國防軍工行業軍貿深度之三：中國預警機走在世界前列軍貿出口有望取得新突破-230511.pdf

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1、證券研究報告：國防軍工|深度報告2023 年 5 月 11 日市場有風險，投資需謹慎請務必閱讀正文之后的免責條款部分行業投資評級行業投資評級強于大市強于大市|維持維持行業基本情況行業基本情況收盤點位1510.4352 周最高1709.8952 周最低1371.04行業相對指數表現行業相對指數表現（相對值）（相對值）資料來源：聚源，中郵證券研究所研究所研究所分析師:鮑學博SAC 登記編號:S1340523020002Email:研究助理:王煜童SAC 登記編號:S1340123030010Email:近期研究報告近期研究報告中郵軍工 4 月月報：軍工行業整體穩定增長，關注新技術、新產品、新市場-

2、2023.05.05軍貿深度之三：軍貿深度之三：中國預警機走在世界前列，中國預警機走在世界前列，軍貿出軍貿出口有望取得新突破口有望取得新突破預警機軍貿出口國高度集中，進口國較為分散預警機軍貿出口國高度集中，進口國較為分散美國美國、中國中國、日本為世界預警機保有量前三日本為世界預警機保有量前三。當前全球正在服役的預警機共 280 架，其中美國、中國、日本位居世界預警機保有量前三。美國、中國、日本分別擁有 104、45、21 架預警機（剔除預警直升機）。按照預警機型號劃分，諾格的 E-2、波音的 E-3 以及中國的空警-200、空警-500 數量最多，分別有 106、55、23、22 架正在服役。

3、美國美國、瑞典瑞典、以色列為主要預警機出口國以色列為主要預警機出口國。2018-2022 年，美國出口預警機數量占預警機軍貿市場 75%；瑞典出口預警機數量占預警機軍貿市場 18%；以色列出口預警機數量占預警機軍貿市場 7%。雷達實力全球領先，中國預警機軍貿有望蓬勃發展雷達實力全球領先，中國預警機軍貿有望蓬勃發展我國預警機雷達技術實力已達世界領先水平我國預警機雷達技術實力已達世界領先水平。中國研制的預警機主要有以運 8 為平臺的空警-200、以伊爾-76 為平臺的空警-2000、以運 9 為平臺的空警-500，以及面向出口的 ZDK-03 型預警機、“絲路眼”型預警機。我國預警機的研制經歷了

4、60 多年的發展與努力，在發展進度與技術水平上已穩居該領域的世界前沿?？站?500 作為我國新一代預警機，首次將數字陣列雷達技術應用于預警機，標志著我國預警機的設計技術已經達到世界領先水平。伴隨戰斗機軍貿出口，我國預警機出口有望蓬勃發展。伴隨戰斗機軍貿出口，我國預警機出口有望蓬勃發展。2022 年我國現役三代機“殲-10C”首次成功出口巴基斯坦，實現了中國新一代航空主戰裝備成體系、成建制出口，是中國航空高新裝備出口的又一重要里程碑。我國 FC-31 自 2015 年首次走出國門后，多次參展國際防務展，有望成為繼美國 F-35 戰機之后國際軍貿市場上第二型四代機。預警機作為空軍戰斗體系的空中信息

5、化作戰平臺預警機作為空軍戰斗體系的空中信息化作戰平臺，可配合戰斗機可配合戰斗機為軍貿客戶打造全面的空中感知為軍貿客戶打造全面的空中感知、預警預警、作戰能力作戰能力，伴隨戰斗機軍貿伴隨戰斗機軍貿出口，我國預警機出口有望蓬勃發展。出口，我國預警機出口有望蓬勃發展。建議關注我國軍貿預警機產業鏈相關標的建議關注我國軍貿預警機產業鏈相關標的：1 1）整機整機：中航西飛中航西飛；2 2）機載雷達：）機載雷達：國?？萍?。國?？萍?。風險提示風險提示國際政治格局發生較大變化；軍貿市場需求不及預期；軍貿產品競爭力不及預期等。請務必閱讀正文之后的免責條款部分2目錄1 1 預警機預警機空中指揮所空中指揮所.4 41.

6、11.1 預警機發展：從預警機發展：從“雷達升空雷達升空”到信息化作戰體系樞紐到信息化作戰體系樞紐.4 41.21.2 雷達性能與搭載平臺性能為預警機競爭力的關鍵體現雷達性能與搭載平臺性能為預警機競爭力的關鍵體現.5 51.31.3 世界主要預警機世界主要預警機.6 62 2 預警機軍貿出口國高度集中，進口國較為分散預警機軍貿出口國高度集中，進口國較為分散.12122.12.1 美國、中國、日本為世界預警機保有量前三美國、中國、日本為世界預警機保有量前三.12122.22.2 美國、瑞典、以色列為主要預警機出口國美國、瑞典、以色列為主要預警機出口國.14143 3 中國預警機中國預警機走在世界

7、前列，有望伴隨戰斗機加速出口走在世界前列，有望伴隨戰斗機加速出口.15153.13.1 中國預警機中國預警機.16163.23.2 我國預警機研發單位我國預警機研發單位.19193.33.3 雷達實力全球領先，中國預警機軍貿有望取得新突破雷達實力全球領先，中國預警機軍貿有望取得新突破.19194 4 風險提示：風險提示：.2020BVhUZYjZfWAUhU2VjZdU8ObP6MmOrRtRsRlOrRtOeRoPpN7NoPnMxNqRqRxNnPpR請務必閱讀正文之后的免責條款部分3圖表目錄圖表目錄圖表圖表 1 1：預警機劃代預警機劃代.5 5圖表圖表 2 2：部分預警機型號雷達參數部分

8、預警機型號雷達參數.6 6圖表圖表 3 3：E-2DE-2D 先進鷹眼預警機先進鷹眼預警機.7 7圖表圖表 4 4：E-2E-2 系列預警機全世界保有量系列預警機全世界保有量.7 7圖表圖表 5 5：E-3E-3 機載預警和控制系統機載預警和控制系統(AWACS)(AWACS).8 8圖表圖表 6 6：波音預警機全世界保有量波音預警機全世界保有量.8 8圖表圖表 7 7：E-7AE-7A.9 9圖表圖表 8 8：“全球眼全球眼”預警機預警機.1010圖表圖表 9 9：“全球眼全球眼”預警機全世界保有量預警機全世界保有量.1010圖表圖表 1010：“全球眼全球眼”預警機基本參數預警機基本參數.

