計算機行業：AI+業務專項應用瞄準泛企業級管理千億市場-230403（34頁）.pdf

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1、 弘則彌道（上海）投資咨詢有限公司科技科技 智造 消費 醫藥20232023年年4 4月月計算機計算機AI+AI+業務業務專項應用瞄準泛專項應用瞄準泛企業級管理千億市場企業級管理千億市場對于中國協同辦公軟件發展的思考弘則研究科技組弘則研究科技組電話：電話：021-6194-6708021-6194-6708心在遠方，路在腳下核心觀點提示核心觀點提示 海外管理軟件廠商驗證海外管理軟件廠商驗證AIAI技術的應用場景，技術的應用場景，ChatGPTChatGPT和和OAOA低代碼開發平臺簡化流程定低代碼開發平臺簡化流程定制。制。語義識別技術的提升和生成式AI的出現能大幅度降低大型管理軟件的使用門檻，

2、復雜功能最終都將演化成私人AI助理角色。OA低代碼開發流程之前通過圖形界面實現功能定制進一步簡化為對話式自動開發。企業加速數字化轉型，基礎企業加速數字化轉型，基礎OAOA市場空間超百億，向泛企業級管理市場延展空間大幾百市場空間超百億，向泛企業級管理市場延展空間大幾百億級。億級。疫情影響下企業數字化轉型的需求更加明確，大型企業信息化基礎較為完善，但縱深數字化應用的滲透率極低，隨著疫情、人工成本等因素的刺激，企業客戶開始尋求更精細化的管理手段，進而在垂直場景上提出更高的管理需求，向費控、訂單、檔案、合同管理等方向延展。央國企進入數字化轉型央國企進入數字化轉型+信創雙通道驅動，為國產廠商信創雙通道驅

3、動，為國產廠商帶來大客戶商機突破，驅動下一帶來大客戶商機突破，驅動下一輪成長輪成長。21年開始信創從政府部門推廣到八大行業，金融、通信行業作為先鋒開啟了軟件國產化。23年央國企客戶即將進入信創改造周期，疊加央國企自身財務共享、全面營銷、全球司庫等數字化、數智化管理轉型需求，給國產廠商帶來大客戶商機突破。泛微網絡發布泛微網絡發布e-cology 10.0e-cology 10.0和十大業務專項開始落地，承接企業復雜業務需求。和十大業務專項開始落地，承接企業復雜業務需求。2023年初形成十大業務專項矩陣，同時發布云原生微服務架構的e-cology 10.0平臺，完善底層開發平臺+標準化應用的產品體

4、系，從而全面覆蓋并響應客戶不同層次的協同管理需求。未來逐步將AI功能嵌入，降低后端開發平臺和前端場景落地的難度。1PWkYkZVYhVjWoNmPtR7N8QbRmOmMnPtQiNnNnReRpPtP9PoPpQvPnOvMwMnOsM弘則彌道（上海）投資咨詢有限公司01OAOA協同軟件規范企協同軟件規范企業管理業管理心在遠方，路在腳下OAOA是協同人員、整合工作流、信息流，連接組織架構以實現組是協同人員、整合工作流、信息流，連接組織架構以實現組織目標的信息軟件織目標的信息軟件/系統系統/平臺平臺3來源：弘則研究整理OAOA及企業組織協同發展史及企業組織協同發展史 個人文檔電子化、電子郵件普

5、及 管理靜態信息：文檔、郵件文檔電子化文檔電子化（1991-20031991-2003）公文為核心，內部信息發布、行政辦公 傳遞靜態信息：公文、信息行政辦公及內網建設行政辦公及內網建設（2003-20072003-2007）企業電子化審批流轉、內容分享 管理動態事件、人找事、開始使用移動設備流程管理及移動平臺流程管理及移動平臺（2008-20132008-2013）多組織目標管理、集團目標執行 管理、流程社交一體化、云部署組織協同及云化平臺組織協同及云化平臺（2014-2014-今今）OA(協同管理軟件)是基于協同化管理理念，結合信息技術的應用，建立流程管理、門戶管理、知識流程管理、門戶管理、

6、知識管理、目標計劃、任務協作、人力資源、客戶關系、項目管理、集成管理管理、目標計劃、任務協作、人力資源、客戶關系、項目管理、集成管理等功能業務模塊的應用軟件產品。OA能夠實現流程規范、知識共享、信息溝通、事件協作、計劃執行流程規范、知識共享、信息溝通、事件協作、計劃執行等功能，幫助組織內部提高管理效率和規范化程度，同時實現迅速、全方位的信息采集和信息處理，為組織的管理和決策提供科學的依據，從而促進組織達成既定的目標或任務。心在遠方，路在腳下OAOA是我國企業軟件剛性需求，企業基礎決定龐大市場空間是我國企業軟件剛性需求，企業基礎決定龐大市場空間4OAOA、ERPERP、CRMCRM的比較的比較中

7、國不同規模工業企業數量分布中國不同規模工業企業數量分布（萬家）（萬家）OAOA市場空間測算市場空間測算OAOA（中國）（中國）ERPERPCRMCRM（海外）（海外）核心功能核心功能業務流轉、組織協同（鏈接）財務總賬、生產管理（精準）客戶關系管理（細致）標簽客戶標簽客戶所有企業制造企業貿易企業企業量級企業量級小-大中-大小-大產品價格產品價格免費-百萬萬-千萬免費-千萬業務關聯度業務關聯度高極高較低發展階段發展階段一超多強，龍頭快速發展格局穩定，云化創造新需求格局穩定分層（海外）來源：國家統計局、弘則研究整理營收規模營收規模企業數量企業數量客單價客單價市場空間市場空間巨型企業百億千百萬/年50

8、億+大型企業十億萬50萬/年150億+中型企業億萬10萬/年30億小型企業千萬十萬1萬/年30億0.90.91.01.01.01.00.90.80.80.85.25.45.65.55.45.35.04.34.03.926.428.030.431.331.931.631.432.433.035.20 10 20 30 40 2011201220132014201520162017201820192020大型企業中型企業小型企業心在遠方，路在腳下OAOA和和ERPERP區別區別5OAOA和和ERPERP分工明確分工明確，代表兩種管理體系，不會出現互相侵蝕的，代表兩種管理體系，不會出現互相侵蝕的狀態

