【研報】銀行業：我國信用卡業務還有多大的發展空間？-20200720[23頁].pdf

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1、 行業行業報告報告 | 行業專題研究行業專題研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 1 銀行銀行 證券證券研究報告研究報告 2020 年年 07 月月 20 日日 投資投資評級評級 行業評級行業評級 強于大市(維持評級) 上次評級上次評級 強于大市 作者作者 廖志明廖志明 分析師 SAC 執業證書編號：S1110517070001 資料來源：貝格數據 相關報告相關報告 1 銀行-行業點評:銀行理財凈值化轉 型進展如何？ 2020-07-17 2 銀行-行業專題研究:富國銀行零 售 標 桿 銀 行 的 高 光 與 平 凡 2020-07-14 3 銀行-行業點評:6 月金融數據怎么 看？

2、2020-07-10 行業走勢圖行業走勢圖 我國我國信用卡信用卡業務還有多大業務還有多大的的發展空間發展空間？ 國內國內信用卡業務信用卡業務告別黃金時代，未來增速或放緩告別黃金時代，未來增速或放緩 信用卡業務源于零售商給予顧客的分期或延期支付的信貸， 在銀行體系發展 壯大。1978 年，中行代理發行香港東亞銀行“東美 VISA 信用卡” ，拉開了 我國信用卡業務的序幕。但曾長期發展緩慢。直到 02 年中國銀聯的成立讓 銀行卡跨行支付結算便捷起來，信用卡業務才開始騰飛。 經過過去十余年的高速發展， 國內信用卡貸款余額已由 08 年末的 0.16 萬億 元快速增至 19 年末的 7.59 萬億元。

3、18 年末，有信貸征信記錄的自然人數 量約 5.3 億人，預計持有信用卡的人數達 5 億人。我國信用卡產業已告別高 速發展的黃金時代，未來信用卡貸款增速將放緩，競爭更趨激烈。 信用卡業務走向精耕細作，收入主要由利息、分期及商戶傭金貢獻信用卡業務走向精耕細作，收入主要由利息、分期及商戶傭金貢獻 業界普遍認為，發卡量 300 萬張是信用卡業務盈虧平衡點。經過多年的“跑 馬圈地” ，截至 19 年底，14 家披露累計信用卡發卡量的上市銀行發卡量均 超過 300 萬張，其中 11 家累計發卡量超過 3000 萬張，我國的信用卡市場 逐漸從“跑馬圈地”走向“精耕細作” 。 信用卡業務收入以利息收入、分期

4、手續費以及商戶傭金收入等為主信用卡業務收入以利息收入、分期手續費以及商戶傭金收入等為主。以 18 年為例， 銀聯數據客戶銀行信用卡業務收入結構為： 分期手續費收入占比最 高，達 36.7%；利息收入占比 30.2%；商戶傭金收入占比 15.6%。18 年分期、 利息收入以及商戶回傭合計占比達 82.5%， 貢獻了信用卡業務收入的大部分。 2050 年國內信用卡發卡量或超年國內信用卡發卡量或超 25 億張，信用卡貸款規模近億張，信用卡貸款規模近 30 萬億元萬億元 國內信用卡發卡量由 08 年末的 1.42 億張增加至 1Q20 的 7.49 億張； 信用卡 貸款余額則由 08 年末的 1582

5、 億增長至 1Q20 的 7.26 萬億元。但相比發達 國家，信用卡人均持卡量、人均信用卡貸款規模等仍有較大增長空間。 我們預測 2050 年中國信用卡人均持卡量約 2 張，信用卡發卡量超 25 億張， 信用卡貸款余額大致為 23-34 萬億元，較 19 年末的 7.59 萬億元仍有 2-3 倍的增長空間。 投資建議：投資建議：低估值與經濟反彈共振，低估值與經濟反彈共振，估值有望合理修復估值有望合理修復 低估值與經濟反彈共振，銀行板塊估值有望合理修復。當前，A 股銀行（申 萬）指數僅 0.70 倍 PB（lf） ，為歷史低位。國內經濟逐步走出疫情影響，下 半年經濟或明顯反彈。 盡管金融讓利擔憂

