傳統 Norflash 存儲芯片主要應用于功能手機、智能穿戴設備等領域，根據 Trendforce 數據，目前市場規模約 25 億美元。智能耳機則帶動增量需求，以 AirPods 為典型的高端智能耳機每只集成一顆 128Mb 產品，而中低端智能耳機 Norflash 容量則以 8Mb/16Mb/32Mb為主，伴隨智能耳機持續進行功能集成與技術迭代，未來料將對 Norflash 容量提出更高要求。參考 8Mb-256Mb 產品單價，結合智能耳機出貨量預測，我們預計 2021/2022 年智能耳機帶動的 Norflash 市場規模將達 23/44 億元。供應鏈中關注兆易創新，兆易創新為蘋果 AirPods 系列 Norflash 的主力供貨商，有望受益智能耳機的高景氣發展。