AI行業專題：回顧歷史看未來AI板塊發展方向-230331（28頁）.pdf

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1、回顧歷史看回顧歷史看未來未來AI板塊發展方向板塊發展方向AI行業專題行業專題分析師：侯賓分析師：侯賓執業證書編號：執業證書編號：S10705220800011證券研究報告證券研究報告長城證券產業金融研究院長城證券產業金融研究院計算機行業計算機行業2023.03.31分析師：蔡航分析師：蔡航執業證書編號：執業證書編號：S1070522050002核心觀點核心觀點上一輪上一輪AI行情先事件驅動行情先事件驅動，再政策再政策+產業推動產業推動事件端：Alpha Go余溫猶在，AI能力在游戲等領域得以展現；政策端：從重要到地方出臺文件支持AI產業發展。受益行業：安防、金融、醫療、廣告營銷識別。本輪行情目

2、前處于海外爆炸性事件驅動演繹階段本輪行情目前處于海外爆炸性事件驅動演繹階段我們認為ChatGPT及相關模型的發布將使得AI成為2023年年度主線之一。受益行業：辦公、酒店出行、教育、金融、政務服務等。投資建議：投資建議：每一輪的AI大行情都伴隨著技術上的突破革新，如ChatGPT的橫空出世催生了本輪行情。通過對比，上輪AI行情先事件驅動后政策支持帶動板塊熱度持續高位。我們認為本輪AI行情目前仍處于前期事件催化階段，后續行情的持續性有賴國內產業端的技術升級以及政策端的大力支持。建議關注產業端變化及相關支持、監管等政策出臺。我們結合上輪AI行情中產業鏈發展及ChatGPT第一批插件的落地方向，認為

3、未來AIGC多模態交互提供2B、2C服務，顛覆辦公、酒店出行、教育、金融等行業。部分行業有望受益AI實現人力成本降低，生產效率提升。建議關注在AI影響下相關垂直行業的技術轉化及商業化落地方式的變化。相關標的：相關標的：科大訊飛、同花順、金山辦公、石基信息、萬興科技、方直科技、?？低?、大華股份、廣聯達、久遠銀海等。風險提示：風險提示：技術革新與成果轉化不及預期、國家政策落地不及預期、規?；瘧貌患邦A期、項目招投標不及預期、宏觀經濟環境惡化。OXgUlYOXhVkZoNsRsQ6M9R7NsQnNnPsRjMoOnRkPoOnQaQoMoMMYpMtQxNoMtN目目錄錄 一、一、2016、20

4、18-2020年年AI行情回顧行情回顧 二、二、本輪本輪AI行情介紹行情介紹 三、板塊關鍵投資邏輯關注點三、板塊關鍵投資邏輯關注點 四、未來一年四、未來一年AI大事記大事記一、一、2016、2018-2020年年AI行情回顧行情回顧1.1 2016：中國人工智能元年：中國人工智能元年數據來源：wind，長城證券產業金融研究院數據時間線：2018年11月30日至2020年7月13日-35.00%-30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%人工智能指數漲跌幅（%）滬深300指數漲跌幅（%）2016年3月15日，AlphaGo戰勝李世石，總比

5、分1：4微軟研究院人工智能科研小組發表學術報告，宣布微軟在話語識別能力上超越人類2016年12月5日，亞馬遜宣布宣布將于2017年初推出基于人工智能技術的線下商店 Amazon GO2016年10月12日，美國白宮發布準備迎接人工智能未來戰略報告，同時發布國家人工智能研究發展戰略計劃書9月21日，Alphabet（Google、DeepMind）、IBM、Facebook、亞馬遜和微軟五家科技巨頭宣布組成人工智能聯盟“Partnership on AI”1.2 2018-2020：中國人工智能政策出臺：中國人工智能政策出臺數據來源：wind，長城證券產業金融研究院數據時間線：2018年11月3

