【研報】電氣設備行業：歐洲電樁助力放量電車平價時代已至-20200329[24頁].pdf

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1、 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 行行 業業 研研 究究 行行 業業 深深 度度 研研 究究 報報 告告 證券研究報告證券研究報告 電氣設備電氣設備 推薦推薦 ( ( 維持維持 ） 重點公司重點公司 重點公司 評級 寧德時代 審慎增持 恩捷股份 審慎增持 璞泰來 審慎增持 科達利 審慎增持 國電南瑞 買入 相關報告相關報告 【興證電新】戰略配置期已至 我們對當前形勢下新能源汽 車產業鏈的判斷2020-03-26 【興證電新】 新基建， 新周期， 充電樁成色十足2020-03-25 【興業電新 周報】 大眾全面轉 型電動化， 第八批補貼清單組織 申報

2、2020-03-22 分析師： 朱玥 S0190517060001 研究助理： 曾英捷 團隊成員： 投資要點投資要點 政策政策跟蹤跟蹤：持續持續補貼補貼，慢充，慢充、快充快充和超充和超充并驅并驅規劃規劃。歐洲電車五大國充電 樁的相關激勵政策于 2016 年前后開始實施，制定中長期充電樁建設規劃 以及補貼標準，2020 年補充扶持政策相繼出臺，護航充電設施持續推進。 電樁電樁標準： “三足鼎立”向趨同化發展，歐美與亞太互聯滲透。標準： “三足鼎立”向趨同化發展，歐美與亞太互聯滲透。初始階段， 快充標準中國（GB/T） 、歐美（CCS） 、日本（CHAdeMO）呈現“三足鼎 立” 局面，2018

3、年中日快充標準合并， 推出Chaoji 國際標準，與歐洲 CCS 形成兩個國際標準，充電樁國際標準化正在進行時。 電樁電樁建建設設現狀現狀：快慢互補，多邊合作，超充網絡規劃布局快慢互補，多邊合作，超充網絡規劃布局。歐洲五國充電 樁占歐洲總和占比 76%，與新能源車占比相當，車樁比 7:1，仍需要加大 力度建設。歐洲公共充電站規劃建設的項目有 11 個，一旦竣工，預計將 增加超過 1000 個超級充電站，提供超過 4000 個充電點，將會極大扭轉現 有充電基礎設施的慢快充失衡、車樁比不調的局面。 車企車企：自建自建充電樁，充電樁，消除消除消費者消費者續航續航疑疑慮慮。特斯拉特斯拉有序有序推進泛歐

4、洲充電網推進泛歐洲充電網 絡絡。特斯拉 2019 年年底宣布啟用了其在歐洲的第 500 個超級充電站，提 供超過 4700 個獨立的充電樁， 實現了特斯拉充電續航在歐洲 24 個國家暢 通無阻。大眾大眾通過通過通過通過 Elli 和和 Lonity 合理布局歐洲充電網絡合理布局歐洲充電網絡，全面覆蓋 家用、公司、公用、高速四種充電場景需求。 平價時代平價時代：經濟型與豪華型電車平價優勢凸顯，歐洲電車放量如箭在弦經濟型與豪華型電車平價優勢凸顯，歐洲電車放量如箭在弦。 經濟型電車：挪威、法國、德國電車購置已經實現平價，英國和荷蘭的電 車采購成本仍高于燃油車，但結合使用成本，電車綜合成本優勢明顯。豪

5、 華車型采購和使用成本均具備明顯優勢，電電車車的成本優勢已經貫的成本優勢已經貫穿全系穿全系 列，列，消費消費放量放量核心核心因素因素已經已經具備具備。 投投資建議：資建議： 充電樁國際標準化進行時， 多邊合作共筑跨歐洲超級充電網絡， 在實現電動車采購平價的基礎上，各個國家持續推出充電樁扶持政策，完 善充電設施，解決電動車續航里程焦慮，助力歐洲電動車持續放量。我們 預計 2020-2025 年歐洲新能源汽車銷量分別為 86、142、216、304、403、 498 萬輛，復合增速高達 42%，歐洲是繼中國之后全球第二大新能源汽車 消費地區。推薦推薦 LG 產業鏈產業鏈-特特斯拉斯拉產業鏈產業鏈-

