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1、 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。1 20232023 年年 0303 月月 1212 日日 計算機計算機 行業深度分析行業深度分析 數字數字中國中國全景全景投資手冊投資手冊 證券研究報告證券研究報告 投資評級投資評級 領先大市領先大市-A A 維持維持評級評級 行業表現行業表現 資料來源：Wind 資訊 升幅升幅%1M1M 3M3M 12M12M 相對收益相對收益 5.7 18.0 16.0 絕對收益絕對收益 2.4 17.2 8.4 趙陽趙陽 分析師分析師 SAC 執業證書編號：S1450522040001 楊楠楊楠 分析師分析師 SAC 執業證書編號：S145

2、0522060001 夏瀛韜夏瀛韜 分析師分析師 SAC 執業證書編號：S1450521120006 相關報告相關報告 國務院機構改革落地，數字中國揚帆起航 2023-03-07 計算機視角解讀政府工作報告 2023-03-05 科技自立+AI，助力計算機高景氣延續 2023-02-27 內外驅動持續共振，信創產業行穩致遠 2023-02-20 線下消費復蘇下的計算機投資機會 2023-02-13 數字中國數字中國 25222522 框架落地，行業揚帆起航框架落地，行業揚帆起航 2023 年 3 月 1 日，中共中央、國務院印發了數字中國建設整體布局規劃（以下簡稱規劃），自此數字中國形成了完整

3、的政策框架體系。其中核心亮點是形成了 2522 的框架體系，即夯實數字基礎設施和數據資源體系“兩大基礎”，推進數字技術與經濟、政治、文化、社會、生態文明建設“五位一體”深度融合，強化數字技術創新體系和數字安全屏障“兩大能力”，優化數字化發展國內國際“兩個環境”。本篇報告將圍繞本篇報告將圍繞 2 2522522 的框架的框架展開展開，從多維度的視角全面解讀數字中，從多維度的視角全面解讀數字中國的內涵和外延，形成體系化的投資方向梳理，以供投資人參閱。國的內涵和外延，形成體系化的投資方向梳理，以供投資人參閱。兩大基礎：數字基兩大基礎：數字基礎設施為骨礎設施為骨、數據要素制度鑄魂數據要素制度鑄魂謀發展

4、謀發展 數字基礎設施：數字基礎設施：IDCIDC 產業迎新發展機遇。產業迎新發展機遇。需求側來看，數據要素建設和人工智能應用等推動數據流量持續增長，激發 IDC 產業新活力。政策端來看，“東數西算”和“企業上云”等政策引導 IDC 產業進入發展新階段。建議關注擁有優質資源儲備的第三方 IDC 企業。數據要素數據要素是數字中國的制度基礎。是數字中國的制度基礎。2020 年 4 月 9 日，中共中央、國務院關于構建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見正式公布，數據成為繼土地、勞動力、資本、技術之后的又一重要生產要素。2022 年 12 月 23 日，中共中央、國務院發布關于構建數據基礎制度更好發

5、揮數據要素作用的意見（數據二十條），圍繞數據要素相關的基礎制度將逐漸成型，奠定數字中國的制度基礎。兩大能力：兩大能力：數字技術創新數字技術創新為為藩、藩、數據安全屏障數據安全屏障為籬為籬筑安全筑安全 信創是科技自立自強的核心基座和關鍵能力。信創是科技自立自強的核心基座和關鍵能力。信創即信息技術應用創新，簡言之是指硬件和軟件的一系列信息化創新技術。信創包含CPU、操作系統、數據庫等基礎軟硬件以及行業應用軟件等多個領域，圍繞黨政、金融、教育、電信、醫療等關鍵行業，實現國產化的替代。當前信創從黨政走向行業，有望構筑數字中國的核心技術基座?；A工具鏈：替代空間廣闊，紅利持續釋放?；A工具鏈：替代空間廣

6、闊，紅利持續釋放。當前卡脖子的關鍵技術逐漸向產業鏈上游延伸，基礎工具鏈的投資價值顯現。2 月 21 日，中央政治局就科學儀器、基礎軟件等進行集體學習，以基礎工具鏈軟硬件為主的國產化浪潮即將開啟。軟件包括了 CAD、CAE、EDA 等，而測量儀器則屬于軟硬件系統相關的基礎工具鏈。網絡安全：數據安全和商用密碼驅動新景氣。網絡安全：數據安全和商用密碼驅動新景氣。數據安全帶來網安產業新的政策驅動周期。另一方面，商用密碼作為數據安全的基礎，在密評+國密改造的推動下，有望實現未來三年的景氣度上行。-25%-15%-5%5%15%2022-032022-072022-112023-03計算機計算機滬深滬深3

7、00300 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。2 行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 五位一體：五位一體：數字中國戰略推動產業數字化百花齊放數字中國戰略推動產業數字化百花齊放 人工智能從技術探索走向應用落地。人工智能從技術探索走向應用落地。在 C 端場景，ChatGPT 帶來了新的人機交互體驗，有望引領 AI 進入新的應用周期。在 B 端場景，人工智能加速機器視覺在工業場景下的應用，實現制造業產業升級和降本增效。當前機器視覺已經廣泛應用于汽車、3C 電子、鋰電等行業。工業軟件助力制造業轉型升級，工業軟件助力制造業轉型升級，PHMPHM 滲透率持續提升。滲透率持續提

8、升。生產管控類工業軟件國產化率和滲透率雙低，有望在智能制造的背景下加速發展。而工業健康監測（PHM）作為新興的應用場景，有望推動高價值設備的故障檢測，從而降低運營維護成本，滲透率將持續提升?？仗煨畔⒒瓉戆l展機遇，衛星遙感和衛星互聯網應用蓄勢待發?？仗煨畔⒒瓉戆l展機遇，衛星遙感和衛星互聯網應用蓄勢待發。隨著衛星發射數量增長、發射成本下降以及衛星分辨率的提升，衛星遙感和衛星互聯網有望迎來新的應用需求，無論在民用還是軍用領域均有望實現快速增長，空天信息化產業將成為一個新的景氣方向。政府政府、電力、醫療、教育等、電力、醫療、教育等泛公共事業信息化筑牢泛公共事業信息化筑牢智慧民生智慧民生新基礎。新基

9、礎。全國一體化政務大數據體系的建設為政務信息化帶來新的動能，圍繞三張“網”的建設（一網通辦、一網統管和一網協同）有望成為落地抓手。能源革命帶來電力行業信息化的新需求，“源網荷儲”四大環節推動發展。貼息貸款加速醫療、教育領域信息化建設的力度。節能減排和“雙碳”政策驅動供水和供暖等領域的信息化改造需求。數字人民幣推動數字金融產業加速發展。數字人民幣推動數字金融產業加速發展。數字人民幣當前已形成 17個省市的 26 個試點地區，將推升銀行、證券、保險等行業的信息化需求和商業模式的迭代升級。汽車智能化加速落地，汽車智能化加速落地，L L2+2+高景氣度不改。高景氣度不改。根據高工智能汽車數據，自 20

10、21Q1 以來，L2 級別智能車的滲透率從不足 15%提升至約 30%，2022 年 1-10 月，國內市場乘用車前裝標配 L2+/L2+交付上險 42.14萬輛，前裝搭載率為 2.65%，顯示出高級別智能駕駛正在逐步落地。我們預計后續在 L2 級別滲透率穩步提升的同時，L2+級別將迎來跨越式增長，智能車產業鏈高景氣不改。建議關注標的建議關注標的 數字產業化（基礎設施數字產業化（基礎設施+自主可控）關注：自主可控）關注：1）算力基礎設施：潤澤科技、寶信軟件、中科曙光等；2）信創產業：金山辦公、太極股份、神州數碼等；3）基礎工具鏈：普源精電、鼎陽科技、坤恒順維、華大九天、霍萊沃、中望軟件等；4）

11、網絡安全：啟明星辰、深信服、信安世紀、格爾軟件、三未信安等。產業數字化產業數字化（各行各業信息化）（各行各業信息化）關注：關注：1）人工智能和大數據：科大訊飛、拓爾思、奧普特、星環科技等；2）工業軟件：中控技術、賽意信息、能科科技、容知日新等；3）空天信息化：航天宏圖等；4）政務、電力、醫療、教育等泛公共事業信息化：新點軟件、美亞柏科、朗新科技、國能日新、正元智慧、久遠銀海、和達科技、瑞納智能等；5）數字金融：恒生電子、宇信科技、中科軟等；6）汽車智能化：中科創達、德賽西威等。風險提示：風險提示：政策力度不及預期；供應鏈風險；企業需求不足等。政策力度不及預期；供應鏈風險；企業需求不足等。行業深

12、度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。3 內容目錄內容目錄 1.數字中國 2522 框架落地，行業揚帆起航.9 1.1.從數字經濟到數字中國，2522 框架內涵豐富.9 1.2.數字經濟成為新動能，以數字產業化帶動產業數字化發展.12 2.兩大基礎：數字基礎設施為骨、數據要素制度鑄魂謀發展.14 2.1.數字基礎設施：IDC 產業迎新發展機遇.14 2.1.1.需求端：數據流量持續增長，激發 IDC 產業發展活力.14 2.1.2.政策端：“東數西算”、“政企上云”、“數據主權”等提振需求.17 2.1.3.第三方數據中心崛起，行業迎來向

13、上拐點.20 2.2.數據要素是數字中國的制度基礎.23 3.兩大能力：數字技術創新為藩、數據安全屏障為籬筑安全.35 3.1.信創：科技自立自強的核心基座和關鍵能力.35 3.2.基礎工具鏈：替代空間廣闊，紅利持續釋放.46 3.2.1.電子測量儀器：信息技術產業基座，國產替代正當時.47 3.2.2.研發設計類工業軟件：工業軟件的皇冠，賽道長坡厚雪價值大.51 3.2.2.1.CAD（計算機輔助設計）：設計基礎應用廣泛.51 3.2.2.2.CAE（計算機輔助工程）：仿真世界潛力無限.53 3.2.2.3.EDA（電子設計自動化）：半導體產業皇冠明珠.54 3.3.網絡安全：數據安全和商用

14、密碼驅動新景氣.60 3.3.1.數據安全帶來網安產業景氣度新拐點.60 3.3.2.密評+國密改造帶動商用密碼行業需求上行.63 4.五位一體：數字中國戰略推動產業數字化百花齊放.66 4.1.人工智能：從技術探索走向應用落地.66 4.1.1.ChatGPT 引領 AI 進入新應用周期.66 4.1.2.AI 加速機器視覺應用，下游拓展打開市場空間.68 4.2.工業軟件：長坡厚雪賽道蘊含巨大價值.71 4.2.1.工業軟件助力制造業轉型升級.71 4.2.2.PHM 百億藍海市場待挖掘.81 4.3.政務信息化：政務大數據開啟建設周期.84 4.4.空天信息化：產業迎來歷史機遇，重視遙感

15、及衛星互聯網投資機會.87 4.4.1.遙感：產業多維度擴張，下游應用處于爆發前夕.87 4.4.2.通信：衛星互聯網步入發展快車道，行業景氣度有望迎來上行.89 4.5.電力信息化：能源革命助推電力新需求.91 4.6.公共事業信息化.95 4.6.1.教育信息化：貼息貸款提振高校信息化需求.95 4.6.2.醫療信息化：醫保支付改革加速 DRG/DIP 推進.97 4.6.3.供水/供熱信息化：科技助力節能減排.103 4.7.數字金融：數字人民幣試點區域持續擴容.105 4.8.智能車：L2+接棒，產業鏈高景氣不改.109 5.建議關注標的.115 6.風險提示.116 圖表目錄圖表目錄

16、 圖 1.數字中國政策發展歷程.9 行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。4 圖 2.數字中國建設整體框架.10 圖 3.國家數據局主要職能.11 圖 4.數字中國投資全景圖.11 圖 5.數字經濟的定義框架.12 圖 6.數字經濟占 GDP 比重持續增長.12 圖 7.數字經濟增速快于名義 GDP 增速.12 圖 8.數字經濟規模持續增長.13 圖 9.產業數字化和數字產業化占 GDP 比重.13 圖 10.網民規模與互聯網普及率.14 圖 11.中國數據產量趨勢.14 圖 12.全球 IDC 市場規模.15 圖 13.中國 ID

17、C 市場規模.15 圖 14.全球大規模數據中心數量.15 圖 15.三大運營商 B 端業務收入.16 圖 16.移動互聯網月活躍用戶規模.17 圖 17.移動互聯網巨頭系 APP 使用時長占比.17 圖 18.IDC 行業相關政策梳理.18 圖 19.“東數西算”政策解讀.19 圖 20.數據中心產業鏈.20 圖 21.批發型業務模式.21 圖 22.零售型業務模式.21 圖 23.我國生產要素相關頂層設計演進歷程.23 圖 24.我國數據要素發展歷程.24 圖 25.數據已成為信息化時代的核心戰略資源.24 圖 26.從微觀視角看數據資產化.25 圖 27.我國數據要素市場培育的頂層機制建

18、設.25 圖 28.我國數據要素市場規模及預測.26 圖 29.數據要素影響 GDP 增長原理圖.26 圖 30.數據要素增加企業經營效益成果明顯.27 圖 31.“數據二十條”政策架構.28 圖 32.數據“三權分置”.29 圖 33.工業數據分類.30 圖 34.工業數據分級.30 圖 35.數據要素市場化基本框架.31 圖 36.“多層次多市場”數據交易體系.32 圖 37.數據脫敏舉例.33 圖 38.靜態脫敏部署圖.33 圖 39.動態脫敏部署圖.33 圖 40.基于隱私計算的數據可信流通.34 圖 41.黨和國家戰略規劃對科技自立自強的理論演進.35 圖 42.2022 年中國創新

19、能力綜合排名全球第 11 位.35 圖 43.求是雜志 2022 年三次發表總書記關于“科技強國”文章.36 圖 44.2010-2021 年中國軟件和信息產業市場規模及對經濟貢獻情況.37 圖 45.信創四大類產品.38 行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。5 圖 46.信創發展的歷史沿革.38 圖 47.微軟黑屏事件.39 圖 48.棱鏡計劃.39 圖 49.華為、中興事件梳理.39 圖 50.信創產業圖譜.40 圖 51.黨政信創到行業信創的顯著變化.41 圖 52.摩爾定律驅動新技術指數級進步.42 圖 53.IMEC 不

20、斷突破芯片制程.42 圖 54.阿姆達爾律在信創中的體現.43 圖 55.梅特卡夫定律.43 圖 56.英特爾公司實現“大頁面”功能.43 圖 57.信創產業生態.44 圖 58.信創四大集團呈平臺化發展態勢：華為、中國電子、中國電科和中科系.44 圖 59.信創產業商業模式正在發生變化.45 圖 60.國產化逐漸向產業鏈上游延伸.46 圖 61.電子測量儀器產品體系、下游客戶與應用場景.47 圖 62.測量儀器行業內典型企業.48 圖 63.測量儀器頭部廠商 2021 營業收入（億美元）.48 圖 64.國內外電子測量儀器最高水平對比.49 圖 65.各大廠商 LinkedIn 平臺關注人數

21、對比.49 圖 66.國產廠商的中高端產品.50 圖 67.研發設計類軟件技術圖譜.51 圖 68.2D CAD 室內設計示例圖.51 圖 69.3D CAD 機械配備設計示例圖.51 圖 70.CAD 全球市場規模.52 圖 71.2018 年 CAD 全球市場 2D 和 3D 的比例.52 圖 72.CAE 部分典型產品示意圖.53 圖 73.CAE 仿真覆蓋研發全流程，增收降本作用顯著.54 圖 74.流體計算的核心變量：壓力，速度，溫度（熱流體）.54 圖 75.EDA 軟件的三大主要應用方向.55 圖 76.數字電路前/后端設計流程.55 圖 77.集成電路產業鏈.56 圖 78.2

22、015-2021 年 EDA 市場規模及增速.56 圖 79.按照營收劃分的三類 EDA 企業.57 圖 80.2021 年中國 EDA 市場格局.57 圖 81.2022Q1 全球前十大 IC 設計廠、晶圓廠和封測廠營收分布.58 圖 82.國家在 EDA 軟件領域的相關政策支持.59 圖 83.網安行業仍有望實現中長期增長.60 圖 84.網安行業攻防對抗持續升級.61 圖 85.數據安全驅動網安新政策周期.62 圖 86.數據安全體系框架.62 圖 87.網安行業受疫情影響增速放緩.63 圖 88.網安行業凈利率下行有望迎來拐點.63 圖 89.國內商用密碼政策復盤.63 行業深度分析行

23、業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。6 圖 90.密評實施范圍.64 圖 91.密碼系統基本要求.65 圖 92.ChatGPT 的演進歷程.66 圖 93.新版 Bing 的界面.66 圖 94.ChatGPT 的算法訓練步驟.67 圖 95.ChatGPT 帶來的投資機會梳理.68 圖 96.機器視覺下游應用廣泛.68 圖 97.機器視覺行業下游場景分布.69 圖 98.20202026 年中國機器視覺行業市場規模.69 圖 99.傳統算法、機器學習和深度學習路徑不同.70 圖 100.工業軟件為制造業各環節賦能.71 圖 101.工業軟件

24、替代傳統的復雜工作，沉淀豐富的行業 Know-How.71 圖 102.工業軟件是我國信息技術領域典型短板.72 圖 103.全球工業軟件市場規模.73 圖 104.中國工業軟件市場規模.73 圖 105.我國制造業智能化數字化轉型相關政策.74 圖 106.我國工業軟件產業預計蘊含近 5 倍的增長空間.74 圖 107.工業軟件政策體系.75 圖 108.工業軟件成為制造強國新“五基”.75 圖 109.美國政府持續支持建立工業軟件領先優勢.76 圖 110.DARPA 對工業軟件 EDA 巨頭的財政支持.76 圖 111.廣東省工業軟件“鑄魂工程”.77 圖 112.生產管控是企業所有價值

25、鏈的交集.78 圖 113.生產管控軟件在企業經營層面的價值.78 圖 114.生產管控軟件解決企業關鍵性問題.79 圖 115.生產管控作業模型.79 圖 116.工業數據在制造企業的典型應用場景.79 圖 117.兩個層級的典型生產管控類軟件.80 圖 118.MES 與 DCS 聯系緊密，共同實現管控一體化.81 圖 119.2019-2026E 中國預測性維護市場規模及增速.81 圖 120.2021 年中國 PHM 系統下游市場結構.81 圖 121.PHM 技術框架及可實現的價值.82 圖 122.PHM 部分可裝置傳感器的設備場景.82 圖 123.PHM 系統監測軟件.82 圖

26、 124.我國 PHM 系統的四個發展階段.83 圖 125.我國 PHM 競爭格局.83 圖 126.智慧政務業務概覽圖.85 圖 127.全國一體化政務大數據體系.86 圖 128.新點軟件政務大數據平臺.86 圖 129.衛星遙感全產業鏈.87 圖 130.全球衛星遙感服務行業市場規模.88 圖 131.2011-2020 年期間中美遙感衛星發射數量對比.88 圖 132.我國在軌遙感衛星結構（截止 2021 年 4 月）.88 圖 133.我國遙感衛星發射數量.89 行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。7 圖 134.我國

27、電力市場交易電量占比逐年提升（單位：萬億千瓦時）.91 圖 135.電力市場化交易相關政策.92 圖 136.能源體系電力化后的產業鏈豐富龐雜.93 圖 137.能源體系電力化后的產業鏈豐富龐雜.93 圖 138.電力現貨交易梳理.94 圖 139.中國大學 MOOC 頁面.97 圖 140.2022 年 9 月貼息貸款政策.97 圖 141.央行專項再貸款政策.97 圖 142.中國醫療信息化核心軟件市場規模.98 圖 143.基層醫療機構占比較大（2021 年數據）.99 圖 144.每千人口擁有的衛生資源分布不均.99 圖 145.DRGs 的分組思路.101 圖 146.DIP 預算/

28、結算點值測算過程.101 圖 147.醫院 HIS 系統核心產品模塊及應用場景概覽.102 圖 148.臨床信息系統（CIS）核心系統架構.102 圖 149.2010-2021 年我國人均水資源量（虛線為中度缺水線）.103 圖 150.智慧水務行業市場規模及預測（億元）.103 圖 151.智慧供熱服務為客戶創造價值.104 圖 152.數字人民幣四重含義.105 圖 153.M0、M1、M2、M3 的主要定義.105 圖 154.數字人民幣發行流通體系架構.106 圖 155.數字人民幣字符串構成.107 圖 156.“一幣，兩庫，三中心”的系統架構.108 圖 157.數字人民幣七大設

29、計特性.108 圖 158.數字人民幣試點城市.109 圖 159.2021Q12022Q3 L2 搭載量及前裝滲透率.109 圖 160.英偉達新一代智能駕駛芯片 Thor.111 圖 161.高通新一代智能駕駛芯片 Flex.111 圖 162.禾賽科技麥克斯韋工廠.111 圖 163.部分車企激光雷達品牌選擇.111 圖 164.德賽西威基于 Orin 的 IPU04 域控制器.112 圖 165.中科創達基于高通 8540 的域控制器.112 圖 166.智能汽車軟件架構.112 圖 167.智能座艙三大主流趨勢.113 圖 168.傳統毫米波雷達與 4D 成像雷達的對比.113 表

30、1：“十四五”數字經濟發展主要目標.13 表 2：三大運營商積極布局 B 端業務.16 表 3：國家出臺政策促進政企上云.19 表 4：國外典型科技公司在華建設數據中心.20 表 5：數據中心行業競爭格局.21 表 6：數據定價模式對比.31 表 7：西方國家在俄烏沖突爆發后對俄羅斯了一系列制裁和封鎖.36 表 8：國家級信創相關政策.40 行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。8 表 9：1985-2015 年 Windows 操作系統推薦硬件配置性能隨各主要版本演化.42 表 10：地方級信創相關政策.45 表 11：近十年電子

31、測量儀器相關政策梳理.50 表 12：2D CAD 市場空間.52 表 13：國外 CAD 產品介紹.53 表 14：網絡安全產品部分分類.60 表 15：國密算法基本完成對海外算法的對標替代.64 表 16：我國各類工業軟件均面臨“卡脖子”風險.73 表 17：我國智慧政務領域相關政策.84 表表 1818：各國衛星互聯網主要星座計劃各國衛星互聯網主要星座計劃.89 表表 1919：星鏈星座計劃星鏈星座計劃.90 表表 2020：中國中國 GWGW 衛星星座計劃衛星星座計劃.90 表 21：教育信息化政策梳理.95 表 22：教育信息化 1.0 與 2.0 對比.96 表 23：中國醫療信息

32、化重要政策概覽.98 表 24：DRG 及 DIP 相關政策.100 表 25：2022 年各部門及地方政府有關智能網聯汽車政策梳理.110 表表 2626：近年車聯網相關政策梳理近年車聯網相關政策梳理.114 表 27：計算機板塊建議關注標的.115 行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。9 1.1.數字中國數字中國 25222522 框架落地，行業揚帆起航框架落地，行業揚帆起航 1.1.1.1.從數字經濟到數字中國，從數字經濟到數字中國，25222522 框架內涵豐富框架內涵豐富 從數字經濟到數字中國，政策加速推進。從數字經濟到

33、數字中國，政策加速推進?！皵底纸洕备拍钍状巫呷牍娨曇?，源自 2016 年杭州的 G20 峰會。在杭州峰會上，首次將“數字經濟”列為 G20 創新增長藍圖中的一項重要議題，多國領導人共同簽署了二十國集團數字經濟發展與合作倡議。此后，在 2017-2020年間，從十九大報告、中央經濟工作會議、政府工作報告等多個場合，數字經濟都成為重要議題之一。2 2020020 年年 4 4 月月 1 10 0 日，中共中央國務院發布關于構建更加完善的要素市場化配置日，中共中央國務院發布關于構建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見，數據首次成為新型生產要素在中央頂層文件中被提出。體制機制的意見，數據首次成為

34、新型生產要素在中央頂層文件中被提出。進入 2021 年，伴隨十四五規劃和 2035 年遠景目標的提出，數字經濟上升為數字中國戰略，成為國家重要戰略之一。在在“十四五十四五”規劃中，通過單獨的篇章“加快數字化發展規劃中，通過單獨的篇章“加快數字化發展 建建設數字中國”來進行了未來五年的戰略部署，標志著數字中國的設數字中國”來進行了未來五年的戰略部署，標志著數字中國的發展發展進入快車道進入快車道。2022 年 1月 12 日，“十四五”數字經濟發展規劃出臺，明確了數字經濟未來五年的發展方向，提出到 2025 年，數字經濟核心產業增加值占 GDP 比重達到 10%、工業互聯網平臺應用普及率達到 45

35、%等具體的量化目標。2022 年 1 月 16 日，求是雜志發表習近平總書記的重要文章不斷做強做優做大我國數字經濟，從七個方面規劃了未來發展重點和思路。2022 年 10 月 28 日，國務院辦公廳發布 全國一體化政務大數據體系建設指南，有望推動政務領域數據的匯集利用水平進一步提升。2022年12月9日，財政部辦公廳發布 企業數據資源相關會計處理暫行規定（征求意見稿），通過政策規定推動數據資源進入財務報表。2022 年 12 月 23 日，中共中央、國務院發布關于構建數據基礎制度更好發揮數據要素作用的意見（數據二十條）。2023 年 1 月，工信部等十六部門發布關于促進數據安全產業發展的指導意

36、見。圖圖1.1.數字中國政策發展歷程數字中國政策發展歷程 資料來源：中國政府網，安信證券研究中心 行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。10 我們認為，數據作為新型生產要素，作為數字經濟乃至數字中國的重要基礎，圍繞數據要素的一系列政策體系在 2022 年逐漸得到完善。從數據確權、定價等基礎制度（數據二十條），到數據資產的會計處理（數據入表），再到數據的安全防護（數據安全），以及數據在垂直行業的應用落地（政務大數據），一系列的政策在 2022 年進入加速推進的周期。數字中國數字中國 2 2522522 框架發布，整體布局規劃落地?？蚣?/p>

37、發布，整體布局規劃落地。2023 年 3 月 1 日，中共中央、國務院印發了數字中國建設整體布局規劃（以下簡稱規劃），自此數字中國形成了完整的政策框架體系。我們認為規劃將此前的相關政策進行了整體的梳理，從而明確了數字中國的發展框架，具有重要的戰略意義。其中核心亮點是形成了 2522 的框架體系，即夯實數字基礎設施和數據資源體系“兩大基礎”，推進數字技術與經濟、政治、文化、社會、生態文明建設“五位一體”深度融合，強化數字技術創新體系和數字安全屏障“兩大能力”，優化數字化發展國內國際“兩個環境”?！皟纱蠡A”主要聚焦發展“兩大基礎”主要聚焦發展建設建設，通過構建偏硬性的數字基，通過構建偏硬性的數字

38、基礎設施和偏軟性的數據要素制度礎設施和偏軟性的數據要素制度和數據資源體系，來為數字中國的發展提供基礎支撐。和數據資源體系，來為數字中國的發展提供基礎支撐。數字基礎設施涵蓋 5G 網絡與千兆光網、東數西算等算力基礎設施、通用數據中心、超算中心、智能計算中心、邊緣數據中心等。數據資源體系涵蓋國家數據管理體制機制、數據產權制度，數據資產計價、數據要素價值分配機制等制度，以及公共衛生、科技、教育等重要領域國家數據資源庫?！皟纱竽芰Α敝饕劢拱踩煽?，通過構建數字技術創新體系和數字安全屏障，來為數字中“兩大能力”主要聚焦安全可控，通過構建數字技術創新體系和數字安全屏障，來為數字中國的發展提供安全可控的底

39、座。國的發展提供安全可控的底座。數字技術創新體系涵蓋關鍵核心技術攻關新型舉國體制，實現科技自立自強。數字安全屏障涵蓋網絡安全和數據安全，建立數據分類分級保護基礎制度，健全網絡數據監測預警和應急處置工作體系?！拔逦灰惑w”將數字經濟升華為數字中國，涵蓋領域更為豐富，力圖實現數字技術對經濟社“五位一體”將數字經濟升華為數字中國，涵蓋領域更為豐富，力圖實現數字技術對經濟社會的全面賦能。會的全面賦能?！拔逦灰惑w”涵蓋了做強做優做大數字經濟、發展高效協同的數字政務、打造自信繁榮的數字文化、構建普惠便捷的數字社會、建設綠色智慧的數字生態文明。圖圖2.2.數字中國建設整體框架數字中國建設整體框架 資料來源：數

40、字中國建設整體布局規劃，安信證券研究中心 行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。11 國家數據局正式成立，數字中國主管部門確立，有望加快政策推動力度。國家數據局正式成立，數字中國主管部門確立，有望加快政策推動力度。2023 年 3 月 7 日，根據新華社發布，國務委員兼國務院秘書長肖捷作關于國務院機構改革方案的說明，提出組提出組建國家數據局建國家數據局，負責協調推進數據基礎制度建設，統籌數據資源整合共享和開發利用，統籌推進數字中國、數字經濟、數字社會規劃和建設等，由國家發展和改革委員會管理。我們認為，國家數據局有望統籌數字中國的整體

41、規劃，加速相關規劃部署的推進。從職責來看，國家數據局承接了網信辦擬訂數字中國建設方案等職責、承接了發改委統籌推進數字經濟發展、組織實施國家大數據戰略、推進數據要素基礎制度建設、推進數字基礎設施布局建設等職責，從而實現了數字中國建設的統一規劃和統一部署。圖圖3.3.國家數據局主要職能國家數據局主要職能 資料來源：新華社，安信證券研究中心 數字中國揚帆起航，多維度布局相關投資機會。數字中國揚帆起航，多維度布局相關投資機會。我們認為，伴隨數字中國頂層政策規劃的落地，相應行業迎來快速發展的機遇。結合數字中國 2522 的框架體系，我們建議重點圍繞“兩大基礎”、“兩大能力”、“五位一體”的戰略規劃進行投

