中方將扎實推進“雙碳”目標，煤電中方將扎實推進“雙碳”目標，煤電 5年內“三改”年內“三改”聯動改造聯動改造 6 億千瓦億千瓦 Table_Title2 公用事業 Table_Summary 報告摘要報告摘要: 中歐雙方就環境與氣候深度交換意見，扎實推進“雙碳”目中歐雙方就環境與氣候深度交換意見，扎實推進“雙碳”目標標。 5 月 16 日，中國氣候變化事務特使解振華應約與歐盟第一副主席蒂默曼斯進行視頻對話，雙方圍繞各自氣候行動最新進展、推動聯合國氣候變化框架公約第 27 次締約方大會（COP27）取得成功、加強中歐雙邊環境與氣候務

2、實合作等共同關心的議題深入交換意見。中方指出，自宣布二氧化碳排放力爭于 2030 年前達到峰值，努力爭取 2060 年前實現碳中和以來，中國正科學有序扎實推進碳達峰碳中和目標承諾落實工作，取得積極進展。目前，碳達峰碳中和“1+N”政策體系已基本建立， “雙碳”支撐保障體系日益完善，部分重點領域、重點行業實施方案已正式出臺，能源綠色低碳轉型持續推進，水電、風電、太陽能發電、生物質發電裝機均居世界第一，展現了中國應對氣候變化的負責任態度和切實行動。中方表示，應對氣候變化需平衡發展與安全、整體與局部、短期與中長期的關系，在確保能源安全和糧食安全的前提下，采取積極氣候行動，實現經濟社會可持續發展。中方

3、愿與歐方加強合作，以務實行動引領全球氣候治理，推動 COP27 聚焦承諾落實，全面平衡推進適應、資金等議題取得實質進展，幫助廣大發展中國家提高應對氣候變化能力。 推動能源消費升級轉型，煤電推動能源消費升級轉型，煤電 5 年內“三改”聯動改造年內“三改”聯動改造 6 億億千瓦千瓦。 近日，國家能源局黨組書記、局長章建華在時事報告發表題為全面構建現代能源體系 推動新時代能源高質量發展文章，文章指出：打造清潔低碳能源生產消費體系：一是加快實施可再生能源替代行動。推進建設總規模 4.5 億千瓦的大型風電光伏基地，加快分布式新能源發展。因地制宜發展生物質能、地熱能等其他可再生能源，確保 2025 年非化

4、石能源消費比重提高到 20%左右。二是抓好煤炭清潔高效利用。 “十四五”期間改造規模合計 6 億千瓦左右。三是大力推動終端能源消費轉型升級。完善能耗“雙控”制度，健全以綠電消費為導向的市場機制，力爭 2025 年電能占終端用能比重達到 30%左右。四是積極構建新型電力系統。規劃建設以大型風電光伏基地為基礎、以其周邊清潔高效先進節能的煤電為支撐、以穩定安全可靠的特高壓輸變電線路為載體的新能源供給消納體系?！笆奈濉笔菍崿F碳達峰關鍵期、推進碳中和起步期，可再生能源將從原來能源電力消費的增量補充，變為能源電力消費增 評級及分析師信息 行業評級： 推薦 行業走勢圖 分析師：晏溶分析師：晏溶 郵箱： S

5、AC NO：S1120519100004 相關研究： 1. 2022Q1澳洲鋰精礦環比微增，海外鋰資源企業加速鋰鹽產能擴張 2022.05.08 2. Mt Marion Q2高品位精礦占比下滑，疫情后鋰鹽價格大概率回升 2022.04.24 3. 疫情影響下游開工，看好復產復工后鋰鹽需求回升 2022.04.17 -27%-16%-5%6%17%28%2021/052021/082021/112022/022022/05公用事業滬深300證券研究報告|行業研究周報 僅供機構投資者使用 Table_Date 2022 年 05 月 23 日 199557 證券研究報告|行業研究周報 請仔細閱讀

6、在本報告尾部的重要法律聲明 2 量的主體，加速能源結構向綠色低碳轉型，有助于風電、光伏發電裝機規模的壯大，推動新能源行業快速發展。 國內動力煤市場交投氛圍整體良好，需求回升支撐高位運行國內動力煤市場交投氛圍整體良好，需求回升支撐高位運行 本周國內動力煤產地方面，目前晉陜蒙地區主流國有大礦以供應長協資源為主，電廠兌現積極性較高。就市場煤資源來看，主流大礦保長協后可供地銷資源有限，市場可售資源整體偏緊，化工等非電力終端用戶采購積極性較好，同時中間貿易商也有適量備貨需求釋放，煤礦多可保持即產即銷，未有庫存壓力，價格支撐較強。至本周后半段多數煤礦價格趨穩，局部地區個別煤礦因前期漲速過快，到礦車輛減少而