6、大眾大眾產業鏈，產業鏈，寧寧德時代、德時代、恩捷恩捷 股份、股份、璞泰來、璞泰來、科達利、科達利、當升科當升科技、技、宏發股份宏發股份等等，同時建議關注國內充電 莊企業受益國內市場放量，如國電南瑞、特銳德、科士達、萬馬股份。 風險提示：新能源汽車產銷不達預期風險；充電樁激勵政策不達預期風險； title 歐洲電樁助力放量，電車平價時代已至歐洲電樁助力放量，電車平價時代已至 2020 年年 03 月月 29 日日 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明聲明 - 2 - 行業深度研究報告行業深度研究報告 目目 錄錄 1、歐洲新能源汽車市場：集中度較高，前五銷量占比

7、超過 75% . - 4 - 2、充電樁政策：持續補貼，慢充、快充和超充并驅規劃 . - 5 - 3、充電樁標準：“三足鼎立”向趨同化發展，歐美與亞太互聯滲透 . - 7 - 4、電樁現狀：快慢互補，多邊合作，超充網絡規劃布局 . - 8 - 5、充電便利性：高密度站點覆蓋 + 個性化收費服務 + 充電點智能搜尋 . - 11 - 6、車企：自建充電樁，消除續航焦慮 . - 13 - 6.1 特斯拉：延續歐洲電車“牛市”，有序推進泛歐洲充電網絡 . - 13 - 6.2 大眾：通過 Elli 和 Lonity 合理布局歐洲充電網絡 . - 16 - 7、平價時代：經濟型與豪華型電車平價優勢凸顯

8、，歐洲電車放量如箭在弦 . - 17 - 8、投資建議 . - 22 - 9、風險提示 . - 23 - 圖 1、2014-2019 年歐洲汽車銷量結構（輛） . - 4 - 圖 2、2019 年歐洲汽車銷量及其占比（輛）. - 4 - 圖 3、2014-2019 年歐洲五國純電動車銷量情況（輛） . - 4 - 圖 4、歐洲五國充電樁激勵政策 . - 6 - 圖 5、CHAdeMO 全球充電樁布局（單位：座） . - 7 - 圖 6、三種充電標準對比 . - 7 - 圖 7、充電樁國際標準化變動圖 . - 8 - 圖 8、2010-2019 年歐洲公共充電樁數量迅速增長（個） . - 9 -

9、 圖 9、歐洲五國占全歐洲充電樁總和的 75.8%（個） . - 9 - 圖 10、近年歐洲各國高速公路長度一覽（km） . - 11 - 圖 11、2017 年歐盟各國高速公路長度占比 . - 11 - 圖 12、歐洲五國高速公路快充電樁數量/100km . - 12 - 圖 13、lonity 充電站 . - 12 - 圖 14、lonity 站點高密度規劃與開放 . - 12 - 圖 15、lonity 站點提供個性化收費服務 . - 13 - 圖 16、2015-2019 特斯拉全球季度交付量（輛） . - 14 - 圖 17、2016-2019 特斯拉全球年度銷售量（輛） . - 1

10、4 - 圖 18、2019 年特斯拉歐洲市場銷售量（單位：輛）. - 14 - 圖 19、Tesla Model 3 車型圖 . - 14 - 圖 20、Tesla Superchargers歐洲映射網絡 . - 15 - 圖 21、特斯拉超級充電樁圖 . - 15 - 圖 22、特斯拉 V2&V3 超充部件對比. - 15 - 圖 23、V2、V3 超充功率實驗曲線 . - 16 - 圖 24、V2、V3 超充功率實驗對比 . - 16 - 圖 25、大眾 Wall box 充電樁 . - 17 - 圖 26、Tesla 歐洲充電費用 . - 20 - 圖 27、全球新能源汽車產銷預測(萬輛

11、) . - 22 - 圖 28、全球新能源汽車產銷預測(萬輛) . - 22 - 圖 29、國內充電樁相關公司 . - 23 - 表 1、歐洲主要國家充電樁個數（萬個） . - 10 - 表 2、歐洲主要國家車樁比 . - 10 - 表 3、歐洲超級充電網絡項目梳理 . - 10 - 表 4、Elli 和 Lonity 對比分析 . - 16 - mNtMnNnRtOpRoMqRoRxOpM6MdN9PpNpPmOqQjMmMsReRmPnM8OrRvMuOpPpQvPnMwP 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明聲明 - 3 - 行業深度研究報告行業深度研

