從公司成長性來看，過去三年受益于國產替代加速、下游晶圓廠持續擴產、公司深度綁定客戶，新產品持續放量等因素持續疊加，拓荊科技收入體量快速成長，過去三年營收 CAGR高達 120.56%%，顯著高于北方華創（42.82%）、中微公司（23.77%）、盛美上海（43.35%）,僅低于華海清科（182.60%）。我們預計未來三年公司營收 CAGR 可達 60.42%，根據目前市場一致預期，北方華創、中微公司、盛美上海、華海清科未來三年營收 CAGR 分別為37.05%/36.92%/46.48%/66.39%，我們認為，得益于在國產薄膜沉積設備的龍頭地位與大 客戶基礎 、憑借雄厚的研發實力與募投助力，拓荊科技 將持續拓寬產品與工藝覆蓋，擴增潛在市場空間，未來收入增速將持續領先于行業平均水平。