副品牌：矩陣穩定增長，支撐公司業績 三大副品牌——漓泉、惠泉和雪鹿分別在廣西、福建和內蒙古享有較高知名度。從銷量角度看，15-17 年三大副品牌總體銷量持續下滑，但 2018 和 2019 年總體銷量同比分別增長31%和 12%，銷量占比由 2017 年的 17%提升至 2019 年的 23%。從營收角度看，三大副品牌 2017 年營收下滑 4.4%，銷量下滑 13.5%，產品結構得以相對優化，18-19 年營收回暖速度慢于銷量，或為極端天氣減少帶動低端產品放量導致。三大副品牌銷量恢復帶動營收啟穩，優勢區域內高市占與強品牌力提供改善產品結構的能力，20 年疫情之下，三大副品牌營收同比-2.0%，表現優于公司整體（-4.9%），未來量價齊升可期。