1、明樹數據w w w . b r id a t a . c o m摘摘 要要 縱觀 PPP 模式在我國 30 余年的發展歷程，從早期對西方模式的亦步亦趨，到逐步獨立自主，并創新開拓。發展至今，形成了獨具中國特色的 PPP 模式，走出了一條具有鮮明特點的 PPP 發展之路。本報告回顧了中國 PPP 的發展歷程并對其發展特征進行了分析： 中國 PPP 發展歷程我國 PPP 模式發展歷程大致可以劃分為 4 個階段：探索試行階段（1984-2002） 、穩定推廣階段（2003-2008） 、波動發展階段（2009-2013）以及快速發展階段（2014 至今） 。在各個發展時期，在國際經濟發展和國家政策的

2、影響下，呈現出不同的階段性特征?？偟膩砜矗?（1）外企逐漸喪失了競爭優勢，國企和民企占據主導地位，其中國企競爭優勢相對明顯； （2）PPP 項目實施流程、合同文本和運作方式等逐漸成熟； （3）PPP 模式發展大環境逐步改善，發展趨勢總體向好。 中國 PPP 發展特征中國 PPP 發展存在著時序上的不穩定性、空間上的非均衡性和應用上的獨特性。發展趨勢總體向好，項目數量和投資額逐年增加，但發展過程中時有波動。根據明樹數據統計分析，項目在空間與行業分布中具有一定的差異性：市政工程與交通運輸類項目較多，農業、林業與社會保障項目較少，東西部地區項目多而中部、東北地區少相對較少?？傮w來看，中國 PPP的發

3、展是制度、政治、文化、經濟和其他偶然因素等眾多因素綜合影響的結果。 明樹數據w w w . b r id a t a . c o m1 中國中國 PPP 發展歷程發展歷程 1 根據國家政策演變、社會經濟發展等時代背景，中國 PPP 發展歷程可劃分為 4 個階段：探索試行階段（1984-2002） 、穩定推廣階段（2003-2008） 、波動發展階段（2009-2013） 、快速發展階段（2014 至今） 。經明樹數據統計，各階段分年度 PPP 項目數量情況如圖 1 所示。其中，2017 年 PPP 項目數據僅截至上半年。 圖 1 中國 PPP 發展的四個階段及各階段 PPP 項目數量走勢圖1.

4、 .1 探索試行階段（探索試行階段（1984-2002） （1）時代背景）時代背景中國實行改革開放以后，急需吸引和利用外資推動經濟建設。外商直接投資（FDI）成為中國基礎設施建設的重要資金來源，為 BOT（Build-Operate-Transfer）模式的引入創造了條件。1992 年，十四大提出建立社會主義市場經濟體制，開始投融資體制改革。1994 年國家主管部門選擇五個 BOT 項目作為試點，包括了水廠、電廠、高速公路等項目。該階段的來賓 B 電廠成為了我國第一個由國家推動并獲得成功的 PPP 項目。隨后，國家又出臺了一系列政策推動和指導 PPP 項目發展，各個地方政府也積極推廣 PPP

5、試點項目，既有成功也有失敗。 1本報告以明樹數據搜集的國內截止到 2017 年 6 月 30 日財政部和發改委 PPP 入庫項目信息為數據分析基礎明樹數據w w w . b r id a t a . c o m1（2）典型項目）典型項目 該階段 6 個典型項目如表 1 所示。 表 1 1 探索試行階段典型項目 序號 項目名稱 開始時間 投資額/萬元（人民幣） 特許經營期/年 模式 投資人 1 深圳沙角 B 電廠 1985 520000 15 BOT 深圳經濟特區電力開發公司、香港合和電力有限公司 2 成都第六自來水廠 1996 90000 18 BOT 法國通用水務/日本丸紅株式會社聯合體 3

6、 大場水廠 BOT 項目 1996 60000 20 BOT 英國泰晤士水務/寶維士公司聯合體 4 廣深高速公路 1997 1221700 30 BOT 廣東省公路建設公司與香港合和中國發展(高速公路)有限公司聯合體 5 北京市第十水廠 BOT項目 1999 160000 23 BOT 日本三菱公司、英國安格力安公司 6 大連路隧道 BOT 項目 2001 165500 28 BOT 上海隧道工程股份有限公司/金賓集團國際發展有限公司/上海市建設工程管理有限公司聯合體 （3）階段特征）階段特征 明樹數據收集了探索試行階段的 91 個項目，總體來看，這一階段的特征有：項目應用領域以交通、能源、水