42、資布局。圖圖4.4.數字中國投資全景圖數字中國投資全景圖 資料來源：安信證券研究中心整理 行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。12 1.2.1.2.數字經濟成為新動能，以數字產業化帶動產業數字化發展數字經濟成為新動能，以數字產業化帶動產業數字化發展 數字經濟是以數字化的知識和信息作為關鍵生產要素，以數字技術為核心驅動力，以現代信息網絡為重要載體，通過數字技術與實體經濟深度融合，不斷提高經濟社會的數字化、網絡化、智能化水平，加速重構經濟發展與治理模式的新型經濟形態。具體包括四大部分：一是一是數字產業化數字產業化，包括電子信息制造業、

43、電信業、軟件和信息技術服務業、互聯網行業等；二是二是產業數字化產業數字化，即傳統產業應用數字技術所帶來的產出增加和效率提升部分，包括但不限于工業互聯網、智能制造、車聯網、平臺經濟等融合型新產業新模式新業態；三是數字化治理三是數字化治理，包括但不限于多元治理，以“數字技術+治理”為典型特征的技管結合，以及數字化公共服務等；四是數據價值化四是數據價值化，包括但不限于數據采集、標準、確權、標注、定價、交易、流轉、保護等。圖圖5.5.數字經濟數字經濟的定義框架的定義框架 資料來源：中國信通院，安信證券研究中心整理 數字經濟規?？焖僭鲩L，成為數字經濟規?？焖僭鲩L，成為 GDPGDP 的新引擎。的新引擎。

44、根據中國信通院的白皮書，2021 年我國數字經濟產業規模達到 45.5 萬億，同比增長 16.2%，高于名義 GDP 增速 3.4 個百分點。數字經濟占GDP 的比重達到 39.80%，較“十三五”初期提升了 9.6 個百分點。數字經濟已經成為我國發展新的增長動能，成為宏觀經濟發展的“加速器”和“穩定器”。圖圖6.6.數字經濟占數字經濟占 GDP 比重持續增長比重持續增長 圖圖7.7.數字經濟增速快于名義數字經濟增速快于名義 GDP 增速增速 資料來源：信通院，安信證券研究中心整理 資料來源：信通院，安信證券研究中心整理 27.0%30.3%32.7%34.0%36.3%38.6%39.8%7

45、3.0%69.7%67.3%66.0%63.7%61.4%60.2%0%0%20%20%40%40%60%60%80%80%100%100%20152015201620162017201720182018201920192020202020212021數字經濟占數字經濟占GDPGDP比重比重其他其他7.00%8.40%11.50%10.50%7.30%3.00%12.80%15.80%18.90%20.30%20.90%15.60%9.70%16.20%0%0%5%5%10%10%15%15%20%20%25%25%201520152016201620172017201820182019201

46、92020202020212021名義名義GDPGDP增速增速數字經濟增速數字經濟增速 行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。13 以數字產業化帶動產業數字化發展以數字產業化帶動產業數字化發展，信息技術產業投入有望先行，信息技術產業投入有望先行。從數字經濟的構成來看，數字產業化和產業數字化基本呈現 1:4 的規模比例，且產業數字化占比在逐漸提升。數字產業化本質是數字化的信息技術基礎設施，即 TMT 行業。而產業數字化是利用各類信息化技術，對產業賦能中產生的附加價值的體現。因此，我們可以認為數字產業化的投入有望帶動產業數字化的快速發展

47、，在數字經濟的發展中，數字產業化的投入有望先行，這對 TMT 產業未來的發展將產生中長期的重要驅動。圖圖8.8.數字經濟規模持續增長數字經濟規模持續增長 圖圖9.9.產業數字化和數字產業化占產業數字化和數字產業化占 GDP 比重比重 資料來源：信通院，安信證券研究中心整理 資料來源：信通院，安信證券研究中心整理 “十四五”數字經濟發展規劃提出量化目標，科技產業迎來五年維度中長期驅動?！笆奈濉睌底纸洕l展規劃提出量化目標，科技產業迎來五年維度中長期驅動。2022年初，國務院印發“十四五”數字經濟發展規劃，對于未來五年的數字經濟產業發展提出了量化的目標。包括到 2025 年，數字經濟核心產業增加

48、值占 GDP 比重由 2020 年的 7.8%提升到 10%、軟件和信息技術服務業規模從 2020 年的 8.16 萬億提升到 14 萬億、工業互聯網平臺應用普及率從 2020 年 14.7%提升到 45%。我們認為數字經濟產業發展方興未艾，在數字中國大的背景下，科技產業將迎來至少五年的黃金發展期。表表1 1：“十四五”數字經濟發展“十四五”數字經濟發展主要目標主要目標 指標指標 2 2020020 年年 2 2025025 年年 數字經濟核心產業增加值占 GDP 比重（%）7.8 10 Ipv6 活躍用戶數（億戶）4.6 8 千兆寬帶用戶數（萬戶）640 6000 軟件和信息技術服務業規模（

49、萬億戶）8.16 14 工業互聯網平臺應用普及率（%）14.7 45 全國網上零售額（萬億元）11.76 17 電子商務交易規模（萬億元）37.21 46 在線政務服務實名用戶規模（億）4 8 資料來源：國務院“十四五”數字經濟發展規劃，安信證券研究中心 2.64.89.518.627.231.335.839.245.50 01010202030304040505020052005 20082008 20112011 20152015 20172017 20182018 20192019 20202020 20212021數字經濟規模（萬億元）數字經濟規模（萬億元）5.26.26.47.17.

50、58.417.42124.928.831.737.20 010102020303040405050201620162017201720182018201920192020202020212021數字產業化（萬億元）數字產業化（萬億元）產業數字化（萬億元）產業數字化（萬億元）行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。14 2.2.兩大基礎兩大基礎：數字基礎設施為骨、數據要素制度鑄魂謀發展數字基礎設施為骨、數據要素制度鑄魂謀發展 2.1.2.1.數字基礎設施：數字基礎設施：IDCIDC 產業迎新發展機遇產業迎新發展機遇 2.1.1.2.1.

51、1.需求端：數據流量持續增長，激發需求端：數據流量持續增長，激發 IDCIDC 產業發展活力產業發展活力 數據中心是數據計算與存儲的物理空間，信息技術迭代推動數據中心是數據計算與存儲的物理空間，信息技術迭代推動 IDCIDC 行業發展。行業發展。IDC 業務是伴隨著互聯網發展而興起的服務器托管、租用、運維以及網絡接入服務業務，亦是云計算業務發展的重要組成部分。IDC 廠商主要為大型互聯網公司、云計算企業、金融機構等客戶提供存放服務器的空間場所，包括必備的網絡、電力、空調等基礎設施，以及運營維護、安全管理及其他增值服務。IDC 產業誕生于 20 世紀 90 年代的美國，經歷了初始的機柜托管出租與

52、帶寬服務，至 21 世紀初的服務器托管、網絡托管，再到當前數據存儲與計算能力虛擬化的三個階段。寬帶中國戰略的提出、4G/5G 網絡的普及、移動互聯網與云計算的高速發展，加速數據更新迭代，為 IDC 行業發展提供良好契機。網絡使用廣度提升，數據產量隨之增長。網絡使用廣度提升，數據產量隨之增長?；ヂ摼W的用戶增長和內容豐富是數據中心行業發展的核心驅動力，其中 5G 商用進程的推進、智能網聯、AR/VR、云游戲等新興應用的逐步落地更加速了數據量的產生。根據中國互聯網絡信息中心統計，截至 2021 年 12 月，我國網民規模為 10.32 億，較 2020 年底新增網民 4296 萬，互聯網普及率達 7

53、3.0%，較 2020 年底提升2.6 個百分點，互聯網覆蓋人群持續擴大。與此同時，網民所創造、捕獲、復制、消耗的數據量也在互聯網普及率提升的基礎上快速增長，據國家數據資源調查報告(2021)及信通院數據，2017 年我國數據產量為 2.3ZB，2021 年已經達到 6.6ZB，同比 20 年增加 29.4%，占全球數據總產量(67ZB)的 9.9%，僅次于美國(16ZB)，位列全球第二。圖圖10.10.網民規模與互聯網普及率網民規模與互聯網普及率 圖圖11.11.中國數據產量趨勢中國數據產量趨勢 資料來源：CNNIC，安信證券研究中心整理 資料來源：國家數據資源調查報告，安信證券研究中心整理

54、 數據流量的增長促進國內外數據流量的增長促進國內外 IDCIDC 市場規模的擴大。市場規模的擴大。數據中心是云計算以及信息系統的載體，是數字經濟的底座，云計算、大數據、物聯網等領域的蓬勃發展推動了 IDC 市場規模的增長。據信通院數據，全球數據中心市場規模由 2017 年的 465.5 億美元增長至 2021 年的 679.3 億美元，我國 IDC 市場發展則由 2017 年的 512.8 億元增長至 2021 年的 1500.2 億元，年復合增長率達到 23.95%，預計 2022 年將達到 1900.7 億元，數據中心的需求在過去幾年一直保持良好的增長趨勢。7.72 8.29 9.04 9

55、.89 10.32 55.80%59.60%64.50%70.40%73.00%0%0%10%10%20%20%30%30%40%40%50%50%60%60%70%70%80%80%0.000.002.002.004.004.006.006.008.008.0010.0010.0012.0012.002017/122017/12 2018/122018/122020/32020/32020/122020/12 2021/122021/12網民規模（億人）網民規模（億人）互聯網普及率（互聯網普及率（%）2.30 3.02 3.90 5.12 6.62 0.000.001.001.002.002

56、.003.003.004.004.005.005.006.006.007.007.002017201720182018201920192020202020212021數據產量（數據產量（ZBZB）行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。15 圖圖12.12.全球全球 IDC 市場規模市場規模 圖圖13.13.中國中國 IDC 市場規模市場規模 資料來源：中國信通院，安信證券研究中心整理 資料來源：中國信通院，安信證券研究中心整理 全球超大規模數據中心數量持續提升，中國超大規模數據中心仍有潛力。全球超大規模數據中心數量持續提升，中國超大

57、規模數據中心仍有潛力。根據工信部定義，數據中心根據規模大小可以分為三類：1）規模大于等于 10000 個標準機架的數據中心為超大型數據中心；2）規模大于等于 3000 小于 10000 個標準機架的數據中心為大型數據中心；3）規模小于 3000 個標準機架的數據中心為中小型數據中心。從 2017 年開始，伴隨著大數據、虛擬化等新興技術的落地以及云計算的廣泛應用，全球范圍內數據中心流量和帶寬均呈指數級增長，促使數據中心向大型化、集約化發展，呈現數量縮減同時體量增加的趨勢。據Synergy Research 最新數據顯示，截至 2021 年第二季度末，全球超大規模數據中心總數增加到 659 個，相

58、比 2016 年同期增加一倍多，在新建數據中心設施之外，超大規模運營商還在增加現有設施容量，并定期拆除和更換已達到運營壽命終點的服務器硬件。區域分布上，中國在全球超大規模數據中心的數量上占比 10%，與排名第一的美國的 39%占比仍然有較大差距，隨著我國數字經濟的發展、“東數西算”工程的推進，中國超大規模數據中心有望繼續增加。圖圖14.14.全球大規模數據中心數量全球大規模數據中心數量 資料來源：Synergy Research，安信證券研究中心整理 465.5513.3566.6618.7679.3746.510.3%10.4%9.2%9.8%9.9%9%9%9%9%10%10%10%10%

59、11%11%0 010010020020030030040040050050060060070070080080020172017201820182019201920202020202120212022E2022E全球市場全球市場IDCIDC市場規模（億美元）市場規模（億美元）增速增速512.8680.1878.31167.51500.21900.732.60%29.10%32.90%28.50%26.70%0%0%5%5%10%10%15%15%20%20%25%25%30%30%35%35%0 050050010001000150015002000200020172017201820182

60、0192019202020202021202120222022國內國內IDCIDC市場規模（億元）市場規模（億元）增速增速2593383864485045976590 010010020020030030040040050050060060070070020152015年年20162016年年20172017年年20182018年年20192019年年20202020年年20212021年年Q2Q2全球超大規模數據中心數量（個）全球超大規模數據中心數量（個）行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。16 運營商發力運營商發力 B B 端

61、業務，帶動數據中心需求增長。端業務，帶動數據中心需求增長。隨著光纜長度、帶寬接入數量、移動電話普及率、互聯網用戶數量增長見頂，通信行業開始新舊業務動能切換，三大運營商在 5G 的時代浪潮下投入 2B 市場打造收入增長新曲線，將物聯網、云計算等 2B 業務作為發展重心。三大運營商在 IDC 業務、云計算、云網融合、物聯網方面進行大量投入，賦能工業、農業、政務、金融等多個垂直行業，并取得豐碩成果。B 端收入方面，中國移動 IDC 收入、移動云業務等帶動政企市場收入從 2018 年的 813 億增長至 2021 年的 1371 億，政企市場收入占比由2018 年的 11.01%增長至 2021 年的

62、 16.11%；中國電信產業數字化業務收入在 2021 年已達 989億，收入占比為 22.78%，該占比在三大運營商中居首位；中國聯通產業互聯網收入由 2018年的 230 億增長至 2021 年的 548 億，收入占比在 2021 年超過 20%。與 C 端平緩的業績相比，B 端業務已經成為運營商的第二增長曲線，伴隨著運營商對 B 端業務的繼續發力，勢必帶動IDC 部署需求的增長。表表2 2：三大運營商積極布局三大運營商積極布局 B B 端業務端業務 中國移動中國移動 中國電信中國電信 中國聯通中國聯通 IDCIDC 可用 IDC 機架 40.7 萬架，形成 4(熱點區域中心)+3(跨省中

63、心)+X(省級中心+業務節點)的布局 超 700 個數據中心，機架規模達 47 萬架，其中近 80%部署在京津冀、長三角、粵港澳大灣區、成渝 4 個重點區域，形成 2+4+31+X+O 的資源布局 形成“5+4+31+X”新型數據中心；新建大型及以上數據中心 PUE 降低到 1.3 以下 云計算云計算 2019 年發布“大云 5.0”產品體系，包含云計算、大數據、邊緣計算；推進移動云“N（中心資源）+31（省級資源池）+X（邊緣云節點）”建設，加強云網、云邊、云數、云智融合發展，中心節點達到 13 個；累計投產云服務器超 48 萬臺 天翼云升級為分布式云，推出 ACS、ECX、iStack 等

64、邊緣云系列產品；推出自主可控的天翼云新一代云平臺 CloudOS4.0和云服務器操作系統 CtyunOS、分布式數據庫 TeleDB 構建云網一體、安全可信、專屬定制、多云協同的聯通云；推出 7 大場景云產品，助力千行百業數字化轉型，2021 年聯通云收入人民幣163 億 云網融合云網融合 形成云專網、云網產品以及行業應用產品；公有云收入份額進入業界前七，私有云排名第五，政務云排名第三；專網、應用深度融入行業，多個細分領域進入規模復制階段 建成覆蓋全國、全球容量最大的 ROADM全光傳送網；隨云建設云網 POP，實現云網能力標準化、模塊化同步上線、開通；融合云、網、AI 等能力，建設“1+31

65、+X”架構的天翼視聯平臺，打造覆蓋 31 省的標準化視頻能力 發布 CUBE-Net3.0 網絡創新體系；打造全國一體“一網聯多云，一鍵網調云”多級算力協同 物聯網物聯網 2021 年物聯網智能連接數 10.49 億個；物聯網收入達到人民幣 114 億元 2021 年物聯網智能連接數 2.98 億個；物聯網收入達到人民幣 28 億元 2021 年物聯網智能連接數超過 3億個；物聯網收入達到人民幣 60億元 資料來源：各公司官網、年報，安信證券研究中心 圖圖15.15.三大運營商三大運營商 B 端業務收入端業務收入 資料來源：公司年報，安信證券研究中心 11.04%12.04%14.70%16.

66、16%14.71%18.48%20.55%21.54%22.78%24.52%7.91%11.32%14.05%16.71%20.93%0%0%5%5%10%10%15%15%20%20%25%25%30%30%0 020020040040060060080080010001000120012001400140016001600201820182019201920202020202120212022H12022H1中國移動政企市場收入（億元）中國移動政企市場收入（億元）中國電信產業數字化收入（億元）中國電信產業數字化收入（億元）中國聯通產業互聯網收入（億元）中國聯通產業互聯網收入（億元）中國移

67、動政企市場收入占比（中國移動政企市場收入占比（%）中國電信產業數字化收入占比（中國電信產業數字化收入占比（%）中國聯通產業互聯網收入占比（中國聯通產業互聯網收入占比（%）行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。17 互聯網應用持續活躍，頭條系、快手系互聯網新貴崛起帶來互聯網應用持續活躍，頭條系、快手系互聯網新貴崛起帶來 IDCIDC 新需求。新需求。在移動互聯網全面商用的背景下，移動互聯網用戶月均活躍數據仍在提升，根據第三方機構 QuestMobile 的數據，截止 2022H1，移動網民月均活躍用戶由 2018 年的 11.09 億

68、增長至 11.85 億，網民使用手機 APP 的時長與偏好變化明顯，頭條系、快手系為主的短視頻、直播公司 APP 使用時長占比由 2019 年的 18.4%提升至 2021 年的 31.30%，短視頻、直播購物等新流量形式的興起也加速了數據量的產生，勢必引致互聯網廠商對 IDC 部署的需求增加。圖圖16.16.移動互聯網月活躍用戶規模移動互聯網月活躍用戶規模 圖圖17.17.移動互聯網巨頭系移動互聯網巨頭系 APP 使用時長占比使用時長占比 資料來源：QuestMobile，安信證券研究中心 資料來源：QuestMobile，安信證券研究中心 2.1.2.2.1.2.政策端：“東數西算”、“政

69、企上云”、“數據主權”等提振需求政策端：“東數西算”、“政企上云”、“數據主權”等提振需求 “綠色發展”、“全國一體化數據中心”成為政策支持、引導數據中心產業發展的重要支點?！熬G色發展”、“全國一體化數據中心”成為政策支持、引導數據中心產業發展的重要支點。作為國家確定的、新基建的六大重點領域之一，數據中心一直以來都是國家產業政策的重點支持、引導對象，綠色發展一直是政策關注的焦點：綠色發展一直是政策關注的焦點：2012 年的互聯網行業“十二五”發展規劃、通信業“十二五”發展規劃中明確提出 IDC 的綠色節能改造，2013 年強調能耗指標 PUE 值，直到 2019 年仍然不斷強調綠色數據中心的建

70、設。近兩年，“全國一體化大數據中心”成為政策新風向：“全國一體化大數據中心”成為政策新風向：2020 年，關于加快構建全國一體化大數據中心協同創新體系的指導意見發布，提出在重點區域布局大數據中心國家樞紐節點，在 2021 年的全國一體化大數據中心協同創新體系算力樞紐實施方案發布，正式提出“東數西算”工程，在八地布局建設全國一體化算力網絡國家樞紐節點，標志著全國一體化大數據中心初步啟動。11.0911.3511.5511.7411.8510.610.610.810.8111111.211.211.411.411.611.611.811.812122018201820192019202020202

71、02120212022H12022H1月均月均MAUMAU（億）（億）42.90%39.50%35.70%7%6.70%6.70%8.90%8%7.70%12.70%15.80%21%5.70%9.10%10.20%22.80%20.90%18.70%0%0%20%20%40%40%60%60%80%80%100%100%20192019年年1212月月20202020年年1212月月20212021年年1212月月騰訊系騰訊系阿里系阿里系百度系百度系頭條系頭條系快手系快手系其他其他 行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。18 圖圖

72、18.18.IDC 行業相關政策梳理行業相關政策梳理 資料來源：中國政府網，安信證券研究中心整理 “東數西算”是數字經濟重要基礎設施和落地抓手，有望促進“東數西算”是數字經濟重要基礎設施和落地抓手，有望促進 IDCIDC 產業健康發展。產業健康發展。2022 年初國家發展改革委、中央網信辦、工業和信息化部、國家能源局聯合印發通知，同意在京津冀、長三角、粵港澳大灣區、成渝、內蒙古、貴州、甘肅、寧夏等 8 地啟動建設國家算力樞紐節點，并規劃了 10 個國家數據中心集群。至此，全國一體化大數據中心體系完成總體布局設計，“東數西算”工程正式全面啟動，政策的核心目的在于提升國家整體算力水平，引導數據中心

73、集約化、規?；?、綠色化發展?！皷|數西算”中，東部樞紐處理工業互聯網、金融證券、遠程醫療等對網絡要求較高的業務，西部數據中心處理后臺加工、離線分析、存儲備份等對網絡要求不高的業務，通過構建數據中心、云計算、大數據一體化的新型算力網絡體系，將東部算力需求有序引導到西部，優化數據中心建設布局，從而促進東西部協同聯動，有利于平衡東西部算力資源、促使數據中心綠色發展、由算力基礎設施建設帶動產業數字化應用的全面發展?！皷|數西算東數西算”帶動數字經濟相關產業突破算力瓶頸帶動數字經濟相關產業突破算力瓶頸，再次反作用于，再次反作用于 IDCIDC 行業的發展。行業的發展?！笆奈濉睌底纸洕l展規劃 涉及“東數西

74、算”的部分提及“推動智能計算中心有序發展，打造智能算力、通用算法和開發平臺一體化的新型智能基礎設施，面向政務服務、智慧城市、智能制造、自動駕駛、語言智能等重點新興領域，提供體系化的人工智能服務?！痹擁椪哂欣诶瓌酉掠胃咚懔π枨笮袠I如智能駕駛、工業互聯網、智慧城市等，實現跨越式發展。而高算力也意味著會產生更多數據量，下游數據生產大戶的蓬勃發展將會繼續促進對于 IDC 行業的需求。行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。19 圖圖19.19.“東數西算”政策解讀“東數西算”政策解讀 資料來源：國家發改委，安信證券研究中心 “上云上云”是

75、中小企業高效實施智能化改造的有效路徑，是中小企業高效實施智能化改造的有效路徑，也是促進政務資源與國資資源統籌規劃、也是促進政務資源與國資資源統籌規劃、數據安全保護的有力手段，國家相繼出臺政策落實政企上云建設。數據安全保護的有力手段，國家相繼出臺政策落實政企上云建設。從 2018 年開始工信部出臺相關文件鼓勵企業上云，到 2020 年國資委發布關于加快推進國有企業數字化轉型工作的通知指導國有企業建設“國資云”，旨在打通國有企業信息、加強國資監管水平與安全保護；2022 年住建部關于全面加快建設城市運行管理服務平臺的通知中首次提出了城市運行管理“一網統管”，促進國家、省級和市級城市運管服平臺三級平

76、臺互聯互通、數據同步、業務協同，將上云范圍拓展至城市管理；其后國務院出臺政策落實政務云的建設。上云范圍的擴大帶來了云數據規模的上漲和流量的迅速擴張，勢必推動 IDC 市場需求端的增長。表表3 3：國家出臺政策促進政企上云國家出臺政策促進政企上云 發布時間發布時間 政策名稱政策名稱 發布單位發布單位 主要內容主要內容 2022.06 國務院關于加強數字政府建設的指導意見 國務院 依托全國一體化政務大數據體系，統籌整合現有政務云資源，構建全國一體化政務云平臺體系，實現政務云資源統籌建設、互聯互通、集約共享。2022.03 關于全面加快建設城市運行管理服務平臺的通知 住建部 在開展城市綜合管理服務平

77、臺建設和聯網工作的基礎上，全面加快建設城市運行管理服務平臺，推動城市運行管理“一網統管”；城市運管服平臺包括國家城市運管服平臺、省級城市運管服平臺和市級城市運管服平臺，三級平臺互聯互通、數據同步、業務協同，是“一網統管”的基礎平臺。2020.09 關于加快推進國有企業數字化轉型工作的通知 國資委 要運用 5G、云計算、區塊鏈、人工智能、數字孿生、北斗通信等新一代信息技術，探索構建適應企業業務特點和發展需求的“數據中臺”“業務中臺”等新型IT 架構模式；加快企業內網建設，穩妥推動內網與互聯網的互聯互通；優化數據中心布局，提升服務能力，加快企業上云步伐。2020.04 關于推進“上云用數賦智“行動

78、培育新經濟發展實施方案 發改委 加快數學化轉型共性技術、關鍵技術研發應用，支持在具備條件的行業領域和企業范圍探測大數據、人工智能、云計算、數字產生、5G、物聯網和區塊鏈等新一代數字技術應用和集成創新。2018.08 推動企業上云實施指南(2018-2020 年)工信部 鼓勵各地加快推動開展云上創新創業，支持各類企業和創業者以云計算平臺為基礎，利用大數據、物聯網、人工智能、區塊鏈等新技術，積極培育平臺經濟、分享經濟等新業態、新模式。2017.04 云計算發展三年行動計劃(2017-2019 年)工信部 結合現有基礎以及面臨的問題和挑戰，行動計劃從提升技術水平、增強產業能力、推動行業應用、保障網絡

79、安全、營造產業環境等多個方面，推動云計算健康快速發展。資料來源：中國政府網，工信部，安信證券研究中心 行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。20“數據主權”相關規定掀起跨國企業本地部署數據中心熱潮，本土數據中心為“數據主權”“數據主權”相關規定掀起跨國企業本地部署數據中心熱潮，本土數據中心為“數據主權”保駕護航保駕護航。棱鏡門事件爆發后，為了維護國家數據主權，防止美國再次對他國數據進行監控管理，俄羅斯、韓國、印度尼西亞等國家紛紛提出了數據本地化存儲的主張，并出臺了相關法律在本國推行本地化措施。我國的網絡安全法等相關法律法規對數據本地

80、化與跨境制流通進行了規范，掀起了國外科技公司在華建數據中心的浪潮。蘋果將自己的 iCloud 放在云上貴州；亞馬遜通過與光環新網、西云數據合作將數據中心放在寧夏、北京區域，微軟通過與世紀互聯合作將 Azure 的數據中心部署在中國本地；特斯拉也在上海開始建設超級工廠數據中心。國外科技企業通過與國內 IDC 運營商合作的模式，將數據留在中國本土，這將有效拉動國內 IDC 行業的建設需求。表表4 4：國外典型科技公司在華建設數據中心國外典型科技公司在華建設數據中心 公司公司 數據中心建設情況數據中心建設情況 蘋果蘋果 2018 年起通過云上貴州來運營自己的 iCloud，為國內億萬蘋果用戶提供服務

81、 亞馬遜亞馬遜 寧夏區域的云服務由西云數據進行運營，北京區域的云服務由光環新網進行運營 微軟微軟 2022 年 3 月 17 日正式啟用微軟智能云 MicrosoftAzure 新增數據中心區域，由世紀互聯在中國運營的第五個微軟智能云 Azure 數據中心區域；由世紀互聯運營的微軟智能云MicrosoftAzure 于 2012 年首次發布，第一批兩個 Azure 數據中心區域于 2014 年 3 月正式商用；由世紀互聯運營的 Microsoft365 現代工作平臺、Dynamics365 智能業務應用平臺及 PowerPlatform 低代碼開發平臺相繼于 2014 年 5 月、2019 年

82、 5 月、2020 年 6 月在華商用。特斯拉特斯拉 2021 年建成特斯拉上海超級工廠數據中心，用于存儲工廠生產等中國運營數據 資料來源：各公司官網，安信證券研究中心 2.1.3.2.1.3.第三方數據中心崛起，第三方數據中心崛起，行業迎來向上拐點行業迎來向上拐點 第三方數據中心處于第三方數據中心處于 IDCIDC 產業鏈中游。產業鏈中游。IDC 產業鏈主要由上游基礎設施、中游 IDC 專業服務及相關解決方案(云服務商為主)和下游最終客戶構成，中游是 IDC 建設的主力軍，主要包括基礎電信運營商、第三方專業 IDC 服務商和云廠商自建 IDC 部門。圖圖20.20.數據中心產業鏈數據中心產業

83、鏈 資料來源：愛司凱重組上市報告書，安信證券研究中心 行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。21 第三方專業第三方專業 IDCIDC 服務服務興起于興起于 2 2010010 年，憑借專業性、及時性獲取競爭優勢。年，憑借專業性、及時性獲取競爭優勢。我國第三方專業IDC 服務發展進程同美國類似，分為電信運營商主導、第三方專業 IDC 服務商興起，以及互聯網企業同第三方專業 IDC 共同引領市場三個階段。第三方專業 IDC 興起于 2010 年，目前我國處于電信運營商主導向第三方 IDC 服務商興起的變革過程中?；ヂ摼W數據中心機房的建設

84、和管理、網絡資源整合規劃等工作都需要 IDC 服務商具備豐富的經驗，以最大限度降低運營成本，第三方專業 IDC 服務商與電信運營商、云服務商及大型互聯網企業相比，把 IDC 作為核心業務進行專業化管理，除了提供服務器托管、互聯網帶寬資源等基礎服務，還不斷開發安全監控、網絡流量監控、云計算等增值服務來滿足客戶日益增長的數據需求，依托專業性和及時性在競爭中處于優勢地位。表表5 5：數據中心行業競爭格局數據中心行業競爭格局 建設建設主體主體 典型企業典型企業 優勢優勢 劣勢劣勢 發展趨勢發展趨勢 電信運營商 中國電信、中國聯通、中國移動 資金實力強，資源豐富，掌握帶寬資源，具有品牌優勢，容易獲得客戶

85、信任 IDC 并非其核心業務，建設及運維以外包為主，運營成本較高 國內運營商將專注其核心業務,加大與第三方 IDC 服務商作，發揮雙方的優勢形成資源互補，搶占市場 云服務商及大型互聯網企業 阿里云、騰訊云、華為云 承載其核心業務需要，服務其下游客戶，資金實力雄厚 IDC并非其核心業務,缺少IDC方面的專業化建設運維團隊，建設及運維成本較高 核心資源自建，隨著業務的發展逐漸租用第三方 IDC 第三方 IDC 服務商 奧飛數據、數據港、光環新網、寶信軟件 具備專業化的 IDC 建設和運維能力，還能夠滿足客戶定制化的需求 自建機房投入較大，業務發展受融資能力影響 向規?；?、集中化發展，一線城市及周邊

