建筑工程行業綠色建筑主題深度報告：集結前沿建筑工藝Apple Park對建筑行業發展的啟示-220602（24頁）.pdf

1、 敬請閱讀末頁的重要說明 證券研究報告 | 行業深度報告 2022 年 06 月 02 日 推薦推薦（維持）（維持） 集結前沿建筑工藝，集結前沿建筑工藝，Apple Park 對建筑行業發展對建筑行業發展的的啟示啟示 中游制造/建筑工程 Apple Park 的建成對建筑行業的發展方向具有借鑒意義。的建成對建筑行業的發展方向具有借鑒意義。全球科技巨頭蘋果公司運用了大量領先行業的建筑工藝來打造 Apple Park，一定程度上代表了未來建筑行業的發展方向。通過研究 Apple Park 的建筑工藝，可以為我國建筑行業的發展提供一定的借鑒。 環保建筑方面，環保建筑方面，環形主要通過建筑自然通風的被

2、動式節能技術和太陽能為主的可再生能源供能實現零能耗。為我們展示了一個可行的零能耗建筑建設方案?！半p碳”背景下，我國建筑行業節能減排的重要性凸顯，其中被動式節能技術和光伏屋頂項目更是成為了建筑降低能耗的主要手段。因此在政策的指引下，預計未來超低能耗建筑和建筑光伏一體化產業將迎來飛速發展。 建筑建筑幕墻幕墻方面，方面，Apple Park 內的主要建筑廣泛使用曲面玻璃幕墻。蘋果對玻璃質量的嚴苛要求提高了玻璃制作工藝，也為玻璃幕墻設計提供了多樣化的參考范例。而玻璃作為我國最主要的幕墻產品，占比 41%。目前我國城鎮化建設空間尚存，預計需求將維持穩定。并且光伏技術不斷成熟，兼具發電功能和傳統幕墻功能的

3、光伏玻璃幕墻應運而生，有望帶動幕墻行業增長。 新型建材方面，新型建材方面，Apple Park 內的史蒂芬喬布斯劇院有著全世界最大的碳纖維屋頂。目前我國建筑領域中 80%-90%的碳纖維復合材料應用于建筑加固。而蘋果公司的設計示范了如何將該材料應用于其他建筑領域。同時，我國也積極探索碳纖維復合材料在建筑領域的應用場景。隨著各項應用場景進一步開發，或將推動碳纖維復合材料在建筑領域的需求。 建筑減隔震方面，建筑減隔震方面，環形主樓采用了底層隔震裝置和預應力架空樓板來滿足建筑抗震需求，最高可抗 8 級地震。我國同樣作為地震多發國家，建筑減隔震技術成熟，已建成一批高質量的抗震建筑。截至 2019 年第

4、三季度，全國累計減隔震建筑約 7000 個。相關政策亦加速落地，2021 年 9 月正式實施的建筑工程管理條例對建筑工程的抗震能力做出了具體的要求。因此，我國建筑減隔震行業有望迎來新的增長。 投資建議：投資建議：“雙碳”背“雙碳”背景下，綠色建筑相關產業或受政策推動迎來大幅增景下，綠色建筑相關產業或受政策推動迎來大幅增長。尤其是超低能耗建筑和建筑光伏長。尤其是超低能耗建筑和建筑光伏在在“十四五”規劃中“十四五”規劃中被被多次提及，有望多次提及，有望迎來強勢增長。迎來強勢增長。結合政策對相關行業的影響較大，我們預計綠建相關的建筑施工企業和建筑減隔震產品生產企業發展可期。具體來說，光伏屋頂推薦森特

5、股份、精工鋼構；光伏幕墻推薦江河集團、中國建筑興業；建筑節能關注啟迪設計；建筑減隔震關注震安科技（建材覆蓋）、時代新材（建材覆蓋）。綜上，維持行業“推薦”評級。 風險提示：風險提示：政策支持力度不及預期、技術推廣不及預期、行業標準建立不及政策支持力度不及預期、技術推廣不及預期、行業標準建立不及預期、行業影響因素考慮不充分。預期、行業影響因素考慮不充分。 重點公司主要財務指標重點公司主要財務指標 股價股價 21EPS 22EPS 23EPS 22PE 23PE PB 評級評級 精工鋼構 4.50 0.34 0.42 0.51 10.7 8.8 1.2 強烈推薦-A 江河集團 5.81 -0.87

6、 0.65 0.78 9.0 7.4 1.1 強烈推薦-A 森特股份 34.68 0.06 0.56 1.06 61.5 32.8 6.9 審慎推薦-A 中國建筑興業 2.32 0.14 0.19 0.27 12.2 8.6 3.0 審慎推薦-A 資料來源：公司數據、招商證券 行業規模行業規模 占比% 股票家數（只） 149 3.2 總市值（億元） 20065 2.6 流 通 市 值 （ 億元） 17292 2.7 行業指數行業指數 % 1m 6m 12m 絕對表現 7.6 3.1 15.1 相對表現 5.9 18.8 38.7 資料來源：公司數據、招商證券 相關相關報告報告 1、建筑鋼鐵行業