7、出現下調。下游需求方面，本周電力用戶補庫繼續以長協為主，化工等非電力用戶市場煤需求較好。近期國內局部地區電廠日耗提升，庫存可用天數較前期有所下滑，但在長協保障下采購市場煤積極性未有明顯提振；化工等非電力用戶需求繼續釋放，采購積極性較好，支撐動力煤價格高位運行。 國內國內 LNG均價繼續下調，后市或延續下行態勢均價繼續下調，后市或延續下行態勢 本周供應方面，國內液廠 LNG 產量有所下降，海氣到港有所增多，但槽批出貨量有窄幅下降；需求方面，由于當前 LNG高價影響，工業用戶接受度較低，多按需采購，整體需求不佳，貿易商拿貨也趨于謹慎，但因西北原料氣成本支撐，價格降幅暫且有限。下周 LNG 供應或存

8、在增加預期，需求或易減難增，卓創咨詢預計下周 LNG 價格或延續下行態勢。近期，由于市場進入傳統淡季，液化廠家陸續進入檢修狀態，然而受美國近期氣溫較高影響，市場下游需求較大，且高溫一定程度上加速了上游減產檢修局面，美國整體供應減少；歐洲地區在天然氣方面動作頻繁，歐盟和美國達成大額天然氣協議及歐盟俄羅斯能源脫鉤，利好美國 LNG 出口，美國液化天然氣出口需求增加，美國天然氣價格一路高漲。雖然近期檢修導致供應下滑，但由于市場進入傳統淡季，主消費地整體需求疲軟，我們預計后市美國 LNG 價格或將下滑。 投資建議投資建議 國家對污泥處理處置的重視程度不斷提高，污泥處置率有所提升，但目前我國城鎮平均污泥

9、處置率仍滯后于污水處理率，“重水輕泥”逐步向“泥水并重”轉變， “十四五”期間城鎮污泥處置市場仍將持續增長。2021 年 6 月發改委、住房城鄉建設部印發 “十四五”城鎮污水處理及資源化利用發展規劃 ，提出： “十四五”期間，新增污泥（含水率 80%的濕污泥）無害化處置設施規模不少于 2 萬噸/日。過濾成套裝備是污泥干化的關鍵設備，推薦關注國內過濾成套裝備的領先企業，持續拓展新能源及砂石高景氣賽道的【景津裝備】 。在“雙碳”背景下，再生資源利用將受益于政策，得到快速發展。受益的標的有稀土廢料領先企業，深度布局廢鋼、報廢汽車回收利用的【華宏科技】 。 在能源結構加速向綠色低碳轉型的過程中，新能源

10、裝機有望快速增長，新能源運營商則受益于規模增加，運營效率提升，增厚業績。我們推薦關注火電轉型新能源標的【華能國際】; 同時受益的新能源運營電站有【太陽能】 、 【節能風電】 ，受益的港股標的有【龍源電力】 、 【華潤電力】 、 【中國電力】 。 gZ8XrPmPtOsPqRpRnOaQ9R9PmOqQoMnPeRqQqNeRoMnR8OoPpPuOqRnRvPrMmR 證券研究報告|行業研究周報 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 3 風險提示風險提示 1）碳中和相關政策推行不及預期； 2）動力煤、天然氣需求季節性下降； 3）電力政策出現較大變動； 證券研究報告|行業研究周報 請仔細閱讀在本

11、報告尾部的重要法律聲明 4 正文目錄 1. 中方將扎實推進“雙碳”目標，煤電 5年內“三改”聯動改造 6億千瓦 . 5 1.1. 環保行業. 5 1.1.1. 周內重點行業新聞. 5 1.1.2. 中歐雙方就環境與氣候深度交換意見，扎實推進“雙碳”目標 . 6 1.1.3. 環保行情回顧. 8 1.2. 公用事業行業 . 8 1.2.1. 周內重點行業新聞. 8 1.2.2. 推動能源消費升級轉型，煤電 5年內“三改”聯動改造 6億千瓦 . 11 1.2.3. 1-4月風光裝機實現快速增長，太陽能發電利用小時數穩步提升. 11 1.2.4. 電力設備材料價格走勢回顧 . 12 1.2.5. 電

12、力行情回顧. 13 1.3. 國內動力煤市場交投氛圍整體良好，需求回升支撐高位運行 . 14 1.4. 國內 LNG均價繼續下調，后市或延續下行態勢 . 15 2. 行情回顧 . 17 3. 風險提示 . 18 圖目錄 圖 1 SW 水務板塊本周個股漲跌幅 TOP5 .8 圖 2 SW 固廢板塊本周個股漲跌幅 TOP5 .8 圖 3 SW 綜合環境板塊本周個股漲跌幅 TOP5 .8 圖 4 SW 環保裝備板塊本周個股漲跌幅 TOP5 .8 圖 5 光伏硅料主流產品一線廠商價格 . 12 圖 6 光伏硅片主流產品一線廠商價格 . 12 圖 7 光伏電池片主流產品一線廠商價格. 13 圖 8 光伏

