政策效果推動存量按揭貸款利率下降。目前按揭貸款利率通常由 LPR加減點來確定最后的貸款發放利率，所以 LPR調整以及加減點的變化對于按揭貸款影響顯而易見。從本次出臺的政策角度來看，我們預計政策發力點仍在加減點的調整上。今年以來，針對地產以及個人住房貸款政策不斷出臺，5月央行發布的《中國人民銀行關于調整商業性個人住房貸款利率政策的通知》，取消全國層面首套住房和二套住房商業性個人住房貸款利率政策下限，各省份自主確定下限水平。另一方面，5年期LPR同樣處于下調周期中，從 23年 9月末至今，5年期 LPR累計下調 35BP。政策合力背景下，推動目前按揭貸款加權利率持續下行，以央行數據為例，6月新發放按揭貸款加權利率為 3.45%，同比下降 66BP。