9、1010圖表圖表 1111：G550CAEWG550CAEW 預警機預警機.1111圖表圖表 1212：G550CAEWG550CAEW 預警機全世界保有量預警機全世界保有量.1111圖表圖表 1313：A-50A-50 預警機預警機.1212圖表圖表 1414：A-50/1A-50/10000 系列預警機全世界保有量系列預警機全世界保有量.1212圖表圖表 1515：2018-20222018-2022 全新預警機出口訂單信息全新預警機出口訂單信息.1313圖表圖表 1616：20232023 全球預警機保有量占比全球預警機保有量占比.1414圖表圖表 1717：20232023 全球預警機

10、型號占比全球預警機型號占比.1414圖表圖表 1818：2018-20222018-2022 全新預警機出口訂單信息全新預警機出口訂單信息.1515圖表圖表 1919：空警空警-200-200.1616圖表圖表 2020：空警空警-500-500.1717圖表圖表 2121：ZDK-03ZDK-03 出口型預警機出口型預警機.1818請務必閱讀正文之后的免責條款部分41 1 預警機預警機空中指揮所空中指揮所1.11.1 預警機發展：從預警機發展：從“雷達升空雷達升空”到信息化作戰體系樞紐到信息化作戰體系樞紐預警機，又稱預警指揮機，通常以運輸類飛機為空中平臺，加裝具有預警探測、電子偵察、敵我識別

11、、通信導航、指揮控制與顯示控制等功能的任務系統，用于搜索及監控空中、地面和海上目標，并指揮引導己方飛機、艦艇等執行作戰任務。預警機就像預警機就像戰斗機群的戰斗機群的“眼睛眼睛”和和“大腦大腦”一樣一樣，離開了預警機離開了預警機，是無法是無法應對現代空戰的。應對現代空戰的。預警機已發展近預警機已發展近 8080 年，經歷三個階段年，經歷三個階段。從 1944 年誕生至今，預警機的發展已有近 80 年的歷史。在此期間，它經歷了比較大的作戰角色轉換與技術能力提升。在作戰角色上，從“預警偵察”向“預警偵察+控制引導”轉變；在技術能力上，從早期監視雷達與載機的簡單組合發展到集雷達、敵我識別、電子偵察、通

12、信、導航、指揮控制于一體的任務電子系統與載機的有機結合。第一代：雷達升空第一代：雷達升空。發展于 20 世紀 40 年代至 60 年代，其本質僅是“雷達+載機”的結合，主要解決了雷達裝機升空、探測低空目標等問題。這一階段，雷達探測到的信息大多由人工判讀，所獲情報通過語音和摩爾斯電碼報告指揮機構，跟隨戰機升空的任務人員不多，機載預警雷達探測范圍近，不具備或有限具備對戰機的指揮引導能力。典型裝備有美國海軍的 TBM-3W、E-1B 預警機等第二代：第二代：機載預警與控制系統機載預警與控制系統。主要發展于 20 世紀 60 年代至 90 年代，此時的預警機系統已具備預警探測、指揮控制、通信中繼等多種

13、功能，成為真正意義上的空中指揮所。這一階段的機載預警雷達性能得到顯著提升，脈沖多普勒雷達等技術的運用，使預警機“看”得更遠，針對高空大型目標探測距離可達 600 千米左右，且具有良好的下視能力。第二代預警機加裝了電子/通信偵察、敵我識別等裝置，機上的控制引導人員可運用數據鏈傳輸信息，成為空中 C3I 的中心節點。典型裝備有美國 E-2C 和 E-3、俄羅斯 A-50、以色列“費爾康”、瑞典“愛立眼”等。1982 年中東戰爭中，以色列空襲敘利亞在貝卡谷地的地空導彈陣地時，先派出 E-2C 預警機在遠離貝卡谷地的地中海上空盤旋，嚴密監視敘軍防空導彈陣請務必閱讀正文之后的免責條款部分5地和空軍基地動

14、向。這種處境中，敘利亞軍機剛一升空即被以軍發現。預警機把敘利亞軍機的航向、航速、高度等數據不斷傳送給以軍戰機，同時提供最佳截擊方案和攻擊先后次序，摧毀敘軍 26 個導彈陣地，擊落敘軍 80 多架戰機，成為借助預警機信息優勢奪取勝利的一個經典戰例。第三代：構建信息化作戰體系。第三代：構建信息化作戰體系。自 21 世紀開始發展的第三代預警機，具備高發現能力、高識別能力和高時間響應能力的“三高”特點。此外，隨著數據鏈等網絡技術的發展，第三代預警機開始注重網絡化作戰能力的發展，與體系中其他節點進行協同探測，將多數據源獲得的信息融合為統一態勢圖，并在體系內進行共享，預警機成為了網絡化作戰體系的核心裝備。