86、的 IDC 區位優勢明顯 資料來源：愛司凱重組上市報告書，安信證券研究中心 數據中心經營模式可以分為批發型與零售型。數據中心經營模式可以分為批發型與零售型。批發型數據中心服務系面向大型互聯網公司或電信運營商提供定制化的服務器托管服務，通常并不提供網絡帶寬服務；零售型數據中心服務系面向中小型互聯網公司、一般企業等客戶，提供相對標準化的服務器托管服務及網絡帶寬服務。批發型模式下，批發型模式下，IDC 服務商與電信運營商、大型互聯網公司針對機柜簽訂具體業務合作協議，協議中約定機柜交付時間、交付數量、價格、服務時間等相關內容，向終端用戶提供恒溫、恒濕、電力穩定、供水穩定的 365*24 小時不間斷機房

87、環境，由電信運營商提供帶寬接入及其他電信增值服務，電信運營商向終端用戶收取相關服務費，IDC 服務商與電信運營商簽署相關協議，由電信運營商根據機柜上電數量和約定價格向標的公司按月結算相關服務費。零售模式下，零售模式下，IDC 服務商與終端客戶采取直簽模式，在合同有效期內按照協商確定的服務質量標準，提供數據中心基礎設施服務，并按照實際使用的機柜數量和電力容量向終端客戶收取服務費。圖圖21.21.批發型業務模式批發型業務模式 圖圖22.22.零售型業務模式零售型業務模式 資料來源：愛司凱重組上市報告書，安信證券研究中心 資料來源：愛司凱重組上市報告書，安信證券研究中心 行業深度分析行業深度分析/計

88、算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。22 數字中國需求提振，行業迎來發展拐點。數字中國需求提振，行業迎來發展拐點。當前，伴隨 AI、數據要素等數據量的需求提升，以及運營商和新興互聯網公司的持續發力，疊加“東數西算”、“企業上云”等政策的持續推進，我們認為數據中心產業正在迎來新一輪景氣周期的拐點，未來供需關系在一線和泛一線城市有望更加平衡，行業整體從盈利能力和估值方面均將實現向上的轉變。因此，我們看好數據中心產業作為數字基礎設施的重要基礎屬性，建議積極關注產業投資機會。建議關注：潤澤科技、寶信軟件、光環新網、奧飛數據、數據港等。建議關注：潤澤科技、寶信軟件、光

89、環新網、奧飛數據、數據港等。行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。23 2.2.2.2.數據要素數據要素是數字中國的制度基礎是數字中國的制度基礎 生產要素是指進行物質生產所必需的一切要素及其環境條件。在農業社會，生產要素是指進行物質生產所必需的一切要素及其環境條件。在農業社會，最重要的生產要素是勞動和土地。因此，有古典經濟學家威廉配第在 1662 年出版的賦稅論中說：“勞動是財富之父，土地是財富之母”。在工商業社會，在工商業社會，正如現代增長理論所認為的，資本要素是經濟增長的關鍵。但各國實踐表明經濟增長的速度要快于要素投入增長的速度

90、，傳統要素解決不了的部分，被認為是“技術的進步”提高了全要素生產率，于是“勞動”“勞動”、“土地”“土地”、“資“資本”本”、“技術”四要素基本形成?！凹夹g”四要素基本形成。隨著信息技術、大數據、人工智能的發展，數據數據的重要性凸顯，它催生了很多新產業、新模式。因此“數據”作為一種生產要素獨立出來。2020 年 4 月 9 日，中共中央、國務院關于構建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見正式公布，提出堅持深化市場化改革，破除阻礙要素自由流動的體制機制障礙，擴大要素市場化配置范圍，健全要素市場體系，并分類提出了土地、勞動力、資本、技術、數據五個要素領域改革的方向。圖圖23.23.我國生產要素相

91、關頂層設計演進歷程我國生產要素相關頂層設計演進歷程 資料來源：安信證券研究中心整理 從政策視角看，我國對數據價值的定義和認識經歷了三個發展階段：從政策視角看，我國對數據價值的定義和認識經歷了三個發展階段：醞釀階段（醞釀階段（20142014-20152015 年）：年）：從 2014 年 3 月“大數據”首次寫入政府工作報告開始，認識數據并重視數據價值成為這一階段中央的重要著力點。2015 年 8 月印發的促進大數據發展行動綱要(國發201550 號)明確提出“數據已成為國家基礎性戰略資源”并對大數據整體發展進行了頂層設計和統籌布局，產業發展開始起步。落地階段（落地階段（2016 2016 年

92、年-2019 2019 年）：年）：2016 年 3 月,“十三五”規劃綱要正式提出實施國家大數據戰略，這一時期，政策制定者看到了數據對于推動我國經濟發展的重要作用，大數據與實體經濟在內的各行各業的融合成為了政策熱點。2017 年 10 月，黨的十九大報告中提出推動大數據與實體經濟深度融合。深化階段（深化階段（20202020 年至今）：年至今）：隨著國內相關產業體系日漸完善，各類行業融合應用逐步深入，國家大數據戰略開始走向深化。2020 年 4 月 9 日，中共中央、國務院發布關于構建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見，將“數據”與土地、勞動力、資本、技術并稱為五種要素，提出“加快培育數

93、據要素市場”。5 月 18 日，中央在關于新時代加快完善社會主義市場經濟體制的意見中提出進一步加快培育發展數據要素市場。這意味著數據已經不僅是一種產業或應用，而已成為經濟發展賴以依托的基礎性、戰略性資源。行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。24 圖圖24.24.我國數據要素發展歷程我國數據要素發展歷程 資料來源：中國信通院，安信證券研究中心 從經濟學從經濟學視角視角看，數據要素進入生產過程改變了生產函數中的要素構成和相互關系?？?，數據要素進入生產過程改變了生產函數中的要素構成和相互關系。圖圖25.25.數據已成為信息化時代的核心戰

94、略資源數據已成為信息化時代的核心戰略資源 資料來源：安信證券研究中心整理 從微觀視角看，數據資源可以類比為石油資源，從資源轉變為資產需要經歷以下核心要素從微觀視角看，數據資源可以類比為石油資源，從資源轉變為資產需要經歷以下核心要素：加工工藝：數據治理的作用是管好數據，好比石油加工工藝、制度、流程、組織等，以確保數據資源的質量；煉油廠：數據中臺的作用是加工數據，好比煉油廠，通過數據應用能力的建設，創造數據資產價值并反向驅動數據質量提升；汽油、柴油等成品：數據資源的治理成果為數字化應用建設提供了保障，并與數據中臺共同驅動、盤活數據，形成具有業務價值的基礎類數據資產，如同汽油、柴油等成品；引擎：數據

95、資產在建設完成后通過 BI 分析、數據建模、標簽管理等工具，形成更高價值的產品類數據資產，相當于引擎；交通工具：數據資產在建設完成后，最終通過各式各樣的應用服務于終端客戶，包括但不限于客戶畫像、精準營銷、智能風控等，形成了最終數據產品化、數據資產價值的釋放。數字化應用所發揮的功能如同汽車、火車、飛機等交通工具。行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。25 圖圖26.26.從微觀視角看數據資產化從微觀視角看數據資產化 資料來源：普華永道&上海數據交易所數據要素視角下的數據資產化研究報告，安信證券研究中心 在全球范圍內，我國率先將數據列入

96、核心生產要素，在全球范圍內，我國率先將數據列入核心生產要素，旨在進一步激發數據價值，賦予數據更大的使命。2022 年 10 月，國務院關于數字經濟發展情況的報告指出加快出臺數據要素基礎制度及配套政策，構建數據產權、流通交易、收益分配安全治理制度規則，統籌推進全國數據要素市場體系。我們認為，數據要素產業是數字經濟和要素市場化配置兩大國家級頂層戰略規劃的交匯點和破題口，對我國未來經濟社會發展有至關重要的巨大價值。圖圖27.27.我國數據要素市場培育的頂層機制建設我國數據要素市場培育的頂層機制建設 資料來源：安信證券研究中心整理 數據為數字經濟的發展提供了不可或缺的動力支持，近年來全球數據量呈井噴式

97、發展。數據為數字經濟的發展提供了不可或缺的動力支持，近年來全球數據量呈井噴式發展。根據國際數據公司（IDC）預測，2025 年全球數據量將達到 163ZB。隨著數據量指數級增長，數據分析算法和技術迭代更新，數據創新應用和產業優化升級，數據對社會變革的影響將更加深遠。與此同時，隨著數據要素相關政策文件推動數據要素市場深化改革，我國數據要素市場規模進入高速增長階段。根據國家工業信息安全發展研究中心測算，2025 年將突破 1749億元，“十四五”期間我國數據要素市場規模復合增速將達到 26.3%，整體上進入高速發展階段。行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各

98、項聲明請參見報告尾頁。26 圖圖28.28.我國數據要素市場規模及預測我國數據要素市場規模及預測 資料來源：國家工業信息安全發展研究中心，安信證券研究中心 數據要素影響宏觀經濟增長主要通過：數據要素影響宏觀經濟增長主要通過：1 1）賦能其他生產要素，提高資源配置效率，實現要素協同效應，進而提升生產效率；2 2）與第一個途徑緊密相連，正因能夠提升效率，數據要素本身就變得具有價值，這一價值既通過數據積累作為生產資料而實現，又能轉變為數據資產通過增值、交換而產生價值，實現價值創造倍增和個性化定價等效應，從而進一步提升生產效率。但是，由于數據要素的負外部性，例如數據壟斷和隱私泄密又可能負面影響經濟增長

99、。因此，數據要素對經濟增長的影響顯著不同于其他要素，需要從生產函數中體現其獨立作用。圖圖29.29.數據要素影響數據要素影響 GDP 增長原理圖增長原理圖 資料來源：國家工信安全發展研究中心，安信證券研究中心 621062073755457049041144142617490 020020040040060060080080010001000120012001400140016001600180018002000200020162016201720172018201820192019202020202021E2021E2022E2022E2023E2023E2024E2024E2025E202

100、5E我國數據要素市場規模及預測（億元）我國數據要素市場規模及預測（億元）行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。27 數據要素增加企業經營效益成果明顯。數據要素增加企業經營效益成果明顯。根據中國數據要素市場發展報告（2021-2022），通過對 5000 多個項目信息分析表明，數據要素增加企業效益成果明顯，總體來說，數據要素使得工業企業業務增長平均增加 41.18%，生產效率平均提高 42.8%，產品研發周期平均縮短 15.33%，能源利用率平均提高 10.19%。具體來說，1544 家企業的數據顯示，大數據及其運用產生了增加產出、利

101、潤增長等經濟效益，數據要素顯著降低了企業綜合成本。675 家企業的數據顯示，大數據及其運用產生了降低人工成本、資金占用成本、合儲物流成本等效益。593 家企業的數據顯示，大數據及其運用產生了提升效率、加快周轉、能源利用率提升等效益:數據要素還提高了社會綜合效益，產生正的外部性。95 家企業的數據顯示，大數據技術及其運用產生了服務社會、承擔社會責任等社會效益。圖圖30.30.數據要素增加企業經營效益成果明顯數據要素增加企業經營效益成果明顯 資料來源：國家工信安全發展研究中心中國數據要素市場發展報告（2021-2022），安信證券研究中心 2020 年 4 月 10 日，中共中央國務院關于構建更加

102、完善的要素市場化配置體制機制的意見（以下簡稱“數據二十條”）正式發布，這是數據作為新型生產要素首次在中央頂層文件中被提出?！皵祿畻l”強調了要加快培育數據要素市場，推進政務數據開放共享、提升社會數據資源價值、加強數據資源整合和安全保護等。2021 年“十四五”規劃中，也對完善數據要素產權性質、建立數據資源產權相關基礎制度作出戰略部署。2022 年 4 月國務院印發的關于加快建設全國統一大市場的意見中，也提到了加快培育數據要素市場，建立健全數據安全等基礎制度。2022 年 6 月 22 日，中央深改委會議審議通過了關于構建數據基礎制度更好發揮數據要素作用的意見，會議指出：要建立數據產權制度，推

103、進公共數據、企業數據、個人數據分類分級確權授權使用，健全數據要素權益保護制度。2022 年 10 月，國務院辦公廳印發全國一體化政務大數據體系建設指南，明確了全國一體化政務大數據體系建設的目標任務、總體框架、主要內容和保障措施。2022 年 11 月 16 日，國家發改委向全國人大做數字經濟發展情報的報告，指出：加快出臺數據要素基礎制度及配套政策，推進公共數據、企業數據、個人數據分類分級確權授權使用，統籌推進全國數據要素市場體系?！皵祿畻l”的核心主線是“數據二十條”的核心主線是堅持促進數據合規高效流通使用、賦能實體經濟，以充分實現堅持促進數據合規高效流通使用、賦能實體經濟，以充分實現數據要

104、素價值、促進全體人民共享數字經濟發展紅利為目標數據要素價值、促進全體人民共享數字經濟發展紅利為目標。具體內容部分，“數據二十條”提出構建四大基礎制度：1）建立保障權益、合規使用的數據產權制度，探索數據產權結構性分置制度，建立數據資源持有權、數據加工使用權、數據產品經營權“三權分置”的數據產權制度框架；2）建立合規高效、場內外結合的數據要素流通和交易制度，從規則、市場、生態、跨境等四個方面構建適應我國制度優勢的數據要素市場體系；3）建立體現效率、促進公平的數據要素收益分配制度，在初次分配階段，按照“誰投入、誰貢獻、誰受益”原則，推動數據要素收益向數據價值和使用價值創造者合理傾斜，在二次分配、三次

105、分配階段，重點關注公共利益和相對弱勢群體，防止和依法規制資本在數據領域無序擴張形成市場壟斷等各類風險挑戰；4）建立安全可控、彈性包容的數據要素治理制度，構建政府、企業、社會多方協同的治理模式。行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。28 圖圖31.31.“數據二十條”政策架“數據二十條”政策架構構 資料來源：國務院官網，安信證券研究中心 多年前，我國創造性的提出了農村生產用地的三權分置制度，即：將所有權、承包權和經營權三種權利分別設置，將經營權從承包權中進一步分離出來，允許其他主體（包括本集體內外不同主體）獲得經營權來實際利用農用地。

106、這主要是未來保護集體所有制不變，農戶承包權長久穩定，同時又能夠提升農業用地的使用效率。數據相比傳統的有形物，其具備非競爭性和非排他性特征，導致所有權項下以支配和排他為核心的確權模式難以適用于數據保護的行業實際情況。另一方面，在數據生產、流通、使用等過程中，個人、企業、社會、國家等相關主體對數據有著不同利益訴求，且呈現復雜共生、相互依存、動態變化等特點，傳統權利制度框架難以突破數據產權困境?？紤]到數據作為新型生產要素，與傳統生產要素土地有異曲同工之處，“數據二十條”以解決市場主體遇到的實際問題為導向，借鑒農村土地產權制度所有權、承包權和經營權相分離的新型模式，創新數據產權觀念，淡化所有權、強調使

107、用權，聚焦數據使用權流通，創造性創造性提出建立數據資源持有權、數據加工使用權和數據產品經營權“三權分置”的數據產權制度提出建立數據資源持有權、數據加工使用權和數據產品經營權“三權分置”的數據產權制度框架框架，構建中國特色數據產權制度體系，以期實現多方主體利益協調。行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。29 圖圖32.32.數據數據“三權分置三權分置”資料來源：數據“三權分置”的新路徑，中國社會科學報，安信證券研究中心 在數據要素產權配置中，數據資源持有權著眼于數據的歸屬功能，相當于弱化或改造的所有在數據要素產權配置中，數據資源持有權

108、著眼于數據的歸屬功能，相當于弱化或改造的所有權，從而為數據流轉、數據處理和其他數據權利的構建奠定了基礎。權，從而為數據流轉、數據處理和其他數據權利的構建奠定了基礎。在具體權能上，數據資源持有權至少應當包括以下內容。一是自主管理權，即對數據進行持有、管理和防止侵害的權利。二是數據流轉權，即同意他人獲取或轉移其所產生數據的權利。三是數據持有限制，即數據持有或保存期限的問題。對于自己產生的數據，本人持有不受保存期限的限制。在數據加工使用權方面，數據安全法第三條第二款規定，數據處理包括數據的收集、存儲、使用、加工、傳輸、提供、公開等。截至目前，法律、行政法規均未對數據加工、使用作出定義性規定。數據加工

109、使用權的權利主體為數據處理者，只要成為數據處理者，就可以依法對數據進行加工和使用。數據基礎制度若干觀點建議：“尊重數據采集、加工等數據處理者勞動付出，承認和保護依照法律規定或合同約定獲得的數據相關權利，充分保障數據處理者使用數據和獲得收益的權利?！睌祿a品經營權主要指數據競爭性權益，即數據處理者對第三方的限制性權益，以防止同行業競爭者不當利用其數據產品獲得利益?？紤]到數據產品可以為人們帶來可觀的商業利益和市場競爭優勢，依據洛克勞動財產理論和市場激勵理論，數據處理者應當對數據產品享有獨立的財產權益。事實上，我國有的地方性立法和司法實踐已經強調了數據產品的財產權屬性。行業深度分析行業深度分析/計算

110、機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。30 圖圖33.33.工業數據分類工業數據分類 資料來源：Freebuff 綠盟科技，安信證券研究中心 此外，分類分級是數據確權第一步分類分級是數據確權第一步，通過對數據的分類分級，識別數據對組織的具體價值，確定以何種適當的策略，保護數據的完整性、保密性和可用性。我國將數據分類與分級進行了區分，分類強調的是根據種類的不同按照屬性、特征而進行的劃分，而分級側重于按照劃定的某種標準，對同一類別的屬性按照高低、大小進行級別的劃分。對于分類與分級兩項工作，目前沒有法規或標準明確闡明其順序關系，但一般都是遵循先分類再分級的順序，比如關

111、于構建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見中第（二十二）條“推動完善適用于大數據環境下的數據分類分級安全保護制度，加強對政務數據、企業商業秘密和個人數據的保護?！笨梢钥闯鲆庖妼τ跀祿M行了基礎的劃分“政務數據、企業商業秘密和個人數據”，然后在基本分類下進行細化分級保護機制，即先分類再分級。圖圖34.34.工業數據分級工業數據分級 資料來源：Freebuff 綠盟科技，安信證券研究中心整理 在數據流通方面，越來越多的政府和企業意識到數據只有在使用和流動中才會產生價值在數據流通方面，越來越多的政府和企業意識到數據只有在使用和流動中才會產生價值。數據流通發生在數據交易前、交易中、交易后和數據出入境

112、等環節，目前已形成產業鏈生態雛形。在國家政策的推動鼓勵下，數據產品交易從概念逐步落地，部分省市和相關企業在數據定價、交易標準等方面進行了有益探索。隨著數據產品交易類型的日益豐富、交易環境的不斷優化、交易規模的持續擴大，我國數據產品交易變現能力顯著提高。2019-2021 年我國數據交易市場規模呈現快速增長趨勢，2021 年數據交易市場規模達到 463 億元。目前數據交易 行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。31 所的盈利模式主要有三種：傭金模式、會員制模式、增值模式，但盈利模式多樣不代表其盈利能力強大，數據交易所作為“準公共服務機

113、構”，主要目標是賦能市場，推動經濟發展。圖圖35.35.數據要素市場化基本框架數據要素市場化基本框架 資料來源：安信證券研究中心整理 數據交易的先決條件是要進行定價，數據交易的先決條件是要進行定價，數據定價應以成本導向的定價為價格下限，顧客導向的數據定價應以成本導向的定價為價格下限，顧客導向的定價為價格上限，以市場導向的定價為價格參照，以利潤和消費者福利最大化為目標。定價為價格上限，以市場導向的定價為價格參照，以利潤和消費者福利最大化為目標。在實際工作中，需根據大數據本身的價值特點，在數據經濟和產品定價以及資產評估的理論指導下，建立大數據定價的理論體系，綜合利用多種定價手段聯合進行，實現數據的

114、科學客觀定價。目前市面上大多數定價方法為靜態定價，而數據要素的價值具有波動性，會隨著時間推移而改變。因此，在實際進行數據定價時，需要充分考慮數據這一特點，結合市場情況、數據類型、預測模型進行數據要素的動態定價。表表6 6：數據定價模式對比數據定價模式對比 定價模式定價模式 描述描述 適用場景適用場景 優點優點 缺點缺點 成本法成本法 依據成本價值論將重新獲依據成本價值論將重新獲取相同數據的重置成本作取相同數據的重置成本作為數據為數據的評估價值的評估價值 價值難以量化但成本容易計量以及不以金錢交易為目的，如政務數據 1、計算簡單易行；2、能夠保證企業所耗費的全部成本得到補償，并在正常情況下能獲得

115、一定的利潤 3、有利于保持價格穩定 1、忽視了產品需求彈性的變化，不能適應迅速變化的市場需求，缺乏應有的競爭能力；2、成本和收益對應性弱，價格估算偏低 收益法收益法 依據效用價值論將數據的依據效用價值論將數據的預期收益值作為數據估值預期收益值作為數據估值 預期收益確定且可量化的場景 考慮數據使用價值和時間價值因素，反映真實數據價值 1、預期收益難預測，準確率無法保證 2、定價偏主觀，折現率確定困難 3、只從賣方的利益出發，未考慮競爭因素和市場需求情況 市場法市場法 依據均衡價值論以市場中依據均衡價值論以市場中可比參照物的市場價格為可比參照物的市場價格為基礎進行調整得估值基礎進行調整得估值 市場

116、成熟、可比案例較多 能反映供需關系等真實市場情況，定價公平客觀 目前數據市場尚未成熟，交易規模小，難以尋找可比案例；資料來源：全國信標委大數據標準工作組數據要素流通標準化白皮書 2022，安信證券研究中心整理 行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。32 由于數據特性復雜，數據交易存在確權難、定價難、互信難、監管難等挑戰由于數據特性復雜，數據交易存在確權難、定價難、互信難、監管難等挑戰?！皵祿畻l”提出從流通規則、交易市場、服務生態等方面加強數據流通交易頂層設計，建立數據流通準入標準規則，探索開展數據質量標準化體系建設；統籌優化全國

117、數據交易場所規劃布局，出臺數據交易場所管理辦法，構建多層次市場交易體系；培育數據商和第三方專業服務機構兩類主體。具體到數據交易層面，“二十條”提出在國家級數據交易場所業務流監管前提下，發展區域數據交易場所和行業性數據交易平臺，實現全國市場、區域市場、行業市場有機結合，形成“國家-地方-行業”多層次市場交易體系，引導不同數據交易所實現業務上錯位發展，促進各地區、各行業數據深度融合應用。另一方面，促進區域性數據交易場所和行業性數據交易平臺與國家級數據交易場所互聯互通，構建集約高效的數據流通基礎設施。圖圖36.36.“多層次多市場”“多層次多市場”數據數據交易體系交易體系 資料來源：國家發展和改革委

118、員會價格監測中心，安信證券研究中心 在數據治理方面，脫敏是重要的基礎環節。在數據治理方面，脫敏是重要的基礎環節。數據脫敏顧名思義是對敏感數據進行變形處理。數據脫敏的需求正在迅速上升，越來越多的政府和企業意識到：數據只有在使用和流動中才會產生價值。為了滿足企業對數據更多樣的使用需求，更多核心敏感數據需要脫離原本的生產和存儲環境，抽取使用至測試環境，被應用用戶檢索訪問，被分析部門調取挖掘等等。數據脫敏工具的出現正是為了滿足數據的安全使用。一般常見的數據脫敏場景，是將生產數據或是生產數據文件按照脫敏規則，將數據不落地脫敏至測試數據庫或是測試數據文件中。行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版

119、權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。33 圖圖37.37.數據脫敏舉例數據脫敏舉例 資料來源：乾學院，安信證券研究中心 數據脫敏分為靜態數據脫敏和動態數據脫敏：數據脫敏分為靜態數據脫敏和動態數據脫敏：靜態數據脫敏：靜態數據脫敏：適用于將數據抽取出生產環境脫敏后分發至測試、開發、數據分析等場景。出于安全考慮不能將敏感數據存儲于非生產環境，此時就要把敏感數據從生產環境脫敏完畢之后再在非生產環境使用，這樣脫敏后的數據與生產環境隔離，滿足業務需要的同時又保障了生產數據的安全。數據脫敏過程：如將用戶的真實姓名、手機號、身份證、銀行卡號等敏感信息通過替換、無效化、亂序、對稱加密等方案進行脫

120、敏改造。動態數據脫敏：動態數據脫敏：一般用在生產環境，訪問敏感數據時實時進行脫敏，因為有時在不同情況下對于同一敏感數據的讀取，需要做不同級別的脫敏處理，例如：不同角色、不同權限所執行的脫敏方案會不同。圖圖38.38.靜態脫敏部署圖靜態脫敏部署圖 圖圖39.39.動動態脫敏部署圖態脫敏部署圖 資料來源：安華金和官網，安信證券研究中心 資料來源：安華金和官網，安信證券研究中心 隱私計算可以構建“數據可用不可見，用途可控可計量”的數據可信流通范式。隱私計算可以構建“數據可用不可見，用途可控可計量”的數據可信流通范式。隱私計算通過在保證數據提供方不泄露原始數據的前提下，對數據進行分析計算，可以保障數據

121、以“可用不可見”的方式進行安全流通。除了“數據可用不可見”的特性外，隱私計算中的多方安全計算技術還可以控制數據的用途以及用量，進而做到數據“用途可控可計量”。在應用實踐中，隱私計算還可以融合區塊鏈技術來強化在“數字身份、算法、計算、監管”等方面的信任機制，進一步完善數據要素的確權、定價與交易的可信體系建設。行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。34 圖圖40.40.基于隱私計算的數據可信流通基于隱私計算的數據可信流通 資料來源：艾瑞咨詢研究院，安信證券研究中心 數據資源入表影響深遠，數據成為企業新型資產。數據資源入表影響深遠，數據成

122、為企業新型資產。2022 年 12 月 9 日，財政部辦公廳發布 企業數據資源相關會計處理暫行規定（征求意見稿），此次規定適用于企業確認為無形資產或者存貨類別的數據資源。數據資源進入財務報表，成為數據要素資本化、資產化過程中的重要一環，為未來的數據交易、流通、變現奠定基礎制度。數據將成為企業新型的資產，為企業創造更大的價值。會計角度：數據資源相關投入從費用化走向資本化。會計角度：數據資源相關投入從費用化走向資本化。此次的暫行規定實則是將圍繞數據資源發生的相關投入，包括數據的購買、采集、標注、整合、分析、可視化等過程的開支，從過去的費用化（一次性計入當期費用和成本），改變為資本化（計入企業資產并

123、在未來年度攤銷），這為數據作為一項生產要素，在企業生產經營活動中的價值評估提供了基礎的依據。從暫行規定來看，企業的數據資源可以分為內部使用數據（計入無形資產）和對外交易數據（計入存貨），實則是將這些環節過去的費用投入資產化的過程。政策角度：圍繞數據要素的政策體系逐漸完善。政策角度：圍繞數據要素的政策體系逐漸完善。我們認為此次的暫行規定是數據要素體系政策的其中重要一環?；仡櫿麄€政策體系，全國一體化政務大數據體系建設指南從技術層面對政府數據的匯集、分析等做出了部署，中央深改委通過的關于構建數據基礎制度更好發揮數據要素作用的意見，有望從制度層面，對數據的分類分級、確權授權等做出明確的界定。而企業數據

124、資源相關會計處理暫行規定則從會計和財務報表層面，將數據要素顯性化為一項資產，從而奠定企業在數據要素利用過程中的價值衡量標準。我們認為，圍繞數據要素的政策體系是環環相扣、相輔相成的，未來有望在當前的基礎上不斷豐富和完善政策體系，促進產業發展。建議關注：建議關注：上海鋼聯、國聯股份、深桑達、易華錄、廣電運通、東方國信、云賽智聯、上海鋼聯、國聯股份、深桑達、易華錄、廣電運通、東方國信、云賽智聯、英方英方軟件、軟件、慧辰股份、慧辰股份、歐冶云商（待上市）。歐冶云商（待上市）。行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。35 3.3.兩大能力兩大能

125、力：數字技術創新為藩、數據安全屏障為籬筑安全數字技術創新為藩、數據安全屏障為籬筑安全 3.1.3.1.信創：科技自立自強的核心基座信創：科技自立自強的核心基座和關鍵能力和關鍵能力 科技自立自強是國家強盛之基、安全之要科技自立自強是國家強盛之基、安全之要?！笆奈逡巹潯笔状螐娬{科技自立自強首次強調科技自立自強在國家發展中的戰略支撐作用，這是在國際形勢不確定不穩定因素增大背景下的重大戰略抉擇。從內因看，科技自立自強是推進高質量發展、建設現代化產業體系的需要。核心技術是國之重器，核心技術是國之重器，化緣要不來、花錢買不來、市場換不來，化緣要不來、花錢買不來、市場換不來，必須立足自主創新、自立自強。從

126、外因看，科技自立自強是防范外部風險的需要。在當前錯綜復雜在當前錯綜復雜的國際形勢下，一些“卡脖子”的核心技術的國際形勢下，一些“卡脖子”的核心技術受制于人是我國產業鏈供應鏈安全的最大隱患。受制于人是我國產業鏈供應鏈安全的最大隱患。圖圖41.41.黨和國家戰略規劃對科技自立自強的理論演進黨和國家戰略規劃對科技自立自強的理論演進 資料來源：中國政府網，安信證券研究中心 科技自立自強是我國持續創新發展，參與全球競爭的基礎和保障?？萍甲粤⒆詮娛俏覈掷m創新發展，參與全球競爭的基礎和保障。2022 年 10 月，世界知識產權組織（WIPO）正式發布2022 年全球創新指數報告（以下簡稱報告），2022

