計算機行業EDA系列報告：我們為什么看好EDA軟件的國產機遇？-220826（25頁）.pdf

1、請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容證券研究報告證券研究報告|2022022 2年年0 08 8月月2 26 6日日EDA系列報告之（系列報告之（2）我們我們為什么看好為什么看好EDAEDA軟件的國產機遇？軟件的國產機遇？證券分析師：熊莉S0980519030002行業研究行業研究 深度報告深度報告 投資評級：超配（維持評級）投資評級：超配（維持評級）聯系人：黃浩峻請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容投資摘要投資摘要n 我們為什么看好EDA軟件的國產機遇？我們于2021年7月外發EDA系列報告第一篇EDA 行業報告：從華大九天看國產 EDA的“逆風而上”全面介紹了EDA行業的發

2、展歷程、市場空間、技術路徑等，同時也系統性復盤了海外EDA行業的發展史以及三巨頭的核心優勢，比較了當前國內EDA的發展情況及競爭格局。本篇報告作為EDA系列報告的第二篇，我們將系統性梳理我們為什么看好EDA軟件的國產機遇的核心原因，以及重申EDA軟件賽道的投資價值。n 國產EDA公司具有極強的稀缺性。定位上游剛需工具：隨著芯片的復雜程度和集成度上升、產業分工以及設計成本攀升等背景下，EDA成為集成電路上游的必備自動化工具，貫穿于IC設計、制造、封測等環節。4）商業模式優質：EDA軟件的收費模式主要以定期授權費為主，因此EDA工具供應商的營收連續性較高、抗周期性強。n 水大魚大，下游需求+國產替

3、代，EDA賽道具有極佳的成長確定性。（2）下游需求快速增加：中國芯片設計公司數量快速增加，規?？焖僭龃?，21年年銷售過億的中國芯片設計公司數量比去年同期增長42%，因此對EDA軟件工具的需求快速增長。（3）當前國產化率極低：當前EDA市場集中度較高，海外三巨頭市占率超八成。EDA是當前半導體產業上游的核心卡脖子環節之一，國產替代正當時。（5）研發及生態壁壘極高：海外巨頭每年研發費用率35-40%，顯著超過其他類工業軟件，以及產品和生態的捆綁，使得EDA行業進入壁壘極高。在政策引導+大客戶協同研發的大背景下，國產EDA公司迎來千載難逢的發展機遇。n 投資建議：重視EDA國產替代的稀缺性與確定性。

4、風險提示：國家的產業扶持政策發生重大變化；國際貿易摩擦加劇，海外經營風險增加；全球市場競爭加劇帶來的經營不確定性。aVuYfWaXvXhUrZdU9PbP6MmOoOnPpNlOmMuMjMtRyRaQrQoOuOrNoPNZoMvM請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容如何理解國產EDA標的稀缺性？0101如何看待EDA賽道的成長確定性？0202重視EDA國產替代的稀缺性與確定性0303目錄目錄請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容1、如何理解國產EDA標的稀缺性？請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容（1 1）EDAEDA的產業定位，上游剛需的軟件工具的產業定位，上游剛需

5、的軟件工具n EDA工具是集成電路行業的必備工具，貫穿于IC設計、制造、封測等環節：n 復雜度上升：單個芯片內部的晶體管數量在“摩爾定律”的推動下每18個月翻一倍，如今5nm的芯片可以容納125億個晶體管，未來的3nm芯片將容納近160億個晶體管；n 產業分工：集成電路產業轉向分工模式，從IDM模式轉變成“Fabless+Foundry+OSAT”的模式；n 設計成本攀升：集成電路設計成本從28nm的5130萬美元躍升至7nm芯片的2.98億美元，5nm芯片的5.42億美元。資料來源：概倫電子招股書、國信證券經濟研究所整理EDAEDA軟件在軟件在集成電路行業產業鏈集成電路行業產業鏈中的位置中的

6、位置資料來源：IBS、國信證券經濟研究所整理不同制程芯片的開發成本及構成不同制程芯片的開發成本及構成請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容（2 2）商業模式以固定期限授權為主，收入連續性較好）商業模式以固定期限授權為主，收入連續性較好n EDA軟件的商業模式以1-3年的固定期限授權為主，收入連續性較好。EDA廠商與客戶簽署期間授權合同，向客戶出售EDA相關軟件的有限期授權租賃服務，一般合約期為2-3年。根據華大九天的招股書顯示，公司的EDA軟件盈利模式為授權模式，即公司向客戶銷售指定版本的軟件，并收取合同約定期間的授權費。根據授權期間的不同，又可分為永久期限授權和固定期限授權?？蛻舾鶕?/p>