7、周報疫情得到控制，經濟恢復可能是未來主旋律2022-05-29 2、建筑行業 2021 年度 CSR 報告和 ESG 評級狀況匯總分析從 ESG角度看建筑（六）2022-05-26 3、地源熱泵助力節能減排，政策暖風催發市場前景建筑工程行業深度報告2022-05-23 岳恒宇岳恒宇 S1090521050002 唐笑唐笑 S1090521050001 賈宏坤賈宏坤 研究助理 -40-2002040Jun/21Sep/21Jan/22May/22(%)建筑工程滬深300綠色建筑主題綠色建筑主題深度深度報告報告 敬請閱讀末頁的重要說明 2 行業深度報告 正文正文目錄目錄 一、Apple Park先

8、進工藝打造最理想化建筑 . 5 1、耗資 50 億美元建成最理想化辦公園區 . 5 2、行業領先工藝打造最環保建筑 . 6 二、建筑通風結構實現自然通風，有效降低能耗 . 7 1、特制通風透氣結構，有效減少空調使用 . 7 2、超低能耗建筑備受關注，政策助力行業發展提速 . 8 （1）超低能耗建筑推廣成效卓著，政策落地帶動行業加速發展 . 8 （2）相關企業積極響應政策號召，布局低能耗建筑相關業務 . 9 三、光伏屋頂供能，實現節能環保目標 . 11 1、光伏屋頂為主，實現 100%清潔能源供能 . 11 2、建筑光伏一體化發展可期，龍頭建筑企業加速布局 . 12 （1）政策相繼落地助發展，建

9、筑光伏一體化市場騰飛在即 . 12 （2）相關企業建筑企業攜手組件產商，加速布局建筑光伏行業 . 12 四、曲面玻璃幕墻打造開闊視野，實現自然采光 . 13 1、創新工藝特制曲面玻璃，貼合品牌設計理念 . 13 2、玻璃幕墻需求穩定，結合 BIPV 開拓高端市場 . 14 （1）城建發展空間廣闊，光伏幕墻行業發展潛力亟待激發 . 14 （2）相關企業幕墻龍頭業績穩定，響應政策積極布局 BIPV 項目 . 15 五、碳纖維屋頂輕薄美觀，體現品牌設計美學 . 16 1、特制結構減輕重量，呈現懸浮效果 . 16 2、建筑碳纖維材料需求占比小，應用場景尚待開發 . 17 六、多項先進抗震設計，全方面保

10、護建筑完整 . 18 1、借鑒成熟工藝搭配特制樓板，提升建筑抗震性能 . 18 2、建筑抗震政策落地，減隔震市場發展潛力大 . 19 （1）建筑抗震技術日趨成熟，政策落地推動行業發展 . 19 （2）相關企業龍頭企業市占率高，引領行業不斷發展 . 21 七、各項工藝引領建筑建材市場，推動行業發展 . 22 八、投資建議 . 23 九、風險提示 . 23 gZfYsMmPqNtOqRoQsRbRdN8OtRrRpNtRjMqQoQjMpPsM6MnMqQMYmQyQvPsOtR 敬請閱讀末頁的重要說明 3 行業深度報告 圖表圖表目錄目錄 圖 2 Apple Park 俯瞰圖 . 5 圖 3 Ap

11、ple Park 圓環形主樓 . 5 圖 3 主樓屋頂覆蓋太陽能面板 . 6 圖 4 曲面玻璃搭配碳纖維屋頂營造懸浮感. 6 圖 5 環形主樓底部安裝了隔震裝置 . 6 圖 6 屋檐風道設計示意圖 . 7 圖 7 空心樓板中嵌入毛細管輻射空調系統 . 7 圖 8 河北高碑店列車新城 . 8 圖 9 19-22 年 3 月累計通過測評的近零能耗建筑（個） . 8 圖 10 東方雨虹打造的北京經開區超低能耗示范項目 . 9 圖 11 徐水被動房研發中心效果圖 . 9 圖 12 中央空調節能控制系統產品圖 . 10 圖 13 信利（惠州）智能顯示器工業園 . 10 圖 14 Apple Park 1

12、00%由可再生能源供能 . 11 圖 15 蘋果建設的太陽能發電廠 California Flats . 11 圖 16 美國首棟零能耗建筑 Amorys House . 11 圖 17 美國零能耗建筑增長 . 11 圖 18 森特與隆基合作開發的 BIPV 產品“隆頂” . 13 圖 19 “精昇”產品示意圖 . 13 圖 20 巨型曲面玻璃減少接縫，視野開闊 . 14 圖 21 sedak 特制玻璃制造機器 . 14 圖 22 2015-2026 年幕墻行業工程總產值 . 15 圖 23 2021 年幕墻工程市場產品結構 . 15 圖 24 北京三里屯蘋果店 . 15 圖 25 上海浦東