6、0日至2020年7月13日-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%滬深300指數漲跌幅（%）人工智能指數漲跌幅（%）谷歌AlphaStar于游戲行業持續取勝百度與保定市達成打造人工智能與智能交通示范城市戰略合作成都市日前印發成都市加快人工智能產業發展專項政策2019世界人工智能大會在上海舉辦中共中央、國務院：支持深圳建設5G、人工智能、網絡空間科學與技術、生命信息與生物醫藥實驗室等重大創新載體科技部印發國家新一代人工智能創新發展試驗區建設工作指引的通知工信部倡議：充分發揮人工智能賦能效用，協力抗擊疫情，助力疫情防控，大數據平臺助力抗病毒藥物研發人工智能指數：人

7、工智能指數：4011.55 7114.284011.55 7114.28漲幅漲幅77.3477.34%1.3 2019年年AI+：場景多元化：場景多元化數據來源：中國電子學會，2019新一代人工智能產業白皮書-主要應用場景研判，長城證券產業金融研究院AI+安防：“被動防御”轉向“主動判斷及預警”應用單位主要圍繞公安、交警、政法委、綜治辦等，以區縣級單位為主核心方案及產品雪亮工程、平安城市、天網工程等；針對性公安動態布控項目、靜態圖像查控系統、重大活動安保項目產業規模及代表企業安防人工智能產業規模預計持續走高：19.3億美元-101.7億美元(2018-2022E)滲 透 率 逐 年 上 升:2

8、.6%-25%(2018-2022E）代表企業：?？低?，大華股份AI+金融：提升機構風險管理能力，優化客戶服務體驗，拓展新業務模式風險管理協助處理海量數據，建立數據庫，抵御系統性風險客戶服務為借款人、企業等主體提供更有深度、更有效的多維信息關聯，減少人為偏差，降低風控成本代表企業平安科技，招商銀行，京東金融等AI+醫療：為經驗診斷提供有益補充AI+廣告營銷場景識別：彌補傳統營銷場景識別的不足應用場景與方向醫學影像診斷、智能輔助診斷、智能問診、智能藥物研發等具體應用優勢提高醫療質量和效率，降低醫療成本和風險，滿足廣大患者的需求代表企業西門子醫療，聯影醫療，東軟醫療等應用方向及優勢提供更加充足的

9、用戶特征及創意內容的同時，對投放策略及形式進行優化，提升引流、集客、轉化效果“場景識別廣告”：智能挖掘新廣告位，增強互動，提高效率，降低工時“邊看邊買”：通過實時識別技術及推薦算法，形成智能化、個性化、互動化的廣告品牌體驗明確的商業模式代表企業百度，騰訊，阿里巴巴，藍色光標等二、二、本輪本輪AI行情介紹行情介紹2.1 2023年：年：GPT模型引發行業熱潮模型引發行業熱潮數據來源：wind，OpenAI官網，長城證券產業金融研究院-10%0%10%20%30%40%50%滬深300指數漲跌幅（%）人工智能指數漲跌幅（%）數據時間線：2022年12月1日至3月27日2022年11月30日Chat

10、GPT發布2023年2月3日，OpenAI付費訂閱版ChatGPT Plus推出，每月收費20美元2月7日，谷歌推出新模型Bard2月8日，微軟預計將更新New Bing接入GPT3.53月14日，GPT4模型發布3月16日，百度“文心一言”模型發布3月16日，Microsoft 365 Copilot接入GPT4人工智能指數：人工智能指數：5416.94 7957.635416.94 7957.63漲幅漲幅46.9%46.9%浪潮信息收到美國制裁跌停OpenAI宣布開放API接口OpenAI發布第三方插件PLUGINS2.2 上輪與本輪上輪與本輪AI行情驅動力對比匯總行情驅動力對比匯總數據來

11、源：wind，長城證券產業金融研究院2018年11月30日-2020年7月13日海外技術推動政策出臺階段2022年11月30日-2023年3月27日海外爆炸性事件驅動階段政策階段2019年2月16日，成都市日前印發成都市加快人工智能產業發展專項政策2019年8月18日，中共中央、國務院：支持深圳建設5G、人工智能、網絡空間科學與技術、生命信息與生物醫藥實驗室等重大創新載體2019年9月5日，科技部印發國家新一代人工智能創新發展試驗區建設工作指引的通知事件階段2019年1月25日，谷歌Alpha Star于游戲行業持續取勝2019年1月31日，百度與保定市達成打造人工智能與智能交通示范城市戰略合

