我們認為，國產軍工裝備的加速現代化勢必帶來軍用戰機的更新換代。目前中國空軍力量與美國、俄羅斯都相距甚遠。根據《World air force 2021》數據，2021 年全球活躍軍用飛機數為 53563架，較 2019年 53890架小幅下降。美國、俄羅斯、中國位列前三，分別擁有13232架、4143架、3260架。從空軍戰斗機組成來看，美國、俄羅斯空軍戰斗機第三、四代戰機數量占比均超過了 90%，而中國占比不足 50%，第四代戰機殲-20僅有 19架，戰力差距懸殊。同時軍用戰機結構不均衡也是中國亟待解決的問題，中國運輸機僅有264架，特殊機型嚴重缺失，不利于未來海陸空多兵種的聯合作戰。我們預計未來五年中國軍用戰機更新換 代將釋放 2.9萬噸的軍品鈦材需求。