13、IFC 蘋果店 . 15 圖 26 江河承接上海中心大廈玻璃幕墻工程 . 16 圖 27 公司幕墻業務中標金額（億元）及同比增速 . 16 圖 28 江河承接北京工體幕墻改造項目 . 16 圖 29 江河集團光電幕墻產品圖 . 16 敬請閱讀末頁的重要說明 4 行業深度報告 圖 30 屋頂由 44 片扇形面板拼接而成 . 17 圖 31 不同屋頂結構下的重量對比 . 17 圖 32 昆明蘋果店 . 17 圖 33 2021 年全球碳纖維需求-應用 . 17 圖 34 2014-2021 年中國建筑領域碳纖維需求總量（噸） . 18 圖 35 2021 年中國碳纖維需求-應用 . 18 圖 36

14、 徒駭河大橋 . 18 圖 37 鋼索與碳纖維索對比 . 18 圖 38 隔震裝置結構示意圖 . 19 圖 39 安裝在地基的隔震裝置 . 19 圖 40 “雙 I 型” 預應力架空樓板示意圖 . 19 圖 41 架空樓板安裝過程 . 19 圖 42 2014-2019Q3 全國累計減隔震建筑數量（個） . 20 圖 43 北京大興機場抗震設計示意圖 . 20 圖 44 2017-2021 年震安科技營業收入構成 . 21 圖 45 震安科技提供的部分隔震產品 . 21 圖 46 港珠澳大橋使用的橡膠隔震裝置 . 22 圖 47 時代新材提供的建筑隔震產品示意圖 . 22 表 1：Apple

15、Park 主要建筑及特點 . 5 表 2：環形主樓空調系統電費測算 . 7 表 3：傳統空調與毛細管輻射空調所需的供水溫度對比 . 8 表 4：2021 年以來國家陸續頒布超低能耗建筑相關政策 . 9 表 5：建筑節能相關的部分上市公司匯總 . 10 表 6：截止“十四五”國內建筑光伏市場規模測算 . 12 表 7：建筑企業布局 BIPV 的競爭優勢 . 12 表 8：部分建筑企業聯手光伏組件企業布局 BIPV . 13 表 9：2014 年以來部分建筑防震抗震方面的政策 . 20 表 10：震安科技參與制定的部分減隔震技術標準 . 21 敬請閱讀末頁的重要說明 5 行業深度報告 一、一、Ap

16、ple Park先進工藝打造最理想化建筑先進工藝打造最理想化建筑 1、耗資、耗資 50 億美元建成最理想化辦公園區億美元建成最理想化辦公園區 蘋果公司新總部 Apple Park 位于美國加利福尼亞州的庫珀蒂諾，總占地面積達 175 英畝，約 71 公頃。項目于 2011年正式啟動，2019 年正式開園。Apple Park 造價高達 50 億美元，約合人民幣 336 億元，是目前世界上最貴的企業總部。相比之下，谷歌和 Facebook 新總部的造價分別約合人民幣 88 億元、27 億元。蘋果公司耗時八年，采用最前沿的建筑工藝將 Apple Park 打造成集環保、科技于一身的理想化園區。 A

17、pple Park 以綠色空間為主，園林景觀將建筑群包圍在其中。以綠色空間為主，園林景觀將建筑群包圍在其中。為了實現“景觀中的工作場所”的設計理念，Apple Park 內 80%的園區面積由綠地組成。園區內種植了超過 9000 棵樹木，包括本土橡樹、雪松和其他耐旱植物，并使用循環水來澆灌植物。環形主樓的中庭廣場是一個約 12 公頃的公園，種植了杏、橄欖和蘋果等果樹，可作為餐廳食材來源。高達 80%的植被覆蓋率使 Apple Park 成為了世界上“最綠色的建筑”之一。通過大面積植被包圍少量建筑的做法，Apple Park 實現了自然與建筑統一的理念。 圖圖 2 Apple Park 俯瞰圖俯

18、瞰圖 圖圖 3 Apple Park 圓環形主樓圓環形主樓 資料來源：Foster+Partner 官網、招商證券 資料來源：Foster+Partner 官網、招商證券 園區內建筑群包括圓環形主樓、史蒂夫喬布斯劇院、訪客中心和研發中心等其他功能性建筑。其中，主樓是一座四層的圓環形建筑，建筑直徑約 1.6 公里，占地面積約 26 公頃。主樓內劃分為 9 個功能區，可同時容納 12000 名員工。史蒂芬喬布斯劇院高 6 米，直徑 50 米。地下一層是一個可以同時容納 1000 人的劇院，用于召開產品和新聞發布會。其他功能性建筑包括兩棟獨立于主建筑的研發大樓，以及健身中心和訪客中心等附屬建筑。在蘋

19、果公司嚴在蘋果公司嚴苛的設計標準下，這些建筑大量使用了創新的建筑工藝和新型建材，體現了行業領先的建筑水平?？恋脑O計標準下，這些建筑大量使用了創新的建筑工藝和新型建材，體現了行業領先的建筑水平。 表表 1：Apple Park 主要建筑及特點主要建筑及特點 主要建筑主要建筑 特點特點 主辦公樓 使用了約 3000片巨型曲面玻璃，是世界上最大的曲面玻璃幕墻；屋頂鋪設太陽能電板，是世界上最大的太陽能屋頂項目之一。 史蒂芬喬布斯劇院 四層玻璃結構支撐起世界上最大的碳纖維屋頂，也是世界上最大的僅由玻璃支撐的結構；內部安裝有一臺世界上最高的獨立式玻璃電梯，高 12.8米。 訪客中心 擁有與主樓相似的階梯、