9、狀態來源：弘則研究整理企業內部一般都是財務組織從成本流向、收入流向去做會計上的合并和匯集，但同時，內部還有一套人員的匯報關系。國企內部還會涉及第三個組織，黨委黨管組織。三種匯報關系需要做“協同”?，F在能看到國資委央企開會的時候開始逐步提及OA建設，過去都不會提到。也能看到OA系統在往大型、超大型企業去做。OAOA（中國）（中國）ERPERP核心功能核心功能業務流轉、組織協同（鏈接）財務總賬、生產管理（精準）底層邏輯底層邏輯組織架構、組織權限財務報表、會計準則匯報關系匯報關系按照人員權級進行匯報按照財務流轉匯報靈活度靈活度非常靈活，延展性強底層邏輯幾十年沒有改動低代碼能力低代碼能力側重展現層的可

10、視化側重核心數據庫的連接標簽客戶標簽客戶所有企業生產制造企業為主企業量級企業量級小-大中-大產品價格產品價格免費-百萬萬-千萬業務關聯度業務關聯度高極高發展階段發展階段一超多強，龍頭快速發展格局穩定，云化創造新需求心在遠方，路在腳下基礎基礎OAOA、復雜、復雜業務功能業務功能呈現并駕齊驅狀態；復雜業務專項市場呈現并駕齊驅狀態；復雜業務專項市場空間大幾百億級空間大幾百億級6OAOA功能市場滲透階段功能市場滲透階段來源：產業調研、弘則研究整理企業數量企業數量復雜復雜業務業務需求需求基礎基礎OAOA需求需求流程審批、組織架構需求流程審批、組織架構需求訂單管理訂單管理合同管理合同管理采購管理采購管理費

11、控管理費控管理.企業微信服務商企業微信服務商A A：整體市場的基礎OA需求已經比較飽和，需要上OA的基本都上了，基本沒有完全沒用過OA的客戶了。企業微信服務商企業微信服務商B B：現在觀察到，很多微小企業（幾百萬營收，十幾個人的團隊）都開始用企微免費的OA功能。從自己的推廣上感知，仍有很多企業還不算觸網，大概有50%，在管理上還是完全靠人傳人。致遠互聯華北渠道商致遠互聯華北渠道商A A：現在的訂單基本沒有單純做審批（只占合同額的20%），都涉及到業務場景。主要有資產管理（行政事業單位客戶居多）、項目管理（成本、預算）、報銷（網報、發票真偽）等。泛微網絡華中泛微網絡華中EBUEBU：從感知上，在

12、中大規模的老客戶里，50%的客戶都已經開始涉及協同+深化需求。泛微網絡華東泛微網絡華東EBU AEBU A：該地區經濟發展慢，所以還有很多企業沒用過OA。泛微網絡華東泛微網絡華東EBU BEBU B：定性判斷，現在市場上大多數商機還是在上線傳統OA階段。按照價值量測算按照價值量測算復雜業務專項場景單體價值量高于基礎復雜業務專項場景單體價值量高于基礎OAOA至少至少1.5-21.5-2倍倍單場景投入至少單場景投入至少 50 50 萬級萬級 泛微目前在手老客戶泛微目前在手老客戶 7 7 萬家萬家 40%40%滲透率滲透率 140 140 億億/年年根據產業調研反饋根據產業調研反饋 華東地區整體信息

13、化認知較高，費控類型的需求從2016年左右開始出現，部分ebu調研當前在手老客戶中40%比例有費控需求，檔案管理、合同管理等需求滲透率仍低 華中地區信息化認知較低，費控需求仍處在個位數滲透率心在遠方，路在腳下信創帶來信創帶來OAOA廠商客群向上突破的契機，央國企開始進入到信創廠商客群向上突破的契機，央國企開始進入到信創改造改造+數字化轉型雙通道數字化轉型雙通道7信創市場調研信創市場調研來源：產業調研、弘則研究整理需求來源需求來源：過去大型、超大型組織找集成商做總包，集成商獨立開發極簡單的公文系統，現在要在信創環境進行重構，有明確時間表，集成商來不及自己開發做適配，商機外溢商機外溢。競爭格局相對

14、企業市場更集中更集中，需要有涉密資質。典型的合同金額在典型的合同金額在200-300200-300萬左右，大的可以到千萬級萬左右，大的可以到千萬級。下屬地方級單位的項目合同金額應在100萬左右。央國企客戶數量龐大，一二級單位單體項目價值量百萬級。信創推進節奏：信創推進節奏：黨政信創從電子公文向電子政務演進，類似商業市場的流程審批需求向業務需求演進 金融行業信創推動較快，2021年下半年進行了第二批試點項目的招投標，22Q1第三批試點單位開始進入信創改造。20232023年開始，央國企開始進入到信創改造周期，以央企和省屬國資委直管國年開始，央國企開始進入到信創改造周期，以央企和省屬國資委直管國企

15、為先鋒，優先從綜合辦公類系統開始替換改造企為先鋒，優先從綜合辦公類系統開始替換改造。心在遠方，路在腳下23Q123Q1調研：調研：國央企本就處于數字化轉型通道中，信創要求快速納國央企本就處于數字化轉型通道中，信創要求快速納入規劃，從綜合辦公類系統切入入規劃，從綜合辦公類系統切入8來源：產業調研、弘則研究整理東北東北-重型機械重型機械華南華南-汽車整車汽車整車華南華南-電力電力華東華東-酒店社服酒店社服背景背景央企省屬國企央企下屬一級單位省屬國企信息化信息化規劃規劃預算預算總部千萬級，全集團億級同比持平，實際投入會比去年大很多（去年疫情）20-22年1.0時期累計投入幾十億級23-25年2.0時

16、期要翻倍同比增長10%左右小幾千萬級國資委要求同比增長30%投入投入方向方向集團平臺化系統智能制造“四化兩平臺”深入應用智能網聯-數字化和信創，政策加速改造，內部阻力變小信創信創規劃規劃信創信創投入投入去年剛下的文，做了一些論證和適配工作新建系統有信創案例就必須要信創集團下屬金融版塊國產化率50%以上，制造版塊還沒開始動近期開始做信創咨詢信創投入占比從去年10%提到20%左右工控環節有些可以走技改檢修預算信創投入占比從去年的基本沒有提到10%以上基礎基礎硬件硬件ARM和x86都會用，未來路徑還沒定-22年嘗試桌面云，覆蓋度10%；同級單位也在試點服務器還是x86今年要桌面云全覆蓋華為服務器，供