13、組件主流產品一線廠商價格 . 13 圖 9 SW 火電板塊本周個股漲跌幅 TOP5 . 13 圖 10 SW 水電板塊本周個股漲跌幅 TOP5 . 13 圖 11 SW 光伏和風電板塊本周個股漲跌幅 TOP5 . 14 圖 12 SW 水電板塊本周個股漲跌幅 TOP5 . 14 圖 13 SW 其他新能源板塊本周個股漲跌幅 TOP5. 14 圖 14 SW 燃氣板塊本周個股漲跌幅 TOP5 . 14 圖 15動力煤期現價差（元/噸） . 15 圖 16 北方四大港區煤炭庫存（萬噸） . 15 圖 17 LNG每周均價及變化（元/噸） . 16 圖 18 主要地區 LNG每周均價及變化（元/噸）

14、 . 16 圖 19 國際天然氣每日價格變化（美元/百萬英熱） . 16 圖 20中國 LNG到岸價及市場價差每周變化（元/噸） . 16 圖 21環保財政月支出（億元）. 17 圖 22電力及公用事業板塊本周上漲 1.57%，位于各行業中游 . 17 圖 23電力及公用事業板塊整體法 PE26.71處于所有行業里面中游偏上水平. 18 圖 24 環保及公用事業板塊本周個股漲跌幅 TOP10 . 18 證券研究報告|行業研究周報 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 5 1.中方將扎實推進“雙碳”目標，煤電中方將扎實推進“雙碳”目標，煤電 5 年內“三改”聯動年內“三改”聯動改造改造 6 億千

15、瓦億千瓦 1.1.環保行業環保行業 1.1.1.周內重點周內重點行業新聞行業新聞 1、近日，云南省省委、省政府印發了云南省生態文明建設排頭兵規劃（20212025 年） （簡稱： 規劃 ） 1）綠色發展底色更加鮮明。八大重點產業和“三張牌”彰顯特色優勢，綠色能源成為第一大支柱產業，非化石能源占一次能源消費比重 42.2%，綠色能源電力裝機、綠色能源發電量占比等指標全國領先。持續加大化解過剩產能和淘汰落后產能工作力度，2020 年單位地區生產總值能源消耗較 2015 年下降 14.56%，萬元工業增加值用水量降低到 65 立方米以下。完成農業水價綜合改革面積 1163 萬畝，新增高效節水灌溉面積

16、 115 萬畝，農業節水達 2 億立方米以上。碳排放強度較 2015 年降低 24.72%，超額完成“十三五”目標任務。 2）生態環境質量持續保持優良。全力推進污染防治攻堅戰，2020 年，16 個州（市）政府所在地城市環境空氣質量優良天數比率為 98.8%；納入國家考核的地表水斷面類水體比例達 83%，六大水系出境跨界斷面水質全面穩定達標并保持類以上，劣類水體比例下降到 4%，九大高原湖泊劣類水體數量由 2015 年的 4 個減少到 1 個，完成 33 條黑臭水體整治；受污染耕地安全利用率和污染地塊安全利用率分別達到 81.2%和 90%。 3）生態文明制度體系加快形成。 云南省創建生態文明

17、建設排頭兵促進條例及實施細則頒布施行。主體功能區制度逐步健全，國家重點生態功能區增加到 39 個。建立生態轉移支付制度，“十三五”期間爭取到生態轉移支付資金 227.98 億元，年均遞增 20.3%。 2、5 月 20 日，山東省生態環境廳發布關于面向社會征求山東省碳普惠體系建設工作方案（征求意見稿） 修改意見的通知 主要目標：1）20222023 年，形成碳普惠體系頂層設計，構建相關制度標準和方法學體系，搭建碳普惠平臺，建立個人碳賬戶，探索建立多層次碳普惠核證減排量消納渠道。2）20242025 年，逐步完善碳普惠體系，擴大碳普惠覆蓋范圍和項目類型，基本形成規則清晰、場景多樣、發展可持續的碳

18、普惠生態圈。 證券研究報告|行業研究周報 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 6 3、生態環境部印發生態環境損害賠償管理規定 （以下簡稱規定 ） 規定明確了部門任務分工、地方黨委和政府職責，對案件線索篩查、案件管轄、索賠啟動、損害調查、鑒定評估、索賠磋商、司法確認、賠償訴訟、修復效果評估等重點工作環節作出明確細化的規定，完善鑒定評估機構建設、鑒定評估技術方法、資金管理、公眾參與和信息公開等保障機制，加強督察考核，指導改革全面深入開展。 4.、四川發改委印發四川省生活垃圾焚燒發電中長期規劃（2022 年修訂） 印發（以下簡稱中長期規劃 ） 中長期規劃明確，到 2025 年，全省將建成生活垃圾焚

19、燒發電項目 68 個，日處理能力達到 6.3 萬噸，累計裝機容量 146.3 萬千瓦；到 2030 年，全省將建成生活垃圾焚燒發電項目 85 個，日處理能力達到 7.28 萬噸，累計裝機容量 166.55 萬千瓦。 5、山東發改委印發， 全省“兩高”行業能效改造升級實施方案 （實施方案） 實施方案明確，爭取到 2025 年，全省“兩高”行業項目和數據中心達到標桿水平的產能比例超過 30%， 行業整體能效水平明顯提升，碳排放強度明顯下降，綠色低碳發展能力顯著增強。到 2030 年，能效基準水平和標桿水平進一步提高，達到標桿水平企業比例大幅提升，行業整體能效水平和碳排放強度達到國際先進水平，為如期

