? 我們認為，不同于寵食板塊，寵物用品是重渠道、輕品牌的賽道。消費訴求在于滿足基本功能需求的基礎上看重顏值等差異化選項，呈現產品多元、渠道為王的特征。反映在行業競爭要素上：在產品端呈現多SKU 及快迭代的特征，中游生產考驗規模與效率平衡；在品牌端核心考驗渠道觸達，下游渠道品牌集中、產品品牌分散。產業鏈不同環節競爭要素的差異奠定專業化分工基礎，其中寵食產業鏈價值集中于品牌端，寵用產業鏈價值向代工和渠道端傾斜。