17、貨周期一個月左右基礎基礎軟件軟件數據庫90%還是Oracle，未來考慮用達夢，繼續走集中式數據庫-Linux和Win并行，麒麟、統信的操作系統都有工控環節可以用達夢和人大金倉換一換操作系統還是Win國產數據庫用華為，金融級場景換不了Oracle綜合綜合辦公辦公金山正版化，還沒信創門戶、黨建、檔案等系統都要動；OA是致遠，今年要做信創改造OA、門戶、黨建、檔案等環節要求全面替換永中正版化，還沒信創OA上級單位統建，目前在選型階段一部分微軟，一部分金山；未來新增采購全是金山綜合辦公全面替換；其他省屬在動，自己還沒動運營運營管控管控ERP是用友NC65，等到25年后再考慮信創ERP還是SAPERP是

18、Oracle，HRM是SAP，暫時不會動信創ERP是金蝶EAS，開始采蒼穹；PMS是石基；這兩塊暫時不會動信創生產生產控制控制等到27年后再動目前都在海外手中基礎設備數采+數據可視化應用都可以國產化行業內小機組已經有上下位機的信創案例，工控系統有南瑞、南自、中控；PLC也能國產，南大傲拓今年計劃試點一個小機組-國央企信息化調研國央企信息化調研弘則彌道（上海）投資咨詢有限公司02AIAI進一步提升進一步提升管理軟管理軟件易用度件易用度心在遠方，路在腳下前端組件化、后端云原生提升代碼復用率和開發效率的同時，帶前端組件化、后端云原生提升代碼復用率和開發效率的同時，帶來學習成本的增加，自然語言交互來學

19、習成本的增加，自然語言交互直接提升人機體驗直接提升人機體驗10來源：互聯網公開資料、弘則研究整理計算機前端技術和后端技術演變計算機前端技術和后端技術演變組件化的好處：組件化的好處：提高代碼的復用性和可維護性，減少重復的工作和錯誤。提高開發效率和協作能力，可以利用現有的組件快速搭建應用，也可以與其他開發人員共享和交流組件。提高系統性能和可擴展性，可以根據需求靈活地增加或減少組件，也可以利用分布式技術實現組件的負載均衡和容錯。因為要了解不同組件的功能、接口、依賴和兼容性等，開發人員的學習成本在增加。自然語言交互將直接提升體驗。心在遠方，路在腳下微軟微軟AzureAzure和和Power Platf

20、ormPower Platform持續提升組件化能力，最終通過持續提升組件化能力，最終通過AIAI能能力實現自然語言交互，進一步提升組件易用度力實現自然語言交互，進一步提升組件易用度11來源：互聯網公開資料、弘則研究整理微軟產品演進微軟產品演進培養培養C C端用戶習慣端用戶習慣ADD YOUR TEXTADD YOUR TEXT云計算云計算AzureAzure平臺平臺Power PlatformPower Platform低代碼平臺低代碼平臺AI CopilotAI Copilot2008年推出Azure云平臺，不斷提升DevOps、API等開發能力2014年推出Power Platform，

21、低代碼構建API、微服務等今年推出Power Platform Copilot，通過自然語言交互實現對于組件的調用和自動化流程的創建心在遠方，路在腳下Power PlatformPower Platform 是一個低（無）代碼開發平臺，可以通過拖拽、是一個低（無）代碼開發平臺，可以通過拖拽、填寫表單和編寫公式等方式來構建應用、網站、自動化流程等填寫表單和編寫公式等方式來構建應用、網站、自動化流程等12來源：互聯網公開資料、弘則研究整理Power PlatformPower Platform產品線產品線Power Platform的發展史可以追溯到2014年，當時微軟推出了Power BI作為其

22、第一個低代碼產品。隨后，微軟陸續推出了Power Apps（2016年）、Power Automate（2016年，原名Flow）和Power Virtual Agents（2019年），并將它們整合在一起，形成了一個強大的業務應用平臺。Power Platform可以利用Azure的各種服務和功能來增強其低代碼開發的能力，例如：可以通過連接器和Dataverse連接到Azure的數百個數據源，實現數據的整合和分析?？梢允褂肁zure的機器學習、認知服務、邏輯應用、函數等服務來擴展其應用、流程和虛擬代理的智能和自定義能力?？梢越柚鶤zure的DevOps、安全、監控等服務來管理其解決方案的生命

23、周期和質量。Azure也可以通過Power Platform來提高其數據和服務的可訪問性和可用性，例如：可以使用Power BI來可視化和共享其數據中的見解，并嵌入到應用或網站中?？梢允褂肞ower Apps來快速構建基于其服務的應用，提供給任何設備的用戶?？梢允褂肞ower Automate來創建基于觸發器和條件的工作流，實現跨系統和應用的數據集成和協作?？梢允褂肞ower Virtual Agents來創建基于對話的人工智能機器人，提供自動化的客戶服務和支持。功能模塊功能模塊能力能力Power BIPower BI一個數據分析和可視化工具，可以幫助用戶發現數據中的見解，并創建儀表板和報告P

24、ower AppsPower Apps一個應用開發工具，可以讓用戶創建畫布應用、模型驅動應用和 Power Pages，以滿足不同的業務場景和需求Power AutomatePower Automate一個流程自動化工具，可以讓用戶創建基于觸發器和條件的工作流，以實現跨系統和應用的數據集成和協作Power Virtual AgentsPower Virtual Agents一個虛擬代理開發工具，可以讓用戶創建基于對話的人工智能機器人，以提供自動化的客戶服務和支持心在遠方，路在腳下微軟將微軟將AIAI和和Power PlatformPower Platform結合，為開發人員提供新的解決業務問結

25、合，為開發人員提供新的解決業務問題、終端用戶提供在工作流程中使用題、終端用戶提供在工作流程中使用 AI AI 提高生產力的新方式提高生產力的新方式13來源：互聯網公開資料、弘則研究整理Power PlatformPower Platform和和AIAI結合結合四年前發布AI Builder，作為Power Platform中的第一個AI能力，緊隨其后的是18個月前的Power Apps Ideas，它是第一個將生成式AI注入到商業可用產品中的產品。去年年底增加了Power Apps中的快速設計和Power Automate中的流程描述。在Microsoft Power Virtual Agen