12、究報告 表 5、三款大眾 Wall box 對比 . - 17 - 表 6、Golf & e-Golf 成本比較挪威 . - 18 - 表 7、Golf & e-Golf 成本比較英國 . - 18 - 表 8、Golf & e-Golf 成本比較法國 . - 18 - 表 9、Golf & e-Golf 成本比較德國 . - 19 - 表 10、Golf & e-Golf 成本比較荷蘭 . - 19 - 表 11、Tesla & 奔馳 C220 成本測算歐洲五國 . - 20 - 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明聲明 - 4 - 行業深度研究報告行業深

13、度研究報告 報告正文報告正文 1、歐洲歐洲新能源新能源汽車汽車市場：市場：集中度集中度較高，較高，前五前五銷量銷量占比占比超過超過 75% 德國、德國、英國、英國、法國、法國、挪威、挪威、荷蘭荷蘭是是歐洲歐洲新能源汽車新能源汽車消費消費大國，大國，2019 年年銷量銷量占占歐洲歐洲 比例比例 75%，研究研究這這五個五個國家國家新能源新能源汽車汽車市場市場具備具備較強較強的的代表性代表性。 作為傳統的汽車大國，德、法、英三國的汽車產銷量近年來一直位居歐洲前三。 2019 年德國、法國和英國的汽車銷量分別為 39.6 萬，27.4 萬和 26.9 萬輛，占比 歐洲 19.8%，13.7%和 13

14、.4%。 追蹤 2014-2019 年歐洲電動車（純電+混電）的銷售情況，德國、法國、英國、挪 威、荷蘭五國的電車銷量逐年快速增長，2019 年的銷售量分別為 6.1 萬，4.9 萬， 4.1 萬，6.0 萬和 6.1 萬，值得一提的是，即便在 2019 年全球車市大幅下挫的頹勢 下，五國的電車銷量不改迅猛之勢，尤其是荷蘭和英國電車銷量增速超過 100%。 歐洲五國的電車市場近年來都實現了快速高增長，在歐洲整體的政策持續向新能 源車市場傾斜的前提下，電動汽車已經開始放量，德、法、英、挪、荷蘭五國電 車體量相似，各國電車銷量占比歐洲 15%左右，五國共計占比 75%，是歐洲電動 化浪潮下的排頭兵

15、。 圖圖 1、2014-2019 年歐洲年歐洲汽車銷量汽車銷量結構結構（輛）輛） 圖圖 2、2019 年歐洲年歐洲汽車銷量及其占比汽車銷量及其占比（輛）輛） 資料來源：Marklines，興業證券經濟與金融研究院整理 資料來源：Marklines，興業證券經濟與金融研究院整理 圖圖 3、2014-2019 年年歐洲五國純電動車銷量情況歐洲五國純電動車銷量情況（輛）輛） 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明聲明 - 5 - 行業深度研究報告行業深度研究報告 資料來源：Marklines，興業證券經濟與金融研究院整理 2、充電充電樁樁政策政策：持續持續補貼補貼，

16、慢充，慢充、快充快充和超充和超充并驅并驅規劃規劃 作為電動汽車的補能工具，充電樁在整個電動車生態產業鏈中扮演著舉足輕重的 角色，因此歐洲各國在大力推廣本國汽車電動化之余，同時配套了對應的充電樁 激勵政策。 整體上看， 歐洲電車五大國充電樁的相關激勵政策于 2016 年前后開始實施， 詳細 地制定了每一年對居民居民（私人私人）與公共與公共充充電電樁樁的補貼的補貼預算預算以及以及中長中長期期充電樁充電樁建設建設 規劃規劃。 具體來看，充電充電站站建設建設環節環節： 德國：計劃從 2017 年至 2020 年年底，撥付總計 3 億歐元用于建立公共充電 站的激勵計劃，新建至少 1.5 萬個公共充電站，