7、務和垃圾處理項目為主；前期以外商投資為主，外商的參與和國際化運作模式在一定程度上發揮了技術引進的作用，并促進了 PPP項目的本土化；PPP 項目前期策劃與招商階段周期長、成本高、技術壁壘強，限制了 PPP 模式的大規模推廣應用。 1.2 穩定推廣階段（穩定推廣階段（2003-2008） （1）時代背景）時代背景 2002 年，十六大進一步強調市場機制，隨后作為基礎設施建設行業主管部門的住建部陸續出臺了促進和規范 PPP 應用的相關文件，鼓勵國內外投資者以特許經營等方式投資污水處理、供水、供熱、公共交通等公共事業。在國家強有力的推動下，PPP 在各地開始興起。 明樹數據w w w . b r i

8、d a t a . c o m2（2）典型項目）典型項目 該階段影響較大的 PPP 項目是北京國家體育場（鳥巢）和北京地鐵四號線，該階段 6 個典型項目如表 2 所示。 表 2 穩定推廣階段典型項目 序號 項目名稱 開始 時間 投資額/萬元（人民幣） 特許經營期/年 模式 投資人 1 北京國家體育場（鳥巢） 2003 313900 30 PPP 北京城建集團/城市開發集團/天鴻集團/中信國安集團/北京控股有限公司聯合體 2 南京長江二橋 2003 450000 26 TOT 西班牙 M.Q.M 公司/南京交通建設控股集團有限公司（2004 年轉讓給深圳中海投資有限公司）聯合體 3 合肥市王小郢

9、污水處理廠TOT 項目 2003 48000 23 TOT 柏林水務公司、東華科技股份公司 4 杭州繞城高速公路 2004 820000 25 TOT 香港國匯有限公司/浙江國葉實業發展有限公司聯合體 5 北京地鐵四號線 2006 1530000 30 PPP 香港地鐵、首創、京投 6 張家港生活垃圾焚燒發電廠 2007 25000 50 BOO 金州環境 （3）階段特征）階段特征 該階段的特征有：PPP 模式的應用以市政公用事業為主，包括供水、污水處理、垃圾處理、供熱等項目，尤其是污水處理項目占據主導地位；投資人類型中，外企比重下降，民企和國企占據主導地位。尤其是 2007 年左右出現的改革

10、反思和爭論的思潮，出現了國進民退的小態勢；大規模采用公開招標方式選擇投資人，有效降低費用、提高效益，運作規范有效。同時地方政府更有主動權， 避免黑箱操作， 維護了公共利益； 形成了相對成熟的 PPP 項目實施流程、 合同文本和運作方式，促進了 PPP 項目的推廣實施。 1.3 波動發展階段（波動發展階段（2009-2013） （1）時代背景）時代背景 2008 年的金融危機影響了世界金融格局，也極大的影響了中國 PPP 的發展進程。為了應對危機，中國政府推出了 4 萬億人民幣的投資計劃。由政府引導的巨額財政資金和信貸資金投入基礎設施領域，PPP 項目受到了巨大沖擊。很多前期階段的PPP 項目直

11、接退出了 PPP 模式，轉為政府投資，對私人資本產生了嚴重的擠出效應。 明樹數據w w w . b r id a t a . c o m3（2）典型項目）典型項目 該階段 6 個典型項目如表 3 所示。 表 3 波動發展階段典型項目 序號 項目名稱 開始時間 投資額/萬元（人民幣） 特許經營期/年 模式 投資人 1 門頭溝垃圾焚燒發電廠 2010 216000 30 BOT 北京首鋼生物能源、 北京市政府合資 2 蘭州七里河安寧污水處理廠 TOT 項目 2010 49600 30 TOT 成都市排水有限責任公司 3 株洲市清水塘工業廢水綜合利用項目 2010 17980 30 BOT 株洲市城

