工程承包業務毛利率約 7.9%，毛利率自 2016 年起緩慢改善，原因是毛利率較低的鐵路、公路業務占比下降，毛利率較高的市政、房建等業務占比提升。鐵道部作為公司鐵路領域的主要客戶和監管單位，公司的議價能力較弱，毛利率低且提升空間有限；而公路、市政等領域市場化競爭程度更高，未來隨著龍頭集中度的提升，毛利率有望持續改善。