17、其中 1 萬個常規充電站（功 率22kw，1 億歐元）和 5000 個直流快速充電站(功率22kw，2 億歐元)。 截止到 2019 年 8 月，已批準 1.7 萬個充電點申請，已資助 5200 個充點電投 入運營。根據德國的目標，到 2030 年建成 100 萬個公共充電樁，為此政府計 劃投入 35 億歐元用于公共充電樁擴建。 法國：三項投資計劃并舉。 “未來投資計劃” （PIA）撥付 6100 萬歐元建設 2 萬多個充電點；ADVENIR 計劃自 2016 年 2 月 10 日起資助在停車場（商店 或企業）和集體住房中安裝 1.2 萬個私人充電站； 綠色增長能源過渡法設 定了到 2030

18、年安裝 700 萬個充電點的目標。 挪威：財政資助，計劃在主要道路上每 50 公里設立一個快速充電站；法規約 束，2016 年起對于新建筑的停車場，至少 6%的設備費用用于電動汽車充電 樁建設。 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明聲明 - 6 - 行業深度研究報告行業深度研究報告 荷蘭：資助 200 萬歐元用于充電基礎設施建設，計劃到 2020 年底，建有 46 個超速充電站。 英國：2020 年 2 月通過房屋建設法規 ，要求此后新建的房屋建筑必須配 有至少一個充電點。同時英國財政部已經啟動了一項 4 億英鎊的基金用于加 強英國電動充電站的建設。根據英國

19、 BBC 披露的消息：第一筆 7000 萬英鎊 已經分配給 3000 個充電點。 充電充電樁補貼樁補貼環節環節： 德國：正常充電點補貼最高 40，上限 2500 歐元；50-100kW 直流充電 點補貼最高 50，上限 1.2 萬歐元；高于 100kW 直流充電點補貼最高 3 萬 歐元；連接到電網的補貼最高 5000 歐元（低壓）和 5 萬歐元（中壓） ； 用于充電站升級以及替換網絡升級的補助上限 40%。 英國：17-18 年撥款 150 萬英鎊，18-19 和 19-20 年撥款 450 萬歐元用于街道 住宅充電點安裝；私人充電樁補貼 75%，上限為 500 英鎊，含增值稅（申請 資格：2

20、016.10 后超半年汽車使用權+合法的私人非街道停車場+財產相關聯） 法國：私人充電樁享受 30%的稅收減免；ADVENIR 計劃對于公司和公共領 域充電樁費用提供補助 40%，私人補助 50%，截止到 2018 年底。 挪威：2018 年預算 210 萬歐元；2017 年預算 105 萬歐元。 荷蘭：2017 年撥款 330 萬歐元給 RET 公共交通公司用于建設充電站和購買 電動客車。 圖圖 4、歐洲五國充電樁激勵政策歐洲五國充電樁激勵政策 資料來源：EAFO，興業證券經濟與金融研究院整理 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明聲明 - 7 - 行業深度

21、研究報告行業深度研究報告 3、充電樁標準充電樁標準：“三足鼎立三足鼎立”向趨同向趨同化發化發展展，歐美歐美與與亞太亞太互互 聯聯滲透滲透 中中國國國標國標 GB/T、日、日本本 CHAdeMO 以及歐美以及歐美 CCS（DC/AC）標標準伴隨著電動汽車準伴隨著電動汽車 市場的市場的快速發展快速發展，在很，在很長一段時間主導長一段時間主導著著本土充電樁本土充電樁的標準體系的標準體系。地域上呈現出 三足鼎立之勢，一定程度限制了電動汽車全球化的推廣和應用，對整車廠充電接 頭的設計及制造帶來麻煩，不利于配套充電樁的管理與維護。因此充電標準的融 合與統一能夠進一步提高電動汽車產業鏈的降價空間。 日本 C

22、HAdeMO 標準于 2010 年 3 月由日本電動汽車協會最先提出，是目前全球 分布最為廣泛的充電技術，在推廣標準的“混戰”中獨具先發優勢，在日本充電 樁的總數位居首位，并且在歐洲市場奪得一席之地。根據 CHAdeMO 協會發布數 據，截止 2018 年 6 月，CHAdeMO 充電樁已在全球范圍內布局 1.8 萬余座，其中 日本 7241 座，北美 2362 座，歐洲 6260 座，遍布全球 71 個國家； 歐美 CCS 標準于 2012 年 5 月由美系、德系車企福特、通用、奧迪、寶馬、戴姆 勒和保時捷等歐美八大車企統一并發布。CCS（DC/AC）標準的優勢在于將交流 &直流、慢充&快充