12、市排水有限公司 4 太原市生活垃圾焚燒發電廠 BOT 項目 2011 80000 27 BOT 晉西工業集團、 上海環境集團 5 西安市第二污水處理廠二期工程 BOT項目 2011 69700 30 BOT 成都市排水有限責任公司 6 貴州省道真至甕安高速公路 2012 2380000 30 BOT 中交路橋、 中交四航局、 中交二公院 （3）階段特征）階段特征 該階段的特征有：國企實力強、信用高，以政府資源作為支撐，備受地方政府和銀行業的青睞，國企采用 PPP 模式參與基礎設施建設占據主導地位， 政府和國企合作的中國特色 PPP 模式成為這一階段的主要特征； 隨著資金需求額度的劇增，以及金融

13、市場的成熟，逐漸出現了上市（IPO） 、企業債、信托等多元化的 PPP 項目融資渠道；BT 模式具有短平快的特征，迎合了政府急需項目落地增加投資的需求，得到了廣泛的應用。但也導致了政府債務劇增，成為后續地方政府債務的主要原因，中央因此于 2012 年出臺 463 號文禁止了 BT 模式的應用。 1.4 快速發展階段（快速發展階段（2014 至今）至今） （1）時代背景）時代背景 從 2013 年底開始，為了進一步推進市場化，解決地方政府債務問題，規范 PPP 模式的應用與 PPP 項目的實施，財政部和發改委等出臺了一系列政策大力推進和規范 PPP 模式。 明樹數據w w w . b r id

14、a t a . c o m4（2）典型項目）典型項目 該階段 10 個典型項目如表 4 所示。 表 4 快速發展階段典型項目 序號 項目名稱 開始時間 投資額/萬元（人民幣） 特許經營期/年 模式 投資人 1 北京新機場軌道線社會化引資項目 2014 2930000 33 PPP 北京市軌道交通建設管理有限公司、北京市軌道交通運營管理有限公司、中國鐵建股份有限公司、北京市基礎設施投資有限公司等 2 池州市主城區污水處理及市政排水 PPP項目 2014 71000 26 PPP 深圳市水務（集團）有限公司 3 安慶外環北路工程PPP 項目 2015 197600 13 PPP 北京城建設計發展集

15、團股份有限公司、安慶市城市建設投資發展（集團）有限公司 4 南京市溧水區產業新城 PPP 項目 2015 1000000 20 PPP 九通基業投資有限公司 5 六盤水市地下綜合管廊 PPP 項目 2015 299400 30 PPP 中國建筑股份有限公司、六盤水市保障性住房開發投資有限責任公司 6 遷安市海綿城市建設PPP 項目 2015 122800 25 PPP 同方股份有限公司、深圳華控賽格股份有限公司等 7 開封市體育中心 PPP項目 2015 130000 20 PPP 廣州市住宅建設發展有限公司、廣州珠江體育文化發展股份有限公司 8 滎陽市人民醫院整體建設 PPP 項目 2016

16、 64248.54 12 PPP 中國建筑第七工程局有限公司、滎陽市城投公司 9 蕪湖市軌道交通 1 號線、2 號線一期 PPP項目 2016 1463300 30 PPP 中國中車及中國中鐵等聯合體 10 徐州市城北汽車客運站（一期）等城市客運交通功能性綜合體PPP 項目 2016 127226.41 30 PPP 南京三寶科技股份有限公司與南京建工集團有限公司、江蘇智運科技發展有限公司聯合體 （3）階段特征）階段特征 該階段全國對 PPP 的推廣與應用力度之大、范圍之廣，政策出臺之密集都是前所未有的。主要特征有：PPP 項目的落地得到最大力度的鼓勵和推動；PPP 相關政策上不斷完善，一系列

17、政策文件為 PPP 行業的規范化提供了制度保障，助力 PPP模式穩健發展；此階段“一刀切”地推廣 PPP，項目數量過多，出現了變相融資、虛假 PPP 項目等問題，并沒有很好實現政府減債、提高效率的目標。 明樹數據w w w . b r id a t a . c o m5 2 中國中國 PPP 發展特征發展特征 2.1 PPP 發展趨勢發展趨勢 通過對明樹數據搜集的中國 PPP 項目數據信息的分析， 可以看出， 近年來中國 PPP 項目數量和投資額總體呈現增長趨勢。尤其是 2000 年以來，增長勢頭顯著加快，但發展過程具有明顯的波動性，如圖 2 所示。其中，2017 年 PPP 項目數據僅截止上

