【研報】粵港澳大灣區研究系列之14：深圳如何建設先行示范區-20200331[28頁].pdf

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1、 1 / 28 證券研究報告證券研究報告 | 宏觀研究宏觀研究 宏觀研究 深圳如何建設先行示范區粵港澳大灣區研究系列之 14 2020 年 03 月 31 日 投資要點 分析師：李奇霖分析師：李奇霖 執業編號：S0300517030002 電話：010-66235770 郵箱： 分析師：張德禮分析師：張德禮 執業編號：S0300518110001 電話：010-66235780 郵箱： 近期報告近期報告 全年經濟數據的“單針底” 2020-03-16 粵港澳大灣區何以成為中國經濟的增長極粵港澳大灣區研究系列之 122020-03-18 江浙地區的小微金融給我們什么啟示2020-03-20 粵

2、港澳大灣區制造業如何轉型升級粵港澳大灣區研究系列之 13 2020-03-25 赤 字 、 特 別 國 債 與 消 費 驅 動 2020-03-27 深圳如何深圳如何建設先行示范區建設先行示范區 深圳作為改革開放的“排頭兵”和“試驗田” ， 在短短 40 余年的時間里實現了經濟騰飛， 目前已成為 GDP 規模排名全國第三的國際化大都市。 但在經歷了翻天覆地的變化后，行至今日，深圳面臨著新的挑戰和機遇。 深圳具備諸多優勢，已形成了立體化、現代化的城市交通體系，并通過制度創新形成了良好的營商環境，產業布局較為合理，科技創新實力突出，為進一步發展奠定基礎。 但挑戰同樣嚴峻，中美貿易摩擦對深圳經濟造成

3、了嚴重的外部沖擊，土地約束、高房價等問題對實體經濟也產生了明顯的擠出效應。與此同時，盡管深圳的研發強度高，但基礎研究和原始創新能力也存在較大短板。 基于深圳當前的發展優勢和所面臨的問題，同時結合粵港澳大灣區發展規劃綱要和關于支持深圳建設中國特色社會主義先行示范區的意見等相關規劃，我們對深圳進一步發展有以下建議： 第一，加快構建現代產業體系。繼續鞏固高端制造業優勢，加快發展戰略性新興產業，同時深入打造有利于科技創新的金融業態等。 第二，提高原始創新能力。引導企業加大基礎研究投入，增強高?；A研究實力，布局更多科學大裝置，加強與香港、廣州等地的創新合作等。 第三，注重引入高端人才，并且不僅要“引人

4、” ，還要“用人、留人” 。 第四，打造一流營商環境。政府應當優化管理和服務，同時扮演好監管者角色，努力促進市場規則與國際標準接軌。 第五，加強與香港的協同。促進通關便利化，優化相關制度銜接，實現創新資源對接，推動金融市場互聯互通等。 風險提示：政策力度不及預期 宏觀研究宏觀研究 2 / 28 目目 錄錄 一、深圳經濟與產業的發展歷史和現況 . 4 （一）1978-1990：三來一補. 4 （二）1990-2006：深圳制造. 5 （三）2006-2018：自主創新. 6 （四）2018 至今：機遇與挑戰并存 . 7 二、深圳發展的現有優勢 . 8 （一）區位獨特，交通便利 . 8 （二）體

5、制創新，營商環境好 . 10 （三）產業布局較為合理 . 12 （四）科技創新實力突出 . 14 三、深圳進一步發展面臨的問題 . 16 （一）中美貿易摩擦沖擊較大 . 16 （二）企業遷出趨勢明顯 . 18 （三）原始創新能力不足 . 20 四、深圳建設先行示范區的政策建議 . 22 （一）加快構建現代產業體系 . 22 （二）提高原始創新能力 . 24 （三）注重引入高端人才 . 25 （四）打造一流營商環境 . 25 （五）加強與香港的協同 . 25 圖表目錄圖表目錄 圖表 1： 1990 年深圳電子及通信設備制造業產值占比接近45% . 5 圖表 2： 深圳十一五期間的發展戰略主要是自

6、主創新主導戰略 . 6 圖表 3： 深圳 2018 年以來 GDP 增速快速下行 . 7 圖表 4： 深圳擁有得天獨厚的區位優勢 . 8 圖表 5： 深圳的集裝箱吞吐量高于廣州和香港 . 9 圖表 6： 深圳機場的旅客吞吐量和貨郵吞吐量穩步提升 . 9 圖表 7： 2018-2019 年深圳前海各類制度創新指數均高于其他自貿區 . 10 圖表 8： 深圳營商環境質量指數在全國城市中排名首位 .11 圖表 9： 2020 年深圳市營商環境改革的部分重點領域和主要任務.11 圖表 10： 深圳的高技術制造業增加值占比高于廣州，且在持續提升 . 12 圖表 11： 2017 年深圳各類服務業增加值占

7、比及區位商 . 13 圖表 12： 深圳的高新技術企業數量僅次于北京 . 13 圖表 13： 深圳 R&D 投入強度相對較高 . 14 圖表 14： 深圳 PCT 專利擁有量全國最高 . 15 圖表 15： 深圳的科技創新發展指數絕對值及增幅都較大 . 16 圖表 16： 深圳對香港、美國和歐盟出口情況 . 17 mNtMqQsOtOsMnPrQtMwPoN6MdN9PpNnNmOqQiNqQrNiNmMoP8OmMzRvPtQsRxNnNtN 宏觀研究宏觀研究 3 / 28 圖表 17： 2018 年以來深圳出口增速快速下滑 . 17 圖表 18： 2018 年一線城市中深圳的出口依賴度最

8、高. 18 圖表 19： 一線城市中深圳行政區域土地面積最小 . 18 圖表 20： 一線城市中深圳工業用地均價最高 . 19 圖表 21： 一線城市中深圳房屋銷售價格最高 . 19 圖表 22： 深圳民間固定資產累計增速近年來快速滑落 . 20 圖表 23： 深圳 Nature Index 得分偏低，基礎研究水平有待提高 . 21 圖表 24： 深圳高校實力相對落后 . 21 圖表 25： 全球科技創新中心大科學設施評分 20 強中深圳排名靠后 . 22 宏觀研究宏觀研究 4 / 28 深圳作為改革開放的“排頭兵”和“試驗田” ， 在短短 40 余年的時間里完成了經濟跨越式發展， 目前已發

9、展為 GDP 規模排名全國第三的國際化大都市。 但在經歷了翻天覆地的變化后，行至今日，深圳也面臨著新的挑戰和機遇。 在中美貿易摩擦、產業遷出等因素的沖擊下，深圳經濟承壓，近年關于深圳“失速”的討論也越來越多。但與此同時，深圳具備較好的產業基礎、創新優勢，是粵港澳大灣區的核心城市之一，又被委以建設先行示范區的歷史重任，有望獲得新一輪政策紅利。 在這個重要的歷史節點上，深圳如何進一步發展，成功打造中國特色社會主義先行示范區，是一個必須面對的現實問題。 一、一、深圳深圳經濟與產業的發展經濟與產業的發展歷史歷史和和現況現況 作為中國最早開放的經濟特區，深圳憑借得天獨厚的區位優勢，依托改革開放帶來的人才

10、、資本、商品等要素集聚和制度開放優勢，從“三來一補”的加工貿易起步，逐步形成結構合理和配套完善的產業鏈，并發展成為以高新技術產業為主導的國際創新城市。這一城市經濟和產業演變過程非常值得探究，本章簡要地回顧了深圳改革開放至今的發展歷程。 （一）（一）1978-1990：三來一補：三來一補 深圳經濟特區前身為原寶安縣的縣城， 1978 年全縣工業總產值僅有 6000 萬元。 1979年，深圳被劃定為經濟特區，開啟了改革開放新征程。 1980 年全國人大常委會頒布廣東省經濟特區條例 ，深圳經濟特區正式成立。該條例圍繞著“吸引外資”問題提出了一系列優惠措施， 例如免征生產資料進口稅、 減征企業所得稅、