12、作2019世界人工智能大會于8月29日-8月31日在上海舉辦海外事件驅動2022年11月30日ChatGPT發布2023年2月3日，Open AI付費訂閱版ChatGPT Plus推出，每月收費20美元2月7日，谷歌推出新模型Bard；2月8日，微軟預計將更新New Bing接入GPT3.52023年3月1日，Open AI宣布開放API接口2023年3月14日，GPT4模型發布2023年3月16日，Microsoft 365 Copilot接入GPT42023年3月26日，Open AI發布第三方插件PLUGINS國內事件驅動2023年3月16日，百度“文心一言”模型發布2016年1月4日-

13、2018年4月19日海外創新技術事件驅動階段海外技術驅動階段2016年3月15日，AlphaGo戰勝李世石，總比分1：42016年10月，微軟研究院人工智能科研小組發布學術報告，基于CNTK技術的ASR速記錯誤率低于專業打字員，在話語識別上超越人類2016年12月5日，亞馬遜宣布宣布將于2017年初推出基于人工智能技術的線下商店 Amazon GO，意圖徹底變革線下商業模式2017年5月23日到27日，阿爾法圍棋以3比0的總比分戰勝排名世界第一的世界圍棋冠軍柯潔2017年，Google團隊首次提出基于自我注意力機制的Transformer模型，并將其應用于自然語言處理Open AI基于谷歌Tr

14、ansformer模型技術，2018年發布了最早的一代大型模型GPT-12019年，GPT-2發布，模型參數量提高到15億個2.3從從AI的過去看未來的過去看未來數據來源：長城證券產業金融研究院總結上一波行情來看，上一波AI熱潮以海外技術創新及新產品、新技術帶來的新商業模式為驅動力，推動中國人工智能政策出臺，進而持續加快中國人工智能行業的技術創新與場景驗證速度。上一波人工智能發展熱潮階段（海外技術事件-國內政策-國內應用研發展開）本輪人工智能發展熱潮階段（目前以事件催化階段為主）結合過去與現在，未來關注點本輪行情目前暫以海外新一代模型技術為主驅動力，暫未上升至國家政策端。中國互聯網大廠在過去已

15、針對部分應用場景進行了持續驗證測試，新一代海外技術帶來的商業化落地可能性促使國內大廠開始相繼推出各自最新研發模型技術，預計后續會不斷進行技術及應用場景的更新迭代。結合上輪和本輪AI行情的發展階段來看，我們認為，后續的重要關注點在于，隨著海外事件的持續催化，國內對AI行業政策端的進一步規范及支持。此外，國內廠商技術研發進展加快及新商業化落地方式的推出有望帶動新一波持續性人工智能熱潮。2.4 GPT更新迭代匯總更新迭代匯總數據來源：Wind，OpenAI官網，長城證券產業金融研究院GPT1預訓練數據量:5GB模型參數:1.17億GPT2預訓練數據量:40GB模型參數:15.7億GPT3預訓練數據量

16、:570GB模型參數:1750億ChatGPT（基于（基于GPT3.5）GPT4（未披露預（未披露預訓練數據量及模訓練數據量及模型參數）型參數）GPT4GPT4考試結果考試結果 增加預訓練數據量增加預訓練數據量 增加模型參數增加模型參數 仍缺乏對數據后續新進展的了解能力仍缺乏對數據后續新進展的了解能力 仍會產生幻覺，出現推理錯誤，產生錯誤答案仍會產生幻覺，出現推理錯誤，產生錯誤答案 更好的數據處理更好的數據處理 更有創造力的文本更有創造力的文本GPT4GPT4考試結果考試結果迭代優勢迭代劣勢訓練后特點三、板塊關鍵投資邏輯關注點三、板塊關鍵投資邏輯關注點3.1 由由ChatGPT第一批插件看第一

