市場化交易電量占比有所回落，預計后續將穩步推進。從公司的電價數據來看，基本保持在 0.4 元/度（不含稅）的價格水平，較高的存量補貼裝機占比保障了電價的基本盤。同時從市場化交易電量的變化節奏來看，2021 年之后經歷了較為快速的增長階段，2022年占比達到高點 54%，2023 年有所回落。展望未來，市場化進程是頂層規劃，但我們預期不會出現快速、直接的斷點式提升，改革需要考慮項目的盈利變化及電價承受水平，預計市場化改革將逐步穩健推進。