18、半年。 圖 2 中國 PPP 項目時序分布圖 2.2 PPP 項目分布項目分布 （1）區域分布）區域分布 2014 年以前，中國 PPP 項目空間分異嚴重，東部地區多、中西部地區少，如圖 3 所示（見下一頁） 。PPP 項目最多的前三省份是福建、廣東、江蘇，最少的是西藏、青海、海南，如圖 5 所示（見下一頁） 。 2014 年至 2017 年 6 月底，中國 PPP 項目依然存在空間分異，但是不同于 2014 年以前，特征為：西部地區多、東北地區少，如圖 4 所示（見下一頁） 。PPP 項目最多的省份前三是山東、四川、河南，最少的省份是西藏、上海、青海，如圖 6所示（見第 8 頁） 。明樹數據

19、w w w . b r id a t a . c o m6 圖 3 中國 PPP 項目區域分布（2014 年以前） 圖 4 中國 PPP 項目區域分布（2014 年以來） 圖 3 中國各省 PPP 項目數量分布（2014 年以前） 明樹數據w w w . b r id a t a . c o m7 圖 4 中國各省 PPP 項目數量分布（2014 年以來） （2）行業分布）行業分布 2014 年以前，水務（包括供水和污水處理等）是中國市場化程度最高的基礎設施行業，也是 PPP 應用最多最廣泛最成熟的行業，占全部統計案例的 55%；其次是市政（包括垃圾處理和供熱等）和交通（包括高速公路、鐵路、橋

20、梁等） ，如圖 7 所示。 2014 年以來至 2017 年 6 月底，市政工程是應用 PPP 模式最多的行業，占全部統計案例的 45.4%，其次是交通運輸和生態環境，分別占比 13.4%和 7%，如圖 8 所示（見下一頁） 。從投資額來看，市政工程是投資額最多的行業，占全部統計案例的35.5%，其次是交通運輸和城鎮綜合開發，分別占比 29.7%和 13.2%，如圖 9 所示（見下一頁） 。 圖 5 PPP 項目數量行業分布（2014 年以前） 明樹數據w w w . b r id a t a . c o m8 圖 6 PPP 項目數量行業分布（2014 年以來） 圖 7 PPP 項目投資額行

21、業分布（2014 年以來） 明樹數據w w w . b r id a t a . c o m92.3 PPP 核心要素核心要素 PPP 核心要素包括特許經營期、參與方（社會資本方、政府、金融機構、咨詢機構等） 、運作模式或商業模式、回報機制、退出機制等。以下主要根據統計數據，對特許經營期、社會資本方和回報機制進行分析。 （1）特許經營期）特許經營期 如圖 10 所示，2014 年以前，剔除特許經營期不詳和有誤的 PPP 項目，中國 PPP 項目的特許經營期大部分在 21-30 年以內，以 30 年居多。很重要的一個原因是受到政策規定限制，2004 年建設部頒布的市政公用事業特許經營管理辦法明確

22、規定“特許經營期限應當根據行業特點、規模、經營方式等因素確定，最長不得超過 30 年”。盡管如此，仍然有些項目的特許經營期長達 40 年甚至 50 年。 圖 8 PPP 項目特許經營期分布（2014 年以前） 明樹數據w w w . b r id a t a . c o m10從 2014 年以來至 2017 年 6 月底的統計數據來看，剔除特許經營期不詳和有誤的 PPP 項目，現階段中國 PPP 項目特許經營期大部分在 10-30 年以內，占比 93%；最長的特許經營期為 71 年，如圖 11 所示。特性經營期也具有行業差異性，例如交通運輸業的特許經營期大部分在 10-20 年，市政公用事業

23、項目大部分為 30 年，綜合開發項目特許經營期大部分為 10 年。 圖 9 PPP 項目特許經營期分布（2014 年以來） （2）社會資本方）社會資本方 中國 PPP 項目社會資本方具有鮮明的階段性。2014 年以前，PPP 項目社會資本方主要為國企、外企、民企、外企合資、混合所有制等，如圖 12 所示。2000 年之前，國企作為投資人的項目僅 9 個，而同期外企作為投資人的項目為 17 個，占案例全部的 56.6%。進入 21 世紀之后，國企和民企作為投資人的比重急劇上升，外企則下滑態勢顯著，以 2013 年為例，全部 174個統計案例中，國企 78 個，占 44.8%，民企 93 個，占

