OPEX 費用率：2024 年公司 OPEX 費用率 406%，其中研發/行政/銷售費用率分別為 303%/78%/25%。我們預測：1）銷售費用率：隨著公司與大客戶合作有望趨于穩定，銷售費用趨于穩定，疊加公司收入有望維持高速增長，銷售費用率有望下降，2025-2027 年分別為 15%/9%/6%；2）行政費用率：規模效應下預計公司行政費用率逐步下降，2025-2027 年分別為 40%/20%/12%；3）研發費用率：我們預計公司將會維持較高研發投入水平，規模效應下公司研發費用率逐步下降，2025-2027 年分別為 170%/100%/60%。