127、年中國創新能力綜合排名全球第 11 位，較上年提升 1 位，較 2012 年躍升 23 位，排名連續十年穩步提升，位居 36 個中高收入經濟體之首。報告統計數據顯示：中國有 9 項細分指標排名全球第 1；進入全球百強的科技集群數量達 21 個，比 2017 年增加 14 個，數量首次與美國持平，居全球首位；全社會研發（R&D）經費中企業資金占比全球排名第 3 位；高技術產品凈出口占貿易總額比重排名第 4 位。從全球創新能力綜合排名不難發現，世界范圍內的發達國家無一不是創新強國、科技強國。在單邊主義、保護主義上升的大背景下，科技創新成為國際戰略博弈的主要戰場，大國之間圍繞科技制高點的競爭空前激烈

128、。圖圖42.42.2022 年中國創新能力綜合排名全球第年中國創新能力綜合排名全球第 11 位位 資料來源：WIPO2022 年全球創新指數報告，安信證券研究中心 行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。36 進入進入 20222022 年，科技強國和自主可控被國家高層空前重視。年，科技強國和自主可控被國家高層空前重視。求是雜志 2022 年三次發表習總書記關于“科技強國”的署名文章，強調科技攻關實現高水平自立自強的發展主線。9 月6 日，中央全面深化改革委員會第二十七次會議審議通過了關于健全社會主義市場經濟條件下關鍵核心技術攻關新型

129、舉國體制的意見重要政策，旨在強化國家戰略科技力量，大幅提升科技攻關體系化能力。圖圖43.43.求是雜志求是雜志 2022 年三次發表年三次發表總書記關于“科技強國”文章總書記關于“科技強國”文章 資料來源：求是雜志，安信證券研究中心 外部環境錯綜復雜，局部戰爭凸顯了國家科技自立自強的重要性。外部環境錯綜復雜，局部戰爭凸顯了國家科技自立自強的重要性。去年二月，俄烏戰爭爆發，西方國家相繼宣布了制裁俄羅斯的消息，全球科技巨頭也卷入紛爭，不僅互聯網巨頭谷歌、亞馬遜、微軟、Meta，流媒體巨頭網飛（Netflix）、Roku、Tiktok 切斷了俄羅斯的傳播口徑，手機巨頭蘋果，PC 巨頭惠普、戴爾、聯想

130、，汽車巨頭寶馬、通用、沃爾沃等都向俄羅斯斷供；更深入的層面，包括 Oracle、SAP 等企業云服務商，以及一切電子信息設備服務底層的芯片廠英特爾、AMD、臺積電等公司，均對俄羅斯采取限制行動。表表7 7：西方國家在俄烏沖突爆發后對俄羅斯了一系列制裁和封鎖西方國家在俄烏沖突爆發后對俄羅斯了一系列制裁和封鎖 時間時間 涉及公司涉及公司 具體情況具體情況 2.252.25 戴爾、聯想 Nexta TV 報道稱，使用英特爾和 AMD 處理器的戴爾和聯想等個人電腦生產廠商已停止向俄羅斯供貨。2.252.25 臺積電 俄羅斯芯片廠商已收到全球第一大芯片代工企業臺積電的通知，稱美國政府要求該公司停止與俄羅

131、斯的合作。隨后，臺積電稱將遵守美國的出口管制措施：“臺積電擁有嚴格的出口控制體系，包括一個強有力的評估和審查流程，以確保出口管制規定得到遵守?！?.13.1 微軟、谷歌、YouTube、蘋果 微軟宣布不再展示“今日俄羅斯”和衛星通訊社的產品和廣告，并在其應用商店中下架相關應用程序；Facebook 母公司 Meta、Alphabet 旗下的谷歌和YouTube 宣布，禁止俄羅斯官媒在其平臺上投放廣告；蘋果公司除了宣布在俄羅斯停用 Apple Pay 以外，也在俄羅斯境內停止所有產品的銷售；谷歌宣布 Google Pay 在俄羅斯無限期暫停使用。3 3 月初月初 SWIFT 歐盟將七家俄羅斯銀行

132、驅逐出環球銀行金融電信協會(SWIFT)國際結算系統，但不包括為能源交易提供支付服務的銀行。SWIFT 國際結算系統是世界領先的金融報文傳送系統，支撐全球金融交易。3 3 月初月初 Adobe 停止在俄羅斯和白俄羅斯的產品和服務的新銷售活動，終止了俄羅斯政府控制的媒體對其創意云(Creative Cloud)、文檔云(Document Cloud)和體驗云(Experience Cloud)產品的訪問。3.33.3 甲骨文、SAP 美國數據庫企業甲骨文宣布，為支持烏克蘭政府和人民，甲骨文公司已經暫停了在俄羅斯的所有業務。德國軟件企業 SAP 也宣布將暫停在俄銷售 SAP的所有產品和服務。3.5

133、3.5 三星 韓國三星公司聲明報道稱，在“當前地緣政治事件”的背景下，三星已暫停 行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。37 向俄羅斯供應包括芯片、智能手機、家用電器在內的所有商品。3.93.9 亞馬遜 亞馬遜云服務公司宣布將停止接受來自俄羅斯或白俄羅斯的新客戶 3.163.16 高通 芯片制造商高通表示已停止向俄羅斯公司銷售產品，以遵守美國在俄羅斯攻擊烏克蘭后實施的制裁。3.193.19 ARM ARM 英國公司在一份給科技媒體的回復中提到，遵循英國、歐盟、美國及其他政府宣布的對于俄羅斯的出口限制和經濟制裁，ARM 已暫停向俄羅斯

134、境內的客戶和合作伙伴提供產品和支持。4.134.13 Github GitHub（全球最大的開源代碼托管平臺）封禁俄羅斯開發者賬戶 8.268.26 英偉達 美國相關監管機構向英偉達發出通知，要求英偉達禁止對中國和俄羅斯出售A100 GPU 和即將推出的 H100 GPU 兩款芯片。8.288.28 戴爾 美國戴爾公司宣布完全退出俄羅斯市場。公司發言人稱，戴爾于 8 月中旬關閉了所有俄羅斯辦事處，并停止了在俄羅斯的所有業務。資料來源：彭博社，各公司官方聲明，安信證券研究中心 軟件和信息技術作為現代科技的重要組成，對科技自立自強至關重要。軟件和信息技術作為現代科技的重要組成，對科技自立自強至關重

135、要。從軟件和信息產業的整體規模來看，從 2010 年的 1.34 萬億提高到 2020 年的 8.16 萬億，年復合增長率高達 20%，說明市場一直保持高速增長。從軟件和信息產業對經濟的貢獻來看，貢獻率從 2010 年的 3.2%提高到 2020 年 8%，可見軟件和信息產業已經成為推動經濟發展的重要力量。圖圖44.44.2010-2021 年中國軟件和信息產業市場規模及對經濟貢獻情況年中國軟件和信息產業市場規模及對經濟貢獻情況 資料來源：工信部，國家統計局，安信證券研究中心 信創即信息技術應用創新，簡言之是指硬件和軟件的一系列信息化創新技術。信創即信息技術應用創新，簡言之是指硬件和軟件的一系

136、列信息化創新技術。信創二字來源于“信息技術應用創新工作委員會”。信創產品主要包括 IT 基礎設施產品、基礎軟件、應用軟件、信息安全產品。信創建設圍繞黨政、金融、教育、電信、醫療等關鍵領域，對其軟硬信創建設圍繞黨政、金融、教育、電信、醫療等關鍵領域，對其軟硬件核心技術、技術標準等展開自主研發從而實現原創替代。件核心技術、技術標準等展開自主研發從而實現原創替代。信息技術應用創新不僅是各行各業實現數字化轉型的關鍵抓手，同時也成為我國強化網絡安全與信息安全的重要手段。信創產業發展的核心在于通過應用拉動構建國產化信息技術軟硬件底層架構體系和全周期信創產業發展的核心在于通過應用拉動構建國產化信息技術軟硬件

137、底層架構體系和全周期生態體系、解決核心技術關鍵環節受制于人的問題，為中國未來數字化發展奠定堅實基礎。生態體系、解決核心技術關鍵環節受制于人的問題，為中國未來數字化發展奠定堅實基礎。從近幾年信創產業發展來看，通過應用牽引與產業培育，國產軟硬件產品綜合能力不斷提升，操作系統、數據庫等基礎軟件在部分應用場景中實現了“可用”，正在向“好用”的邁進。在部分應用場景中實現了“可用”，正在向“好用”的邁進。1.341.882.483.063.724.284.855.516.197.218.169.53.2%3.9%4.6%5.2%5.8%6.2%6.6%6.7%6.9%7.3%8.0%10.30%0.0%2

138、.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%012345678910201020112012201320142015201620172018201920202021軟件和信息產業（萬億元）軟件和信息產業（萬億元）經濟貢獻率經濟貢獻率 行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。38 圖圖45.45.信創四大類產品信創四大類產品 資料來源：安信證券研究中心整理 信創是一個信創是一個“大事件倒逼大事件倒逼+強政策推動強政策推動”的產業的產業。核高基重大專項開啟了我國信息技術基礎設施領域獨立自主研發創新的新篇章，此后政產學研用各方始終在努

139、力推進信息技術軟硬件基礎設施的自主創新、技術突破和市場化應用。2008 年微軟“黑屏”事件、2013 年美國“棱鏡門”事件和 2018 年中興華為被制裁等一系列事件的相繼發生，印證了我國在信息技術軟硬件基礎設施領域進行自主創新的前瞻性和重要性。近年來國際環境錯綜復雜，美國針對我國信息產業的芯片法案和出口管制新規進一步加碼，堅定了推進自主可控的決心，信創產業后續有望迎來新發展機遇期。圖圖46.46.信創發展的歷史沿革信創發展的歷史沿革 資料來源：安信證券研究中心整理 微軟黑屏（微軟黑屏（MicrosoftblackMicrosoftblack）事件：）事件：微軟中國宣布從 2008 年 10 月

140、 20 日開始同時推出兩個重要通知：WindowsWindows 正版增值計劃通知和正版增值計劃通知和 OfficeOffice 正版增值計劃通知。正版增值計劃通知。根據通知，未通過正版驗證的 XP，電腦桌面背景將會變為純黑色，用戶可以重設背景，但每隔 60 分鐘，電腦桌面背景仍會變為純黑色。棱鏡計劃（棱鏡計劃（PRISMPRISM）：）：一項由美國國家安全局（NSA）自 2007 年小布什時期起開始實施的絕密電子監聽計劃，該計劃的正式名號為“US-984XN”。根據斯諾登披露的文件，美國國家安全局能夠對即時通信和既存資料進行深度的監聽，許可的監聽對象包括任何在美國以外地區使用參與計劃公司服務

141、的客戶，或是任何與國外人士通信的美國公民?！袄忡R門”曝光后，各國政府加大力度關注網絡安全隱患問題，我國政府認識到自主研發的重要性，提升了對國家數據安全和原創技術的關注，并啟動設備采購國產化、自主研發的去“IOE”進程。行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。39 圖圖47.47.微軟黑屏事件微軟黑屏事件 圖圖48.48.棱鏡計劃棱鏡計劃 資料來源：彭博社、安信證券研究中心 資料來源：彭博社、安信證券研究中心 華為、中興事件：華為、中興事件：華為和中興是我國領先的信息與通信技術(ICT)解決方案供應商。2012 年10 月，美國眾議院發

142、布報告稱，華為及中興對美國國家安全構成威脅，并對兩家公司產品進行了“涉嫌為中國間諜活動提供便利”的調查。2018 年 4 月，美國商務部發布公告稱在未來7 年內禁止中興通訊向美國企業購買敏感產品。2019 年 5 月 15 日，美國宣布將把華為及其子公司列入出口管制的“實體名單”，2020年5月15日宣布禁止華為使用美國芯片設計軟件，2020 年 8 月 17 日表示禁止將含有美國技術的代工企業生產芯片給華為。面對美國政府逐漸加強的監管，華為為首的中國企業開始進行芯片和操作系統的自主研發，力圖打破開始進行芯片和操作系統的自主研發，力圖打破 IntelIntel 和和微軟的微軟的 Windows

143、Windows 系統所組成的系統所組成的 Wintel Wintel 聯盟。聯盟。圖圖49.49.華為、中興事件梳理華為、中興事件梳理 資料來源：安信證券研究中心整理 經過近幾年的快速發展，以國產經過近幾年的快速發展，以國產 CPUCPU、操作系統、數據庫、整機為代表，信、操作系統、數據庫、整機為代表，信創產業的自主研創產業的自主研發能力不斷提升，生態愈發繁榮，呈現出創新、生態重構、融合和不斷成熟的態勢。發能力不斷提升，生態愈發繁榮，呈現出創新、生態重構、融合和不斷成熟的態勢。行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。40 圖圖50.5

144、0.信創產業圖譜信創產業圖譜 資料來源：安信證券研究中心整理 實際上，黨和國家歷來重視信息化工作和信息技術基礎設施的自主可控實際上，黨和國家歷來重視信息化工作和信息技術基礎設施的自主可控。本世紀開始，我國以“核高基”專項開啟了信息技術基礎設施的自主研發進程，信息化建設隨之進入了快速發展的時期。與此同時，黨和國家對于信息化和網信安全的重視也在不斷地提升。1999 年 12月，“國家信息化工作領導小組”成立，國家信息化工作領導小組由國務院副總理吳邦國任組長。2001 年 8 月中共中央、國務院批準成立“國家信息化工作領導小組”，國務院總理朱镕基任組長，并專門設立了指導信息安全的機構“網絡與信息安全

145、組”?！笆舜蟆保ā笆舜蟆保?0122012 年年 1111 月月 8 8 日）以來，黨中央對信息化建設和信息技術基礎設施安全空前的日）以來，黨中央對信息化建設和信息技術基礎設施安全空前的重視。重視。2014 年 2 月 28 日，中央網絡安全和信息化領導小組成立，國家最高領導人首次掛帥，習近平總書記親自擔任組長。同年還召開中央網絡安全和信息化領導小組首次會議，組建了網絡安全的統籌協調機構“中央網絡安全和信息化領導小組辦公室（網信辦）”。2018 年 3 月，根據中共中央印發的深化黨和國家機構改革方案，將中央網絡安全和信息化領導小組改為中央網絡安全和信息化委員會。表表8 8：國家級信創相關政

146、策國家級信創相關政策 時間時間 發布主體發布主體 政策文件名稱政策文件名稱 政策主要內容政策主要內容 2003.102003.10 國家信息化領導小組 國家信息化領導小組關于加強信息安全保障工作的意見27 號文件 明確指出要重點保護基礎信息網絡和關系國家安全、經濟命脈、社會穩定等方面的重要信息系統，抓緊建立信息安全等級保護制度，制定信息安全等級保護的管理辦法和技術指南。2006.122006.12 信息產業部 我國信息產業擁有自主知識產權的關鍵技術和重要產品目錄 目錄依據四項原則選取關鍵技術和重要產品，其中包含自主創新原則，鼓勵原始創新，加強集成創新和引進消化吸收再創新，有利于提高關鍵技術和重

147、要產品自主知識產權的數量和質量。2015.072015.07 全國人大常委會 中華人民共和國國家安全法 將“自主可控”寫進法律，要求加強自主創新能力建設，加快發展自主可控的戰略高新技術和重要領域核心關鍵技術，加強知識產權的運用、保護和科技保密能力建設，保障重大技術和工程的安全。2016.122016.12 國務院“十三五”國家信息化規劃 部署了構建現代信息技術和產業生態體系，建設泛在先進的信息基礎設施體系，建立網信領域市場主體準入前信用承諾制度，推動電信和互聯網等行業外資準入改革。行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。41 2017

148、.012017.01 工信部 軟件和信息技術服務業發展規劃（2016-2020年）加快建設制造強國和網絡強國，推動軟件和信息技術服務業發展，以創新發展和融合發展為主線，著力突破核心技術，提出到 2020 年基本形成具有國際競爭力的產業生態體系的發展目標。2021.032021.03 全國人大 中華人民共和國國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和二三五年遠景目標綱要 提出要深入實施制造強國戰略。實施產業基礎再造工程，加快補齊基礎零部件及元器件、基礎軟件、基礎材料、基礎工藝和產業技術基礎等瓶頸短板。依托行業龍頭企業，加大重要產品和關鍵核心技術攻關力度，加快工程化產業化突破。實施重大技術裝備攻關工程，

149、完善激勵和風險補償機制，推動首臺（套）裝備、首批次材料、首版次軟件示范應用。2021.112021.11 工信部“十四五”軟件和信息技術服務業發展規劃 提出要壯大信息技術應用創新體系。開展軟件、硬件、應用和服務的一體化適配，逐步完善技術和產品體系。推動軟件企業建立產品質量全生命周期保障機制，通過開展信息技術應用創新產品測試，促進技術創新和產品迭代。2021.122021.12 全國人大常委會 中華人民共和國科學技術進步法 在第七條提到：加強原始創新和關鍵核心技術攻關，加快實現高水平科技自立自強。2021.122021.12 中央網絡安全和信息化委員會“十四五”國家信息化規劃 提出關鍵核心技術創

150、新能力顯著提升，集成電路、基礎軟件、裝備材料、核心元器件等 8 大短板取得重大突破；要加強信息技術基礎研究、強化關鍵信息技術創新。強化市場化和產業化引導，加強重點領域核心技術短板重點突破和集中攻關；加快研發適應國內經濟社會需要的核心技術產品，搭建適配認證平臺并加快軟硬件適配工作。推動政務、電信、金融、醫療、能源、建筑、制造等行業融入國內核心技術生態，鼓勵引導更多行業參與核心技術生態建設。2022.012022.01 國務院“十四五”數字經濟發展規劃 到 2025 年，數字經濟邁向全面擴展期，數字經濟核心產業增加值占 GDP 比重達到 10%，數字化創新引領發展能力大幅提升，智能化水平明顯增強。

151、數字技術自主創新能力顯著提升，數字化產品和服務供給質量大幅提高，產業核心競爭力明顯增強，在部分領域形成全球領先優勢。資料來源：安信證券研究中心整理 去年以來，信創開始從黨政全面走向行業，在技術原理、產生生態、商業模式和區域推廣四去年以來，信創開始從黨政全面走向行業，在技術原理、產生生態、商業模式和區域推廣四個方面發生了顯著變化。個方面發生了顯著變化。圖圖51.51.黨政信創到行業信創的顯著變化黨政信創到行業信創的顯著變化 資料來源：安信證券研究中心整理 從信息技術領域的四大經典定律看信創產業在技術原理層面的四大痛點和新的機遇：從信息技術領域的四大經典定律看信創產業在技術原理層面的四大痛點和新的

152、機遇：1 1）摩爾定律驅動新技術指數級進步。）摩爾定律驅動新技術指數級進步。摩爾定律是指集成電路上可以容納的晶體管數目在大約每經過 18 個月到 24 個月便會增加一倍，性能也將提升一倍。換言之，處理器的性能大約每兩年翻一倍，同時價格下降為之前的一半，即反摩爾定律。反摩爾定律倒逼所有硬件設備反摩爾定律倒逼所有硬件設備公司都必須跟上摩爾定律規定的更新速度，促使整個科技領域發展進步。公司都必須跟上摩爾定律規定的更新速度，促使整個科技領域發展進步。行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。42 摩爾定律正在逐漸失效，行業正在進入后摩爾定律時代

153、。摩爾定律正在逐漸失效，行業正在進入后摩爾定律時代。從現實角度出發，芯片行業如果一直按照摩爾定律所描述演進，那么強者恒強，中國只能一直跟在后面疲于追趕。而摩爾定律的逐漸失效給中國一個迎頭趕上的重要戰略窗口期。圖圖52.52.摩爾定律驅動新技術指數級進步摩爾定律驅動新技術指數級進步 圖圖53.53.IMEC 不斷突破芯片制程不斷突破芯片制程 資料來源：Economist，安信證券研究中心 資料來源：IMEC，安信證券研究中心 2 2）安迪比爾定律揭示了在信息化建設中軟硬件協同配合的規律。）安迪比爾定律揭示了在信息化建設中軟硬件協同配合的規律。安迪比爾定律是以微軟和Intel 為基礎的 WinTe

154、l 聯盟長期以來的一個運行規律：計算機工業是由軟件更新帶動硬件更新的。軟件的開發和發展，令使用軟件的設備需要更高的性能和速度，從而推動了硬件技術的不斷更新和升級。根據安迪比爾定律，信創云計算作為承載在硬件之上的軟件，需要不斷的根據硬件的升級進行調整，既包括異構芯片資源的納管，又包括不斷地將升級的硬件性能和功能最大化利用。表表9 9：19851985-20152015 年年 WindowsWindows 操作系統推薦硬件配置性能隨各主要版本演化操作系統推薦硬件配置性能隨各主要版本演化 系統版本系統版本 內核版本號內核版本號 發布時間發布時間 CPUCPU RAMRAM Windows 1.0Wi

155、ndows 1.0 1 1985/256kB Windows 3.1Windows 3.1 3.1 1992 20MHz 2MB Windows 95Windows 95 4 1995 25MHz 8MB Windows NT 3.5Windows NT 3.5 NT 3.5 1995 25MHz 16MB Windows NT 4.0Windows NT 4.0 NT 4.0 1996 33MHz 16MB Windows 2000Windows 2000 NT 5.0 2000 133MHz 128MB Windows XPWindows XP NT 5.1 2001 233MHz 128

156、MB Windows Windows Server 2003Server 2003 NT 5.2 2003 1GHz 1GB Windows VistaWindows Vista NT 6.0 2005 800MHz 2GB Windows Server 2008Windows Server 2008 NT 6.0 2008 1GHz 2GB Windows 7Windows 7 NT 6.1 2009 1GHz 4GB Windows 8Windows 8 NT 6.2 2012 1GHz 4GB Windows Server 2012Windows Server 2012 NT 6.2 2

157、012 1.4GHz 1GB Windows 10Windows 10 NT 10.0 2015 1GHz 4GB 資料來源：微軟，安信證券研究中心整理 3 3）阿姆達爾律闡明了計算機各部分的性能必須均衡匹配才能實現整體性能最大化）阿姆達爾律闡明了計算機各部分的性能必須均衡匹配才能實現整體性能最大化，該定律代表了處理器并行運算之后效率提升的能力，在信創領域的體現就是國產替代需要各部分軟硬件產品和技術能力要平衡發展。芯片、存儲、整機被視為信創產業基礎硬件的三大件，其中芯片對計算能力的提升起到了決定性作用，是支撐 IT 系統運作的“發動機”。全球視角下，集成電路的競爭最終將表現為產業鏈之間綜合實力

158、的競爭，中國芯片產業的發展需要全鏈路協同，以突破一批核心技術，完善產業鏈各環節的配套能力。行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。43 圖圖54.54.阿姆達爾律在信創中的體現阿姆達爾律在信創中的體現 資料來源：安信證券研究中心整理 4 4）梅特卡夫定律揭示了關鍵核心技術如何形成高價值與高壁壘的內在機理。）梅特卡夫定律揭示了關鍵核心技術如何形成高價值與高壁壘的內在機理。該定律指出一個網絡的用戶數目越多，則整個網絡和該網絡內的每臺計算機的價值呈指數級增長。對于一項關鍵核心技術而言，梅特卡夫定律表明其價值將隨著集成的功能、模塊、算法等點技

159、術的數量增加而不斷提高。但是一旦通過技術攻關成功實現新算法或新功能的集成，構成一個更大的技術網絡，壁壘也就更高。以英特爾公司的桌面與服務器處理器為例，每一代新的處理器架構都會集成多種新功能，這些新功能的集成都需要大量研發投入。2011 年，Sandy Bridge架構中集成的新功能“大頁面”技術，需要對十幾項已有功能進行修改，這使得處理器的正確性驗證面臨很大的挑戰。而英特爾成功地實現了“大頁面”功能的集成，從而在大容量內存的支持方面領先于其他處理器，獲得用戶的青睞。圖圖55.55.梅特卡夫定律梅特卡夫定律 圖圖56.56.英特爾公司實現“大頁面”功能英特爾公司實現“大頁面”功能 資料來源：IE

160、EE 計算機，安信證券研究中心 資料來源：英特爾，安信證券研究中心 當前，當前，信創產業生態信創產業生態正在發生深刻正在發生深刻變化變化。按照技術發展的客觀規律和實際情況，通用芯片和操作系統是整個信創產業的根基，這一點從 Windows+Intel（Wintel）體系在全球范圍內近乎壟斷的地位可見一斑。目前，國內信創產業除了通用芯片和操作系統這兩大基礎軟硬件核心環節趨于收斂，行業集中度提升，競爭格局逐漸明朗；其他環節諸如服務器及整機、數據庫和中間件、云平臺和集成商等均呈現出百花齊放的發展趨勢，產業生態規模持續壯大。行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項

161、聲明請參見報告尾頁。44 圖圖57.57.信創產業生態信創產業生態 資料來源：安信證券研究中心整理 另一方面，近年來我國信創產業技術和產品生態體系已初步成型，信息技術產品可滿足部分關鍵領域和重要信息系統最基本的應用需求，基本具備替代 Wintel 體系的能力。這其中，最具代表性的當屬中國電子、中國電科、中科院和華為四大信創生態體系。中國電子、中國電科、中科院和華為四大信創生態體系。圖圖58.58.信創四大集團呈平臺化發展態勢：華為、中國電子、中國電科和中科系信創四大集團呈平臺化發展態勢：華為、中國電子、中國電科和中科系 資料來源：安信證券研究中心整理 行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本

162、報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。45 信創產業的商業模式正在發生變化，從一類商業模式變成四類商業模式信創產業的商業模式正在發生變化，從一類商業模式變成四類商業模式從原來單一的“廠商-集成商-用戶”演變為“用戶-廠商”定向模式、“廠商-渠道-用戶”的產品模式、“平臺商-集成商-用戶”的方案模式等。圖圖59.59.信創產業商業模式正在發生變化信創產業商業模式正在發生變化 資料來源：海比研究院，安信證券研究中心整理 過去三年，地方政府從政策支持和產業園區兩個維度鼓勵信創產業發展。其中深圳市發改委發布的關于促進消費持續恢復的若干措施明確指出，對采購對采購 5050 萬元以上、

163、符合條件的萬元以上、符合條件的用戶單位，按采購額的用戶單位，按采購額的 3%3%給予補貼；給予補貼；原則上新增辦公系統、業務系統中信創產品的采購比例，金融、能源、教育、醫療、電信、交通等重點領域不低于 20%；新增關鍵信息基礎設施中信創產品的采購比例，黨政機關、國資國企不低于 40%。這是地方政府首次就信創產品采購比例進行明確規定，同時也是首個對信創產品采購進行補貼的政策。表表1010：地方級信創相關政策地方級信創相關政策 省市省市 時間時間 政策文件名稱政策文件名稱 政策主要內容政策主要內容 貴州貴州 2020.06 貴州省大數據融合創新發展工程專項行動方案 提出打造大數據信息技術應用創新生

164、態中心，為相關數據庫、中間件、應用軟件、信息安全等企業提供適配、測試、運維服務，構建“研究應用推廣運營”產業生態圈，推動服務業高質高效發展。浙江浙江 2020.07 2020 年浙江省軟件與集成電路產業工作要點 加快推進云操作系統、嵌入式操作系統、分布式數據庫、中間件等研發。鼓勵企業與科研院所合作共建適配中心，推進國產硬件、數據庫、操作系統、中間件、安全軟件及各類應用軟件的集成、適配、優化。廣西廣西 2020.10 加快廣西數字經濟發展的若干措施 對進入國家級信創產品庫的產品生產企業，落戶并在廣西生產的予以分類獎補。山西山西 2021.05 山西省“十四五”未來產業發展規劃 創優信創產業發展環

165、境。繪制信創產業創新生態圖譜，全面梳理全省信創產業鏈、項目鏈、招商鏈、創新鏈、政策鏈，形成構建產業創新生態的基礎工作體系；加強信創產業主體引育。山東山東 2021.06 關于加快建設工業強市的若干政策措施 支持信息技術應用創新企業開展軟件產品研發、應用遷移、適配測試、密碼測評、安全防護、芯片應用、信息技術服務創新等項目。云南云南 2021.07 云南省“十四五”云上云行動計劃（征求意見稿）做大信創產業。依托云南省數字經濟開發區、云南信創（大理）產業園等，加快信創軟硬件產品研發、生產、銷售和服務，構建信創產業生態鏈，培育信創產業集群。北京北京 2021.08 北京市關于加快建設全球數字經濟標桿城

166、市的實施方案 在打造“全球數字技術創新策源高地”中表示，聚焦突破高端芯片、基礎軟硬件、開發平臺、基本算法、量子科技、腦機科學等“卡脖子”和前沿核心技術。湖北湖北 2021.11 關于全面推進數字湖北建設加快國產操作系統、數據庫、工業軟件和信息安全軟件的推廣應用。力爭到 2025 年，建 行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。46 的意見 成國際一流的網絡安全和信創產業發展高地。福建福建 2021.11 2020 年數字福建工作要點的通知 重點推進高端芯片、核心器件、關鍵材料、高端裝備、區塊鏈、工業軟件等核心關鍵共性技術攻關。上海上海

167、 2021.12 上海市電子信息產業發展“十四五”規劃 加快金融領域信息技術應用創新；壯大網絡安全產業；實施信創軟件行業應用工程。天津天津 2021.12 天津市新一代信息技術產業發展“十四五”專項規劃的通知 在操作系統、數據庫、中間件、云計算平臺軟件、人工智能技術框架和編程環境以及行業應用等領域，形成一批高水平的適配全國產硬件的系統技術方案和行業應用方案；在關鍵信息基礎設施中實施國產化工程。深圳深圳 2022.05 關于促進消費持續恢復的若干措施 擴大信創產品市場規模，制定信創產品推薦目錄，組織開展對接交流會，對采購 50 萬元以上、符合條件的用戶單位，按采購額的 3%給予補貼。原則上新增辦