11、放寬外匯管理、簡化出入境手續等。在政策鼓勵下，更多外資來華投資設廠，帶動了深圳的迅猛發展。 由于深圳與香港的地理距離極近， 幾乎只有一河之隔， 因此深圳接收的主要是港資，20 世紀 80 年代港資在深圳實際利用外資中的占比在 60%以上。 早期深圳中外資合作模式主要是“三來一補”模式，即來料加工、來樣加工、來件裝配和補償貿易。 據統計， 1989 年深圳引進的6720 個項目中， “三來一補”項目占比為56.8%。深圳憑借廉價的土地和勞動力優勢，承接產品加工裝配環節，與香港形成了“前店后廠”關系，并藉此獲得了來自香港的產業轉移，包括紡織服裝、玩具、電子產業等。 其中最突出的即是電子產業。 19

12、79 年全國首家中外合資電子企業光明華僑電子廠在深圳成立，隨后的特區優惠政策吸引了更多外資進入。與此同時，許多內資也將目光投向深圳，例如電子部、航空部、兵器工業部等政府部門，以及中國計算機發展公司、聯想電子公司等國內水平較高的電子企業，均前來深圳投資設廠，使得深圳電子產業實現了從無到有的快速發展。 截至 1990 年，深圳市電子設備及通信業占工業總產值比重已經高達 45%。深圳此時形成的經濟發展格局大致可以被概括為：產業以電子為主，資金以外資為主，產品以外銷為主。 宏觀研究宏觀研究 5 / 28 圖表圖表1：1990 年深圳電子及通信設備制造業產值占比接近年深圳電子及通信設備制造業產值占比接

13、近 45% 資料來源：深圳統計年鑒、粵開證券研究院 （二二）1990-2006：深圳制造深圳制造 到了 20 世紀 90 年代，一方面，深圳的勞動力、土地等要素價格有所提升，另一方面，隨著全國更普遍性地對外開放，其他省市發展速度也在加快，進而削弱了深圳的相對競爭優勢。深圳低附加值的“三來一補”模式難以為繼。 1994 年，深圳經濟特區停止審批“三來一補”等項目。1996 年，深圳市在“八五計劃”中明確提出要將深圳打造為以高新技術為先導的區域制造業生產基地，并出臺了一系列相應政策舉措，如建立深圳市高新技術產業園等。于是在 90 年代后，深圳向高技術產業艱難轉型。 深圳傳統電子產業向現代電子信息產

14、業的升級是一個重要方向。 1990 年后，深圳許多傳統電子企業，如收音機、錄音機、計算器制造企業等，為了降低生產成本，選擇遷離深圳，北上去往東莞等地（特別是在 1994 年廣深高速公路全線試通車后） 。而缺乏實力的電子企業則轉產其他產品，或是選擇破產倒閉、資產重組。 另一方面，隨著 20 世紀 90 年代全球信息化浪潮到來，現代電子信息產業在深圳崛起。 此時， 專業代工服務仍然是主流模式。 富士康等 OEM 代工商在深圳建立制造工廠，承接了惠普、戴爾、IBM、英特爾等海外公司的大量訂單，負責加工組裝的產品包括個人電腦、MP3、手機等消費電子產品。鼎盛時期，富士康在深圳的員工規模甚至高達 50萬

15、人。 隨著深圳逐漸成為國外品牌代工的主要地區，其電子制造產業鏈愈發完善。21 世紀初，深圳著名的華強北商圈成為亞洲最大的電子交易市場，匯聚了全球知名品牌的絕大部分電子元器件，華強北也因此被譽為“中國電子第一街” 。 同時， 由于 21 世紀初全球手機芯片技術重大突破，以及 2005 年我國手機制造政策松綁，使得手機制造的門檻大幅降低。各種簡單模仿國外品牌的“山寨機”涌現，深圳逐電子及通信設備制造業, 44. 9%機械工業, 6. 6%紡織業, 5. 6%縫紉業, 5. 0%電氣機械及器材制造業, 4. 8%醫藥工業, 3. 3%塑料制品業, 3. 2%文教、體育用品制造業, 2. 9%化學工業

16、, 2. 6%金屬制品業, 2. 6%其他, 18. 6%1990年深圳工業產值結構 宏觀研究宏觀研究 6 / 28 漸發展成為“山寨”手機制造批發中心。 截至 2007 年， 全國有 80%以上的手機生產廠家匯聚于深圳。 不僅是手機等消費電子產品，21 世紀初深圳已成為全國最大的電子信息產業生產基地。 例如在計算機硬件類產品中， 深圳的服務器、 硬盤驅動器的年產量已名列全國前茅，計算機整機生產能力全國第一 。在通信產品中，深圳的程控交換機、接入設備、高檔無繩電話居全國第一。在微電子及基礎元器件中，深圳的厚膜電路、液晶顯示器件、電容器、激光拾音頭產量居全國第一。 21 世紀初， 深圳電子信息

17、產業占深圳工業總產值比例已經上升至 60%， 約占全國電子信息產業產值的 15%， 發展勢頭迅猛。 高新技術產品產值從 1991 年的 23 億元上升至2001 年的 1321 元，占工業總產值比重由 7.4%大幅上升至 45.9%。 值得說明的是，這一階段深圳仍然以“專業代工+模仿式創新”為主，自主科技創新能力仍然相對有限，掌握核心技術的產品產值占全部高新技術產品產值比重不到 10%。 。但深圳已從受托式加工轉為自營式加工為主，并且孕育出了華為、中興等具備一定自主創新能力的高科技企業，為深圳未來的高質量發展進一步打好了基礎。 （三三）2006-2018：自主創新：自主創新 然而， “深圳制造

18、”面臨的問題也日益尖銳。 2005 年， 深圳市政府首次提出土地、 資源、人口、環境四個“難以為繼”問題，這也倒逼深圳走上自主創新驅動之路。2006 年，深圳率先提出建設國家創新型城市，將創新發展提升為城市發展的主導戰略。 深圳的十一五（2006-2010）規劃綱要中，圍繞著自主創新問題，提出了建設創新型政府、 促進創新型發展、 提升創新型產業、 完善創新型環境四個方面的城市發展方向，同時提出要優化高新技術產業和先進制造業結構，加快發展金融業、物流業兩大現代服務業。 圖表圖表2：深圳十一五期間的發展戰略主要是深圳十一五期間的發展戰略主要是自主創新主導戰略自主創新主導戰略 發展戰略發展戰略 具體

19、內容具體內容 建設創新型政府 1）圍繞行政管理體制改革、經濟體制改革、社會事業和管理體制改革三個重點領域，集中力量改革攻堅。 2）在理順市區街道三級事權和財權關系、投融資領域改革和促進公共服務發展三個方面取得新進展。 促進創新型發展 1）推進發展模式創新，促進經濟增長由投資驅動向創新驅動轉變，加快形成經濟發展的自主內在動力。 2）更加合理、有效、節約地利用各種自然有形資源，充分發揮制度、管理、文化、環境、人力、地緣等無形資源優勢。 提升創新型產業 1） 研究制定科學技術進步中長期發展規劃， 實施加強和鼓勵科技自主創新的政策措施， 完善區域創新體系。 2）加強科技創新基礎設施建設，加大教育和科技

20、投資，優化科技資源配置，構建科技創新平臺，集中優勢資源推動科技創新水平再上新臺階。 3）以企業為主體，市場為導向，人才為核心，產業化為目標，形成產學研結合的知識、技術創新體系。 4）加快產業調整升級，提高產品的高技術含量、自主知識產權比重和國際競爭力，推動整體產業從“深圳加工”向“深圳制造”和“深圳創造”轉變。 完善創新型環境 1）推進創新制度化，加快自主創新立法，完善創新激勵機制，健全收入分配制度和創業鼓勵機制，充分發揮就業和創業推動創新的作用。 2）大力培育創新文化，弘揚及引導移民文化和包容文化，倡導崇尚成功、寬容失敗的人文精神。 3）完善人才培養、使用和流動機制，發展人才和人力資源市場，