20、石墻、和水磨石地板可供游客體驗；建筑由玻璃外墻搭配懸臂式碳纖維屋頂組成，結構類似史蒂芬喬布斯劇院。 資料來源：Foster+Partner 官網、蘋果公司官網、招商證券整理 敬請閱讀末頁的重要說明 6 行業深度報告 2、行業領先工藝打造最環保建筑、行業領先工藝打造最環保建筑 為了實現獨特的建筑設計，打造 100%環保的生態園區，蘋果公司大量運用了行業領先的建筑工藝和新型建筑材料來建設總部園區，對建筑行業的未來發展方向具有一定的借鑒意義。 環保方面，主樓采用特殊的建筑結構和屋頂太陽能面板實現節能減排。主樓采用特殊的建筑結構和屋頂太陽能面板實現節能減排。獨特的屋檐設計和空心樓板能夠提升建筑的通風保

21、暖性能，使大樓內一年中 9 個月的時間無需使用空調，增強節能效果。另外，主樓屋頂鋪設了 17 兆瓦太陽能電池板，園區內還安裝了 4 兆瓦沼氣燃料電池。目前園區內已實現 100%可再生能源供能，多余電力還可以供給園區周邊的其他建筑使用。該建筑是當前全球最大的零能耗建筑，并被稱為世界上同等規模最環保的項目之一。 建筑材料方面，園區內建筑園區內建筑廣泛廣泛使用巨型曲面玻璃幕墻，使用巨型曲面玻璃幕墻，并搭配并搭配碳纖維屋頂碳纖維屋頂營造懸浮感營造懸浮感。使用玻璃作為建筑外立面可以增強室內采光，減少對燈光的需求。同時，蘋果公司對玻璃外觀有著極高的要求，促使玻璃生產商進一步提高生產技術，推動了巨型玻璃和玻

22、璃幕墻行業技術的發展。另一方面，由碳纖維復合材料制作出的屋頂重量較輕，所以玻璃結構才能承受其重量，營造出屋頂懸浮的視覺效果。因此，這樣的建筑外觀才能符合蘋果公司通透、純粹的設計理念。 圖圖 3 主樓屋頂覆蓋太陽能面板主樓屋頂覆蓋太陽能面板 圖圖 4 曲面玻璃搭配碳纖維屋頂營造懸浮感曲面玻璃搭配碳纖維屋頂營造懸浮感 資料來源：Foster+Partner 官網、招商證券 資料來源：Foster+Partner 官網、招商證券 建筑工藝方面，Apple Park 所在的庫珀蒂諾位于環太平洋地震帶內，屬于地震頻發地區。園區內建筑需要采取充分的防震措施，以降低地震對建筑的影響。因此，蘋果公司借鑒了日本

23、成熟的蘋果公司借鑒了日本成熟的減隔減隔震技術震技術，在建筑底部安裝隔震裝置，在建筑底部安裝隔震裝置，并結合并結合多項防震工藝來保多項防震工藝來保護護建筑結構完整。建筑結構完整。通過這些防震手段，園區內建筑最高可以抵御 8 級地震。這些防震建筑為前沿減隔震技術提供了應用場景參考，對減隔震行業的技術發展方向有借鑒意義。 圖圖 5 環形主樓底部安裝了隔震裝置環形主樓底部安裝了隔震裝置 資料來源：Apple Insider、招商證券整理 敬請閱讀末頁的重要說明 7 行業深度報告 下面，我們將分別介紹蘋果公司在建造 Apple Park 采用的前沿建筑工藝，其中包括被動式建筑節能技術、太陽能屋頂、巨型曲

24、面玻璃、碳纖維復合材料以及建筑減隔震技術。通過分析對比蘋果公司使用的前沿綠色建筑工藝，可以為我國的相關行業發展提供一定的借鑒。 二、建筑通風結構二、建筑通風結構實現自然通風，有效降低能耗實現自然通風，有效降低能耗 1、特制通風透氣結構，特制通風透氣結構，有效有效減少空調使用減少空調使用 Apple Park 內的環形主樓是目前全球最大的零能耗建筑，該項目以被動式建筑節能技術為主要手段之一實現零能耗。該項目以被動式建筑節能技術為主要手段之一實現零能耗。被動式建筑節能技術是以非機械電氣設備干預手段實現建筑能耗降低的節能技術，具體表現為利用建筑遮陽、自然采光、自然通風、室內外綠植等自然方式來降低能耗

25、。環型主樓采用的被動式技術包以自然通風的建筑結構為主，并搭配毛細管輻射空調系統，可以實現室內通風恒溫，降低能耗。 圖圖 6 屋檐風道設計示意圖屋檐風道設計示意圖 圖圖 7 空心樓板中嵌入毛細管輻射空調系統空心樓板中嵌入毛細管輻射空調系統 資料來源：Bryan Christie Design 官網、招商證券 資料來源：Structural Engineers Association of California 官網、招商證券 環型主樓采用創新的建筑結構實現自然通風，降低能耗。環型主樓采用創新的建筑結構實現自然通風，降低能耗。大樓的每一層之間都有一個突出的玻璃屋檐，屋檐內安裝了可以從外部循環空氣進