168、公系統、業務系統中信創產品的采購比例，金融、能源、教育、醫療、電信、交通等重點領域不低于 20%；新增關鍵信息基礎設施中信創產品的采購比例，黨政機關、國資國企不低于 40%。廣東廣東 2022.06 廣東省貫徹落實國務院 扎實穩住經濟的一攬子政策措施 實施方案 提升信創產品和服務在黨政機關日常辦公、業務系統和重要基礎設施應用的廣度深度；進一步發揮廣東省信創產業聯盟作用，構建標準統一的信創保障服務體系，搭建全鏈條信創生態發布和供需對接渠道，形成集群規模效應。資料來源：安信證券研究中心整理 建議關注：建議關注：金山辦公、中國軟件、太極股份、中科曙光、浪潮信息、中國長城、海光信息、金山辦公、中國軟件

169、、太極股份、中科曙光、浪潮信息、中國長城、海光信息、龍芯中科、誠邁科技、神州數碼、海量數據、星環科技、普聯軟件、龍芯中科、誠邁科技、神州數碼、海量數據、星環科技、普聯軟件、用友網絡、用友網絡、致遠互聯、致遠互聯、泛微網絡、泛微網絡、麒麟信安、拓維信息、東方通、寶蘭德、麒麟信安、拓維信息、東方通、寶蘭德、彩訊股份、彩訊股份、達夢數據（待上市）達夢數據（待上市）等。等。3.2.3.2.基礎工具鏈：替代空間廣闊，紅利持續基礎工具鏈：替代空間廣闊，紅利持續釋放釋放 當前卡脖子的關鍵技術逐漸向產業鏈上游延伸，基礎工具鏈的投資價值顯現。當前卡脖子的關鍵技術逐漸向產業鏈上游延伸，基礎工具鏈的投資價值顯現。從

170、 2021 年初的兩會到年中的兩院院士大會，從政治局 730 會議到年底的中央經濟工作會議，國家高層始終反復強調科技自立自強，加快解決“卡脖子”問題，發展專精特新企業。我們認為國產化過去經歷了兩輪的浪潮，第一輪是以 PC 整機、服務器以及相關的軟硬件為主的信創浪潮；第二輪是以半導體為主的芯片國產化浪潮。當前，第三輪以基礎工具鏈軟硬件為主的國產化浪潮即將開啟。其中，軟件相關的基礎工具鏈包括了 CAD、CAE、EDA 等，而測量儀器屬于軟硬件系統相關的基礎工具鏈。圖圖60.60.國產化逐漸向產業鏈上游延伸國產化逐漸向產業鏈上游延伸 資料來源：華大九天，普源精電，安信證券研究中心 行業深度分析行業深

171、度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。47 3.2.1.3.2.1.電子測量儀器：信息技術產業基座，國產替代正當時電子測量儀器：信息技術產業基座，國產替代正當時 電子測量儀器是“工程師的眼睛”，典型的知識與技術密集型行業。電子測量儀器是“工程師的眼睛”，典型的知識與技術密集型行業。電子測量儀器產品種類眾多，一般分為專用電子測量儀器和通用電子測量儀器。專用儀器定制化程度高，針對特定場景，如信道仿真儀、5G 綜測儀等。通用儀器標準化程度高，適用范圍廣。依據產品形態，通用電子測量儀器主要有：1）示波器：把電信號變換成圖像顯示，即信號波形，可以測量電壓、電流

172、、頻率、相位差、調幅度等參數。2）頻譜分析儀：測量信號頻率和功率信息，高端頻譜儀還可以完成信號解調分析功能。3）矢量網絡分析儀：測量器件網絡特性的儀器，是射頻微波領域必備的測試測量儀器。4）信號發生器：發出各種頻率、波形和輸出電平電信號，用作測試信號源或激勵源?？茖W儀器是典型的知識與技術密集型行業，其中，電子測量儀器以電子技術為基礎，涉及計算機、物理、數學、通信、軟件等多學科的理論與應用。圖圖61.61.電子測量儀器產品體系、下游客戶與應用場景電子測量儀器產品體系、下游客戶與應用場景 資料來源：坤恒順維官網、普源精電官網、安立官網、是德科技官網，安信證券研究中心 測量儀器市場以海外公司為主，國

173、產廠商任重而道遠。測量儀器市場以海外公司為主，國產廠商任重而道遠。從全球競爭格局來看，全球各區域市場發展相對不平衡，歐美等發達國家電子測量儀器儀表產業起步較早，產業鏈上下游基礎良好，歐美巨頭廠商長期處于寡頭壟斷狀態，且多聚焦中高端儀器儀表市場。其中，是德科技作為全球龍頭企業，產品體系實現電子測量全面覆蓋，示波器、信號源、頻譜分析儀、矢量網絡分析儀等產品占據全球領先地位，并面向下游應用場景提供全套解決方案；羅德與施瓦茨在頻域產品領域的優勢突出，主要包括信號源、頻譜分析儀和矢量網絡分析儀；泰克是示波器的發明者，在時域儀器尤其是示波器、任意波形發生器方面競爭力強；美國國家儀器因其“虛擬儀器技術”的優

174、勢、模塊化和“軟件定義儀器”的理念在原型機、生產測試領域相對領先。國內市場方面，國內電子測量儀器行業起步較晚，企業發展時間較短，技術積累需要一定過程，主要圍繞部分電子測量儀器產品和核心技術的自主研發，不過近幾年的發展也明顯呈現出加速態勢，尤其表現在產品的指標性能方面，其中普源精電作為國內唯一擁有數字示波器自研核心芯片組，并成功實現產業化的電子測量儀器企業，擁有突出優勢。行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。48 圖圖62.62.測量測量儀器儀器行業內典型企業行業內典型企業 資料來源：安信證券研究中心整理 頭部企業收入體量龐大，收入來

175、源主要是亞太和歐美地區。頭部企業收入體量龐大，收入來源主要是亞太和歐美地區。從收入體量來看，歐美頭部廠商主要包括是德科技、羅德與施瓦茨、福迪威旗下的泰克，以及美國國家儀器，市場基礎堅實，收入體量龐大，以各廠商 2021 財年收入情況為例，是德科技以 49.4 億美元的收入占據市場第一，羅德與施瓦茨以 24.9 億美元的收入占據市場第二，泰克（以 Fortive 的精密儀器板塊計算），以及美國國家儀器 2021 年的收入分別是 18.5 和 14.7 億美元。從收入分布來看，以是德科技和美國國家儀器為例，其收入來源主要是亞太地區和美洲地區，亞太地區以中國、印度為代表的新興市場電子產業迅速發展，對

176、電子測量儀器儀表市場需求尤為旺盛。是德科技 2021 年 44%的收入來源于亞太地區，40%來源于美洲地區，美國國家儀器公司 2021 年 34%收入來源于亞太地區，41%收入來源于美洲地區。圖圖63.63.測量儀器測量儀器頭部廠商頭部廠商 2021 營業收入營業收入（億美元）（億美元）*福迪威：按福迪威精密儀器板塊收入計入。資料來源：是德科技、羅德與施瓦茨、福迪威、美國國家儀器公司公告，安信證券研究中心 因技術水平帶來的供給能力差異是國內外電子測量廠商的核心差距。以數字示波器為例，數字示波器的核心指標為帶寬，帶寬越高其可測范圍越大，誤差越小。國外數字示波器最高帶寬為 110GHz，而國內廠商

177、最高水平為 5GHz 帶寬。同樣，波形和信號發生器、頻譜分析儀、矢量網絡分析儀等產品，國外廠商對比國內廠商都存在著較大的技術優勢。究其原因，電子測量儀器行業是一個需要時間與技術積淀的行業，行業內頭部廠商如是德科技、羅德與施瓦茨、泰克等等均立于上世紀前期，并伴隨著下游電子和無線電行業逐步成長，在 80 余年的49.4 24.9 18.5 14.7 0.00.010.010.020.020.030.030.040.040.050.050.060.060.0是德科技（是德科技（KEYSIGHTKEYSIGHT）羅德與施瓦茨（羅德與施瓦茨（R&S)R&S)福迪威福迪威*（FortiveFortive）

178、美國國家儀器（美國國家儀器（NINI）行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。49 發展歷程中，其在整機設計、芯片設計、半導體工藝、對下游行業的理解方面均有著深厚的積淀，結合對眾多細分領域公司的收購，才逐漸形成較大的技術優勢。圖圖64.64.國內外電子測量儀器最高水平對比國內外電子測量儀器最高水平對比 資料來源：安信證券研究中心整理 作為基礎工具事關產品研發的周期和成功率，品牌信任度是電子測量廠商的另一大壁壘。作為基礎工具事關產品研發的周期和成功率，品牌信任度是電子測量廠商的另一大壁壘。電子測量儀器主要用于產品的研發和生產階段，對于用

179、于研發階段的儀器，下游客戶通常對于價格的敏感度不高，而看重對于產品品牌的信任度。我們從全球職場社交平臺 LinkedIn 關注人數作為參考，以量化各個廠商的品牌影響力，目前是德科技/羅德與施瓦茨/泰克/普源精電的關注人數分別為 13.31/11.64/7.26/3.15 萬人。我們可以積極地看到，國產廠商 RIGOL品牌的影響力在不斷擴大。圖圖65.65.各大廠商各大廠商 LinkedIn 平臺關注人數對比平臺關注人數對比 資料來源：Linkedin，安信證券研究中心 供給能力顯著抬升，國產廠商向中高端產品突破。供給能力顯著抬升，國產廠商向中高端產品突破。盡管當前國內電子測量儀器的整體水平相較

180、于海外還有較大差距，但我們也欣喜地發現，眾多國產廠商正在加速向中高端突破。時域類產品方面，根據普源精電投資者關系披露，公司在 2020 年推出 DS70000 系列，首次實現5GHz 帶寬、20GSa/S 采樣率，并計劃于 2023 年推出 13GHz 帶寬、40GSa/S 采樣率的下一代示波器，完全進入高端市場。頻域類產品方面，根據坤恒順維官網，公司2021年推出的KSW-VSG02型矢量信號發生器，指標接近海外頭部廠商的高端水平；另外，中電科思儀官網顯示，其網絡分析儀最高可達到 110GHz，與國外最高水平類似。我們預計，隨著眾多國產測量儀器廠商獲得資本賦能，其有望加大在研發、渠道、人才等

181、方面的投入，從而加速供給能力的不斷抬升。31469725521164871330570 02000020000400004000060000600008000080000100000100000120000120000140000140000普源精電（普源精電（RIGOLRIGOL）泰克（泰克（TektronixTektronix）羅德與施瓦茨（羅德與施瓦茨（R&S)R&S)是德科技（是德科技（KEYSIGHTKEYSIGHT）行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。50 圖圖66.66.國產廠商國產廠商的的中高端產品中高端產品 資料

182、來源：普源精電官網，坤恒順維官網，中電科思儀官網，安信證券研究中心 國產化政策持續加碼，產業基礎重筑聚焦研發設計環節。國產化政策持續加碼，產業基礎重筑聚焦研發設計環節。自 2018 年以來，由于國際貿易局勢發生變化，我國加速推出了一系列利好國產電子測量儀器發展的規劃，如 2018 年將電子測量儀器制造歸為國家戰略新興產業；十四五規劃明確加強高端科研儀器設備研發制造；以及 2021 年兩院院士大會中，習總書記將科學儀器列為與工業軟件、高端芯片同等重要的“卡脖子”技術，再次強調了電子測量儀器的重要性?？紤]到相關政策對于國產電子測量儀器的鼓勵，在部分客戶群體以及使用場景中，國際廠商與客戶的粘性不再是

183、不可逾越的壁壘，我們認為國產化政策紅利將給國內電子測量廠商帶來前所未有的機遇。表表1111：近十年電子測量儀器相關政策梳理近十年電子測量儀器相關政策梳理 日期日期 政策政策 主要內容主要內容 2013.12 加快推進傳感器及智能化儀器儀表產業發展行動計劃 到 2025 年，傳感器及智能化儀器儀表產業整體水平跨入世界先進行列，涉及國防和重點產業安全、重大工程所需的傳感器及智能化儀器儀表實現自主制造和自主可控傳感器及智能化儀器儀表實現自主制造和自主可控，高端產品和服務市場占有率提高到 50%以上。2016.06 儀器儀表行業“十三五”發展規劃 推進重點產品核心技術自主化進程，力爭基本形成國家大型工

184、程項目、重點應用領域自控系統和精密精密測試儀器的基本保障能力和重大科技項目所需自控系統和精密測試儀器的基礎支撐能力。測試儀器的基本保障能力和重大科技項目所需自控系統和精密測試儀器的基礎支撐能力。2016.08 “十三五”國家科技創新規劃 支持支持 4G4G 增強技術的儀表等技術增強技術的儀表等技術薄弱環節的攻關，形成完整的寬帶無線移動通信產業鏈，保持與國際先進水平同步發展。2016.11“十三五”國家戰略性新興產業發展規劃 促進高端裝備產業突破發展，加快推動新一代信息技術與制造技術的深度融合，全面突破高精度減速器、高性能控制器、精密測量精密測量等關鍵技術與核心零部件。2017.05“十三五”先

185、進制造技術領城科技創新專項規劃 研發復雜工業測量儀表在線標定，高端智能測量儀表設計復雜工業測量儀表在線標定，高端智能測量儀表設計、精確自動補償、生產工藝、裝配等，在線分析儀器小型化關鍵部件、微弱信號精密檢測等共性關鍵技術。2018.11 戰略性新興產業分類 電于測量儀器制造屬于國家戰略新興產業電于測量儀器制造屬于國家戰略新興產業 2019.04 關于促進中小企業健康發展的指導意見 在核心基礎零部件核心基礎零部件(元器件元器件)、關鍵基礎材料、先進基礎工藝和產業技術基礎等、關鍵基礎材料、先進基礎工藝和產業技術基礎等領域，培育一批主營業務突出、競爭力強、成長性好的專精特新“小巨人”企業。2020.

186、03 工業和信息化部關于推動 5G 加快發展的通知 持續支持 5G 關鍵元器件、基礎軟件、儀器儀表基礎軟件、儀器儀表等重點領城的研發、工程化攻關及產業，奠定產業發展基礎。2020.03 加強“從 0 到 1”基礎研究工作方案 加強重大科技基礎設施和高端通用科學儀器高端通用科學儀器的設計研發，聚焦高端通用和專業重大科學儀器設備高端通用和專業重大科學儀器設備研發、工程化和產業化研究，推動高端科學儀器設備高端科學儀器設備產業快速發展。2021.03 國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和 2035 年遠景目標綱要 建設重大科技創新平臺:加強高端科研儀器設備高端科研儀器設備研發制造。2021.05 兩院

187、院士大會中國科協第十次全國代表大會 要從國家急迫需要和長遠需求出發，在基礎原材料、高端芯片、工業軟件、科學試驗用儀器設備高端芯片、工業軟件、科學試驗用儀器設備等方面關鍵核心技術上全力攻堅。2021.07 5G 應用“揚帆”行動計劃（2021-2023 年）支持高精度、高靈敏度、大動態范圍的 5G 5G 射頻、協議、性能等儀器儀表射頻、協議、性能等儀器儀表研發，帶動儀表用高端芯片、核心器件等盡快突破。資料來源：安信證券研究中心整理 行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。51 3.2.2.3.2.2.研發設計類工業軟件：研發設計類工業軟

188、件：工業軟件的皇冠工業軟件的皇冠，賽道長坡厚雪價值大，賽道長坡厚雪價值大 研發設計軟件是工業軟件的皇冠研發設計軟件是工業軟件的皇冠。研發設計軟件既有 CAD、CAE、EAD 等傳統專業化軟件，也有 PLM、CAM、BIM 等新型系統級軟件，是基礎學科和工程知識的集大成者。其涵蓋數學、物理、化學、生物、材料和計算機等方面知識，用于協助工程技術人員完成產品設計，提升開發效率、降低開發成本、縮短開發周期、提高產品質量，支撐整個工業體系。研發設計軟件的硬核，在于其龐雜而深奧的技術體系，以及與軟件開發、工程實際的緊密耦合。從數學方程式出發，經過漫長的物理機理的冶煉、計算機科學與技術的萃取，最后還必須經過

189、工程知識的淬火，才能成為一個成熟可用的工業軟件產品。圖圖67.67.研發設計類軟件技術圖譜研發設計類軟件技術圖譜 資料來源：知識自動化，安信證券研究中心 3.2.2.1.CAD（計算機輔助設計）：設計基礎應用廣泛 CADCAD 軟件是設計能力的基礎，下游應用廣泛。軟件是設計能力的基礎，下游應用廣泛。CAD 是利用計算機進行工程設計的研發設計類工業軟件，替代傳統設計人員手動制圖，解決工業產品的幾何外形和結構設計問題，使得產品設計的結構形狀所見即所得。CAD 本質上是將工業設計知識和經驗以數字化模型的方式沉淀，協助工程技術人員完成產品設計，進而提升產品開發效率、降低開發成本、縮短開發周期。圖圖68

190、.68.2D CAD 室內設計示例圖室內設計示例圖 圖圖69.69.3D CAD 機械配備設計示例圖機械配備設計示例圖 資料來源：中望軟件官網，安信證券研究中心 資料來源：中望軟件官網，安信證券研究中心 行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。52 全球全球 CADCAD 市場空間市場空間 9393 億美元，國內市場接近億美元，國內市場接近 5050 億人民幣。億人民幣。海外咨詢公司 P&S Intelligence在 2020 年 9 月最新統計和測算顯示，2019 年全球 CAD 市場空間為 93 億美元，預計 2020-2030

191、年 CAGR 為 6.6%，其中 2D CAD 的占比約為 25%。具體到國內市場，綜合工信部運行監測協調局、中國電子信息產業統計年鑒和賽迪顧問的相關數據，2018 年國內 CAD 市場空間接近 50億人民幣，未來十年 CAGR 保持在 13%左右，高于全球市場增速。圖圖70.70.CAD 全球市場規全球市場規模模 圖圖71.71.2018 年年 CAD 全球市場全球市場 2D 和和 3D 的比例的比例 資料來源：BIS Research，Statista，安信證券研究中心 資料來源：BIS Research，Statista，安信證券研究中心 2D CAD2D CAD：全球遠期空間超過：全球

192、遠期空間超過 300300 億，國內企業有望實現快速增長億，國內企業有望實現快速增長。根據 P&S Intelligence和 BIS 的相關測算，全球 2D CAD 空間穩步增長，預計 2030 年或將達到 300 億人民幣，其中國內市場受益于產業鏈升級和軟件正版化普及，增速水平高于全球達 15%，預計 2030 年增長至 50 億人民幣。我們認為，當前國內廠商在 2D CAD 領域已具備一定的產品競爭力，后續有望憑借高性價比優勢和國產替代東風，在國內市場取得快速增長。表表1212：2D2D CADCAD 市場空間市場空間 產品線產品線 市場空間（億元）市場空間（億元）2 2019019 2

193、 2022E022E 2 2030030E E 測算依據測算依據 2D CAD 海外市場 154 176 250 P&S Intelligence 測算 2019 年全球 CAD 空間 93 億美元，CAGR=6%；BIS 測算 2D 占比 25%左右 國內市場 14 19 50 根據工信部運行監測協調局、中國電子信息產業統計年鑒和賽迪顧問測算 2019 年國內 CAD 空間 50 億，CAGR=15%；BIS 測算 2D 占比 25%左右 合計 168 195 300 資料來源：P&S Intelligence，工信部，賽迪顧問，安信證券研究中心 3D CAD3D CAD：技術壁壘高，存在卡

194、脖子風險。：技術壁壘高，存在卡脖子風險。CAD 的核心是其內部的幾何平臺，也被稱為幾何內核或幾何引擎。幾何內核之于研發設計軟件，如同芯片之于手機電腦等電子產品，是最為核心和基礎的部分。幾何內核的主要作用包括：基于數學邏輯處理幾何對象；提供描述三維模型最終外形的函數表達；形成約束建模、參數建模、驅動建模等各種底層機制，便于上層 CAD 應用開發；為二次開發提供各類接口；為 CAE 數值計算仿真的求解器提供網格劃分的信息。目前國際上主流的商業化幾何內核主要有美國 Spatial 公司的 ACIS（被法國達索收購），美國 UGS 公司的 Parasolid（被德國西門子收購），以及開源的 Open

195、CASCADE，由此可見，國際主流商業化幾何內核主要掌握在美系廠商手中，存在卡脖子風險。7070.382.7132.2158.30204060801001201401601802016201720182023E2028ECAD市場規模（億美元）市場規模（億美元）2D CAD,26.4%3D CAD,73.6%行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。53 表表1313：國外國外 CADCAD 產品介紹產品介紹 C CADAD 產品產品 所屬公司所屬公司 所用內核所用內核 備注備注 CATIA 法國達索系統 CGM 自主內核，自主約束求解

196、器（Ledas 研發）NX/UG 德國西門子 Parasolid 早年收購的內核 Pro/E 美國 PTC Granite 自主內核，產品現在成為 Greo SolidWorks 法國達紫系統 Parasolid,CGM 逐步轉向 CGM SolidEdge 德國西門子 Parasolid 收購的產品 Inventor 美國 Autodesk ACIS 購買了 ACIS 代碼，內部改進 資料來源：山大華天官網，安信證券研究中心 3.2.2.2.CAE（計算機輔助工程）：仿真世界潛力無限 CAECAE 軟件仿真方法是與理論方法、實驗方法并列的人類認識世界的三大方法。軟件仿真方法是與理論方法、實驗

197、方法并列的人類認識世界的三大方法。CAE（Computer Aided Engineering 計算機輔助工程）是以有限元法、有限差分法及有限體積法等數學基礎，用計算機輔助求解并優化復雜工程和產品結構強度、剛度、屈曲穩定性、動力響應、熱傳導、三維多體接觸、彈塑性等性能的近似數值分析方法。CAE 軟件專業性較強，能夠針對特定類型的產品提供較好的性能分析、預測以及設計優化等功能，如流體力學領域的 Fluent、多體動力學領域的 Adams、注塑成型領域的 Moldflow、電磁學領域的 HFSS 等。圖圖72.72.CAE 部部分典型產品示意圖分典型產品示意圖 資料來源：ANSYS 官網，安信證券

198、研究中心 CAECAE 仿真對企業研發環節增收降本的價值效果顯著。仿真對企業研發環節增收降本的價值效果顯著。1）CAE 軟件可助力企業尋求理想的產品設計方案，為設計決策提供支持；2）CAE 軟件可協助設計人員預先發現潛在問題；3）CAE 軟件可模擬多種實際情景，減少物理實驗所引發的時間和資金成本；4）CAE 軟件可以有效提高生產效率，推動產品流通，促進下游企業與行業的發展。根據 Aberdeen 調查報告表示，集成的 CAE 平臺能夠節約 22%的時間。根據 ANSYS 發布的5G 白皮書數據顯示，其提供的電磁模擬與仿真領域的 5G 解決方案能夠提供顯著的競爭優勢：1）能夠降低 60%的成本；

199、2）提升 3 倍的開發時間；3）減少 70%的閑置功率；4）降低 80%的天線重量。行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。54 圖圖73.73.CAE 仿真覆蓋研發全流程，增收降本作用顯著仿真覆蓋研發全流程，增收降本作用顯著 資料來源：ANSYS 官網，安信證券研究中心 CAECAE 技術壁壘顯著技術壁壘顯著,“破壁”成本極高?！捌票凇背杀緲O高。從 CAE 所需要的知識結構來看，CAE 軟件開發需要更多數學、物理相關知識，如針對特定場景（比如液體流動、溫度傳播以及結構變形），用程序編碼的方式實現對物理規律、數學原理的客觀還原。其中，

200、求解器是 CAE 最底層的物理、數學算法架構，其源代碼是由數學、力學、材料、物理等多學科的代碼組成，難度和復雜度遠超計算機科學中的代碼。以流體力學求解器為例，其計算結果往往是一個三維區域內部的流體特性，包括速度、壓力、形態等，隨著時間的演化過程，每一個小的局部位置在特定時間點上都涉及到大量的代數運算。圖圖74.74.流體計算的核心變量：壓力，速度，溫度（熱流體流體計算的核心變量：壓力，速度，溫度（熱流體）資料來源：AutoDesk，安信證券研究中心 3.2.2.3.EDA（電子設計自動化）：半導體產業皇冠明珠 E EDADA 是集成電路領域的是集成電路領域的 CADCAD 加加 CAECAE，

201、典型的技術與，典型的技術與知識知識密集型產業。密集型產業。電子設計自動化（EDA）是利用計算機輔助設計軟件，來完成超大規模集成電路芯片的功能設計、綜合、驗證、物理設計(布局、布線、版圖、設計規則檢查等)等流程的設計方式。從功能來看整個集成電路 EDA 工具通?？梢苑譃槿箢?。1 1）綜合設計工具。）綜合設計工具。主要應用于 Fabless 廠，完成系統整合、邏輯綜合、布局布線等各級設計。2 2）仿真工具。）仿真工具。驗證設計的正確性并優化設計結構，包括電路仿真與驗證、物理設計規則檢查等。3 3）測試與數據管理工具。）測試與數據管理工具。主要應用于 Foundry 廠，完成測試芯片的設計、提升測

202、試精度、進行制造工藝和成品的數據分析等。從底層技術來看，EDA 工具需要對數千種情境進行快速設計探索，實現性能、功耗、面積、成本等芯片物理指標和經濟指標的平衡，需要計算機、數學、物理、電子電路、工藝等多種學科的緊密配合，是典型的技術與知識密集型產業。行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。55 圖圖75.75.EDA 軟件的三大主軟件的三大主要應用方向要應用方向 資料來源：Cadence、ansys、廣立微，安信證券研究中心整理 應用角度：應用角度：EDAEDA 工具廣泛應用于多個設計場景，貫穿芯片設計各個環節。工具廣泛應用于多個設計

203、場景，貫穿芯片設計各個環節。EDA 工具種類繁多，廣泛應用于數字設計、模擬設計、晶圓制造、封裝、系統五大類場景。以 EDA 工具的主要應用場景數字設計為例，其前后端設計的多個環節均需要依賴 EDA 工具實現，前端設計：前端設計：1）HDL 編碼：將模塊功能以代碼（硬件描述語言）來描述實現。2）仿真驗證：檢驗編碼設計的正確性。3）邏輯綜合：把設計實現的 HDL 代碼翻譯成門級網表。4）靜態時序分析（SAT），在時序上對電路進行驗證，檢查電路是否存在建立時間和保持時間的違例。5）形式驗證：從功能上對綜合后的網表進行驗證。后端設計：后端設計：1)可測性設計：在設計的時候就考慮芯片自帶的測試電路。2)

204、布局規劃：放置芯片的宏單元模塊，在總體上確定各種功能電路的擺放位置。3)時鐘樹綜合：時鐘的布線，時鐘信號在數字芯片起全局指揮作用，對稱式地連到各個寄存器單元時延遲差異最小。4)布線：各個標準單元之間的走線。圖圖76.76.數字電路前數字電路前/后后端設計流程端設計流程 資料來源：華大九天招股書，安信證券研究中心整理 行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。56 產業鏈角度：芯片是電子信息技術產業的根本，產業鏈角度：芯片是電子信息技術產業的根本，EDAEDA 是芯片設計的最上游。是芯片設計的最上游。芯片現在已融入信息社會的各個方面，軍、

205、民、商各類電子信息設備的核心都是芯片，電子信息技術產業發展的根基也是芯片。而 EDA 是芯片設計與生產的核心，從整個產業鏈來看，EDA 是芯片制造的最上游產業，是銜接集成電路設計、制造和封測的關鍵紐帶，對行業生產效率、產品技術水平有重要影響。設計方面，設計人員必須使用 EDA 工具設計幾十萬到數十億晶體管的復雜集成電路，以減少偏差、提高成功率及節省費用。制造方面，基于新材料、新工藝的下一代EDA 技術將給集成電路性能提升、尺寸縮減帶來新的發展機遇。圖圖77.77.集成電路集成電路產業鏈產業鏈 資料來源：安信證券研究中心整理 市場角度：市場角度：EDAEDA 對芯片制造的作用舉足輕重，是萬億電子

206、信息產業的支點。對芯片制造的作用舉足輕重，是萬億電子信息產業的支點。隨著芯片工藝水平的精細，流片的成本越來越高昂，EDA 技術成為芯片制造中不可替代的部分。EDA 技術可以幫助設計者極大地提高效率、縮短設計周期、節省設計成本。從 EDA 市場本身來看，根據research and markets 數據，預計到 2025 年全球 EDA 市場規模將達到 145 億美元。從電子行業來看，EDA 直接支撐的半導體制造產業市場規模高達 700 億美元，再向上更是支撐著萬億規模的數字經濟，杠桿效應接近 200 倍。國內的集成電路市場相較于全球其他地區規模最大、增速最快，EDA 工具的杠桿效應更加明顯。圖

207、圖78.78.2015-2021 年年 EDA 市場規市場規模及增速模及增速 資料來源：華經產業研究院，安信證券研究中心 65.3669.3274.3678.0685.2392.8797.04102.73114.67132.750%0%2%2%4%4%6%6%8%8%10%10%12%12%14%14%16%16%18%18%0 0202040406060808010010012012014014020122012201320132014201420152015201620162017201720182018201920192020202020212021全球全球EDAEDA市場規模（億美元）

208、市場規模（億美元）增速（增速（%）行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。57 頭部頭部 EDAEDA 廠商廠商壟斷全球壟斷全球 90%90%市場市場，行業集中度高，行業集中度高。從全球范圍來看，EDA 行業企業可以按照市場規模劃分為三類：第一類企業第一類企業是 Synopsys、Cadence 和 Mentor Graphics（Siemens EDA），占據了全球 EDA 市場約 70%的份額。三家企業均擁有完整且優勢明顯的全流程 EDA 工具，且部分流程工具在細分領域擁有絕對優勢，EDA 相關營收每年超過 10 億美元。第二類企