21、促進人才競爭。 資料來源：深圳市國民經濟和社會發展十一五規劃綱要、粵開證券研究院 十一五之后， 深圳的發展方向總體變動不大， 始終是沿著自主創新主導的道路前進， 宏觀研究宏觀研究 7 / 28 但是政策力度在不斷加大，自主創新的內涵也在逐漸變化，例如從關注專利數量到更關注專利質量等。 同時隨著時代變遷， 政策所引導的產業升級方向也有所不同。 例如在十三五規劃中，針對現代產業體系，更強調發展壯大互聯網、生物、新能源、新一代信息技術、新材料、文化創意和節能環保等戰略性新興產業，幵加快發展生命健康、航空航天、機器人、可穿戴設備和智能裝備等未來產業。 這些大都是近年來隨著科技進步而逐漸興起的新產業。

22、 這一階段，深圳已經逐漸形成了高新技術產業、金融業、物流業、文化及相關產業等四類支柱產業，根據深圳 2018 年統計公報數據，四大產業增加值占 GDP 比重分別達34.3%、12.7%、10.5%、6.4%，合計超過 60%。同時新一代信息技術、數字經濟等七大戰略性新興產業也在蓬勃發展。 （四四）2018 至今：機遇至今：機遇與與挑戰并存挑戰并存 而到了今日，深圳則同時面臨著挑戰與機遇。 從挑戰來看，在中美貿易摩擦、產業遷出等因素的影響下，深圳的經濟增速近年來逐漸下滑，近期關于深圳“失速”的討論也越來越多。 2017、2018、2019 年深圳 GDP 增速分別為 8.8%、7.6%、6.7%

23、，正在經歷快速下行。2019 年三季度甚至一度跌落至 6.6%。盡管深圳的 GDP 增速仍然高于全國增速，但是兩者差距正在明顯收斂。 圖表圖表3：深圳深圳 2018 年以來年以來 GDP 增速快速下行增速快速下行 資料來源：wind、粵開證券研究院 再從機遇來看。當前粵港澳大灣區已上升為國家戰略，而深圳作為粵港澳大灣區的核心城市之一，國家未來也必然會對其傾注更多的資源。同時，通過與粵港澳大灣區其他城市更科學、高效地協同發展，實現優勢互補，能夠進一步挖掘深圳的發展潛力。 此外，深圳被委以建設先行示范區的歷史重任，有望獲新一輪政策紅利。2019 年 8月中共中央、 國務院正式印發 關于支持深圳建設

24、中國特色社會主義先行示范區的意見 ，提出了深圳在“高質量發展高地、法治城市示范、城市文明典范、民生幸福標桿、可持續發展先鋒”等方面的戰略定位，支持深圳率先發展的政策信號非常明顯。 5.006.007.008.009.0010.0011.0012.0013.002008-032008-092009-032009-092010-032010-092011-032011-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-09深圳

25、GDP增速（%）全國GDP增速（%） 宏觀研究宏觀研究 8 / 28 二二、深圳深圳發展發展的現有優勢的現有優勢 （一）（一）區位區位獨特獨特，交通便利交通便利 深圳地處廣東省南部沿海，毗鄰香港，北靠東莞、惠州兩市，是珠三角地區和內地進入香港的門戶和橋頭堡。獨特的地理位置、舒適的自然條件，使深圳成為發展開放型經濟的理想城市。 圖表圖表4：深圳擁有得天獨厚深圳擁有得天獨厚的區位優勢的區位優勢 資料來源：深圳市城市總體規劃（2007-2020）、粵開證券研究院 此外，深圳是全國唯一同時擁有陸?？湛诎兜某鞘?，立體化、現代化的城市交通體系為深圳發展打下了堅實基礎。 從港口運輸來看，深圳港是國家確定的

26、華南地區集裝箱樞紐港，目前已開通國際班輪航線 200 余條，通往 100 多個國家和地區的 300 多個港口，形成了完善的航運網絡。 2019 年，深圳集裝箱吞吐量為 2577 萬標準箱，高于鄰近的廣州和深圳。同時根據英國勞氏日報發布的 2019 年全球百大集裝箱港口最新榜單，深圳港在全球排名第四。 宏觀研究宏觀研究 9 / 28 圖表圖表5：深圳深圳的集裝箱吞吐量高于廣州和香港的集裝箱吞吐量高于廣州和香港 資料來源：wind、粵開證券研究院 在機場方面， 國家“十三五”規劃已將深圳機場升級為國際航空樞紐， 自深圳機場 1991年通航以來，已累計運送旅客超 5.6 億人次。截止 2019 年

27、底，深圳機場國際貨運航點達17 個，國際客運航線通達全球 60 城。 2019 年，深圳機場全年的旅客量高達 5293 萬人次，貨郵吞吐量達 128 萬噸，機場貨運排名和客運排名已先后進入全球機場三十強。 圖表圖表6：深圳機場的旅客吞吐量和貨郵吞吐量穩步提升深圳機場的旅客吞吐量和貨郵吞吐量穩步提升 資料來源：wind、粵開證券研究院 再從公路口岸來看，粵港兩地間共有 6 個一類公路口岸，均在深圳市，從東至西依次為沙頭角、文錦渡、羅湖、皇崗、福田和深圳灣口岸，出入境車流量均排名全國前十。2015 年深圳公路口岸出入境客流量 2.39 億人次，占全國公路口岸出入境客流量的63.4%。 050010

28、001500200025003000200820092010201120122013201420152016201720182019集裝箱吞吐量（萬標準箱）深圳廣州香港0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.00200820092010201120122013201420152016201720182019深圳機場旅客吞吐量（萬人次）深圳機場貨郵吞吐量（萬噸，右） 宏觀研究宏觀研究 10 / 28 （二二）體制體制創新，營商環境好創新，營商環境好 改

29、革開放四十年來，深圳作為改革的“排頭兵”和“試驗田” ，在各項制度上先試先行、大膽試驗。例如率先打破舊的價格管理體制，改土地無償劃撥制度為土地有償使用，開創中國內地行政審批制度改革先河等。這一系列舉措深刻地轉變了政府職能，促進了經濟活力。 通過敢為人先的大膽嘗試和改革創新，當前深圳在制度環境方面已具備了許多獨到優勢。 以深圳前海自貿區為例，一般而言，自貿區往往是我國體制束縛最小的地區，而深圳前海又是我國所有自貿區中制度創新最突出的地區。 截至 2018 年， 深圳前海累計推出 401 項制度創新成果， 全國首創或領先達 133 項，在全國復制推廣 28 項，在全省復制推廣 62 項，全市復制推

30、廣 79 項，僅 2018 年前海片區就新推出了 82 項制度創新成果。 根據中國自由貿易試驗區發展藍皮書（2018-2019） ，深圳前海片區的制度創新綜合指數達 86.26，位于我國 23 個自貿區之首，高于第二位的上海自貿區（85.05）和第三位的廣州南沙（83.53） 。從 5 個一級指標來看，深圳前海除了“金融改革與服務創新”這一指標得分略弱于上海自貿區外，在政府職能轉變、投資便利化、貿易便利化、法治化環境等方面均為自貿區第一。 圖表圖表7：2018-2019 年深圳前海年深圳前海各類制度創新指數均高于其他自貿區各類制度創新指數均高于其他自貿區 資料來源：中國自由貿易試驗區發展藍皮書

31、（2018-2019）、粵開證券研究院 營商環境改革是當前城市制度改革中最重要的內容之一，營商環境的好壞集中反映了一個地區的制度實踐效果。 近年來深圳深化“放管服”改革，推出了多項舉措優化營商環境。例如 2015 年深圳率先實施“多證合一、一照一碼”，大大提升了企業的辦證和辦事效率，2018 年深圳又推出了“三十證合一”信息共享等五項改革措施，并全面實行“一套材料、一表登記、一窗受理”的工作模式，營商環境改革繼續領跑全國。 改革起到了明顯的效果，一系列數據可以加以佐證：2018 年深圳市企業開辦時間縮短至 4 天， 比全國快 4.5 天， 外商登記備案時間壓縮 60%， 企業出口退稅時間壓縮

