樂高毛利率及凈利率表現 除 2002-2005 年外(激進多元化拖累公司盈利),公司整體毛利率能夠維持在 70%上下,凈利率維持在 20%上下,例如 2024 年公司毛利率 68.3%,凈利率 18.6%,表現穩健。我們認為公司能夠保持如此優秀的盈利能力主要得益于:1)標準化的產品設計:大量標準零件在不同產品間高度復用,帶來生產規模優勢和模具成本的共享;2)自有工廠:全球 5 大工廠在產+2 大工廠在建,節約一道代工環節利潤的同時,還能保證品控、優化運費;3)品牌溢價:樂高積木品牌深入用戶心智,帶來品牌溢價空間。 行業數據 下載Excel 下載圖片 原圖定位