20、實現碳達峰目標提供有力支撐。 1.1.2.中歐雙方就環境與氣候深度交換意見，扎實推進中歐雙方就環境與氣候深度交換意見，扎實推進“雙碳雙碳”目標目標 中歐雙方就環境與氣候深度交換意見，扎實推進中歐雙方就環境與氣候深度交換意見，扎實推進“雙碳雙碳”目標。目標。5 月 16 日，中國氣候變化事務特使解振華應約與歐盟第一副主席蒂默曼斯進行視頻對話，雙方圍繞各自氣候行動最新進展、推動聯合國氣候變化框架公約第 27 次締約方大會（COP27）取得成功、加強中歐雙邊環境與氣候務實合作等共同關心的議題深入交換意見。中方指出，自宣布二氧化碳排放力爭于 2030 年前達到峰值，努力爭取 2060 年前實現碳中和以

21、來，中國正科學有序扎實推進碳達峰碳中和目標承諾落實工作，取得積極進展。目前，碳達峰碳中和“1+N”政策體系已基本建立，“雙碳”支撐保障體系日 證券研究報告|行業研究周報 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 7 益完善，部分重點領域、重點行業實施方案已正式出臺，能源綠色低碳轉型持續推進，水電、風電、太陽能發電、生物質發電裝機均居世界第一，展現了中國應對氣候變化的負責任態度和切實行動。中方表示，應對氣候變化需平衡發展與安全、整體與局部、短期與中長期的關系，在確保能源安全和糧食安全的前提下，采取積極氣候行動，實現經濟社會可持續發展。中方愿與歐方加強合作，以務實行動引領全球氣候治理，推動 COP27

22、 聚焦承諾落實，全面平衡推進適應、資金等議題取得實質進展，幫助廣大發展中國家提高應對氣候變化能力。歐方贊賞中國堅定不移應對氣候變化，介紹了歐方近期在可再生能源、碳市場等領域的最新進展，并表示愿與中方加強對話合作，釋放中歐雙方聯手推動全球氣候治理的積極信號，增進氣候多邊進程中的互信與合作，共同推動 COP27 取得成功。此外，雙方還就進一步加強中歐環境與氣候合作交換了意見。 國家對污泥處理處置的重視程度不斷提高，污泥處置率有所提升，但目前我國城鎮平均污泥處置率仍滯后于污水處理率，“重水輕泥”逐步向“泥水并重”轉變，“十四五”期間城鎮污泥處置市場仍將持續增長。2021 年 6 月發改委、住房城鄉建

23、設部印發“十四五”城鎮污水處理及資源化利用發展規劃 ，提出：“十四五”期間，新增污泥（含水率 80%的濕污泥）無害化處置設施規模不少于 2 萬噸/日。過濾成套裝備是污泥干化的關鍵設備，推薦關注國內過濾成套裝備的領先企業，持續拓展新能源及砂石高景氣賽道的【景津裝備】 。在“雙碳”背景下，再生資源利用將受益于政策，得到快速發展。受益的標的有稀土廢料領先企業，深度布局廢鋼、報廢汽車回收利用的【華宏科技】 。 證券研究報告|行業研究周報 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 8 1.1.3.環保行情回顧環保行情回顧 圖 1 SW 水務板塊本周個股漲跌幅 TOP5 圖 2 SW 固廢板塊本周個股漲跌幅

24、TOP5 圖 3 SW 綜合環境板塊本周個股漲跌幅 TOP5 圖 4 SW 環保裝備板塊本周個股漲跌幅 TOP5 1.2.公用事業公用事業行業行業 1.2.1.周內重點周內重點行業新聞行業新聞 1、據 TaiyangNews 報道，歐盟委員會(EC)近日公布了其備受矚目的“歐盟再生能源計劃”(REPowerEU Plan) ，并將其在“Fit for 55（FF55）”一攬子計劃下的可再生能源目標從之前的 40%提高到 2030 年的 45%。 在 REPowerEU 計劃指導下，歐盟計劃在 2025 年前實現超過 320GW 的光伏并網目標，并到 2030 年進一步擴大到 600GW。 證券

25、研究報告|行業研究周報 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 9 與此同時，歐盟決定制定法律強制要求對所有 2026 年之后新建的使用面積大于250 平方米的公共及商業建筑，以及所有 2029 年之后新建的住宅建筑配置光伏系統。對于現有公共及商業建筑使用面積大于 250 平方米與 2027 年之后新建的要求強制安裝光伏系統。 2、5 月 19 日，湖北省人民政府印發湖北省能源發展“十四五”規劃 湖北省能源發展“十四五”規劃指出：有序發展清潔火電。更好發揮煤電基礎兜底作用，根據電力安全穩定供應需要，有序推進已納入國家規劃的大容量、高參數、超超臨界燃煤機組項目建設，保持系統安全穩定運行必須的合理裕