32、20%。707580859095前海上海南沙橫琴武漢上海前海天津南沙成都前海上海南沙橫琴武漢前海南沙天津上海廈門前海上海廈門南沙橫琴政府職能轉變金融改革與服務創新投資便利化貿易便利化法治化環境 宏觀研究宏觀研究 11 / 28 截至 2019 年底，深圳市私營經濟主體共 320 萬戶，占商事主體比例達 97.8%，每千人擁有商事主體 247.3 戶，創業密度高居全國大中城市首位，中小板和創業板上市企業數量位列全國第一。 根據普華永道和財新智庫發布的2018 中國城市營商環境質量報告 ，深圳的營商環境質量指數在全國城市中排名首位，高于其他一線城市。同樣地，粵港澳大灣區研究院發布2018 年中國

33、城市營商環境評價報告也將深圳評為第一。深圳的營商環境得到了多方研究機構的認可，而這與深圳全國領先的制度改革創新密不可分。 圖表圖表8：深圳營商環境質量指數在全國城市中排名首位深圳營商環境質量指數在全國城市中排名首位 資料來源：2018中國城市營商環境質量報告、粵開證券研究院 深圳的營商環境改革步伐仍未停止，2020 年深圳頒布的優化營商環境改革重點任務清單中，針對商事登記、政府服務等 14 個重點領域，共提出了 210 項具體改革舉措，聚焦關鍵環節，以期進一步營造國際一流營商環境。 值得注意的是，這一清單中許多舉措針對的是創業者和中小微企業。例如通過流程優化將企業開辦時間壓縮至 1 天，實現企

34、業開辦零費用，有助于繼續化解中小微企業的創辦阻力。通過開展個人破產制度試點等，可以破除創業者的后顧之憂。更具有包容性的制度設計，有利于繼續提升深圳的創新創業熱度。 圖表圖表9：2020 年深圳市營商環境改革年深圳市營商環境改革的部分重點領域和主要的部分重點領域和主要任務任務 部分重點部分重點領域領域 主要措施主要措施 商事登記 實現申領發票和稅控設備、員工社保登記等業務即時辦結，壓縮企業開辦至 1 天；為新開辦企業免費提供公章和稅控設備，實現企業開辦“零費用”。 工程建設項目審批 全面推行企業投資項目備案“秒批”，壓縮社會投資房屋建筑工程類項目審批至 30 個工作日，小型低風險社會投資項目審批

35、至 16 個工作日。 納稅服務 擴大辦稅事項“最多跑一次”清單范圍， 進一步優化簡并納稅次數， 落實小微企業普惠性減稅和留抵退稅政策。 法治保障 設立破產管理人協會，推進破產重組立法，完善企業破產工作協調機制；爭取國家授權，開展個人破產制度試點。 公共資源交易 建立全市統一的公共資源交易平臺，建設市區政府采購智慧平臺和政府采購電子賣場，實施預選采購項目供應商資格“公示準入”。 50556065707580859095100深圳北京上海成都廣州西安杭州寧波重慶長沙南京貴陽蘇州昆明天津營商環境質量指數 宏觀研究宏觀研究 12 / 28 政務服務 大力推進“網上辦”“指尖辦”和“一站辦”“一窗辦”

36、“一次辦”，將政務服務事項平均跑動次數壓縮到 0.3 次以下。擴大“秒批”范圍，再推出 100 項秒批事項，將“秒批”打造成為深圳政務服務品牌。 知識產權保護 實施知識產權（專利）領域嚴重失信主體聯合懲戒，探索成立知識產權與科技成果產權交易中心。 市場監管 建設全市統一的監管工作平臺，全面推行紅黑名單管理辦法、信用評價和分級標準。 資料來源：深圳市2020年優化營商環境改革重點任務清單、粵開證券研究院 （三三）產業產業布局較為合理布局較為合理 深圳經濟特區成立四十年， 從最初的“三來一補”加工作坊， 到如今發展成為我國戰略新興產業規模最大、集聚性最強的城市，雄厚的產業基礎、結構合理和配套完善的

37、產業集群，使得深圳成為我國產業結構轉型升級的引領者。 2019 年， 深圳第三產業占比已經上升至 60.9%， 第二產業占 GDP比例降低至 39%。但在四個一線城市中， 深圳的第二產業占比仍然最高， 北京、 上海、 廣州分別僅為 16%、27%、27%。 一般而言我們會認為第三產業占比更高代表產業結構更高級，但是對于深圳而言，因為其在發展過程中保留了大量高技術制造業，所以第二產業占比相對其他一線城市而言偏高。 近年來深圳市高技術制造業增加值占規模以上工業增加值比重持續增長， 2018 年已達 67.3%，較 2012 年提升了 10 個百分點，而同省的廣州市這一占比基本維持在 13%左右，遠

38、不及深圳。高技術產業的大量集聚，支撐著深圳制造業的高質量發展，2018 年深圳規模以上工業增加值高達 9110 億元，已成為中國制造業第一大城市。 圖表圖表10：深圳深圳的高技術制造業增加值占比高于廣州，且在持續提升的高技術制造業增加值占比高于廣州，且在持續提升 資料來源：廣東統計年鑒、粵開證券研究院 再從各類第三產業占比來看， 2017 年深圳的金融業增加值占服務業增加值比重最高，達 22.3%，批發零售業、房地產業、信息軟件業占比其次。 但從行業區位商來看，深圳的信息傳輸、計算機服務和軟件業區位商最高，達 2.4，0.010.020.030.040.050.060.070.080.0201

39、2201320142015201620172018廣州高技術制造業增加值占規模以上工業比重(%)深圳高技術制造業增加值占規模以上工業比重(%) 宏觀研究宏觀研究 13 / 28 意味著該行業在深圳的專業化水平更高、集聚程度最高，這也與深圳科技水平較高的城市發展特征相匹配。而金融業、科學研究和技術服務、房地產業等行業也是深圳的優勢第三產業，區位商均大于 1。 圖表圖表11：2017 年年深圳深圳各類服務業各類服務業增加值占比及增加值占比及區位商區位商 資料來源：深圳市統計年鑒、中國統計年鑒、粵開證券研究院（注：區位商=深圳市某服務業增加值占服務業總增加值比例 全國某服務業增加值占服務業總增加值

40、比例） 具體而言，高新技術產業、金融業、物流業、文化及相關產業是目前深圳的四類支柱產業。 首先是高新技術產業。2018 年深圳市國家高新技術企業數量總數高達 1.44 萬家，位居全國城市第二，僅次于北京。其中銷售額超千億元的 3 家，超百億元的 17 家，超十億元的 157 家，超億元的 1203 家。 圖表圖表12：深圳的高新技術企業數量僅次于北京深圳的高新技術企業數量僅次于北京 資料來源：深圳市政府、粵開證券研究院 目前，深圳已經形成了計算機及外設制造產業鏈、通信設備制造產業鏈、充電電池產業鏈、平板顯示產業鏈、數字電視產業鏈、生物醫藥產業鏈等六大高新技術產業鏈。 0.00.51.01.52

41、.02.53.00.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%金融業批發和零售業房地產信息傳輸、計算機服務和軟件業交通運輸、倉儲和郵政業租賃和商務服務業科學研究、技術服務和地質勘查業公共管理和社會組織教育住宿和餐飲業衛生、社會保障和社會福利業居民服務和其他服務業水利、環境和公共設施管理業文化、體育和娛樂業行業增加值占深圳服務業增加值比重行業區位商（右）0.00.51.01.52.02.53.0北京深圳廣州上海東莞蘇州天津杭州佛山武漢高新技術企業數量（萬戶） 宏觀研究宏觀研究 14 / 28 其中不少企業已成為全球行業翹楚。例如華為在全球電信設備商中位居榜首，全球市場占有率高達 28

42、%左右。大疆是消費級無人機巨頭，占據全球七成以上的市場份額。普聯公司（旗下主要產品為 TP-Link 路由器）連續 9 年實現無線設備的全球市場占有率第一。華大基因是全球最大的基因測序機構，貢獻了世界基因測序數據的 50%左右。 有大量文獻研究表明，高新技術產業的集聚存在明顯的知識溢出效應，因此可以有效提高區域創新效率，發揮外部經濟效應。 其次是金融業。深圳目前已經形成了間接融資和直接融資并舉、傳統金融和新興金融互補發展的良性格局，代表性企業有招商銀行、中國平安、微眾銀行等。 對于深圳金融業而言，一個比較突出的優勢是直接融資市場比較發達，形成了利于科技創新的金融生態。一方面，深圳風投市場較為發

