從節奏及時間維度看，三輪上行期的政策底、經濟底、業績/估值底相互“綁定”，但節奏各有不同。2009-12 年及 2020-21 年政策發力較快、落地力度較大，經濟變量變化較快，政策底、經濟底、業績底、估值底基本同步；而 2013-15 年先基建政策、再地產政策，基建政策底領先經濟底 3 年，而地產政策底與經濟底基本同步，行業受消費政策影響出清更早，業績底與估值底領先經濟底 2 年。