15、典型裝備有美國的 E-2D、E-7A 以及中國的 KJ-500。圖表圖表 1 1：預警機劃代預警機劃代分類分類時間時間功能特征功能特征技術特征技術特征典型裝備典型裝備第一代20 世紀 40-60 年代雷達升空脈沖雷達，電真空器件，動目標指示，平視顯示器；小型載機(起飛重量小于20t)美國 TBM-3W 和 E-1B第二代20 世紀 60-90 年代指揮控制脈沖多普勒雷達，固態發射器件；完善的通信系統(話音與數據鏈)；空中指揮與控制；大型載機（起飛重量小于 100t)美國 E-2C 和 E-3、俄羅斯 A-50、以色列“費爾康”、瑞典“愛立眼”等。第三代21 世紀網絡中心戰網絡化：武器協同數據鏈

16、、網絡中心協同瞄準系統、非合作目標識別；一體化:任務與載機一體化；多元化:多傳感器、對地對空；小型化:中小載機，長航時，甚至無人化美國 E-2D 和 E-7A、中國 KJ-500資料來源：中國電子科學研究中心微信公眾號，中郵證券研究所1.21.2 雷達性能與搭載平臺性能為預警機雷達性能與搭載平臺性能為預警機競爭力的關鍵體現競爭力的關鍵體現評價預警機的性能要看兩個方面：一是搭載平臺的性能，另一方面則是以雷達為主的任務系統的性能。請務必閱讀正文之后的免責條款部分6圖表圖表 2 2：部分預警機型號雷達參數部分預警機型號雷達參數預警機預警機飛行平臺飛行平臺雷達裝備雷達裝備體制體制工作波段工作波段預警距

17、離預警距離（戰斗機）（戰斗機）美國 E-2C-AN/APS-145機掃UHF270km美國 E-2D-AN/APY-9機掃+電子掃描UHF550km美國 E-3波音 707/320AN/APY-1/2機掃（水平）+相掃（俯仰）S 波段300km澳大利亞 E-7A“楔尾”波音 737-700MESA相控陣L 波段370km俄羅斯 A-50U伊爾-76“雄峰-M”脈沖多普勒體制S 波段300km以色列“海雕”灣流 G550EL/M-2085相控陣L+S 波段370km瑞典“全球眼”龐巴迪Global6000Erieye-ERSAESA相控陣S 波段-資料來源：新浪軍事，美國空軍網，中國軍視網，中國

18、航空新聞網，中國電子科學研究中心微信公眾號，中郵證券研究所1.31.3 世界主要預警機世界主要預警機當前國外主流預警機有美國 E-2/E-3 系列、瑞典“愛立眼”系列、以色列“費爾康”系列以及俄羅斯 A50 預警機。這些預警機部署于全球二十多個國家和地區，在國土防空、局部戰爭中發揮了重要作用，并仍在不斷進行升級、完善。與此同時，各國仍在積極探索搭載平臺更多樣、探測性能更優異、網絡協同能力更強、自主可控水平更高的新型預警機。1 1、諾格、諾格 E E-2C/D-2C/D 鷹眼鷹眼E-2 系列預警機是諾格公司研制的專用平臺艦載預警機，主要為美國海軍航母編隊提供空中警戒、空戰引導與輔助海上搜救服務，

19、也可在陸地上使用。該系列預警機自 20 世紀 60 年代初問世以來，經過持續不斷地改進發展，先后有 A、B、C、D 等型號問世。E-2C 固定翼艦載預警機，擁有雙引擎，搭載五名機組人員，在機身上部裝有一個直徑為 24 英尺的雷達罩,采用 AN/APS-145 雷達。除美國外，E-2C 還裝備在埃及、日本和法國等國家地區。E-2D“先進鷹眼”是 E-2 飛機平臺的最新型號，以取代 E-2C 鷹眼，于 2007年首飛。該機功能強大，可以執行從空中交通管制到導彈防御，從邊境防守到搜請務必閱讀正文之后的免責條款部分7索救援等多項任務，采用洛克希德馬丁公司的新型 AN/APY-9 全天候機載預警雷達，旨

20、在探測沿海和陸上環境中的密集、小型、強機動性目標。AN/APY-9 雷達是美軍首款采用有源相控陣雷達體制的機載預警雷達，比 E-2C 的 APS-145 脈沖多普勒雷達先進兩代，探測空域范圍增大了 250%，對目標的探測距離提高了 50%，同時具備機械掃描和有源相掃兩種方式。2019 年 4 月，諾格獲得了美國海軍授予的 24 架 E-2D 飛機多年期合同，總金額達 32 億美元，預計到 2026 年交付完成，單價為 1.33 億美元。在此之前，美國海軍已裝備 37 架 E-2D。在軍貿出口方面，根據 SIPRI 數據，2018-2022 年期間，法國已訂購 3 架、日本已訂購 4 架 E-2

21、D。根據美國國務院下屬機構國防合作局 2023 年 3 月 7 日發布的消息，美國國務院正式批準再向日本出售 5 架 E-2D“鷹眼”預警機以及相關的配套設施以及維護備件，預計費用大約為 13.8 億美元，單價約 2.76 億美元。圖表圖表 3 3：E-2DE-2D 先進鷹眼預警機先進鷹眼預警機圖表圖表 4 4：E E-2-2 系列預警機全世界保有量系列預警機全世界保有量資料來源：諾格官網，中郵證券研究所資料來源：WorldAirForces2023，中郵證券研究所2 2、波音、波音 E-E-3 3/E-767/E-7AE-767/E-7A 預警機預警機E-3 系列預警機是波音公司為美空軍“空

22、中警戒和控制系統(AWACS)”計劃研制的預警機，首先搭載在波音 707 商用飛機上，自 1977 年開始服役，先后進行過多次升級改進，主要包括 E-3A、E-3B、E-3C、E-3D、E-3F 等型號。除美軍外，還裝備了英軍、法軍及其他一些北約國家的軍隊。E-767 預警機是波音公司依托 E-3，以波音 767 商用噴氣式客機為平臺為日本打造的，于 1996 年 8 月 9 日首飛，日本政府訂購了四架 767 預警機。在機載預警與控制系統方面，E-767 預警機上的電子系統基本與后期型 E-3 預警機所使請務必閱讀正文之后的免責條款部分8用的型號相同，為諾斯羅普格魯曼公司研發的 AN/APY