7、身業務需求，選擇不同期限授權的EDA軟件。對軟件換代需求不迫切的企業，通常采購永久期限授權軟件；對軟件換代需求迫切的企業，通常采購固定期限授權軟件。公司的固定期限授權通常為1-3年，根據客戶自身需求及與公司的協商，合同可約定在固定期限內提供一次或多次授權。多次授權模式下，公司分次向客戶提供license，于每次提供license后取得收貨（安裝）確認單，并確認收入。資料來源：華大九天、國信證券經濟研究所整理19-2119-21年華大九天年華大九天EDAEDA軟件銷售中不同期限授權收入（百萬元）軟件銷售中不同期限授權收入（百萬元）資料來源：華大九天、國信證券經濟研究所整理19-2119-21年華

8、大九天年華大九天EDAEDA軟件銷售中軟件銷售中不同期限授權的占比情況（不同期限授權的占比情況（%）41.09%58.27%55.12%17.29%24.58%24.54%41.62%17.15%20.34%201920202021固定期限內一次授權固定期限內多次授權永久期授權88.14201.07267.9637.1084.84119.2889.2859.1798.890 50 100 150 200 250 300 201920202021固定期限內一次授權固定期限內多次授權永久期授權請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容（3 3）業績增長極為穩定）業績增長極為穩定，能夠平抑半導體產

9、業的周期性，能夠平抑半導體產業的周期性資料來源：Synopsys、Cadence、WSTS、國信證券經濟研究所整理SynopsysSynopsys與與CadenceCadence營收營收增速和全球半導體產業銷售額同比增速的比較情況增速和全球半導體產業銷售額同比增速的比較情況（%）11.73%4.84%8.99%8.07%12.46%14.53%7.69%9.64%14.08%10.11%8.29%7.65%6.70%6.99%10.04%9.26%14.85%11.37%4.80%9.88%-0.18%1.10%21.63%13.73%-12.05%6.82%26.23%-15.00%-10.

10、00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%201320142015201620172018201920202021Synopsys營收增速Cadence營收增速全球半導體產業銷售額增速n EDA公司的業績增長具有較強的逆周期性。由于Mentor Graphics被西門子收購后不再披露財務數據，因此以Synopsys與Cadence為例。在營收方面，從2013財年到2021財年，Synopsys的營收從19.6億美元增長到42.0億美元，同期Cadence營收從14.6億美元增長到29.9億美元，從營收增速上能夠看出，兩家公司的業績增速較為

11、穩定，即便是在全球半導體產業銷售增速同比下降的年份，兩家公司的業績依舊保持強勁的增長動力。這主要是因為，EDA軟件的商業模式以固定期限授權，其收入連續性較好，不會因全球半導體產業景氣度的變化而發生大幅波動。請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容（4 4）全球全球EDAEDA產業產業呈寡頭格局呈寡頭格局，國產標的極具稀缺性，國產標的極具稀缺性資料來源：賽迪智庫、國信證券經濟研究所整理全球全球EDAEDA行業競爭格局行業競爭格局資料來源：賽迪智庫、華大九天招股書、國信證券經濟研究所整理中國中國EDAEDA市場競爭格局（市場競爭格局（由內而外為由內而外為2018-20202018-2020年年

12、）n EDA市場集中度較高，國際三巨頭Synopsys、Cadence、Mentor Graphic的全球市占率近八成。EDA行業市場集中度較高，國際三大EDA巨頭Synopsys（新思科技）、Cadence（楷登電子）和Mentor Graphic（現西門子EDA部門）在國內市場占據明顯的頭部優勢，屬于具有顯著領先優勢的第一梯隊，2020年中國市場合計市占率近八成；華大九天與其他幾家企業，憑借部分領域的全流程工具或在局部領域的領先優勢，位列全球EDA行業的第二梯隊。n 華大九天作為國產EDA龍頭企業，在國內市場的市占率逐年提升。根據賽迪智庫數據顯示，18-20年，華大九天在中國EDA市場的市

