大宗紙價格缺少成本端及需求端支撐，大宗紙紙企盈利能力或隨漿價回落呈弱復蘇趨勢。當前大宗紙利潤端受漿價持續高位顯著承壓，木漿系紙品噸毛利均在 0 元/噸徘徊。展望 23 年，隨著漿價回落木漿系紙企盈利端或將有所回暖，但同時漿價對木漿系紙品價格端的支撐也將趨弱，我們認為明年木漿系大宗紙紙企盈利端或呈現弱復蘇態勢，利潤彈性小于特種紙紙企。推薦關注林漿紙一體化布局領先，規模優勢深厚，有望通過長期維度撫平成本波動的漿紙龍頭太陽紙業。