23、-2 無源電子掃描陣列雷達系統。E-7A“楔尾”預警機是波音公司依托 737-700 平臺，為澳大利亞皇家空軍打造的新型預警機，也是目前世界上最先進的預警機之一。E-7A 的雷達為多功能相控陣雷達 MESA，該雷達沒有旋轉的圓形天線罩，而是封閉在機身安裝結構中。該型預警機于 2009 年開始在澳大利亞服役，而后又出口給土耳其 4 架、韓國 4架以及英國 3 架。北約計劃后續采用該機逐步替代現役的 E-3 預警機。據簡氏防務網報道，英國國防部 2019 年 3 月 22 日宣布，英國已與波音就購買 5 架 E-7A預警機，簽署了價值 19.8 億美元的合同，單價約為 4 億美元，后該訂單縮減到了

24、 3 架。據美國“防務新聞網”3 月 2 日報道，美國空軍已授予波音公司一份價值高達 12 億美元的合同，開始研制第一架 E-7A，計劃部署總共 26 架飛機。圖表圖表 5 5：E-3E-3 機載預警和控制系統機載預警和控制系統(AWACS)(AWACS)圖表圖表 6 6：波音預警機全世界保有量波音預警機全世界保有量資料來源：Boeing 官網，中郵證券研究所資料來源：WorldAirForces2023，中郵證券研究所請務必閱讀正文之后的免責條款部分9圖表圖表 7 7：E E-7A-7A資料來源：Boeing 官網，中郵證券研究所3 3、瑞典、瑞典“全球眼全球眼”預警機預警機瑞典薩博公司的“

25、全球眼”(GlobalEye)是世界上最新的預警機系統之一，搭載平臺為龐巴迪公司的 Global6000 遠程噴氣式飛機，采用薩博公司的“愛立眼增程”S 頻段多功能有源電掃陣列雷達?！皭哿⒀墼龀獭崩走_是一種全新的雷達系統，采用氮化鎵技術使雷達效率和有效探測距離大幅提高，可在雜波和干擾環境下對大范圍空域、海域和地面區域進行持續、高精度監視，這也使“全球眼”成為全球首個在單一平臺上實現陸、海、空同時探測、跟蹤與監視的預警機系統?！叭蜓邸边€裝有塞雷斯(Selex)公司的“浪花”(Seaspray)7500X 頻段對海監視雷達，以及薩博公司開發的先進自我防護系統?！叭蜓邸鳖A警機在 2016 年新加

26、坡航展上首次亮相，而在 2015 年 11 月，薩博公司就得到阿聯酋 12.7 億美元的三架預警機訂單，要求其提供一個新的、基于 Global6000 平臺、集成“愛立眼”雷達變體的空中多任務監視系統。近年來，隨著該機陸續交付，阿聯酋于去年 12 月與 SAAB 公司簽訂了續購合同，在前三架的基礎上，以 10 億美元的價格增購兩架該型預警機。請務必閱讀正文之后的免責條款部分10圖表圖表 8 8：“全球眼全球眼”預警機預警機圖表圖表 9 9：“全球眼全球眼”預警機全世界保有量預警機全世界保有量資料來源：Saab 官網，中郵證券研究所資料來源：WorldAirForces2023，中郵證券研究所圖

27、表圖表 1010：“全球全球眼眼”預警機基本參數預警機基本參數機長(m)30.3翼展(m)28.7最大起飛重量（kg）45132機翼面積(m2)94.8最大續航時間(h)11指揮控制(C2)工作臺最多 7 個(可互操作，每個配有 30 英寸高清彩色顯示器)升限(m)15000巡航高度(m)10000主傳感器Erieye-ERS 頻段多功能有源電掃陣列雷達其它任務電子系統指揮控制系統、數據鏈、Seaspray-7500X 頻段對海監視雷達、自我防護系統資料來源：國外新型預警機發展，中郵證券研究所4 4、以色列、以色列“費爾康費爾康”系列系列預警機預警機以色列“費爾康”是世界上第一架使用有源相控陣

28、雷達的預警機，采用了埃爾塔電子系統公司研制的 EL/M-2075“費爾康”預警雷達。天線陣安裝在機身外側面，由于雷達天線采用了共形設計，因此載機可以選用不同的大型飛機。原先的“費爾康”預警機采用的是波音-707 機體，不過由于波音公司的停產，以色列在 2006 年將預警雷達搬到了改進型的“灣流 G550”客機上。新式的預警機稱為G550CAEW 預警機，以色列軍方稱其為“海雕”（Eitam）。G550CAEW 預警機配有以色列飛機工業公司的子公司埃爾塔系統公司的EL/W-2085 相控陣預警雷達，具有 360覆蓋范圍的 L 波段和 S 波段雷達和任務裝請務必閱讀正文之后的免責條款部分11置。2

29、007 年 4 月，新加坡國防部宣布訂購 4 架 G550 預警機以取代當時的 E-2C預警機，于 2012 年正式服役。圖表圖表 1111：G550CAEWG550CAEW 預警機預警機圖表圖表 1212：G550CAEWG550CAEW 預警機全世界保有量預警機全世界保有量資料來源：IAI 官網，中郵證券研究所資料來源：WorldAirForces2023，中郵證券研究所5 5、俄羅斯、俄羅斯 A A-50-50 預警機預警機俄羅斯 A-50 預警機是在伊爾-76 運輸機平臺基礎上研制的遠程預警飛機，可探測空中與海面目標，控制引導作戰飛機執行攔截/突擊任務。該機于 1984 年研制成功，與