13、場份額為3.1%、4.5%、5.9%，市占率逐年提升。3.1%4.5%5.9%SynopsysCadenceSiemens EDAAnsysKeysight Eesof華大九天其他請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容（5 5）回顧近期費城半導體指數、）回顧近期費城半導體指數、SynopsysSynopsys、CadenceCadence股價表現股價表現-38.95%-38.95%-45%-40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%2022-01-032022-01-102022-01-172022-01-242022-01-312022-02-072022-02-

14、142022-02-212022-02-282022-03-072022-03-142022-03-212022-03-282022-04-042022-04-112022-04-182022-04-252022-05-022022-05-092022-05-162022-05-232022-05-302022-06-062022-06-132022-06-202022-06-272022-07-042022-07-112022-07-18SOX.GI（費城半導體指數）SynopsysCadence資料來源：WIND、國信證券經濟研究所整理20222022年至今費城半導體指數（年至今費城半導體

15、指數（SOX.GISOX.GI）、）、SynopsysSynopsys、CadenceCadence累計漲跌幅情況累計漲跌幅情況（%）請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容（6 6）回顧近三年）回顧近三年CadenceCadence與與SynopsysSynopsys的的PS-TTMPS-TTM變化情況變化情況資料來源：WIND、國信證券經濟研究所整理20202020年至今年至今CadenceCadence市銷率市銷率PS(TTM)PS(TTM)的變化情況的變化情況 資料來源：WIND、國信證券經濟研究所整理20202020年至今年至今SynopsysSynopsys市銷率市銷率PSPS

16、(TTM)(TTM)的變化情況的變化情況13.0115.4010.635.0 7.0 9.0 11.0 13.0 15.0 17.0 19.0 2020/1/22020/3/22020/5/22020/7/22020/9/22020/11/22021/1/22021/3/22021/5/22021/7/22021/9/22021/11/22022/1/22022/3/22022/5/22022/7/2PS（TTM）均值+1標準差-1標準差9.789.7811.6411.647.937.934.0 6.0 8.0 10.0 12.0 14.0 16.0 2020/1/22020/3/22020/

17、5/22020/7/22020/9/22020/11/22021/1/22021/3/22021/5/22021/7/22021/9/22021/11/22022/1/22022/3/22022/5/22022/7/2PS（TTM）均值+1標準差-1標準差請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容2、如何看待EDA賽道的成長確定性？請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容（1 1）中國已成為全球集成電路市場的核心增長動力）中國已成為全球集成電路市場的核心增長動力n 中國已經成為全球規模最大、增速最快的集成電路市場，去年八年復合增速近20%。從2014年到2021年，全球集成電路市場規模從

18、2773億美元提升至3838億美元，中國集成電路市場規模從3,015億元提升至10458億元，復合增長率達19.44%，同期中國集成電路市場規模增速遠高于全球市場。n 伴隨集成電路產業走向分工模式，IC設計的重要性不斷增強。集成電路行業的專業化，也帶動集成電路設計行業市場快速增長，2014到2020年，全球集成電路設計銷售規模從881億美元提升至1279億美元，中國集成電路設計銷售規模從1051億元提升到4519億元，年均復合增長率達23.17%，中國集成電路設計業銷售規模增速也遠高于全球的增長速度。資料來源：中國半導體行業協會、國信證券經濟研究所整理集成電路市場規模全球與中國增速比較（集成電

19、路市場規模全球與中國增速比較（%）資料來源：中國半導體行業協會設計分會、國信證券經濟研究所整理集成電路設計業銷售規模全球與中國增速比較（集成電路設計業銷售規模全球與中國增速比較（%）10.13%-1.01%0.80%24.03%14.60%-15.23%8.34%6.26%20.17%19.73%20.11%24.79%20.72%15.77%17.01%18.20%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%20142015201620172018201920202021全球集成電路市場規模增速中國集成電路市場規模增速-2.50%5.24%10.62%8.90%-2.