6、制約上行空間， 但經濟反彈有望緩 解不良擔憂，支撐銀行股估值合理修復，特別是四季度估值切換值得關注。 個股方面， 我們主推低估值且基本面較好的平安銀行、 光大銀行、 興業銀行， 關注成都銀行、長沙銀行、江蘇銀行、常熟銀行、張家港行、招行等。 風險風險提示提示：疫情之下，全球經濟嚴重衰退，資產質量明顯惡化；大幅讓利， 盈利顯著負增長等。 重點標的推薦重點標的推薦 股票股票 股票股票 收盤價收盤價 投資投資 EPS(元元) P/E 代碼代碼 名稱名稱 2020-07-17 評級評級 2019A 2020E 2021E 2022E 2019A 2020E 2021E 2022E 600036.SH

7、招商銀行 36.08 買入 3.68 4.09 4.50 4.99 9.80 8.82 8.02 7.23 601818.SH 光大銀行 3.87 買入 0.71 0.81 0.91 1.00 5.45 4.78 4.25 3.87 000001.SZ 平安銀行 14.14 買入 1.45 1.69 2.01 2.28 9.75 8.37 7.03 6.20 601166.SH 興業銀行 16.09 買入 3.17 3.38 3.71 4.15 5.08 4.76 4.34 3.88 002839.SZ 張家港行 6.44 買入 0.53 0.60 0.68 0.81 12.15 10.73

8、9.47 7.95 資料來源：天風證券研究所，注：PE=收盤價/EPS -13% -7% -1% 5% 11% 17% 23% 2019/072019/112020/03 銀行滬深300 行業報告行業報告 | | 行業專題研究行業專題研究 2 內容目錄內容目錄 1. 我國信用卡產業起步較晚，但近年發展快我國信用卡產業起步較晚，但近年發展快 . 4 1.1. 我國信用卡行業發展的三個階段 . 4 1.2. 近十年，我國信用卡產業發展較快 . 4 2. 信用卡業務如何創收？信用卡業務如何創收？ . 6 2.1. 利息收入、分期手續費及商戶回傭為信用卡業務的主要收入 . 7 2.1.1. 利息收入，

9、中流砥柱 . 8 2.1.2. 分期收入，彎道超車 . 9 2.1.3. 商戶回傭，以量補價 . 11 2.1.4. 其他收入，占比小難有大作為 . 12 2.2. 信用卡業務成本考驗經營能力 . 12 3. 上市銀行爭相發力信用卡業務上市銀行爭相發力信用卡業務 . 13 3.1. 上市銀行競逐信用卡業務 . 13 3.2. 部分上市銀行信用卡收入可觀 . 15 4. 信用卡業務還有信用卡業務還有多大的發展空間？多大的發展空間？ . 16 4.1. 國內信用卡持卡人數有較大增長空間 . 17 4.2. 2050 年信用卡貸款余額或達 30 萬億元 . 19 5. 投資建議：投資建議：低估值與經

10、濟反彈共振，銀行股估值有望修復低估值與經濟反彈共振，銀行股估值有望修復 . 22 6. 風險提示風險提示 . 22 圖表目錄圖表目錄 圖 1：我國信用卡發卡量已較大，活卡率持續上升（億張） . 5 圖 2：我國信用卡人均擁有量有所提升，但仍處于較低水平（張） . 5 圖 3：我國信用卡交易額逐年上升（萬億元） . 5 圖 4：信用卡應償貸款總額穩定增長（萬億元） . 5 圖 5：信用卡授信總額穩定增長（億元） . 6 圖 6：卡均授信與授信使用率逐步提高（萬元） . 6 圖 7：截至 19 年底主要發卡行的累計發卡量（萬張） . 6 圖 8：商業銀行信用卡收入結構 . 7 圖 9：18 年銀聯

11、數據客戶銀行信用卡業務收入結構 . 7 圖 10：信用卡客戶盈利貫穿于從新客戶到循環貸款客戶的整個生命周期 . 8 圖 11：銀聯客戶銀行信用卡業務實際利息收入占比約 70%，與美國接近. 9 圖 12：1H18 分期手續費收入占比持續上升，并超過利息收入 . 9 圖 13：各行 12 個月的賬單分期手續費率低于循環透支利息率 . 9 圖 14：1H17 賬單分期占分期業務筆數最大，大額分期占分期業務收入最大 . 10 圖 15：2018 年銀聯客戶銀行信用卡業務收入中商戶回傭收入占比達 15.6% . 12 圖 16：20Q1 我國信用卡逾期半年未償信貸達 919 億元（億元） . 13 圖

