2024 年 H2 以來，稀土價格回暖，磁材板塊股價彈性更大，本輪反轉第一階段已經基本完成。7 月初以來，氧化鐠釹價格最大漲幅 20%，9-12 月稀土價格整體處于窄幅震蕩區間，但 9 月 24 日以來，稀土磁材板塊股價均有明顯漲幅，磁材企業 A、稀土企業 A 最大漲幅分別接近 80%/40%，磁材企業股價漲幅更大。隨著 11-12 月稀土價格企穩，我們認為板塊第一階段上漲或已經完成（即底部業績預期的修復階段）。