20、11%19.98%26.00%24.10%26.10%21.50%21.60%23.34%19.60%-5%0%5%10%15%20%25%30%2015201620172018201920202021全球集成電路設計業銷售規模增速中國集成電路設計業銷售規模增速請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容（2 2）中國中國ICIC設計設計產業產業的的規?；幠；透叨嘶透叨嘶?，將拉動正版，將拉動正版EDAEDA工具的需求工具的需求n 中國芯片設計產業不斷實現規?；透叨嘶?，年銷售額過億的芯片設計公司同比增長超四成。根據中國半導體協會的數據顯示，2021年預計有413家中國芯片設計企業的銷售額

21、超過1億元人民幣，比去年的289家增加124家，同比增長42.9%。這413家銷售過億元人民幣的企業銷售總和達到3288.3億元，比上年的3050.4億元增加了237.9億元，占全行業銷售總和的比例為71.7%，與上年的79.9%相比降低了8.2個百分點。從整體看，2021年中國芯片設計企業已從2020年的2218家增長592家，達到了2810家，同比增長26.7%。資料來源：中國半導體協會、國信證券經濟研究所整理2010-20212010-2021年芯片設計企業數量增長情況（單位：家，年芯片設計企業數量增長情況（單位：家，%）資料來源：中國半導體協會、國信證券經濟研究所整理2010-2021

22、2010-2021年銷售過億元企業數量變化情況（單位：家年銷售過億元企業數量變化情況（單位：家，%）582534569632681736136213801698178022182810-20%0%20%40%60%80%100%050010001500200025003000201020112012201320142015201620172018201920202021中國芯片設計企業數量中國芯片設計企業數量增速799997125134143161191208238289413-5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%0501001502002503003504004

23、50201020112012201320142015201620172018201920202021中國銷售過億元芯片企業數量增速請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容n 中國芯片設計產業蓬勃興起，但大多數為中小規模企業。根據中國半導體行業協會2021年數據顯示，從芯片設計公司的銷售規模來看：年銷售額大于1億元的企業共計413家（占比15%），年銷售額5000萬-1億的企業共計133家（5%），銷售額1000萬到5000萬元的企業數量為728家，銷售額小于1000萬元的企業為1536家；從芯片設計公司的人員規模來看：超過1000人的芯片設計公司有32家，比上年增加3家；人員規模500-1

24、000人的有51家，比上年增加9家；人員規模100-500人的有376家，比上年增加91家，但占總數83.7%的企業是人數少于100人的小微企業，共2351家，比上年多了489家。n 中國集成電路產業的上市公司數量持續增加，帶動正版EDA工具的需求快速增長。根據IT 桔子數據顯示，截止到2022年6月底，已上市的中國芯片半導體企業超200家。自2019年以來，芯片半導體企業迎來上市密集期。2019-2021年期間，敲鐘上市的公司數量達80家，僅2020年就有35家芯片半導體企業上市，創造了歷年上市公司數量的最高紀錄。進入到2022年，芯片半導體公司上市依舊活躍，截止到6月28日，共有17家企業

25、順利上市。資料來源：中國半導體行業協會、國信證券經濟研究所整理按銷售額統計的企業分布情況（單位：家）按銷售額統計的企業分布情況（單位：家）資料來源：中國半導體行業協會、國信證券經濟研究所整理20212021年芯片設計企業企業人員規模年芯片設計企業企業人員規模62161215305223523170510152025303540201120122013201420152016201720182019202020212022H1資料來源：IT桔子、國信證券經濟研究所整理中國芯片半導體行業上市公司數量變化中國芯片半導體行業上市公司數量變化32,1%51,2%376,13%2351,84%超過1000

26、人500-1000人之間100-500人之間少于100人413,15%133,5%728,26%1536,54%超過1億0.5-1億0.1億-0.5億小于0.1億（2 2）中國中國ICIC設計設計產業產業的的規?；幠；透叨嘶透叨嘶?，將拉動正版，將拉動正版EDAEDA工具的需求工具的需求請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容（3 3）差距也孕育著機會，中國差距也孕育著機會，中國EDAEDA市場規?？焖僭鲩L市場規?？焖僭鲩Ln 正版化是中國EDA市場的重要增長動力。2018-2020年中國EDA市場銷售額占集成電路市場總規模的比例為0.69%/0.73%/0.75%，同期全球EDA銷售額

27、所占集成電路市場總規模的比例為1.58%/1.96%/2.00%，中國市場這一比值顯著低于全球市場，中國集成電路產業在EDA軟件的支出比例仍顯著低于全球。伴隨中國集成電路產業不斷規?；c高端化，相關企業對正版EDA軟件的需求和付費意愿不斷增加，正版化作為EDA市場的重要動力，有望帶動中國EDA市場快速增長。n 中國EDA市場快速增長，過去三年復合增速近兩成。根據賽迪智庫數據顯示，18-20年中國EDA市場銷售額為44.9/55.2/66.2億元，預計2021年中國EDA市場有望達到85億元。2020年我國自主EDA工具企業在本土市場營業收入約為7.6億元，同比增幅65.2%，中國市場的快速發展