209、業第二類企業擁有部分領域的全流程 EDA 工具，且在局部領域具有絕對優勢。例如 Ansys 在熱分析、壓電分析等領域占據絕對優勢；Keysight 的 EEsof 在電磁仿真、射頻綜合等領域具有優勢；華大九天在 FPD 面板領域有領先優勢。這一類的企業占據了全球約 15%到 20%的市場規模。第三類的第三類的企業企業主要聚焦于某些特定領域或用途的點工具，整體規模和產品完整度與前兩類的企業存在明顯的差距。圖圖79.79.按按照營收劃分的三照營收劃分的三類類 EDA 企業企業 資料來源：賽迪智庫，安信證券研究中心 國內市場仍以海外三巨頭為主，國產企業嶄露頭角。國內市場仍以海外三巨頭為主，國產企業嶄

210、露頭角。2021 年，Cadence、Synopsys 和 Siemens EDA 三家公司仍占據了國內 EDA 行業的主導地位，合計市占率為 77.7%，三巨頭的技術水平、產品完成度和豐富度仍舊大幅領先國內相關企業。從國內企業來看，國產 EDA 企業逐步發力，2021 年，華大九天在國內 EDA 市場以 5.9%的市占率排名第四，已經超過另外兩大海外大廠Ansys 和 Keysight；概倫電子也初步打入市場，占據國內市場 1.9%的份額。圖圖80.80.2021 年中國年中國 EDA 市場格局市場格局 資料來源：華經產業研究院，安信證券研究中心 32.0%29.1%16.6%5.9%4.8

211、%3.3%1.9%8.3%CadenceCadenceSynopsysSynopsys西門子西門子EDAEDA華大九天華大九天AnsysAnsysKeysightKeysight概倫電子概倫電子其他其他 行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。58 國內芯片產業發展迅速，奠定國產國內芯片產業發展迅速，奠定國產 EDAEDA 發展的土壤。發展的土壤。從產業鏈角度看，芯片制造主要分為芯片設計、芯片制造、封裝/測試三個環節，目前我國已經在多個環節實現了自主可控。具體來看：1）芯片設計環節：從技術能力來看，華為海思等 Fabless 廠商已經

212、進入世界前列；2）芯片制造環節：我國在國際上有明顯的競爭力，在世界營收前十的晶圓廠中，中芯國際位居第五，華虹集團位居第八；3）芯片封裝測試環節：我國在封裝測試方面競爭力較強，世界營收前十的封裝測試廠中，長電科技位居第三、通富微電位居第五，華天科技位居第六。從市場角度看，一方面，國際技術競爭激烈，芯片全產業鏈的國產化替代大有可為，EDA 是其中的重要一環；另一方面，下游電子產品市場發展迅速，手機、電腦、智能車、IoT 產品等市場對芯片的需求不斷增長，推動了整個芯片產業的發展。我們認為，當下國內產業鏈逐漸完備、下游需求景氣度高漲，我國已經具備了 EDA 技術發展的土壤。圖圖81.81.2022Q1

213、 全球前十大全球前十大 IC 設計廠、晶圓廠和封測廠營收分布設計廠、晶圓廠和封測廠營收分布 資料來源：TrendForce，安信證券研究中心 政策力度持續加大，為政策力度持續加大，為 EDAEDA 技術的發展保駕護航。技術的發展保駕護航。20 世紀八十年代，國內就開始了 EDA 的研究，但為了在集成電路領域不被國外落下，不得不暫緩國內 EDA 軟件的發展，使用國外的 EDA軟件?，F階段，我國面臨更嚴峻的國際技術競爭，集成電路設計和 EDA 工具再次成為了政策支持的重中之重。2016 年，國家陸續出臺集成電路設計領域的重點布局事項和相關稅收優惠政策。2019 年，國家再次對集成電路設計領域進行了

214、稅收優惠，隨后開展了 2019-2022 制造業設計能力提升專項行動。2020 年，國務院發布了新時期促進集成電路產業和軟件產業高質量發展的若干政策，從財稅政策、投融資政策、研究開發政策、進出口政策、人才政策、知識產權政策、市場應用政策、國際合作政策八大方面為 EDA 行業助力。行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。59 圖圖82.82.國家在國家在 EDA 軟件軟件領域的相領域的相關政策支持關政策支持 資料來源：華經產業研究院，安信證券研究中心 需求、供給、政策三重共振，國產需求、供給、政策三重共振，國產 EDAEDA 處在爆發前

215、夕。處在爆發前夕。需求方面，國產集成電路領域經過多年的發展，已有了世界領先的 Fabless 和 Foundry 廠商，保障了對國產 EDA 工具的需求；供給方面，我國 EDA 企業初步嶄露頭角，人才儲備逐漸豐富，未來技術迭代有望加速；政策方面，國家接連出臺大力度的支持政策，為集成電路設計開辟發展的綠色通道。綜上我們認為，在三重因素共振的背景下，國產 EDA 有望加速崛起。建議關注：建議關注：普源精電、鼎陽科技、坤恒順維；華大九天、廣立微、概倫電子；霍萊沃、索辰普源精電、鼎陽科技、坤恒順維；華大九天、廣立微、概倫電子；霍萊沃、索辰科技科技（待上市）（待上市）；中望軟件、浩辰軟件；中望軟件、浩辰

216、軟件（待上市）（待上市）等。等。行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。60 3.3.3.3.網絡安全：網絡安全：數據安全和商用密碼驅動新景氣數據安全和商用密碼驅動新景氣 3.3.1.3.3.1.數據安全帶來網安產業景氣度新拐點數據安全帶來網安產業景氣度新拐點 網絡安全產品種類繁多，應用廣泛。網絡安全產品種類繁多，應用廣泛。網絡安全從傳統的殺毒軟件、防火墻、入侵檢測類產品，逐漸發展成為涵蓋邊界安全、終端安全、身份安全、安全管理、應用安全、數據安全等領域的各類產品，逐漸呈現出品類繁多、應用廣泛的特點。因此，網絡安全行業的細分子板塊眾多，

217、各自領域均涌現了一批具備較強競爭力的廠商，行業呈現出相對分散和局部集中的特點。表表1414：網絡安全網絡安全產品部分產品部分分類分類 主要方向主要方向 主要功能主要功能 主要產品主要產品 主要公司主要公司 產產品品類類 邊界安全 防止入侵 防火墻、VPN、入侵檢測與防御、網絡隔離 新華三、天融信、綠盟科技、奇安信、深信服 終端安全 設備管理與抗病毒 EDR、漏洞檢測、殺毒軟件、終端安全管理系統 奇安信、亞信安全、青藤云安全、深信服、Microsoft 身份安全 訪問及權限管理 身份認證、零信任、密碼、令牌、生物識別 亞信安全、數字認證、吉大正元、格爾認證、信安世紀 安全管理 主動識別與檢測 安

218、全管理平臺、態勢感知、XDR、日志審查 奇安信、中孚信息、安恒信息、綠盟科技、深信服、北信源 應用安全 應用程序使用安全 Web 防火墻、代碼衛士、漏洞掃描 奇安信、啟明星辰、安恒信息、綠盟科技、深信服、山石網科 數據安全 防止數據泄露 數據庫安全、數據防護、數據治理、數據流通安全 啟明星辰、奇安信、安恒信息、綠盟科技、亞信安全 電子取證 收集分析電子證據 終端取證、現場勘探、采集與數據分析、綜合取證 美亞柏科、瑞原文德、Logicube、中華安科、Software 新興產品 新模式、新場景 SASE、XDR、云安全、物聯網安全等 奇安信、天融信、啟明星辰、安恒信息、深信服、綠盟科技 服服務務

219、類類 安全服務 圍繞產品提供服務 安全咨詢、安全托管服務、安全培訓、攻防訓練平臺、滲透測試、安全集成實施 奇安信、啟明星辰、深信服、天融信、安恒信息、亞信安全、華為云、阿里云、三六零 資料來源：安信證券研究中心整理 網絡安全市場千億規模，未來五年仍有望維持較高增速。網絡安全市場千億規模，未來五年仍有望維持較高增速。根據 IDC 統計，我國網絡安全市場在 2016 年到 2021 年的五年時間里，保持了 22.5%的年復合增長率，其中 2021 年產業規模122 億美元。同時，IDC 預測，2022 年至 2026 年我國網絡安全市場規模仍將維持 21.2%的年復合增長率，到 2026 年中國網

220、絡安全 IT 支出規模將達到 318.6 億美元。我們認為網絡安全行業長坡厚雪，具有中長期的成長性。圖圖83.83.網安行業仍有望實現中長期增長網安行業仍有望實現中長期增長 資料來源：IDC，安信證券研究中心 14442.20%5%10%15%20%25%30%05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,000中國網絡安全市場規模（百萬美元）中國網絡安全市場規模（百萬美元）YoYYoY（%）CAGRCAGRCAGRCAGR：22.5%22.5%行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。61 長期驅動力（

221、長期驅動力（5 5-1010 年）：網絡空間的攻防對抗帶來需求長期增長。年）：網絡空間的攻防對抗帶來需求長期增長。網絡空間是既陸?？仗熘?，國家的“第五疆域”，沒有網絡安全，就沒有國家安全。當前網絡安全的威脅趨于復雜化，網絡空間的攻防和沖突也在日益凸顯。2022 年西安工業大學受到國家級 APT 持續攻擊、勒索病毒蔓延全球等事件不斷發生，網絡安全長期重要性凸顯。從網安投入占信息化的比例來看，根據 IDC 的統計，國內在 2%-3%，美國在 7%-8%，其他發達國家部分在 10%以上，中國網安產業空間廣闊。圖圖84.84.網安行業攻防對抗持續升級網安行業攻防對抗持續升級 資料來源：安信證券研究中

222、心整理 中中期驅動力（期驅動力（3 3-5 5 年）：年）：數據安全帶來政策新周期數據安全帶來政策新周期。網安行業當前仍是政策作為主要的驅動力。2019 年的上行周期主要是網絡安全法+等保 2.0 標準體系+等保合規建設（公安、網信主導）的驅動。進入 2023 年，以數據安全法+16 部門數據安全產業指導意見+垂直行業數據安全建設指南為驅動的新合規需求將進入上升周期，產業從中周期的角度進入一個新的上升階段。2021 年 6 月數據安全法正式出臺，2022 年數據安全領域政策落地較多，包括網絡安全審查辦法、數據出境安全評估辦法、工業和信息化領域數據安全管理辦法（試行）等政策陸續出臺。2023 年

223、 1 月 13 日，工信部等十六部門聯合發布關于促進數據安全產業發展的指導意見，提出到 2025 年，數據安全產業基礎能力和綜合實力明顯增強。數據安全產業規模超過1500億元，年復合增長率超過30%。我們認為數據安全產業迎來新的景氣周期。行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。62 圖圖85.85.數據安全驅動網安新政策周期數據安全驅動網安新政策周期 資料來源：Wind，安信證券研究中心 數據安全分為三個階段，當前仍處于發展初期。數據安全分為三個階段，當前仍處于發展初期。1）1.0 階段：聚焦數據對象安全。旨在以系統安全的技術解決數據

224、安全問題，對應技術包括數據庫審計、DLP、文檔審計等，本質是解決了數據承載的安全問題。2）2.0 階段：強調數據匯聚安全，側重于大型集團企業內部數據的匯聚和治理過程中的安全問題，對應技術包括以 DSMM 為代表的數據全生命周期、體系化的治理框架。3）3.0 階段：注重數據流通安全。需要考察多個社會主體之間，在遵循“數據可用不可見、數據不動價值動”的原則下，如何實現數據的安全利用和價值挖掘。因此，這一階段對應的相關產品和技術包括隱私計算、聯邦學習等，以及數據安全島、數據安全屋等新型的數據安全保護形式。圖圖86.86.數據安全體系框架數據安全體系框架 資料來源：啟明星辰，安信證券研究中心 短期驅動

225、力（短期驅動力（1 1 年）：疫后修復年）：疫后修復+控費帶來收入和利潤釋放?？刭M帶來收入和利潤釋放。網安行業收入端在 21Q4 進入奧密克戎周期后，顯著受到疫情影響，下游客戶的招投標和交付都受到較大影響，收入增速放緩。預計 2023 年疫后修復有望帶來收入端的修復。利潤端來看，2021 年的行業高投入疊加收入增速放緩直接影響了 21-22 年的利潤率。2023 年伴隨行業整體的控費，利潤端有望釋放。行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。63 圖圖87.87.網安行業受疫情影響增速放緩網安行業受疫情影響增速放緩 圖圖88.88.網安

226、行業凈利率下行有望迎來拐點網安行業凈利率下行有望迎來拐點 資料來源：Wind，安信證券研究中心 資料來源：Wind，安信證券研究中心 建議關注：啟明星辰、深信服、奇安信、安恒信息、天融信、綠盟科技、亞信安全、美亞柏建議關注：啟明星辰、深信服、奇安信、安恒信息、天融信、綠盟科技、亞信安全、美亞柏科、山石網科、迪普科技、安博通、永信至誠?？?、山石網科、迪普科技、安博通、永信至誠。3.3.2.3.3.2.密評密評+國密改造帶動國密改造帶動商用密碼行業商用密碼行業需求需求上行上行 國內商密政策國內商密政策/標準標準不斷完善，行業不斷完善，行業逐漸逐漸進入高質量發展階段。進入高質量發展階段。我國商密發展

227、可分為三個階段：1 1）起步探索階段：商密自 90 年代開始逐漸進入法制化，但仍處于對商密的使用與推廣的探索階段。2 2）快速發展階段：2005-2018 年國內商密監管及標準快速發展，成立了國內主要的密碼管理機構，形成了 SM1、SM2、SM3、SM4、SM7、SM9、ZUC 等國密算法體系，實現了對國際標準的對標替代。然而，國內商用密碼仍沒有準確的規范與法律，使用商密的行業較少，并且行業內使用情況較為雜亂，密碼產品未通過認證、國際國內算法混用情況頻出，產品安全性較低。3 3）立法規范階段：2020 年 1 月中華人民共和國密碼法落地，標志著密碼行業具備了最高等級的法律支撐，2021 年密碼

228、行業國家標準誕生，包含了量化評估、高風險判定的指引等測評的依據標準，密評體系基本確立，加速了商密在關基行業的合規布局，行業逐漸進入高質量發展階段。圖圖89.89.國內商用密碼政策復盤國內商用密碼政策復盤 資料來源：中央辦公廳、國務院、國家密碼局、招股說明書，安信證券研究中心 -50%-50%0%0%50%50%100%100%150%150%0.000.005.005.0010.0010.0015.0015.0020.0020.0025.0025.0019Q119Q119Q219Q219Q319Q319Q419Q420Q120Q120Q220Q220Q320Q320Q420Q421Q121Q1

229、21Q221Q221Q321Q321Q421Q422Q122Q122Q222Q222Q322Q3啟明星辰營業收入（億元）啟明星辰營業收入（億元）YoYYoY（%）5.696.888.048.6222.21%22.07%22.21%19.67%18%18%19%19%20%20%21%21%22%22%23%23%0 02 24 46 68 8101020182018201920192020202020212021啟明星辰歸母凈利潤（億元）啟明星辰歸母凈利潤（億元）凈利率（凈利率（%）行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。64 表表1

230、515：國密算法基本完成對海外算法的對標替代國密算法基本完成對海外算法的對標替代 密碼分類密碼分類 國產商用密碼國產商用密碼 國際商用密碼國際商用密碼 應用應用 對稱加密對稱加密 分組加密/塊加密 SM1、SM4、SM7 DES、IDEA、AES、RC5、RC6 數據加密、身份驗證 序列加密/流加密 ZUC RC4 通信中的加密和解密 非對稱加密非對稱加密（公鑰）（公鑰）大數分解 RSA、DSA、ECDSA、Rabin 離散對數 SM2、SM9 DH、DSA、ECC、ECDH 數字簽名、密鑰交換、身份認證 密碼雜湊密碼雜湊/散列散列 SM3 MD5、SHA-1、SHA-2 數字簽名/驗證、消息

231、認證碼的生成與驗證以及隨機數的生成 資料來源：國家商用密碼算法綜述、CSDN，安信證券研究中心 密評密評+國密改造涉及領域眾多，帶來大量密碼產品采購需求。國密改造涉及領域眾多，帶來大量密碼產品采購需求。國家網絡安全和密碼相關法律法規明確要求非涉密的關鍵信息基礎設施、等保三級及以上系統、國家政務等重要信息系統均需開展密評工作，覆蓋范圍廣。依據 GB/T 39786-2021信息系統密碼應用基本要求，密評等級通常與等保等級掛鉤，如等保三級對應密評三級；對于未完成等保定級的重要信息系統，一般要求其密碼等級至少為第三級。密評對密碼系統的各方面提出了諸多要求，比如底層的密碼算法必須完全使用國密、密碼產品

232、需均通過驗證并獲得證書、完善的密鑰管理系統等，目前已有的多數密碼系統不符合國家標準，需進行改造，將帶來大量密碼產品的采購需求。圖圖90.90.密評實施范圍密評實施范圍 資料來源：中國信通院，安信證券研究中心 行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。65 圖圖91.91.密碼系統基本要求密碼系統基本要求 資料來源：中國信通院，安信證券研究中心 商密新一輪需求周期開啟，未來三年將釋放商密新一輪需求周期開啟，未來三年將釋放 3 30000 億左右的市場空間。億左右的市場空間。密評+密改將帶來大量密碼產品采購需求，以國家重點行業密評改造為例，

233、需部署服務器密碼機、身份認證系統、VPN 安全接入網安、USB Key、簽名驗簽服務器、時間戳服務器等密碼產品。根據招標網信息，從關基行業的系統采購訂單來看，金額在 50 萬-500 萬不等，我們保守假設單個系統的改造投入為 100 萬，根據數說安全統計，目前存量等保三級以上系統的個數在 3 萬個以上，對應300 億的市場空間，有望在未來 2-3 年內逐漸釋放。建議關注：三未信安、信安世紀、格爾軟件、吉大正元、電科網安、數字認證。建議關注：三未信安、信安世紀、格爾軟件、吉大正元、電科網安、數字認證。行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾

234、頁。66 4.4.五位一體五位一體：數字中國戰略推動數字中國戰略推動產業數字化產業數字化百花齊放百花齊放 4.1.4.1.人工智能人工智能：從技術探索走向應用落地從技術探索走向應用落地 4.1.1.4.1.1.C ChatGPThatGPT 引領引領 AIAI 進入新應用周期進入新應用周期 從從 GPTGPT-1 1 到到 GPTGPT-3.53.5，模型持續迭代。，模型持續迭代。GPT(Generative Pre-Trained Transformer)系列是OpenAI 公司的一系列預訓練模型，通過 Transformer 為基礎模型，使用預訓練技術得到通用的文本模型。目前已經公布論文的

235、有文本預訓練 GPT-1，GPT-2，GPT-3。而 ChatGPT 和今年年初公布的 InstructGPT 是在 GPT-4 之前發布的預熱模型，也被叫做 GPT-3.5。與之前的模型相比，ChatGPT 做到了在內容生成上的有用性，真實性和無害性，實現了算法和用戶體驗上的創新。圖圖92.92.ChatGPT 的演進歷程的演進歷程 資料來源：CSDN，安信證券研究中心 微軟全線產品整合，微軟全線產品整合，ChatGPTChatGPT 開啟商用化進程。開啟商用化進程。OpenAI公司宣布推出 ChatGPT 的新訂閱計劃，起價為每月 20 美元，可以享受更快的響應時間和優先訪問。2 月 2

236、日，微軟 CEO 宣布繼搜索引擎必應、Office 辦公軟件之后，將在云計算平臺 Azure 中整合 ChaGPT，標志著微軟有望實現 ChatGPT 在全線產品中的整合。我們認為 ChatGPT 的商用化進程逐漸開啟。圖圖93.93.新版新版 Bing 的界面的界面 資料來源：Bing，安信證券研究中心 行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。67 從技術角度來看，從技術角度來看，ChatGPTChatGPT 的模型實現主要分為三個步驟，合稱為的模型實現主要分為三個步驟，合稱為 RLHF(Reinforcement RLHF(Rei

237、nforcement Learning by Human Feedback)Learning by Human Feedback)技術：技術：1 1）SFT(Supervised Fine Tuning)SFT(Supervised Fine Tuning)：基于 GPT-3 的預訓練模型，采集新的數據用 GPT-3 的訓練方式對模型進行微調，這些數據一部分來自使用 OpenAI 的 PlayGround 用戶，另一部分來自 OpenAI 雇傭的 40 名標注工（labeler）；2 2）訓練）訓練 RM(Reword Model)RM(Reword Model)：在采樣的輸入語句中，進行前向

238、推理獲得多個模型輸出結果，通過人工標注進行這些輸出結果的排序打標。最終這些標注數據用來訓練 Reward 獎勵模型。通過人工標注的方式來提供這個獎勵，可以給那些涉及偏見的生成內容更低的分從而鼓勵模型不去生成這些人類不喜歡的內容，實現模型的有用、真實和無害。3 3）PPO(Proximal Policy Optimization)PPO(Proximal Policy Optimization)：隨機抽取新的樣本，用第二階段的 Reward Model給產生的回答打分。這個分數即回答的整體 Reward，進而將此 Reward 回傳，由此產生的策略梯度可以更新 PPO 模型參數。整個過程迭代數次

239、直到模型收斂。強化學習算法可以通過調整模型參數，使模型得到最大的獎勵（Reward），最大獎勵意味著此時的回復最符合人工的選擇取向。我們認為 ChatGPT 的算法創新主要在于，采用人工標注排序的方式構建強化學習的獎勵模型，從而實現了預訓練模型和強化學習的融合。另一方面，第一階段 GPT-3 的大模型以及高質量人工標注數據的微調也促使了模型更加有效。圖圖94.94.ChatGPT 的算法訓練步驟的算法訓練步驟 資料來源：機器之心，安信證券研究中心 ChChatGPTatGPT 引領引領 AIAI 進入新應用周期進入新應用周期。ChatGPT 帶來了新的人機交互體驗，有望引領 AI 進入新的應用

240、周期，我們認為核心關注三個方向：1）NLP 技術：由于 ChatGPT 主要基于自然語言處理，因為在 NLP 領域沉淀較多的企業有望率先實現功能的部分復現，建議關注科大訊飛、拓科大訊飛、拓爾思。爾思。2）數據標注：在 ChatGPT 的訓練過程中，加大了人工標注的力度和精度，代表著未來在人工智能領域，優質的數據源和強大的標注能力將成為行業的基礎設施，利好人工智能數據標注企業如海天瑞聲海天瑞聲。3）算力設施：GPT-3 相比于此前的模型，最大的不同在于模型體量的大幅提升，人工智能的跨越式發展，將成為算力流量消耗的重要驅動力，未來數據中心和相關的配套產業有望實現更好增長，建議關注潤澤科技潤澤科技等

241、。行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。68 圖圖95.95.ChatGPT 帶來的投資機會梳理帶來的投資機會梳理 資料來源：安信證券研究中心整理 4.1.2.4.1.2.AIAI 加速機器視覺應用，下游拓展打開市場空間加速機器視覺應用，下游拓展打開市場空間 圖像數據的核心接口，實現智能制造的重要技術手段。圖像數據的核心接口，實現智能制造的重要技術手段。圖像作為信息量最豐富的數據種類，數據采集占比超過八成，而機器視覺作為圖像數據采集的重要入口，已經滲透到電子、汽車、電池、半導體、包裝、食品、藥品等諸多行業之中。從國內來看，機器視覺行

242、業的需求主要來源于兩方面：1 1）產業升級。）產業升級。我國制造業全面轉型是主旋律，精密化、高端化轉型勢在必行，而生產一致性的實現是國內制造業升級的必要條件，得益于在精確度、客觀度、一致性及成本方面的明顯優勢，機器視覺有望成為實現生產一致性的“必選項”。2 2）降本增效。）降本增效。人口紅利消退的大背景下，有顯著成本優勢的機器視覺有望成為企業降本增效的一大利器。圖圖96.96.機器視覺下游應用廣泛機器視覺下游應用廣泛 資料來源：安信證券研究中心整理 行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。69 機器視覺下游應用場景豐富，機器視覺下游應

243、用場景豐富，3C3C、汽車及電池是當前主要方向。、汽車及電池是當前主要方向。機器視覺的價值正在被越來越多的產業認識，相關技術在工業領域的應用日趨廣泛，目前機器視覺系統已經滲透到電子、汽車、電池、半導體、包裝、食品、藥品等諸多行業之中。其中，3C 電子是目前第一大應用市場，市場占比達 25%，如芯片缺陷檢測、引導點膠復查等場景均需要工業視覺。其次是平板顯示市場，占比 12.15%，具體的應用有 PCB 板焊點檢測等。汽車、電池、機器人、半導體等場景應用的市場占比也均在 5%以上。此外，農業、木材、玻璃甚至集裝箱等諸多行業均使用了機器視覺相關技術，下游應用場景極其豐富 圖圖97.97.機器視覺機器

244、視覺行業下游場景分布行業下游場景分布 資料來源：中國機器視覺產業聯盟，安信證券研究中心 下游應用逐漸拓寬，未來市場空間廣闊。下游應用逐漸拓寬，未來市場空間廣闊。機器視覺最早興起于半導體和汽車領域。之后智能手機產業鏈崛起，3C 電子成為當前機器視覺第一大應用場景，市場占比達 25%?，F階段，機器視覺的應用范圍逐漸拓展至更多行業，包括電子、汽車、電池、半導體、包裝、食品、藥品等諸多下游行業，例如光伏晶圓校準、液體雜質檢測、物流分揀等。其中，鋰電行業的迅速爆發更是給機器視覺行業帶了新的機遇，根據 GGII 數據，2025 年，中國動力電池產量將達到 431GWh，較 2020 年增長 439%，未來

245、增長空間巨大。我們預計，位于上游的機器視覺有望持續受益于以鋰電為代表的下游行業的迅速擴張，迎來新一輪的高增。根據中國機器視覺產業聯盟數據預測，到 2026 年整個中國市場規模將達 316 億元，遠期空間廣闊。圖圖98.98.20202026 年中國機器視覺行業市場規模年中國機器視覺行業市場規模 資料來源：中國機器視覺產業聯盟，安信證券研究中心 24.8%12.2%8.4%8.3%6.5%6.0%5.5%5.1%4.7%4.2%4.1%3.2%2.6%1.4%1.1%1.1%0.4%0.4%0.20%0%5%10%15%20%25%30%35%11313916719923327531605010

246、01502002503003502020E2021E2022E2023E2024E2025E2026E中國機器視覺行業市場規模（億元）中國機器視覺行業市場規模（億元）行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。70 深度學習突破算力限制，深度學習突破算力限制，AIAI 算法賦能場景躍遷。算法賦能場景躍遷。機器視覺系統能夠基于感知到的圖像，通過視覺控制系統對成像結果進行處理分析，發揮著類似于人類大腦處理視覺信號的功能。而隨著機器視覺在不同行業、場景的擴展滲透，往往會面臨復雜多樣的場景和噪聲等問題，傳統算法難以支撐。深度學習算法則可以依托其良

247、好的適應能力和可移植性，降低對人工操作的依賴，大大增加制造柔性，更好應對復雜環境和特殊要求，甚至彌補硬件產品的性能不足。目前 AI 技術的應用已經得到業內的認可，國際視覺處理分析軟件廠商紛紛投入資源進行開發和應用，康耐視先后收購兩家深度學習軟件公司以增強在該領域的實力。國內方面，領先企業奧普特近年也加大了深度學習算法的研發投入，于 2020 年成立奧普特研究院及國家博士后科研工作站，在圖像分析算法方面積極推進。圖圖99.99.傳統算法、機器學習和深度學習路徑不同傳統算法、機器學習和深度學習路徑不同 資料來源：安信證券研究中心整理 建議關注：建議關注：奧普特、凌云光、奧比中光等。奧普特、凌云光、

248、奧比中光等。行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。71 4.2.4.2.工業軟件工業軟件：長坡厚雪賽道蘊含巨大價值長坡厚雪賽道蘊含巨大價值 4.2.1.4.2.1.工業軟件工業軟件助力制造業轉型升級助力制造業轉型升級 工業軟件是為創新發展“賣鏟子”的行業。工業軟件是為創新發展“賣鏟子”的行業。工業軟件指在工業領域廣泛應用的各類軟件和系統，用于協助工程技術人員完成產品研發設計、生產制造控制和經營管理調度，是將工業技術軟件化，將人對工業知識和機器設備的使用經驗顯性化、數字化、系統化的過程，支撐著整個工業體系。我們結合國家相關政策和產業認

249、知共識，把工業軟件劃分為四大投資板塊。圖圖100.100.工業軟件為制造業各環節賦能工業軟件為制造業各環節賦能 資料來源：安信證券研究中心整理 制造業高質量發展加深了對工業軟件的依賴。制造業高質量發展加深了對工業軟件的依賴。工業軟件通過大量的指令和程序，將跨學科的工業知識、算法和機理模型固化封裝，進而支撐工業設計、生產管控和經營管理過程，并對各類設備儀器操作驅動和進行邏輯控制，是工業技術的結晶，堪稱現代工業的大腦和靈魂。工業軟件在經濟社會發展和企業活動中無處不在，無論是重工業、輕工業還是高端裝備業，從企業的研發到生產再到運營，在產品設計、試驗、制造、裝配、庫存、物流、銷售等各個方面都離不開工業

250、軟件。特別是在科技創新領域，工業軟件承載著最先進的技術和工業know-how，是幾乎所有細分行業都繞不過去的必經之路。圖圖101.101.工業軟件替代傳工業軟件替代傳統的復雜工作，沉淀豐富的行業統的復雜工作，沉淀豐富的行業 Know-How 資料來源：金屬加工公眾號，安世亞太官網，安信證券研究中心 行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。72 工業軟件是我國產業“短板”，與發達國家差距大。工業軟件是我國產業“短板”，與發達國家差距大。主要表現在以下幾方面：一是自給率低，據不完全統計，目前中國高端制造業中電子、航空、機械領域的研發設計軟