43、達，風投機構數量和風投規模在全國都排在前列， 另一方面， 深圳依托深交所建立起了完整的主板、 中小板、 創業板市場，為科技創新型企業發展提供了豐富的金融資源和多層次的退出渠道。 再從現代物流業和文化及相關產業來看， 兩者增加值占深圳 GDP 比重也已分別高達10.5%和 6.4%。 目前深圳現代物流行業整體競爭力領先全國，文化創意產業正在快速發展。順豐等3 家重點物流企業進入中國 500 強， 越海全球等 4 家物流企業進入獨角獸行列， 全國 80%以上的供應鏈管理公司總部聚集在深圳。 而文博會、文交所、國家文化創意產業投資基金、對外跨貿易基地、國家版權交易中心、數字出版基地等國家級產業發展平

44、臺也紛紛落戶深圳，帶動深圳文創產業發展。 （四四）科技創新科技創新實力突出實力突出 深圳被譽為“中國硅谷” ，目前的科技創新實力排在全國前列。 2018 年深圳的 R&D 投入強度 （R&D 經費占 GDP 比重） 達 4.8%， 遠高于全國 2.1%的平均水平。2018 年，一線城市的 R&D 投入強度均有所提升，其中北京的 R&D 投入強度高達 6.2%，穩居全國首位。與頂尖高校云集、國家級科研機構密布的北京相比，深圳的 R&D 投入強度還有一定提升空間，但是高于上海、廣州等城市。 圖表圖表13：深圳深圳 R&D 投入強度相對較高投入強度相對較高 資料來源：各城市統計年鑒、粵開證券研究院

45、5.6%4.4%4.0%2.5%6.2%4.8%4.2%2.6%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%北京深圳上海廣州2017年R&D投入強度2018年R&D投入強度全國平均水平 宏觀研究宏觀研究 15 / 28 專利是一個地區科技產出水平的重要體現。截至 2017 年，深圳市有效發明專利量近 10.7 萬件，每萬人發明專利 89.78 件，是全國水平的 9.2 倍，僅次于北京。 同時深圳市的發明專利質量相對較高， 有效發明專利維持 5 年以上的比例達 86.72%，在全國大中城市中排名第一。此外，從含金量更高的國際 PCT 專利來看，2018 年深圳的 PCT 專

46、利擁有量高超 8 萬件，遠高于全國其他城市。 根據深圳市 2018 年知識產權發展狀況白皮書數據， 2018 年深圳 PCT 國際專利申請量達 18081 件，約占全國申請總量的 34.8%，連續 15 年居全國大中城市第一名，其中華為公司 PCT 專利申請量達到了創紀錄的 5405 件，排名全球第一。 圖表圖表14：深圳深圳 PCT 專利專利擁有量擁有量全國全國最高最高 資料來源：前瞻產業研究院、粵開證券研究院 在 2018 年末福布斯中國發布的“創新力最強的 30 個城市”榜單中（主要基于專利數據進行評價） ，深圳位列榜首。 而在 2020 年首都科技發展戰略研究院和中國社科院最新發布的中

47、國城市科技創新發展報告 2019中，根據對中國 289 個地級及以上城市的科技創新發展指數（基于26 個指標合成）的測度，深圳的指數絕對值排名第二，僅次于北京，同時增速為全國最高。 0100002000030000400005000060000700008000090000深圳北京上海廣州蘇州杭州東莞南京佛山青島PCT擁有量（件） 宏觀研究宏觀研究 16 / 28 圖表圖表15：深圳深圳的科技創新發展指數絕對值及增幅都較大的科技創新發展指數絕對值及增幅都較大 資料來源：2019中國城市科技創新發展報告、粵開證券研究院 三、三、深圳深圳進一步進一步發展面臨發展面臨的問題的問題 （一一）中美貿易

48、摩擦沖擊較大中美貿易摩擦沖擊較大 2018 年以來愈演愈烈的中美貿易摩擦，對深圳經濟造成了較嚴重的外部沖擊。 深圳出口產品以機電產品為主， 而機電產品正是美國 2500 億和 3000 億關稅清單中的重要關稅加征對象之一。 2019 年， 機電產品出口金額占深圳出口總額比例高達 76.5%，是深圳最主要的出口產品。然而 2019 年深圳機電產品出口金額增速僅為 0.3%，一定程度上顯示了中美貿易摩擦的負面影響。 中美貿易摩擦影響下，深圳對美出口增速近年來明顯下滑。2019 年，香港、歐盟、美國是深圳最主要的三大出口地區， 對三地出口金額占深圳出口總額比例分別為 38.3%、14.2%、13.9

49、%，合計超三分之二。而從 2017-2019 年深圳對各地出口增速變化來看：對香港出口表現持續較差； 對美國出口惡化， 2018、 2019 年增速由高位滑落至-6%、 -3%，連續兩年負增長；相較之下，對歐盟出口增速表現較好，2019 年甚至大幅反彈至 15%，顯示出一定的替代效應。 宏觀研究宏觀研究 17 / 28 圖表圖表16：深圳對深圳對香港、美國和歐盟香港、美國和歐盟出口情況出口情況 資料來源：深圳統計月報、粵開證券研究院 盡管對歐盟出口增速的回升，部分地抵消了對美出口的惡化，但是深圳出口狀況仍然面臨較大壓力。2018 年以來，深圳市出口金額累計增速迅速走低，2018 年出口增速跌

50、至-1.6%， 2019 年也僅緩慢回升至 2.7%。 規模以上工業出口交貨值增速則更是呈現持續下滑趨勢，2019 年末已跌至-5.1%。 圖表圖表17：2018 年以來年以來深圳出口增速快速下滑深圳出口增速快速下滑 資料來源：wind、粵開證券研究院 目前來看，中美貿易摩擦雖然暫緩，但未來仍具有較大的不確定性。與此同時，在2020 年新冠疫情全球蔓延的影響下，全球經濟走弱，需求將更為疲軟，深圳的出口也將面臨更大挑戰。 由于深圳經濟的外向型特征更明顯，因此經濟增長受出口下滑的影響也更為嚴重。2018 年，深圳的出口依賴度（出口金額/GDP）為 73.9%，遠高于其他三個一線城市。-10%-5%

51、0%5%10%15%20%25%對中國香港出口增速對美國出口增速對歐盟出口增速201720182019-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.002017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-12出口金額累計同比（%）出口交貨值累計同比（%） 宏觀研究宏觀研究 18 / 28 出口受挫也正是 2019 年深圳 GDP 增速大幅放緩的重要原因。 圖表

52、圖表18：2018 年一線城市中深圳的出口依賴度最高年一線城市中深圳的出口依賴度最高 資料來源：wind、粵開證券研究院（注：此處計算出口依賴度時，分子出口金額的統計范圍統一為“境內目的地/貨源地”） （二）企業遷出（二）企業遷出趨勢明顯趨勢明顯 土地資源稀缺問題一直是深圳發展的主要瓶頸。在北上廣深四個一線城市中，深圳的行政區域土地面積最小，僅 1997 平方公里，是上海的 1/3，廣州的 1/4，北京的 1/8。早在 21 世紀初提出的深圳“四個難以為繼”中，第一大難題就是土地約束問題。 受基本生態控制線約束，深圳可利用建設用地規模非常有限。根據最新政府規劃，2020 年深圳市建設用地上限為

53、 1004 平方公里， 目前基本已經沒有剩余空間。 長期來看，在深圳轄區面積緊約束和耕地保護趨嚴的情況下，未來新增建設用地規模將持續受限，深圳市更多只能通過盤活存量土地的方式來供應土地。 圖表圖表19：一線城市中深圳一線城市中深圳行政區域土地行政區域土地面積最小面積最小 資料來源：國家統計局、粵開證券研究院 0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%80.0%深圳上海廣州北京出口依賴度0100020003000400050006000700002,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,000北京廣州上海深圳