28、帶動了亞太地區EDA工具銷售額的快速增長。資料來源：賽迪智庫、中國半導體行業協會、國信證券經濟研究所整理2018-20202018-2020年國內外年國內外EDAEDA市場銷售額市場銷售額/集成電路市場規模集成電路市場規模對比對比資料來源：賽迪智庫、國信證券經濟研究所整理2018-20202018-2020年中國年中國EDAEDA市場規模（億元，市場規模（億元，%）1.58%1.96%2.00%0.69%0.73%0.75%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%201820192020全球EDA市場銷售額/集成電路市場規模中國EDA市場銷售額/集成電路市場規模44.955

29、.266.222.94%19.93%18%19%19%20%20%21%21%22%22%23%23%24%0.010.020.030.040.050.060.070.0201820192020中國EDA市場銷售額(億元)增速請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容（4 4）行業壁壘極高，國產突圍需要歷史機遇）行業壁壘極高，國產突圍需要歷史機遇n 研發：海外龍頭均具備極強的研發實力。以Synopsys與Cadence為例，2021年兩家公司分別研發費用支出為15.1億美元和11.3億美元，Synopsys的研發費用率常年保持在35%左右，Cadence的研發費用率常年保持在40%左右，顯著

30、超過其他類工業軟件公司。n 產品：實現全工具鏈、全產品線的“全家桶式”覆蓋。三巨頭基本實現了EDA領域的全工具鏈覆蓋，多個拳頭產品處于行業領先地位。EDA巨頭們致力于平臺化發展，打造IC設計的產品閉環，為客戶提供全流程的服務。但由于芯片IC設計流程復雜、環節眾多，涉及到90多種不同技術。復盤海外EDA三巨頭不難發現，EDA軟件行業的發展史就是一部行業并購史，三巨頭累計參與的并購次數超過200次，三巨頭也經歷了無數次的兼并收購才實現了IC設計全流程的覆蓋。n 生態：與頭部Foundry和Fabless深度捆綁。綁定頭部Foundry不僅代表了市場份額，更意味著工藝的領先優勢。Fabless所使用

31、的PDK是由Foundry提供，并反映Foundry最新工藝的設計數據包。同時，EDA工具輸出的版圖是交由Foundry生產，因此EDA軟件與生產工藝是強耦合關系。在摩爾定律的驅動下，每一次制程與工藝的更新，都要帶動EDA軟件的同步更新，與頭部Foundry的深度綁定與合作，能夠使EDA軟件廠商在早期便參與到新一代工藝的研發過程中，進一步占據技術的領先優勢。資料來源：各公司年報、國信證券經濟研究所整理SynopsysSynopsys與與CadenceCadence研發費用占總營收（研發費用占總營收（%）資料來源：各公司官網、國信證券經濟研究所整理SynopsysSynopsys與與Cadenc

32、eCadence的客戶生態的客戶生態資料來源：電子系統設計聯盟、國信證券經濟研究所整理EDAEDA三巨頭的歷史并購次數三巨頭的歷史并購次數34.1%35.0%34.6%35.4%33.4%34.8%33.8%34.7%35.8%36.6%38.1%37.5%40.5%41.4%41.4%40.1%38.5%38.0%201320142015201620172018201920202021SynopsysCadence806662SynopsysMentor GraphicCadence請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容（5 5）“政策扶持政策扶持+大客戶協同開發大客戶協同開發”，國產

33、，國產EDAEDA軟件迎來黃金發展期軟件迎來黃金發展期n 中美科技摩擦加劇，國家政策大力扶持EDA行業發展。隨著18年以來中美科技摩擦的加劇，以及逆全球化的潛在風險不斷增加，美國對中國高新技術產業的限制逐步加深，尤其在集成電路和EDA工具領域體現的較為明顯。當前國際形勢下，使得工業生產的獨立、安全、自主上升到國家安全層面。近年來，我國陸續出臺了大批鼓勵性、支持性政策，加速EDA工具軟件的進口替代，加快攻克重要集成電路領域的“卡脖子”技術，有效突破產業瓶頸，牢牢把握創新發展主動權。n 與頭部客戶協同研發，國產EDA軟件迎來發展黃金期。隨著越來越多的中國半導體芯片公司對EDA工具國產替代的需求增加