26、入建筑內部的風道。蘋果公司聯合 F1 賽車的空氣動力學家共同設計了風道內的襟翼開關裝置。該裝置由測量風向和風量的傳感器控制，可在屋檐的下側引導空氣吸入，再將室內空氣向外排出，實現室內外空氣流通。環形主樓僅依靠通風設計即可實現一年中 9 個月的時間無需使用空調，極大地減少了能源消耗。根據測算，該設計每年至少可以為蘋果公司節省約 207 萬美元的電費。 表表 2：環形主樓空調系統電費測算環形主樓空調系統電費測算 測算項目測算項目 庫珀蒂諾地區平均商用電價（美元/千瓦時） 0.1408 美國大型商業建筑暖通空調系統年平均用電量（千瓦時/平方英尺） 7 環形主樓總辦公面積（平方英尺） 2800000

27、一年中無需使用空調的時間占比 75% 總計（美元）總計（美元） 2069760 資料來源：美國能源部、招商證券 即使是在必須使用空調的時間里，環形主樓使用的毛細管空調系統也比傳統的對流空調系統節能環形主樓使用的毛細管空調系統也比傳統的對流空調系統節能 40%。大樓內的天花板和地板由大約 4300 塊混凝土空心板組成。這些空心板進一步增強了建筑的通風能力，并嵌入了毛細管輻射空調系統。該系統由供回水主干管構成的管網系統組成，通過輻射的方式調節室溫。外部空氣自屋檐風道進入后，經過輻射水管加熱或冷卻后達到適宜的溫度，使室內溫度維持在 20 至 25 攝氏度左右。相比起傳統的空調系統，毛細管輻射空調達到

28、同等采暖或制冷效果所需的供水溫度產生的能耗更低，因此節能效果更好。 敬請閱讀末頁的重要說明 8 行業深度報告 表表 3：傳統空調與毛細管輻射空調所需的供水溫度對比傳統空調與毛細管輻射空調所需的供水溫度對比 傳統空調傳統空調 毛細管輻射空調毛細管輻射空調 采暖供水溫度 40-45C 28-32C 制冷供水溫度 7-12C 16-18C 資料來源：弱電工程師網、招商證券整理 暖通空調系統能耗大，節能效果顯著。暖通空調系統能耗大，節能效果顯著。根據美國能源部發布的數據，暖通空調能耗約占美國家庭總能耗的 48%，占商業建筑總能耗的 40%-60%。因此，通過優化建筑結構實現自然通風，減少暖通空調的使用

29、頻率是美國零能耗建筑降低建筑基準能耗的主要手段之一。Apple Park 的環形主樓是全世界最大的自然通風建筑，該建筑僅依靠自然通風的結構就可以大幅減少空調的使用頻率。同時搭配更為節能的毛細管輻射空調系統，可以進一步降低能耗，實現建筑零能耗目標。 在我國，采暖與空調能耗占建筑運行過程中總能耗的 50%-70%，而降低建筑運行過程中的能耗是完成建筑業綠色轉型的重要部分。因此，建設超低能耗、近零能耗建筑的重要性與日俱增。建設超低能耗、近零能耗建筑的重要性與日俱增。Apple Park 的環形主樓為我們展示了一個行之有效的大型建筑節能方案。通過借鑒環形主樓中的減少暖通空調使用從而降低建筑能耗的做法，

30、有助于實現建筑節能、建設超低能耗建筑，助力建筑業達成“雙碳”目標。 2、超低能耗建筑備受關注，政策助力行業發展提速、超低能耗建筑備受關注，政策助力行業發展提速 （1）超低能耗建筑推廣）超低能耗建筑推廣成效卓著，政策落地帶動行業加速發展成效卓著，政策落地帶動行業加速發展 超低能耗建筑在我國經過數十年的發展，目前已形成較系統的建筑節能技術體系，并建成一批高質量的超低能耗示范性項目。根據中國建筑科學研究院， “十三五”期間，我國超低能耗建筑專項財政激勵超過 10 億元，在建及建成超低/近零能耗建筑項目超過 1000 萬平方米，帶動 100 億增量產業規模。其中，河北省高碑店市列車新城是世界上最大的超

31、低能耗建筑示范區，園區內約 37 萬平米的建筑全部按照被動式超低能耗建筑標準設計。另外，截至 2022年 3 月，累計通過中國建筑節能協會測評的近零能耗建筑項目共 178 個，較 2019 年增長了 160 個。越來越多的項目參與測評，超低、近零能耗建筑推廣效果顯著。 圖圖 8 河北高碑店列車新城河北高碑店列車新城 圖圖 9 19-22 年年 3 月累計通過測評的月累計通過測評的近零能耗建筑（個）近零能耗建筑（個） 資料來源：新浪新聞、招商證券 資料來源：中國建筑節能協會、招商證券 近年來，我國陸續頒布支持超低能耗建筑建設的相關政策。截至 2022 年 1 月，已有 20 多個省市累計出臺了