12、 17：2019 年底，大部分上市行信用卡貸款占零售貸款比重提升 . 13 oPrOoOpQqPtRyQqPtPpQtQaQcM8OtRpPsQmMfQpPqPlOtRrQ6MnNzQvPrNrNNZrMqO 行業報告行業報告 | | 行業專題研究行業專題研究 3 圖 18：2019 年底，部分上市銀行信用卡貸款余額（億元） . 14 圖 19：2019 年底部分上市銀行信用卡貸款占總貸款比重 . 14 圖 20：截止到 2019 年底，部分上市銀行信用卡累計發卡量（萬張） . 14 圖 21：2019 年部分上市銀行信用卡業務收入（億元） . 15 圖 22：大行信用卡交易金額同比增速：普遍

13、下滑 . 15 圖 23：股份行信用卡交易金額同比增速：普遍下滑 . 15 圖 24：19 年卡均交易額普遍下降(按累計發卡量，萬元) . 15 圖 25：招行/浦發/平安的卡均交易額接近(按流通卡數，萬元) . 15 圖 26：近年來，我國信用卡貸款增長明顯放緩（億元） . 16 圖 27：2019 年底中國信用卡累計發行量為 7.46 億張（億張） . 17 圖 28：截止至 2018 年末各國累計信用卡發卡量（億張） . 17 圖 29：中國信用卡持卡量在人均水平上與發達國家地區差距較大（張，截至 2018 年末） . 17 圖 30：東南沿海省份有效卡量較多 . 18 圖 31：中國歷

14、年人口情況（萬人） . 18 圖 32：19 年底信用卡應償信貸余額為 7.59 萬億元（萬億元） . 19 圖 33：我國的信用卡貸款占總貸款的比重較低 . 19 圖 34：各國年末人均信用卡貸款余額 . 20 圖 35：各國年末卡均貸款余額，中國卡均信用卡貸款較高 . 21 圖 36：我國 2019 年總貸款余額同比增速為 12.34%（億元） . 21 圖 37：美國 2019 年總貸款余額同比增速為 4.44%（十億美元） . 21 表 1：我國境內銀行卡刷卡手續費標準 . 11 表 2：銀行卡手續費率 . 11 表 3：人均信用卡持卡量達到 2 張，信用卡發卡量年均復合增速 . 19

15、 行業報告行業報告 | | 行業專題研究行業專題研究 4 1. 我國信用卡我國信用卡產業起步較晚，但近年發展快產業起步較晚，但近年發展快 信用卡業務源于零售商給予顧客的分期或延期支付的信貸，在銀行體系信用卡業務源于零售商給予顧客的分期或延期支付的信貸，在銀行體系發展壯大發展壯大。 由零售商給予客戶信貸以求促銷的做法有內在的弱點和局限，但這一行為本質上和積極尋 求放貸的銀行無比契合，因此這一新型的信貸業務一出現便成為銀行業的香餑餑。中國國 內目前流通的信用卡根據是否向發卡銀行交存準備金可分為兩類：貸記卡與準貸記卡。貸 記卡指的就是狹義的信用卡，其通過給予持卡人一定的信用額度，持卡人可以先透支、后

16、 還款，還可以享受一定時長的免息期，但是賬戶內的存款不計利息。準貸記卡需要持卡人 先存款后才能使用， 透支使用時需向發卡行支付利息， 但存款可以按照活期利率獲得利息。 2010 年中國銀行和光大銀行分別推出了借貸合一卡和存貸合一卡。 獨創的一卡雙賬戶模式， 具有消費信貸和儲蓄理財雙重服務功能，其為融合借記卡賬戶和貸記卡賬戶于一體的銀行 卡，是一種“新型的準貸記卡” ，存款可享受活期利息，貸款也可以獲得一定的免息期。 1.1. 我國信用卡我國信用卡行業發展的三個階段行業發展的三個階段 我國信用卡產業發展大體經過了三個階段。1978 年， 中行廣東省分行代理發行香港東亞銀 行“東美 VISA 信用

17、卡” ，拉開了我國信用卡的序幕。1985 年 6 月，中行珠海分行發行了境 內首張信用卡-中銀卡。此后，工農中建交等銀行相繼加入了 VISA 和萬事達國際組織，推 出了 VISA 卡和 Master 卡。但在上世紀八十和九十年代，信用卡業務一直發展緩慢。直到 2002 年中國銀聯的成立讓銀行卡跨行支付結算便捷起來，信用卡業務才開始進入騰飛期。 因此，銀行界人士普遍稱 2003 年為“信用卡元年” ，該年信用卡發行數量突破 300 萬張。 萌芽時期（萌芽時期（1979-1985） ，僅作為收單機構） ，僅作為收單機構 這一時期， 我國的商業銀行僅僅作為國外信用卡的收單機構存在， 并沒有自主發行信