26、度。在有條件的工業園區、開發區，合理規劃布局發展熱電聯產集中供熱項目。在有條件的開發區、中心商務區、公共建筑或商業綜合體發展天然氣熱電聯產和分布式能源項目，重點發展冷熱電多聯供。支持高爐煤氣、余熱余壓余氣發電。 對全省大型煤電機組全面實施靈活性改造，挖掘潛力參與深度調峰，原則上新建煤電機組全部具備靈活調節能力。 單位地區生產總值能耗下降 14%以上，煤電機組平均供電煤耗降至 297 克標準煤/千瓦時左右，電網線損率控制在 5%以內。 新增生物質發電裝機 50 萬千瓦，2025 年生物質發電裝機達 160 萬千瓦。 新增常規水電裝機 50 萬千瓦，2025 年水電裝機達到 3800 萬千瓦。有序

27、推進規劃內抽水蓄能電站建設，開工建設羅田平坦原、通山大幕山等 5 個以上抽水蓄能電站，利用現有梯級水電站規劃布局一批抽水蓄能電站。 3、5 月 19 日，浙江省人民政府印發浙江省能源發展“十四五”規劃 浙江省能源發展“十四五”規劃指出，發揮煤電安全托底保障作用。到 2025年，煤電發電量占省內發電量比重下降至 50%左右。按照供電煤耗和超低排放國際先進標準建設樂清電廠三期、六橫電廠二期、舟山電廠三期等項目，新增煤電裝機632 萬千瓦。 到 2025 年，煤電裝機達到 5370 萬千瓦，裝機占比低于 40%。發揮氣電過渡支撐作用，到 2025 年，氣電發電量占省內發電量比重提高到 19%以上。

28、依托 LNG 接收站、天然氣干線等，在負荷中心建設高效燃機項目，因地制宜推廣天然氣分布式能源，儲備應急調峰機組，新增裝機 700 萬千瓦以上。到 2025 年，氣電裝機達到 1956 萬千瓦。 證券研究報告|行業研究周報 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 10 4、近日，江西省人民政府印發江西省“十四五”能源發展規劃 江西省“十四五”能源發展規劃指出“十四五”新增電力裝機容量 3460 萬千瓦以上。充分發揮支撐電源兜底保供作用，有序推進已核準清潔煤電建設，爭取國家支持建設新增支撐性清潔煤電項目。加強應急備用和調峰電源能力建設，推動煤電向基礎保障性和系統調節性電源并重轉型。 “十四五”時期能

29、源發展的主要目標是： 總量目標。到 2025 年，省內能源年綜合生產能力達到 1655 萬噸標準煤以上，其中：非化石能源生產能力五年累計提高 44%。全社會用電量達到 2300 億千瓦時以上，年均增長 7.2%；人均用電量達到 5130 千瓦時/人，五年累計提高 43%。發電裝機力爭達到 7800 萬千瓦以上，五年累計增加 79%以上。 結構目標。到 2025 年，力爭非化石能源消費比重提高到 18.3%，較全國同期增幅高 0.6 個百分點；天然氣消費比重提高到 6.8%；煤炭消費比重降低到 56.9%。力爭可再生能源電力總量消納責任權重達到 33%，非水可再生能源電力消納權重達到17.8%。

30、 效率目標。到 2025 年，單位地區生產總值能耗五年累計下降 14%，力爭達到14.5%，積極爭取能源消費總量彈性空間。煤電平均供電煤耗下降至 297 克標煤/千瓦時；電網線損率下降到 3.98%以下。電力需求側響應能力達到最大用電負荷的 5%。 民生目標。人民生產生活用能便利度和保障能力進一步增強，2025 年人均年生活用電量力爭達到 900 千瓦時。持續鞏固提升農村電網供電質量，進一步提升供電可靠性。天然氣管網覆蓋范圍進一步擴大，實現“縣縣通”管輸天然氣，全省天然氣使用人口達到 1700 萬。 5、5 月 15 日，上海市人民政府印發上海市能源發展“十四五”規劃 指出：結合吳涇地區轉型和

31、上海 LNG 站線擴建項目，完善“漕涇、臨港、外高橋、石洞口、吳涇-閔行-奉賢區域”5 大電源基地功能。研究在閔行電廠布局大型燃氣發電基地，吳涇-閔行-奉賢區域電源基地將從煤氣并重逐步轉向全部為氣電，加快推進吳涇煤電等容量異地替代。臨港電源基地全部為氣電，漕涇和石洞口電源基地以清潔煤電為主、氣電協同發展，外高橋電源基地全部為清潔煤電?！癤”為青浦白鶴、崇明推蝦港等分散電源點。 證券研究報告|行業研究周報 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 11 有序推進市內燃氣電廠建設，氣電向調峰和適度電量支撐轉變。推進重燃重大專項建設，配合上海 LNG 站線擴建項目再建設約 160 萬千瓦燃機。結合城市重