30、前蘇聯的第三代超音速戰斗機米格-29、蘇-27 等一起組成 90 年代的空中防空體系。2008 年，俄空天軍開始實施 A-50 預警機改進計劃，旨在增強對低空、低速和隱身目標的探測能力。作為 A-50 的技術升級版，A-50U 預警機于 2011 年首飛并交付俄空天軍部隊。A-50U 預警機最大起飛重量達到 210 噸，最大平飛速度 850公里/小時，可爬升至 9 千米高空，具備 800 公里范圍內的目標探測能力，可開展不間斷空中偵察 6 小時，有效作戰范圍達到 7500 公里。此外，A-50U 還具備空中加油能力，可進一步提升空中作戰巡航時間。A-50U 預警機機背攜帶圓形旋轉雷達罩，可在正

31、常工作時自動旋轉。其雷達系統采用有源相控陣雷達天線，對低空和隱身目標的探測能力得到進一步提升。A-50U 預警機機艙還攜帶數據處理中心，機載數據鏈系統可與俄軍各軍種自動化指揮系統相互連接，具備嚴密高效的戰場預警指揮能力，是當之無愧的“空中堡壘”。目前，俄空天軍已經裝備了至少 3 架 A-50U 預警機，并計劃對 15 架 A-50預警機進行改進。請務必閱讀正文之后的免責條款部分12A-100 預警機是俄羅斯正在研制的新型預警機，該機以伊爾-76MD-90A 運輸機為平臺，換裝新型 PS-90A76 發動機，航程與航時比 A-50 預警機有較大提高，并且具備空中受油能力，采用新型預警雷達，具備一

32、定對隱身飛機的探測能力。圖表圖表 1313：A A-50-50 預警機預警機圖表圖表 1414：A A-50/1-50/10000 系列預警機全世界保有量系列預警機全世界保有量資料來源：Airforce-Technology，中郵證券研究所資料來源：WorldAirForces2023，中郵證券研究所2 2 預警機軍貿出口國高度集中，進口國較為分散預警機軍貿出口國高度集中，進口國較為分散2.12.1 美國、中國、日本為世界預警機保有量前三美國、中國、日本為世界預警機保有量前三從 20 世紀 40 年代世界上第一架預警機美國 TBM-3W 預警機誕生至今，在戰爭需求的牽引和先進電子信息技術的推動

33、下，預警機的功能越來越強大，裝備的國家和數量越來越多。根據根據 WorldAirForces2023WorldAirForces2023，當前全球，當前全球正在服役的預警機共正在服役的預警機共 280280 架，其中美架，其中美國、中國、日本位居世界預警機保有量前三。國、中國、日本位居世界預警機保有量前三。美國、中國、日本分別擁有 104、45、21 架預警機（已剔除預警直升機）。按照預警機型號劃分，諾格的 E-2、波音的 E-3 以及中國的空警-200、空警-500 數量最多，分別有 106、55、23、22架正在服役。請務必閱讀正文之后的免責條款部分13圖表圖表 1515：2018-202

34、22018-2022 全新全新預警機出口預警機出口訂單訂單信息信息國家國家/地區地區型號型號保有量保有量訂單量訂單量沙特阿拉伯E-3A5Saab20002印度ERJ-1452A50E32日本E7674E-2C/D179韓國E-7A4埃及E-2C7英國E-7A3巴基斯坦Saab20005KJ-2004美國E-3B/C/G31E-2C/D7334法國E-3F4E-2C/D33俄羅斯A50/10015中國KJ-20004KJ-20019KJ-50022意大利G5502瑞典GlobalEye4Saab3402澳大利亞E-7A6巴西ERJ-1455智利E-3D11希臘ERJ-1454以色列G5502墨西

35、哥ERJ-1451北約E-3A14中國臺灣E-2B/K6新加坡G5504泰國Saab3402土耳其E-7A4阿聯酋GlobalEye32總計28058資料來源：SIPRI，中郵證券研究所請務必閱讀正文之后的免責條款部分14目前只有美國目前只有美國、俄羅斯和中國可以獨立研制預警機俄羅斯和中國可以獨立研制預警機。世界上裝備預警機的國家/地區較多，但有能力完全獨立自主研制預警機的國家不多，主要有美國、俄羅斯以及中國，而瑞典、以色列則擁有優秀的預警機雷達系統需配合搭載在其他國家的運輸機或特殊用途飛機上。其他國家如日本其他國家如日本、印度印度、巴基斯坦等國均通過巴基斯坦等國均通過軍貿購買預警機，進口國較

36、為分散。軍貿購買預警機，進口國較為分散。圖表圖表 1616：20232023 全球預警機保有量占比全球預警機保有量占比圖表圖表 1717：20202323 全球預警機型號占比全球預警機型號占比資料來源：WorldAirForces2023，中郵證券研究所資料來源：WorldAirForces2023，中郵證券研究所2.22.2 美國、瑞典、以色列為主要預警機出口國美國、瑞典、以色列為主要預警機出口國美國美國、瑞典瑞典、以色列為主要預警機出口國以色列為主要預警機出口國，當前軍貿市場預警機主要代表機當前軍貿市場預警機主要代表機型有型有 E-2E-2 系列預警機、系列預警機、E-7AE-7A 預警機

37、、預警機、G-550G-550 預警機預警機、“全球眼全球眼”預警機等。預警機等。根據SIPRI 數據，2018-2022 年，全球軍貿預警機出口訂單共 35 架，其中，28 架為全新預警機，7 架為二手預警機。在全新預警機中，按預警雷達系統出口國劃分，美國出口 21 架，瑞典出口 5 架，以色列出口 2 架，共 28 架。2018-2022 年，全球軍貿預警機共交付 17 架，其中新機 11 架。請務必閱讀正文之后的免責條款部分15美國一直都是預警機出口大國美國一直都是預警機出口大國，并且其科研能力也處于世界領先水平，美國研制的三種機型 E-3、E-2 和 E-7A 系列主要出口北約、英國、