18、用卡。 因此，商業銀行主要通過終端服務商的 ATM 機和特約商戶的 POS 機開展對外國消費者在 中國信用卡消費的收單業務。收入主要來自于結算收入，在信用卡使用量微乎其微的情況 下，商業銀行的此項業務收入較少。 緩慢發展時期（緩慢發展時期（1985-2002） ，自主發卡） ，自主發卡 1985 年 6 月，中行珠海分行發行了境內首張信用卡-中銀卡，開啟國內銀行自主發行信用 卡的時代。國內商業銀行既做發卡業務也做跨行收單業務。國內各銀行相互競爭，按自身 的業務規范和技術標準發卡，自行建設一套封閉的商戶收單網絡。同時，隨著發卡機構的 增多以及社會各界對信用卡認識的改變，用卡人群增多，各家銀行開始

19、通過各種方式獲取 信用卡新用戶。 高速發展時期（高速發展時期（2003-） ，） ，成熟收獲期成熟收獲期 2002 年中國銀聯的成立讓銀行卡跨行支付結算便捷起來，信用卡業務進入騰飛期。2003 年 8 月，建設銀行發行了國內第一張雙幣信用卡，信用卡市場開啟高增長時期。 這一時期，銀行通過銀聯進行跨行交易清算，外資銀行通過各種方式進入中國市場。如匯 豐銀行入股上海銀行和交通銀行合作發卡，花旗銀行和浦發銀行合資成立信用卡中心，招 行聘請臺灣中國信托商業銀行作為自己信用卡中心的顧問。銀聯統一整合國內收單市場， 并進軍國際市場。銀行陸續成立信用卡中心，發力信用卡業務。 這期間，國內信用卡發行量從 08

20、 年末的 1.42 億張快速增長至 20Q1 的 7.5 億張，信用卡 業務高速發展。 1.2. 近十年，我國近十年，我國信用卡信用卡產業發展產業發展較快較快 近年來，隨著消費升級、居民消費觀念的改變以及銀行推進零售轉型，我國信用卡發卡量 行業報告行業報告 | | 行業專題研究行業專題研究 5 保持較快增長。與此同時，商業銀行也開始在信用卡領域精耕細作，推進差異化經營，推 出有競爭力的信用卡產品。 據央行2019 年支付體系運行總體情況報告，截至 19 年末，我國信用卡和借貸合一卡 在用發卡數量 7.46 億張，同比增長 8.7%。根據中國銀行卡產業發展藍皮書（2019） ，截 至 18 年末

21、信用卡活卡率為 73.2%，且近年來呈上升趨勢。截至 19 年末，全國人均持有信 用卡 0.53 張，近年來有所上升，但仍處于較低水平。 圖圖 1：我國信用卡發卡：我國信用卡發卡量已較大，量已較大，活卡率持續上活卡率持續上升（億張）升（億張） 圖圖 2：我國信用卡人均擁有量有所提升，但仍處于較低水平（張）：我國信用卡人均擁有量有所提升，但仍處于較低水平（張） 資料來源：Wind，銀行業協會中國銀行卡產業發展藍皮書 ，天風證券研究 所 資料來源：Wind，天風證券研究所 我國信用卡交易總額增長較快。我國信用卡交易總額增長較快。根據中國信用卡產業發展藍皮書（2019） ，2018 年我 國信用卡交

22、易總額已達 38.2 萬億元，同比增速達 24.9%。信用卡交易額與信用卡交易額與 GDP 比值比值上升上升。 2014 年以來，信用卡交易額與 GDP 的比值由 30.61%上升到 18 年的 41.55%，表明信用卡 使用頻率提高，在居民消費中扮演更重要的角色，一定程度上也體現了信用卡對拉動居民 消費、促進經濟增長的作用。 圖圖 3：我國信用卡交易額逐年上升（萬億元）：我國信用卡交易額逐年上升（萬億元） 資料來源：Wind, 天風證券研究所 信用卡信貸規模持續較快增長。信用卡信貸規模持續較快增長。 我國我國信用卡信貸余額自信用卡信貸余額自 2010 年末的年末的 0.45 萬億元快速增長萬

