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國防軍工行業投資研究框架：大國崛起軍強國安-221030（28頁）.pdf

上傳人： A**** 編號：105093 2022-11-01 28頁 4.56MB

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本文主要從發展特點、發展現狀、驅動因素和投資策略四個方面對國防軍工行業進行了分析。 發展特點方面，軍工行業具有“三高”特點，即高確定性、高估值和高波動性。高確定性源于軍工行業的計劃性采購、高市場壁壘和穩定競爭格局；高估值由成本加成定價機制、資產注入預期和低資產證券化率造成；高波動性則是高確定性和高估值共同作用的結果。 發展現狀方面，軍工行業正在經歷“三變”，即產品周期從研發階段向批產階段轉變，軍工資產從概念軍工向核心軍工轉變，投資邏輯從事件驅動向業績驅動轉變。 驅動因素方面，軍工行業的發展受到國家國防安全需求強化、軍工企業改革力度深化和軍品供應鏈建設優化等“三化”因素的推動。 投資策略方面，軍工行業投資應關注核心賽道、配套層級和業績改善空間三個維度。核心賽道包括軍用飛機、航空發動機、無人機、精確制導武器和軍用雷達等；配套層級越高，越容易獲得信息和資源優勢，溢價能力越強；業績改善空間則取決于軍品定價機制改革、資產注入預期和混改等因素。
軍工行業如何實現高確定性？ 軍工行業高估值背后的原因是什么？ 軍工行業高波動性如何影響投資？

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