38、法國等多個國家和地區，其出口量約占世界出口總量的百分之七十左右。根據 SIPRI 數據，2018-2022 年，美國出口預警機訂單數量占預警機軍貿市場 75%。其次是瑞典其次是瑞典，主要是根據客戶要求安裝在指定飛機平臺上的“愛立眼”預警機以及“全球眼”預警機。該國的薩博系列輕型預警機銷往沙特、巴基斯坦、以及泰國?！叭蜓邸毕盗袖N往阿聯酋。根據 SIPRI 數據，2018-2022 年，瑞典出口預警機訂單數量占預警機軍貿市場 18%。以色列，以色列，其產品包括安裝在訂貨方指定平臺上的“費爾康”預警系統和以G-550“灣流”商用飛機為平臺研制的“海雕”緊湊型預警機。G-550 預警機主要銷往意大利

39、和新加坡。根據 SIPRI 數據，2018-2022 年，以色列出口預警機訂單數量占預警機軍貿市場 7%。3 3 中國預警機中國預警機走在世界前列，有望伴隨戰斗機加速出口走在世界前列，有望伴隨戰斗機加速出口20 世紀 60 年代，我國開始利用蘇制圖-4 轟炸機改裝為空警-1 型預警機。20 世紀 90 年代末，我國航空工業聯合海軍共同研制了運 8 海上警戒機，邁出了預警機發展的關鍵一步。進入 21 世紀，我國航空工業和電子工業部門聯合研制圖表圖表 1818：2018-20222018-2022 全新全新預警機出口預警機出口訂單訂單信息信息出口國出口國進口進口國國武器型號武器型號訂單架數訂單架數

40、訂單時間訂單時間瑞典阿聯酋“全球眼”22015瑞典阿聯酋“全球眼”12017瑞典阿聯酋“全球眼”22021美國意大利G-550（AISREW）22022以色列意大利G-550（CAEW）22012美國英國E-7A32019美國法國E-2D32020美國日本E-2D42015美國日本E-2D92018總計28資料來源：SIPRI，中郵證券研究所請務必閱讀正文之后的免責條款部分16出空警-2000、空警-200 等機型并列裝部隊。黨的十八大以來，我國航空工業和電子工業部門成功研制了以空警-500 為代表的具有世界先進水平的新型預警機，為攻防兼備型航空裝備體系建設做出重要貢獻。3.13.1 中國預警

41、機中國預警機2009 年 10 月 1 日，在國慶 60 周年閱兵式上，空警-200，空警-2000 兩款我國自主研發的預警機在天安門上空首次亮相，引起世界注目。中國預警機首次亮相就躋身世界先進預警機的行列。1 1、空警、空警-200-200空警-200 預警機是中國中航工業陜西飛機工業集團公司自行研制的一種中型預警機，平臺是中國運 8 運輸機，搭載中國自行研制“平衡木”機載有源相控陣雷達?！翱站?200”可全天候、全疆域使用，能在粗糙、松軟的野戰機場或地面起降，適用范圍廣；載油量大、小時耗油率低，續航能力較強；使用效能高，飛行信息感知清晰、明了；飛行自動化水平較高。主要用于承擔空中巡邏警戒任

42、務，彌補地面雷達低空盲區，兼顧對航空兵實施指揮。還可以探測、監視、跟蹤和識別來襲的空中目標、水面目標等，進行戰場態勢監控，指揮引導己方部隊實施作戰。該型預警機于 2005 年 7 月 15 日實現首飛，于 2006 年 1 月轉場交付部隊試用?？站?200 預警機從研制到生產都是由中國自主完成的，填補了中國預警機的空白，打破了美國等西方少數國家對中國預警探測飛機的技術封鎖。圖表圖表 1919：空警空警-200-200資料來源：航空工業微信公眾號，中郵證券研究所2 2、空警、空警-2000-2000請務必閱讀正文之后的免責條款部分17空警-2000 預警機是中國中航工業陜西飛機工業集團公司和中電

43、科 14 所等單位聯合研制的新型預警機。采用技術領先的固態有源相控陣雷達，是世界上第一種采用大圓盤、背負式、三面有源相控陣新型預警機方案。該型預警機以伊爾-76 型飛機基礎，2003 年 10 月在陜飛公司裝配完成，2006年裝備部隊，使我國具備了自主研制先進預警機的能力。該機型具有大航程和全面的巡邏和指揮任務的能力；其裝備的有源相控陣三坐標雷達采用固定式碟形天線，以電子掃描的方式進行目標探測，較傳統的旋轉式掃描雷達，可對目標實施不間斷跟蹤，跟蹤速度快，準確率高，其目標探測可以達到 360全方位覆蓋，能夠跟蹤、探測數百個空中、地面、海上目標，引導數十批目標，探測距離、角分辨率等性能居于世界領先

44、地位；相應空情數據刷新率遠高于美國 E-3 型預警機。3 3、空警、空警-500-500空警-500 預警機是中國中航工業陜西飛機工業集團公司和中電科 38 所等單位聯合研制的新型預警機?？站?500 作為我國新一代預警機，采用了數字陣列雷達等新技術，提高了對隱身目標探測能力，它的研制成功對于我國預警機乃至雷達工業的發展具有重要意義?？站?500 預警機以運-9 運輸機作為載機平臺，外形與中國出售給巴基斯坦的 ZDK-03 型預警機相似，但機載雷達采用新型相控陣雷達。最大起飛重量可達77 噸，采用 4 臺 WJ-6C 渦輪螺旋槳發動機，巡航速度約每小時 550 公里，航程約 5700 公里。圖