24、53.4%，外企僅占 3 個。 從 2014 年以來至 2017 年 6 月底的統計數據來看，現階段中國 PPP 項目社會資本方主要為國企、民企以及極少數外資企業等，如圖 12 所示（見下一頁） 。與國外 PPP 不同，現階段中國國企在 PPP 的投資人中占據主導地位。 2%62%32%4%0-910-2021-3030以上明樹數據w w w . b r id a t a . c o m11 圖 10 PPP 項目社會資本方構成 （3）運作運作模式模式 2014 年以前，BOT 模式占據絕對主流地位，共有 1024 個，占總數的 83%，包括 20 個 BOT+TOT 項目。BOT 模式是在中

25、國影響最大、知名度最高、應用最廣泛的 PPP 具體模式。從 2014 年以來至 2017 年 6 月底的統計數據來看，現階段中國 PPP 項目主要采用的運作模式基本都統一為 PPP 模式，其中 BOT 依然是最主要具體模式。 圖 11 PPP 項目融資模式構成（2014 年以前） 明樹數據w w w . b r id a t a . c o m122.4 PPP 發展影響因素發展影響因素 總體上中國 PPP 發展存在著時序上的不穩定性、空間上的非均衡性和應用上的獨特性，并且三者密切關聯、相互影響。從中國的 PPP 應用歷程來看，波動發展的特征十分明顯。尤其是 2003 年至 2012 年間，主

26、要受國家政策和宏觀環境的影響，表現出較強的波動性。中國的 PPP 項目分布具有顯著的空間分異特征，通過對各省 PPP 項目數量進行分析，各省之間存在較大差異。2014 年以前（如圖 14 所示） ，PPP 項目最多的省份是福建，共 122 個；最少的省份是西藏，只有 2 個，平均值為 39，極差為 120，中位數 31，標準差 32，表明離散程度較大。從 2014 年以來至 2017 年 6 月底的統計數據來看（如圖 15 所示） 。PPP 項目最多的省份是山東，共 393 個；最少的省份是天津，有 2 個，平均值為 121.7，極差為 391，中位數 99，標準差 97.8，表明 2014

27、年以來各省 PPP 項目數量分布離散程度較之前更大。 圖 12 中國 PPP 項目的空間格局（2014 年以前） 圖 13 中國 PPP 項目的空間格局（2014 年以來） 明樹數據w w w . b r id a t a . c o m13無論國內外，PPP 都是由政府主導。政府的需求、偏好和意愿決定了 PPP 的應用與推廣程度。2014 年以前的統計數據表明，在經濟發達的地區和經濟發展迅速的區域 PPP 應用更多。東部地區是中國經濟最發達市場化程度最高的區域，而東部地區的 PPP 項目占全國的 49%，PPP 項目最多的省份前五名分別是福建、廣東、江蘇、浙江、山東，全部位于東部地區，五省合

28、計項目占全國的 40%。2014 年以來的統計數據顯示，PPP 項目最多的省份前五名分別是山東、四川、河南、浙江、新疆，主要位于西部地區，五省合計項目占全國的 38%。 具體來講，中國 PPP 發展主要受到以下幾個方面的影響： （1）國家經濟發展與政策）國家經濟發展與政策 國家經濟發展形式及其采取的應對措施是影響中國 PPP 發展的最大因素。1992 年中國提出社會主義市場經濟，中國開始正式試點推廣 PPP 模式（主要為 BOT 模式） ，PPP 迎來了第一次高峰期。2002 年，中國政府為了促進經濟發展，進一步強化市場，鼓勵、引導和支持民間資本進入基礎設施領域，出臺了一些具體的規范文件，在政

29、府的大力推動下形成了 PPP 發展的又一個高潮。2008 年源自美國的金融危機對中國產生很大影響，為了應對危機，中國政府提出四萬億的經濟刺激計劃，通過政府財政引導大量銀行資本投入到鐵路、 公路等基礎設施項目中。 巨額資金的涌入對民間資本和 PPP 項目帶來了巨大的沖擊，大量 PPP 項目改由地方政府融資平臺進行投資建設，但這種政府主導的投資建設模式弊端很多，例如效率低、浪費嚴重、政府負債嚴重等。隨著危機的消退和政府過度投資弊端的顯現，尤其是地方政府債務風險的加劇，迫使中央政府自 2014 年以來連續出臺政策限制地方通過融資平臺無序舉債融資，鼓勵通過 PPP 模式吸引社會資本進入公共產品和服務領

