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中寵股份-萌寵賽道龍頭培風圖南-221129(36頁).pdf

上傳人: 潘**** 編號:107905 2022-11-30 36頁 2.05MB

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本文主要分析了中寵股份(002891.SZ)的發展情況及寵物食品行業的市場前景。 1. 中寵股份成立于1998年,早期通過代工海外高端寵物零食起家,現已成為美國品譜、Globalinx Pet等知名國際寵物食品品牌的OEM/ODM廠商。近年來,公司業務逐漸延伸至國內市場,已構建出以Wanpy頑皮、Zeal真致、Toptrees領先為核心的自主品牌矩陣。 2. 寵物食品占據寵物經濟半壁江山,2013-2021年我國寵物食品行業復合增速達26.28%。隨著養寵滲透率提升及寵物食品滲透率提升,我國寵物食品行業增長空間廣闊。 3. 我國寵物食品行業集中度較低,2021年CR10為24%,品牌端CR10為18.6%。隨著研發技術的積累,國內龍頭有望享受行業發展紅利,充分享受行業增長紅利。 4. 中寵股份國內業務處于拓展期,中長期成長確定性較高,未來3年有望保持30%-40%的營收增速。海外業務以OEM/ODM為主,預計營收增速保持10%-20%左右。 5. 綜合考慮,給予中寵股份“買入”評級,預計2022-2024年歸母凈利潤分別為1.6/2.3/3.0億元,同比增長41.1%/40.5%/31.4%。
中寵股份如何實現國內市場突破? 寵物食品行業競爭格局將如何演變? 中寵股份如何應對匯率波動風險?
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