32、100 多項超低能耗建筑鼓勵政策。2022 年 3 月，住建部發布 “十四五”建筑節能與綠色建筑發展規劃 ，明確“十四五”期間，我國將大力推進綠色建筑建設。到 2025 年，建設超低能耗、近零能耗建筑 0.5 億平方米以上。因此，超低能超低能耗建筑、近零能耗建筑市場有望加速發展。耗建筑、近零能耗建筑市場有望加速發展。 0204060801001201401601802002019202020212022-03 敬請閱讀末頁的重要說明 9 行業深度報告 表表 4：2021 年以來國家陸續頒布超低能耗建筑相關政策年以來國家陸續頒布超低能耗建筑相關政策 發布時間發布時間 政策名稱政策名稱 主要內容主

33、要內容 2021-03 “十四五”規劃和 2035 年遠景目標綱要 實施重大節能低碳技術產業化示范工程，開展近零能耗建筑、近零碳排放、碳捕集利用與封存（CCUS）等重大項目示范。 2021-10 關于推動城鄉建設綠色發展的意見 加強財政、金融、規劃、建設等政策支持，推動高質量綠色建筑規?；l展，大力推廣超低能耗、近零能耗建筑，發展零碳建筑。 2022-01 “十四五”推動長江經濟帶發展城鄉 建設行動方案 以城市群和常住人口超過 300 萬的城市為重點，推進既有公共建筑綠色節能改造，推廣超低能耗、近零能耗建筑， 推進新建公共建筑全電氣化示范。 2022-03 “十四五”建筑節能與綠色建筑發展規劃

34、 到 2025 年，完成既有建筑節能改造面積 3.5 億平方米以上，建設超低能耗、近零能耗建筑 0.5 億平方米以上。 資料來源：住建部、招商證券 （2）相關企業）相關企業積極響應政策號召，積極響應政策號召，布局布局低能耗低能耗建筑建筑相關業務相關業務 防水材料龍頭東方雨虹防水材料龍頭東方雨虹緊跟政策步伐，近年來不斷發展綠色建筑相關業務。緊跟政策步伐，近年來不斷發展綠色建筑相關業務。其中，公司旗下子公司臥牛山節能在被動式超低能耗建筑領域深耕多年，目前已推出建筑節能系統整體解決方案，該方案已被應用于全國數百項大型建筑工程，廣受業內認可。另外，東方雨虹還將攜手臥牛山節能共同在河北徐水新建一個占地

35、2000 平方米的被動房研發中心，可容納 30 名研究人員開展綠色建材、建筑節能等課題的研究。未來建筑節能技術或將加速發展，進一步落實國家“十四五”規劃。 圖圖 10 東方雨虹打造東方雨虹打造的的北京經開區超低能耗示范項目北京經開區超低能耗示范項目 圖圖 11 徐水被動房研發中心徐水被動房研發中心效果圖效果圖 資料來源：新浪新聞、招商證券 資料來源：新浪新聞、招商證券 其他建筑企業也積極響應政策號召，加速布局建筑節能相關業務。其他建筑企業也積極響應政策號召，加速布局建筑節能相關業務。例如，國內領先的物聯網產品及解決方案服務商達實智能也已推出降低建筑能耗的解決方案。公司自主研發的中央空調節能控制

36、系統和中央空調水蓄冷系統可以降低中央空調系統運行能耗，節約建筑用電成本。目前這兩款產品已落地應用，其中公司參建的信利（惠州）智能顯示器工業園運用到這兩款產品，可幫助該工業園每年至少節約電費 850 萬元。未來隨著建設超低能耗建筑的需求持續擴大，或將助力提前布局相關產業的企業實現業績增長。 敬請閱讀末頁的重要說明 10 行業深度報告 圖圖 12 中央空調節能控制系統中央空調節能控制系統產品圖產品圖 圖圖 13 信利（惠州）智能顯示器工業園信利（惠州）智能顯示器工業園 資料來源：達實智能官網、招商證券 資料來源：達實智能官網、招商證券 表表 5：建筑節能相關的部分上市公司匯總：建筑節能相關的部分上

37、市公司匯總 股票代碼股票代碼 公司名稱公司名稱 公司介紹公司介紹 002271.SZ 東方雨虹 子公司臥牛山節能建筑有限公司提供建筑節能科技系統整體解決方案。已推出一系列被動式超低能耗建筑相關產品。具備同時獨立承擔名個大型建筑節能工程項目的業務能力。 002421.SZ 達實智能 公司綠色建筑節能領域有著多年的經驗積累，產品應用于綠色建筑高效冷站建設，公司提供的高效冷站的設計、建設、運營服務一年可節省 20%的運行能耗。 002482.SZ 廣田集團 公司積極推動公司裝配式裝修及建筑節能領域的研發與實施，設立了以節能環保裝飾技術為突破方向的技術研發中心，近三年大力發展裝配式裝修技術，采用低損耗