23、億元快速增長 至至 2019 年末的年末的 7.59 萬億元萬億元。我國信用卡信貸與總貸款的比例提升顯著，占比由 2010 年 末的 0.94%持續提升至 2019 年末的 4.96%。 圖圖 4：信用卡應償貸款總額穩定增長（萬億元）：信用卡應償貸款總額穩定增長（萬億元） -20.0% 0.0% 20.0% 40.0% 60.0% 80.0% 0 2 4 6 8 201120122013201420152016201720182019 信用卡發行量信用卡發行量增長率（右軸） 活卡率（右軸） -20.00% -15.00% -10.00% -5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 15

24、.00% 20.00% 25.00% 30.00% 0.00 0.10 0.20 0.30 0.40 0.50 0.60 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 信用卡人均持卡量增速（右軸） 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 20142015201620172018 信用卡交易額信用卡交易額增速（右軸）交易總額/GDP 行業報告行業報告 | | 行業專題研究行業專題研究 6 資料來源：Wind, 天風證券研究所 我國信用卡授信總額穩升。我國信用卡授

25、信總額穩升。截至 19 年末，我國信用卡授信總額達 17.37 萬億元，同比增速 12.79%。隨著經濟發展及信用卡消費觀念的普及，信用卡授信總額持續較快增長。 我國信用卡卡均授信， 授信使用率持續上升。我國信用卡卡均授信， 授信使用率持續上升。 2019 年末信用卡卡均授信額度達 2.33 萬元， 授信使用率達 43.7%，信用卡滲透率達 49.03%。信用卡消費成為更多人的，更經常的消費 支付手段。 圖圖 5：信用卡授信總額穩定增長（億元）：信用卡授信總額穩定增長（億元） 圖圖 6：卡均授信與授信使用率逐步提高（萬元）：卡均授信與授信使用率逐步提高（萬元） 資料來源：Wind，天風證券研究

26、所 資料來源：Wind，天風證券研究所 2. 信用卡業務如何信用卡業務如何創收創收？ 業界普遍認為，發卡量業界普遍認為，發卡量 300 萬張是信用卡業務盈虧平衡點。萬張是信用卡業務盈虧平衡點。經過多年的“跑馬圈地” ，截 至 2019 年底，14 家披露累計發卡量的上市銀行發卡量均超過 300 萬張，其中 11 家累計 發卡量超過 3000 萬張，我國的信用卡市場逐漸從“跑馬圈地”走向“精耕細作” 。 圖圖 7：截至：截至 19 年底主要發卡行的累計發卡量（萬張）年底主要發卡行的累計發卡量（萬張） 0.0% 1.0% 2.0% 3.0% 4.0% 5.0% 6.0% 0.00 1.00 2.0

27、0 3.00 4.00 5.00 6.00 7.00 8.00 2010/06 2010/09 2010/12 2011/03 2011/06 2011/09 2011/12 2012/03 2012/06 2012/09 2012/12 2013/03 2013/06 2013/09 2013/12 2014/03 2014/06 2014/09 2014/12 2015/03 2015/06 2015/09 2015/12 2016/03 2016/06 2016/09 2016/12 2017/03 2017/06 2017/09 2017/12 2018/03 2018/06 2018

28、/09 2018/12 2019/03 2019/06 2019/09 2019/12 信用卡應償信貸余額信用卡在貸款總額中占比(右軸) 0% 10% 20% 30% 40% 50% 0 50,000 100,000 150,000 200,000 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 信用卡授信總額信用卡授信總額增速（右軸） 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 2013201420152016201720182019 信用卡卡均授信額

29、度銀行卡滲透率 銀行卡授信使用率 行業報告行業報告 | | 行業專題研究行業專題研究 7 資料來源：上市銀行年報, 天風證券研究所 2.1. 利息收入、分期手續費及商戶利息收入、分期手續費及商戶回傭為信用卡業務的主要收入回傭為信用卡業務的主要收入 信用卡業務收入由利息收入和非利息收入組成。利息收入主要是信用卡貸款利息收入，按 場景不同劃分為消費利息、信用卡取現的利息收入、逾期利息。一般情況下，信用卡利息 收入統計在個貸利息收入中，不能區分，只有少數幾家上市銀行會單獨披露。非利息收入 包括年費、各類手續費、違約金等。 圖圖 8：商業銀行信用卡收入結構：商業銀行信用卡收入結構 資料來源： 中國人民