32、點區域開發，選擇冷、熱、電負荷較為集中的項目推廣天然氣分布式供能。到 2025 年，全市天然氣發電機組達到 1250 萬千瓦。 1.2.2.推動能源消費升級轉型，煤電推動能源消費升級轉型，煤電 5 年內年內“三改三改”聯動改造聯動改造6億千瓦億千瓦 推動能源消費升級推動能源消費升級轉型，煤電轉型，煤電 5 年內年內“三改三改”聯動改造聯動改造 6 億千瓦億千瓦。近日，國家能源局黨組書記、局長章建華在時事報告發表題為全面構建現代能源體系 推動新時代能源高質量發展文章，文章指出：打造清潔低碳能源生產消費體系：一是加快實施可再生能源替代行動。推進建設總規模 4.5 億千瓦的大型風電光伏基地，加快分布

33、式新能源發展。積極穩妥發展水電、核電，開工建設一批重大工程項目。因地制宜發展生物質能、地熱能等其他可再生能源，確保 2025 年非化石能源消費比重提高到 20%左右。二是抓好煤炭清潔高效利用。根據發展需要合理建設先進煤電，大力實施煤電節能降碳改造、靈活性改造、供熱改造，“十四五”期間改造規模合計 6 億千瓦左右。三是大力推動終端能源消費轉型升級。完善能耗“雙控”制度，逐步強化碳排放總量和強度約束，控制工業、建筑、交通等高耗能行業化石能源消費。健全以綠電消費為導向的市場機制，全面推進電能替代，力爭 2025 年電能占終端用能比重達到30%左右。四是積極構建新型電力系統。規劃建設以大型風電光伏基地

34、為基礎、以其周邊清潔高效先進節能的煤電為支撐、以穩定安全可靠的特高壓輸變電線路為載體的新能源供給消納體系。開展新能源微電網和主動配電網建設，加快分布式新能源發展。多管齊下補強系統調節能力短板，優化電網調度運行方式，加快推動電力系統向適應大規模高比例新能源方向演進。 1.2.3.1-4月風光裝機實現快速增長，太陽能發電利用小時數月風光裝機實現快速增長，太陽能發電利用小時數穩步提升穩步提升 1-4 月風光裝機實現快速增長，太陽能發電利用小時數穩步提升月風光裝機實現快速增長，太陽能發電利用小時數穩步提升。5 月 17 日，國家能源局發布 1-4 月份全國電力工業統計數據。1-4 月，累計新增發電裝機

35、容量 4233萬千瓦，同比增長 1262 萬千瓦，其中風電新增 958 萬千瓦，同比增加 298 萬千瓦；太陽能發電新增裝機 1688 萬千瓦，同比增長 980 萬千瓦，風光發電裝機容量均同比實現大幅增長。截至 4 月底，全國發電裝機容量約 24.1 億千瓦，同比增長 7.9%。其 證券研究報告|行業研究周報 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 12 中，風電裝機容量約 3.4 億千瓦，同比增長 17.7%；太陽能發電裝機容量約 3.2 億千瓦，同比增長 23.6%。1-4 月份，全國發電設備累計平均利用 1176 小時，比上年同期減少 41 小時。其中，火電 1417 小時，比上年同期減少

36、 51 小時；風電 778 小時，比上年同期減少 45 小時；太陽能發電 432 小時，比雙年同期增加 23 小時。1-4 月份，全國主要發電企業電源工程完成投資 1173 億元，同比增長 5.1%。其中，太陽能發電290 億元，同比增長 204.1%。電網工程完成投資 893 億元，同比增長 4.7%。 在能源結構加速向綠色低碳轉型的過程中，新能源裝機有望快速增長，新能源運營商則受益于規模增加，運營效率提升，增厚業績。我們推薦關注火電轉型新能源標的【華能國際】; 同時受益的新能源運營電站有【太陽能】 、 【節能風電】 ，受益的港股標的有【龍源電力】 、 【華潤電力】 、 【中國電力】 。 1

37、.2.4.電力設備材料價格走勢回顧電力設備材料價格走勢回顧 圖 5 光伏硅料主流產品一線廠商價格 圖 6 光伏硅片主流產品一線廠商價格 證券研究報告|行業研究周報 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 13 1.2.5.電力行情回顧電力行情回顧 圖 7 光伏電池片主流產品一線廠商價格 圖 8 光伏組件主流產品一線廠商價格 圖 9 SW 火電板塊本周個股漲跌幅 TOP5 圖 10 SW 水電板塊本周個股漲跌幅 TOP5 證券研究報告|行業研究周報 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 14 1.3.國內動力煤國內動力煤市場交投氛圍整體良好市場交投氛圍整體良好，需求回升支撐高位，需求回升支撐高位運

38、行運行 國內動力煤市場交投氛圍整體良好，國內動力煤市場交投氛圍整體良好，需求回升支撐需求回升支撐高位運行高位運行。周五（5 月 20 日）動力煤現貨方面，秦皇島港 5500 大卡動力末煤本周價格 1205 元/噸，周環比不變。期貨主力合約收于 830 元/噸，周環比下降 13.40 元/噸，期現價差 375 元/噸。本周國內動力煤市場整體交投良好。產地方面，目前晉陜蒙地區主流國有大礦以供應長協資源為主，電廠兌現積極性較高。就市場煤資源來看，主流大礦保長協后可供地銷資源有限，市場可售資源整體偏緊，化工等非電力終端用戶采購積極性較好，同時中間貿易商也有適量備貨需求釋放，煤礦多可保持即產即銷，未有庫