54、行政區域土地面積（平方公里）人口密度（人/平方公里，右） 宏觀研究宏觀研究 19 / 28 由于土地供給約束最為嚴重，深圳的土地價格也相對較高，尤其是工業用地。根據國土資源部數據，自 2009 年以來，深圳的工業用地季均價在四大一線城市中一直為最高，并且十年來持續上升，2018 年四季度已高達 4350 元/平米。 房價亦是如此。由于房地產市場投機炒作熱度居高不下，深圳房價一路走高。2009年以來深圳年均房價數據領先其他城市，2014 年后繼續加速上漲，2018 年已達 5.4 萬元/平方米。 圖表圖表20：一線城市中深圳工業用地均價最高一線城市中深圳工業用地均價最高 圖表圖表21：一線城市

55、中深圳房屋銷售價格最高一線城市中深圳房屋銷售價格最高 資料來源：國土資源部、粵開證券研究院 資料來源：國家統計局、粵開證券研究院 較高的地價、房價對深圳實體經濟造成了一定的擠出效應，尤其是占地規模較大的制造業企業，為了降低成本正在逐漸遷出深圳。 根據深圳 2018 年中小企業發展情況的專項工作報告，目前深圳企業外遷現象比較明顯，并且近年來呈現出一些新特征： 第一，存在由中小企業轉向大企業的趨勢。例如 2016-2018 年外遷企業中，大型工業企業占比接近 30%，較之前明顯提升。2018 年，深圳共有 91 家規模以上工業企業外遷，約占規上工業企業總數的 1.1%，工業總產值合計占深圳規上工業

56、總產值比例為1.95%。 第二，存在傳統產業轉向電子信息等中高端產業的趨勢。早期外遷企業集中于紡織服裝、皮革、玩具等“三來一補“企業，而近三年外遷企業中，電子信息制造企業占比高達37.5%。 許多知名的高技術企業也正在遷離深圳。例如華為先后將終端業務、企業數據中心遷往東莞松山湖，大疆也在東莞松山湖建立了研發中心和生產基地，比亞迪的新能源汽車產業基地等項目落戶汕尾，攝像頭模組供應商歐菲光將生產基地遷往江西南昌。值得警惕的是，這些業內龍頭企業的外遷，可能會引發后續供應鏈企業跟隨外遷的風險。 在經營成本高企、土地空間有限的背景下，企業在深圳的投資意愿減弱。由于深圳企業以民營企業為主，而 2017 年

57、以來，大部分時期深圳民間固定資產累計增速，都要低于整體固定資產投資增速，這部分地反映了企業外遷的負面影響。尤其是 2019 年 3季度，民間固投增速僅為 3%，與整體固投 17.9%的高增速存在顯著差距。 05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0002009-032009-092010-032010-092011-032011-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-09深圳:平均地價:

58、工業用途（元/平方米）廣州:平均地價:工業用途（元/平方米）北京:平均地價:工業用途（元/平方米）上海:平均地價:工業用途（元/平方米）010,00020,00030,00040,00050,00060,0002009201020112012201320142015201620172018深圳房屋銷售價格（元/平米）北京房屋銷售價格（元/平米）上海房屋銷售價格（元/平米）廣州房屋銷售價格（元/平米） 宏觀研究宏觀研究 20 / 28 圖表圖表22：深圳民間固定資產深圳民間固定資產累計累計增速近年來快速滑落增速近年來快速滑落 資料來源：深圳統計局、粵開證券研究院 （三）（三）原始創新能力不足原

59、始創新能力不足 盡管深圳已成為中國科創之城，但深圳的科技創新往往更重視技術開發，而非源頭創新。一條完整的科技創新鏈條應當包括“基礎研究應用研究技術開發成果產業化金融賦能”等幾個階段。 其中基礎研究是源頭， 但深圳的基礎研究一直存在較明顯的短板。 從一線城市對比來看，深圳的基礎研究投入強度最低。2018 年，北京、上海、深圳的基礎研究費用占 R&D 費用比例分別為 14.7%、7.7%、3.1%，深圳甚至不及全國 5%的基礎研究經費占比水平。 Nature Index 通過統計 Nature、Science 等頂尖期刊上的研究型論文數量，并按照加權分值計數法算出綜合得分， 可以反映一個城市的基礎

60、研究水平。 根據 自然指數 2017中國版數據，深圳的加權評分只有 57.3，在四大一線城市中排名最低，西安、成都、南京等一眾二線城市的 Nature Index 得分都要高于深圳。 由于深圳基礎研究能力較差，原創性科技成果不足，導致一些關鍵技術、核心零部件高度依賴進口。 例如深圳 90%以上的裝備制造業關鍵零部件和 90%以上的電子信息產業芯片均依賴進口。2018 年美國對中興通訊實施芯片出口限制，致使中興元氣大傷，正是暴露了當前深圳核心技術受制于人的潛在問題。 0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%2017Q2 2017Q3

61、 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4固定資產投資增速民間固定資產投資增速 宏觀研究宏觀研究 21 / 28 圖表圖表23：深圳深圳 Nature Index 得分偏低，基礎研究水平有待提高得分偏低，基礎研究水平有待提高 資料來源：自然指數2017中國版、粵開證券研究院 深圳的基礎研究實力較差， 與其相對落后的高等教育環境有關。 2018 年北京、 廣州、上海則分別有 92、82、64 所高校，并且不乏一些實力強勁的 985、211 院校，而深圳高校數量僅 13 所，且并無一所 985、211 大學。盡管

62、深圳近年來引入了許多國內外知名院校，如清華大學、香港中文大學等，一定程度上彌補了高校資源的不足，但相比其他城市仍然存在差距。 圖表圖表24：深圳深圳高校實力高校實力相對落后相對落后 資料來源：各城市統計年鑒、粵開證券研究院 此外，深圳缺乏基礎研究支撐力強的重要科研平臺。截至 2018 年，深圳的國家級創新載體 （包括各類實驗室、 研究中心等） 僅 113 家， 而上海有 146 家， 北京則超過 300家，目前全國已規劃建設的 38 個國家級大科學裝置無一在深圳布局。 從國際對比來看， 根據上海市信息中心發布的 2017 全球科技創新中心評估報告 ，0204060801001200102030

63、405060708090100北京廣州上海深圳985院校（所）非985的211院校（所）其他普通高校（所）普通高校在校學生數（萬人，右） 宏觀研究宏觀研究 22 / 28 深圳在全球大科學設施評分 20 強中僅排名第 18 位，不及東京、舊金山、北京、上海、紐約等基礎研究實力較強的城市。 圖表圖表25：全球科技創新中心大科學設施評分全球科技創新中心大科學設施評分 20 強強中深圳排名靠后中深圳排名靠后 資料來源：2017全球科技創新中心評估報告、粵開證券研究院（注：報告中“大科學裝置”的統計范圍包括專用研究裝置以及公共實驗平臺，并按建成、在建、規劃三類賦予不同權重進行評分） 另一個問題在于，

64、深圳的頂尖人才和高端研發團隊相對不足。截至 2018 年底，深圳全職院士總量 41 名，遠低于北京（756 人）和上海（172 人） 。例如人工智能、材料基因組工程等科技前沿領域的高端復合型人才嚴重缺乏，這導致了能同時提供產業應用核心技術和解決方案的研發團隊不足。 四、深圳四、深圳建設先行示范區建設先行示范區的的政策政策建議建議 基于深圳當前的發展優勢和存在的問題，同時結合粵港澳大灣區發展規劃綱要和關于支持深圳建設中國特色社會主義先行示范區的意見的相關規劃，我們對深圳的未來發展提出了如下建議。 （一）（一）加快構建現代產業體系加快構建現代產業體系 針對中美貿易摩擦， 深圳有兩大主要應對措施，

65、一是出口市場多元化戰略， 例如 2019年深圳對歐盟出口明顯提升，形成了對美國出口的替代。另一個更本質的措施則是推動技術創新和產業升級，打造屬于自身的核心競爭力，這樣才能提升在世界貿易中的重要性和話語權。 而針對深圳土地資源不足的問題， 深圳也有兩大主要措施， 一是盤活存量土地資源，通過拆除違法建筑、整治舊工業區等方式，開拓發展空間，優化空間配置。二是提高單位土地面積的產出水平，走集約高效利用之路，這也要求深圳進行產業升級，提高產業的附加價值。 因此，產業加快轉型升級、構建現代產業體系是深圳突破當前困局的最優解。而這也是大灣區規劃和特色示范區文件中對于深圳發展方向的重要指引。 宏觀研究宏觀研究