45、表圖表 2020：空警空警-500-500資料來源：航空工業微信公眾號，中郵證券研究所請務必閱讀正文之后的免責條款部分18空警 500 預警機預警雷達系統由中國電科 38 所研制，采用了世界首創的數字陣列雷達技術，相對于現役大型預警雷達，它的重量、雷達天線口徑大幅下降，但情報處理能力、抗干擾能力卻大幅提升，處于世界領先水平。5 5、ZDK-03ZDK-03 預警機預警機ZDK-03 預警機是中國中航工業陜西飛機工業有限公司和中國電子科技集團公司聯合研制一種出口型中型預警指揮機，該型預警機以運 8 為載機，已成功出口巴基斯坦。ZDK-03 預警機首架飛機于 2010 年 11 月首飛，并于 20

46、11 年交付巴基斯坦空軍。巴基斯坦共采購 4 架，將之重命名為“喀喇昆侖鷹”預警機。該型飛機的成功出口，為我國預警機基于國產飛機平臺實現“小平臺、大預警”的跨越提供了重要的技術基礎，也標志著我國成為繼美國、俄羅斯、以色列之后，世界上第四個能夠出口預警機的國家。圖表圖表 2121：Z ZDK-03DK-03 出口型預警機出口型預警機資料來源：航空工業微信公眾號，中郵證券研究所6 6、“絲路眼絲路眼”預警機預警機“絲路眼”有源相控陣預警機雷達是中國電科 14 所研制的新型外貿預警機雷達。與已出口的 ZDK-03 相比，“絲路眼”預警機升級改進雷達采用了機相掃結合體制，在獲得 360 度全向遠程探測

47、威力的同時，增加了相控陣雷達所固有的重點扇區增程搜索及高機動目標跟蹤能力。相比早期型號，“絲路眼”預警機雷達陣面采用了新型有源相控陣技術，我國是目前國際市場上唯一可以提供此類預警機整機的國家。請務必閱讀正文之后的免責條款部分19在第十二屆中國國際航天博覽會上，中國電科 14 所研制的“絲路眼”有源相控陣預警機首次公開亮相。這是 14 所著眼未來戰爭需求、針對不同市場、不同客戶需求推出的一款具有很強競爭力的新產品，可銷往“一帶一路”友好國家。3.23.2 我國預警機研發單位我國預警機研發單位我國預警機主要由中國中航工業陜西飛機工業有限公司和中國電子科技集我國預警機主要由中國中航工業陜西飛機工業有

48、限公司和中國電子科技集團公司聯合研制團公司聯合研制，由陜飛公司負責載機平臺的研制由陜飛公司負責載機平臺的研制，由中電科負責機載雷達系統由中電科負責機載雷達系統的研制。的研制。航空工業陜飛，創建于 1969 年，陸續研制出預警指揮、察打一體、對抗干擾、偵察醫療四類裝備 30 余型特種飛機，其中就包括空警-200、空警-500 預警機、反潛巡邏機等“明星機型”，填補了國家多項航空武器裝備空白，被譽為“新中國特種飛機的搖籃”。中國電子科技集團公司第十四研究所（中國電科 14 所）是中國雷達工業的發源地，是國家諸多新型雷達、高端雷達裝備的創始者和國家探測感知領域的引領者。經過 70 余年的發展，十四所

49、已經成為國內有能力提供海、陸、空、天全領域預警探測系統裝備的大型高科技綜合性研究所，為國防武器裝備建設作出了卓越貢獻，被譽為“三軍之眼、國之重器”。中國電子科技集團公司第三十八研究所（中國電科 38 所），1965 年建于貴州，1988 年底整體遷建合肥市，是國家一類研究所，我國國防高科技電子裝備骨干研究所，有中國軍工電子“國家隊”的美譽。50 多年來，共先后取得 1500 多項科研成果，其中國家級、省部級科技進步獎 100 多項，多項成果填補國內空白、居于國際領先地位，培養了王小謨、吳曼青、陸軍、吳劍旗四名中國工程院院士。首任所長王小謨院士是“中國預警機之父”，2013 年獲國家最高科技獎。

50、3.33.3 雷達實力全球領先，中國預警機軍貿有望取得新突破雷達實力全球領先，中國預警機軍貿有望取得新突破全球預警機需求仍然強烈全球預警機需求仍然強烈，預警機軍貿后市場不容忽視預警機軍貿后市場不容忽視。要想在信息化條件下更好地完成對空防御作戰任務，以及建立一支攻防兼備的現代化空軍，就必須擁有預警機這一不可或缺的力量倍增器。世界各國對預警機的需求依舊強烈，預警機軍貿市場遠未達到飽和。另外，預警機以每 10 年需要一次大的更新來保證請務必閱讀正文之后的免責條款部分20整個系統的先進性，因此現役預警機的升級改造在每年預警機軍貿總額中占據了很大比例。我國預警機雷達技術實力已達世界領先水平。我國預警機雷

51、達技術實力已達世界領先水平。我國預警機的研制在經歷了60 多年的引進技術與自主研發結合的不斷挫折和不懈努力，在發展進度與技術水平上已穩居該領域的世界前沿，首次將數字陣列雷達技術應用于預警機，標志著我國預警機的設計技術已經達到世界領先水平。伴隨戰斗機軍貿出口，我國預警機出口有望取得新突破。伴隨戰斗機軍貿出口，我國預警機出口有望取得新突破。2022 年我國現役三代機“殲-10C”首次成功出口巴基斯坦，實現了中國新一代航空主戰裝備成體系、成建制出口，是中國航空高新裝備出口的又一重要里程碑。我國 FC-31 自 2015年首次走出國門后，多次參展國際防務展，有望成為繼美國 F-35 戰機之后國際軍貿市