17、批插件看AIGC應用發展方向應用發展方向出行出行訂餐訂餐日程規劃日程規劃辦公辦公教育教育購物購物數據來源：OpenAI官網重點關注重點關注AIGCAIGC在酒店、購物、辦公等細分領域的垂直落地應用。在酒店、購物、辦公等細分領域的垂直落地應用。3.1.1 辦公辦公圖：圖：Copilot用于用于PPT制作制作3月16日，微軟發布Copilot，可以將用戶的自然語言輸入轉化為高效的生產力工具。文本生成（文章、郵件起草，要點提煉歸納，根據需求進行修正）PPT生成（根據文章、圖片庫生成演示文稿）數據分析（數學建模，可視化分析）預計受益行業：辦公應用預計受益行業：辦公應用、視頻編輯視頻編輯、代碼編寫代碼編

18、寫相關標的：金山辦公相關標的：金山辦公、萬興科技萬興科技數據來源：Microsoft官網圖：圖：Copilot用于數據分析用于數據分析3.1.2酒店出行酒店出行在Expedia中，用戶可以通過與ChatGPT對話來計劃旅行，并獲得關于全球航班、酒店的最新信息和價格，傳統旅行平臺的作用或在未來被弱化。預計收益行業：酒店出行預計收益行業：酒店出行相關標的：石基信息相關標的：石基信息看點：ChatGPT衍生酒店出行方式革新 酒店行業云產品市場領先 客戶覆蓋2000余家酒店，包括大部分頭部酒店圖：圖：Expedia中中ChatGPT提供出行建議提供出行建議數據來源：Expedia官網3.1.3教育教育

19、通過AIGC生成的數字人教師可直接進行授課，節約教師人力資源。預計收益行業：教育預計收益行業：教育相關標的：方直科技相關標的：方直科技看點：能輸出完整數字人生成全流程生產與實訓設備 教育市場深耕多年經驗豐富3.1.4金融金融基于金融等特定行業小模型的數字人可直接與客戶進行交互，解答客戶相關問題。AI也可用于短視頻制作等環節，強化營銷效率。預計收益行業：金融預計收益行業：金融相關標的：同花順相關標的：同花順看點：AI可解決用戶個性化的投資問題，提升用戶的投資能力，輔助完成投資目標。AI用于短視頻制作，極大提升視頻制作效率。圖：同花順圖：同花順i問財產品介紹問財產品介紹3.1.5政務服務等政務服務

20、等基于金融等特定行業小模型的數字人可直接與客戶進行交互，解答客戶相關問題。預計收益行業：政務服務等預計收益行業：政務服務等相關標的：科大訊飛相關標的：科大訊飛看點：AI生成數字人用于政務服務、智慧交通等服務。語義識別、語義理解能力強 可采用公有云、私有云等各種部署方案。圖：科大訊飛圖：科大訊飛AI虛擬人多模態交互服務解決方案虛擬人多模態交互服務解決方案3.2 其他應用其他應用圖：湯姆貓游戲宣傳海報圖：湯姆貓游戲宣傳海報多種應用通過文字、圖片、視頻、數字人等多種形式交互，預計受益行業：游戲（強化玩家交互，提升用戶粘性）跨境電商/市場營銷（快速生成特定AI數字人，用于出海營銷等）搜索引擎（提升搜索

21、效率）相關標的：湯姆貓相關標的：湯姆貓、吉宏股份吉宏股份、萬興科技萬興科技、百度百度數據來源：湯姆貓、萬興科技官微圖：萬興科技圖：萬興科技AIGC數字人出海營銷平臺數字人出海營銷平臺四、未來一年四、未來一年AI大事記大事記4.未來一年未來一年AI大事記大事記時間時間事件事件6月9-11日全球人工智能技術大會（杭州）7月6-8日世界人工智能大會（上海）8月19-25日國際人工智能聯合會議（澳門）年底（預計）Tesla AI Day*數據來源：長城證券產業金融研究院根據公開事件整理，帶*為公司尚未公布具體時間。五、投資建議與風險提示五、投資建議與風險提示投資建議與風險提示投資建議與風險提示投資建議