66、 23 / 28 第一，深圳應當繼續鞏固高端制造業優勢。目前深圳的制造業遷出趨勢明顯，但針對這一點應當辯證來看： 一方面，部分低附加值的勞動密集型企業、高污染高能耗企業的外遷，能夠為未來深圳發展騰出更多的空間。再從粵港澳大灣區協同發展的角度來看，部分企業將生產基地外遷至成本更低的東莞、惠州地區，而將總部、研發部門、銷售部門留在深圳，其實是產業鏈合理布局的必然選擇。因此，盡管這部分企業外遷會對深圳經濟、就業造成一定沖擊，但這是在產業升級趨勢下，深圳必然會經歷、也應當承受的陣痛。 但另一方面，深圳的企業外遷中也存在一些非合理的因素。一是深圳的房地產對實體經濟產生了過度擠壓，導致一些高技術制造業企

67、業無法承受較高的經營成本，也加入了外遷大軍中。二是區域間沒有做好產業協同規劃，地方政府間惡性競爭，使得大灣區其他城市在招商引資時，憑借大量優惠政策，把深圳的許多高技術制造業也一并“搶走” 。 過早、 過快的制造業流失， 尤其是高技術制造業外遷， 對于深圳而言是得不償失的。因為深圳現階段離開了制造業的支撐，可能會導致創新能力弱化（例如研發試驗等需要一定的制造業基礎） ，陷入類似香港面臨的困境，而生產性服務業也同樣需要制造業作為支撐。 因此，對于部分值得保留的高端制造業，如通信高端器件、高端裝備制造、高性能醫療器械制造業等，可以適當對其進行減稅降費、給予低價用地、增強信貸支持，降低其經營成本。其次

68、，政策應當調控深圳房地產市場，抑制投機行為，降低高房價對制造業的擠出效應。 此外， 區域間各地方政府也應該做好相應產業協同規劃， 避免無序競爭。 第二，深圳應當加快發展 5G、互聯網、文化創意等戰略性新興產業。這一部分產業是面向未來的產業， 附加值高， 帶來的經濟效益大， 并且能夠為其他產業帶來促進作用，例如人工智能、大數據等技術能夠為深圳高端制造業賦能。目前深圳在這些產業上已經具備了領先優勢，但還需要通過政策精心培育。 首先深圳市政府可以設立專項基金，并撬動社會資本，為這些戰略性新興產業提供融資支持。其次，深圳應當打造更良好的創新創業環境，提供更多的創新基礎設施。此外，應當加大對知識產權保護

69、工作的重視。 第三， 深圳應當深入打造有利于科技創新的金融業態， 提高金融服務實體經濟能力。 對于深圳而言，首先應當充分發揮深交所優勢，加快完善資本市場體系。一是通過探索差異化的發行上市、再融資和并購重組制度，形成更有利于高技術企業的資本市場體系，例如在上市時更注重考量企業的專利、知識產權等無形資產。二是創造條件推動注冊制改革，降低中小科技型企業的上市融資難度。三是應當著力完善深港通制度，吸引國際長線資金投資深圳高技術企業。 其次，深圳應當擴大風投市場規模，為初創型企業提供更便利的融資環境，培育大灣區內更多“科技獨角獸”企業崛起。 一是實施更利于風投機構的稅收政策， 二是擴大風投對外開放，引進

70、更多的國際創投資本，三是增強豐富創業投資主體，包括加強政府投資引導基金的作用發揮，鼓勵國有企業參與風險投資等。 此外，深圳目前已形成了較好的金融科技基礎，未來可以繼續開展前瞻性布局。例如鼓勵深圳在數字貨幣研究與移動支付等創新應用方面先行先試，同時基于金融科技可加強跨境金融監管探索，例如參考香港、新加坡經驗，構建完善“監管沙盒”等。 宏觀研究宏觀研究 24 / 28 （二）（二）提高原始創新能力提高原始創新能力 創新驅動戰略是深圳發展的主要戰略。目前模仿式創新的老路已經走不通了，5G、生物醫藥、新能源、互聯網等一系列戰略性新興產業都更需要原創性和前瞻性的技術支持，因此未來深圳還需要繼續在培育原

71、始創新能力方面多下功夫。 要強化原始創新能力，最關鍵的還是要提高基礎研究水平，把科技創新鏈條的源頭給補上。 從財政角度來看，目前政府對基礎研究的支持力度正越來越大。根據深圳市副市長王立新介紹，2019 年，深圳科技研發資金預算規模 123 億元，其中基礎研究安排 45.36億元，占科技研發資金比重 36.87%，比重已經相對較高。但除了財政撥款外，還有其他一些重要舉措。 第一，應當積極引導企業和民間資本加大基礎研究領域投入，畢竟在深圳，企業才是 R&D 投入主體， 同時企業開展基礎研究也更具備市場針對性。 目前深圳有部分企業如騰訊、 華為等科技巨頭已經開始重視基礎研究， 但其他大部分企業的意識

72、和財力都不足。因此，政府應當利用好稅收杠桿，引導企業將資金更多地投入基礎研究領域，鼓勵企業開辦研究機構，共建重點實驗室，或者推動有意愿的中小企業形成基礎研究聯盟。 第二，應當進一步提升高校在基礎研究發揮的作用。目前深圳的高校數量和實力都相對不足，應當引進更多國內外知名院校前來深圳開辦分校，同時強化深圳產學研深度融合的創新優勢。 這一點可以參考紐約州的經驗，為了彌補理工科力量的不足，康奈爾大學和以色列理工學院合作建設了康奈爾科技園，吸引了一眾高科技企業加盟?？萍紙@內的高校與企業間形成了緊密的互動關系。 一方面， 高校為企業提供人才和科研力量支持。 另一方面，企業也向學校輸送業界導師培養實干型人才

73、，并為學生提供大量業界實習和就業機會。 第三，深圳應當加快布局更多科學大裝置和創新基礎設施。目前北京、上海、合肥等城市都已經陸續建成了一系列大科學裝置，大大增強了城市科研能力，深圳也應當加快補齊這一短板。 但與其他城市不同的是，其他城市的大科學裝置多為國家科研院所布局，而深圳則更多是源于產業需求。目前深圳已初步形成與網絡科學和人工智能相關的“云腦” “靶場” “云網”三類大科學裝置，并且在加快建設合成生物研究、腦解析與腦模擬等大科學裝置，這都與深圳的產業特征較為契合。未來在選擇大科學裝置時，深圳仍然應當繼續基于戰略性新興產業方向展開布局，例如新一代通信、大數據、AI、生物醫藥等。 第四，依托于

74、粵港澳大灣區，深圳與香港、廣州加強科技創新合作也是必要之舉。香港、廣州的高校資源都較好，但前者存在產業空心化問題，后者則產業結構更偏向傳統產業，重生產而輕研發。深圳則恰好相反，技術開發、產業轉化能力非常突出，但是缺乏高質量的研究型大學和科研平臺為企業基礎技術支持。 目前廣州-深圳之間已經形成了廣深科技走廊， 并且未來該走廊將進一步延伸為“廣深港澳”科技創新走廊，將各地的創新要素沿軸線區域集聚，并通過高速公路、城際軌道等交通要道提升流動效率，能夠加強城市協同，彌補深圳的創新劣勢。未來還需要進一步破除行政藩籬和利益藩籬，并通過政策支持和技術手段，促進各城市間科技資源共享，例如打造城市間科技服務公共

75、服務平臺和資源信息庫等。 宏觀研究宏觀研究 25 / 28 （三）（三）注重引入高端注重引入高端人才人才 要實現創新驅動，深圳需要引入更多的高層次人才，并且不僅能“引人” ，還能“用人、留人” 。 第一，深圳應當建立更科學的人才引進機制、良性有序的人才流動機制以及面向創新的人才激勵機制。在人才引進前，應當對現有的產業需求和科技人才狀況先進行細致評估，制定合適的科技人才引進政策。在引進過程中，政府應聯合不同人才領域的專家共同制定科學的人才評價標準，避免簡單以學歷層次和畢業院校好壞片面來判斷科技人才的質量。 第二，應當實行更加開放便利的境外人才引進和出入境管理制度，吸引高質量海外人才，同時允許取