30、銀行關于信用卡業務有關事項的通知, 天風證券研究所 信用卡業務收入以利息收入、分期手續費以及信用卡業務收入以利息收入、分期手續費以及商戶傭金商戶傭金收入收入等等為主。為主。據銀數觀卡數據，以 18 年為例， 銀聯數據客戶銀行信用卡業務收入結構為： 分期手續費收入占比最高， 達 36.7%； 利息收入占比次之，達 30.2%；商戶傭金收入占比 15.6%。18 年分期手續費、利息收入以及 商戶傭金收入合計占比達 82.5%，貢獻了信用卡業務大部分收入；違約金收入占比達 13%， 信用卡年費收入占比僅有 3.7%。 圖圖 9：18 年銀聯數據客戶銀行信用卡業務收入結構年銀聯數據客戶銀行信用卡業務收

31、入結構 15900 1330012495 1200012000 3110 11444 8333 7203 5746 5193 2436 366 898 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 201919年新增 行業報告行業報告 | | 行業專題研究行業專題研究 8 資料來源：銀數觀卡, 天風證券研究所 信用卡業務收入貫穿于從新客戶到循環信貸型客戶的整個生命周期。信用卡業務收入貫穿于從新客戶到循環信貸型客戶的整個生命周期。 圖圖 10：信用卡客戶盈利貫穿于從新客戶到循環貸款客戶的整個生命周期：信用卡客戶盈利貫穿于從新客戶到循環貸款

32、客戶的整個生命周期 資料來源：天風證券研究所 2.1.1. 利息收入，中流砥柱利息收入，中流砥柱 利息收入是信用卡收入的主要部分，即透支使用信用額度所支付的利息。利息收入是信用卡收入的主要部分，即透支使用信用額度所支付的利息。信用卡還款有兩 種方式：全額還款或者最低還款，如果持卡人選擇最低還款，那么持卡人可以在保持良好 信用記錄的同時享受循環信用，但對于剩余的未還款部分，銀行將收取高額的利息，即為 循環利息，而一般循環利息率為日息萬分之五，換算為年利息率高達 18.25%，遠高于普通 貸款利率。如果是信用卡取現造成的透支，還不能享受免息期，自透支取現交易日當天起 按日利率萬分之五收取利息，按月

33、計收復利。 央行于 2016 年 4 月 15 日發布了關于信用卡業務有關事項的通知 ，從 2017 年 1 月 1 日起取消統一規定的信用卡透支利率標準，實行上下限區間管理。透支利率上限為日息萬 分之五， 下限為日息萬分之五的 0.7 倍 （最低透支利率可到 0.035%， 年化利率約為 12.78%） 。 同時取消關于透支消費免息還款最長期限、最低還款額標準及附加條件的規定。 據銀聯數據，2018 年銀聯客戶銀行信用卡業務中分期手續費收入占比 36.7%，利息收入占 比 30.2%?？紤]到分期手續費本質上是利息收入，那么實際利息收入占比約 70%，與美國信 36.70% 30.20% 15

34、.60% 13.00% 3.70%0.55% 0.25% 分期手續費 利息 回傭 違約金 年費 取現手續費 其他手續費 行業報告行業報告 | | 行業專題研究行業專題研究 9 用卡業務利息收入占比（69%）接近。 圖圖 11：銀聯客戶銀行銀聯客戶銀行信用卡業務實際利息收入占比約信用卡業務實際利息收入占比約 70%，與美國接近，與美國接近 資料來源：銀數觀卡, 天風證券研究所 2.1.2. 分期收入，彎道超車分期收入，彎道超車 2017 年初關于加強信用卡預借現金業務風險管理的通知出臺，監管機構加強對信用卡 資金用途的監管。16-18 年信用卡利息收入在整體收入結構中的比重下降，分期手續費收 入占比持續上升，并超過利息收入，18 年分期手續費收入占比達 36.7%。 圖圖 12：1H18 分期手續費收入占比持續上升，并超過利息收入分期手續費收入占比持續上升，并超過利息收入 資料來源：銀數觀卡，天風證券研究所 信用卡分期繞開了消費者難以接受循環利息的消費習慣，將支付利息轉化為支付看似不高信用卡分期繞開了消費者難以接受循環利息的消費習慣，將支付利息轉化為支付看似不高 的分期手續費。的分期手續費。 中行、 農行、 招行和浦發賬單分期12個月手續費率分別為7.2