橫向對比：愛瑪兩輪車單車價格/利潤相對穩定，產能出清利好收入 /利潤增長。從單車收入/利潤來看，愛瑪單車盈利處于相對穩定態勢，23 年單車價格 1812.6 元/輛，同比-1.2%，降幅低于雅迪（-5.1%）、九號（-6.8%）；23 年單車毛利率為 16.0%，同比-0.3pp，毛利潤為 290.2 元/輛，同比-3.1%，單車層面盈利能力受行業競爭影響有限。對比行業來看，愛瑪兩輪車毛利率在 22 年提升 4.9pp 至 16.3%；23 年下滑 0.3pp 至 16.0%，下滑幅度小于雅迪（-2.8pp）。根據前文測算，總體來看行業中不具備生產資質的潛在出清規模為 464 萬臺。隨著資質監管的加強，這部分市場為具有生產資質的品牌提供了重要的增長機會。按照愛瑪占 TOP10 銷量的 20.7%，預計愛瑪電動車或將占有 95.9 萬輛出清空間，按照 23 年的單車價格/利潤以及愛瑪總收入來看，這 95.9 萬輛將為公司帶來 17.4 億元收入貢獻，2.8 億元毛利潤貢獻，對應收入/利潤彈性分別為 8.3%/8.0%。