22、：投資建議：每一輪的AI大行情都伴隨著技術上的突破革新，如ChatGPT的橫空出世催生了本輪行情。通過對比，上輪AI行情先事件驅動后政策支持帶動板塊熱度持續高位。我們認為本輪AI行情目前仍處于前期事件催化階段，后續行情的持續性有賴國內產業端的技術升級以及政策端的大力支持。建議關注產業端變化及相關支持、監管等政策出臺。我們結合上輪AI行情中產業鏈發展及ChatGPT第一批插件的落地方向，認為未來AIGC多模態交互提供2B、2C服務，顛覆辦公、酒店出行、教育、金融等行業。部分行業將通過數字人等技術有望大力降低人力成本，提升生產效率。建議關注在AI影響下相關垂直行業的技術轉化及商業化落地方式的變化。

23、相關標的：相關標的：科大訊飛、同花順、金山辦公、石基信息、吉宏股份、萬興科技、方直科技、?？低?、大華股份、廣聯達、久遠銀海等。風險提示：風險提示：技術革新與成果轉化不及預期；國家政策落地不及預期；規?；瘧貌患邦A期；項目招投標不及預期；宏觀經濟環境惡化。研究員承諾研究員承諾本報告署名分析師具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格或相當的專業勝任能力，在執業過程中恪守獨立誠信、勤勉盡職、謹慎客觀、公平公正的原則，獨立、客觀地出具本報告。本報告反映了本人的研究觀點，不曾因，不因，也將不會因本報告中的具體推薦意見或觀點而直接或間接接收到任何形式的報酬。長城證券投資評級說明長城證券投資評級說明公

24、司評級：公司評級：買入預期未來6個月內股價相對行業指數漲幅15%以上;增持預期未來6個月內股價相對行業指數漲幅介于5%15%之間;持有預期未來6個月內股價相對行業指數漲幅介于-5%5%之間;賣出預期未來6個月內股價相對行業指數跌幅5%以上.行業評級：行業評級：強于大市預期未來6個月內行業整體表現戰勝市場;中性預期未來6個月內行業整體表現與市場同步;弱于大事預期未來6個月內行業整體表現弱于市場.特別聲明特別聲明證券期貨投資者適當性管理辦法、證券經營機構投資者適當性管理實施指引（試行）已于2017年7月1日起正式實施。因本研究報告涉及股票相關內容，僅面向長城證券客戶中的專業投資者及風險承受能力為穩

25、健型、積極型、激進型的普通投資者。若您并非上述類型的投資者，請取消閱讀，請勿收藏、接收或使用本研究報告中的任何信息。因此受限于訪問權限的設置，若給您造成不便，煩請見諒！感謝您給予的理解與配合。免責聲明免責聲明長城證券股份有限公司（以下簡稱長城證券）具備中國證監會批準的證券投資咨詢業務資格。本報告由長城證券向專業投資者客戶及風險承受能力為穩健型、積極型、激進型的普通投資者客戶（以下統稱客戶）提供，除非另有說明，所有本報告的版權屬于長城證券。未經長城證券事先書面授權許可，任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制和發布，亦不得作為訴訟、仲裁、傳媒及任何單位或個人引用的證明或依據，不得用于未經允許的其它

26、任何用途。如引用、刊發，需注明出處為長城證券產業金融研究院，且不得對本報告進行有悖原意的引用、刪節和修改。本報告是基于本公司認為可靠的已公開信息，但本公司不保證信息的準確性或完整性。本報告所載的資料、工具、意見及推測只提供給客戶作參考之用，并非作為或被視為出售或購買證券或其他投資標的的邀請或向他人作出邀請。在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見并不構成對任何人的投資建議。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。長城證券在法律允許的情況下可參與、投資或持有本報告涉及的證券或進行證券交易，或向本報告涉及的公司提供或爭取提供包括投資銀行業務在內的服務或業務支持。長城證券可能與本報告涉及的公司之間存在業務關系，并無需事先或在獲得業務關系后通知客戶。長城證券版權所有并保留一切權利。長城證券產業金融研究院長城研究長城研究 與您共成長與您共成長