34、，甲乙雙方在EDA工具的協同研發及合作上逐漸緊密，這也進一步促進EDA企業的產品研發和打磨進度，國產EDA軟件迎來了前所未有的發展黃金期。資料來源：各政府網站、國信證券經濟研究所整理2014-20212014-2021年國家在年國家在EDAEDA軟件領域的相關政策支持軟件領域的相關政策支持時間發文單位文件名相關內容2021.4工信部、發改委、財政部和國家稅務總局中華人民共和國工業和信息化部國家發展改革委、財政部和國家稅務總局公告2021年第9號“根據國務院關于印發新時期促進集成電路產業和軟件產業高質量發展若干政策的通知（以下簡稱若干政策）及其配套稅收政策有關要求，現將若干政策第二條所稱國家鼓勵

35、的集成電路設計、裝備、材料、封裝、測試企業條件公告如下:一、若干政策所稱國家鼓勵的集成電路設計企業，必須同時滿足以下條件：（一）在中國境內（不包括港、澳、臺地區）依法設立，從事集成電路設計、電子設計自動化（EDA）工具開發或知識產權（IP）核設計并具有獨立法人資格的企業2020.8國務院新時期促進集成電路產業和軟件產業高質量發展的若干政策集成電路產業和軟件產業是信息產業的核心，是引領新一輪科技革命和產業變革的關鍵力量。為進一步優化集成電路產業和軟件產業發展環境，深化產業國際合作，提升產業創新能力和發展質量，制定相關財稅、投融資、研究開發、進出口、人才、知識產權、市場應用及國際合作政策2019.

36、5財政部和稅務總局關于集成電路設計和軟件產業企業所得稅政策的公告依法成立且符合條件的集成電路設計企業和軟件企業，在2018年12月31日前自獲利年度起計算優惠期，第一年至第二年免征企業所得稅，第三年至第五年按照25%的法定稅率減半征收企業所得稅，并享受至期滿為止2019.4深圳市人民政府辦公廳關于加快集成電路產業發展若干措施的通知加強對設計企業購買設計工具支持項目。對深圳市集成電路設計企業2018年購買集成電路設計專用EDA設計工具軟件實際發生費用的20%給予資助，每個企業年度資助總額不超過300萬元2016.12國務院“十三五”國家信息化規劃大力推進集成電路創新突破。加大面向新型計算、5G、

37、智能制造、工業互聯網、物聯網的芯片設計研發部署，推動32/28納米、16/14納米工藝生產線建設，加快10/7納米工藝技術研發，大力發展芯片級封裝、圓片級封裝、硅通孔和三維封裝等研發和產業化進程，突破電子設計自動化（EDA）軟件2016.5發改委、工信部、財政部、國家稅務總局關于印發國家規劃布局內重點軟件和集成電路設計領域的通知享受企業所得稅優惠政策的重點軟件領域：（二）工業軟件和服務：研發設計類、經營管理類和生產控制類產品和服務2014.6國務院國家集成電路產業發展推進綱要強化集成電路設計與軟件開發的協同創新，以硬件性能的提升帶動軟件發展，以軟件的優化升級促進硬件技術進步，推動信息技術產業發

38、展水平整體提升請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容4、投資建議：重視EDA國產替代的稀缺性與確定性請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容投資建議：重視投資建議：重視EDAEDA國產替代的稀缺性與確定性國產替代的稀缺性與確定性n 看好EDA軟件國產替代的投資機會。EDA作為集成電路上游的必備自動化工具，隨著中國芯片設計行業的蓬勃發展，帶動了下游需求的快速增加，而當前EDA市場集中度較高，海外三巨頭市占率超八成，國產率極低，EDA成為半導體產業上游的核心卡脖子環節之一，國產替代正當時。同時EDA行業壁壘極高，需要長期的技術積累，EDA國產化也將具備高集中度。n 華大九天是國內EDA軟

