日本衛浴市場高度集中，新品類依托龍頭快速放量。相較于傳統衛浴品類，智能馬桶涉及技術較為復雜，涵蓋水、電、機械、傳感等多部件，消費者對產品質量安全及性能要求較高，對衛浴廠商的生產、研發能力要求提升。日本衛浴行業市場集中度高，2000 年CR3 即達到 85%+水平，其中 TOTO 成立于 1917 年，持續專注于衛浴產業，擁有國際一流陶瓷制造產線，研發費用率常年維持在 3%-4%左右的水平，于 80 年代推出 Washlet衛洗麗產品，2015-2022 年銷售占比維持在 15%左右。當前日本智能馬桶已趨于成熟，TOTO 積極突破海外增量市場，發布《新共同價值創造戰略 TOTO WILL 2030》，計劃將住宅設備業務的海外營收占比從 25％提高到 50％。FY2016-FY2023 中國、美國市場業務中 Washlet 貢獻度分別提升 5/21pct 至 25%/36%。