39、存壓力，價格支撐較強。至本周后半段多數煤礦價格趨穩，局部地區個別煤礦因前期漲速過快，到礦車輛減少圖 11 SW 光伏和風電板塊本周個股漲跌幅 TOP5 圖 12 SW 水電板塊本周個股漲跌幅 TOP5 圖 13 SW 其他新能源板塊本周個股漲跌幅 TOP5 圖 14 SW 燃氣板塊本周個股漲跌幅 TOP5 證券研究報告|行業研究周報 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 15 而出現下調。港口方面，本周北方港口現貨實際成交以下游非電用戶剛需為主。近期坑口價格高位運行，港口下水煤成本支撐較強，同時市場煤資源請車難度較大，火運集港不暢，港口可售資源仍偏緊，貿易商報價多較堅挺；需求端，電力用戶長協保

40、障下采購市場煤積極性不高，建材等非電力用戶剛需繼續釋放，采購積極性尚可。進口方面，受國際市場用煤需求支撐印尼煤外盤價相對穩定，與國內煤價產生倒掛，優勢不再，國內用戶接受度不高，市場整體成交受阻。國內煤炭市場價格存下行壓力，終端用戶多維持觀望，等待市場價格回歸理性，進口煤需求也偏淡，疊加人民幣購買力下降等因素影響，也進一步限制市場交投活躍度。短期內國內進口煤市場成交情況難有起色，維持淡穩為主。下游需求方面，本周電力用戶補庫繼續以長協為主，化工等非電力用戶市場煤需求較好。近期國內局部地區電廠日耗提升，庫存可用天數較前期有所下滑，但在長協保障下采購市場煤積極性未有明顯提振；化工等非電力用戶需求繼續釋

41、放，采購積極性較好，支撐動力煤價格高位運行。 圖 15 動力煤期現價差（元/噸） 圖 16 北方四大港區煤炭庫存（萬噸） 1.4.國內國內 LNG 均價繼續下調，后市或延續下行態勢均價繼續下調，后市或延續下行態勢 國內國內 LNG 均價繼續下調均價繼續下調，后市或延續下行態勢后市或延續下行態勢。本周供應方面，本周國內液廠LNG 產量有所下降，海氣到港有所增多，但槽批出貨量有窄幅下降；需求方面，由于當前 LNG 高價影響，工業用戶接受度較低，多按需采購，整體需求不佳，貿易商拿貨也趨于謹慎，但因西北原料氣成本支撐，價格降幅暫且有限。下周 LNG 供應或存在增加預期，需求或易減難增。LNG 接收站方

42、面，雖然目前接收站出貨價格有了明顯回落，但由于到港船期情況的好轉和需求乏力局面的存在，接收站庫存依然相對偏高，后期不排除繼續讓利排庫的可能。內陸 LNG 工廠方面，在部分接收站價格跌勢明顯的情況下，區域間價差縮小，目前對于沿海地區來說，內陸液源價格優勢的減 證券研究報告|行業研究周報 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 16 小使得工廠外流難度增加，加之工業用戶等終端價格承受能力仍在下降，故液位較之前有所升高。綜合各方面因素來看，卓創咨詢預計下周 LNG 價格或延續下行態勢。 圖 17 LNG 每周均價及變化（元/噸） 圖 18 主要地區 LNG 每周均價及變化（元/噸） 供應減少支撐美國天

43、然氣價格上行，后市或將有所下滑。供應減少支撐美國天然氣價格上行，后市或將有所下滑。截至周五（5 月 20 日） ， NYMEX 天然氣報 8.06 美元/百萬英熱單位，價格環比上上漲 0.44 美元/百萬英熱單位。5 月 20 日中國 LNG 市場價和 LNG 到岸價價差為 0.40 元/立方米，環比擴大 0.32 元/立方米。近期，由于市場進入傳統淡季，液化廠家陸續進入檢修狀態，然而受美國近期氣溫較高影響，市場下游需求較大，且高溫一定程度上加速了上游減產檢修局面，美國整體供應減少；歐洲地區在天然氣方面動作頻繁，歐盟和美國達成大額天然氣協議及歐盟俄羅斯能源脫鉤，利好美國 LNG 出口，美國液化

44、天然氣出口需求增加，美國天然氣價格一路高漲。雖然近期檢修導致供應下滑，但由于市場進入傳統淡季，主消費地整體需求疲軟，我們預計后市美國 LNG 價格或將下滑。 圖 19 國際天然氣每日價格變化（美元/百萬英熱） 圖 20 中國 LNG 到岸價及市場價差每周變化（元/噸） 證券研究報告|行業研究周報 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 17 2.行情回顧行情回顧 圖 21 環保財政月支出（億元） 圖 22 電力及公用事業板塊本周上漲 1.57%，位于各行業中游 證券研究報告|行業研究周報 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 18 圖 23 電力及公用事業板塊整體法 PE26.71 處于所有行業