39、件的絕對龍頭。華大九天過去四年業績保持高速增長，營收規模遠超概倫電子和廣立微，且公司維持高比例研發投入，通過技術驅動公司業績的長期增長。公司2019-2021年度研發費用率為52.50%/44.22%/52.6%，截至2021年底，公司研發人員共有494人，占總員工比例達到74.85%。公司在保持現有核心技術不斷迭代、改進和優化的基礎上，積極學習吸收、研究和開發新產品、新技術，將帶領國產EDA軟件進行突圍。資料來源：各公司公告、國信證券經濟研究所整理營收比較（億元）營收比較（億元）資料來源：各公司公告、國信證券經濟研究所整理研發人員數量對比（研發人員數量對比（20212021年底）年底）資料來

40、源：各公司公告、國信證券經濟研究所整理研發費用及研發費用率（億元，研發費用及研發費用率（億元，%）1.512.574.155.790.510.651.371.940.310.661.241.982018201920202021華大九天概倫電子廣立微0%10%20%30%40%50%60%0 1 2 3 4 201920202021華大九天概倫電子廣立微華大九天概倫電子廣立微4941421390100200300400500600華大九天概倫電子廣立微請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容華大九天（華大九天（301269.SZ301269.SZ）：）：國內規模最大、產品線最完整的國內規模最

41、大、產品線最完整的EDA龍頭龍頭n 公司是國內規模最大、產品線最完整、綜合技術實力最強的EDA工具提供商。華大九天成立2009年，自成立以來一直聚焦于EDA工具的研發工作。公司初始團隊部分成員曾參與中國第一款具有自主知識產權的全流程EDA系統“熊貓ICCAD系統”的攻關任務。公司承擔了國家“核心電子器件、高端通用芯片及基礎軟件產品”重大科技專項中的“先進EDA工具平臺開發”與“EDA工具系統開發及應用”兩項EDA相關課題。公司是國內最早從事EDA研發的企業之一，多年來始終專注于EDA工具軟件的開發、銷售及相關服務，已經成為國內規模最大、產品線最完整、綜合技術實力最強的EDA企業。資料來源：華大

42、九天招股書、國信證券經濟研究所整理華大九天產品矩陣華大九天產品矩陣請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容概倫電子（概倫電子（688206.SH688206.SH）：）：在在器件建模和電路仿真器件建模和電路仿真領域領域具有全球領先性具有全球領先性資料來源：概倫電子招股書、國信證券經濟研究所整理ICIC設計和制造流程、關鍵環節及相應設計和制造流程、關鍵環節及相應 EDA EDA 支撐關系支撐關系資料來源：概倫電子招股書、國信證券經濟研究所整理概倫電子概倫電子主要產品及服務布局主要產品及服務布局n 公司在器件建模和電路仿真兩大IC制造和設計環節具備國際市場競爭力。概倫電子成立于2010年03月

43、，是一家具備國際市場競爭力的 EDA 企業，擁有領先的 EDA 關鍵核心技術，致力于提高集成電路行業的整體技術水平和市場價值，提供專業高效的EDA 流程和工具支撐。公司通過 EDA 方法學創新，推動集成電路設計和制造的深度聯動，加快工藝開發和芯片設計進程，提高集成電路產品的良率和性能，增強集成電路企業整體市場競爭力。公司的主營業務為向客戶提供被全球領先集成電路設計和制造企業長期廣泛驗證和使用的 EDA 產品及解決方案，主要產品及服務包括制造類 EDA 工具、設計類 EDA 工具、半導體器件特性測試儀器和半導體工程服務等。請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容廣立微（廣立微（301095.

44、SZ301095.SZ）：）：專注于良品率分析和電性測試技術專注于良品率分析和電性測試技術n 公司是領先的集成電路 EDA 軟件與晶圓級電性測試設備供應商。公司專注于芯片成品率提升和電性測試快速監控技術，是國內外多家大型集成電路制造與設計企業的重要合作伙伴。公司依托軟件工具授權、軟件技術開發和測試機及配件三大主業，提供EDA 軟件、電路 IP、WAT 測試設備以及與芯片成品率提升技術相結合的全流程解決方案，在集成電路從設計到量產的整個產品周期內實現芯片性能、成品率、穩定性的提升。n 公司在集成電路成品率提升領域深耕多年。公司為 Foundry 與 Fabless 廠商提供從 EDA 軟件、測試