26、ts中增加對話增強器：只需將您的機器人指向您公司特定的資源，如您的網站或內部知識庫，就可以看到它在幾分鐘內開始回答問題，無需額外的編寫。使用GPT模型在AI Builder中創建文本：AI Builder現在將Azure OpenAI Service帶入其用戶友好的界面，使制作人能夠使用一種新的低代碼生成式AI模型和模板，與Power Automate和Power Apps配合使用。心在遠方，路在腳下Power AppsPower Apps可以快速構建專業級應用，創建自動化工作流，可以快速構建專業級應用，創建自動化工作流，接入接入AIAI后將進一步簡化低代碼開發流程后將進一步簡化低代碼開發流程

27、14來源：互聯網公開資料、弘則研究整理微軟微軟Power AppsPower Apps通過在Power Apps中創建量身定制的AI模型，可以為構建的應用添加智能。無需編碼或數據科學經驗，即可借助面向Power Apps的AI Builder創建新用例。Power Apps主要用于創建應用的界面，是一種基于事件的系統，可以通過觸發器、控件、變量和公式來定義應用的行為和狀態。Power Automate主要用于創建應用的邏輯，是一種基于過程的系統，可以通過觸發器、操作和條件控制來定義流程的步驟和分支。心在遠方，路在腳下Power AutomatePower Automate是專為編碼人員和非編碼

28、人員設計的單一智能自是專為編碼人員和非編碼人員設計的單一智能自動化平臺動化平臺，提供，提供易用界面，大規模優化業務流程和工作流易用界面，大規模優化業務流程和工作流15來源：互聯網公開資料、弘則研究整理微軟微軟Power AutomatePower Automate假設要創建一個采購系統，讓員工提交采購申請，審批后生成訂單。首先，需要在Power Apps中創建一個畫布應用，用于設計采購申請的界面?？梢允褂肞ower Apps的拖放功能和連接器來添加控件、表單、數據源等元素。其次，需要在Power Automate中創建一個業務流程流，用于定義采購申請的流程?？梢允褂肞ower Automate

29、的觸發器、操作和條件控制來設置流程的步驟和分支。然后，需要在Power Apps和Power Automate之間建立連接，讓它們可以相互交互?？梢允褂肞ower Apps連接器來從Power Automate中獲取或更新數據，或者使用Power Automate按鈕來從Power Apps中觸發流程。最后，需要在Power Apps中發布和共享應用，讓員工可以使用它來提交采購申請。也可以在Power Automate中監視和管理流程，查看運行狀態和歷史記錄。心在遠方，路在腳下Power AutomatePower Automate中已有數百種預構建的自動執行任務或流程中已有數百種預構建的自動

30、執行任務或流程16來源：互聯網公開資料、弘則研究整理Power AutomatePower Automate模板模板心在遠方，路在腳下Power Platform CopilotPower Platform Copilot接入接入ChatGPTChatGPT，通過自然語言進一步提升，通過自然語言進一步提升開發人員和終端用戶的易用性開發人員和終端用戶的易用性17來源：互聯網公開資料、弘則研究整理Power Platform CopilotPower Platform Copilot功能模塊功能模塊能力能力Power AppsPower AppsCopilot可以輕松地讓數據成為每個應用的核心。描

31、述應用的目的，數據表就會自動為應用描述應用的目的，數據表就會自動為應用生成。使用生成。使用CopilotCopilot，制作者可以利用自然語言來優化應用，以適應他們的需求。，制作者可以利用自然語言來優化應用，以適應他們的需求?，F在，每個人都可以創建一個應用，專業開發者也可以節省更多的時間，專注于更復雜的代碼、組件和集成。同時，Power Apps中可以使用GPT啟用的數據探索，它可以讓終端用戶智能地查詢他們的數據。Power AutomatePower AutomateCopilot通過自動化流程的創建，提高效率。制作者可以在幾秒鐘內創建流程，無論復雜度制作者可以在幾秒鐘內創建流程，無論復雜度

32、如何，都可以使用自然語言和內置的如何，都可以使用自然語言和內置的CopilotCopilot。Power Platform預計制作者可以使用Power Automate Copilot大幅縮短上市時間。根據2022年10月推出的預覽版，微軟已經看到使用Copilot時，開發Power Automate工作流程所需的時間減少了50%。Power Virtual AgentsPower Virtual Agents智能聊天機器人必須設計成能夠處理廣泛的主題、回應和上下文知識即使使用低代碼，這些機器人也需要花時間來構建?，F在，制作者可以使用Power Virtual Agents Copilot來快

33、速創建和修改機器人，并在幾分鐘內構建智能的對話機器人。制作者可以利用并在幾分鐘內構建智能的對話機器人。制作者可以利用CopilotCopilot，它使，它使用生成式用生成式AIAI來通過自然語言構建和優化話題。來通過自然語言構建和優化話題。CopilotCopilot的體驗進一步消除了這些障礙，并加的體驗進一步消除了這些障礙，并加速了聊天機器人的開發。速了聊天機器人的開發。低代碼已經為任何人，無論他們的技術能力如何，提供了構建自己的解決方案的機會。嵌入式生成式AI大大提高了低代碼開發的可訪問性，因為現在任何人都可以用Copilot將他們的想法變為現實。通過交談創建應用：通過交談創建應用：用戶可

34、以通過多個步驟的交談來描述他們的應用需求，包括應用的名稱、目的、數據源、界面等，然后Copilot可以根據用戶的描述來生成一個應用，并提供一些可選的改進建議。添加添加ChatbotChatbot控件到畫布應用：控件到畫布應用：用戶可以在畫布應用中添加一個Chatbot控件，讓應用的終端用戶可以通過交談來獲取應用的功能和數據，而不是通過鼠標點擊或鍵盤輸入。添加添加CopilotCopilot控件到畫布應用：控件到畫布應用：用戶可以在畫布應用中添加一個Copilot控件，讓應用的終端用戶可以通過交談來獲取應用的深入分析和見解，而不是通過圖表或報表。心在遠方，路在腳下SalesforceSalesf

35、orce推出推出Salesforce PlatformSalesforce Platform，支持更多的編程語言、框架、工，支持更多的編程語言、框架、工具和技術，并不斷拓展平臺生態系統，提供更多應用程序具和技術，并不斷拓展平臺生態系統，提供更多應用程序18來源：互聯網公開資料、弘則研究整理微軟產品演進微軟產品演進培養培養C C端用戶習慣端用戶習慣ADD YOUR TEXTADD YOUR TEXTFF平臺平臺Salesforce PlatformSalesforce PlatformEinstein GPTEinstein GPT2006年推出F平臺，支持第三方客戶開發和部署定制軟件；2008