45、里面中游偏上水平 我們跟蹤的 228 只環保及公用行業股票，本周跑輸上證指數 0.29 個百分點，年初至今跑贏上證指數 15.95 個百分點。本周綠茵生態、聚光科技、ST 熱電分別上漲48.07%、21.58%、14.86%，表現較好；湖南發展、國統股份、聆達股份分別下跌20.16%、14.37%、9.76%，表現較差。 圖 24 環保及公用事業板塊本周個股漲跌幅 TOP10 3.風險提示風險提示 證券研究報告|行業研究周報 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 19 1）碳中和相關政策推行不及預期； 2）動力煤、天然氣需求季節性下降； 3）電力政策出現較大變動。 證券研究報告|行業研究周報

46、請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 20 分析師與研究助理簡介分析師與研究助理簡介 晏溶：2019年加入華西證券，現任環保公用行業首席分析師。華南理工大學環境工程碩士畢業，中級工程師，曾就職于廣東省環保廳直屬單位，6年行業工作經驗+1年買方工作經驗+3年賣方經驗。2021年入圍新財富最佳分析師評選電力及公用事業行業，2021年新浪金麒麟最佳新銳分析師公用事業行業第二名，2021年 Wind金牌分析師電力及公用事業行業第四名；2020年Wind金牌分析師電力及公用事業行業第三名，2020年同花順iFind環保行業最受歡迎分析師。 分析師承諾分析師承諾 作者具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執

47、業資格或相當的專業勝任能力，保證報告所采用的數據均來自合規渠道，分析邏輯基于作者的職業理解，通過合理判斷并得出結論，力求客觀、公正，結論不受任何第三方的授意、影響，特此聲明。 評級說明評級說明 公司評級標準公司評級標準 投資投資評級評級 說明說明 以報告發布日后的 6個月內公司股價相對上證指數的漲跌幅為基準。 買入 分析師預測在此期間股價相對強于上證指數達到或超過 15% 增持 分析師預測在此期間股價相對強于上證指數在 5%15%之間 中性 分析師預測在此期間股價相對上證指數在-5%5%之間 減持 分析師預測在此期間股價相對弱于上證指數 5%15%之間 賣出 分析師預測在此期間股價相對弱于上證

48、指數達到或超過 15% 行業評級標準行業評級標準 以報告發布日后的 6個月內行業指數的漲跌幅為基準。 推薦 分析師預測在此期間行業指數相對強于上證指數達到或超過 10% 中性 分析師預測在此期間行業指數相對上證指數在-10%10%之間 回避 分析師預測在此期間行業指數相對弱于上證指數達到或超過 10% 華西證券研究所：華西證券研究所： 地址：北京市西城區太平橋大街豐匯園 11號豐匯時代大廈南座 5層 網址：http:/ 證券研究報告|行業研究周報 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 21 華西證券免責聲明華西證券免責聲明 華西證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）具備證券投資咨詢業務資格。本

49、報告僅供本公司簽約客戶使用。本公司不會因接收人收到或者經由其他渠道轉發收到本報告而直接視其為本公司客戶。 本報告基于本公司研究所及其研究人員認為的已經公開的資料或者研究人員的實地調研資料，但本公司對該等信息的準確性、完整性或可靠性不作任何保證。本報告所載資料、意見以及推測僅于本報告發布當日的判斷，且這種判斷受到研究方法、研究依據等多方面的制約。在不同時期，本公司可發出與本報告所載資料、意見及預測不一致的報告。本公司不保證本報告所含信息始終保持在最新狀態。同時，本公司對本報告所含信息可在不發出通知的情形下做出修改，投資者需自行關注相應更新或修改。 在任何情況下，本報告僅提供給簽約客戶參考使用，任

50、何信息或所表述的意見絕不構成對任何人的投資建議。市場有風險，投資需謹慎。投資者不應將本報告視為做出投資決策的惟一參考因素，亦不應認為本報告可以取代自己的判斷。在任何情況下，本報告均未考慮到個別客戶的特殊投資目標、財務狀況或需求，不能作為客戶進行客戶買賣、認購證券或者其他金融工具的保證或邀請。在任何情況下，本公司、本公司員工或者其他關聯方均不承諾投資者一定獲利，不與投資者分享投資收益，也不對任何人因使用本報告而導致的任何可能損失負有任何責任。投資者因使用本公司研究報告做出的任何投資決策均是獨立行為，與本公司、本公司員工及其他關聯方無關。 本公司建立起信息隔離墻制度、跨墻制度來規范管理跨部門、跨關聯機構之間的信息流動。務請投資者注意，在法律許可的前提下，本公司及其所屬關聯機構可能會持有報告中提到的公司所發行的證券或期權并進行證券或期權交易，也可能為這些公司提供或者爭取提供投資銀行、財務顧問或者金融產品等相關服務。在法律許可的前提下，本公司的董事、高級職員或員工可能擔任本報告所提到的公司的董事。 所有報告版權均歸本公司所有。未經本公司事先書面授權，任何機構或個人不得以任何形式復制、轉發或公開傳播本報告的全部或部分內容，如需引用、刊發或轉載本報告，需注明出處為華西證券研究所，且不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節和修改。