45、芯片設計服務、電性測試設備到數據分析等一系列產品與服務，實現了高質量的國產化替代，打破了集成電路成品率提升領域長期被國外產品壟斷的局面。資料來源：廣立微招股書、國信證券經濟研究所整理廣立微主要產品及服務布局廣立微主要產品及服務布局請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容風險提示風險提示第一，國家的產業扶持政策發生重大變化；第二，國際貿易摩擦加劇，海外經營風險增加；第三，全球市場競爭加劇帶來的經營不確定性。請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容免責聲明免責聲明分析師承諾分析師承諾作者保證報告所采用的數據均來自合規渠道；分析邏輯基于作者的職業理解，通過合理判斷并得出結論，力求獨立、客觀、

46、公正，結論不受任何第三方的授意或影響；作者在過去、現在或未來未就其研究報告所提供的具體建議或所表述的意見直接或間接收取任何報酬，特此聲明。重要聲明重要聲明本報告由國信證券股份有限公司（已具備中國證監會許可的證券投資咨詢業務資格）制作；報告版權歸國信證券股份有限公司（以下簡稱“我公司”）所有。，本公司不會因接收人收到本報告而視其為客戶。未經書面許可，任何機構和個人不得以任何形式使用、復制或傳播。任何有關本報告的摘要或節選都不代表本報告正式完整的觀點，一切須以我公司向客戶發布的本報告完整版本為準。本報告基于已公開的資料或信息撰寫，但我公司不保證該資料及信息的完整性、準確性。本報告所載的信息、資料、

47、建議及推測僅反映我公司于本報告公開發布當日的判斷，在不同時期，我公司可能撰寫并發布與本報告所載資料、建議及推測不一致的報告。我公司不保證本報告所含信息及資料處于最新狀態；我公司可能隨時補充、更新和修訂有關信息及資料，投資者應當自行關注相關更新和修訂內容。我公司或關聯機構可能會持有本報告中所提到的公司所發行的證券并進行交易，還可能為這些公司提供或爭取提供投資銀行、財務顧問或金融產品等相關服務。本公司的資產管理部門、自營部門以及其他投資業務部門可能獨立做出與本報告中意見或建議不一致的投資決策。本報告僅供參考之用，不構成出售或購買證券或其他投資標的要約或邀請。在任何情況下，本報告中的信息和意見均不構

48、成對任何個人的投資建議。任何形式的分享證券投資收益或者分擔證券投資損失的書面或口頭承諾均為無效。投資者應結合自己的投資目標和財務狀況自行判斷是否采用本報告所載內容和信息并自行承擔風險，我公司及雇員對投資者使用本報告及其內容而造成的一切后果不承擔任何法律責任。證券投資咨詢業務的說明證券投資咨詢業務的說明本公司具備中國證監會核準的證券投資咨詢業務資格。證券投資咨詢，是指從事證券投資咨詢業務的機構及其投資咨詢人員以下列形式為證券投資人或者客戶提供證券投資分析、預測或者建議等直接或者間接有償咨詢服務的活動：接受投資人或者客戶委托，提供證券投資咨詢服務；舉辦有關證券投資咨詢的講座、報告會、分析會等；在報

49、刊上發表證券投資咨詢的文章、評論、報告，以及通過電臺、電視臺等公眾傳播媒體提供證券投資咨詢服務；通過電話、傳真、電腦網絡等電信設備系統，提供證券投資咨詢服務；中國證監會認定的其他形式。發布證券研究報告是證券投資咨詢業務的一種基本形式，指證券公司、證券投資咨詢機構對證券及證券相關產品的價值、市場走勢或者相關影響因素進行分析，形成證券估值、投資評級等投資分析意見，制作證券研究報告，并向客戶發布的行為。國信證券投資評級國信證券投資評級類別類別級別級別定義定義股票投資評級股票投資評級買入預計6個月內，股價表現優于市場指數20%以上增持預計6個月內，股價表現優于市場指數10%-20%之間中性預計6個月內，股價表現介于市場指數10%之間賣出預計6個月內，股價表現弱于市場指數10%以上行業投資評級行業投資評級超配預計6個月內，行業指數表現優于市場指數10%以上中性預計6個月內，行業指數表現介于市場指數10%之間低配預計6個月內，行業指數表現弱于市場指數10%以上請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容國信證券經濟研究所國信證券經濟研究所深圳深圳深圳市福田區福華一路125號國信金融大廈36層郵編：518046 總機：0755-82130833上海上海上海浦東民生路1199弄證大五道口廣場1號樓12樓郵編：200135北京北京北京西城區金融大街興盛街6號國信證券9層郵編：100032