36、年推出Hero庫，支持多種編程語言2013年推出Salesforce Platform，集成了無代碼、低代碼和專業編碼工具的一體化平臺，提供了一系列的API和工具幫助用戶構建移動應用程序2016年推出Einstein平臺，2023年接入ChatGPT功能，通過自然語言交互實現對于功能的使用心在遠方，路在腳下SalesforceSalesforce從從20162016年推出年推出EinsteinEinstein平臺，后續不斷推出新的單點功能平臺，后續不斷推出新的單點功能應用應用19來源：互聯網公開資料、弘則研究整理SalesforceSalesforce季報說明會引用季報說明會引用發言引用發言引

37、用發言引用發言引用FY17Q4FY17Q4 正式上線正式上線Einstein AIEinstein AI平臺平臺，全平臺將搭載全平臺將搭載EinsteinEinstein能力。能力。FY20Q3FY20Q3增加增加Einstein Call CoachingEinstein Call Coaching，幫助客戶內部銷售團隊提升，幫助客戶內部銷售團隊提升銷售能力。銷售能力。FY18Q1FY18Q1AI是下一代平臺，正如手機和云計算一樣，未來所有應用、企業能力都將基于AI平臺建設。FY20Q4FY20Q4 Einstein AI單日做出超過110億次預測。FY18Q2FY18Q2IDC預測到202

38、1年CRM+AI在全球范圍將貢獻超過1萬億美金的GDP，超過80萬新的工作崗位。FY21Q1FY21Q1受疫情影響，Einstein Bot會話數量翻倍增長，預測數量同比5倍增長。FY18Q4FY18Q4 Einstein AI單日做出超過10億次預測。FY21Q3FY21Q3 Einstein AI單日做出超過800億次預測。FY19Q1FY19Q1 Einstein AI單日做出接近20億次預測。FY21Q4FY21Q4Einstein AI單日做出超過930億次預測。CybeWeek期間，手機推送同比增長131%，短信通知同比增長171%。FY19Q2FY19Q2Einstein AI單

39、日做出超過30億次預測。推出推出Einstein BotEinstein Bot和和掌握掌握1010種種NLPNLP模式的單模型。模式的單模型?！癈ommerce Cloud“Commerce Cloud的效果是的效果是最強大的，當客戶打開最強大的，當客戶打開EinsteinEinstein的功能，比過去單純使用的功能，比過去單純使用Commerce CloudCommerce Cloud直接帶來雙位數的收入增長。直接帶來雙位數的收入增長?！盕Y22Q1FY22Q1 Einstein AI單日做出超過1,000億次預測。FY19Q3FY19Q3 Einstein AI單日做出超過40億次預測。

40、FY22Q4FY22Q4結合結合EinsteinEinstein和和Tableau CRMTableau CRM，客戶可以更好地分析不同部，客戶可以更好地分析不同部門之間的數據，用預測分析做出更好的決策。門之間的數據，用預測分析做出更好的決策。FY19Q4FY19Q4Einstein AI單日做出超過60億次預測，Einstein Analytics創建4,400萬份報告。FY23Q1FY23Q1 Einstein AI單日做出超過1,750億次預測。FY20Q1FY20Q1發發布全新的布全新的EinsteinEinstein平臺，客戶可以通過簡單的點擊配置來平臺，客戶可以通過簡單的點擊配置來

41、搭建個性化的搭建個性化的AIAI應用，同時語音和視覺能力已經融入到全應用，同時語音和視覺能力已經融入到全部部SalesforceSalesforce應用。應用。FY23Q3FY23Q3 Einstein AI單日做出超過1,940億次預測。FY20Q2FY20Q2Einstein AI單日做出超過86億次預測。增加增加EinsteinEinstein翻譯功翻譯功能能。FY23Q4FY23Q4 推出推出Einstein GPTEinstein GPT。心在遠方，路在腳下20232023年年SalesforceSalesforce發布接入發布接入OpenAIOpenAI的的Einstein GPT

42、Einstein GPT和和ChatGPT APP ChatGPT APP for Slackfor Slack，提供，提供AIGCAIGC內容工具內容工具20來源：互聯網公開資料、弘則研究整理Einstein GPTEinstein GPT新功能新功能具體功能具體功能Einstein GPT for SalesEinstein GPT for Sales自動生成銷售任務，例如撰寫電子郵件、安排會議和準備下一次互動Einstein GPT for ServiceEinstein GPT for Service從過去的案例筆記生成知識文章。自動生成個性化的座席聊天回復，通過個性化和快速的服務交互

43、來提高客戶滿意度Einstein GPT for MarketingEinstein GPT for Marketing動態生成個性化內容，通過電子郵件、移動設備、網絡和廣告吸引客戶和潛在客戶Einstein GPT for Slack Customer Einstein GPT for Slack Customer 360 APPs360 APPs在Slack中提供基于AI的客戶洞察，例如銷售機會的智能摘要和終端用戶操作（例如更新知識文章）Einstein GPT for DevelopersEinstein GPT for Developers通過使用AI聊天助手生成代碼并針對Apex等語

44、言提出問題，利用Salesforce Research專有的大型語言模型提高開發人員的工作效率2023年3月7日，Salesforce發布Einstein GPT，將OpenAIOpenAI的企業級的企業級ChatGPTChatGPT技術與技術與SalesforceSalesforce的私有的私有AIAI模型相結合模型相結合，以提供相關且可信的AI生成內容。借助Einstein GPT，客戶可以開箱即用地將該數據連接到OpenAI的高級AI模型，或者選擇自己的外部模型并直接在Salesforce CRM中使用自然語言提示來實時生成可以適應客戶不斷變化的信息和需實時生成可以適應客戶不斷變化的信息

45、和需求求。Salesforce還宣布了全球投資部門Salesforce Ventures的Generative AI Fund。2.52.5億美元基金億美元基金將投資于高潛力初創公司，支持初創生態系統，并激發負責任、可信和生成人工智能的發展。過去幾年中推出的各種Einstein應用，仍需要用戶介入、動手操作。接入接入ChatGPTChatGPT后，后，SalesforceSalesforce將真將真正意義上在最前端用戶交互界面實現智能化。正意義上在最前端用戶交互界面實現智能化。心在遠方，路在腳下企業管理中，不管是何種智能化場景，最終都將演化成私人企業管理中，不管是何種智能化場景，最終都將演化成