30、域。 圖 14 中國 PPP 項目、GDP、財政收入與固定資產投資（1994-2016） 明樹數據w w w . b r id a t a . c o m14（2）地方政府偏好及動機）地方政府偏好及動機中國政府在采取 PPP 模式選擇投資人的時候有明顯的偏好， 這一偏好在不同的階段和地區存在顯著的差異。 在第一階段，由于中國經濟水平低，建設資金嚴重不足，需要吸引外商投資加強基礎設施建設進而促進經濟增長。中國企業，無論是國有企業還是民營企業，在資金、技術、管理等方面都處于弱勢，無法與外資企業競爭，外國公司在 PPP 項目中起著主導作用。在第三階段，隨著中國經濟的快速發展和對外企的經驗和制度學習與

31、借鑒，中國企業的管理能力和資金實力不斷提高。國企熟悉國情，實力雄厚，尤其是在政府的支持下，具有壟斷優勢，因而也備受地方政府和金融機構的青睞。國企從而在 PPP 項目中取代了 FDI（國外直接投資）和其他社會資本，開始發揮主導作用。 （3）地方政府能力和信用）地方政府能力和信用PPP 是一種基于長期合作的雙向選擇，政府選擇投資人，投資人也會挑選項目所在地的地方政府。信用較好、遵守法律、工作較規范、信息披露較多的地方政府，競爭力也較強，更容易吸引投資人。東部地區是中國最早實行改革開放的區域，較早參與了全球化，因而具有較好的法制意識、市場意識和信用意識，對 PPP 模式也更加重視。在 PPP 的應用

32、過程中，東部地區地方政府運作規范、注重合作，對投資人具有較大的吸引力，PPP 項目的成功率也較高。 （4）路徑依賴）路徑依賴中國 PPP 的發展可以看作是基于制度、政治、文化、經濟和其他偶然因素等路徑依賴的結果。在 1994 年中國官方批準的5 個試點項目中，有 2 個電廠、2 個交通類項目（1 個橋梁和 1 個高速公路）和 1 個水電站。成都第六水廠和來賓 B 電廠取得了最后的成功，這些經驗的總結和推廣在中國 PPP 的應用中產生了深遠的影響。 在上世紀 90 年代，由于電力過剩導致了電廠 PPP 項目的衰退。而水務行業需求較大，且風險相對可控，收益較為穩定。此外，住建部門比較重視 PPP

33、模式，發布了若干扶持政策，提供了制度保障，從而使得水務行業成為公共產品和服務領域應用 PPP 模式最多且最為成熟的行業。成都第六水廠作為第一個成功的水務 PPP 項目，為當地的 PPP 發展提供了最佳實踐和經驗借鑒，也給地方政府發展 PPP 帶來了信心，可以說是影響當地 PPP 發展的一個偶然但非常重要的因素。它使四川成為中西部地區唯一一個在 PPP 項目數量上能跟東部地區看齊的省份。 在 PPP 應用早期階段， 由于缺乏成熟的做法和經驗， 早期的 PPP項目開發成本較高，周期較長。比如第一批五個試點項目之一的長沙電廠 PPP 項目，前期招商時間長達 3 年。過高的成本和過長的周期嚴重阻礙了

34、PPP 項目的應用和推廣，難以滿足中國基礎設施建設的巨大需求。因此，在第一階段，通過試點項目的不斷實踐總結，形成了切合中國國情、適合時代需求的易于操作的 PPP 運作模式和運作流程。這種具有中國特色的模式摒棄了一些西方流行的合理而復雜的方法，如 VfM（Value for Money，物有所值評價） 。通過這種簡易模式，PPP 前期工作被壓縮到幾個月。在第一和第二階段，為了推廣 PPP 模式，盡快解決基礎設施的欠賬和缺口，這一模式是合理的。但是，隨著經濟的發展，基礎設施的訴求開始由數量向質量和效率轉變，這種模式在第三和第四階段得到了一定程度的改進和完善，但仍有很大提升空間。 明樹數據w w w . b r id a t a . c o m15明樹數據w w w . b r id a t a . c o m