251、件大多為外購，自給率極低。二是關鍵核心技術受制于人，中國制造業大而不強，關鍵工藝流程和工業技術數據缺乏長期研發積累，工業軟件核心技術空心化，高端工業軟件供給被國外廠商牢牢把持。三是生態尚不健全，國內工業軟件的產品和服務供給能力不夠，大型制造企業習慣于購買和應用國外工業軟件，龐大的應用市場最后卻成了國外軟件發展壯大的沃土。四是缺少領軍企業，相比于達索、PTC、SAP 等國際巨頭，中國工業軟件領域領軍企業相對較少，大部分都是中小型企業，在研發投入、產品性能和整體實力上無法與國際巨頭相抗衡。圖圖102.102.工業軟件是我國信息技術領域典型短板工業軟件是我國信息技術領域典型短板 資料來源：倪光南院士

252、公開演講，安信證券研究中心 隨著國際局勢的變化，隨著國際局勢的變化，我國我國工業軟件受制于人的困境工業軟件受制于人的困境或將長期或將長期存在存在。2019 年 6 月，美國 EDA軟件三大廠商暫停了對華為的授權和更新。2020 年 6 月，美國軟件公司 Math Works 按照美國政府要求，對被列入實體名單的哈工大終止 MATLAB 軟件的相關授權。短短一年內的兩次工業軟件斷供事件，精準地抓住了中國制造業和科技產業的“短板”，也第一次讓社會各界對工業軟件的重要性和戰略價值有了前所未有的共識。2022 年 8 月 12 日，美國商務部工業和安全局（BIS）在芯片與科學法案的基礎上發布一項新增的

253、出口限制臨時規定，對四項技術進行出口管制，包括設計 GAAFET（全柵極場效應晶體管）結構集成電路所必需的EDA/ECAD 軟件，相關禁令生效日期為 2022 年 8 月 15 日。美國的新規則限制了用于 GAAFET架構集成電路所必需的 EDA 軟件，意味著限制了高端芯片的設計，通過禁運工業軟件預先攔截了其他國家可能實現的半導體技術突破。工業軟件一旦被“卡脖子”，將直接影響整個產業鏈的安全。工業軟件一旦被“卡脖子”，將直接影響整個產業鏈的安全。去年俄烏沖突期間，歐美工業軟件巨頭紛紛公開宣布在俄羅斯暫停運營，根據各公司官方社交賬號所發布的信息，Autodesk、西門子和 PTC 等企業相繼對俄

254、實施禁運，俄羅斯國內的 3D 建模、AutoCAD 制圖等工業軟件幾乎完全癱瘓。俄羅斯的遭遇，對我們產業發展是一種深刻警醒，工業軟件一旦被“卡脖子”，國家各門類的產業鏈供應鏈安全將面臨重大風險。實際上，發達國家締結的“巴統組織”和“瓦納森協議”一直長期對我國進行核心技術封鎖和禁運，許多亟需的先進技術和軟硬件想買也買不來。國內軍工領域的一些企業就曾被美國所謂的“授權合格最終用戶(VEU)”名單拒之門外，禁止購買一些細分行業的專用工業軟件。行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。73 表表1616：我國各類工業軟件均面臨“卡脖子”風險我國

255、各類工業軟件均面臨“卡脖子”風險 軟件類別軟件類別 軟件名稱軟件名稱 市場占比市場占比 應用行業應用行業 經營管理類 企業資源計劃（ERP）總體上，國內廠商占比 70%，但高端ERP 軟件領域國外廠商占比超過 50%機械制造、物流、電商、航空、汽車、化工、制藥等 供應鏈管理（SCM）客戶關系管理（CRM）研發設計類 計算機輔助設計（CAD）國外廠商占據絕對市場份額 航空航天、汽車、模具、軍工、醫療、建筑、電器、通信、工程機械等 計算機輔助仿真（CAE）計算機輔助制造（CAM）產品全生命周期管理（PLM）輔助工藝規劃（CAPP）產品數據管理（PDM）電子設計自動化（EDA）國外廠商居于壟斷地位

256、集成電路 生產控制類 生產過程執行管理軟件（MES）國外廠商占比超過 60%，在汽車行業和視頻行業占據主導地位，國內廠商僅在石油化工領域占據一定市場 汽車、電子通信、石油化工 分布式控制系統（DCS）大型企業市場基本被國外廠商占據，國內廠商產品主要應用于中小企業 冶金、石化、電力 資料來源：國家制造強國建設戰略咨詢委員會，安信證券研究中心 我國工業軟件產業規模與全球差距大，近幾年增速遠超國際水平，有非常大的增長潛力。我國工業軟件產業規模與全球差距大，近幾年增速遠超國際水平，有非常大的增長潛力。2021 年，全球工業軟件市場規模已達 4561億美元，增速4.66%，近3年平均增速超過5%，201

257、2-2021年復合增長率 5.36%；中國工業軟件市場規模 2414 億人民幣，增速 22.29%，近 3 年平均增速接近 18%，2012-2021 年復合增長率 14.23%，均遠高于全球水平。圖圖103.103.全球工業軟件市場規模全球工業軟件市場規模 圖圖104.104.中國工業軟件市場規模中國工業軟件市場規模 資料來源：Gartner、安信證券研究中心 資料來源：工信部運行監測協調局、安信證券研究中心 智能制造是我國制造強國戰略主攻方向和必須把握的戰略機遇。智能制造是我國制造強國戰略主攻方向和必須把握的戰略機遇。我國自 2015 年開始實施“制造強國”戰略以來，始終將智能制造作為制造

258、業數字化轉型的主攻方向，從中央到地方出臺了一系列的政策措施。黨中央國務院高度重視智能制造發展，習近平總書記強調：“要繼續做好信息化和工業化深度融合這篇大文章，推進智能制造，推動制造業加速向數字化、網絡化、智能化發展?！?021 年 12 月，“十四五”智能制造發展規劃中提出到 2025 年，規模以上制造業企業基本普及數字化，智能制造裝備和工業軟件市場滿足率分別超過 70%和 50%；到 2035 年，規模以上制造業企業全面普及數字化，重點行業骨干企業基本實現智能化。28503000317533633531370138934107435845610.00%0.00%1.00%1.00%2.00%

259、2.00%3.00%3.00%4.00%4.00%5.00%5.00%6.00%6.00%7.00%7.00%0 0100010002000200030003000400040005000500020122012201320132014201420152015201620162017201720182018201920192020202020212021全球工業軟件產業規模（億美元）全球工業軟件產業規模（億美元）同比增長（同比增長（%）72981094010831194129914771720197424140.00%0.00%5.00%5.00%10.00%10.00%15.00%15.00

260、%20.00%20.00%25.00%25.00%0 05005001000100015001500200020002500250030003000中國工業軟件產業規模（億元）中國工業軟件產業規模（億元）同比增長（同比增長（%）行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。74 圖圖105.105.我國制造業智能化數字化轉型相關政策我國制造業智能化數字化轉型相關政策 資料來源：安信證券研究中心整理 伴隨著我國從制造大國向制造強國邁進，工業軟件的需求快速提升，未來伴隨著我國從制造大國向制造強國邁進，工業軟件的需求快速提升，未來預計預計存在近存

261、在近 5 5 倍的倍的增長空間。增長空間。工信部領導在“十三五”工業通信業發展成就新聞發布會上表示：2019 年，我國工業增加值 38.1 萬億，其中制造業增加值達 26.9 萬億元，占全球比重 28.1%，連續十年保持世界第一制造大國地位。另一方面，工信部運行監測協調局測算 2019 年我國工業軟件市場規模 1720 億元人民幣，Gartner 測算 2019 年全球工業軟件市場規模 4107 億美元，折合人民幣 28332 億元（國家統計局發布的 2019 年全年人民幣平均匯率為 1 美元兌 6.8985元人民幣）。根據以上數據可知，2019 年我國工業軟件產業規模僅占全球約 6%的份額，

262、兩者嚴重不符，存在 5 倍差距。因此我們預計，未來中國工業軟件市場存在近 5 倍的增長空間。圖圖106.106.我國工業軟件產業預計蘊含近我國工業軟件產業預計蘊含近 5 倍的增長空間倍的增長空間 資料來源：工信部運行監測協調局、Gartner、安信證券研究中心 工業軟件已成為政策主流方向，未來長期政策偏好確定性強。工業軟件已成為政策主流方向，未來長期政策偏好確定性強。2021 年 5 月，總書記在兩院院士大會上首次公開提及工業軟件，指出：“科技攻關要堅持問題導向，奔著最緊急、最緊迫的問題去。要從國家急迫需要和長遠需求出發，在石油天然氣、基礎原材料、高端芯片、工業軟件、農作物種子、科學試驗用儀器

263、設備、化學制劑等方面關鍵核心技術上全力攻堅?！毙袠I深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。75 我們認為，工業軟件被習總書記列為當前科技攻關最緊急、最迫切的問題，同時關乎國家急迫需要和長遠需求，與基礎原材料和高端芯片等并列，彰顯了重要的戰略價值。圖圖107.107.工業軟件政策體系工業軟件政策體系 資料來源：安信證券研究中心整理 近兩年工業軟件扶持政策頻出。近兩年工業軟件扶持政策頻出。國家層面，工信部實施產業基礎再造工程，工業軟件成為“新五基”之一。2022 年 7 月 26 日，由中國工程院、國家制造強國建設戰略咨詢委員會指導，國家產業

264、基礎專家委員會編制的產業基礎創新發展目錄（2021 年版）發布，目錄是時隔五年后在工業“四基”發展目錄(2016 年版)的基礎上結合新時期發展要求首次更新，將“基礎工業軟件”納入工業基礎產業，構成了“新五基”。此外，科技部連續兩年將工業軟件列入國家重點研發計劃首批重點專項，標志著工業軟件已成為國家科技領域最高級別的戰略部署，國家重點研發計劃聚焦自主創新，強調企業主體作用，含金量足、支持力度大。圖圖108.108.工業軟件成為制造強國新“五基”工業軟件成為制造強國新“五基”資料來源：國家制造強國建設戰略咨詢委員會、安信證券研究中心 展望未來，展望未來，“新型舉國體制新型舉國體制”有望有望復刻發達

265、國家復刻發達國家工業軟件產業發展工業軟件產業發展的成功經驗的成功經驗。國家“十四五”規劃明確指出：發揮新型舉國體制優勢，加強科技創新和技術攻關，強化關鍵環節、關鍵領域、關鍵產品保障能力。我們認為，以美國為代表的發達國家在工業軟件領域動用國家力量長期扶持的做法，值得我國學習借鑒。早在上世紀 60 年代，美國國防部便授意和支持洛克希德馬丁公司開發早期的 CAD 軟件 CADAM，70 年代美國國家航空及宇航局（NASA）在國家財政的支持下開發了有限元分析軟件 Nastran，并推動 UGS 公司開發了 CAD/CAM 軟件 EDS 行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份

266、有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。76 I-DEAS。與美國相比，我國的新型舉國體制同樣有望在工業軟件領域復刻發達國家的成功經驗。圖圖109.109.美國美國政府政府持續支持持續支持建立建立工業軟件工業軟件領先優勢領先優勢 資料來源：安信證券研究中心整理 美國采取美國采取“揭榜掛帥”“揭榜掛帥”機制推動涉及機制推動涉及國家戰略國家戰略的關鍵核心技術突破。的關鍵核心技術突破。美國國防高級研究計劃局 DARPA（Defense Advanced Research Projects Agency）作為二戰后許多突破性技術創新的策源地，自己不做研究，也沒有實驗室，而是采取“揭榜掛帥”的方式，建立以任務

267、結果為導向的“臨時項目小組”，而項目執行則由大學、各種企業、實驗室的科技人員承擔。DARPA為前期研究提供經費和項目運營支持，使企業界以盡量小的前期投入來探索有市場應用前景的新產品和新技術，但最終要由企業生產能夠符合 DARPA 的技術要求、同時又能投入市場為企業帶來利潤的產品。2018 年 DARPA 推出了一項為期 5 年、支持金額高達 15 億美元的“電子復興計劃”（ERI），用以支持芯片技術研發，其中 EDA 軟件獲得了同級項目中金額最多的扶持?！敖野駫鞄洝被驅⒊蔀槲覈I軟件關鍵“揭榜掛帥”或將成為我國工業軟件關鍵核心核心技術突破的取勝之匙。技術突破的取勝之匙。美國 NASA 和 D

268、ARPA 在工業軟件領域采取“揭榜掛帥”機制，體現了國家戰略和時代創新緊密相關的特點。對于關鍵核心技術，“揭榜掛帥”機制有效地打破組織、城市、區域的邊界，推動高校、研究機構、供給側企業和需求側用戶多方協同、有機協作，明確研究任務和重點，讓創新主體可以精準發力，在核心技術和基礎研究上實現關鍵突破。工業軟件當前作為國家戰略性、應急性和需求驅動型重點領域，需要充分發揮各個創新主體的積極性，促進關鍵核心技術創新成果轉化?！敖野駫鞄洝睓C制能夠最大限度地激發產學研用多方的創新潛能，或將成為工業軟件關鍵核心技術突破的有效抓手。圖圖110.110.DARPA 對工業軟件對工業軟件 EDA 巨頭的財政支持巨頭的

269、財政支持 資料來源：DARPA，安信證券研究中心 行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。77 地方層面，靈活多樣的扶持政策和重點省市大力度的補貼地方層面，靈活多樣的扶持政策和重點省市大力度的補貼在工業軟件領域在工業軟件領域將會顯著增加。將會顯著增加。2022.08北京市推動軟件和信息服務業高質量發展的若干政策措施圍繞基礎軟件、工業軟件等重點領域開展科技攻關，實施“產業筑基工程”，通過“揭榜掛帥”等方式支持一批關鍵軟件產品研發，單個項目補助最高 3000 萬元。2022.01關于新時期促進上海市集成電路產業和軟件產業高質量發展的若干政

270、策對于 EDA、基礎軟件、工業軟件、信息安全軟件重大項目，項目新增投資可放寬到不低于 5000 萬元，支持比例為項目新增投資的 30%，支持金額原則上不高于 1 億元。以廣東為代表的制造業發達省份已經推出重磅政策推動工業軟件發展。以廣東為代表的制造業發達省份已經推出重磅政策推動工業軟件發展。2022.07廣東省科技創新助力經濟社會穩定發展的若干措施強調重點實施“核心軟件攻關工程”，啟動“工業軟件”戰略專項，實施廣東“鑄魂工程”，大力發展工業軟件及基礎軟件。在廣州、深圳、佛山、東莞等地打造攻關基地，針對通用、行業專用工業軟件，集中力量突破關鍵技術瓶頸，加快工業軟件云化部署。依托攻關基地成果開展安

271、全可控工業軟件應用示范，促進工業軟件解決方案迭代升級，加快推進規?；瘧?，省市財政聯動社會投入或將超過 500 億元?！笆奈濉逼陂g，廣東將繼續狠抓網絡建設、工業軟件突破、平臺服務能力提升等，到 2025 年，實現 5.5 萬家規模以上工業企業全部數字化轉型，加速推動廣東由制造大省向制造強省邁進。圖圖111.111.廣東省工業軟件“鑄魂工程”廣東省工業軟件“鑄魂工程”資料來源：廣東省制造業數字化轉型實施方案（20212025 年），安信證券研究中心 生產制造類軟件承上啟下，是制造金字塔的脊梁。生產制造類軟件承上啟下，是制造金字塔的脊梁。生產制造類軟件通過對生產系統的戰略計劃、組織、指揮、實施、

272、協調、控制等活動，實現系統的物質變換、產品生產、價值提升的過程，旨在提高制造過程的管控水平，改善生產設備的效率和利用率。生產制造類軟件向下連接了底層的車間級設備、儀表、傳感器和邊緣組件，向上承接了頂層的企業經營管理系統和軟件，位置和價值極其關鍵。從位置來說，生產管控居于工業價值鏈的關鍵環節，承上啟下、居中運行，承擔著采集各類數據、控制底層設備、實時監控調度、執行企業計劃等一系列工作，是制造企業的核心競爭力。美國 NIST 先進制造模型涉及到產品生命周期、生產系統生命周期和商業周期這三個維度的主線有一個交集，那就是生產管控。德國西門子提出的制造企業數字化轉型路徑，涉及企業經營活動的產品生命周期價

273、值鏈、資產運營價值鏈和業務履約價值鏈三大鏈條，也不約而同的匯集于生產管控這一焦點。行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。78 圖圖112.112.生產管控是企業所有價值鏈的交集生產管控是企業所有價值鏈的交集 資料來源：西門子官網，安信證券研究中心 生產管控軟件在企業經營層面的價值主要體現在三個方面，即提升生產效率、確保生產質量、生產管控軟件在企業經營層面的價值主要體現在三個方面，即提升生產效率、確保生產質量、創造經濟效益，生產管控能力的高低直接決定了企業的實際生產能力。創造經濟效益，生產管控能力的高低直接決定了企業的實際生產能力。圖

274、圖113.113.生產管控軟件在企業經營層面的價值生產管控軟件在企業經營層面的價值 資料來源：安信證券研究中心整理 生產管控軟件解決的是制造企業最關鍵的具體問題。生產管控軟件解決的是制造企業最關鍵的具體問題。制造業的生產經營活動是一個社會化的系統工程，其中生產管理環節面臨的問題尤其復雜，包括生產資源管理、生產計劃制定、產品定義和生產調度，生產執行和跟蹤、生產數據采集和分析等。這些問題能否處理好，既決定了企業頂層的 ERP 系統計劃能否及時、準確下達并落實，也關系著企業底層的機器設備能否持續、健康、安全、高效地生產運轉。行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，

275、各項聲明請參見報告尾頁。79 圖圖114.114.生產管控軟件解決企業關鍵性問題生產管控軟件解決企業關鍵性問題 圖圖115.115.生產管控作業模型生產管控作業模型 資料來源：GE，安信證券研究中心 資料來源：ISA，安信證券研究中心 黨的十九屆四中全會提出“健全勞動、資本、土地、知識、技術、管理、數據等生產要素由市場評價貢獻、按貢獻決定報酬的機制”，首次明確“數據”可作為生產要素之一參與分配。2020 年 4 月，中共中央、國務院印發的關于構建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見中，正式將數據納入生產要素范圍。具體到制造領域，工業數據在企業數字化轉型的大背景下，已經成為最重要的生產要素。從

276、這個角度講，生產制造是工廠所有活動的核心，因生產制造是工廠所有活動的核心，因為它是實時反映各個環節活動數據并進行數據采集、交換、初步處理和分析的關鍵節點。此為它是實時反映各個環節活動數據并進行數據采集、交換、初步處理和分析的關鍵節點。此外，基于工業數據的分析實現價值的典型應用場景也主要集中在企業生產管控環節。外，基于工業數據的分析實現價值的典型應用場景也主要集中在企業生產管控環節。圖圖116.116.工業數據在制造企業的典型應用場景工業數據在制造企業的典型應用場景 資料來源：SCM World-MESA International survey，安信證券研究中心 生產管控軟件上下兩層各有側重、

277、緊密聯系，管控一體化趨勢顯著。生產管控軟件上下兩層各有側重、緊密聯系，管控一體化趨勢顯著。生產管控軟件按照制造業金字塔中的層級可以分為兩大類別：一類是向下連接并控制車間各類設備、儀表、傳感器、工業網絡及邊緣側組件的生產控制層軟件和系統（以下簡稱工控軟件），典型代表包括 DCS、SKADA 和 PLC；另一類是向上承接并落實企業經營管理和決策的制造運營層的管理軟件和系統，典型軟件是 MES。以以DCSDCS為代表的工控軟件為代表的工控軟件位于制造金字塔最底部的車間級硬件設備層與制造管理執行層之間，下接車間設備“地氣”，具備軟硬件雙重屬性，對上下層級的集成能力更強。一方面，工控軟件誕生于計算機技術

278、在工業控制領域的應用，經歷了用二進制編碼、匯編語言、高級語言編程，進而發展到組態軟件，先天具備軟件屬性；另一方面，工控軟件絕大多數是由各自動24112337404253570 0101020203030404050506060其他其他沒有應用沒有應用設施和能源管理設施和能源管理實時資產管理實時資產管理需求模式分析需求模式分析產品質量和產量管理產品質量和產量管理實時供應鏈性能分析實時供應鏈性能分析實時計劃排產實時計劃排產實時工廠性能分析實時工廠性能分析%，n=166n=166 行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。80 化系統設備制造

279、商在其生產的自動化系統設備的硬軟件環境下開發的，與自動化系統設備捆綁，后天兼具硬件屬性。以以MESMES為代表的為代表的制造管理執行層軟件制造管理執行層軟件位于制造業金字塔最頂部的計劃管理決策層與面向車間的工業控制層之間，上承企業管理“天窗”以 ERP 為代表的各類企業經營管理的軟件和系統，為工程師和企業經營管理層提供所有資源(人、設備、物料、客戶需求等)的實時狀態，是連接 ERP 和 DCS 的橋梁、紐帶。制造管理執行層除了 MES，還包括安全管理、能源管理、環境管理、質量管理生產調度、高級排程等一系列功能模塊，本質上是對整個生產過程進行實時管理。圖圖117.117.兩個層級的典型生產管控類

280、軟件兩個層級的典型生產管控類軟件 資料來源：力控科技官網，安信證券研究中心整理 我們將工控軟件從工業自動化產業中切分出來，與制造運營層軟件放在一起研究，是因為兩類軟件均處于制造金字塔的中部，且技術、企業和產業層面的聯系越來越緊密，管控一體化趨勢已現。從技術層面來說，工控軟件直接連接各種設備機器、儀表傳感器，既是工業數據的第一道入口；又是制造運營層軟件最主要的數據對象和來源。例如 MES 系統數據通過實時數據庫使用 OPC 協議直接從 DCS 采集數據，進而實現對硬件設備的智能感知和互聯，流程行業的一些企業已根據實際生產需要開發了并應用了 DCS/MES 集成系統。從企業層面來說，工控軟件廠商基

281、本都會向上拓展生產執行系統，他們既有垂直方向的底層數據和網關優勢，又有推動產品軟件化，提高附加值的訴求；與此同時，MES、APS 等制造運營層的軟件兼具企業經營管理類軟件的很多功能，但更加專業和落地，因此向下延伸并集成工控軟件更能發揮優勢，拓展價值。從產業層面來說，工控軟件只能保證設備自動化和被控參數的優化，要實現生產的優化控制和管理，取得工廠整體更大的綜合經濟效益，工控軟件必須與上層的制造運營層軟件協同發力，推進工廠整體的信息化，這就要求工控軟件涉及的設備控制、過程控制、生產控制之間數據和知識要實現共享，硬件和軟件資源也要加強共享，進而實現管控一體化。行業深度分析行業深度分析/計算機計算機

282、本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。81 圖圖118.118.MES 與與 DCS 聯系緊密，共同實現管控一體化聯系緊密，共同實現管控一體化 資料來源：AMR，安信證券研究中心 4.2.2.4.2.2.PHMPHM 百億百億藍海市場藍海市場待挖掘待挖掘 高維護成本行業剛需，“十四五”高維護成本行業剛需，“十四五”政策政策加碼加碼帶來帶來 PHMPHM 快速發展?？焖侔l展。根據 IoT Analytics 數據，2020 年中國預測性維護市場規模約為 4.05 億美元，同比增長 36.36%，預計 2026 年市場規模將達 32.14 億美元，CAGR 高達 46.41%

283、。2021 年 12 月，“十四五”智能制造發展規劃指出要加快故障預測與健康管理軟件(PHM)等生產制造類工業軟件的研發，實施大型制造設備健康監測和遠程運維部署。1）我國 PHM 系統最早應用于航天軍工領域。2）近年來向民用領域加速滲透，目前集中應用于風電、石化等領域，該類行業的設備投資占比高，對生產過程的連續性、穩定性、安全性有較為嚴格的要求。以風電行業為例，風力發電機組往往分布于戈壁、沿海等偏遠區域，設備運行位置高、維修費用高、檢修難度大；工作人員危險系數往往較高，人員易流失，對部署 PHM 系統以實現工業無人化的需求極大。3）除此之外，PHM 系統在冶金、煤炭、軌交、建材等行業也在快速滲

284、透?，F階段，中國智能運維行業滲透現階段，中國智能運維行業滲透率仍較低，根據中國電子技術標準化研究院數據顯示，率仍較低，根據中國電子技術標準化研究院數據顯示，20202020 年制造業中開始實行預測性維護年制造業中開始實行預測性維護的企業比例僅為的企業比例僅為 14%14%，伴隨著政策推動以及各行業對，伴隨著政策推動以及各行業對 PHMPHM 認知程度的提升，預計認知程度的提升，預計 PHMPHM 系統需系統需求將迎來拐點。求將迎來拐點。圖圖119.119.2019-2026E 中國預測性維護市場規模及增速中國預測性維護市場規模及增速 圖圖120.120.2021 年中國年中國 PHM 系統下游

285、市場結構系統下游市場結構 資料來源：IoT Analytics，安信證券研究中心 資料來源：智研咨詢，安信證券研究中心 2.974.055.447.9111.7516.723.5132.140%0%10%10%20%20%30%30%40%40%50%50%60%60%0 05 51010151520202525303035352019201920202020 2021E2021E 2022E2022E 2023E2023E 2024E2024E 2025E2025E 2026E2026E中國預測性維護市場規模（億美元）中國預測性維護市場規模（億美元）YoYYoY（%）航天軍工航天軍工26.3

286、%26.3%石油化工石油化工23.5%23.5%風電風電12.2%12.2%交通交通9.2%9.2%其他領域其他領域28.7%28.7%行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。82 PHMPHM：降本增效，解決設備檢維修痛點。：降本增效，解決設備檢維修痛點。1 1）概念：）概念：PHM（Prognostic and Health Management）即故障預測與健康管理，該系統主要是在設備運行過程中，運用傳感器采集相關信息與指標，對數據進行處理，以實現對設備進行實時的狀態監測，進而確定故障的位置、起因等。此外，PHM 系統通過機器學

287、習及人工智能等算法，可以準確的預測設備故障的程度和趨勢，并提出相應的解決方案。2 2）作用）作用：PHM 系統有助于解決“維修不足”與“維修過?！钡碾y題，減少設備因“維修不足”導致的非計劃停機而產生的檢維修費用。并且，PHM 可以降低設備因“維修過?！毙纬傻漠a能損失，減少不必要的停機時間，降低維護費用。3 3）舉例）舉例：以風電行業為例，人工巡檢監測頻率和發現故障階段通常較晚，一旦風機早期故障發展到晚期或形成事故，將對風電機組造成嚴重的二次損傷，故障成本大大提升。根據寶武集團的統計數據，安裝智能運維的相關區域點檢需求下降了 80%，維修成本下降 20%，維修負荷下降了 30%，整個設備有效作業

288、時間提高了 30%，部署 PHM 系統的價值和效果顯著。圖圖121.121.PHM 技術框架技術框架及可實現的價值及可實現的價值 資料來源：PHM 技術框架及其關鍵技術綜述，安信證券研究中心 圖圖122.122.PHM 部分可裝置傳感器的設備場景部分可裝置傳感器的設備場景 圖圖123.123.PHM 系統監測軟件系統監測軟件 資料來源：Bently，安信證券研究中心 資料來源：Bently，安信證券研究中心 技術技術和產品和產品升級迭代，升級迭代，PHMPHM 系統供給側持續創新。系統供給側持續創新。國內 PHM 的發展可分為四個發展階段，第一階段以現場技術人員的感官判斷為主；第二、第三階段加

289、大了對測量儀器及計算機技術的應用，依靠測量儀器和測量設備來獲取相關參數，并進行一定程度的數據分析。然而，人工定期監測和離線監測仍然無法適應快節奏生產的要求，存在機組起停機及異常等重要瞬態過程難以捕捉、異常原因難以追溯等情況，對企業生產秩序有嚴重影響。在這樣的背景下，智能在線監測順勢而生，第四階段的產品，主要是通過網絡化在線設備狀態監測，能夠實現工業設備的全覆蓋動態連續監控，并且可以對監測數據進行診斷分析，預知和判定當前設備的 行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。83 損壞程度與危險級別，保證工業設備的安全與穩定運轉。我們認為，我們

290、認為，P PHMHM 是信息技術針對工是信息技術針對工業業場景場景的典型融合的典型融合創創新應用，圍繞傳感技術、數據采集和傳輸技術、算法以及新應用，圍繞傳感技術、數據采集和傳輸技術、算法以及 A AI I 技技術，最術，最終終使得設備的智能運維使得設備的智能運維從人工檢測走向無人化監測。從人工檢測走向無人化監測。圖圖124.124.我國我國 PHM 系統的四個發展階段系統的四個發展階段 資料來源：招股說明書，安信證券研究中心 國內第三方國內第三方 PHMPHM 市場市場廠商分散廠商分散，頭部廠商格局良好頭部廠商格局良好。我國 PHM 市場參與廠商主要分為三類，1）第一類第三方運維廠商具有較強的

291、自主研發能力與專業的故障診斷分析團隊，能夠為客戶提供個性化的綜合解決方案，并擁有一定規模的網絡化在線監測客戶群體，其對應的盈利能力最為強勁，代表性企業有容知日新、博華科技、東華測試等；2）第二類廠商具有一定的技術研發能力，企業規模較小，專注于單個細分行業，代表性企業有威銳達、寶武智維等；3）第三類為設備集成商或產品代理商，自研能力相對薄弱，憑借在特定領域的客戶開發能力進行產品集成與銷售，盈利能力相對較弱，例如本特利品牌代理商希麥斯?？傮w來總體來看，看，我我們認為，們認為，第一梯隊的第三方運維廠商競爭格局良好，第一梯隊的第三方運維廠商競爭格局良好，憑借齊全的產品矩陣、監測數據和診斷憑借齊全的產品