46、私人AIAI助助理角色理角色21金蝶云星瀚AI服務云，AI對話機器人平臺支持企業以低代碼、低成本的方式搭建、設置、定制與優化智能對話機器人?？蓱糜跇I務智能問詢、常見問題解答等場景。泛微智能辦公是基于智能AI技術和泛微OA場景相結合打造出的一款高度交互性的智能辦公平臺，簡化前臺操作，去除操作界面，讓軟件通過前端的語音語義技術，自動識別OA場景的各類命令并幫助組織每一位成員完成數據查詢、知識協助、出差、報銷、審批等各類日常辦公問題。來源：互聯網公開資料、弘則研究整理弘則彌道（上海）投資咨詢有限公司03泛微網絡：泛微網絡：AIAI技術加技術加速產品方案聚合速產品方案聚合心在遠方，路在腳下泛微網絡營

47、收復合增速保持在泛微網絡營收復合增速保持在25%25%以上，經營性收款、現金凈流以上，經營性收款、現金凈流增速匹配增速匹配23來源：Wind、弘則研究整理泛微網絡營收及歸母凈利潤（億元）泛微網絡營收及歸母凈利潤（億元）泛微網絡歸母凈利潤與經營性現金凈流（億元）泛微網絡歸母凈利潤與經營性現金凈流（億元）泛微網絡營收與經營性收款（億元）泛微網絡營收與經營性收款（億元）4.6 7.0 10.0 12.9 14.8 20.0 23.3 0.7 0.9 1.1 1.4 2.3 3.1 2.2 53%43%28%15%35%16%-40%-20%0%20%40%60%80%0 4 8 12 16 2016

48、201720182019202020212022營收歸母凈利潤營收yoy歸母凈利潤yoy4.6 7.0 10.0 12.9 14.8 20.0 23.3 6.0 8.9 12.0 14.5 17.1 22.5 24.5 49%35%21%18%32%9%0%10%20%30%40%50%60%0 4 8 12 16 2016201720182019202020212022營收經營性收款營收yoy經營性收款yoy0.7 0.9 1.1 1.4 2.3 3.1 2.2 1.2 1.6 2.0 2.4 3.0 3.7 2.3 27%28%19%28%22%-37%-60%-40%-20%0%20%4

49、0%60%80%0 1 2 3 4 2016201720182019202020212022歸母凈利潤經營性現金凈流歸母凈利潤yoy經營性現金凈流yoy營收5年復合增速25%以上，疫情3年復合增速20%以上；17-21年歸母凈利潤受復合增速36%，2022年受到疫情+研發端投入影響。經營性收款、經營性現金凈流與營業收入和歸母凈利潤高度匹配。2022年支付給職工現金同比增長46%，技術人員從822人增加至1,075人，同比增長31%。心在遠方，路在腳下費用支出穩定，銷售及費用支出穩定，銷售及EBUEBU實施費用保持穩定水平，實施費用保持穩定水平，20222022年加大年加大十大業務專項投入導致研

50、發費用率上行十大業務專項投入導致研發費用率上行24來源：Wind、弘則研究整理泛微網絡毛利率及凈利率泛微網絡毛利率及凈利率泛微網絡營收及實施費用（億元）泛微網絡營收及實施費用（億元）泛微網絡費用率泛微網絡費用率95.9%95.4%95.8%96.3%95.4%95.5%93.2%14.0%12.2%10.8%10.8%15.5%15.4%9.6%0%25%50%75%100%2016201720182019202020212022毛利率凈利率扣非凈利率70.3%71.4%71.6%70.7%68.0%68.9%67.8%7.7%8.7%8.4%6.8%5.4%4.6%2.9%13.8%12.8

51、%12.5%12.9%13.4%12.2%14.6%0%20%40%60%80%2016201720182019202020212022銷售費用率管理費用率研發費用率4.6 7.0 10.0 12.9 14.8 20.0 23.3 1.7 3.3 5.6 7.4 8.1 11.8 13.3 37.6%47.2%55.7%57.5%54.4%58.8%56.9%0%20%40%60%80%0 5 10 15 20 25 2016201720182019202020212022營收項目實施費用項目實施費用率泛微網絡現金收入及支付（億元）泛微網絡現金收入及支付（億元）14.5 17.1 22.5 2

52、4.5 2.8 3.3 3.8 5.5 8.4 9.8 13.4 14.9 19%19%17%22%58%57%60%61%0%20%40%60%80%0 10 20 30 2019202020212022銷售商品收到現金支付給職工現金支付其他與經營活動有關現金職工現金比例其他現金比例心在遠方，路在腳下e-cology e-cology 10.010.0全面向微服務架構轉型，并構建十大業務專項場景全面向微服務架構轉型，并構建十大業務專項場景25來源：產業調研、公司調研、弘則研究整理泛微網絡底層平臺演進泛微網絡底層平臺演進e-cology 10.0e-cology 10.0七大引擎配置式開發七大

53、引擎配置式開發心在遠方，路在腳下e-cology e-cology 10.010.0提供大量組件、提供大量組件、APIAPI給開發者開箱即用給開發者開箱即用26來源：產業調研、弘則研究整理泛微網絡開發框架泛微網絡開發框架云商店應用生態云商店應用生態工具工具能力能力組件組件針對特點業務量身定制的前端組件庫，研發人員可以搭積木的方式編程。當前總共300個左右，再加上React強大的組件生態，公共組件利用率可達到90%+APIAPI平臺提供40+個分類，1000+豐富的API供開發者直接使用，支持向下兼容，版本管理機制，保證業務應用穩定SDKSDK提供流程引擎、表單引擎、頁面設計器等50+SDK來輔

54、助開發者，幫助用戶快速開發應用，省去基礎代碼編寫過程。用戶選擇需要的SDK即可在應用中實現某項功能規范規范提供統一的前、后端、UI、PC、移動開發規范，開發內容統一管理頁 面 主 題提供門戶、數據看板、大屏、主數據詳情、臺賬等多種場景UI模板和個性化主題e-c o d e 代 碼 片 段提供各類開發場景示例片段，包含前、后端開發場景，導入微調即可投入使用第 三 方 連 接 器泛微云商店提供市場主流第三方產品的集成連接器，包括人事、CRM、財務、ERP等，開箱即用表 單 流 程 庫云商店內置豐富的表單和審批路徑模板，常見的管理流程、審批表單下載即用應 用 庫提供各行業200+完整應用，覆蓋人事、