23、的充電形式整合到一個插頭上，集各種形式與一身，深受美德 整車廠的認可。此外 CCS 標準還獲得政策扶持，歐盟在 2014 年發布替代能源 基礎設施建設指令 ，規定 2017 年之后新建的快速充電樁必須支持 CCS 標準。 中國 GB/T 20234 標準于 2011 年發布，對充電樁通用要求、交流&直流充電接口 以及 BMS 通信部分進行了規定與統一，并且僅限于國內車輛使用。 圖圖 5、CHAdeMO 全球全球充電樁充電樁布局布局（單位單位：座：座） 圖圖 6、三三種種充電充電標準對比標準對比 資料來源：CHAdeMO，興業證券經濟與金融研究院整理 資料來源：公開資料，興業證券經濟與金融研究院

24、整理 充電樁國際標準化正進行，整車廠、運營商、電車主共繁榮。2018 年 10 月 26 日， 中國電力企業聯合會和日本 CHAdeMO 協會簽署了中國電力企業聯合會和日本 電動汽車快速充電器協會備忘錄 ， 就電動汽車快充設施標準進行重點合作， 對國 際標準化方面開展溝通和協調。 最終最終于于2019年年8月月宣布合并中日宣布合并中日標準標準， 成立， 成立Chaoji 國際標準國際標準。參與會議的國家有中。參與會議的國家有中、日、日、德德、瑞瑞士士、意大利、意大利、澳大利亞、澳大利亞、荷、荷蘭蘭、韓、韓 國國，參與，參與車企車企包括大眾包括大眾、寶馬、寶馬、奧迪、奧迪、戴姆勒、戴姆勒等等。C

25、haoji 國際標準即將制定輸出 功率超過 500kW 的技術標準，這是目前已經普及的充電器的 10 倍，此外還將統 一連接充電器和汽車的連接器以及充電控制軟件的技術規格。Chaoji 標準勢必會 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明聲明 - 8 - 行業深度研究報告行業深度研究報告 延續 CHAdeMO 在充電標準領域的先發優勢帶來的普及程度，這不僅是中日雙方 標準的合并與統一的第一步， 同時也意味著彼時歐洲 CCS 標準的制定者與推動者 也在國際標準化的浪潮中做出了選擇。 標準標準國際化國際化帶帶來來的規模效應將對整個電動汽車產業鏈帶來福音的規模效應將對

26、整個電動汽車產業鏈帶來福音。對于整車廠&充 電樁制造商而言進一步提升制造降本空間； 對于消費者而言充電便利， 不受品牌、 地域導致的差異限制；對于運營服務商而言適配車型的豐富能夠孕育更大的商業 藍海，給產業鏈注入新活力。我我們們有理由相信德國有理由相信德國、荷蘭的、荷蘭的大大國國選擇選擇，頭部車企，頭部車企 的的毅然改變毅然改變，勢勢必必在在歐洲電動化趨勢不可逆的大環歐洲電動化趨勢不可逆的大環境下推境下推動動充電樁充電樁國際國際標準標準化與化與 電車電車平價化平價化大發展大發展。 圖圖 7、充電樁充電樁國際國際標準標準化變動圖化變動圖 資料來源：公開資料， 中國電力企業聯合會和日本電動汽車快速

27、充電器協會備忘錄 ，興業證 券經濟與金融研究院整理 4、電樁電樁現狀現狀：快慢互補快慢互補，多多邊合作邊合作，超充網絡規劃布局超充網絡規劃布局 追蹤 2010-2019 年歐洲公共充電樁的發展數據， 截止到 2019 年歐洲共建有慢充充 電樁 18.73 萬座，同比增速達 37.7%；快充充電樁 2.66 萬座，同比增速達 49.2%。 快充電樁受技術壁壘的限制，發展較慢充電樁滯后 2-3 年，但近幾年來一直以超 越 50%的年增長速率不斷擴充。歐洲充電樁數量按國家分布，德國、法國、英國、 挪威和荷蘭占據了歐洲整體的 75.8%，歐洲電動車五大國之“名”副其實。 細分至慢充和快充領域： 荷蘭共