38、無污染的環保性材料，減少室內污染物排放，實現環保節能的效果。 300117.SZ 嘉寓股份 公司門窗幕墻產品涵蓋節能、智能和太陽能應用三大領域，其中公司自主研發的被動式鋁合金窗，已取得了世界權威機構德國被動式房屋研究所的 PHI 認證，獲得了國家住建部康居產品認證，并成功入選了“被動式低能耗建筑產品選用目錄”。 300500.SZ 啟迪設計 公司全資子公司深圳嘉力達節能科技有限公司是一家建筑節能+可再生能源解決方案供應商，為各類建筑提供節能解決方案。迄今已為全國 2000 多個項目提供了節能服務，累計為社會節約用電 9 億多度，減少 90 多萬噸碳排放。 300675.SZ 建科院 公司積極推

39、進建筑領域碳達峰技術路線編制和碳中和實現路徑研究、超低能耗及零碳建筑標準研發、碳中和及零碳園區規劃，并逐步構建起建筑碳排放新標準體系。2022 年 4 月，上海建科集團建科中心科研辦公樓新建工程成為中國首批凈零碳建筑認證先鋒項目。 872950.NQ 偉大節能 公司主要從事建筑節能工程總承包(EPC)及建筑設計業務，先后在長沙、杭州等地新建擬建多個被動房項目。公司開發建設的青龍灣被動式節能房是國內第一個夏熱冬冷地區的被動式低能耗住宅項目、株洲創業廣場是目前世界最大的單體被動式低能耗建筑。 430483.NQ 森鷹窗業 公司累計承接近百個中國被動式建筑配套門窗項目，產品曾出口美國、加拿大等國家。

40、公司是國內率先通過德國被動式房屋研究所（PHI）認證、日本建材試驗中心防火認證的木窗企業。目前已自主研發出多款適用于被動式建筑的節能窗系產品。 871794.NQ 盛世節能 公司是致力于中央空調節能、建筑節能咨詢及區域能源投資的綜合服務公司，為建設項目的能源環境系統提供整套節能、可持續的系統集成和技術解決方案。公司參與了許多大型地源熱泵中央空調項目的設計與施工，專注于推動建筑節能技術的應用與發展。 430020.NQ 建工華創 公司是京津冀超低能耗建筑產業聯盟農村工作部的牽頭單位，同時也是裝配式超低能耗農宅的研發展示基地，受農業農村部委托作為“中國零碳村鎮建設展示服務中心”的場所，為全國零碳村

41、鎮建設項目單位提供零碳農宅建筑體系整體解決方案及配套產品服務。 資料來源：公司官網、公司年報、招商證券整理 敬請閱讀末頁的重要說明 11 行業深度報告 三、光伏屋頂供能，實現節能環保目標三、光伏屋頂供能，實現節能環保目標 1、光伏屋頂為主，實現光伏屋頂為主，實現 100%清潔能源供能清潔能源供能 能源供給方面，能源供給方面，Apple Park 已完全實現清潔能源供能。已完全實現清潔能源供能。除自然通風的被動式節能技術外，環型主樓還利用可再生能源實現建筑零能耗的目標。園區內能源以太陽能光伏為主、生物燃料電池為輔。其中，環型主樓安裝了 17MW 光伏屋頂項目，是世界上最大的太陽能屋頂項目之一；園

42、區內還安裝了 4MW 沼氣燃料電池，兩者共同為園區提供了 75%的電力。同時建筑已成功并網，非峰值用電期間可以通過蓄電池和微型電網向公共電網輸送電能。 園區內另外 25%的電力來自蘋果公司在加州建設的光伏電站。該電站可產出 130MW 的能源供給 Apple Park 及蘋果在加州的其他場所設施使用。2021 年 4 月，蘋果公司宣布將在該電站新建一個大型儲能項目。該項目由 85 個鋰離子巨型電池組組成，可以儲存高達 240MWh 的能源，并為 7000 多個家庭供電一整天。建成后，該項目將成為美國最大的電池儲能系統之一，助力蘋果公司實現其環保目標。 圖圖 14 Apple Park 100%

43、由可再生能源供能由可再生能源供能 圖圖 15 蘋果建設的蘋果建設的太陽能發電廠太陽能發電廠 California Flats 資料來源：蘋果公司官網、招商證券 資料來源：蘋果公司官網、招商證券 美國零能耗建筑發展歷史悠久，太陽能光伏是實現零能耗建筑的主要途徑之一。太陽能光伏是實現零能耗建筑的主要途徑之一。美國作為世界上最早發展零能耗建筑的國家之一，自 1982 年即建成第一座零能耗建筑。2008 年 10 月，美國國家科學技術學會就提出美國邁向零能耗的路徑是通過節能技術將建筑終端用能降低 60%-70%， 用太陽能滿足剩余的 30%-40%能源需求。截至 2020 年，美國境內已有約 700

44、個零能耗及近零能耗項目，較 2018 年增長了 42%。經過了四十年的發展，美國零能耗建筑技術體系成熟，已實現不同氣候區技術體系全覆蓋。未來在全球加速能源轉型的背景下，太陽能光伏或將繼續作為核心可再生能源之一，持續受到市場青睞。 圖圖 16 美國美國首棟零能耗建筑首棟零能耗建筑 Amorys House 圖圖 17 美國零能耗建筑增長美國零能耗建筑增長 資料來源：Judy Hill Lovins、招商證券 資料來源：New Building Institute、招商證券 Apple Park 作為目前美國零能耗建筑的最高水平，同樣是以太陽能光伏為主實現零能耗。蘋果公司通過光伏屋頂和010020