292、矩陣、監測數據和診斷案例庫積累、對下游行業的理解以及算法案例庫積累、對下游行業的理解以及算法 KnowKnow-HowHow 形成較強的先發優勢，形成較強的先發優勢，行業壁壘顯著。行業壁壘顯著。圖圖125.125.我國我國 PHM 競爭格局競爭格局 資料來源：招股說明書，安信證券研究中心 建議關注：建議關注：中控技術、寶信軟件、廣聯達、中控技術、寶信軟件、廣聯達、用友網絡、用友網絡、賽意信息、容知日新、漢得信息、能賽意信息、容知日新、漢得信息、能科科技、鼎捷軟件科科技、鼎捷軟件、盈建科、龍軟科技、盈建科、龍軟科技、明源云、明源云、博華科技（待上市）、朗坤智慧（待上市）博華科技（待上市）、朗坤智

293、慧（待上市）。行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。84 4.3.4.3.政務政務信息化：政務大數據開啟建設周期信息化：政務大數據開啟建設周期 政府上網工程快速推進，智慧政務政府上網工程快速推進，智慧政務千億千億市場市場待挖掘待挖掘。2019 年，我國政務服務線上化速度明顯加快，網民線上辦事使用率顯著提升，由于“政府上網工程”的快速推進，軟件及服務市場在智慧政務市場中蓬勃發展。2022 年 12 月 28 日，中央黨校（國家行政學院）發布的2022聯合國電子政務調查報告（中文版）中顯示，我國電子政務排名在 193 個聯合國會員國中從

294、 2012 年的 78 位上升到 2022 年的 43 位，是自報告發布以來的最高水平，也是全球增幅最高的國家之一，評估指標中“在線服務”指數排名居全球領先水平。以國家政務服務平臺為總樞紐的全國一體化政務服務平臺初步建成，服務事項網上辦已成為政務服務的主要方式，有效解決了群眾和企業辦事難、辦事慢、辦事繁的問題，實現政務服務從“線下 8 小時”到“線上全天候”的跨越。但現階段，我國依然存在信息共享不足、無法實時管理等問題，距離服務化、智能化的智慧政務水平仍有較大的成長空間。享政策東風，“放管服”疊加享政策東風，“放管服”疊加部委部委改革帶來新增及升級改造需求。改革帶來新增及升級改造需求。在政府信

295、息化領域，黨的十九大報告中提出了“建設人民滿意的服務型政府”、“善于運用互聯網技術和信息化手段開展工作”等工作要求，打造審批事項少、辦事效率高、服務質量優的政務環境成為推進“放管服”改革的剛需。同時，隨著部委改革的落地，機構之間的分拆合并及職能調整為智慧政務帶來巨大的新增需求以及業務協同升級需求。表表1717：我國智慧政務領域相關政策我國智慧政務領域相關政策 行業法規行業法規 頒布時間頒布時間 頒布機構頒布機構 主要內容主要內容 關于印發“互聯網+政務服務”技術體系建設指南的通知 2016.12 國務院辦公廳 運用互聯網、大數據、云計算等技術手段，構建“互聯網+政務服務”平臺，整合各類政務服務

296、事項和業務辦理等信息，通過網上大廳、辦事窗口、移動客戶端、自助終端等多種形式，結合第三方平臺，為自然人和法人（含其他組織）提供一站式辦理的政務服務。政務信息系統整合共享實施方案 2017.5 國務院辦公廳 按照“五個統一”的總體原則，有效推進政務信息系統整合共享，加大機制體制保障和監督落實力度。鼓勵推廣云計算、大數據等新技術新模式的應用與服務，強化政務信息資源共享網絡安全管理。關于印發進一步深化“互聯網+政務服務”推進政務服務“一網、一門、一次”改革實施方案的通知 2018.6 國務院辦公廳 首次提出了“一網、一門、一次”改革目標，即“推動企業和群眾辦事線上一網通辦線上一網通辦(一網一網),)

297、,線下只進一扇門線下只進一扇門(一門一門),),現場辦理最多跑一次現場辦理最多跑一次(一次一次)”，讓企業和群眾到政府辦事像“網購”一樣方便。關于加快推進全國一體化在線政務服務平臺建設的指導意見 2018.7 國務院 2022 年底前，以國家政務服務平臺為總樞紐的全國一體化在線政務服務平臺更加完善，全國范圍內政務服務事項基本做到標準統一、整體聯動、業務協同，除法律法規另有規定或涉及國家秘密等外，政務服務事項全部納入平臺辦理，全面實現“一網通辦”。國務院常務會議 2020.6 國務院常務會議 2 2020020 年底前各省份全部開通“一網通辦”平臺，年底前各省份全部開通“一網通辦”平臺，實現全部

298、手續線上“一表填報”，辦齊的材料線下“一個窗口”一次領取。同時，推動企業開企業開辦時間壓縮至辦時間壓縮至 4 4 個工作日以內或更少。個工作日以內或更少?！笆奈濉蓖七M國家政務信息化規劃 2021.12 國家發展改革委 到 2025 年，政務信息化建設總體邁入以數據賦能、協同治理、智慧決策、優質服務為主要特征的融慧治理新階段，跨部門、跨地區、跨層級的技術融合、數據融合、業務融合成為政務信息化創新的主要路徑，逐步形成平臺化協同、在線化服務、數據化決策、智能化監管的新型數字政府治理模式。關于全面加快建設城市運行管理服務平臺的通知 2021.12 住建部 2022 年底前，直轄市、省會城市、計劃單列

299、市及部分地級城市建成城市運管服平臺，有條件的省/自治區建成省級城市運管服平臺。20232023 年年底前，所有省底前，所有省/自治區建成省級城市運管服平臺，地級以上城市基本建自治區建成省級城市運管服平臺，地級以上城市基本建成城市運管服平臺。成城市運管服平臺。2025 年底前，城市運行管理“一網統管”體制機制基本完善，城市運行效率和風險防控能力明顯增強。資料來源：安信證券研究中心整理 行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。85 智慧政府聚焦智慧政府聚焦三張三張“網網”的建設，的建設，分別是分別是一網通辦、一網統管和一網協同一網通辦、一

300、網統管和一網協同，為深化，為深化“放管服放管服”改改革，建設服務型政府提供了重要抓手。革，建設服務型政府提供了重要抓手。1 1）一網通辦一網通辦注重滿足便民需求，注重滿足便民需求，推動 AI 審批、智能導辦、智能熱線、智能化大廳、企業服務等，解決辦事過程中重復提交材料、重復錄入信息、公眾辦事重復跑多次等問題。例如，隨申辦是上海一網通辦移動端政務服務品牌，它為市民和企業提供了大量場景式的辦事模塊，從辦理證照、申報個稅、預約外幣兌換、預約結婚等，涵蓋了生活的各個方面。2 2）一網統管一網統管面向面向城市管理者城市管理者，隨數字經濟、數字政府的倡行，城市管理工作逐漸向精細化、綜合化方向發展，對各部門

301、的協調配合能力和數據聯通能力提出了更高要求。在這一背景下“多網合一”、“一網統管”等管理模式應運而生。通過數據賦能、智能研判和多跨協同，助力實現城市綜合態勢全面感知、事件趨勢智能分析、區域資源統籌調度和處置行動高效協同，幫助城市管理者實時發現問題、高效處置問題和精準預防問題。3 3）一網協同方面一網協同方面為政府工作人員提供日常辦公一站式數字化服務為政府工作人員提供日常辦公一站式數字化服務，加快政府機關內部數字化進程。數據資源“一網共享”，提高數據共享利用水平，打造可留痕、可溯源、可管控的政務運行一網協同體系。2022 年，公司發布了政務應用系統集約聯動的“黨政通”3.0 平臺、“機關內部最多

302、跑一次”1.0 產品。圖圖126.126.智慧政務業務概覽圖智慧政務業務概覽圖 資料來源：新點軟件官網，新點軟件公告，安信證券研究中心 全國全國一體化政務大數據體系催生政務信息化一體化政務大數據體系催生政務信息化建設建設需求。需求。2022 年 10 月，國務院辦公廳發布的全國一體化政務大數據體系建設指南中指出，國家政務大數據平臺包括“1+32+N”三類平臺，“1”是指國家政務大數據平臺；“32”是指省級政務數據平臺；“N”是指國務院有關部門的政務數據平臺。指南中提出建設目標：2023 年底前，全國一體化政務大數據體系初步形成，基本具備數據目錄管理、數據歸集、數據治理、大數據分析、安全防護等能

303、力，數據共享和開放能力顯著增強，政務數據管理服務水平明顯提升。到 2025 年，全國一體化政務大數據體系更加完備，政務數據管理更加高效，政務數據資源全部納入目錄管理。行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。86 指南中指出“國家政務大數據平臺需要建設完善人口、法人、自然資源、經濟、電子證國家政務大數據平臺需要建設完善人口、法人、自然資源、經濟、電子證照等基礎庫和醫療健康、社會保障、生態環保、應急管理、信用體系等主題庫照等基礎庫和醫療健康、社會保障、生態環保、應急管理、信用體系等主題庫，以及數據分析、目錄、開放、治理、供需對接、共享六大

304、核心系統，通用算法模型和控件、政務區塊鏈服務、政務云監測、數據安全管理、算力設施、災備設施等相關應用支撐組件?！蔽覀冋J為，主要包括以下幾方面建設需求：1 1）國家和地方的政務大數據平臺建設：）國家和地方的政務大數據平臺建設：包括“1+32+N”三類平臺，“1”是指國家政務大數據平臺；“32”是指省級政務數據平臺；“N”是指國務院有關部門的政務數據平臺。因此，我們認為利好國家和省級層面政務數據平臺建設的相關廠商如南威軟件、數字政通、久其軟件、榕基軟件、科大訊飛等。2 2）基礎庫和主題庫建設：）基礎庫和主題庫建設：全國政務大數據平臺需要對接電子證照等基礎庫和社保、醫療、應急等主題庫，因此相應領域的

305、 IT 建設商也將受益于政務大數據平臺推進，實現基礎庫和主題庫的建設和對接，包括美亞柏科、新點軟件、博思軟件、中科江南、德生科技、久遠銀海、中科軟等。圖圖127.127.全國一體化政務大數據體系全國一體化政務大數據體系 圖圖128.128.新點軟件政務大數據平臺新點軟件政務大數據平臺 資料來源：全國一體化政務大數據體系建設指南，安信證券研究中心 資料來源：新點軟件招股說明書，安信證券研究中心 建議關注：建議關注：新點軟件、新點軟件、美亞柏科、太極股份、美亞柏科、太極股份、久遠銀海、數字政通、中科江南、博思軟件、久遠銀海、數字政通、中科江南、博思軟件、稅友股份、南威軟件、德生科技等。稅友股份、南

306、威軟件、德生科技等。行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。87 4.4.4.4.空天信息化：空天信息化：產業迎來歷史機遇，重視遙感及衛星互聯網投資機會產業迎來歷史機遇，重視遙感及衛星互聯網投資機會 4.4.1.4.4.1.遙感：遙感：產業多維度擴張，下游應用處于爆發前夕產業多維度擴張，下游應用處于爆發前夕 衛星遙感是從高空通過傳感器探測及接收來自目標物體所輻射及反射的電磁波信息，從而識別物體的屬性及其空間分布等特征，并通過地面接收站獲取數據和遙感軟件平臺處理數據，廣泛應用于國防、自然資源、交通、氣象、海洋、環保、應急等領域。從衛星遙

307、感產業鏈來看，上游是衛星制造及衛星發射服務，中游是遙感衛星運營和數據的接收處理，下游主要是衛星遙感行業應用與服務。衛星遙感應用正朝著精準化、智能化、便捷化、大眾化方向發展。圖圖129.129.衛星遙感衛星遙感全產業鏈全產業鏈 資料來源：航天宏圖招股說明書，安信證券研究中心 全球衛星遙感服務行業加速成長，預計未來五年保持雙位數增長。全球衛星遙感服務行業加速成長，預計未來五年保持雙位數增長。根據 SIA2020 衛星產業狀況報告，2019 年全球衛星服務業總收入 1230 億美元，其中衛星遙感服務行業占比 1.87%。2016 年至 2020 年，衛星遙感服務行業市場規模由 20 億美元增長至 2

308、4.2 億美元，年復合增速為 4.8%。隨著全球遙感衛星發射數量不斷增長，伴隨空間分辨率及光譜波段數不斷提升，用戶對高分辨率遙感數據的質量及數量需求日益提升，預計全球衛星遙感服務行業有望在2025 年增長至 43.6 億美元，年復合增長率為 12.6%。行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。88 圖圖130.130.全球全球衛星遙感服務行業市場規衛星遙感服務行業市場規模模 資料來源：SIA，安信證券研究中心 我國遙感商業化水平加速提升，與國外相比仍有我國遙感商業化水平加速提升，與國外相比仍有 2 2 倍空間。倍空間。根據中國衛星導航

309、定位協會發布的2021 中國衛星導航與位置服務產業發展白皮書顯示，我國衛星總產值接近 4500 億，其中：導航與位置服務占比 80%左右，通信占比 15%左右，遙感占比 5%左右。與國外相比，中國遙感產業起步較晚，過去在很長一段時間內由政策主導，遙感商用化進程遠遠落后于發達國家。根據美國 UCS 數據顯示，截至 2021 年 4 月，我國擁有在軌衛星 431 顆，其中遙感衛星 215 顆，其中：民用 86 顆、軍事 70 顆，商業 59 顆。由此可知，我國遙感衛星商業化率為 27.4%，較 2019 年的 21.4%提升了 6 個百分點，商業化進程有所加速，但從遠期空間來看，距離全球約 50%

310、的商業化率仍有 2 倍的發展空間。圖圖131.131.2011-2020 年期間中美遙感年期間中美遙感衛星發射數量對衛星發射數量對比比 圖圖132.132.我國在軌遙感衛星結構（截我國在軌遙感衛星結構（截止止 2021 年年 4 月月）資料來源：UCS，安信證券研究中心 資料來源：UCS，安信證券研究中心 衛星遙感產業多維度擴張，下游應用處于爆發前夕。衛星遙感產業多維度擴張，下游應用處于爆發前夕。這一判斷的主要依據是基于：1）從上游來看，遙感衛星發射數量快速增長，全球遙感衛星在軌運行數量占在軌衛星總數的比例由2015 年的 17%增長到 2019 的 27%，遙感衛星的數量顯著增長，將從供給端

311、推升遙感行業市場規模的進一步擴大；2）橫向來看，通導遙一體化帶來行業應用的擴展，政府和國防部門對高精度、高質量、高安全性的空間地理信息服務需求不斷加大，同時，隨著通信、導航和遙感技術的融合發展，自動駕駛等新服務、新業態、新產品不斷涌現。3）從目標市場和商業模式來看，終端用戶有望由國家和省級向市區縣級、由 To G 向 To B 甚至 C 端下沉。遙感大數據的處理逐漸走向智能化，5G、AI、云計算等新一代 ICT 技術提高了遙感數據可用度的同時，大大降低了其使用門檻，不少中小企業開始在云端接受遙感應用服務。2022212324.226.329.43337.743.610.0%-4.5%9.5%5

312、.2%8.7%11.8%12.2%14.2%15.6%-10%-5%0%5%10%15%20%05101520253035404550201620172018201920202021E2022E2023E2024E2025E全球市場規模（左軸，億美元）全球市場規模（左軸，億美元）同比增速（右軸，同比增速（右軸，%）330183050100150200250300350美國中國 行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。89 圖圖133.133.我國遙感衛星發射我國遙感衛星發射數量數量 資料來源：SIA，安信證券研究中心 4.4.2.4.

313、4.2.通信：衛星互聯網步入發展快車道，通信：衛星互聯網步入發展快車道，行業景氣度有望迎來上行行業景氣度有望迎來上行 低軌衛星步入發展快車道，各國加速布局。低軌衛星步入發展快車道，各國加速布局。近年來全球軌道衛星發射數量持續增加，主要系低軌衛星在低延時通信、軍事、物聯網領域的價值逐漸顯現，而低軌的頻譜與軌道歸屬采用“先發先得”原則，因此包括中國、美國、英國、歐洲、俄羅斯等主要經濟體均在低軌衛星領域展開了積極的布局。以美國為例，包括 SpaceX、亞馬遜、波音等巨頭均推出了相關的星座計劃，其中 SpaceX 的規劃為 11927 顆、亞馬遜的規劃為 3226 顆、波音的規劃為 2956 顆。截止

314、 2022 年 7 月，SpaceX 的星鏈已累計發射 2700 余顆衛星，其中 2500 余顆當前處在運行狀態。表表1818：各國衛星互聯網主要星座計劃各國衛星互聯網主要星座計劃 星座名稱星座名稱 企業企業 國家國家 計劃入軌數量計劃入軌數量 波段波段 太空太空 俄羅斯航天集團公司 俄羅斯 288 顆 Ka,V 信使信使-2 2 Gonets 俄羅斯 28 顆 Ka OneWebOneWeb OneWeb 英國/美國 2648 顆 Ka,Ku,V ELOELO EutelSat 法國/歐盟 25 顆 Ku KineisKineis 法國 CLS 法國 25 顆 Ka TeleSat LEOT

315、eleSat LEO TeleSat 加拿大 469 顆 Ka,V KeplerKepler Kepler 加拿大 140 顆 Ku Helios WireHelios Wire Helios Wire 加拿大 30 顆 S StarlinkStarlink SpaceX 美國 11927 顆 Ku,Ka,V KuiperKuiper Amazon 美國 3236 顆 Ka 波音波音 波音 美國 2956 顆 V ViaSatViaSat-4 4 ViaSat 美國 288 顆 Ka,V Theia HoldingsTheia Holdings Theia Holdings 美國 112 顆

316、Ka,V 資料來源：賽迪顧問，安信證券研究中心 003610111419405238010203040506020102011201220132014201520162017201820192020遙感衛星發射數量遙感衛星發射數量 行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。90 表表1919：星鏈星座計劃星鏈星座計劃 Phase Group Designation Orbital shells Orbital planes112 Committed completion date Deployed satellites Altitude

317、(km)Satellites Incli-nation Count Satellitesper Half Full Active,24 July2022 Decaying/Deorbited,24 July2022 1 1 Group 1 550km(340 mi)1584 53.0 72 22 March 2024 March 2027 1,495 230 Group 4 540km(340 mi)1584 53.2 72 22 1024 50 Group 2 570km(350 mi)720 70 36 20 51 0 Group 3 560km(350 mi)348 97.6 6 58

318、95 10 Group 5 172 4 43 0 335.9km(208.7 mi)2493 42.0 0 2 2 340.8 km(211.8 mi)2478 48.0 November2024 Nov 2027 0 345.6 km(214.7 mi)2547 53.0 0 資料來源：SpaceX，安信證券研究中心 中國星網公司成立，行業景氣度有望迎來上行。中國星網公司成立，行業景氣度有望迎來上行。國內方面，2021 年 4 月 28 日，中國星網集團在雄安新區成立，旨在打造國家戰略科技力量，建設中國的衛星互聯網系統，構建衛星互聯網產業生態。根據 ITU 國際電信聯盟官網，同年 11 月，

319、國際電信聯盟正式接收了星網集團關于新星座計劃的頻譜分配檔案。該檔案中包含兩個星座計劃，計劃發射的衛星總數量達到 12992 顆，包括分布于極低軌道的 GW-A59 子星座和分布于近地軌道的 GW-2 子星座。我們認為，中國星網公司成立代表著我國也開始著手建立自己的衛星星座，大規模建設有望帶動行業景氣度上行。表表2020：中國中國 GWGW 衛星星座計劃衛星星座計劃 星座星座 子星座子星座 軌道高度軌道高度 軌道傾角軌道傾角 軌道面數軌道面數 單軌星數單軌星數 衛星數量衛星數量 GWGW-A59A59 1 590km 85 16 30 480 2 600km 50 40 50 2,000 3 5

320、08km 55 60 60 3,600 小計小計 6,0806,080 GWGW-2 2 1 1145km 30 48 36 1,728 2 1145km 40 48 36 1,728 3 1145km 50 48 36 1,728 4 1145km 60 48 36 1.728 小計小計 6.9126.912 衛星總數量衛星總數量 12,99212,992 資料來源：ITU 國際電信聯盟官網，安信證券研究中心 建議關注：航天宏圖、霍萊沃、佳緣科技建議關注：航天宏圖、霍萊沃、佳緣科技、中科星圖、創意信息中科星圖、創意信息。行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公

321、司，各項聲明請參見報告尾頁。91 4.5.4.5.電力信息化電力信息化：能源革命助推電力新需求：能源革命助推電力新需求 電力市場交易電量逐年提升。電力市場交易電量逐年提升。自 2015 年國務院印發關于進一步深化電力體制改革的若干意見起，我國電力市場化改革進入快車道，目前已初步形成以中長期交易市場為主、現貨交易市場為補充的電力市場體系，覆蓋省間、省內，交易品種齊全。根據中國電力企業聯合會數據，2022 年全國市場交易電量共 5.25 萬億千瓦時，同比增長 39%，占全社會用電量比重達 60.8%，同比提高 15.4 個百分點。其中，跨省跨區市場化交易電量首次超 1 萬億千瓦時，同比增長近 50

322、%。市場對促進電力資源更大范圍優化配置的作用不斷增強，一方面，各層級一方面，各層級電力市場之間將相互耦合、有序銜接，跨省跨區交易存在的市場壁壘有望打破。另一方面，電力市場之間將相互耦合、有序銜接，跨省跨區交易存在的市場壁壘有望打破。另一方面，在新能源接入比例攀高下，現貨市場與中長期市場將互融互補發展，同時，綠電交易等模式在新能源接入比例攀高下，現貨市場與中長期市場將互融互補發展，同時，綠電交易等模式將加速規?；?，逐步形成適應新型電力系統的交易機制。將加速規?；?，逐步形成適應新型電力系統的交易機制。圖圖134.134.我國電力市場交易電量占比逐年提升（單位：萬億千瓦時）我國電力市場交易電量占比逐

323、年提升（單位：萬億千瓦時）資料來源：中電聯，安信證券研究中心 政策加碼政策加碼促進促進電力市場化改革加速落地電力市場化改革加速落地。2021 年 10 月，國家發改委發布關于進一步深化燃煤發電上網電價市場化改革的通知，一方面推動燃煤發電量全部進入電力市場，并擴大市場交易電價上下浮動范圍至 20%；另一方面全面取消目錄電價，推動工商業用戶全部進入電力市場，暫未進入市場的用戶由電網企業代理購電。2022 年 1 月，國家發改委印發關于加快建設全國統一電力市場體系的指導意見，明確全國統一電力市場體系到 2025 年初步建成，到 2030 年基本建成；4 月,中共中央國務院關于加快建設全國統一大市場的

324、意見發布，其中提出“健全多層次統一電力市場體系，研究推動適時組建全國電力交易中心”。今年 1 月，國家能源局發布新型電力系統發展藍皮書（征求意見稿）。政策接連發布意味著未來將實現全國更大范圍內電力資源的共享互濟和優化配置，進一步提升電力系統的穩定性和靈活性。2.182.483.044.142.833.163.785.257.237.518.318.6439.17%42.08%45.47%60.80%0.00%0.00%10.00%10.00%20.00%20.00%30.00%30.00%40.00%40.00%50.00%50.00%60.00%60.00%70.00%70.00%0 01

325、12 23 34 45 56 67 78 89 9101020192019202020202021202120222022中長期電力直接交易電量中長期電力直接交易電量全國電力市場交易電量全國電力市場交易電量全社會用電量全社會用電量市場交易電量占全社會用電量比重市場交易電量占全社會用電量比重 行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。92 圖圖135.135.電力市場化交易相關政策電力市場化交易相關政策 資料來源：安信證券研究中心整理 “源網荷儲”四大環節發展需求有望帶動數字能源產業加速?！霸淳W荷儲”四大環節發展需求有望帶動數字能源產業加

326、速。當前，電力系統形態正在由傳統的“源網荷”三要素向新型的“源網荷儲”四要素轉變，新型電力系統四大環節將會迎來旺盛的發展需求，與之相適應的數字能源產業也有望在不同環節持續加速。1 1）在電源出力在電源出力側側，煤電仍是電力系統中的基礎保障型電源，煤炭產業智能化、清潔化需求將會持續，煤炭信息化產業或將迎來持續發展。另一方面，新能源產業規?？焖贁U張，圍繞新能源功率預測、智能優化和供給消納需求的數字能源相關產業景氣度有望持續。2 2）在電網運營側在電網運營側，智能化、數字化技術廣泛應用，基于人工智能、大數據、云計算等新興技術，智慧化調控運行體系加快升級，滿足分布式發電、儲能、多元化負荷發展需求。3

327、3）在用戶負荷側在用戶負荷側，虛擬電廠、電動汽車、可中斷負荷等優質調節資源將會參與電力系統靈活互動，用戶側調節能力大幅提升，虛擬電廠、電動汽車聚合充電相關產業或將受益。4 4）在儲能蓄能側在儲能蓄能側，儲能多應用場景多技術路線規?；l展，將會重點滿足系統日內平衡調節需求，儲能建設需求有望帶動數字能源相關產業發展。行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。93 圖圖136.136.能源體系電力化后的產業鏈豐富龐雜能源體系電力化后的產業鏈豐富龐雜 資料來源：安信證券研究中心整理 電動汽車和充電樁高速增長帶動了能源互聯網消費場景不斷涌現。電動

328、汽車和充電樁高速增長帶動了能源互聯網消費場景不斷涌現。當分布式能源、電動汽車等新場景大量出現并接入電網，一個高度互聯的能源體系正在形成，場景化將成為能源服務的新動力，并重新定義供需之間的交互關系。傳統的基于重資產提供能源服務的商業模式升級為能夠進行服務交換的平臺模式，基于一個個場景，更多本地能源服務的機會快速涌現，通過能夠連接供需、聚合服務的能源互聯網平臺，能源消費者在享受能源服務的同時，可以成為本地的能源生產者，向電網輸電，也能夠通過需求響應成為能源市場的直接參與者，就近平衡供需。需求側未來大規模的分布式電源+需求側儲能+用戶負荷控制，形成微電網，實現能源互聯網的落地，并可能成為碳中和的最主

329、要手段。圖圖137.137.能源體系電力化后的產業鏈豐富龐雜能源體系電力化后的產業鏈豐富龐雜 資料來源：中國 2060 年前碳中和研究報告，安信證券研究中心 行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。94 電力市場化的核心是通過價格反映供需關系，形成價格信號，回歸電力的商品屬性，促進電電力市場化的核心是通過價格反映供需關系，形成價格信號，回歸電力的商品屬性，促進電 力資源優化配置。力資源優化配置。在我國電力市場交易中，電力中長期交易指市場主體開展的多年、年、季、月、周、多日等電力批發交易，而現貨交易主要開展日前、日內、實時的電能量交易。

330、現貨 交易頻次高（724 小時不間斷開市）、周期短（小時/15 分鐘），更符合新能源波動性、難以預測等特點，它是發現電力時間供需不平衡的手段，形成有效市場價差以反映電能供需的稀缺性，高峰時段激勵電源多發電同時促進負荷錯避峰，反之促進電源少發電和刺激負荷多用電，從而通過價格信號促進高峰保供和低谷新能源消納?，F貨市場發現電力價格時間曲線并以分時電價的形式向中長期、終端用戶傳導，將改變行政劃分的峰谷電價值和固定峰谷時段的概念。圖圖138.138.電力電力現貨交易梳理現貨交易梳理 資料來源：安信證券研究中心整理 建議關注：朗新科技、國能日新、建議關注：朗新科技、國能日新、南網科技、南網科技、國網信通、

331、遠光軟件、龍軟科技、恒華科技國網信通、遠光軟件、龍軟科技、恒華科技、安科瑞、清大科越（待上市）安科瑞、清大科越（待上市）。行業深度分析行業深度分析/計算機計算機 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。95 4.6.4.6.公共公共事業信息化事業信息化 4.6.1.4.6.1.教育信息化教育信息化：貼息貸款提振高校信息化需求：貼息貸款提振高校信息化需求 政策政策紅利持續紅利持續，加大財政撥款為教育信息化保駕護航加大財政撥款為教育信息化保駕護航。近十年，我國陸續發布了多項教育信息化建設的相關政策，依托日益進步的技術手段，從硬件到軟件、從基礎設施到促進科教融合，發展“互聯網+教

332、育”。在 2012 年教育部發布的教育信息化十年發展規劃（20112020年）中，首次明確提出各級政府在教育經費中按不低于 8%的比例列支教育信息化經費，保障教育信息化擁有持續、穩定的政府財政投入。表表2121：教育信息化政策梳理教育信息化政策梳理 時間時間 政策文件政策文件 發布主體發布主體 主要內容主要內容 2010.2010.0 07 7 國家中長期教育改革和發展規劃綱要（2010-2020 年）國務院 到 2020 年，基本建成覆蓋城鄉各級各類學校的教育信息化體系；推進數字化校園建設，實現多種方式接入互聯網；搭建國家教育管理公共服務平臺。2012.2012.0 03 3 教育信息化十年

333、發展規劃（2011-2020年）教育部 明確提出各級政府在教育經費中按不低于 8%的比例列支教育信息化經費；建設教育云資源平臺，匯聚百家企事業單位、萬名師生開發的優秀資源；遴選和開發 500個學科工具、應用平臺和 1500 套虛擬仿真實訓實驗系統；普及建設高速校園網絡及各種數字化教學裝備，建設職業教育虛擬仿真實訓基地。2014.112014.11 構建利用信息化手段擴大優質教育資源覆蓋面有效機制的實施方案 教育部等五部門 將信息化納入義務教育階段學校建設標準和基本辦學條件；提高農村義務教育階段學校公用經費基準定額；建立基于云服務模式實名制、組織化、可控可管的網絡學習空間；建設覆蓋全國各級各類教育的學校、教師、學生的信息管理系統。2015.2015.0 07 7 關于積極推進“互聯網+”行動的指導意見 國務院 互聯網企業與社會教育機構根據市場需求開發數字教育資源；學校通過與互聯網企業合作等方