52、場上第二型四代機。預警機作為空軍戰斗體系的空中信息化作戰平臺，可配合戰斗機為軍貿客戶打造全面的空中感知、預警、作戰能力，伴隨戰斗機軍貿出口，我國預警機出口有望取得新突破。建議關注我國軍貿預警機產業鏈相關標的建議關注我國軍貿預警機產業鏈相關標的：1 1）整機整機：中航西飛中航西飛；2 2）機載雷機載雷達：國?？萍?。達：國?？萍?。4 風險提示風險提示：國際政治格局發生較大變化；軍貿市場需求不及預期；軍貿產品競爭力不及預期等。請務必閱讀正文之后的免責條款部分21中郵證券投資評級說明中郵證券投資評級說明投資評級標準類型評級說明報告中投資建議的評級標準：報告發布日后的 6 個月內的相對市場表現，即報告發

53、布日后的 6 個月內的公司股價（或行業指數、可轉債價格）的漲跌幅相對同期相關證券市場基準指數的漲跌幅。市場基準指數的選?。篈 股市場以滬深 300 指數為基準；新三板市場以三板成指為基準；可轉債市場以中信標普可轉債指數為基準；香港市場以恒生指數為基準；美國市場以標普500 或納斯達克綜合指數為基準。股票評級買入預期個股相對同期基準指數漲幅在 20%以上增持預期個股相對同期基準指數漲幅在 10%與 20%之間中性預期個股相對同期基準指數漲幅在-10%與 10%之間回避預期個股相對同期基準指數漲幅在-10%以下行業評級強于大市預期行業相對同期基準指數漲幅在 10%以上中性預期行業相對同期基準指數漲

54、幅在-10%與 10%之間弱于大市預期行業相對同期基準指數漲幅在-10%以下可轉債評級推薦預期可轉債相對同期基準指數漲幅在 10%以上謹慎推薦預期可轉債相對同期基準指數漲幅在 5%與 10%之間中性預期可轉債相對同期基準指數漲幅在-5%與 5%之間回避預期可轉債相對同期基準指數漲幅在-5%以下分析師聲明分析師聲明撰寫此報告的分析師（一人或多人）承諾本機構、本人以及財產利害關系人與所評價或推薦的證券無利害關系。本報告所采用的數據均來自我們認為可靠的目前已公開的信息，并通過獨立判斷并得出結論，力求獨立、客觀、公平，報告結論不受本公司其他部門和人員以及證券發行人、上市公司、基金公司、證券資產管理公司

55、、特定客戶等利益相關方的干涉和影響，特此聲明。免責聲明免責聲明中郵證券有限責任公司（以下簡稱“中郵證券”）具備經中國證監會批準的開展證券投資咨詢業務的資格。本報告信息均來源于公開資料或者我們認為可靠的資料，我們力求但不保證這些信息的準確性和完整性。報告內容僅供參考，報告中的信息或所表達觀點不構成所涉證券買賣的出價或詢價，中郵證券不對因使用本報告的內容而導致的損失承擔任何責任?？蛻舨粦员緢蟾嫒〈洫毩⑴袛嗷騼H根據本報告做出決策。中郵證券可發出其它與本報告所載信息不一致或有不同結論的報告。報告所載資料、意見及推測僅反映研究人員于發出本報告當日的判斷，可隨時更改且不予通告。中郵證券及其所屬關聯機構

56、可能會持有報告中提到的公司所發行的證券頭寸并進行交易，也可能為這些公司提供或者計劃提供投資銀行、財務顧問或者其他金融產品等相關服務。證券期貨投資者適當性管理辦法于 2017 年 7 月 1 日起正式實施，本報告僅供中郵證券客戶中的專業投資者使用，若您非中郵證券客戶中的專業投資者，為控制投資風險，請取消接收、訂閱或使用本報告中的任何信息。本公司不會因接收人收到、閱讀或關注本報告中的內容而視其為專業投資者。本報告版權歸中郵證券所有，未經書面許可，任何機構或個人不得存在對本報告以任何形式進行翻版、修改、節選、復制、發布，或對本報告進行改編、匯編等侵犯知識產權的行為，亦不得存在其他有損中郵證券商業性權

57、益的任何情形。如經中郵證券授權后引用發布，需注明出處為中郵證券研究所，且不得對本報告進行有悖原意的引用、刪節或修改。中郵證券對于本申明具有最終解釋權。請務必閱讀正文之后的免責條款部分22公司簡介公司簡介中郵證券有限責任公司，2002 年 9 月經中國證券監督管理委員會批準設立，注冊資本 50.6 億元人民幣。中郵證券是中國郵政集團有限公司絕對控股的證券類金融子公司。中郵證券的經營范圍包括證券經紀、證券投資咨詢、證券投資基金銷售、融資融券、代銷金融產品、證券資產管理、證券承銷與保薦、證券自營和與證券交易、證券投資活動有關的財務顧問等。中郵證券目前已經在北京、陜西、深圳、山東、江蘇、四川、江西、湖

58、北、湖南、福建、遼寧、吉林、黑龍江、廣東、浙江、貴州、新疆、河南、山西等地設有分支機構。中郵證券緊緊依托中國郵政集團有限公司雄厚的實力，堅持誠信經營，踐行普惠服務，為社會大眾提供全方位專業化的證券投、融資服務，幫助客戶實現價值增長。中郵證券努力成為客戶認同、社會尊重，股東滿意，員工自豪的優秀企業。中郵證券研究所北京電話：010-67017788郵箱：地址：北京市東城區前門街道珠市口東大街 17 號郵編：100050上海電話：18717767929郵箱：地址：上海市虹口區東大名路 1080 號郵儲銀行大廈 3樓郵編：200000深圳電話：15800181922郵箱：地址：深圳市福田區濱河大道 9023 號國通大廈二樓郵編：518048