55、行政、財務、銷售、項目、知識、日常辦公、政務等多種業務管理場景組 件 庫用戶在設計頁面、構建應用時可通過平臺隨時連接云商店，挑選符合需求的組件使用心在遠方，路在腳下后端微服務解構后端微服務解構+前端組件化前端組件化更有利于場景搭建，泛微已更有利于場景搭建，泛微已構建十構建十大業務專項場景，突破傳統大業務專項場景，突破傳統OAOA業務邊界業務邊界27來源：產業調研、公司調研、弘則研究整理十大業務專項十大業務專項業務專項業務專項簡介簡介聚才林聚才林-人事管理人事管理招聘模塊、員工畫像、自動化算薪、人事業務一網通辦九川匯九川匯-營銷管理營銷管理與微信互聯、打通營銷系統、統一客戶資源庫、銷售過程全記錄

56、、業績多維度分析、客戶數據分析今承達今承達-合同管理合同管理合同起草、合同審批、簽約方認證、電子化簽署、合同履約、合同歸檔、合同報表事井然事井然-項目管理項目管理項目全生命周期管理、項目信息門戶、成本管控、任務管理、進度看板、內外協同溝通、電子化簽署、項目歸檔、數據分析京橋通京橋通-采購管理采購管理供應商風險管理、多途徑采購尋源、電子化招投標文件簽訂、采購過程內外協同齊業成齊業成-費控管理費控管理銀企直連、電子發票自動歸集、紙質發票智能識別、報銷多維度關聯、預算管理、日常費用報銷、對公付款報銷、集團分權管理采知連采知連-文檔管理文檔管理知識協作、知識地圖、知識專家庫、知識文檔管理系統睦客領睦客

57、領-客服管理客服管理客戶管理數據庫、客服內外入口、客服管理流程、客服服務知識庫、智能客服機器人、客戶問題需求跟蹤反饋體系、客戶滿意度提升及回購體系、客服有效收支績效體系、客戶報表統計千里聆千里聆-信息采集信息采集招投標的、政策信息、商品價格、競品信息、簡歷信息、輿論信息文書定文書定-檔案管理檔案管理檔案管理門戶、預歸檔、全文檢索、多人同時借閱、移動端檢索入口客戶需求向復雜的業務場景延伸，產業調研反饋商機非常好客戶需求向復雜的業務場景延伸，產業調研反饋商機非常好根據產業調研，電子簽章的需求在井噴，主要客戶是國企和外企費控、合同、檔案管理是當前比較突出的需求22年七大解決方案合計訂單預計占比5%-

58、10%；預計23年占比能做到20%23Q1全國各地ebu團隊大規模開展市場宣講活動，當前處在商機儲備播種階段，預計Q2-Q3開始看到項目落地簽單心在遠方，路在腳下業務專項當前需求極強但滲透率極低，業務專項當前需求極強但滲透率極低，潛在市場空間大幾百億級潛在市場空間大幾百億級28來源：產業調研、弘則研究整理部分渠道已經有解決方案產品成單或者交付中，對于效率提升的效果比較樂觀：部分渠道已經有解決方案產品成單或者交付中，對于效率提升的效果比較樂觀：（1 1）OAOA業務專家：業務專家：標準產品能節省一半的開發工作量，假設過去純開發解決方案的工作量是100人天，現在用產品方案+補充開發，可以降低到50

59、人天。人力成本的降低比較明顯感知到，客戶也沒什么負反饋。（2 2）泛微網絡華東）泛微網絡華東EBUEBU：現在產品化交付比過去省至少60%的人天，以電子檔案為例，過去純開發的需求報100人天，現在產品+二開只要40人天就能解決。檔案庫、入庫管理等框架性的架構都做了標準化，在細節上的調整（借閱流程等）需要做些個性化。項目價格比過去便宜20%-30%，以純開發100人天為例，人天單價2500，總價25萬?，F在產品包10萬，人天30-40人天就夠，總價17.5-20萬左右。實際情況下，基礎OA項目客單價20-30萬，涉及到業務場景的客單價要40-50萬，用產品包做業務場景的客單價在30-40萬。（3

60、 3）泛微網絡華中）泛微網絡華中EBU BEBU B：解決方案產品化之后更容易打單，以前會比較被動，都是客戶找上門然后ebu被動響應去滿足客戶需求?，F在有了產品化之后，能明顯感覺到介紹資料、白皮書、配套PPT、案例匯總等配套資源變多了，跟客戶推廣的時候會更容易，最近辦了兩場小型的市場會議，邀請了40-50家高價值老客戶去介紹解決方案?，F在主動把產品推出去介紹給老客戶，是可以挖掘出更多商機的。合同管理、費控都有做完的項目，人事的第一單正在做；目前滲透率極低，真正有合同管理、費控功能的客戶都是個位數水平。絕大部分都是沒用過類似功能的客戶，完全沒有信息化支撐。內陸地區的企業信息化水平都還很低，沿海地

61、區會高一些，但估計也不會超過20%-30%。業務專項需求調研業務專項需求調研按照價值量測算按照價值量測算復雜業務專項場景單體價值量高于基礎復雜業務專項場景單體價值量高于基礎OAOA至少至少1.5-21.5-2倍倍單場景投入至少單場景投入至少 50 50 萬級萬級 泛微目前在手老客戶泛微目前在手老客戶 7 7 萬家萬家 40%40%滲透率滲透率 140 140 億億/年年根據產業調研反饋根據產業調研反饋 華東地區整體信息化認知較高，費控類型的需求從2016年左右開始出現，部分ebu調研當前在手老客戶中40%比例有費控需求，檔案管理、合同管理等需求滲透率仍低 華中地區信息化認知較低，費控需求仍處在

62、個位數滲透率按照按照GDPGDP測算測算企業級管理軟件投入占營收比企業級管理軟件投入占營收比0.1%0.1%中國中國GDP 120 GDP 120 萬億元萬億元 0.1%0.1%1200 1200 億億/年年基礎基礎OAOA市場空間市場空間100100億億+，核心，核心ERPERP市場空間市場空間300300億左右，泛企業級管理需求空白市場億左右，泛企業級管理需求空白市場1200 1200 億億/年年-基礎基礎OA 100 OA 100 億億-核心核心ERP 300 ERP 300 億億=800 =800 億億/年年心在遠方，路在腳下RPARPA功能在功能在AIAI幫助下將大幅提升工作效率，泛