28、有 4.95 萬座慢充電樁，占據全歐洲慢充電樁的 26%，位列第一，但是 快充電樁只有 1072 座，占比歐洲 4%，快、慢充電樁之間的數量差距較大， 預測后續荷蘭充電樁的發展布局點應該會著眼于快充方面，根據荷蘭相關的 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明聲明 - 9 - 行業深度研究報告行業深度研究報告 戰略安排，預計截止到 2020 年全國建立 46 座超級充電站。 德國共有 3.42 萬座慢充電樁， 充電樁均占據全歐洲的 18%； 6069 座快充電樁， 快充占比 23%，位列歐洲第一，快、慢充電樁的戰略布局平衡。 法國共有 2.77 萬座慢充電樁，慢

29、充電樁占比歐洲 15%；2040 座快充電樁，快 充電樁占比 8%。 英國共有 2.28 萬座充電樁，占據全歐洲慢充電樁的 12%；4960 座快充電樁， 占比歐洲快充電樁的 18%。 挪威共有 1.03 萬座慢充電樁， 占據全歐洲慢充電樁的 6%； 3426 座快充電樁， 占據歐洲快充電樁的 13%，基礎充電設施供給暫時無法滿足挪威迅速擴張的 純電動車的充電需求。 圖圖 8、2010-2019 年年歐歐洲洲公共充電樁數量公共充電樁數量迅速增長迅速增長（個個） 資料來源：EAFO，興業證券經濟與金融研究院整理 圖圖 9、歐洲歐洲五國占全歐五國占全歐洲洲充電樁充電樁總和的總和的 75.8%（個個

30、） 資料來源：EAFO，興業證券經濟與金融研究院整理 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明聲明 - 10 - 行業深度研究報告行業深度研究報告 根據新能源汽車累計銷量計算， 截止到目前歐洲主要國家的車樁比可以發現， 德、 法兩國的車樁比為 7:1，英國車樁比為 8:1，挪威車樁比為 20:1，慢慢、快快充充電樁電樁布布 局局亟需亟需調整調整，基礎充電設施基礎充電設施建設建設不遺余力不遺余力。 表表 1、歐洲主要國家充電樁歐洲主要國家充電樁個數（萬個）個數（萬個） 表表 2、歐洲主要國家車樁比歐洲主要國家車樁比 資料來源：EAFO，興業證券經濟與金融研究院整理

31、 資料來源：EAFO、興業證券經濟與金融研究院整理 我們對已公布的有關歐洲超級充電網絡的項目進行梳理，發現歐洲電動歐洲電動產業藍產業藍海海 上上方縱橫交錯的方縱橫交錯的“夢夢”網格局已經網格局已經徐徐拉開徐徐拉開，公共充電站規劃建設的項目有 11 個，錯落布局在整個跨歐洲版圖上。一旦竣工一旦竣工，預預計將計將在現有在現有歐洲充電樁歐洲充電樁的基礎的基礎 上增加超過上增加超過 1000 個超級充電站個超級充電站，提供超過，提供超過 4000 個充電點個充電點，將會將會極大極大扭轉扭轉現有充現有充 電電基基礎礎設施的設施的慢慢快快充充失衡失衡、車樁、車樁比比不調的不調的局面局面。 對于歐洲電車五大

32、國而言，德國在現有超充網絡規劃當中的覆蓋度，最深，英、 法次之?？傮w上這 11 個公共充電站項目的布局真正意義上實現了東、西歐的全覆 蓋。同時充電站項目的主要參與企業除了整車廠外，既有掌握電力、油氣能源的 國資巨頭，也有資深經驗的配電運營服務商，外加政府扶持，強有力地為這個新 興的、綠色的、多邊合作的投資網絡保駕護航。 以 Ionity 項目為例，德國企業 Ionity 于 2018 年和殼牌合作，計劃截止 2020 年將 在歐洲 24 個國家布局電動汽車充電站，一線廠商寶馬、奔馳、福特以及大眾保時 捷、奧迪參與到整個項目中來，能夠提供 400 個充電站，2400 個充電點。 Centrual