45、030040050060070080020122014201620182020建成零能耗項目已獲零能耗認證 敬請閱讀末頁的重要說明 12 行業深度報告 光伏電站供能來滿足 Apple Park 內的用電需求，向我們展示了大型園區通過太陽能光伏完全實現清潔能源供能的可行性。隨著我國“雙碳”目標的推進，太陽能光伏作為實現節能減排的重要手段之一，已經受到大量關注。通過借鑒 Apple Park 在太陽能光伏方面的經驗，可以為我們利用太陽能光伏建設零能耗建筑提供一定的參考。 2、建筑光伏一體化發展可期，龍頭建筑企業加速布局、建筑光伏一體化發展可期，龍頭建筑企業加速布局 （1）政策相繼落地助發展，建筑光

46、伏一體化市場騰飛在即）政策相繼落地助發展，建筑光伏一體化市場騰飛在即 我國為實現雙碳目標，已加速出臺相關政策推動光伏項目的建設和發展。我國為實現雙碳目標，已加速出臺相關政策推動光伏項目的建設和發展。自“十四五”開始，我國推出了包括“整縣推進”在內的一系列分布式光伏建設政策。 2022 年 3 月，住建部發文明確到 2025 年，全國新增建筑太陽能光伏裝機容量 0.5 億 KW 以上。光伏屋頂作為建筑光伏項目的主要應用場景，預計在政策的指引下，將迎來進一步增長。 同時，隨著建筑光伏項目的投資成本降低，光伏屋頂市場逐漸發展起來。同時，隨著建筑光伏項目的投資成本降低，光伏屋頂市場逐漸發展起來。在我國

47、，2012-2020 年間戶用屋頂光伏項目和工商業屋頂光伏項目安裝成本均下降了 70%以上。根據我們的計算，2022-2025 年國內新增光伏屋頂 151.57GW，4 年 CAGR=20.65%；其中，到 2025 年國內 BIPV 光伏屋頂新增裝機量預計達到 11.90GW，5 年 CAGR=75.79%。預計截止“十四五”末，國內建筑光伏 5 年內將有 6200 億元以上的新增市場容量。 表表 6：截止“十四五”國內建筑光伏市場規模測算：截止“十四五”國內建筑光伏市場規模測算 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E 屋頂裝機量（GW） 23.2 27.98 33.74

48、 40.69 49.15 立面裝機量（GW） 1.14 1.34 1.84 2.64 3.64 單位造價（元/瓦） 4 3.7 3.4 3.2 3 市場規模（億元） 973.6 1084.8 1209.8 1386.7 1583.8 總計（億元）總計（億元） 6238.73 資料來源：索比光伏網、招商證券 注：裝機量的測算詳見報告建筑光伏風口已至，BIPV 市場空間廣闊BIPV 行業深度報告（一） ，市場規模的測算詳見報告建筑光伏投資收益優，建筑企業拓展 BIPV 優勢明顯BIPV 行業深度報告（二） （2）相關）相關企業企業建筑企業建筑企業攜手組件產商，加速布局建筑光伏行業攜手組件產商，加速

49、布局建筑光伏行業 建筑光伏市場騰飛在即，相關建筑企業加速布局光伏屋頂項目。建筑光伏市場騰飛在即，相關建筑企業加速布局光伏屋頂項目。目前市場上主流的方式是中游施工企業與上游光伏組件生產商合作，共同推出建筑光伏產品。由于光伏產品特別是晶硅類產品技術壁壘小，任何光伏組件生產企業都能推出自己的產品。因此，龍頭建筑企業與光伏組件生產商合作，能為產品提供工程施工和售后服務方面的優勢，形成新的競爭壁壘。 表表 7：建筑企業布局建筑企業布局 BIPV 的競爭優勢的競爭優勢 建筑企業競爭優勢建筑企業競爭優勢 建筑施工經驗優勢 承接工程業務體量大、范圍廣，能夠有效合理地解決太陽能板的安裝和布置要求，并滿足 BIP

50、V組件與建筑結合的定制化需求。 市場占有率高 累積了許多高品質的項目和客戶，便于利用原有客戶渠道和項目資源推廣 BIPV項目。 行業認可度高 已取得各項施工資質，獲得業內廣泛認可，更利于后續 BIPV項目的中標和施工。 售后服務強 部分建筑企業可為 BIPV產品提供長達 25年的質量保證，降低 BIPV項目后續運維成本，提高經濟效益。 資料來源：招商證券整理 目前市場上已有部分建筑龍頭企業與光伏組件企業合作推出的目前市場上已有部分建筑龍頭企業與光伏組件企業合作推出的 BIPV 產品。產品。例如金屬圍護行業龍頭森特股份與晶硅光伏組件龍頭隆基綠能聯合推出的“隆頂” 、和鋼結構龍頭精工鋼構與東方日升