63、微千里聆幫助下將大幅提升工作效率，泛微千里聆RPARPA功能功能已經大規模嵌入十大業務專項已經大規模嵌入十大業務專項29來源：產業調研、弘則研究整理AI+RPAAI+RPA可視化采集過程指令配置，可自動化采集流程的錄制搭建；沒有編程基礎也可快速入門完成數據采集能夠識別提取文本關鍵詞，或對內容進行智能分析提供20+豐富的應用場景，招投標、政策法規、商品價格、競品信息、廣告投放監測、輿情信息、行業市場動態、供應商公司動態、崗位發布及簡歷收取按照角色、部門、姓名等多種形式推送采集信息?？砂葱桁`活配置個性化采集場景支持全網采集、郵件服務器、數據庫等多種采集形式。7*24小時不間斷采集，不需要工作人員值

64、守心在遠方，路在腳下30來源：產業調研、弘則研究整理RPARPA和和OAOA的區別的區別AI+RPAAI+RPA實現對于實現對于OAOA功能的補充功能的補充特點特點RPARPAOAOA應用目標應用目標自動化高度重復性和結構化任務信息流、辦公流、審批流管理核心價值核心價值提高工作效率，減少錯誤提高企業溝通效率和管理水平技術實現技術實現通過軟件機器人模擬人類操作構建集成的信息系統現有系統集成現有系統集成無需大規模系統改造，易集成通常需要調整現有信息架構以實現集成實施成本實施成本相對較低的實施成本和較短實施周期實施成本和實施周期可能較高應用場景應用場景數據處理、表格填寫、批量操作等文件管理、審批流程

65、、通訊錄、日程管理、電子郵件等隨著隨著AIAI能力的成熟，能力的成熟，AI+RPAAI+RPA將更好為將更好為OAOA系統提供補充功能系統提供補充功能智能處理非結構化數據：通過引入自然語言處理（NLP）和計算機視覺等AI技術，RPA可以更好地處理非結構化數據，如文本、圖像和語音等，進一步拓展其應用范圍自動決策和優化：通過引入機器學習和深度學習等AI技術，RPA可以實現更高級別的自動決策和優化能力，例如智能分析數據，發現潛在的問題和機會自適應學習：AI可以幫助RPA機器人更快適應不斷變化的業務環境和需求，提高其靈活性和適應性異常檢測與預測：通過 AI 技術，RPA可以實時監控任務執行過程中的異常

66、情況，并進行預警和預測，從而提高系統的穩定性和安全性泛微持續優化千里聆信息采集軟件，其榮獲由云原生技術實踐聯盟（CNBPA）評選的“最佳云原生行業解決方案”。通過先進的RPA、NLP、知識圖譜等智能化技術，可為組織構建“采集”+“提煉”一體化的信息采集智能機器人平臺。心在遠方，路在腳下泛微小泛微小e e增強人機交互體驗，支持通用辦公場景以及場景擴展，增強人機交互體驗，支持通用辦公場景以及場景擴展，同時直接降低復雜業務專項系統的學習成本同時直接降低復雜業務專項系統的學習成本31來源：產業調研、弘則研究整理小小e e助手助手不需要知道要查哪個系統以及系統里對應功能菜單，只需要對小e說出請求，真正做

67、到隨時使用，快速、便捷平臺總共支持100+的通用標準場景，包含日常辦公中通用的各種請求和交互，語義識別準確率90%以上定義一個新場景只需配置常用的、和這個場景相關的語句，系統會自動擴充識別，只要是意義類似的語句都能識別出這個場景，自定義的場景準確率可達到83%以上所有API支持代碼生成，將原來的純手工編碼方式簡化為圖形化的配置方式，降低編碼難度，減少出錯可能。支持方法高亮、編碼警告、錯誤檢測提示。支持API代碼感知功能類似流程表單自定義配置，智能引擎根據配置按需從語音中的提取關鍵數據心在遠方，路在腳下獨立事業部自負盈虧，經理-售前-實施組成團隊代理商不需要壓貨款就可以代理泛微的全線產品總部提供

68、技術支持，按單結算，營收分成區域授權業務運營中心本質上屬于銷售代理機構，是公司對直營銷售機構的一種有效的外部銷售渠道補充，分成比例為50%以上泛微泛微EBUEBU代理阿米巴模式代理阿米巴模式32泛微泛微對獨立事業部持續保持高水平分潤（對獨立事業部持續保持高水平分潤（50%50%營收占比），獨特營收占比），獨特EBUEBU模式模式在在OAOA獲客上擁有極強競爭力獲客上擁有極強競爭力來源：Wind、招股說明書、弘則研究整理泛微對泛微對EBUEBU激勵激勵201720172018201820192019202020202021202120222022營業收入（億元）營業收入（億元）7.0410.04

69、12.8614.8220.0323.31銷售費用（億元）銷售費用（億元）5.037.189.0910.0813.8015.81項目實施費用（億元）項目實施費用（億元）3.325.597.408.0711.7813.27銷售費用率銷售費用率71.4%71.6%70.7%68.0%68.9%67.8%實施費用率（實施費用率（EBUEBU分成）分成）47.2%55.7%57.5%54.4%58.8%56.9%實施費用占銷售費用比例實施費用占銷售費用比例66.1%77.8%81.3%80.1%85.4%83.9%弘則彌道（上海）投資咨詢有限公司公司地址：上海市浦東新區世紀大道210號21世紀中心大廈1

70、206室歡迎指正歡迎指正T H A N K S，不會僅因接收人/接受機構收到本報告而將其視為客戶。本報告根據國際和行業通行的準則，以合法渠道獲得這些信息，盡可能保證可靠、準確和完整，但并不保證報告所述信息的準確性和完整性，也不保證本報告所包含的信息或建議在本報告發出后不會發生任何變更。本報告中所提供的信息僅供參考。報告中的內容不對投資者做出的最終操作建議做任何的擔保，也沒有任何形式的分享投資收益或者分擔投資損失的書面或口頭承諾。不作為客戶在投資、法律、會計或稅務等方面的最終操作建議，也不作為道義的、責任的和法律的依據或者憑證，無論是否已經明示或者暗示。在任何情況下，本公司不對客戶/接受人/接受機構因使用報告中內容所引致的一切損失負責任，客戶/接受人/接受機構需自行承擔全部風險。免責聲明免責聲明