過去十年間，景區板塊 7 年跑輸/3 年跑贏滬深 300。其中 2015 年/2021 年/2022 年相對收益分別為 63%/13%/69%，大幅跑贏大盤。自 2021 年起，景區板塊相對收益有所提高，2023 年至今穩定在大盤水平，相對收益主要來自自然景區貢獻。分景區類型來看，2014-2023 年十年間人文景區 6 年跑贏自然景區，但自 2021 年起連續 3 年自然景區收益率高于人文景區。自然景區相對收益一方面來自于市場風格的切換，另一方面來自于消費降級趨勢。