2022 年以來，由于下游地產景氣波動，焦煤、焦炭價格持續下跌，焦炭環節毛利率承壓下行。展望后續，需求端，伴隨國內地產鏈景氣復蘇預計焦炭采購需求溫和回升，供給端，盈利較差行業開工率低位徘徊，供給端壓力不大，且中期行業仍有產能削減政策催化，此外由于產業鏈預期偏弱，行業庫存持續去化，我們預計價格下行壓力有望減緩，公司焦化板塊利潤率將趨于平穩。