76、得永久居留資格的國際人才在深圳創辦科技型企業。目前其他發達國家城市的外籍人口比例都相當高，例如硅谷人口中約 40%上是外籍人口，來自全球各地的科技人才激活了硅谷的創新活力，而深圳則不到 1%，比例明顯偏低。 第三，應當注重打造更宜居舒適的生活環境，提高公共服務水平，讓人才愿意留在深圳。 首先是要提升學前教育水平，擴大中小學教育規模，加快創建一流大學和一流學科，提供更充足的教育資源。其次是醫療資源，深圳應當加快構建更優質的醫療服務體系， 鼓勵社會力量發展高水平醫療機構， 擴大優質醫療衛生資源供給。 在公共服務方面，應當加快完善保障性住房與人才住房制度，并推動常住人口基本公共服務均等化。 （四）（

77、四）打造一流打造一流營商環境營商環境 盡管深圳的制度創新力度較大，營商環境近年來已經有了較大改善，但是對標國際一流城市來看，還有較大的提升空間。 第一，深圳政府應當進一步優化政府管理和服務。由于深圳民營企業較多，要調動企業的經營活力，就要特別注重打造良好的政商關系。 一是深化“放管服”改革，全面推行權力清單、責任清單、負面清單制度，利用法治規范好政府和市場的邊界。 同時繼續繼續推進行政審批制度改革， 不斷精簡行政審批事項，縮短審批時限，尤其是針對部分審批時限較長的外貿業務。 二是通過繼續加快“數字政府”改革建設，讓政府的管理和服務更高效化、便捷化，繼續推動政府信息在網上公開，相關事項通過網絡申

78、報、登記、審批等，提高政府工作透明度和效率。同時通過應用大數據、云計算、人工智能等前沿技術，提高社會治理的智能化水平。 第二，深圳政府還應當扮演好“監管者”的角色，通過公正監管，維護好市場的公平競爭。一是要加快建立健全征信機制和懲戒機制，并率先構建統一的社會信用平臺，促進各類市場主體守法誠信經營。二是推進“雙隨機、一公開”監管（隨機抽取檢查對象，隨機選派執法檢查人員，抽查情況及查處結果及時向社會公開） ，保障政府監管的公平公正。 第三，深圳應當努力促進市場規則與國際標準接軌，可以在前海自貿區等地先行先試，積累經驗后再向全市推廣。例如支持企業參與檢測認證的國際標準化活動，推動企業、科研機構和高校

79、等主體與國際權威機構進行資質互認等。 （五）（五）加強與香港的加強與香港的協同協同 要挖掘深圳發展潛力，應當立足于粵港澳大灣區，推動城市協同，尤其是深圳和香 宏觀研究宏觀研究 26 / 28 港協同，而這需要更完善的制度設計和政策引導。 第一，應當進一步加強深圳和香港間基礎設施互聯互通和通關便利化。積極探索創新通關查驗模式，借助智能化手段提高旅客、貨物的通關效率。同時特別需要研究為商務、科研、專業服務人才等提供更加便利的簽注和通關安排。 第二，應當優化相關制度的銜接，帶動兩地的服務業整合和人才往來。一方面是完善法律、會計等專業服務人員的區域資格認證，為律師、會計師跨境執業提供便利。另一方面是

80、加快推進深港在社保、 醫保、 教育等方面待遇同等化， 提供人才自由流動空間，其中特別是在稅收制度上實現合理對接，提高香港人才來深意愿。 第三，應當深港間強化科技共享、創新資源對接。一是應當推進香港-深圳產學研融合，將香港在“學”和“研”方面的優勢與深圳在“產”方面的優勢充分結合。二是相互有序開放重大科研基礎設施和大型科研儀器，實現科技資源共享。三是可以支持兩地共建創新創業平臺，舉辦更多的交流活動，例如創新創業分享會等，推動人才交流，創造良好的商業氛圍。 第四，應當推動深圳和香港金融市場互聯互通。一是逐步擴大大灣區內人民幣跨境使用規模和范圍，二是有序放寬港澳機構在深圳的業務辦理范圍，支持港澳 P

81、E、VC 機構積極參與深圳創新型科技企業融資，三是加快建設深港通、債券通，提高兩地資本市場的聯通程度。 宏觀研究宏觀研究 27 / 28 分析師簡介分析師簡介 李奇霖，粵開證券首席經濟學家、研究院院長，董事總經理，證書編號：S0300517030002。 張德禮，中央財經大學經濟學碩士，2017 年3 月加入粵開證券，現任首席宏觀分析師，證書編號：S0300518110001。 研究院銷售團隊研究院銷售團隊 北京 王爽 010-66235719 18810181193 上海 徐佳琳 021-51782249 13795367644 分析師聲明分析師聲明 作者具有中國證券業協會授予的證券投

82、資咨詢執業資格或相當的專業勝任能力，保證報告所采用的數據均來自合規渠道，分析邏輯基于作者的職業理解，本報告清晰準確地反映了作者的研究觀點，力求獨立、客觀和公正，結論不受任何第三方的授意或影響，特此聲明。 與公司有關的信息披露與公司有關的信息披露 粵開證券具備證券投資咨詢業務資格，經營證券業務許可證編號：10485001。 本公司在知曉范圍內履行披露義務。 股票投資評級說明股票投資評級說明 投資評級分為股票投資評級和行業投資評級。 股票投資評級標準股票投資評級標準 報告發布日后的 12 個月內公司股價的漲跌幅度相對同期滬深 300 指數的漲跌幅為基準，投資建議的評級標準為： 買入：相對大盤漲幅大

83、于 10%； 增持：相對大盤漲幅在 5%10%之間； 持有：相對大盤漲幅在-5%5%之間； 減持：相對大盤漲幅小于-5%。 行業投資評級標準行業投資評級標準 報告發布日后的 12 個月內行業股票指數的漲跌幅度相對同期滬深 300 指數的漲跌幅為基準，投資建議的評級標準為： 增持：我們預計未來報告期內，行業整體回報高于基準指數 5%以上； 中性：我們預計未來報告期內，行業整體回報介于基準指數-5%與 5%之間； 減持：我們預計未來報告期內，行業整體回報低于基準指數 5%以下。 宏觀研究宏觀研究 28 / 28 免責聲明免責聲明 本報告由粵開證券股份有限公司 （以下簡稱“粵開證券” ） 提供，

84、旨為派發給本公司客戶使用。 未經粵開證券事先書面同意，不得以任何方式復印、傳送或出版作任何用途。合法取得本報告的途徑為本公司網站及本公司授權的渠道，非通過以上渠道獲得的報告均為非法，我公司不承擔任何法律責任。 本報告基于粵開證券認為可靠的公開信息和資料，但我們對這些信息的準確性和完整性均不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會發生任何變更。 粵開證券可隨時更改報告中的內容、 意見和預測， 且并不承諾提供任何有關變更的通知。本公司力求報告內容的客觀、公正，但文中的觀點、結論和建議僅供參考，不構成所述證券的買賣出價或詢價，投資者據此做出的任何投資決策與本公司和作者無關。在本公司及作者所知情的范

85、圍內，本機構、本人以及財產上的利害關系人與所評價或推薦的證券沒有利害關系。 本公司利用信息隔離墻控制內部一個或多個領域、部門或關聯機構之間的信息流動。因此，投資者應注意，在法律許可的情況下，本公司及其所屬關聯機構可能會持有報告中提到的公司所發行的證券或期權交易，也可能為這些公司提供或者爭取提供投資銀行、財務顧問或者金融產品等相關服務。在法律許可的情況下，本公司的員工可能擔任本報告所提到的公司的董事。 市場有風險，投資需謹慎。投資者不應將本報告作為作出投資決策的唯一參考因素，亦不應認為本報告可以取代自己的判斷。在決定投資前，如有需要，投資者務必向專業人士咨詢并謹慎決策。 本報告版權僅為本公司所有

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