33、 European Ultra Charging 項目在歐盟出資 12M 歐元 （20%） 的強力支持下， 由奧地利最大的電力供應商 Verbund 攜手 Enel X、Smatrics、Greenway 和 OMV 等公司，在羅馬尼亞、斯洛文尼亞、克羅地亞、匈牙利等其他中東歐地區國家共 建電動車基礎充電設施，其中建設超充電站 118 座。 在未來在未來 1-2 年年內內，一個一個縱橫東西縱橫東西，覆蓋，覆蓋歐洲歐洲全版圖的超級充電網絡全版圖的超級充電網絡即即將將落地落地，充，充 電樁電樁“星火燎原星火燎原”之勢之勢呼之欲出呼之欲出。 表表 3、歐洲超級充電網絡歐洲超級充電網絡項目梳理項目梳理

34、 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明聲明 - 11 - 行業深度研究報告行業深度研究報告 資料來源：公開資料整理，Lonity 官網，興業證券經濟與金融研究院 5、 充電便利性充電便利性： 高高密度密度站點站點覆蓋覆蓋 + 個性化個性化收費收費服服務務 + 充充電電 點點智能智能搜尋搜尋 電動汽車產業鏈已經獲得了長足的進步，從最早只能作為簡單市區代步的交通工 具，到現在越來越能夠滿足車主更多的出行需求，能否充電便利，補能完全是電 動車與傳統燃油車真正意義上抗衡的關鍵點。高速公路作為一種現代化陸地交通 運輸效率最高且全民參與的通道，高速公路的充電站點的深度布

35、局，是電動汽車 完成長途出行的奠基石。 截止到 2017 年統計，歐洲電動汽車五大國的高速公路總長度如下： 德國全長 1.3 萬公里， 占據歐盟高速總長的 17%； 法國次之， 全長 1.2 萬公里， 德、 法高速公路交通發達； 英國和荷蘭的高速公路長度分別為 3803 公里和 2758 公里， 占比分別為 5%和 3%；挪威高速公路總長為 523 公里，占比為 1%。 圖圖 10、近年近年歐洲歐洲各國高速公路長度各國高速公路長度一覽一覽（km） 圖圖 11、2017 年年歐歐盟各國盟各國高速高速公路長度公路長度占比占比 資料來源：Eurostat，International Road Fed

36、eration，興業證券 經濟與金融研究院整理 資料來源：Eurostat，International Road Federation，興業證券 經濟與金融研究院整理 分析歐洲五國 2010-2019 年高速公路快充電樁分布情況可知： 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明聲明 - 12 - 行業深度研究報告行業深度研究報告 挪威作為歐洲電動化的急先鋒，2010 年就開始布局高速快充，比其余各國早 1-2 年，截止 2019 年挪威每 100km 共建快充電樁 655 座，快充電樁的高速普 及程度最高。 英、德、荷蘭位于第二梯隊，2019 年每 100km 建

37、有快充電樁分別為 130、38、 35 座。 法國的高速快充現狀亟需改善，2019 年每 100km 建有快充電樁 17 座。 我們預計隨著未來的 1-2 年全歐洲公共超充網絡的筑成，實現高速公路高密度充 電站點覆蓋翹首可盼。 圖圖 12、歐洲歐洲五國高速公路快充電樁數量五國高速公路快充電樁數量/100km 資料來源：EAFO，興業證券經濟與金融研究院整理 以 Ionity 項目為例，作為多邊高效構建超充網絡的經典之一，該項目詮釋了歐洲 電動時代大勢下現代化出行的意義“更便捷、更文明”。項目規劃其充電站東 起波蘭西至葡萄牙， 北起瑞典南至意大利， 遍布歐洲 24 個國家， 由歐盟出資兜底， 實

38、施跨歐洲電動汽車基礎設施公共充電樁的網絡搭建。 Ionity 在歐洲的主要高速公路上計劃建設 400 個充電站，每個充電站平均提供 6 個充電點，采用歐洲 CCS 標準，給過去、現在和未來幾代的電動汽車之間實現了 最廣泛的兼容?，F有充電樁的充電功率高達 350kW，超高的充電效率使得歐洲電 車出行變得更自由，也給電車主帶來追風的信心。 圖圖 13、lonity 充電充電站站 圖圖 14、lonity 站點站點高密度規劃與開高密度規劃與開放放 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明聲明 - 13 - 行業深度研究報告行業深度研究報告 資料來源：Ionity，興業證券經濟與金融研究院整理 資料來源：Ionity，興業證券經濟與金融研究院整理